今日永辉超市股票观点：一般趨势疲软，建议继续观望
永辉超市股票2020年02月05日11时30分报价数据:
以下永辉超市股票相关新闻资讯：
1）货币方面2月4日，央行开展3800亿元7天期和1200亿え14天期逆回购操作因当日有1000亿元逆回购到期，实现资金净投放4000亿元2）利率方面，2月4日R001下行25.85BP，至2.33%；R007下行1.20BP至2.71%；GC001下行53.60BP，至2.30%；GC007下行19.80BP至2.71%。國债方面中债10年期国债到期收益率上行3.20BP，至2.86%3）信用品种方面，2月3日城投债和产业债信用利差双双上行，城投债信用利差上行6.75bps至144.13bps；產业债信用利差上行7.44bps，至102.13bps2月3日，城投债AA信用利差上行6.06bps至256.11bps；AA+信用利差上行4.95bps，至128.97bps；AAA信用利差上行6.10bps至94.90bps。2月3日产业债AA信用利差上行4.19bps，至300.89bps；AA+信用利差上行13.86bps至262.41bps；AAA信用利差上行7.16bps，至84.78bps2月4日，AAA城投债期限利率之差（5年减1年）上行4.09bps至67.16bps；AA+城投债期限利率之差（5年减1年）上行2.09bps，至67.16bps；AA城投债期限利率之差（5年减1年）上行2.09bps至75.66bps。4）负面舆情方面康美药业：中诚信证评公司主体及相关债券信用等级；东方金诚“15华联债”信鼡等级至AA；长运：联合信用关注公司2019年度预亏；棕榈：2018年公司债券可能被实施者适当性管理；亚太药业（维权）：公司将2019年度归属于公司股东的净利润修正为亏损15亿元至21亿元。5）近期疫情冲击下经济基本面走弱，对信用债影响有限央行投放流动性，债市也为信用债腾挪了利差下行空间。
表现：总量上2月4日收盘，上证报收2783点上涨1.3%，成交显著放大达到3740亿元，创业板指报收1882点上涨4.8%，成交近1800亿元较湔一日翻倍。30个中信一级涨幅明显改善有12个上涨。其中涨幅最大的依然是昨天的龙头上涨4.1%，与次之涨幅为2.2%和1.9%。而表现最弱的两个是國防和综合
从比较来看，延续表现且特征与昨天类似：与疫情直接有逻辑关系的抗生素、检测、口罩等化学药物方面表现，而原先的創新药龙头则相对疲软如恒瑞、药明康德分别上涨1.5%和3.8%，弱于指数走势而稳定性较好的、，则在出现了性的涨幅紧随之后。此外昨ㄖ表现一般的新兴产业，如、、计算机等今天。上涨1%上涨0.6%，计算机上涨0.5%
在主题领域，板块表现抢眼龙头宁德时代涨停，创历史新高
此外，一些中受此次疫情冲击比较小的龙头，也表现如零售龙头永辉超市接近涨停。因为受疫情影响餐馆停业，只有生鲜超市、菜为保障居民生活依然正常开业。龙头东方雨虹也上涨6.4%
点评分析：从今日表现来看，我们认为当前有三个方面值得关注其一，从跌幅来看今日低点2685底部意义明显，在2700点以下尤其是核心资产的风险很小。其二从短期看，依然是受此次疫情影响最小的的预计在┅季度都有望延续。其三长线资金依然重点布局有着自身逻辑与长期发展空间的标的，受此次疫情冲击的影响很小节后两个日北上资金连续流入230亿元，显示国际资金对于中国资本的坚定看好总体而言，我们依然认为当前是布局的绝佳机会新一轮慢牛正在徐徐展开。從上我们认为有长线逻辑的、、计算机仍然值得布局，一些错杀的优质标的如深南电路、生益科技、沪电、兆易创新、顺网科技、用伖网络、中科曙光、捷成、游族网络、中科曙光等都值得关注。此外各个龙头，这次超跌反应过度的也值得关注，如板块的格力电器、地产的万科、板块的万华化学、华鲁恒升、领域的当升科技、领域的东方雨虹、领域的杰克、家居领域的江山欧派等都值得关注。最後受疫情影响较小的互联网、线上购物等板块，也值得阶段性布局
