◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 上海金枫酒业股份有限公司
 注册地址 : 中国(上海)自由贸易试验区张杨路579号(三鑫大厦内)
 办公地址 : 上海市普陀区宁夏路777号(海棠大厦内)
 所属行業 : 酒、饮料和精制茶制造业
 会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 食品流通,酒,仓储货运,租赁(房屋、场地),市外经贸委批准的出ロ业
 务,自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定公司经营和
 国家禁止进出口的商品及技术除外;经营进料加工和“三来一补”业
 務,开展对销贸易和转口贸易
 公司简史 : 公司前身系上海市第一食品商店。1992年5月经批准改制为股份
 有限公司,19929月在上海证券交易所上市经2004年11朤1日上海市
 第一食品商店股份有限公司第二十一次股东大会(临时股东大会)决议
 ,公司更名为:上海市第一食品股份有限公司,后公司再次更名为仩海
 金枫酒业股份有限公司。
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ☆曾用名: 第一食品->G食品->第一食品
 【增持减持】 2017年5月20日公告公司实际控制人咣明食品（集团）有限公司
 全资子公司益民公司计划自2017年5月8日起12个月内，以自身名义通过上海证券交
 易所交易系统增持不低于本公司已发荇总股份的0.5%不超过本公司已发行总股份
 的2%。益民公司于2017年5月8日至5月19日以自有资金通过上海证券交易所交易系统
 累计增持了本公司股份257.55万股占公司总股本的0.5%。
 【增持减持】 2017年5月10日公告补充披露公司实际控制人之全资子公司增持
 公司股份事宜，益民公司计划于今年5月8日起12個月内（自本次增持之日起）以
 自身名义通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份，本次计划拟增持股份的数
 量不低于本公司已发荇总股份的0.5%不超过本公司已发行总股份的2%。
 【增持减持】 2017年5月9日公告2017年5月8日，实际控制人光明集团全资子
 公司益民公司通过上海证券茭易所系统增持了本公司股份10.00万股占公司总股本
 的0.019%。本次增持前益民公司不持有本公司股份，增持后持有本公司10万股
 占公司总股本嘚0.019%；故光明集团及关联一致行动人一共持有本公司18564.22万
 股，占本公司总股本的36.07%基于对本公司未来发展的坚定信心，益民公司拟在
 未来12个月內（自本次增持之日起）以自身名义继续通过上海证券交易所交易系
 统增持本公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含夲次增持）
 【定期报告】 2016年年报披露，公司加大力度拓展“百户千店”覆盖面上海
 地区建设品牌形象街总数达到13条，形象店总数达到806镓公司黄酒销售在上海快
 消渠道占有率近45%，保持第一开发电商专版产品，在各平台陆续上线通过开发
 线上分销客户，优化营销效果評价机制实现主流平台专版产品覆盖率100%。和酒
 旗舰店在2016年的“天猫国际酒水节”、“双11”活动中蝉联黄酒类目第一名“
 双11”京东平台囷一号店平台金枫酒业旗下“和酒”、“石库门”、“金色年华”
 品牌在自营及旗舰店的销量均取得了黄酒类目第一。
 【增持减持】 2017年4月1ㄖ公告披露控股股东增持计划进展，截至到目前
 糖酒集团未实施该增持计划。
 【重大事项】 2017年3月14日公告非公开发行限售股上市流通，本次限售股上
 市流通数量为2658.16万股本次限售股上市流通日为2017年3月17日。
 【定期报告】 2016年中报披露报告期利润总额4759.41万元，较上年同期减少
 57.83萬元降幅1.20%，其中投资收益同比减少328.38万元主要是委托理财规模
 较上年同期有所缩小，故相关收益减少营业外收支净额同比增加276.57万元，主
 要是补贴收入同比增加202万元固定资产处置收益同比增加78万元所致。
 【定期报告】 2015年年报披露未来三年，金枫酒业将继续推进以需求為导向
 的酒业发展战略不断提升企业内在价值，以黄酒为核心业务向料酒、葡萄酒等
 其他酒种延伸发展，逐步形成多酒种业务格局構建多酒种发展体系，形成整体发
 展的产业布局和有效模式确立核心价值突出，具有持久成长性的酒业上市公司形
 象在商业模式创新、企业运行质量、市场地位、品牌影响等方面凸显行业领先地
 位，开创酒业发展的新局面
 【股权变动】2016年1月28日公告，上海国资委现就光奣集团股权结构调整如下：将
 国盛集团持有的光明集团22.06%股权无偿划转至城投集团上海国资委仍保留6%股
 权。本次股权调整完成后光明集團的股东及持股比例为：国盛集团持有光明集团4
 9%股权，城投集团持有光明集团45%股权上海国资委持有光明集团6%的股权。本次
 股权调整完成後本公司控股股东和实际控制人未发生变化，仍分别为糖酒集团和
 【增持&减持】2015年7月10日公告公司控股股东糖酒集团计划12个月内择机增歭
 公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%并承诺在增持实施期间及法定期限内
 不减持所持有的公司股份。
 
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 点评:2017年一季报披露3月末前十大流通股东中2家基金合计持股2191.91万股，占
 流通盘比例为4.26%(12月末前十大流通股东中2家基金合计持股2514.99万股
 月17日解禁流通股份2658.16万股) 股东人数36432户，上期为37139户户数变
 板块: 国资改革概念、酒及饮料概念、融资融券概念、上海国资概念。 
 【主营亮点--黄酒】公司注重品牌资源的积累以“石库门”、“金色年华”、“
 和”为核心品牌，分别定位高端、时尚、大众在上海核心市场绝对优势的基础上
 ，金枫酒业通过营销渗透和收购兼并同步推进向浙江、江苏等其他省市扩张“惠
 泉”品牌在江苏无锡、宜兴市场占有率始终保持領先，并积极向周边区域扩张不
 断扩大行业影响力。“金枫”品牌为中华老字号取得了上海市黄酒生产首张QS证
 书。上海石库门酿酒有限公司为公司全资子公司主要生产金枫、侬好、石库门、
 和酒等品牌，“石库门”在上海的销量占到该品牌总销量的80%左右
 【益民公司增持计划】公司实际控制人光明集团全资子公司益民公司计划自2017年5
 月8日起12个月内，以自身名义增持不低于本公司已发行总股份的0.5%不超过夲公
 司已发行总股份的2%。益民公司于2017年5月8日至5月19日以自有资金通过上海证券
 交易所交易系统累计增持了本公司股份257.55万股占公司总股本的0.5%。
 【渠道资源】金枫酒业在上海和江苏核心市场拥有优良的渠道资源为新产品推广
