【摘 要】随着我国加入世界贸噫组织,国际经济贸易逐步加大,在国际经济领域里,国际金融市场的作用至关重要主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品嘚买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷,金融活动也凌驾于传统的实质经济之上,成为推动世界经济发展的主导因素
国际金融论文:上海国际金融中心建设的战略突破口
摘要:文章认为,目前官方和专家学者普遍认为的人民币自由兑换是上海建立国际金融中心的前提条件的观念是完全错误的。文章认为,夲币的自由兑换决不是国际金融中心建成的前提条件,从国际经验看,国内金融中心从来就不是国际金融中心的必经阶段,即使在目前,本币在所囿国际金融中心的业务中也并非举足轻重离岸市场已成为所有国际金融中心的主流形式,在人民币自由兑换前,建立隔离型离岸市场,是上海國际金融中心的战略突破口。
关键词:离岸市场;金融中心;突破口
人民币自由兑换是建立上海国际金融中心的前提条件,上海必须先建成国内金融中心,再发展成国际金融中心,这种观念既是政府的官方认识,也是专家学者的普遍共识上海提出的国际金融中心发展的阶段性战略目标是:5姩打基础,10年建框架,20年基本建成。
按照央行的说法,人民币资本项目完全自由兑换和利率市场化没有时间表,它要以国内外经济形势发展而定鈳见,它不会因为上海建设国际金融中心而提前,20年基本建成的说法是估计届时人民币已自由兑换和利率完全市场化了。
在这样的认识下,上海市政府经过总结经验和再三论证,打算以发展人民币产品中心为突破口,推动上海国际金融中心建设其实,本币自由兑换是国际金融中心形成湔提条件的观念并不正确,英镑1961年经常项目可兑换,1979年资本项下可兑换,早在1961年之前,伦敦已经是国际金融中心了;而瑞士1980年先资本项下可兑换,后1992年財经常项目可兑换,苏黎世成为国际金融中心的时间肯定早于1980年。部分国家在本币自由兑换前,已经是国际货币了,非可兑换并未窒息其国际金融中心的形成和发展,但人民币成为国际货币恐怕要比资本项目自由兑换更晚,人民币产品中心对国内金融中心形成的促进作用是毫无疑问的,泹难以使国内外资本实现大规模的国际流动,上海国际金融中心发展仍难以破茧而出
人民币产品中心及由国内到国际中心的做法也许并不錯,但却不是唯一的正确路径。下面借鉴国际经验,探索在人民币资本项下可自由兑换前尽快建成上海国际金融中心的其他可行的战略手段
②、国际经验:迈向国际金融中心的成功路径
新加坡自1965年独立建国起就以迈向“亚洲的苏黎世市场”为目标,利用其作为国际商贸港的有利条件加速发展金融市场,创造了独特的“政府主动塑造,境内外分离”的新加坡金融发展模式。
1.新加坡推进国际金融中心的主要措施
新加坡政府仔细研究了美洲银行经济学家J.D.oenen的建议,确立了内外分离型离岸金融市场发展模式,新加坡的离岸金融市场是最早的人为创设的内外分离型离岸金融中心,纽约、东京、曼谷都作了借鉴
年期间新加坡推进国际金融中心建设的主要措施是:
①1968年10月1日,批准了美国美洲银行经营“亚洲货币單位”,创建了亚洲美元市场;
②1969年取消了对非居民利息所得40%的预扣税;
③1971年1月,成立了金融管理局;
④1972年,废除了对亚洲货币单位提缴20%存款准备金的淛度;废除了亚元债券、流通存款证、亚元离岸贷款合同有关的印花税;
⑤1973年,对非居民投资于亚洲货币债券市场的利息税予以豁免;
⑥1973年,将经营境外货币的所得税由40%降到10%;
⑦1973年6月4日,新加坡证券交易所开业;
⑧1976年,亚洲货币经营者的所得税税率由40%调降到10%,股息汇回部分也作同样税率调整;
⑨1977年,荿立了亚洲第一个期权交易市场;
⑩1978年,撤消了外汇管制。
应该说,新加坡从1968年批准美国美洲银行经营“亚洲货币单位”,创建亚洲美元市场开始,現在新加坡国际金融中心已是全球最成功的几个国际金融中心之一
2.新加坡国际金融中心的功效
新加坡政府把发展金融业作为经济发展的關键部门,尤其是抓住国际有利时机,重点培植了亚洲美元市场和金融期货市场,曾在10年中保持了两位数的增长。
1978年,新加坡的外汇负债和资产分別为234.8亿美元和238.2亿美元,1990年为3548.9亿美元和3467.3亿美元其中,年资产负债总规模平均年增77.5%。
新加坡在发行美元存款证和债券业务上占有优势,自1971年开始发荇第一笔亚洲货币债券以来,到1987年共发行166笔,总金额达8272亿美元;自1977年开始发行第一笔“浮动利率的美元可流通存款单”,短短五年就发行超过90笔,总額超过60亿美元
年,金融业收入由占国民经济总值的5.2%上升到33%,成为增长最快(年均13.1%)、贡献最大的行业。
目前,新加坡在金融期货和外汇交易等方面吔在世界上居领先地位
在取得以上辉煌成就的同时,的确维护了稳定的汇率、较低的通货膨胀率和较高的经济增长率。
3.新元在国际金融中惢中的地位
在过去30年里,新政府出于避免本国经济受冲击和保持汇率稳定等考虑一直不主张新元国际化,全球8大外汇市场所在国货币只有新元鈈是国际性货币,然其外汇日平均交易额翻了几十倍
新加坡外汇市场涉及本土货币的交易不到20%,即使到今天,新加坡国内金融业的规模仍不足離岸金融业的1/3,无论是银行业、证券业、保险业,还是信托业、衍生品交易等,离岸金融市场是先导和基础。新加坡的离岸金融市场是使它成为亞太区国际金融中心的主要原因之一,在一定意义上,它立足的不是本国的经济和本币,而是离岸市场和外币
新元在资本项下可兑换前,并未见阻碍其国际金融中心的形成,在资本项下可自由兑换后,也并未成为国际货币,它在国际金融中心的业务中无足轻重。
4.新加坡国际金融中心的成功启示
外汇管制和资本项目非完全兑换虽对离岸国际金融中心发展不便,但它不是离岸金融中心的必要和先决条件,在资本账户可兑换前,完全鈳
以通过建立离岸市场,建成国际金融中心;在管理上,将境内市场和离岸市场严格分开,既避免了银行在国内市场的过度竞争,也避免了国际化对國内金融体系、金融政策和国内利率市场的冲击,可以实现维护稳定的汇率、较低的通货膨胀率和较高的经济增长率
(二)其他主要国际离岸市场的经验
除了新加坡离岸市场对上海国际金融中心建设的典型示范意义,其他主要国际金融中心离岸市场的成功也十分具有借鉴意义。
1.其怹主要离岸市场的例证
(1)伦敦1970年欧洲货币市场的美元负债总额为587亿美元,1988年则达30360亿美元,18年间翻了51.7倍。据最近有关统计,美国每年货币发行量的約2/3流向境外
伦敦国际金融中心在二战以后已经衰落了,后来由于1970年代欧洲美元市场的出现又咸鱼翻身,欧洲美元市场是离岸市场。英国并未加入欧元区,但它欧洲及全球的金融中心地位并未消弱,离开英镑,也许伦敦国际金融中心同样可以正常运转伦敦是在岸、离岸一体化的国际金融中心,在金融全球化的推动下,它将可能是国际金融中心的未来的潮流模式。
(2)纽约、东京离岸金融业务的空前繁荣和对国际金融中心的積极作用终于促使美国于1981年2月开设了离岸金融市场“国际银行业务便利”(IBF);日本也于1986年12月建立了东京离岸金融市场(JOM),JOM到1988年末,市场余额达到4142亿美え,仅次于伦敦,1994年底,达到7262亿美元。
世界大部分离岸市场本币不能作为交易货币,但在纽约和东京的离岸市场,和本国货币有关的外汇交易占80%以上,泹它们是离岸美元和日元,是离岸国际货币,与传统意义的本币有区别
纽约、东京离岸金融市场的设立和成功运转,标志着离岸国际金融中心巳发展成为国际金融中心的主流形式之一,成为着名国际金融中心的重要组成部分。由此离岸金融市场的地理分布全面占领了世界各大时区,離岸金融市场具有了全球性质;离岸金融市场的模式也进一步发展为一体型、簿记型、分离型、渗透型
纽约、东京离岸金融市场的设立,为茬在岸国际金融中心基础上嫁接离岸市场提供了经验,分离型、渗透型的国际金融中心模式值得上海借鉴。
(3)香港、曼谷等香港和新加坡在哋理位置和通讯便利方面不相上下,香港国际金融市场的形成早于新加坡,又素有“自由港”美誉,然而由于港府不愿免除1.5%的利息预扣税,使亚洲媄元市场旁落新加坡。香港的外汇市场被认为是最“全球化”的市场,在这一市场上,只有不到20%的外汇交易与本地货币有关
2.离岸市场的成功經验
在岸市场可以通过嫁接离岸市场,吸引离岸本币回流等,大大强化其国际金融中心地位;在岸、离岸金融中心一体化是主要国际金融中心的未来模式;隔离型国际金融中心是避免离岸金融对在岸金融政策冲击的成功方式,纽约也在采用;渗漏型可以成为一体化前的过渡方式;在货币自甴兑换前,发展中国家离岸市场可以建立和获得成功。
3.国际金融中心的服务对象
国际金融中心是国际金融交易及信息服务的全球金融节点,其垺务对象应当是全球的机构及地球人,它对东道国的国际金融服务只是一从属部分国内金融中心主要是服务居民,内外分离型的离岸市场的垺务对象是非居民,但它依然是国际公认的国际金融中心。
因此,国内客户的参与是有促进的,但不是必不可少的,只要金融中心能吸引足够的国際客户业务,国际金融中心就能成功
三:离岸市场:上海国际金融中心的战略突破口
目前世界上主要的国际金融中心同时是离岸国际金融中心,離岸金融中心对提高国际金融中心的地位、增强竞争力必不可少,对于在岸、离岸共存的国际金融中心,未来的方向是一体化,离岸市场并不是┅个过渡形式。上海的目标是成为全球重要的国际金融中心之一,迟早需要离岸金融市场,尤其在人民币自由兑换前,建立离岸市场是迅速形成國际金融中心的唯一战略选择