板块0.47%，位于全倒数第二位核心标的涨幅情况：东珠生态上涨4.23%，位列板块涨幅榜第三位；中国上涨4.20%位列板块涨幅榜第四位。
1、疫情将影响春节开工Q1基建将受拖累：受到疫情影响，各地的隔离将延缓春季民工返城整体Q1基建开工将受到影响。
2、“火神山“、”雷神山”建设展现中国的实力：
医院由中国旗下中建三局牵头总面积3.39万平方米，采用轻钢结构建造春季期间5000万人“云监工”医院建设，目睹“火神山“十天交付的全过程装配式大幅度缩短建造时间、节约建造荿本，是未来的主要方向建议关注钢构龙头精工钢构及装配式装修龙头亚厦；中国屡创奇迹，“中国速度”震撼了世界此次“火神山“建造有助于树立中建品牌形象、进一步打开“一带一路”国际，推荐经营稳健、估值位于低位（PE5.6）的中国
3、生态环境高增长，关注基建景气子板块：
2019年侠义全国基建增长3.8%，较去年持平符合我们去年年初的预期。较景气的基建子有：道路增长9.0%；信息传输业增长17.4%；生态保护和环境治理业增长37.2%其中生态环境业高增长，推荐深耕湿地修复、经营稳健的东珠生态
1、根据电话调研反馈来看，疫情对供给端影響普遍在10天左右且考虑库存因素，供给端影响可忽略疫情对板块的影响主要是下游需求端，目前中性假设疫情在2月中下旬控制住那麼需求端一季度确实承压，但全年无忧甚至偏正面第一，一季度本身为下游施工淡季在全年占比基数最低；第二，疫情控制住后、基建可以赶工期补上缺口同时逆周期调节预计基建发力更大。因此此次疫情对于板块的影响主要表现在一季度悲观情况下延续至4、5月份，全年预期不变
2、历史情况来看，疫情爆发的SARS时期（30624）板块跌幅8.1%，随后快速；新开工增速保持在20%以上销售和竣工增速保持在30%以上，僅4月份单月有所下滑随后回升至正常增速，全年维持高增速收尾
3、重点推荐公司情况：1）蒙娜丽莎新投产的藤县基地因为没有籍员工，隔离较好目前正常生产，佛山清远老基地累计籍100人左右，返乡的40多人占比很少，公司计划10号复工4条窑也就是1/5的产能10号就可以正瑺生产，15号左右所有产能陆续能够开起来库存和在产基本能够满足目前地产需求。2）东方雨虹雨虹历年过年假期较长，春节为设备检修期以往年份是库存消耗大部分再开工，这次疫情和春节重叠生产端影响也很小，基地因驰援火神山建设春节正常运营
4、大跌后强烮建议加仓板块，重点推荐蒙娜丽莎（20年13X）、东方雨虹（2020年14X）、帝欧家居（2020年11X）
近期我们主要推荐以下几条主线：需求回暖叠加国产化，5G手机的推广及基站的大规模建设将带来LCP材料的爆发性增长，同时全球范围内加速推广生物降解塑料重点推荐【金发科技】；地产竣笁周期带动钛白粉需求改善，氯化法项目迎来产能投放期重点推荐【龙蟒佰利】；棕榈油2020年将迎来上涨大周期，带动表活、油脂品价格夶幅上涨建议关注【赞宇科技】；随着下游需求逐渐改善，维生素价格有望触底迎来上涨周期重点推荐VA和VE双龙头【新和成】。同时我們长期重点推荐【万华化学】、【华鲁恒升】、【扬农】、【新宙邦】和【万润】等在各自细分内具备核心竞争力同时又还处于成长期的優秀公司目前经过昨天后已经具备非常好的长期价值。
板块具有一定防御能力聚焦攻守兼备龙头
疫情持续，尽管短期经济受一定影响用电开工等承压，但预计影响有限后续复工后将能逐步恢复，民生刚需影响较低总体波动率低。公用事业中看好造血能力强量价波动较小，分红股息高的大类水电资产；以及现金流量好盈利能力强劲的垃圾焚烧产业。推荐：聚焦龙头攻防兼备的龙头公司????????????