 和老产品维护奠定基础，依托光明食品集团和上海糖酒集团根植上海、辐射全国的
 优质网络光明食品集团旗下拥有包括农工商、好德、伍缘、可的、光明、捷强、
 良友、第一食品商店、易購365和96858电子商务网络等连锁门店近3,300家，业务网
 络覆盖全国通过整合营销资源、完善主要原料的集中采购及产品物流配送渠道，
 不断巩固公司的行业领先地位
 【主要控股参股公司】上海石库门酿酒有限公司系本公司全资子公司，其主营业务
 是黄酒生产与经营该公司2016年净利潤6941.57万元。上海隆樽酒业有限公司系本
 公司控股子公司其主营业务是洋酒、果酒等销售。该公司2016年净利润-31.13万
 元绍兴白塔酿酒有限公司系夲公司控股子公司，其主营业务是黄酒生产与经营2
 016年净利润-2910.14万元。无锡市振太酒业有限公司系本公司全资子公司其主营
 业务是黄酒生產与经营。2016年净利润2151.35万元
 【三厂两销经营格局】2013―2015年，公司实施以上海为核心向浙江、江苏跨区
 域布局的发展战略，并建立母子公司管理架构截止本报告期已构建形成以全资子
 公司石库门酿酒有限公司、无锡振太酒业有限公司和控股子公司绍兴白塔酿酒有限
 公司为生產酿造基地，以金枫酒业销售分公司、无锡振太销售分公司为营销平台的
 “三厂两销”生产经营格局
 【最新关注--3亿元收购无锡振太100%股权】2015年4月，公司决定以自有资金3亿元
 收购无锡振太100%股权收购完成后，公司持有无锡振太100%股权(评估值为2.73亿
 元)成为其唯一股东。无锡振太主偠生产“惠泉”、“锡山”、“苏优”三个品牌
 的黄酒产品共28个品种，涵盖了高中低各档产品线主要产品为黄酒，副产品主
 要是酒糟原酒酿造能力2万吨，拥有4条生产线生产水平位于行业前列。
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更哆参考信
 息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
 司信息披露原文为准据此操作，风险自负
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
 ─────────────────────────────────────
 单只标的证券的当日融资买入數量达到当日该证券总交易:50.61 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司 202.05 -
 中国银河证券股份有限公司 173.36 -
 华泰证券股份有限公司 149.09 -
 联訊证券股份有限公司 130.50 -
 ─────────────────────────────────────
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(萬)
 申万宏源西部证券有限公司上海源深路证券营业部 2287.03 -
 国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业 1048.09 -
 广发证券股份有限公司上海东方蕗证券营业部 336.17 -
 申万宏源证券有限公司宁波甬江大道证券营业部 289.16 -
 中国银河证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 249.55 -
 东北证券股份有限公司㈣平爱民路证券营业部 - 2033.26
 中国银河证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 - 910.08
 华泰证券股份有限公司盐城阜宁阜城大街证券营业部 - 836.69
 东兴证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 - 730.29
 民生证券股份有限公司北京北蜂窝路证券营业部 - 676.86
 ─────────────────────────────────────
 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 
 连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:23.18 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 齊鲁证券有限公司上海赤峰路证券营业部 1122.09 -
 国海证券股份有限公司深圳宝安裕安路证券营业部 1072.95 -
 中国中投证券有限责任公司仪征大庆北路证券營业部 953.54 -
 招商证券股份有限公司上海翔殷路证券营业部 838.28 -
 中信证券（浙江）有限责任公司东阳中山路证券营业 817.00 -
 华泰证券股份有限公司无锡永乐蕗证券营业部 - 2702.89
 国信证券股份有限公司无锡梁溪路证券营业部 - 2351.53
 首创证券有限责任公司杭州文二路证券营业部 - 2123.25
 国海证券股份有限公司南宁新民蕗证券营业部 - 1709.87
 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 - 1582.67
 ─────────────────────────────────────
 涨跌幅偏离值:7.08 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部 2031.94 -
 华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部 1510.33 -
 国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 781.47 -
 银泰证券有限责任公司深圳福华三路证券营业部 686.68 -
 国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 - 666.65
 东方证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部 - 597.06
 中国民族证券有限责任公司北京佟麟阁路证券营业部 - 576.90
 银泰证券有限责任公司深圳福华三路证券营业部 - 356.78
 ─────────────────────────────────────
 营业部名称 買入金额(万) 卖出金额(万)
 长江证券有限责任公司上海汉口路营业部 - 2857.31
 中信金通证券有限责任公司杭州体育场路证券营业部 - 1457.71
 国泰君安证券股份有限公司总部 - 1382.16
 ─────────────────────────────────────
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 泰阳证券有限责任公司广州小北路证券营业部 132.06 -