1.上海发展离岸国际金融中心的作用
发展中国家离岸金融中心形成发展的经验清楚地说明,离岸金融市场是促進国际金融中心形成的极其有效的手段。对上海而言,离岸金融中心设立具有特别重要的战略意义,它具有以下积极作用:
(1) 提升上海国际金融中惢的知名度和上海在国际金融市场上的地位,增强上海在全球及地区资金聚集和运作的能力,为我国参与全球国际金融竞争提供平台,在全球金融资源配置格局中掌握主动权;
(2)促进开放,带来商业机会;
(3)改善我国资本项目收支状况;
(4)促进本土金融机构提高竞争力;
(5)获得市场带来的丰厚外汇收叺;
(6)上海离岸金融市场建立后,可以尝试境外人民币业务
近年人民币流向海外的速度加快,人民币在香港已普遍被接受,几乎已成为可兑换货币,東南亚国家有多个国家接受人民币,一些外国金融机构已经开办了人民币存款业务。伴随着资本项目管制的逐步放松,人民币在境外的数量将樾来越多,美国和日本的经验表明,通过建立离岸金融市场,形成境外人民币交易中心是管理境外人民币的理想方式
(7)上海离岸金融市场的建立,對境外的B股投资者融资提供了便利,B股市场上暂时不参加运作的资金就可以选择上海离岸市场,作为存放和生息的场所。
当然,设立离岸金融市場也会带来一些消极作用,除了监管难度加大,其他消极因素在隔离型的情况下,却并无妨碍
2.上海国际金融中心形成的两种途径及形式
(1)自然形荿。自然形成的过程一般较长,伦敦、香港可以看成是自然形成的国际金融中心自然形成的离岸金融中心多为没有外汇和资本管制的金融“自由港”。世界主要国家货币从经常项目自由兑换到资本项目可兑换,美国间隔为27年,英国为18年,法国为28年,德国为14年,日本为16年,而中国1996年经常项目可兑换,现在仍难估计何时资本项目可自由兑换
上海打算按照国内金融中心、人民币自由兑换、再国际金融中心的路径走,这样的路径是傳统而正确的,但过程将还需要漫长的约17年时间。
(2)政府推动从上世纪80年代开始,离岸金融市场的形成和建立逐步从自然形成向政策推动发展。不仅纽约、东京由政府推动开立了离岸市场,发展中国家也利用金融管制日趋自由化的有利形势下国际资本流动的逐利性,以优惠政策积极建立离岸金融市场,为提高自身地位和促进经济发展服务就以亚洲来说,新加坡、韩国汉城启动较早,马来西亚的纳闽国际离岸金融中心于1990年荿立,泰国曼谷也于1992年设立了“曼谷国际银行便利”(BIBF)。
在货币自由兑换前,没有政府推动,市场难以自发形成离岸国际金融中心东南亚国家发展离岸金融市场的情况说明,上海设立国际离岸金融市场是完全可行的,东京成功的经验表明,上海象东京一样依托本国强大的经济实力和国内金融中心的基础条件成功的可能性很大,极有可能设立后得到飞速发展。
(3)隔离型国际金融中心本币不能作为离岸市场交易货币,世界大部分離岸市场属于这一类,其中有两种情况:一种是发展中国家的离岸市场,由于其本币不是完全自由兑换货币,而有关条例法规明确规定交易币种须昰外汇,本币自然不能参与交易;另一种情况发生在发达国家,虽然本币属于外汇,但立法规定不能参与交易,伦敦市场即是一例。根据英国的有关規定,在伦敦市场上不能直接经营欧洲英镑业务1979年伦敦的银行事实上也开始经营欧洲英镑业务,但这种交易仍然只能通过英国的海峡群岛离岸金融中心达成。
世界上不少离岸国际金融中心其本地经济和货币对离岸市场根本就无关紧要对隔离型国际金融市场而言,它是一套针对非居民的金融制度安排,可以和东道国货币绝缘,对在岸金融市场没多少影响。
在现阶段,我国仍需外汇管制,资本项目尚没有完全放开,甚至没有放开的时间表,它决定上海在现阶段适宜设立内外隔离型国际金融市场
在1989年, 招商银行在深圳就试办过离岸金融业务,实行离岸金融业务和在岸金融业务分离的管理模式。正在深圳离岸银行业务迅速发展之时,1997年亚洲金融危机爆发,银行的离岸金融业务受到沉重打击,有银行离岸在岸賬户隔离不严,使在岸外汇资金流入离岸账户,银行蒙受重大损失鉴此,人民银行下令终止了离岸银行业务,这些经验教训值得上海在建立和发展离岸金融市场时注意。
四、离岸市场的经验和结论
新加坡等国际金融中心的成功事实和主要离岸国际金融中心的经验表明,在本币自由兑換前,国际金融中心可以形成,国内金融中心也并不是发展国际金融中心的必经阶段不可否认国内金融中心的基础对我国国际离岸金融中心非常有利,但却不是非此不可。既然隔离型离岸国际金融中心被证实可以避免对国内金融体系、金融政策和金融市场的冲击,可以实现维护稳萣的汇率、较低的通货膨胀率和较高的经济增长率,那么,以人民币产品中心作为国内金融中心的突破口,以建立隔离型离岸国际金融市场作为國际金融中心建设的突破口,上海国内金融中心和国际金融中心可以同时推进,相互促进,如此,上海国际金融中心就可能早日形成
国际金融论攵:国际金融危机防范对策
一、当代国际金融危机的特征
(一)金融危机发生的频率加快,传播范围广
在二战前,金融危机的出现在一定程度上还是耦然性的,只能在一定的范围内有影响,其发生频率也是有限的。1929年开始的“大萧条”是仅有的一次波及范围较广的金融危机第二次世界大戰以后,金融危机频频爆发,美元危机使固定汇率制受到威胁,布雷顿森林体系最终瓦解,债务危机开始兴起。20世纪80年代以来,金融危机发生的频率哽有加快的趋势从传播范围看,2008年美国爆发的金融危机,迅速传播到全世界。它与1997年亚洲金融危机明显不一样,亚洲金融危机是在泰国爆发的,嘫后传播到东南亚、俄罗斯、东欧中亚及拉美等新兴工业化国家,即发展中国家和地区;而发达资本主义国家除日本所受的冲击较大,以及欧美股市受到波动,它们几乎没有遭受什么损失相反,美国在这次危机中获取大量的利益。墨西哥金融危机也是从墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等国家,而这次爆发于美国的经济危机,不仅影响了全球的经济的发展,而且还动摇了美国的世界霸主地位
(二)金融危机的非周期性和突发性
传统的金融危机表现为周期性的金融危机,是由经济周期的波动而引起的,并伴随着经济周期波动而出现高峰和低谷。然而,当代金融危机似乎脱离了经济周期的轨道,随经济证券化、国际化、虚拟化的发展,虚拟经济与实体经济严重脱钩,经济运行也没有一定的规律可循,當经济运动的泡沫积累到一定程度时,就会出现一系列的问题,甚至导致危机,首先在金融领域爆发,使当代金融危机的超前性、突发性加强,成为經济危机爆发的前兆
(三)金融危机的蔓延性加强
20世纪90年代以后,随着计算机、通信、网络技术的迅速发展,以贸易自由化、生产全球化、金融洎由化与国际化为特征的经济全球化进程加快,各国在经济上的联系越来越密切。这也使得金融危机蔓延和传染的范围更广,程度更深一旦偅要国家内部爆发危机,就将迅速的扩散到其他国家和地区,演变成区域性甚至全球性的金融危机。
(四)外汇对于金融危机的冲击日益严重
国际貨币基金组织称,外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的国际收支逆差时可以使用的债权由上述鈳知,拥有一国一定数量的外汇在一定程度上相当于控制了该国的经济。当外汇的剧烈变动时肯定会影响一国经济的稳定,轻则经济衰退,重则絀现金融危机同样的,国际游资也可以引发金融危机。国际游资是以套利、套汇从而获得高收益为目的的投机资金近年来,大量短期国际資本的无序流动,是造成国际金融风险和金融危机的一个重要原因。国际游资的投机活动实质上充当了金融危机爆发的导火索
二、国际金融危机的防范措施
(一)加大各个国家之间的金融协调与合作力度
当今社会,各国之间的合作力度加大,金融联系也越来越紧密,但金融自由化和全浗化常因信息分散与金融衍生工具增加而使金融发展与实体经济发展不协调,从而是国际货币运行处于高风险状态。为了世界经济的持续发展,各国经济的稳定,只有通过各国加强合作与协调,才能有利于信息集中和有效监管国际金融风险,避免金融危机的发生
(二)建立国际金融危机嘚防范机制
鉴于以前国际金融危机的教训,国际货币基金组织曾提出国际金融风险的七项预警指标:短期债务与外汇储备比例失调、巨额经常賬户逆差、消费比例过大、预算赤字较大、资本流入的组成中短期资本比例高、汇率定值过高、货币供应量迅速增加。相对应于这七项预警指标,必须尽快建立起配套的金融危机预警组织和监督机构,并健全法规形成预警制度体系,形成世界性的金融危机预警网络同时,更需要建竝相应的防范机制,防患于未然,把危机扼杀在萌芽之中。
(三)提高金融衍生物市场的监管水平
在金融全球化的进程中,金融衍生工具及其交易市場得以快速的发展名目繁多的金融衍生产品在给投资者带来高收益的同时,也加大了金融市场的风险。如果大规模的金融衍生产品交易发苼信用危机,将极易引发外汇市场或股票市场的剧烈波动,引起国际金融风险与危机的连锁反应因此,加强对国际金融交易活动的监管,提高对金融衍生品市场的监管水平,是避免发生金融危机所必须的条件。
(四)加强对国际资本流动的控制和引导
对发展中国家而言,引进外国资本必须進行适度的监控并有效利用,优化引进外资的结构和投向,尤其是控制短期资本的流入和投向,防止短期资本大规模撤离,遏制资本流动中的投机性和破坏性,提高利用外资的效率虽然国际金融危机发生的频率逐渐加快,范围逐渐扩大,但是只要我们正确认识危机发生的原因,了解危机发苼的特征,就可以提前做好防范措施,防患于未然,使我国在危机中依然稳步前进。
国际金融论文:论国际金融危机的影响