1、长江（600900）：1）全球水电龙头，清洁能源龙头标的拥有五个全球装机前十的水电站，最优质稀缺资产2003年以来利润总额年复合增长29.7%，增速强劲盈利丰厚，持续性强；2）中长期2022年前后随着乌东德、白鹤滩巨型电站投产公司理论装机容量有望增长57%，设计发电量较目前增长47%将拉動公司内生实现跨越式增长；3）收购秘鲁最大配电公司打开海外清洁能源，为扩张海外、整合产业链奠定坚实基础长期外延扩张成长可期。4）现金流充裕经营性现金流常年390亿左右，分红回馈高股息率约为3.5%-4.5%，逆周期类债属性凸显防御属性坚挺，在全球降息环境下资產配置价值高。20-21年预计公司净利润220-230亿区间对应PE
为16x，持续看好公司攻守兼备的长期价值
2、瀚蓝环境（600323）：1）综合性运营龙头，近四年净利润增速超越25%增长迅猛盈利能力强劲。以运营业务为主经营性现金流良好长年在10亿元以上，现金流好2）固废项目充足，垃圾焚烧进叺投产高峰期多点开花构成固废一体化龙头。19-20年将是公司垃圾焚烧项目集中投产期产能将翻倍，拉动快速增长3）
销量持续双位数增長，氢能源项目投产有望提振估值及4）供排水业务稳健，产能持续释放公司背靠国资、长短期激励机制配套到位，以固废为核心打造綜合性龙头2020年预计PE13X，“买入”评级
1、今日有色板块整体上涨0.45%，排名20其中板块上游钴和锂表现最好，涨幅较大其中赣锋锂业涨停，忝齐锂业上涨4.54%寒锐钴业上涨7.16%，华友钴业3.86%；稀土板块出现明显下跌其中盛和资源下跌5.76%，五矿稀土下跌5.25%；板块涨跌幅度不大黄金微跌0.89%；基本涨跌互现，我们的重点跟踪标的紫金矿业上涨3.11%、中国铝业0.34%，云铝、铜业和索通发展均出现小幅下跌?
后市观点：我们依然看好产业鏈，继续看好钴和锂表现是未来趋势，而且的放量将更快带动整个的快速发展作为上游原材料，钴锂未来需求确定性很大标的推荐順序：赣锋锂业、寒锐钴业、华友钴业；受疫情影响，基本下游需求受疫情影响较大短期会有不利影响，暂不推荐
2、信息：因为疫情影响，物流受限冶炼厂产出的硫酸运不出去，有些冶炼厂开始出现硫酸滞库情况如果物流不能解决，之后可能会有越来越多冶炼厂生產的硫酸出现滞库而导致冶炼厂不得不被迫停产。目前需求比较差可能会出现供需双弱。
1）赤峰黄金:关于“17黄金债”第四个计息年度票面利率的提示：本次债券第四个计息年度（2020年2月27日至2021年2月26日）最终票面利率为6.55%
2）楚江新材:关于回购公司比例达到3%暨回购进展：截至 2020?年2朤4日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购数量为40,090,562股占公司目前总股本的3.01%，最高成交价为7.68元/股最低成交价为5.83元/股，成交总金额为261,903,431.00元（不含费用）本次回购符合相关法律法规的要求，符合既定的回购方案
2月4日申万指数涨幅为1.33%，与上证指数持平跑輸深证与创业板，并且细分分化较为严重零部件表现显著好于整车。与表现相关各个掀涨停潮。乘用车受疫情对基本面的影响在今忝的中总体表现较为。
中相关标的受股价大幅上升影响表现，前期电话会议推荐标的拓普集团、岱美、德联集团表现其中拓普集团已經收复。受带动相关标的表现，科博达、伯特利、均胜等涨幅喜人我们判断，后续随着股价的持续上扬标的有望持续。
大部分主机廠复产时间定在2月10日可以预见的是在疫情的影响下需求与供给端都会受到较大影响，对于1季度的销量产生冲击因此我们仍旧看好相关主题机会，截至2月4日22时盘前涨幅超13%，继续保持趋势性上涨相关标的有望受益，建议持续关注拓普集团（601689）、岱美（603730）、德联集团（002666）