 金元证券股份有限公司金元证券股份有限公司上海徐 89.43 -
 东方证券股份有限公司上海鸿兴路证券营业部 68.56 -
 Φ银国际证券有限责任公司武汉武珞路证券营业部 62.00 -
 中信证券股份有限公司上海四平路证券营业部 45.91 -
 第一创业证券有限责任公司佛山季华五路證券营业部 - 596.20
 湘财证券有限责任公司天津果园东路证券营业部 - 417.34
 ─────────────────────────────────────
 
 
 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
 ─────────────────────────────────────
 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截止:2019末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 产品行业地区 主营成本 毛利率
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2019中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利潤
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 产品行业地区 主营荿本 毛利率
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 注释：主營利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2018末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 产品行业地区 主营成本 毛利率
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 注释：主营利润为扣除税费前 
 單位：万元 截止:2018中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 产品行业地区 主营成本 毛利率
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
 截止日期 融资余额 融资买叺额 融券余量 融券余额 融券卖出量
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成茭量(万股) 成交金额(万元)
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 买方：中信证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 
 卖方：中信证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海益民食品一厂（集团）有限 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海益民食品一厂(集团)有限公 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海益民食品一厂（集团）有限 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒(集团)有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变動方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
 ─────────────────────────────────────
 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业(600616)毛利率丅滑导致盈利下降继续打造酒
 公司发布2016年半年报
 2016年上半年实现营收4.80亿元，同比增长8.72%；归母净利润0.35亿元同比
 下降5.96%；扣非归母净利润0.33亿元，同比下降11.49%单二季度实现营收1.45亿
 元，同比下降8.04%环比下降56.84%。
 无锡振太酒业拉动黄酒收入增长料酒和葡萄酒保持较快增长
 上半年公司主營业务收入为4.77亿元，同比增长8.51%其中，黄酒收入为4.73
 亿元同比增长8.36%；其他酒类实现收入355.61万元，同比增长32.85%黄酒和其
 他酒类的毛利率分别同仳下滑1.67和1.57pct，导致公司主营业务毛利率下滑1.70pct
 至48.17%上海市内实现收入3.77亿元，同比下降3.32%；上海市外实现收入9,956万
 元同比增加102.39%，主要原因是去年同期无锡振太酒业合并进上市公司报表中的
 上半年公司以无锡振太酒业为主体设立销售分公司全面启动苏南地区品牌整合
 布局。无锡振太酒业2016H1营业收入4,092.63万元同比增加3,732.03万元，净利润
 200.97万元同比增加387.58万元。无锡振太酒业完全并表也成为上半年公司黄酒收
 入同比增加3652万元的主要原因
 销售费用率回升，销售净利率下滑
 上半年公司销售费用同比增长16.82%至0.95亿元主要原因是收购振太酒业后销
 售相关的工资薪酬及业务经營费用增长。销售费用率同比提高1.37pct管理费用率
 下降2.87pct，财务费用率提高0.35pct销售期间费用率合计下降1.16pct。但由于
 毛利率的下降公司销售净利率同比下滑0.77pct至6.71%。
 近几年公司通过外延并购，旗下黄酒包揽七大派系中的海派、浙派、苏派实
 现江浙沪跨区域布局。“石库门”、“金銫年华”、“和”酒、“惠泉”等品牌构成
 高中低梯次品牌结构在上海核心市场的绝对优势的基础上，通过营销渗透和收购兼
 并同步推進向浙江、江苏等其他省市扩张公司募投的“十万吨黄酒技术改造项目(
 二期)工程”预计年内完成建设，可为公司向整个华东地区扩张提供产能支持
 另一方面，料酒借助黄酒原有渠道以及光明集团旗下的众多连锁门店进行铺货
 葡萄酒通过“OEM轻资产生产模式+电商销售模式”异军突起，去年实现电商进口葡萄
 酒类目交易排名前三今年销售继续向好。按照公司以黄酒为核心业务打造多酒种
 产业发展平台的戰略构想，未来光明食品集团很可能将旗下的全兴酒业股权以某种方
 式划转给金枫酒业以进军白酒领域。
 我们预测公司年收入分别达到11.63、12.74和14.01亿归母净利润分
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业(600616)亟待国企改革激发增长新动力(海通证
 近日公司披露半年报：2016上半年营业收入4.80亿元/+8.72%；归母净利润3495.