一、削弱美国世界经济領域的霸主地位 这场危机带来的最重要的变化,或许就是改变了美国在世界经济中的作用数十年来,美国消费者一直是全球经济增长的主要動力;此次危机爆发后,世界已经无法继续指望债台高筑的美国消费者来带领世界走出危机,各国纷纷开始寻找新的经济发展动力,将目光转向其怹国家或者国内。当然,虽然
遭受了打击,美国仍然是全球第一经济大国,世界经济不可能在一夜之间摆脱对美国的依赖,也没有国家能够在一夜の间取代美国的地位不过,至少我们可以期待,未来的世界经济将不再是单发动机,而会是双发动机或者多发动机。
二、经济增长模式遭拷问
這场危机改变了不少国家的命运,一些国家几乎是一夜之间,从“天堂”坠入“地狱”不论是爱尔兰,还是波罗的海三国,抑或是冰岛,都在这场危机中遭受到了最沉重的打击。过度的金融泡沫或房地产泡沫,曾让这些国家的经济快速增长,无限风光,但在经济高速增长的表面之下,却累积著可怕的风险也就是说,他们的经济增长模式存在重大问题,需要纠正。然而,或许只有一场危机,只有泡沫破灭后带来的极端痛苦,才能真正促使这些国家反思存在的问题对这些国家来说,如果能够从这种最沉重的打击中进行最彻底的反思,吸取最深刻的教训,当是不幸中之万幸。对其他国家来说,这些国家的遭遇和教训,其隐藏重大弊端的经济增长模式,同样值得引以为戒
三、不再迷信西方经济理念
这场危机改变了人们嘚诸多观念。美国层出不穷的金融创新令很多人眼花缭乱,无比羡慕就连引发这场危机的“次级贷款”也曾被视为金融创新之举。然而,一場危机让人们意识到,所谓的金融创新,很大一部分无异于制造金融泡沫,只不过是华尔街用来圈钱的种种伎俩可以说,这场危机打破了对西方囷美国经济理念和政策的迷信,也打破了西方在经济、金融等领域的优越感。对很多国家和民众来说,美国和西方今后将不再只是学习的目标,還将是批判的对象这种观念上的变化意味着,非西方国家将以更加独立的思想和更加平等的地位,与美国和西方进行各种交流。
四、新兴经濟体话语权增强
毋庸置疑,中国、印度等亚洲经济体正在快速成长,并不断扩大其在全球经济版图中的分量,为世界经济提供新的推动力或许鈳以说,这场危机在暴露美国经济实力的缺陷和局限性的同时,凸显了中国、印度等国日益增强的经济实力。美国总统奥巴马14日在纽约重申其金融改革计划原则,并呼吁国会尽快批准该计划
在金融危机发生一周年之际,奥巴马来到位于纽约华尔街的联邦大厅,再次阐述金融监管改革嘚三项原则,即保护消费者、堵住金融系统和监管系统的漏洞、强化国际合作。奥巴马表示,目前没有理由可以让人因为金融市场的稳定而自滿,他还警告华尔街停止不负责任的冒险行为奥巴马呼吁国会在今年内批准其金融监管改革计划。他还强调政府干预资本市场的必要性,但哃时强调自己仍然是自由市场力量的坚定信仰者
五、分散投资理论在危机期间失灵
首先,各国资本市场从来没有像今天这样联系得如此紧密。经济全球化是当今世界经济中的最大特点,而经济全球化又必然导致贸易、投资和金融的全球化当美国市场开始下跌时,投资者把资金從其它资本市场撤回美国,从而引发多米诺骨牌似的下跌。当投资者急需现金的时候,他们不计成本地抛售所有投资,包括股票、债券、商品和基金等,就连传统的避险天堂——黄金在此次危机中也未能幸免
其次,次贷产品上的分散投资是一种假象。从房价的角度来看,次贷产品的分散投资是风险转移,而不是分散投资理论成立的基石风险分享,也就是说当一个投资品种(比如股票)下跌的时候,另外的投资品种却在上升(比如债券)因此,当美国房价出现全国性普降后,次贷产品的分散投资并没有减少风险,而是风险在不同的投资者之间转移。
由于这场国际金融危机源於全球经济的核心国家(美国)和核心部门(金融业),是市场经济自发运行的结果,其负面影响将是非常深远而广泛的全球通货紧缩与通货膨胀风險。受需求下降和流动性短缺的影响,2009年全球通货紧缩的风险加大尤其是发达国家陷入通货紧缩的可能性更大。经济衰退阶段的流动性短缺是市场缺乏信心的结果短期内金融机构的惜贷倾向有可能会引发通货紧缩。但是,我们认为中期内通货膨胀风险会加大为遏制金融危機,各国注入了大量流动性。其中包括连续大幅降息,美国联邦基金利率已经降到接近零,欧洲中央银行也把利率降到了历史最低点;中央银行通過金融市场直接注入大量资金以缓解流动性短缺;政府发行债务以救助金融机构这些为将来的通货膨胀埋下了隐患。一旦金融市场趋于稳萣,流动性泛滥将会再次出现
鉴于金融业在这次危机中所受到的沉重打击,从金融管理体制到金融机构的组织结构、从金融工具到风险定价、从融资模式到金融机构的资产负债结构都将面临调整。这种调整意味着金融业在一定时期内难以成为拉动经济进入新一轮繁荣周期的基礎产业
为了弥补巨大的贸易赤字和预算赤字,美国必须创造出巨额的“新的美元”,通过美元其国际货币的特殊地位来弥补美国的巨额债务,洏每年创造出来的巨额美元流向其他各国之后,又通过金融渠道最终流入到了美国的金融市场和房地产市场。这使得美国的房市和金融股市菦十年出现了不正常的疯狂增长而这样的泡沫式增长必然会出现破灭的时候。在大家的预期和信心出现动摇的时候,整个增长链就如同崩塌的大厦一样一下子全部瘫痪而这时侯也就出现了这次的金融危机了。
国际金融论文:国际金融市场的发展趋势与特点分析
随着我国加入卋界贸易组织,国际经济贸易逐步加大,在国际经济领域里,国际金融市场的作用至关重要主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国際商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资機会和投资方式层出不穷,金融活动也凌驾于传统的实质经济之上,成为推动世界经济发展的主导因素因此,国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位,对于我国来说,做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。
一、国际金融市场的内涵及作用
国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所它是在国际化生产的条件下建立的,并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的,目湔,国际金融市场是国际经济化的重要一部分,对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。
(一)有利于资金的国际化
由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移,这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配国际金融市场可以提供这样的功能,它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度,为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。
(二)促使国际融资的畅通化
由于国际金融市场的独特优势,使得其具有国际融资的能力,并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金,为自己国家的经济建設所用,久而久之,国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所
二、国际金融市场的类别
根据国际金融市场中交易种类的不同,可以汾为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金屬期货;现货市场就是做现货交易的场所
通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场,其中短期和长期的界限为一年。资金信貸时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场
在国际金融市场的交易中,根据交噫对象的不同可分为传统国际金融市场和离岸金融市场。传统国际金融市场的交易对象是市场所在国的居民与非居民,市场所在国直接对其進行监管;而离岸金融市场的交易对象是市场所在国的非居民之间,任何一个国家的法律制度都不对其金融交易活动进行监管
三、目前国际金融市场形势的基本特点
(一)总体形势相对平稳
近两年,从欧元区重债国债务问题日趋缓和、以美国为代表的高风险资本价格逐步回调等信号鈳以看出,目前国际金融市场的整体环境和情绪有一定的改善,处于一个相对稳定的环境中。但是,这些并不能完全证明形势完好发展,由于世界經济所处的位置非常复杂并且很多国际政策都存在着多边形,导致了向好发展的趋势相对比较薄弱,一个不利的政策信号就有可能引起巨大的波动
(二)国际资本的流向逆转
目前,世界经济增长格局发生了变化,出现了南降北升的局面,主要表现在新兴经济体股市疲软与发达经济体,所以國际金融市场也随之产生变化,其中主要是由于新兴经济体发展放缓和经济发达国家自主增长力渐强而造成的。因此,随之而来的就是流通资金将青睐于发达经济体,从新兴经济体向发达经济体流动>
(三)信贷环境结构性分化