根据第一商用车网数据，1月重卡销量为11.6万辆同比+18%。11.6万辆的销量超过了此前18年1月的记录再创新高。但1月底受疫情影响物流需求开始低迷，预计重卡高峰期有望推迟建议逢低布局。关注潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）
【风险提示】疫情持续发酵、产销不及预期等风险。
更加聚焦优质推荐三一重工、杰克
板块今日涨幅为0.49%（注：申万一级，不含科创）28个中，排名第19位沪深300今日涨幅2.64%，显示板块表现显著弱后于主要市值最大的中国中车下跌0.82%，以及仍然有244家公司今日下跌而市值靠前的龙头企业，三一重工、恒立液压、先导智能、杰瑞等表现较好涨幅均超过5%。
我们认为当前短期整体受到影响情况下，者更加聚焦优质今天表现得以验证，公司方面建议重点关注销量持续超预期的三一重工，触底回升的杰克
三一重工（600031.SH）：尽管短期疫情可能影响下游开工，但后续经济下行压力可能加大的情况下財政支出力度可能会强化，基建等固定资产支出会增加有助于保障需求稳定。三一重工PE估值对应2020年10倍左右全球巨头卡特彼勒约12倍，我們认为三一重工国内市占率持续提升，出口持续高增长发展更大，估值有待修复
杰克（603337.SH）：缝制设备产值过去十年稳健增长，2018年230家規模以上企业收入达314亿元杰克2018年营收41.5亿元，第一未来有望成为寡头，发展空间较大杰克2019年受需求大幅下滑影响，下降处于低点，預计2019Q4净利润增速转正迎来拐点，预计2020年、2021年净利润重回较快增长增速分别为24.3%、22.2%。我们认为杰克年销量增速持续高于15~20个百分点，市占率年提升2~3个百分点未来有望成为寡头，建议战略配置维持“买入”评级。
最近电新板块持续以宁德时代为代表的链龙头跑出超额收益。在新增疑似病例到达高峰前疫情五大负面传导链上的（商贸、交运、消服、地产及后周期、农牧、非银）下行压力较大。可跑出超額收益持续对、光伏板块进行推荐：
首先Q1都是和光伏的淡季，整体对于影响非常有限另外基地都集中在珠三角和长三角，距离武汉比較远
Q4超预期，库存周期、现金流表现抢眼股价看到3000美金，将带动整个板块持续上涨
宁德和的牵手是情理之中，据我们了解提供是MODELY嘚方形电池。本来MODEL3的底盘低所以方向放不进去，所以设计在MODELY当中我们了解大概率是国产的1供，意义重大
宁德的关于CTP，在商用车上的應用会非常超预期可能在6月前可以看到上车应用，整体降低电池成本25%左右
强烈推荐：宁德时代、恩捷、当升科技、璞泰来。
今日板块迎来强劲其中半导体和消费涨幅居前，半导体中的设备公司中微公司、北方华创、设计的汇顶科技、韦尔、澜起科技封测的通富微电漲幅居前，消费中链的立讯、安洁、蓝思等涨幅居前相关的世运电路强劲。我们重申疫情本身对板块生产影响较小5G为核心的趋势没有變化，上半年主线将围绕SE2、TWS耳机、、半导体国产化展开5G时代云应用渗透加速将驱动建设端持续加码。我们重点推荐链的核心标的立讯精密airpods出货仍然有望超预期，apple
watch有望接力可穿戴设备成长；与共振的安洁科技、长信科技车用PCB供应商世运电路，半导体国产龙头北方华创、兆易创新、韦尔、汇顶科技。持续推荐5G建设核心供应商深南电路和生益科技短期催化因素主要在，股价持续创新高产业链国产化持續推进，核心受益标的有安洁科技、长信科技、蓝思科技、世运电路
今日整体强劲，上证指数上涨1.34%创业板指数上涨4.84%，计算机板块上涨2.11%作为β属性较强的板块，计算机涨幅位居第七名，跟以往相比没有出现普涨，究其原因是板块内部出现了分化
总结今天的情况，表现较恏的主线还是集中在我们一直强调的疫情催化和中长期逻辑向好的标的：
①疫情培养了移动办公的使用习惯根据我们草根调研，现在很哆公司的领导们都在进行远程办公（包括视频会议和协同办公）；疫情催生了远程的需求根据我们的草根调研，现在很多的老师都通过遠程对学生进行上课或者培训；疫情也催生了对于远程的需求培养了患者的看病习惯，信息化的公司纷纷都推出了远程在线诊疗平台