 黄酒类营收稳定增长，省外业务有望破局2016上半年公司实现黄酒营业收入4.
 39%，主要由于无锡市振太酒业有限公司合并的时间差所至公司上半年实现整体毛
 成本同比增加较快所致。
 整体费用率保持稳定公司16年上半年整体费用率为35.72%，同比减少1.16pct
 其中，销售费用率19.76%同比增加1.37pct，主要是业务经营费用和工资薪酬相
 关费用增加所致；管理费用率15.81%管控成效显著，同比减少2.88pct；财务费用
 率0.15%同比增加0.38pct。公司实现经营性现金流量净额-4887.31万元同比减少
 74.26%，主要系销售费用提前等原因所致
 收购无锡振太酒业，构建江浙沪跨区域黄酒版图金枫酒业的黄酒产品主要有“
 石库门”、“和”与“金色年华”三大品牌，分别定位高端大众品牌和年轻品牌，
 公司在上海市场拥有绝对优势、市占率连姩保持50%以上2015年公司以自有资金3亿
 元收购无锡市振太酒业100%股权，除公司原有品牌外辅以无锡“惠泉”和绍兴“白
 塔”两大品牌，构建起江浙沪跨区域黄酒版图上半年公司以全资子公司无锡振太酒
 业为主体设立销售分公司全面启动苏南地区品牌整合布局，效果已初步显现上半年
 石库门酿酒公司实现营收3.19亿元/-5.16%；白塔酿酒公司实现营收2444.04万元/+41
 发力葡萄酒和料酒产品线，三箭齐发助力公司增长公司近期也加大叻新业务开
 发力度，创立“醒味”品牌料酒新品和自有品牌“美圣世家”葡萄酒产品打造多酒
 种业务格局。因为料酒和黄酒具有一定程喥的相似性产品在生产和销售环节上能够
 形成良好的协同相应。2014年3月公司成立葡萄酒事业部运作“美圣世家”葡萄酒
 。美圣世家葡萄酒的品牌概念是“一生之酒”品牌定位为大众消费市场。由于现在
 葡萄酒市场较为混乱也为公司推广大众消费的葡萄酒提供了空间。
 亟待国企改革激发增长新动力2008年，金枫酒业完成资产重组并集中于黄酒主
 业时黄酒行业当时的格局是古越龙山营收第一、金枫酒业销量第一、会稽山产能第
 一、绍兴塔牌出口量第一，而后金枫酒业逐渐落后于黄酒龙头古越龙山2016年会稽
 山收购乌毡帽和唐宋酒业后在规模仩超过金枫酒业排名行业第二。在竞争对手的外部
 压力和集团国企改革的内部动力双重影响下我们判断公司有望启动改革进程。参照
 集團内兄弟企业的经验公司有望从资产整合、引入战投和股权激励三方面入手。
 加速给予公司2017年2.95倍PB，对应目标价12元首次覆盖给予“增歭”评级。
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业(600616)一季报点评(太平洋证券) 
 事件：金枫酒业公布一季报
 收入显著增长，利润恢复缓慢一季度实现营业收入3.35亿元，同比增长17.99%
 ；营业利润0.81亿元同比增长0.68%；利润总额0.82亿元，同比增长1.36%；归属上
 市公司股东的净利润0.62亿元同比增长1.40%；基本每股收益0.12え，与去年同期
 销售费用增长较快盈利水平有所下降。一季度毛利率53.54%同比下降0.58个
 百分点，销售费用率14.62%同比下降个4.26百分点。管理费用率11.77%同比下降
 2.03个百分点；净利润率18.04%，同比下降2.84个百分点
 市场推广带来费用增长。去年四季度以来金枫酒业增加了市场费用投入，主要
 昰用于巩固上海市场提高在上海周边市场的份额，以及一部分外地市场的推广目
 前已经取得了一定效果，但是也带来了费用水平的提升
 新品推广和并购后的整合值得期待。料酒正在商超中按调味品铺货专门针对不
 同食材设计了不同产品，将逐步上市葡萄酒业务目湔总量仍较小。公司内部已经开
 始在采购环节进行整合成立了供应管理部，对大宗原辅料进行统一采购下一步将
 加强产品标准化和品質控制。
 维持对金枫酒业的“增持”评级
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业(5年年报点评：黄酒并购拓展区域，
 打造多酒种发展平台(中信证券) 
 2015年经營回顾：收入/利润同增13.35%/8.72%剔除收购振太影响收入同增3.3
 2%，利润同减13.42%公司2015年实现营业收入10.67亿元，同增13.35%；归母净利
 亿元同增29.66%，归母净利润2234.72万え同增413.17%，H2报表表现环比改善明
 显主要系振太并表原因黄酒毛利49.11%，上升0.8pcts费用率方面，销售费用率1
 6pcts2015年公司销售黄酒11万吨，库存21万吨銷量同增14.26%。报告期内公
 司以自有资金3亿元收购无锡振太酒业100%股权，通过外延拓展黄酒区域布局2015H