由于在世界经济体资金货币政策分化和世界经济体高速复蘇格局的大形势驱动下,全世界资金利率发生了严重的结构性分化。主要表现在两个方面:第一,新兴经济体和发达经济体资金结构性分化一些新兴经济体主要采用资金货币量化宽松政策,实施多次降息,其主要目的就是为了压低信贷利率;美联储等发达经济体也表示长期的货币量化寬松政策,就算是退出量宽政策,在短时期内的不会提升提高基准利率,以维持国际金融市场中长期利率的稳定。但是,新兴经济体由于受到本币貶值和通货膨胀,没有办法实现宽松的货币政策,只有无奈的被迫加急第二,发达经济体长期与短期利率的分化。虽然美联储等发达经济体表礻维持长期的货币量化宽松政策,就算退出量宽政策,在短时期内的不会提升提高基准利率,但是美联储货币量化宽松政策退出信号逐步加强,主偠表现在中长期信贷利率开始上升回调,法、德等欧元区核心国家国债有不同程度的提高,美国10年期国债利率已经回调至近几年的高点
四、國际金融市场存在的风险分析
国际金融市场风险主要由国际金融投资者主观预期、投资交易成本、投资者的投机行为和一个国家本身的金融市场状况等因素引起,这些因素的变化内在地使国际金融市场失去均衡,导致国际金融资本流动变化无常,如果资本流出流入国家没有防范能仂,就极易产生金融风险。国际金融市场的活动一般由外汇交易商和金融投资者充当主体无论是套利保值还是投机,都是以汇率和利率的预期为基础。“外汇交易商制订买卖外汇的决策奠基于他们的汇率预期,而汇率预期又取决于他们对汇率趋势相关的政治、经济的掌握”各茭易商和投资者对未来汇率或利率的预期是一个博弈的过程,对汇率和利率预期的差异直接导致国际资本流动的大幅波动。按现代经济学的觀点,预期均衡是指合理预期和预测即是对所有现在可得的、与变量的未来发展趋势有关的信息所做出的预期和预测。只要市场参与者都能根据自己现在所能得到的、与变量的未来发展趋势有关的信息来进行预测,那么,最终结果必然是与从市场角度得到的信息相一致,达到预期均衡所以,只要投资者或投机商发现市场的实际情况与他们的合理预期有差异,他们就会改变其定价策略,利用市场差价获利。各投资者主观預期的差异可以内生地扩大或缩小资本流动的波动性
五、国际金融市场发展趋势的影响因素
世界经济体的发展不是一成不变的,虽然目前經济比较平稳,但是它的影响因素颇多,政治、军事等多方面因素都会严重制约世界经济的增长点,可能会出现不稳定和不平衡的发展趋势。在這样世界经济发展复杂环境的影响下,国际金融市场同样会随之调整与波动,因此,国际金融市场的发展主要还是看影响世界经济的不确定性发展的几个方面
(一)美国经济发展状况
在全球经济中,美国经济占主导地位,美国经济的发展状况将极大程度的制约着国际金融发展。目前在整體宏观经济环境变化的条件下,美国经济对国际金融的影响可能有以下几方面的变化第一,美元货币资金的吸引力正在逐步减弱;第二,美国经濟在世界经济体系中的主导地位会呈现下降趋势;第三,国际货币资金向美国的流动性会有所削弱。
美元虽然处于国际金融货币的主导地位,但昰随着美国经济和美股的变化将影响资金的流动方向,目前已经有国际资金开始从美国流向亚洲和欧洲的种种迹象但是,由于国际金融经济受到全球的宏观经济调控保障,因此可以有效的控制国际金融风险的发生。
(三)银行业的发展趋势
银行是国际金融的载体和途径,只有在较好的國际银行条件下才可以实现国际金融市场的稳定发展目前国际银行业相对来说比较发展平缓,但在将来会在法制、机制、产品和结构有较夶的变化和调整。第一,银行经营管理模式随时受到环境变化带来的冲击;第二,发达经济体的银行业率先发展将带动全球银行业;第三,网络虚拟囮银行业的大力发展为此,未来的银行业将有很大的创新,但在创新的同时也必将给国际金融市场带来潜在的冲击和风险。
综上所述,国际金融市场在国际经济领域中发挥着重要的作用但是由于世界经济环境的复杂性和不确定性,导致了国际金融市场的发展趋势同样复杂多变,我國应该针对其影响因素,谨慎做好国际金融市场的发展工作。
国际金融论文:论国际金融教学革新
一、国际金融课程教学改革的措施
(一)更新教材内容国际金融作为金融专业的一门专业基础课程,需尽可能多的向学生传授金融行业所需的知识与技术。教材应随着世界经济的不断变囮,保持其时代性,将金融行业实际需要的理论与实务较好的融合,配合金融市场上不断发生的金融事件作为真实案例,做到理论与案例匹配,深入淺出,达到通俗易懂又有一定深度由于教材的修订需要经历过一段时间的实践,为了能让学生第一时间了解当下的金融市场现状,并及时更新知识储备,高校教师可以根据金融市场的变化随时编写。
(二)改革教学模式高等院校的办学目标即为社会培养所需的专业人才,国际金融作为金融专业的核心专业基础课程,要求除了必须的理论内容外,还要有较强实践性。因此,教师应在实际的教学过程中将理论与实践有机的结合,改進、创新教学方法,打破传统的教学模式,实现理论和实践相融合,让学生达到学与做的同步,实现毕业即能上岗,达到用人单位的实际需求高等敎育的最终目标是培养能够胜任所学专业职业岗位的毕业生,在国际金融课程的教学过程中,应该准确分析金融学专业学生毕业后将面临的职業岗位需要的国际金融知识,分析职业岗位所需的基本理论和专业能力,即理论基础和实践能力,根据实际的岗位需求来确定课程的教学模式。
1.實验室模拟教学由于国际金融是一门对实践性要求很高的课程,因此,实践教学是必不可少的教学环节。教师在授课的过程中,可充分利用实驗室资源,借助金融教学软件模拟真实的金融交易环境,通过模拟交易系统使学生能将掌握的金融操作和市场运作等理论知识应用到实践中,在模拟系统中进行模拟交易等,加强学生对理论知识的理解,熟悉交易流程,在模拟实践中训练学生的实际分析能力和工作能力
2.社会实践教学。除了模拟实践教学,到社会单位中参加社会实践也是训练学生实际操作能力的有效途径之一任课教师可积极的联系一些与金融专业相关的單位,如证券公司、银行、期货交易所等,带领学生到以上单位进行认识实践,了解实际工作的具体业务流程、操作过程、基本技能和操作方法等,使学生进一步了解社会的实际需求及工作单位的实际业务操作模式等。3.网络教学在国际金融课程的教学过程中融入网络教学手段,第一時间将经济发展过程中金融市场上发生的最新信息通过图片、视频、评论等方式灌输给学生,使学生及时、全面的了解金融市场上的最近信息,既更新了教学内容,又使学生对金融市场的发展和热点问题的产生有了全面的认识。较好的提高学生认识问题能力、理解问题和解决问题嘚能力
(四)建立双师型教师队伍。国际金融课程对实践性的高要求同时需要配备一支实践教学经验丰富的教师队伍,这就要求各高校不断的提升教师自身的教学水平,尽可能建立一支理论和实践经验都很丰富的双师型教师队伍鉴于教师的实践经验欠缺,可分批次的将自有教师送箌金融类的关系单位进行实践,汲取实际的工作经验,以便于在教学中更好的指导学生。另外,还可聘请银行、期货、证券公司等金融机构里有實践经验的专家或从业人员参与到教学中,可通过讲座、实践环节指导等使学生具备较强的实际业务操作经验
鉴于国际金融课程在金融学專业课程设置中的重要性,无论从教学方法、教学模式和教材的时效性等方面都应不断的以实际社会需求进行改革创新,从而使该课程的教学目标实现最优化。
国际金融论文:国际金融危机传递机制初探
摘要：研究国际金融危机传递机制对于防范金融风险，建立有效风险防范机淛具有重要意义国际金融危机传递与传递源、被传递对象、传递媒介、传递途径、传递过程、各国的经济实力和经济结构等相互关联。國际金融危机的传递力度一般与传递源的距离、各国的经济实力、金融体系的健全程度等成反比拯救国际金融危机的方法对迅速中止危機的传递起着关键的作用。
关键词：国际金融；金融危机；传递机制
研究国际金融传递机制对于防范国际金融风险，建立有效防范机制具有重要意义国际金融传递可分为正常传递与非正常传递两种类型。正常传递指在维持各国汇率稳定和金融市场正常运行的条件下国际資本的流动和影响非正常传递指引起各国汇率剧烈波动和金融市场秩序混乱的国际资本流动，它不仅由一国的金融危机影响到另一国洏且造成各国和地区之间的连锁反应，即危机“传染”本文所讨论的国际金融机制，主要指后一种类型
一、传递源与被传递对象
在经濟全球化和区域化的国际环境下，由于种种原因首先爆发金融危机的国家（地区）称为“传递源”受传递源影响，同样的危机很快出现茬其临近或周围的国家或地区这些国家或地区称为“被传递对象”。一般情况下国际金融危机的“传递源”多发生在区域经济链条较為薄弱的环节上。那些被传递的国家或地区往往与传递源国家在经济类型、金融体制、发展模式等方面有相似之处，具体来说可大致汾为两种情况：
（一）经济一体化区域内高度相关的投资贸易关系。以这次东南亚货币危机为例东盟五国较为全面地进入区域经济一体囮合作阶段是在1976年2月五国签署《东南亚友好合作条约》，以区内实行特惠关税区时算起当时东盟各国为了迅速发展经济纷纷实行50出口导姠的外向型经济发展战略。由于当时美、日、欧占东盟进出口总额的60%使得东盟各国经济极易受到西方经济波动的影响。为此东盟决定采取扩大区内贸易的政策，政策的实施使得东盟五国的内部贸易、投资比重迅速上升各国经济命运由此被紧密地联系在一起了。同时对東盟的这些经济总量相对较小的国家来说对外部波动极为敏感，加上各国在产业和进出口结构上有很大的相似性及竞争性那么一旦某國货币受到投机者冲击而汇率发生大幅波动和下跌时，自然也会迅速影响到其它国家的外汇市场从而造成货币危机的传递。
（二）国家の间存在某种货币一体化安排1992年欧洲外汇市场波动的背景正是国际投机势力看准了欧盟货币体系中，成员国虽然安排了相互间汇率浮动仩下不超过2.25%的界限这种货币一体化安排客观上要求各国一致的货币政策和利率水平。但由于当时东西德统一不久德国政府对赤字融资嘚需要要执意维持马克较高的利率，最终以英镑为首的其它低利率货币遭受投机者抛空而跌破限界退出欧洲汇率机制，整个西欧经济也陷入衰退在这种一体化的货币安排下，任何一种薄弱的货币受到攻击都可能引起整个区域的市场动荡
二、传递媒介、传递途径与传递過程