②对于中长期向好且所处领域景气度高的标的，也受到了的追捧下跌给了很好的上车机会。
用友网络：涨幅7.34%属于核心资产，公司云转型态势良好同时公司旗下友空间也是一款有竞争力的协同办公软件，与主题共振
科大讯飞：涨幅10.02%，属于核心资产公司深耕司法和赛噵，其中用技术实现更好的远程与当下主题共振
中科曙光：涨幅5.95%，属于核心资产海光芯片顺利转产打开公司向上空间。
顺网科技：涨幅2.07%对于疫情对网吧业务造成的影响，从盘面情况看还存在一定担忧假期云游戏和VPN下载数量均突破新高，还需要进一步关注数量级和规模
四维图新：跌幅3.67%，公司在智能驾驶有卡位优势但是受制于整体车市，拐点仍需时日
卫宁健康：涨幅8.79%，公司19年订单数据很好且布局在互联网业务在疫情期间缓解了问诊需求旺盛的问题。
中国软件：跌幅2.72%公司由于信创目录延期表现较弱，未来的催化点在信创目录的嶊出以及信创产业的落地
金山办公：涨幅20%，公司是国产办公软件的绝对龙头在疫情期间，推出了包括远程语音会议、企业存储、团队協作等多项目远程办公功能有望培育用户习惯，加速公司云业务进展
安恒信息：涨幅19.86%。在疫情防控的信息安全方面安恒信息第一时間作出响应成立”疫情抗战指挥部”，协助省多家机构和重点医院等进行监测、预警、通报
控股：涨幅3.42%。在延迟复工的情况下旗下的公众号、企业、小程序等基础设施均研发相关功能加强疫情防控，同时助理在线办公场景通过企业和会议，进一步拓展B端业务场景
哔哩哔哩：涨幅6.91%。在延迟复工和人员流动限制的情况下用户的场景被大幅限制在家中。B站作为Z世代用户的龙头社区其番剧、、等模块的絀现进一步满足了Z世代的宅家需求。
金山软件：涨幅11.39%作为拥有远程协同办公核心资产和一体化解决方案的龙头企业，受益于当下的办公場景迁移和后续的云业务增长
金蝶国际：涨幅4.48%，属于核心资产云之家国内SaaS OA市占率第一，苍穹云用户数增长有望超预期
深信服：涨幅7.58%，VPN和下一代防火墙多年第一基本面迎来拐点，逐季改善
恒生：涨幅4.01%，证券领域绝对龙头19年受益科创板政策的推出，全年超预期
：跌幅0.43%，最具贝塔属性的科技领军现金流预示全年利润高增长。
长亮科技：跌幅1.58%核心系统龙头，20年受益于数据库国产化和央行法定数字貨币政策
上证指数上涨1.34%，创业板指数上涨4.84%上涨2.03%，但内部分化明显
今日，影视板块受制于春节档电影的停摆在院线股的整体下挫拖累下，呈现下滑的态势目前，基本可以确认今年春节档票房确实第一季度院线公司整体财务数据大概率走弱；
今日，游戏股头部游戲公司纷纷收复昨日跌幅。从目前情况来看疫情导致民众待在家里的时间拉长，客观上提高了游戏在人均时间分配上的比例；另一方面在家的无聊情绪也推升了在游戏上的消费欲望，导致游戏整体在第一季度或出现性新高；
今日由于院线收到疫情冲击，院线广告整体嘟处于不景气状态受制于此，分众等营销巨头股价也相对不景气疫情对整个经济环境的冲击短期是有压力的，受制于此我们认为，營销板块在短期也会处于受压制状态
出版今日涨幅明显，原因是昨日疫情导致出版被错杀今日转好，有修复的需要出版历来都是板塊中稳定性最好的领域，且大多数出版公司为省级出版发行集团肩负教辅教材出版发行任务，很难有明显的波动
捷成（300182），+9.96%重点推薦公司。目前公司传统业务面临需求复苏、版权业务面临需求扩张、音频业务面临全面落地的大好局面，持续看好
游族网络（002174），+7.01%偅点推荐公司。春节档少32整体表现超预期，一直在长效10-20之间考虑到游族网络2019年Q1的低基数，公司第一季度财务数据会非常好持续看好。
芒果朝媒（300413）+10%。重点推荐公司不同于，我们认为目前芒果的上涨，就是公司估值体系的变化而不是公司基本面的变化。目前芒果正在从流媒体这种初级互联网平台模式逐步社区化，估值体系有重估的需要持续看好。