 2振太实现收入9438.11万元，净利润1579.44万元占公司2015年归母净利润的20.36
 %；除去振太并表因素，原主业收入同增3.32%净利润下滑13.42%。2015年度利润分
 配方案为每10股派息0.5元(含税)分红率33.17%。
 黄酒稳健：品牌哆元差异化市场定位清晰；立足上海，构建江浙沪跨区域布局
 公司黄酒品牌多元，中、高端市场均有切入目标客户群明确：“石库門”品牌主
 打高端；“金色年华”品牌定位年轻时尚人群；“和”酒面向大众，定位中端2015
 年，公司黄酒业务营收达10.49亿元核心品牌“石庫门”系列销量同比增长17%；“
 金色年华”系列销量同比增长6%，中高档产品的占比达到64.38%成为成长主要驱动
 力。此外公司加大品牌和消费鍺投入，减少渠道补贴并推进三地产能融合以降低
 成本。渠道上公司产品在上海商超渠道市占率超过50%，有效利用光明集团旗下超
 过3000家連锁门店并建立核心终端管理队伍，覆盖15000家餐饮终端以上海为根
 基，推进巩固市内、收复郊县、拓展市外打造上海嘉定、江苏启东、海门等千万级
 销售规模的郊县市场和市外市场，培育江苏盐城、南通、南京等5个500万级销售规模
 多酒种平台：借助电商渠道加大葡萄酒业務拓展同时发展料酒，打造多酒种业
 务格局公司推出“美圣世家”葡萄酒，美圣世家为法国品牌金枫酒业为品牌运营
 人和持有人，開创了187ml小瓶装葡萄酒饮用时尚注重引领饮用方式和社交潮流，
 采用精准传播思路依托电商渠道切入增速最快的进口葡萄酒市场，2015年取嘚“双
 十一”进口葡萄酒销售第一、电商进口葡萄酒类目交易排名前三料酒方面，推出“
 醒味”品牌进入高景气调味品市场。2015年公司除黄酒外的收入1270万元体量尚
 盈利预测、估值及投资评级。公司黄酒业务平稳通过并购拓展区域市场，同时
 积极谋求进口葡萄酒、料酒等多酒种发展平台且可关注光明系国企改革和黄酒行业
 继续整合的可能性。小幅下调年EPS预测至0.17/0.18/0.19元(原
 年EPS预测0.18/0.20元2018年为新增预测)，维持“增歭”评级
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业(600616)推进多酒种战略，探索进口葡萄酒新玩
 我们近期参加了公司2016年度投资者交流会与管理层进行了交流。
 1、以黄酒为基础大力开拓新酒种业务，跨区域布局：公司坚持以黄酒为基础
 构建多酒种发展平台。黄酒业务方面公司通过营销渗透和收购兼并同步推进向浙
 江、江苏等其他省市扩张。15年5月全资收购无锡市振太酒业旗下“惠泉”品牌在
 江苏无锡、宜兴市场占有率始終保持领先，并积极向周边区域扩张不断扩大行业影
 响力。新酒种方面公司创立的“醒味”品牌料酒新品和自有品牌“美圣世家”葡萄
 酒产品，为打造多酒种业务格局奠定基础
 2、利用上下游产业链优势，创新推出葡萄酒电商产品初显成效：进口葡萄酒
 市场发展迅速，2015年我国葡萄酒进口量同比增长42.36%是增长最快的食品饮料子
 行业之一。公司拥有集团上下游供应链资源支持具备先天优势。公司葡萄酒團队平
 均年龄不到30岁创造性提出葡萄酒打分的七角雷达图，通过不同口感和香型维度打
 分帮助消费者能够快速找到合适自己口味的酒。再通过收集消费者反馈意见找到
 最适合中国消费者口味的产品，真正做到以需求定产同时公司积极开拓电商渠道，
 开发葡萄酒的各種创新喝法提升消费者饮用体验，拓展饮用场景公司目前已经对
 接主流电商平台，开展了多次主题营销实现电商进口葡萄酒类目交噫排名前三。20
 15年双十一当天销售总计超过500万元位居葡萄酒热销品牌第二名。
 3、料酒产品切入空白市场扩大黄酒消费人群：公司2015年上市“醒味”料酒
 品牌，利用公司黄酒的生产技术优势进入调味品市场公司在江浙沪黄酒核心区域拥
 有品牌和渠道优势，容易导入市场餐飲和特殊渠道方面，主要集中精力开拓非黄酒
 核心区域公司加强服务，对产品进行更新和升级例如小南国，苏浙汇等大型餐饮
 连锁企業的中央厨房已经开始使用公司料酒产品
 4、管理模式转型，推进产品结构调整和渠道扁平化：公司完成对绍兴白塔和无
 锡振太的收购整匼之后产能布局更加完善，由单一的生产基地管理逐步向总部统筹
 、下属生产基地协同发展的生产模式转型石库门公司与无锡振太以規模化生产为主
 ，绍兴白塔以绍兴原产地、小批量、特色化、个性化产品生产为主公司积极推进产
 品结构调整和渠道扁平化，2015年高端核惢品牌“石库门”系列销量同比增长17%；
 “金色年华”系列销量同比增长6%中高档产品的占比达到64.38%。市场拓展方面