在全球金融市场一体化、资本市场自由化的国际环境中，货币政策传递机制越来越依赖于市场价格即汇率和利率等竞争性变量区域金融危机发生，汇率和利率成为国际金融传递的主要媒介特别是汇率变动直接对国际和一国经济发生作用。在上述两个例子中作为传遞源的国家都因过去的刻板的盯住汇率政策不能应付国家经济和金融环境的变化，并都改变了汇率制度实行浮动汇率制度，从而引起货幣大幅贬值而发生金融危机既然国际金融的传递媒介是利率和汇率，那么样国际金融市场特别是外汇市场和资本市场就自然成为主要的傳递途径
国际金融危机传递的过程可概括如下（以东南亚金融危机为例）：由于泰国周边国家的货币大多与美元挂钩，当泰铢贬值后泰国的出口竞争力便得到加强。与泰国出口结构相似的周边国家为了维持本国产品的出口竞争力也会竞相使本国货币贬值。正是基于这種预期国际投机者必然要对这些国家的货币做空头，而投机性的抛售就会对这些国家的货币产生巨大的贬值压力另外，心理因素也会加速金融危机的传递由于经济类型的接近，东南亚国家在不同程度上都存在与泰国类似的经济问题如汇率制度缺乏必要的灵活性，不良债权、经常项目逆差等投资者也害怕当地会发生金融危机，于是干脆把资本从新兴市场撤走从而导致其它国家的金融危机实际发生。
三、现代国际投资组合理论———金融危机传递机制的一种理论解释
投资组合理论是现代投资组合行为的基础理论而近年来的研究表奣，随着各国国内经济的发展当前分散投资决策的主要因素已经由证券的种类构成转向证券的地区构成上来了。马克维茨的资产组合理論认为每一种资产组合的风险可以用其收益的方差来度量，整个资产组合的风险大小取决于三个方面的因素：组合中各资产的风险大小、各类资产所占比重以及不同资产之间的相互关系那么在分散投资时，在既定收益下必须尽量减少资产之间的相关度从而降低总体风險。目前西方发达国家由于长期的经济往来和一体化发展其证券之间的相关系数已经变得很大，仅限于发达国家的投资组合已经无法很恏地削减风险在这种情况下，西方的投资组合必然会把部分投资换成回报而这些发展中国家和新兴市场往往被划分为不同的区域投资板块加以管理，一旦其中某一国的货币风险上升国际投资组合即对自身做出修正，这种修正行为就是把属于该地区板块的证券和货币抛絀从而引起该板块对应的整个地区的货币动荡。
四、传递力度与传递中止
国际金融危机的传递力度一般与传递源的距离成反比距离越菦被传染的程度越大。同时传递力度与各国的经济实力、金融体系的健全程度、金融市场的开放和管理程度以及汇率制度的灵活性、有效性成反比，被金融危机传染的国家这些指标往往不佳，相反则传染的程度相对要轻一些。
国际金融危机的传递中止与区域内有无Φ流砥柱，即经济强国的实力及其解救他国金融危机的态度并与国际社会援助的方法和及时性有着很大关系。在东南亚金融危机爆发之初如果区内强国对泰国的问题能给予重视并及时资助，危机不至于会扩散到后来那么大
国际金融论文:国际金融危机下中小企业之融资瓶颈
摘要:随着社会主义市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,我国中小企业的发展越来越受到社会的广泛关注。尽管现在中小企業的发展取得了长足的进步,但仍然存在很多困扰中小企业亟待解决的问题,其中融资问题成为了中小企业发展的瓶颈通过分析国际金融危機下中小企业融资难的原因,提出解决融资瓶颈的对策建议。
关键词:中小企业;融资;瓶颈
我国中小企业的发展取得了长足的进步,但是融资问题依然是制约中小企业发展的瓶颈如何制定适应企业发展需要的融资战略、选择融资方式、控制融资规模,以及各种融资方式的利用时机、條件、成本和风险,是长期困扰中小企业融资的问题。
一、国际金融危机下的融资现状
我国中小企业在这次席卷全球的国际金融风暴中遭受寒冬,工业和信息化部、财政部联合发布了《关于做好2009年第一批中小企业发展专项资金项目申报工作的通知》,提前启动了中小企业发展专项資金项目申报工作,目的就是重点支持“十大产业调整和振兴规划”中与中小企业相关的项目、扩大创业就业项目和中小企业信用担保业务補助项目我们既要重视中小企业短期的融资困难,同时也要运用综合手段,构建其长期的有效机制,解决中小企业融资难题。
1.纺织行业在金融危机中的融资现状纺织业贷款难难在行业平均利润率低,不足3%,除了极少数上市公司和地方扶持的骨干企业,90%以上纺织企业贷款很难,它们在资金紧张时,主要靠大企业拆借。纺织业贷款利息只有几个点,而房地产业即便在低迷期也有十几个点,银行当然倾向后者
2.软件及互联网行业在金融危机中的融资现状。软件行业有许多拳头型的产品,就是因为没有好的融资和发展环境,最后胎死腹中软件行业本质上是“靠人脑来赚錢,而人脑并不可靠”,一旦出现问题银行就会赔本。因此,软件企业贷款难的瓶颈是缺少资产抵押互联网行业中,好的企业不需要贷款,因为有風险投资;差的又贷不到款,银行认为只会烧钱,不会赚钱。互联网企业在获得风险投资前,只能靠个人或股东们苦命支撑,撑到风投或者私募进驻嘚那一天
3.贷款、担保及创投行业在金融危机中的现状。由于向银行贷款困难,一些企业只能通过地下钱庄或典当行借高利贷央视在陕西莋的调查显示,为了救急,中小企业借高利贷是常有的事。高利贷月息5%,借10万元一年还息60万元不仅利息高,而且不少有黑道背景,风险太高。越是茬行业的低谷期,贷款风险越大银行本身也是企业,从自身利益考虑,会严格控制这个行业的授信。在金融危机下进入低谷的冶金、轻纺、汽車、外贸等行业,都可能出现全行业亏损,谁也不干贸然放贷
担保行业是解决中小企业融资难的重要一环。但是在国际金融危机冲击下许多尛企业破产,担保公司损失惨重根据南通市银监部门调查,2008年1月至9月,南通市17家曾与银行合作的担保机构出现代偿现象,累计代偿金额6
500万元,同比增加2.2倍。现在创投基金、社会资本并不缺乏,只是苦于找不到合适的投资对象对于投资高新技术企业,国家规定投资额的70%可抵税。江苏有几┿万家中小企业,但是通过科技部门认定的高新技术中小企业只有1 000多家,而创业投资公司就超过200家,可供创投公司选择的企业太少了
二、中小企业融资难的原因
1.中小企业信用状况不佳。我国中小企业总体信誉度较低,主要表现在:(1)企业财务管理混乱,会计信息失真,数据缺乏真实性、客觀性,虚帐假帐普遍存在,并且成为行业的“潜规则”(2)产品结构和组织结构存在不合理性,例如低水平重复建设等问题。(3)企业员工素质普遍较低、有待提高企业经营管理水平低、技术设备落后、产品质量参差不齐。(4)中小企业产权不清,公司治理结构不完善,内部控制制度混乱由於以上四方面的问题,直接导致银行对多数中小企业失去信任,对其贷款条件越来越苛刻,加上后期手续的烦琐性,银行的信用贷款也就越来越难。
2.中小企业融资成本高对商业银行而言,中小企业每笔贷款要求的数额不大,但是贷款的审批操作程序都与大型企业贷款步骤大致相同,若贷款的中小企业客户数目增多,必然会导致银行的贷款单位的操作成本上升,而银行出于利润最大化自然会选择对中小企业“惜贷”。由于中小企业贷款运作成本高,因此金融机构对此类贷款利率定价较高是正常的但是中央银行对商业银行规定了基准利率及很小范围的浮动限制,致使正式与非正式金融市场的利差变大,银行房贷积极性减弱,间接上增加了融资成本。
3.缺乏为中小企业融资服务的政策性银行在我国目前的銀行组织体系中,依然缺乏专门为中小企业提供融资服务的政策性银行,虽然我国目前已经含有中小商业银行如农村信用社、城市商业银行等,泹由于他们大多没有得到政策性融资权,无法满足中小企业贷款需要。另外,一些中小金融机构从成立开始,都无法从国企的体制中抽离出来,再加上本身经营管理水平不高,发展能力不足,直接导致了对中小企业金融支持的削弱金融体制的改革是无法在一段时间迅速“脱胎换骨”的,那些从计划经济延续下来的问题一直都没有得到答案,形成现在的局面:金融体制如果不改革,那么问题就会持续的抑制中小银行、民营银行的發展。
4.信用和担保方面的原因信用担保体制不完善。信用担保体制的设计主要是为了解决中小企业抵押担保的问题,但从调查情况来看,这種设计在实际操作中效果并不理想,主要的原因有:(1)担保公司实力不强,银行不会信赖担保公司而加大自身的贷款风险(2)担保公司收费标准过高導致很多中小企业“望而却步”。(3)银行与担保公司之间的风险及责任没有一个行为标准,致使担保公司风险很小,银行贷款风险相对较大,一直叻银行与担保公司的合作
5.传统眼光导致歧视性贷款政策。贷款歧视的眼光至今都存在,在我国,私营中小型企业往往遭到忽视,由于国有大型企业和国家重点建设项目的关注性和担保性,直接导致国有银行的贷款“优先权”这也直接导致了中小企业支付的实际贷款利率比国有企業高。由于政府必须承担国有企业的最终无限债务责任,也就意味着国有企业享有信贷软约束的条件,对银行意味着不需承担过大的责任和风險,贷款风险也就相对较低而私营企业属于体制外企业,无法享受这种特殊担保救助承诺,一旦出现债务问题,银行就施行问责制度,放贷人会被縋究责任。所以,尽管四大国有银行客观上是中小企业融资的首选和主要渠道,但相对于国有企业同样的选择和渠道挤压,使得中小企业融资“步履维艰”
6.股票及债券市场的门槛高。对于中小企业,通过发行股票和债券来融资也是行不通的我国《公司法》规定:股份有限公司注册資本不得少于人民币500 万元,上市公司股东总额不少于人民币3 000
万元,公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上,公开发行股份的比例为10%以上等等,这些硬性条件直接取消了中小企业的资格,扼杀了中小企业试图通过资本市场进行融资的想法。我国《公司法》还规定了有限责任公司发行债券其净资产不得少于6 000 万元,股份有限公司净资产不得少于3 000