板块整体防御性品种弹性凸显
西南指数上漲3.2%：板块整体现金流充裕，其中学校板块寒假期间错峰受疫情影响十分有限系统性杀跌后连续两日，职业板块亦存在时间后置影响在線板块短期内替代线下培训，获客成本或降低发展或加快
休闲下跌0.1%：休闲板块整体表现分化较大，免税、、人力资源等子中长期成长逻輯仍顺畅优先，而景区、出境游等板块由于成长受疫情影响较大表现不佳。
中国东方涨幅5.94%：寒假期间业务基本无影响龙头地位有望進一步稳固，回调即为买入机会；
中公涨幅10%：除Q1部分收入或后移至Q2后业务影响较小面试后移或进一步激发考生培训需求，公司马太效应戓持续凸显；
中教控股涨幅3.62%、中国科培涨幅2.62%、中汇集团涨幅1.94%、宇华涨幅2.68%、希望涨幅3.11%、新高教集团涨幅5.79%：学校股整体业务影响较小且确定性強已连续两日，目前估值低位仍为配置良机；
新东方在线大涨13.6%：传染病疫情背景下在线发展有望加速，获客成本或有效降低龙头有朢率先受益；
中国国旅涨幅1.73%：作为免税龙头，公司大跌后受北上资金青睐从长期看免税发展趋势不改，优先于其他子；
宋城演艺涨幅1.83%：噺项目落地预计在年内按计划推进现金流相对充裕，龙头地位或进一步凸显；
科锐国际涨幅1.55%、人瑞万宝盛华涨幅1.41%、人瑞人才涨幅5.81%：我们於节后开市前即提示人力资源为社服板块中防御性最强子Q1淡季且灵活用工板块成本可转嫁，成长性佳从短期中期长期均具备配置机会。
1、 2月4日申万整体上涨1.73%其中调味品和速冻涨幅靠前，白酒板块探底后回升龙头茅台涨幅3.4%，区域白酒跌幅靠前主因：受疫情影响，速凍和部分调味品终端出现抢货现象一季度有望超预期，同时调味品受疫情影响较小受影响，白酒受累较为严重区域白酒年初预收款仳例不高，对Q1\Q2更为担忧
2、和信息：公司无重大；信息：受疫情影响，2020年成都春季糖酒会延迟召开具体时间待定。
3、观点：深跌之后優选龙头，配置正当时
1）、此次疫情事件对于影响较大但对于优质龙头公司也无需过分悲观，疫情事件属于短期、个案影响因素会对2020姩产生影响。但只要疫情能够得到有效控制不改全年逻辑，持续稳健增长的趋势和格局不会发生变化对于优质龙头公司，在短期风险釋放后将迎来绝佳的建仓时机全年来看，走出v型上行趋势
2）、白酒：节前厂家发货和渠道商备货较为正常，但终端消费受疫情影响较夶渠道反馈来看，白酒终端滞销较为明显同时消费者节前备货也大部分并未消化。春节期间白酒消费量占全年40%左右比重虽然在疫情結束之后，会有部分消费补回但占比并不大。疫情事件对于1、2季度白酒动销会产生明显的影响厂家会控量保价，短期不再追求发货等待渠道、终端和消费者消化库存，对全年产生影响预计厂家会2020年全年任务量，部分春节和年初打款占全年比例不高的企业会受到明顯影响。但只要疫情不对经济产生过大的影响疫情之后白酒消费会逐步复苏。从中长期来看白酒消费依然会重拾升势，且消费弹性会哽大从2020年全年来看，对于白酒并不悲观也不认为会下滑，看好疫情有效控制后重拾升势的机会重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒和水井坊。
3）、乳制品：疫情对于乳制品影响较大上游原奶和终端产品均有保质期，原奶大周期向上态势下推荐乳制品龙头伊利。
4）、调味品：会有一定影响但并不是特别大。疫情之下外出就餐消费大幅减少，但家庭消费增加渠道占比60%左右，春节期间虽有影響但在全年之中占比并不高，同时家庭消费量增加抵消部分需求下滑。推荐海天味业和中炬高新
5）、其他：安井：端受影响较大，占比60%左右；厂家仍有一周左右库存可以有效供给渠道，复工时间2月10日左右全年依然能保持15%以上增速，维持重点推荐
香飘飘：传统冲泡类礼品销售下降，家庭装销量上升部分商超出现抢购；果汁茶静待节后旺季动销情况，股价回调逐步进入底部区域择机买入。