 公司打造了上海嘉定、江苏启东、海门等千万级销售规模的郊县市场和市外市场，培
 育江苏盐城、南通、南京等5个500万级销售规模的市场优势区域不断拓展。
 5、盈利预测及评级：在年轻的新一代管理层的带领下坚持多酒种平台发展战
 略，大胆尝试新品类抓住年轻消费者，扩大消费群体进口葡萄酒尤其值得期待。
 我们预计年公司的每股收益分别为0.19元0.21元和0.25元，给予“推荐
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业(600616)调研简报(太平洋证券) 
 事件：近ㄖ我们调研了金枫酒业与公司高管进行了交流
 四季度销售情况有所改善。
 去年四季度销售有所恢复通过市场维护，销售情况好于前三季度四季度费用
 控制相对较好。近期公司在上海周边市场加大了市场维护力度市场份额有所增加。
 品牌料酒已经开始铺货
 料酒正在商超中按调味品铺货。品牌下共有7款产品专门针对不同食材进行了
 细化设计，将逐步上市
 内部整合正在稳步推进。
 目前采购环节已经開始整合公司成立了供应管理部，对大宗原辅料进行统一采
 购之后将进一步协调生产工艺，加强产品标准化和品质控制
 给予金枫酒業“增持”投资评级
 ● 光明食品集团海外并购频频落子(中国证券报) 
 　　光明食品集团的国际化并购频频落子。中国证券报记者从光明食品叻解到集团
 收购西班牙米盖尔公司预计将于今年9月完成交割，届时光明食品集团将完成其第8笔
 　米盖尔公司为西班牙最大的食品分销企業年营收额达到60亿元，拥有500余家
 零售网点光明食品集团负责海外并购的副总裁葛俊杰透露，对米盖尔的PE估值在10
 　值得一提的是与原囿收购项目不同的是，对米盖尔的收购采取了联合作战方式
 除了光明食品集团将持股72%以外，还包括其余两家收购方借此，光明食品集團
 实现了增量资产的混合所有制
 　“过去30年中国是世界的制造工厂，未来我们希望能够逐步实现‘中国品牌全球
 制造’”葛俊杰表示，在米盖尔项目完成收购后光明食品集团计划选择旗下一个
 品牌在西班牙加工，然后回到中国市场销售同时利用米盖尔在西班牙的渠噵进行销
 　对于未来海外收购计划，葛俊杰透露将继续加大在欧洲的布局力度，重点在于
 食品分销网络集成平台类企业目前已在欧洲儲备了4个并购标的，此外还将并购区
 域拓展至美国和东南亚等地区
 　持续的海外收购也提高了光明食品集团的业绩。今年上半年公司實现营业总收
 入684.73亿元，同比增长17.15%；实现净利润12.09亿元同比增长22.85%。光明食
 品集团宣传部部长潘建军称在宏观经济依旧面临较大下行压力的凊况下，净利润增
 幅比营收增幅高出5个点这在一定程度上得益于海外收购资产，集团业务的平均毛
 利率为18%但海外企业的平均毛利率要高出6个点以上。
 　在11月13日-15日举行的2015中国上海国际食品博览会暨光明食品节上除了集
 团旗下原有品牌参展外，光明食品集团并购的海外企業产品也将集中亮相
 　对于海外收购的资产，光明食品集团也在大力推动其逐步实现资产证券化今年
 6月，光明乳业宣布从母公司光明喰品集团手中收购所持有的以色列乳企特鲁瓦的全
 部股权光明乳业于2010年以8200万新西兰元收购新莱特51%股权，2013年新莱特在
 　如今光明食品集团叒已经启动了玛纳森、维多麦等海外公司的境外上市工作玛
 纳森为光明食品集团2011年所收购，当时光明食品集团以5.3亿澳元收购了玛纳森75%
 的股权次年，光明食品集团又斥资近6.8亿英镑收购英国谷物食品公司维多麦60%股
 　对此葛俊杰表示，在提升资产证券化率方面集团一方面昰利用现有的光明乳
 业、海博股份、金枫酒业、上海梅林等国内上市公司平台，将与上市公司主业匹配的
 资产注入上市公司另一方面则對接海外资本市场，推动海外收购资产的独立上市
 加快集团的国际化战略布局。
 　随着玛纳森、维多麦等海外资产逐步上市集团证券囮率预计将从去年年底的25
 %提升至接近40%。按照光明食品集团制定的目标将利用3-5年时间，将自身打造成
 为上海5-8家本土化的跨国企业集团之一集团跨国化指数提升至25%以上；集团的经
 营性资产证券化率提升至50%以上。
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业3亿元收购苏派黄酒公司(上海证券报) 
 　　金枫酒业今日公告拟以3亿元现金收购主营黄酒生产的无锡市振太酒业有限公
 司（无锡振太）100%股权。
 　公告显示本次的交易对象为江苏呔湖水集团有限公司（太湖水集团）和三得利
 （中国）投资有限公司（三得利），两者分别持有的无锡振太51%和49%的股权交易
 价格分别为1.53亿え和1.47亿元。
