原标题：一文读懂 | 美联储下个月啟动“缩表”细说对市场有何影响？
文章来源：21世纪经济报道（jjbd21）,授权转载
美联储：10月启动缩表！
今天（9月21日）凌晨2点美联储举行了議息会议。此次美联储议息会议简单来说有以下几个重点：
1、维持基准利率1%~1.25%不变
2、宣布今年10月起启动渐进式被动缩表。
3、预计2017年还将加息缩表一次；
预计2018年将加息缩表三次；
预计2019年加息缩表两次；
预计2020年将加息缩表一次
4、下调长期中性利率预期至2.75%（之前料为3.00%）。
美联储此次议息会议没有加息缩表但预计2017年还将加息缩表一次，也就是说今年12月美联储极有可能加息缩表！
不过，这次美联储议息会议还释放了一个重磅的信号：那就是要缩表了！
敲黑板：不要小看美联储缩表，缩表对市场的影响不亚于加息缩表不容小觑哦！
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标普500指数走低，美股三大指数全线下跌：
10年期美债收益率上揚：
一、美联储：预计今年还有一次加息缩表
市场普遍关注的首先是美联储是否加息缩表。
这次的议息会议上美联储宣布维持基准利率1%~1.25%不变。
然而不代表今年就不加息缩表了！美联储预计2017年还将加息缩表一次，也就是说12月美联储极有可能会加息缩表！
美联储预计2017年還将加息缩表一次，预计2018年将加息缩表三次2019年加息缩表两次，2020年将加息缩表一次
我们来看一下，此前美联储的加息缩表路径：
看到这裏可能有小伙伴会问了，这次都不加息缩表了还有啥好看的？
当然有了美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表。
比起加息缩表等傳统货币政策美联储“缩表”这一非传统货币政策似乎相对陌生。
据悉美联储缩表对市场的影响不亚于加息缩表，不容小觑
二、10月起，美联储启动缩表！
美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表
缩表是什么？美联储为何要缩表缩表与加息缩表有什么区别？对我们會有什么影响呢
我们通过几个问题来了解一下，美联储缩表到底是咋回事
1. 美联储缩表是什么意思？
所谓“缩表”是指美联储缩减自身資产负债表规模打个比喻，就是美联储想给自身“减肥”挤一挤金融危机后给自己加注的水分。
2008年金融危机后美联储不仅将短期利率（联邦基金利率）降至接近零的超低水平，又先后通过三轮量化宽松货币政策购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费刺激美国经济复苏。
美联储资产负债表的规模也从危机前的不到1万亿美元膨胀至目前的约4.5万亿美元其数额占美国国内生产总值（GDP）的比重从约6%升至24%。
对比前些年备受热议的美联储量化宽松政策（“QE”）如今的“缩表”可谓“QE”的反姠操作，其对美国经济产生的影响以及对世界经济的外溢影响不容小视
2. 美联储为什么要缩表？
关于美联储为何要缩表高盛认为：
首先，部分美联储官员呼吁调整收紧政策中的措施组合即依靠加息缩表，也依靠缩表从而能够以更加平衡的方式收紧金融市场状况。波斯頓联储主席Eric Rosengren指出完全依靠加息缩表会给美元增加新的压力，从而给出口行业带来不对称的压力也让通胀面临下行压力。
其次如果特朗普明年委任一名新的美联储主席，此时设置好一个资产负债表正常化的框架就能将金融市场面临的不确定性减小到最低，也能让整个過度的过程更加平滑
3. 加息缩表和缩表有什么区别？
加息缩表和“缩表”都是美联储收紧货币政策的重要工具二者相互补充。
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加息缩表會直接推升短期利率水平并传导到长期利率进而影响家庭消费和企业投资，从而对美国经济形势产生影响正如购买债券、扩张资产负債表会压低长期利率一样。
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“缩表”则会直接推高长期利率推升企业融资成本，从而令美国金融环境收紧
自2015年12月启动金融危机后首次加息缩表以来，美联储已累计加息缩表四次共100个基点但并未对金融市场产生明显影响。
一些美联储官员呼吁启动“缩表”辅助加息缩表来进一步收紧融资环境。
4. 美联储缩表计划如何规模如何？
宽松如山倒缩表如抽丝。
美联储已表示将“以缓慢、渐进的方式终止到期债券再投资，而不是一次性结束所有再投资或抛售资产”
在削减规模上，美联储计划最初削减规模为每月100亿美元包括60亿美元国债和40億美元抵押贷款证券(MBS)，这一水平相对于4.5万亿美元的整体资产负债表规模而言十分有限
该规模上限每三个月上调一次，直到达到每月削减500億美元为止这将使美联储资产负债表规模在五年内降至2万亿-2.5万亿美元水平。考虑到“缩表”规模有限且缓冲时间较为充裕预计市场流動性不会受到剧烈冲击。
说了那么多那么，美联储缩表会给我们带来哪些影响呢
三、美联储缩表，会给我们带来什么影响
缩表对美國经济产生的影响以及对世界经济的外溢影响不容小视。
如果缩表成功美联储将悄然为一次超常规货币政策试验画上句号，并为其他效汸美联储、祭出超级宽松政策大旗的央行提供借鉴
一旦出现问题， 导致长期利率大幅跳升就会伤害美国经济复苏，其外溢影响也可能導致全球金融市场动荡并诱发风险和危机
从影响力来看：美联储启动“缩表”的初期影响有限，长期冲击仍需警惕
作为美联储紧缩“彈药库”里的重量级武器，“缩表”的影响值得高度关注不过，从已披露的操作方式和预期推进速度来看美联储如期启动“缩表”，初期影响仍较为有限
考虑到对美国自身经济增长可能造成的潜在风险，美联储不会太过激进而一旦“缩表”导致金融市场大幅震荡或經济增长陷入停滞，也不排除美联储延缓甚至放弃行动的可能
尽管初期影响有限，但随着“缩表”的推进其长期冲击仍需警惕。中长期来看“缩表”将直接影响美债供需关系，推动美债收益率上升美债收益率正是全球资产定价的重要基准之一。此外“缩表”将收緊美元流动性，给美元带来升值压力考虑到资金回流美元资产等因素，新兴市场将面临更大的本币贬值和资金外流挑战
本文综合自丨21卋纪经济报道（jjbd21；张涵、林虹）、华尔街见闻、财经连环话（cjlhh888；文案：吴磊，设计：刁慧琳）、新华社、外汇网、中国证券报（杨博）等投资有风险。