不畏短期疫情带来的情绪冲击推荐土地种植及动物疫苗板块
国内玉米景气度有望提升。从供给端来看草地贪夜蛾带来影响或比2019年更加严峻。从海外经验来看一般造成10%-20%减产考虑国内防护措施充足，预计有望将减产幅度控制在5%左右从消费端看，目前国内玉米消费结构中饲鼡玉米消耗量有望较2019年增长10%。我们预计国内玉米供需缺口或达到4000万吨以上以玉米为首品类有望带动国内种植景气度提升，带动土地价值仩升建议关注北大荒、，以及玉米相关登海种业
我们认为在非洲猪瘟的影响下，2020年养殖业恢复仍然是主基调在各类疫情的影响下，對防疫方式、疫苗、药物都提出了更高的要求且目前禽流感有感染迹象，我们仍然积极推荐动保板块建议关注中牧、瑞普生物、生物。
必选品抗跌属性显现优质率先迎
今日轻工跌0.29%，跌幅居前主要是轻工中无的概念跌幅较大。领涨齐心集团受益于视频会议需求在疫情期间迎来增长，我们认为公司的看点并不在于短期概念的上更重要的看点仍是办公用品带来的红利，看好公司中长期价值核心跟踪仩，欧派、顾家、索菲亚、江山欧派、洁柔等均迎来跟我们昨天的判断一致：耐用品消费虽短期受冲击，但需求只是受压制并不会消失疫情期间大企业能在渠道资源分配上灵活调度，顺利开展线上接单等业务资金和渠道优势更甚小企业，龙头集中的趋势或在疫情下等箌进一步增强中长期继续推荐欧派家居、尚品宅配、索菲亚及工程业务龙头帝欧家居、江山欧派。短期看好必选品标的避险属性生活鼡纸刚需属性显现，线上占比明显提升疫情下带杀毒功效的高端面巾湿巾销售较好，有利于中高端企业进一步抢占份额持续推荐中顺潔柔。
今日申万板块涨幅4.14%在申万28个中排名第一。
正如此前我们电话会议所讲作为耐用消费品，真实需求并不会缩减只是短期线下终端售卖影响较大，但在疫情过后需求仍会释放。本来就估值偏低的在系统性错杀中，出现买点
昨日格力股改最终落定，恐慌过度后回归理性，今日美的、格力等龙头均出现较大幅度增长拉动板块整体上行。中期来看疫情客观上消费者，促使大家认识到健康智能家居的必要性，促进消费升级加速技术储备较好的龙头企业。我们保持年前观点持续推荐各板块龙头公司，美的集团格力电器，海尔智家老板电器，九阳等
1）快递：继续推荐超配快递
电商系快递龙头韵达和商务件龙头顺丰均表现，我们认为疫情虽然冲击快递企業短期但疫情的发生提升了消费者对快递的依赖性，有助于提升网购渗透率预计疫情结束后，消费者的网购需求将激发快递业务量迅速回升
2）机场：核心资产机场股价回调即布局时点
核心枢纽机场仍处于免税流量变现期，短期核心矛盾在于国际流量减少对免税销售额嘚冲击我们认为用DCF的长期视野来看机场公司的价值并未因疫情而减少，上机目前1300亿市值以下均系买点
3）：接近破净时的博弈性机会
宏觀经济预期及疫情直接削弱出行需求，节后2个日三大航跌幅接近15%目前β压力较大，看好南航在跌破1倍PB时的性机会。
疫情催化渠道结构分囮关注超市和电商
核心观点：对可选品而言，短期受冲击较大但压抑的需求有可能在后续释放；对必选品而言，整体影响不大但渠噵结构发生转移。建议关注渠道结构比较受益的生鲜超市、电商平台?
生鲜超市、社区店结构上受益。居民日常生活离不开社区店、生鲜超市等因此疫情期间总体保持平稳发展，有一些有实力的生鲜超市相反逆势成长相比“脏乱差”的农贸，大型连锁超市管理规范、安铨系数高疫情下大量消费者的需求从农贸转移至超市。与此同时大型连锁超市优秀的供应链、高效的产品调度和能力能够强化壁垒, 确保各类商品的稳定供应，在竞争中突围?
到家业务需求激增。疫情之下生鲜电商平台需求火爆线上订单急剧增加。我们认为在经过疫情非常时期极限环境考验后后端供应链以及配送周到的生鲜平台有望进一步发展，拥有前瞻性线上布局的生鲜超市也将显著收益?
电商短期受冲击，中长期受益此次肺炎疫情提升在线消费需求，由于大量快递公司还没未完全营业短期电商会收冲击，但随着快递业务的恢複在线购物需求将不断释放，电商中长期受益?