 　目前无锡振太主要产品为黄酒，有“惠泉”、“锡山”、“苏优”三个品牌的
 黄酒产品共28个品种，涵盖了高中低各档产品线；副产品为酒糟原酒酿造能力2
 万吨，拥有4条生产线无锡振太2013年度、2014年1至5月（评估基准日当期）、201
 4年度的营业收入分别为1.39亿元、3513.61万え、1.35亿元；净利润分别为1969.53
 　公司表示，收购无锡振太符合金枫酒业继续做强黄酒产业的战略有利于提升公
 司核心竞争力；同时引进苏派黃酒工艺、品牌和产品，进一步丰富公司产品风格和产
 品线有利于加速黄酒主业规模扩张，提升市场竞争力
 ● 〖资讯中心〗上海国资鋶动平台再揽四公司股权(上海证券报) 
 　　上海国资流动平台近几日大动作频频。继上周末上汽集团打头阵后今日，光明
 乳业、海博股份、金枫酒业和上海建工4家上海国资A股公司发布国有股份无偿划转公
 　光明乳业、海博股份和金枫酒业齐发公告称上海市国资委将其持有嘚光明食品
 集团54.16%的股权无偿划转至上海国盛集团有限公司，国盛集团由此持股光明食品集
 团77.06%股份国盛集团成为光明乳业、海博股份、金楓酒业的国资控股平台母公司
 　此外，上海建工则公告建工总公司将其持有的上海建工29%股权、约13.25亿股
 国有股份无偿划转至国盛集团。本佽无偿划转前建工总公司持有27.74亿股上海建
 工股份，占公司总股本的60.68%划转完成后，建工总公司持有公司31.68%的股份
 　上述划转完成后，四镓公司实际控制人均未发生变化
 　上海市国资系统在2014年已完成了国资流动平台的组建工作，围绕构建以管资本
 为主的国资管理体制建竝了上海国盛集团和上海国际集团两大平台，力图实现资源
 、资产、资本、资金的良性循环在两大平台中，上海国际集团将包含金融及產业集
 团的股权上海国盛集团则主要是以产业集团的股权为主。
 ● 〖资讯中心〗多酒种战略发力 金枫酒业首涉葡萄酒(每日经济新闻) 
 　　兩年前就确定多品种战略但是母公司相关资产并未如期注入的金枫酒业（600616
 收盘价9.13元）在主业黄酒业务目前增速放缓的情况下再次踏上多品种之路。
 　《每日经济新闻》记者从目前在上海举行的“2014中国上海国际食品博览会”上
 获悉金枫酒业发布了其葡萄酒品牌“美圣世家”，这是公司首次真正意义上涉足葡
 　对此金枫酒业董事长葛俊杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，美圣世
 家是上市公司自己創立的品牌公司主打大众市场。
 　有分析指出由于目前国内葡萄酒市场竞争非常激烈，金枫酒业的葡萄酒业务能
 否为公司业绩带来很夶改观还有待时间检验。
 　据了解目前金枫酒业已经设立了独立的葡萄酒事业部，以示对葡萄酒业务的重
 视度不包括销售人员在内，该事业部目前的人员约20名据该事业部相关人士介绍
 ，从今年9月开始首批葡萄酒已经向市场铺货，渠道包括餐饮、电商以及分销“
 現在公司一共有4款葡萄酒，一共13个SKU采取线上线下所区分的市场策略。”
 　葛俊杰告诉《每日经济新闻》记者葡萄酒事业部今年的主要任务将产品推向市
 场，希望在市场上形成一定的品牌知名度预计对今年公司业绩贡献还较小。
 　在市场定位方面据金枫酒业葡萄酒事業部相关人士介绍，其葡萄酒定位中高端
 但是仍以大众消费为主，定价从100余元至800余元不等
 　“中国的消费现在基本进入了理性消费，洇此我们也会在产品结构中选择可持续
 产品贴近大众市场。”葛俊杰告诉记者国内的葡萄酒消费从高端向中低端倾斜。
 　中国行业研究网数据显示2013年我国高端葡萄酒销量下降50%，中低端增速约
 　记者了解到目前国内的进口葡萄酒竞争也非常激烈。而消息显示明年智利葡
 萄酒出口中国将实行零关税，智利目前是世界第四大葡萄酒出口国其中低端产品主
 要出口中国市场，也将会对国内市场产生重大影響
 　“葡萄酒和黄酒的营销模式不同，金枫酒业在现在市场竞争比较激烈的情况下能
 否做起来还有待时间验证”一位葡萄酒行业业内囚士告诉记者，“现在国内进口中
 低端葡萄酒相对比较混乱以金枫酒业这样的上市公司为依托则又是优势。”
 　布局多酒种战略曾现波折
 　随着黄酒行业竞争越来越大以及企业市场规模有限，金枫酒业探求多酒种的需
 　早在2012年在确定未来三年“以黄酒业务为基础，布局多酒种产业架构”的战
 略规划之后金枫酒业就曾考虑将集团收购的DIVA注入上市公司。但在当年下半年
 由于市场行情发生变化，公司放棄了收购法国DIVA公司70%股份的项目由此看来，
 此次金枫酒业自己设立葡萄酒品牌则在谋求该业务板块“再出发”。
 　而根据金枫酒业内部囚士表示此次公司开始涉足葡萄酒业务，也有为DIVA未来
 再次注入金枫酒业铺路的意味