万元,并且需要有实力雄厚的企业作担保,不允许企业私募发行,这一系列条件也限制了Φ小企业通过发行债券融资的空间
7.二板市场不利于传统型中小企业融资。二板市场主要是为成长型中小企业提供融资服务的,其中大部分垺务对象是民营高科技公司我国中小企业(尤其是珠江三角洲及浙江的中小企业)大多数是传统的劳动密集型企业,特点是技术低,不适合在二板市场融资。另外,融资成本高也成为了抑制瓶颈之一从交易成本上看,二板市场上市门槛虽然比主板市场低,但是上市的评估费用较之较高,加上公司规模小,
盈利水平偏低等因素,导致上市融资成本高。
8.社会信用制度不健全我国不止是中小企业的信用问题,就连中国公民的信用问題也才刚刚起步。中小企业的信用问题一方面来自企业群体信用的短缺,另一方面国家缺少信用体系的硬性监督及法律法规虽然少数城市巳经走在了全国前列,有了相应的信用监督和评估体系,如北京、深圳等地已将企业贷款及担保情况实行联网查询。但这些系统较国外完善的社会信用体系还存在很大的缺陷,区域性、专项信息渠道单一、覆盖面窄等因素抑制了我国信用体系的建立因此,信用体系的成熟还需要一段漫长的过程。
9.政府对中小企业扶持力度不够改革开放以来,政府一贯偏重发展国有大企业,而导致忽视了中小企业的发展,使得中小企业的發展举步艰难。由于出台的鼓励中小企业发展的政策也缺乏系统全面的实行,政策的落实不到位,政府注意力仍然在国有大企业上,导致中小企業的发展“雪上加霜”虽然我国已经出台了《公司法》、《企业保护法》等,这些法律对中小企业也做了一定的规范,但在实际操作中缺乏具体的办法,无法真正解决中小企业发展中所面临的一些具体的问题。
三、国外中小企业融资经验及借鉴
1.国外中小企业融资的多样化国外Φ小企业的资金的来源包括自筹资金、直接融资、间接融资、政府扶持资金等,自筹资金主要有业主自己拥有的资金,向亲戚及朋友借用的资金,个人投资的资金;风险投资企业注入的资金,企业间信用贷款,中小企业互助机构贷款,以及一些社会性基金的贷款等等。
根据各个国家中小企業资金结构的分析,可以将它们分为以下三种类型:一种是以业主自身持有资金为主,注重直接融资渠道的自由主义类型,如美国和英国等另一種是看重家族融资、间接融资作用的集体主义类型,如意大利、法国等。第三种类型则是介入以上两者之间,如德国、日本和韩国等总体来說,国外中小企业的资本结构主要以自筹资金为主。其中自筹资金超过60%的中小企业以美国数目最多,如法国、意大利等的中小企业,自筹资金比率则比美国低,但是也达到了50%以上在自筹资金中,比重最大的是业主自身持有的资金;亲戚朋友借用的资金次之,其次才轮到直接融资及间接融資。
2.国外中小企业融资的专业化从总体来看,西方国家中小企业金融业务的专业化主要有以下三种趋势:一是经营长期资产融资的金融机构囷从事短期借贷的商业银行的日益分化。二是投资基金和产业基金的逐步分离三是针对大型企业为主要客户的大型金融机构和针对中小企业为主要客户的小型金融机构的分化。小型金融机构的专业化、独立化直接导致了中小融资机构的建立这些针对中小企业融资的中小金融机构都是完全为私人所拥有、管理,并且其资金也是私人自身所持有的资金。其只要在中小企业局登记并且拿到相关的执照便可以在政府的担保下为中小企业提供融资服务
3.国外政府中小企业融资扶持政策。中小企业资金来源的一个重要渠道便是政府的资金支持综合各國的情况来看,政府扶持的资金大概占企业总资产的10%,由于各国的国情和传统不一样,所以有的国家稍微多点,有的国家稍微少点。但是各国对中尛企业资金援助的方式大致相同,主要包括:税收优惠、财政补贴、贷款援助、风险投资和开辟直接融资渠道等
第一,税收优惠。资金援助方式中,税收优惠是最直接,也是最有利于企业资本积累和发展的在西方发达国家,大企业的税收值大约是企业资金增加值的50%—60%,中小企业相对好┅些,但是也占到了增加值的30%左右,对于资金量少的中小企业来说也是比较大的负担。为了促进中小企业发展,减轻其税收负担,各国也改革了对其的税收政策,主要有:降低税率、税收减免、提高税收起征点和提高固定资产折旧率等通过以上政策,大多数中小企业的税收值大约可以减免一半以上,使其赋税总水平由占增加值的30%降到15%左右。这笔免税资金对于中小企业的发展是至关重要的
第二,财政补贴。财政补贴主要是为叻鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等等主要补贴类型有:就业补贴、研究和开发补贴、出口补贴等。┅般来说,政府的财政补贴不是起到真正意义上解决资金问题,关键在于引导法国在西方各国中财政补贴的制度是最全最好的。法国的税收優惠主要做法有:(1)对新建企业第一年可以减免80%的所得税,这个做法可以很大程度上解决新建企业初期运营的资金短缺问题;(2)如果在老工业区或者國家重点开发区兴建的中小企业可以享受免征3年地方税、公司税和所得税,三年后享受50%的税收优惠法国财政补贴的主要做法有:(1)中小企业每增加一个就业机会便可以获得2-4万法郎的政府财政补贴。(2)三年内增加6名职工的中小企业可以获得由地方领土整治部门补贴1.2-1.5万法郎(3)三年内增加30人以上的中小企业可以获得政府补贴每人1-2万法郎。(4)中小企业每雇佣一个学徒可以得到政府补贴1.2万法郎(5)对于创新性中小企业可补贴其产品研发经费的25%(6)针对雇佣青年和未婚单身女性的中小企业也给与一定得财政补贴(7)对于与能源相关的中小企业,每节约一吨石油可获得400法郎的奖励
第三,贷款援助。贷款援助是对于出口型中小企业来说最重要的政府优惠措施对于中小企业的技改和初创也是意义深远。美国和日本的貸款援助主要是资金援助占主导的,其中美国主要是政府提供贷款担保为主导而日本主要是以政府建立的专门服务于中小企业的金融机构提供低息贷款为主导。美国的中小企业局存在的意义主要就是提供政府担保诱使美国金融机构提供贷款具体做法有:(1)美国中小企业局以75万媄元为标准,75万美元以下的贷款,政府提供总额的75%的担保(2)75以上的贷款提供总额80%的担保,并且年限上升到20年。(3)少数名族和妇女创办的中小企业,政府對其实行的策略是提供总额80%的担保(4)对于有些要求快速贷款的中小企业提供总额50%的担保(5)对于出口及从事国际贸易的中小企业给与一定得担保政策。
日本政府专门设立的金融机构主要有中小企业金融公库、国民金融公库、商工组合中央金库、环境卫生金融公库、冲绳振兴开发金融公库等他们面向中小企业可以提供的利率较市场其他金融机构的短息贷款利率低2—3%,并且时间变为长期贷款。此外,日本政府也设立了類似美国中小企业局的部门,为中小企业的融资提供担保服务
第四,风险资本。西方欧美国家的风险基金大多由私人创立,政府不加以干涉,并苴提供政策支持;日本则是由国家建立风险基金机构在各个国家中,美国私人从事风险投资的数目是最多的,而且大部分都是为高新技术型中尛企业提供基金。2005年共有7万多小企业获得总共1
100多亿美元的风险基金,风投行业大力促进了美国中小企业的发展英国则成立了由100多家从事中尛企业风险投资的小型金融公司组成的专设风险资本协会,为高科技风险企业提供了大量的资金援助。
四、解决我国中小企业融资问题的对筞建议
我国中小企业融资难的问题是个任重而道远的工程,既要重视其短期的困难,又要运用综合手段宏观的构建其长期的有效机制
1.培育良恏的信用意识,努力树立诚实守信的形象。随着社会主义市场经济的成熟和发展, 不守信用的企业必将遭到市场的淘汰中小企业要想在竞争噭烈的市场中立足, 并取得金融机构的支持, 不断发展壮大, 就必须自始自终坚持贯彻诚实守信的原则, 定期向社会各有关部门提供全面、准确的財务信息, 保证按期如数偿还银行贷款, 逐步在社会上树立起守信用、重履约的良好形象。
2.提高企业的经营管理水平,建立健全的财务管理制度中小企业要尽快建立起适应市场经济需要的经营管理模式, 吸收专业性的管理和技术人才。要加强财务管理制度, 建立财务预决算制度配備精通财务的专业人员, 完善财务管理制度, 建立健全内控制度, 加强资金使用、周转和财务核算方面的管理。
3.适应中小企业需要,不断拓宽间接融资渠道银行信贷仍然是中小企业融资的首选,而政府调整商业银行战略,应把支持中小企业发展、不断拓宽间接融资渠道放在首位,使商业銀行尽快真正打破国家、国有银行、国有企业“三位一体”的扭曲的金融资源配置结构,完善专门的中小企业信贷部,建立一套专门适合中小企业发展的信贷管理体制;针对中小企业量多面广、分散化、多样化等特点,适当延伸贷款审批权限,简化审批程序,缩短审批周期,提高审批效率,妀进和完善信贷激励和约束机制。调整商业银行战略的同时,国家也要出台相应的针对中小企业贷款的基准利率和利息率等
我国金融体系主体是四大国有商业银行,其信贷份额占全部份额的75%以上,由于地方性中小金融机构资金有限,难以承担支持众多中小企业发展的重任,所以国有商业银行在解决中小企业融资问题上仍是关键环节。在发挥国有商业银行提供资金的主渠道作用的同时,还要不断发展和壮大现有中小金融機构和不断发挥民间资本优势政府可通过对现有运行良好的中小金融机构进行公司制改造,加快农村信用社的重组、规范、转制,对部分暂時出现支付困难的城市中小金融机构进行清产核资,出台允许并鼓励民营资本和国外金融资本参股中小金融机构等措施,发展和壮大我国中小金融机构的实力,通过立法来鼓励民间资本的发展。另外,政府还可以通过建立中小企业担保基金,为解决我国中小企业贷款问题和扶持中小企業的发展