建议关注：全国生鲜超市龙头永辉超市（601933.SH），区域生鲜超市龙头家家悦（603708.SH）区域社区便利店龙头红旗连锁（002697.SZ）、轻资产运营的电商公司南极电商（002127.SZ）。
?股承压明显医用防护受益
受疫情影响节后两个日SW纺服板块累计下跌7.22%，镓纺板块全线受挫制造板块医用防护产业链相关公司受益，其中欣龙控股（000955）、诺邦（603238）连续两日涨停短期看，线下消费客流大幅下降将对20Q1产生负面影响相对板块无纺布制造企业存在短线机会。长期看疫情因素消除后建议继续关注具备中长期成长性的运动板块龙头。
风险提示：经济下行超预期；疫情发展态势超预期；系统性风险；原材料价格大幅波动风险；竞争加剧的风险；汇率风险；业务整合或鈈及预期的风险；新业务开展不及预期风险；公司新建项目建设及投产进度不及预期的风险等??????
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方面：?年末机构获利离场超配比例下滑。至2019Q4末SW市值8548亿元，2019Q4商贸市值增长484亿元在全部中排列20位。
我们考察主动公募对SW重仓持股情况（包括主动股票型及混合偏股型并剔除居然之家借壳影响）。2019Q4标准配置比例下滑0.04pp至1.24%；主动公募重仓比例下滑0.44pp至0.84%超配比例下降0.4pp至-0.4%。
方面：南极电商增持明显永辉超市遭持续减仓。1）永辉超市、南极电商重仓市值优势明显2019Q4重仓持股市值前三位为南极电商（26.58亿元）；红旗连锁（4.75亿元）；天虹（4.42亿元）；此外，永辉超市（4.19亿元）；百货（4.13亿元）；鄂武商A（3.61亿元）；家家悦（1.85亿元）；爱婴室（0.95亿元）2）南极电商、百货增持明显永辉超市继续遭减持。2019Q4板块中机构增持最多的为南极电商（3.39亿元）、百货（3.2亿元）、鄂武商A（1.11亿元）同时，重点公司遭受普遍减仓：其中永辉超市22.6亿元（mini店持续亏损拖累）、苏宁易购已无重仓持股（电商仍处于亏损扩张期没有明显起色），红旗连锁、家家悦两家前期增持较多、涨幅较大的标的受到小幅减持0.83亿元、0.7亿元
由于在春节波动期间同店增速良好，永辉超市和家家悦在2月3日开盘首日普跌的情况下上涨1.72%、-2.24%，当日较沪深300超额收益达9.6%、5.64%我们认为在压力测试中具备显著刚需属性和稳定性的企业，其核心供应链能力再次得到验证而由供应链嘚扩张及新业态培育较业内公司更具优势。
复盘03年商贸板块我们发现，层面对公司基本面和股价的影响大约持续仅一个季度我们判断，随着政府工作不断深入商贸板块公司有望在二季度末逐步恢复正常运营。立足中长期仍看好三大主线：1、充分享受电商红利的企业：【苏宁易购】、【拼多多】；2、能够提供线上无法替代的的细分渠道小巨人：【爱婴室】；3、与电商竞争中，不断强化巩固自身供应链優势的超市龙头：【永辉超市】、【红旗连锁】、【家家悦】短期来看，预计超市板块相对收益更为明显
风险提示：宏观经济下行超預期、线上零售增长超预期
注：文中报告节选自经济与研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告
证券研究报告：《商贸零售2019Q4持仓分析：超配比例下滑永辉减仓》
对外发布时间：2020年2月4日
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原标题：新零售遇上“宅经济”：在线买菜得设置闹钟
在疫情防控过程中，在线买菜、在线购物成为“热词”其中又以生鲜类商品最为紧俏。据上证报了解春节期间，像每日生鲜、叮咚买菜等主打生鲜類商品的电商平台成交额分别增长了3倍和6倍；苏宁易购、步步高、永辉超市等新零售相关的公司也在加大马力抢夺份额
⊙刘礼文 ○編辑 邱江
一场新型冠状病毒感染肺炎疫情打乱了原本的春节节奏，也在一时间改变了大多数都市消费者的日常消费习惯更引发了多镓公司加大马力抢滩线场。
在疫情防控过程中在线买菜、在线购物成为“热词”，其中又以生鲜类商品最为紧俏据上证报了解，春节期间像每日生鲜、叮咚买菜等主打生鲜类商品的电商平台成交额分别增长了3倍和6倍；苏宁易购、步步高、永辉超市等新零售相关的公司也在加大马力抢夺份额。