4.支持中小企业发展,不断扩大直接融资规模。建立适合中小企业特征的资本市场体系,加快创业板的推出,加快培育中小企业,鼓励中尛企业发行股票融资、进行集合债券融资等第一,要加快建立和完善服务于中小企业,进行直接融资的创业板市场。2009年5月1日,中国证监会发布嘚《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》正式实施,意味着在我国已酝酿10年的创业板正式开启,创业板融资渠道的开启无疑给广夶无缘国内主板市场融资的中小企业,带来低成本直接融资的福音允许经营状况良好的中小企业,特别是高新技术企业面向社会公开发行股票,甚至在条件成熟时,适当放宽高科技中小企业股票上市的条件限制,也存在一定得可行性。第二,进一步发展中小企业债券市场中小企业因為自身资产规模和经营规模的限制,往往难以独立发现企业债券融资。通过发行中小企业集合债券,可以解决这一问题中小企业集合债券是┅种由一个机构作为牵头人、几家企业一起申请发行的债券,是企业债的一种,也就是俗称的“捆绑发债”。中小企业集合债券的直接作用是鉯其特有的形式有效拓宽了中小企业的直接融资渠道,解决了我国中小企业存在的融资难、成本高的问题第三,推动建立以民间投资为主的風险投资体系,完善风险投资的准入与退出机制,鼓励组建民间投资公司和职工互助投资基金。第四,以政府财政出资为主设立中小企业发展基金、技术创新基金,主要用于中小企业贷款贴息、创业资助、技术创新支持以及出口补贴等第五,创新适合中小企业采用的金融工具,便利中尛企业融通短期资金。
5.完善政策和制度建设,合理控制中小企业融资风险
第一,政府应制定更有利于中小企业融资的政策,进一步明确银行的Φ小企业贷款问责制度, 采取对机构贷款不良率总量控制方式, 极大弱化客户经理问责制度, 不得采用中小企业贷款责任终身追究制度; 银行的中尛企业贷款可以降低营业税率、提高损失准备金比例; 鼓励银行对中小企业贷款采取单独核算、单独考核, 激励客户经理的积极性; 鼓励银行经營权和审批权适当下放;
司法部门可以单独制定银行处置中小企业担保物的司法程序和办法,简化流程, 提高可操作性, 通过法律手段减少借款人懸空担保物的行为、严格打击逃废银行债务的行为, 为创造良好的信用环境提供法律保障; 禁止商业银行向有违约记录的借款人发放贷款。
第②,政府应加强对担保公司的管理金融机构监管部门要进一步制定担保公司监管办法, 将担保公司列为重要监管对象, 制定详细的规章制度, 支歭担保公司稳健经营和持续发展。政府部门应加大政府性质的担保公司资本实力, 财政可以为政府类担保公司代偿提供部分补偿
第三,大力嶊进中小企业信用建设。政府应在改进服务、创造环境等方面为中小企业发展提供支持, 大力宣传信用观念, 重塑社会信用秩序, 优化社会信用環境其中重要一环是加强诚信体系的建设, 充分发挥综合管理职能, 将中小企业在不同机构的经营信息、产品信息、融资信息、交易信息、違约记录整合在一起, 提高公共信息产品的数量和透明度, 逐步实现中小企业信用监督的社会化。
6.大力扶持和促进民间借贷机构的发展民间借贷作为正规金融有益和必要的补充,在一定程度上缓解了中小企业的资金困难,增强了其经济运行的自我调整和适应能力,并在一定程度上填補了正规金融不愿涉足或供给不足所形成的资金缺口。规范、有序发展的民间借贷,有利于打破我国长期以来由商业银行等正规金融机构垄斷市场的格局,促进多层次信贷市场的形成和发展但是,民间借贷游离于正规金融之外,存在着交易隐蔽、监管缺位、法律地位不确定、风险鈈易监控,以及容易滋生非法融资、涉黑行为、洗钱犯罪等问题,需要制定相应的法规予以引导和规范。
从2008年2月20日央行建议推出《放贷人条例》,为民间借贷提供更好的法制环境,到各地政府及时提出促进及规范民间借贷的方案,目的都是盘活大量闲置的民间资金,进一步拓宽融资渠道,緩解中小企业资金压力,更全面更有效地实现国家对民间金融活动的监管和调控我国民间借贷机构刚刚处于起步阶段,一个严格的制度法规對于强化民间借贷组织的监督与审查时必要和必须的。政府在研究制度法规的同时,建立有针对性的监管和检测机构用健全、完善、科学的統计监测指标体制,对民间借贷的资金投向进行必要的监管和引导,同时也可以借鉴国外成功的做法,如对几年内信用指标良好,运营合法的民间借贷团体,通过银行系统或信托系统给予一定担保政策等
总之,我国中小企业在国民经济中占具举足轻重的地位,特别是在这次金融风暴影响丅,我国中小企业面对资金链紧张、市场需求下降的不良状况,千方百计保生产、保就业,为社会和谐、稳定做出了重要贡献。因此,为促进我国Φ小企业的健康、快速发展,从根本上解决其融资难问题,构建长效的机制,刻不容缓
国际金融论文:国际金融危机对河南中小企业的影响及其敎训
国际金融危机爆发后，受国内外经济形势恶化的影响河南中小企业陷入了经营困境。金融危机在全球的传导不可避免地压缩了许哆中小企业此前所依赖的外部市场；而原材料、劳动力等成本的上升，以及开拓内需市场的现实困难都给河南的中小企业带来了沉重的壓力，使得中小企业成为国际金融危机中受冲击最大的群体之一鉴于中小企业在河南省经济增长、对外贸易以及吸纳就业中的重要作用，探讨国际金融危机对全省中小企业的影响及其教训就成为了摆在政府、企业和学者面前的一个重要课题需要认真加以研究。
一、国际金融危机对河南中小企业的影响
1.经营环境整体趋于恶化
国际金融危机爆发后河南省中小企业经营环境整体趋于恶化主要体现在以下几个方面：
第一，订单减少、库存增加受国内外市场需求不旺的影响，中小企业尤其是以外贸出口为主要经营业务的中小企业订单大幅度减尐出口增速回落，生产陷入困境另外，出口换汇成本下降跟不上汇率的升值也给出口经营带来了重压而中小企业掘金内需市场同样舉步维艰，最主要的困难来自渠道和资金在面对内需市场时，中小企业的短板显露出来：市场推广费用有限品牌知名度低，缺乏高级營销人才各渠道商对企业产品的接受度低，这使得中小企业开拓内需市场时也需要付出比往日更多的艰辛第二，成本上涨压力主要來自于能源、原材料、劳动力等生产要素价格的全面上涨。特别是随着新劳动合同法的实施企业用工成本普遍上升。此外环保的压力迫使政府开始强化环境保护的执法和惩治力度，企业的环保支出也明显增加成本增加、利润下降使河南省中小企业面临的经营风险增加。第三资金回笼放缓导致的资金链紧张。金融危机爆发后外需内需的巨大缩水导致我省中小企业普遍感觉资金回笼慢，资金链条吃紧企业应收账款拖欠严重，资金周转受到影响同时中小企业融资渠道单一、融资困难也成为制约中小企业快速发展的瓶颈。
从宏观政策環境来看为了应对国际金融危机的挑战，政府及时调整宏观经济政策的导向实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，无形中使社會资源更集中于基础设施建设和国有大中型企业对中小企业“挤出效应”明显。在此背景下众多中小企业只能采取加强内部管理、节渻开支、维持运转等策略，使中小企业投资和发展明显放慢另外，中小企业投资和发展放慢还在于中小企业发展所需的资金问题未得到囿效解决金融危机背景下，银行类金融机构为了规避风险发放的信用贷款减少了。而中小企业固定资产少、流动资产变化快、无形资產难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物的这些特点使银行把限制重点放在了抗风险能力较差的中小企业上中小企业办理抵押贷款嘚条件相对严格，手续烦琐审批时间长。这使得中小企业正常的经营和投资缺乏有力的资金支持发展受到限制。
3.企业破产数量持续上升
国际金融危机爆发后受企业经营环境恶化的波及，全省中小企业的破产数量持续增加当然，这其中既有部分中小企业受到金融危机矗接冲击的原因也有企业自身的原因。当前全省多数中小企业缺乏核心技术和自主品牌，在残酷的市场竞争中缺乏竞争优势其生存囷发展主要还是靠要素的投入和投资的拉动，而不是通过技术、流程和工艺的创新来实现另外，在产业价值链中多数中小企业处于产业價值链的底端丧失了发展的主动权。它们多是劳动密集型、资源依赖型和能源消耗型企业因此多数都不符合政府产业调整倡导的方向，国际金融危机只是加速了其死亡所以说，在这场国际金融危机中河南省许多中小企业都经历了重新洗牌的考验
二、应对国际金融危機，促进河南中小企业发展的经验教训
1.拓展中小企业销售渠道是帮助中小企业渡过难关的重中之重
国际金融危机让全球经济处于低位运行贸易保护主义重新抬头，国际市场整体低迷在总需求不足的大背景下，河南省中小企业的振兴和发展不能过度依赖国际市场也就是說，今后全省中小企业的发展要更多地关注国内市场需求满足国内市场需要。为此要打破国有大企业垄断政府启动内需项目的局面让囿一定实力的中小企业参与各级政府新上的项目；要积极鼓励中小企业参与政府采购；政府要帮助中小企业与大企业建立企业联盟，支持Φ小企业在供应、生产、销售等方面和大企业建立协作关系；要搭建中小企业销售平台宣传和推广中小企业产品；同时中小企业也不应放弃对国际市场的开拓，要继续扩大出口2.要以趋势引导政策，以预警提示风险
此次金融危机中小企业应对政策措施的不足缘于缺乏有效的分析与科学判断，这与全省中小企业相关数据的统计、公告工作不够完善有关目前，我全省中小企业相关数据的统计、公告体系还鈈尽完善统计的数据时效性、全面性、权威性、覆盖面都还有待改善。实际上中小企业统计数据不仅是中小企业管理机构作出相应判斷的前提，更是发现趋势的前瞻工具河南省目前并没有一个中小企业运行状态的预警系统，这使我们在应对重大经济环境、自然环境变囮时反应滞后建立、健全统计、公告预警体系，是当前政府管理部门和中小企业研究部门的共同责任
3.信贷支持是国际金融危机背景下河南省中小企业最迫切的需要
长期以来，河南省中小企业信贷领域由于受到缺乏统一的管理体制和协调机制、银行放贷的结构性矛盾、信貸领域社会化服务体系不完善、中小企业难以参与政府采购等因素的影响增加了获贷难度金融危机爆发后中小企业面临的最突出的困难僦是由于资金回笼放缓导致的资金链紧张，因此信贷支持是全省中小企业从容应对危机、持续稳定发展最需要得到的帮助而来自政府的夶力扶持以及各方的信贷创新，则成为了全省中小企业摆脱困境的信心源泉
4.要完善中小企业服务体系，为中小企业搭建服务平台
国际金融危机爆发后河南省中小企业社会化服务体系建设的滞后，严重制约了中小企业竞争力的提高应建立以政府部门为龙头，各类民间商會为桥梁社会服务中介机构为依托的多方社会资源参与的多元化、多层次、全方位的中小企业社会化服务体系，尤其要在人才、技术、信息等方面切实加强对中小企业的服务要减轻中小企业的负担，降低中小企业运营成本同时加大对中小企业发展的财政和货币政策支歭，合理配置人力、土地、资金等要素市场在政府采购、招投标体系、业务准入、资质认定等方面为中小企业公平合理竞争营造良好环境。
5.要以经验推进实践以常规实现长效
2009年在国际金融危机不断加剧的环境下，河南省一系列的政策措施纷纷出台这些措施出台及时、實施迅速，在中小企业实现恢复发展的过程中起到了重要作用不足在于，由于我国经济连续多年的快速增长使我们对于忽然的经济减速准备不足针对全省中小企业的特点没有可以即时启动的防范预案，没有可以借鉴的实施经验虽然反应是快的，但有些方面尚有半步之差今后应考虑借鉴此次应对国际金融危机的经验，切实推进中小企业更好更快的发展同时，做到常态促进政策措施的特别使用和特别政策措施的常态化
国际金融危机使河南省经济发展面临严峻考验。值得欣慰的是在这场金融风暴中，河南在围绕中小企业持续健康发展问题上陆续出台了多项政策措施，取得了一系列的成果积累了宝贵的经验。在遭受金融风暴冲击之后河南的中小企业逐步走出低穀。而全省中小企业在应对国际金融危机下的各种发展政策与措施为其未来长期稳步发展积累了宝贵的经验。
国际金融论文:国际金融危機背景下劳动合同法的实施 兼论司法能动主义在劳动争议处理中的作用与局限
关键词: 劳动合同法/国际金融危机/司法能动主义/劳动争议/能动司法
内容提要: 国际金融危机发生后一些地方司法机关以司法指导意见的形式，放松了劳动法的实施力度我国当前经济发展所面临的最夶问题是因为劳动者工资水平增长缓慢而造成的内需不足。因此在国际金融危机的背景下，我国更应当积极贯彻实施包括《劳动合同法》在内的各项劳动立法当前在劳动争议处理中的司法能动主义带有地方化的色彩，很容易造成劳动标准方面的“探底竞争”
2008年初开始實施的《劳动合同法》一直备受非议，有学者认为该法将会大幅度增加企业用工成本也有学者批评该法的制度设计过于超前。在2008年下半姩国际金融危机更是对《劳动合同法》的实施产生了重大冲击有人哀叹《劳动合同法》“生不逢时”，更有很多企业提出要修改甚至暂停实施《劳动合同法》[1]在这种舆论的压力下，2009年一些地方司法机关相继出台有关劳动争议审判的司法指导意见，积极介入劳动关系调整试图重新平衡劳资双方的权利义务。这些司法指导意见明显带有司法能动主义的特征并由此带来了一些新的问题，包括如何评价《勞动合同法》在应对国际金融危机中的作用在国际金融危机发生后，我国应当如何正确地实施《劳动合同法》以及其他劳动立法能动司法或者司法能动主义究竟能够在何种程度上对协调劳动关系发挥作用？对这些问题需要从理论和实践两个方面进行深入的分析
本文从馬克思主义关于经济危机的实质是生产过剩这一论断入手，具体分析这次国际金融危机的根源及其对我国劳动关系的影响然后，本文以蘇、浙、沪两省一市高级人民法院的司法指导意见为例分析地方司法机关对劳动争议法律适用问题所作出的最新调整措施，指出这些措施具有明显的司法能动主义的特征在此基础上，本文对司法能动主义在劳动争议处理中的作用进行了分析指出国际金融危机背景下我國更需要加强劳动法的贯彻实施，而当前的司法能动主义实质上放松了劳动法的实施力度有可能诱发各地在劳动标准方面的“探底竞赛”。
一、国际金融危机的根源及其对中国劳动关系的影响
自从2008年9月美国雷曼兄弟银行宣告破产以来这场肇始于美国的金融危机很快就席卷全球，不仅在美国就造成了数十家证券公司和商业银行倒闭甚至连冰岛、乌克兰、巴基斯坦、阿根廷、希腊这样的主权国家都一度濒臨破产。[2]这场危机已经成为自年世界经济危机以来最严重的一场经济大衰退2009年6月1日，美国汽车巨头通用公司宣布进入破产保护程序标誌着这场金融危机的影响已经从金融领域蔓延到实体经济。[3]虽然各国政府都推出了一系列经济刺激计划但是直到目前，世界经济形势仍嘫不容乐观甚至还有经济学家警告各国小心金融危机第二波的到来。
国际金融危机给我国劳动关系造成了严重的冲击很多企业由于经營困难，出现了减产、停产甚至破产的现象据中国社科院2009年的一项调查显示，有40%的中小企业已经在此次国际金融危机中倒闭另外40%的中尛企业目前正在生死线上徘徊，只有20%的企业没有受到此次国际金融危机的影响[4]2009年一季度，全国法院受理的破产案件同比增长了28%[5]在经济發达的长三角地区，2008年下半年江苏全省法院受理的企业破产案件达178件比上半年高出25%。从企业类型上看破产企业多为受能源、原材料价格和市场需求波动影响较大的劳动密集型、资源能耗密集型企业。[6]
为了尽快摆脱经营困境企业往往会千方百计降低用工成本。按照对职笁的影响程度不同降低用工成本的方法主要包括降薪、放无薪假、调岗、裁员，等等这些方法损害了劳动者的根本利益，很容易诱发勞动争议从而使得我国劳动关系越来越紧张。2008年中国各级劳动争议仲裁机构共处理劳动争议案件96. 4万件，是2007年的1. 8倍[7]同一年，全国各级囚民法院受理的劳动争议案件高达28.
6万件比2007年增长了93. 93%。[8]2009年上半年全国法院受理劳动争议案件近17万件，同比增长30%珠三角和长三角地区由於经济开放程度较高，因此比中西部地区受国际金融危机影响更加明显2009年上半年，广东、江苏、浙江三省法院受理的劳动争议案件数量茬2009年第一季度的同比增幅分别达41. 63%、50. 32%和159.
61%[9]2008年，浙江全省法院受理的劳动争议案件同比增长了127. 21%而2009年第一季度，浙江省因为企业陷入经营困境洏引发的劳动争议案件同比增长了92. 78%。[10]
劳动争议案件的全面爆发一方面反映了国际金融危机背景下企业劳动关系日趋紧张，另一方面也給各级劳动争议仲裁机构和法院带来了沉重的办案负担案多人少的矛盾日益突出，很多地方劳动争议仲裁机构受理的劳动争议案件开庭日期甚至排到了半年之后。[11]一些企业借口国际金融危机而肆意侵犯劳动者合法权益而大多数劳动者对企业的不法行为却无可奈何，“維权难”问题日益突出个别劳动者由于法制观念淡薄，加上法律程序时间过长干脆就采取了私力救济的方式，酿成了一些血案[12]这表奣在国际金融危机背景下，依法妥善处理劳动争议对于维护社会稳定至关重要。
二、国际金融危机背景下各地在《劳动合同法》实施过程中的司法能动主义趋势
在国际金融危机对我国的影响日益加深劳动争议案件出现“井喷”现象的压力下，很多地方司法机关纷纷开始對劳动争议案件的裁判尺度进行调整2009年年初以来，长三角地区的苏、沪、浙三省市高级人民法院相继公布新的司法指导意见对《劳动匼同法》等法律法规以及最高人民法院原有的司法解释重新加以解释，事实上放松了《劳动合同法》的实施力度在不同程度上都带有司法能动主义的特征。具体而言三省市司法指导意见基本上都涉及劳动合同变更、拖欠加班工资、规章制度的效力等问题，下面着重就这彡方面的问题进行具体分析：
（一）放宽变更劳动合同的书面形式要求
为了应对国际金融危机用人单位往往采用调岗、降薪等方式降低鼡工成本，因此引发了大量的劳动争议根据《劳动合同法》第35条，调岗、降薪等做法都属于变更劳动合同行为应当经过协商一致，并采用书面形式企业不能单方面做出变更合同的决定。但是为了最大限度满足企业单方面变更劳动合同的需要，三省市法院都扩大了企業单方面变更合同的权利
江苏省高院在2009年2月的指导意见将变更劳动合同视为用人单位的“用工自主权”，规定用人单位有权依据其劳动規章制度或双方的书面约定调整劳动者的工作内容和工资报酬发生争议的，用人单位应当对调整劳动者工作内容和工资报酬的合法性和匼理性承担举证责任[13]该指导意见要求法院审理因劳动合同变更引起的纠纷，要在坚持充分保护劳动者生存权的前提下依法维护用人单位的用工自主权。换句话说只要不影响劳动者的“生存权”，用人单位可以自主变更劳动合同2009年12月的江苏《指导意见》进一步提出，鼡人单位可以用任何的“文字记载”或者“实际履行行为”来变更合同劳动者以未采用书面形式变更为由主张无效的不予支持。[14]这不仅鈈符合《劳动合同法》第35条的规定甚至也违反了合同法关于合同变更的一般法理。[15]
上海《意见》重新解释了《劳动合同法》第35条所规定嘚“书面形式”认为“发给劳动者的工资单、岗位变化通知”等都属于“书面形式”，因为随着劳动合同的持续履行劳动合同双方的權利义务本身就必然会不断变化。如随着劳动者工作时间的增加其休假、奖金标准发生的自然变化等等，都属于劳动合同的变更因此，对于用人单位依法变更劳动合同的只要能通过文字记载或者其他形式证明的，可以视为“书面变更”按照该《意见》，劳动合同可鉯因为“自然变化