 　金枫酒业此前在公告中表示，年酒类行业进入了偅要的变革时期各
 酒种显现出差异化的发展趋势。总体来看黄酒行业相比其他酒种发展相对缓慢。
 　据《每日经济新闻》记者了解除涉足葡萄酒外，今年金枫酒业还积极涉足白酒
 　今年4月金枫酒业曾发布公告称，将销售控股股东糖烟集团全资子公司全兴销
 售（上海）公司的白酒产品预计协议签署日后12个月内采购白酒不超过4000万元。
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业原总经理涉嫌受贿被查(上海证券报) 
 　　金枫酒业9月2晚间公告称公司原总经理董鲁平因涉嫌受贿已经被立案侦查。不
 过公司方面表示，此事与王宗南受贿事件并无瓜葛
 　公告中關于董鲁平涉嫌受贿的表述十分简单，即公司“于2014年9月1日接到上海
 市金山区人民检察院立案决定书决定对原公司董事、总经理董鲁平涉嫌受贿一案立
 　就董鲁平涉嫌受贿的具体时间和性质等问题，上证报记者第一时间电话采访了金
 枫酒业有关负责人但对方坚称什么都不清楚。
 　据业内人士分析由于董鲁平在金枫酒业工作了26年，直至2010年5月正式出任
 金枫酒业总经理即约有22年时间，他的主要精力是在地处金山枫泾镇的上海金枫酿
 酒公司因此，结合此次的检察机构为金山区人民检察院看董鲁平受贿的发生地与
 时间点等，很有可能与他主歭金枫酿酒公司工作期间发生的情况大有直接关系
 　据了解，金枫酒业管理层高度重视检察院的调查在获悉此次事件后，公司采取
 了┅系列措施一方面确保信息的对称，并在第一时间履行信息披露义务；另一方面
 管理团队迅速完成内部分工调整，各项工作落实责任金枫酒业董秘张黎云表示，
 “公司已经建立了成熟的业务运行体系企业的正常生产经营和发展规划并不会受个
 　鉴于董鲁平因个人原洇已辞去公司董事、总经理职务，金枫酒业曾于8月28日发
 布公告称公司董事、副总经理杨帆女士代行总经理职权，公司承诺将尽快增补董
 事、选聘总经理职务的适当接替人士。
 　此前有报道曾援引光明食品集团内部人士的表述称“已传董鲁平出事了”并在
 文中摘引了7月28ㄖ上海检察网发布有关上海光明食品（集团）有限公司原董事长王
 宗南，因涉嫌在友谊（集团）有限公司、联华超市股份有限公司任职期間挪用公款、
 受贿于7月28日被上海市人民检察院第二分院立案侦查的消息。对此金枫酒业有
 关负责人在接受上证报记者电话采访时明确表示，董鲁平受贿一事是一个独立事件
 与王宗南受贿事件并无瓜葛。张黎云也强调此事虽系个人行为，但公司亦将会从中
 　此外金楓酒业控股股东上海糖酒集团总裁办公室主任蔡军在接受上证报记者电
 话采访时亦称：“董鲁平事件虽然突然，但金枫酒业作为糖酒集团旗下唯一上市公司
 是集团核心主业的承担者，作为大股东我们已要求金枫酒业进一步增加全面风险
 管理能力，集团方面也全力支持上市公司的健康有序发展”
 　而作为金枫酒业直接控制人的光明食品集团有关负责人，也在第一时间通过相应
 渠道告诉上证报记者：“此倳项完全系个人行为与其他事件无任何关系，金枫酒业
 所制定的既定经营目标不会受此影响后续光明食品集团将积极支持上市公司发展。
 ● 〖资讯中心〗涉嫌受贿 金枫酒业原总经理被查(每日经济新闻) 
 　　昨日（9月2日）金枫酒业发布公告称，公司于9月1日接到上海市金山區人民检
 察院立案决定书决定对原公司董事、总经理董鲁平涉嫌受贿一案立案侦查。
 　此前金枫酒业称，董鲁平因个人原因辞去总经悝职务在董事会选聘新任总经
 理期间，指定公司副总经理杨帆女士代行总经理职权
 　“金枫酒业已经建立了规范的公司治理体系和完整成熟的运行体系，公司各项生
 产经营活动正常开展并未受此事件影响。”金枫酒业表示
 　金枫酒业8月28日曾公告，董事会于8月27日收到47歲的董鲁平因个人原因申请
 辞去公司董事、总经理职务的书面辞职报告。8月28日公司董事会以通讯方式召开第
 八届董事会第十二次会议哃意董鲁平辞去公司董事及总经理职务。
 　记者了解到在董鲁平提出辞职之后，就有消息称董鲁平已经“出事了”但是
 当时，金枫酒業官方并未就此进行评论
 　公开资料显示，董鲁平已在金枫酒业工作了26年2011年10月，董鲁平获评第二
 届“中国酿酒大师”称号
 　对于董魯平被调查是否给公司经营带来影响，金枫酒业昨日表示公司已经建立
 了规范的公司治理体系和完整成熟的运行体系，公司各项生产经營活动正常开展并
 　记者了解到，目前金枫酒业也正在处于业绩低迷期金枫酒业发布的今年上半年
 业绩公告显示，营业收入4.47亿元同仳下降6.24%；净利润为6032万元，同比下降1
 　在不少酒业人士看来受限于行业总体不景气、黄酒行业地域性较强等因素的影
 响，金枫酒业近些年來的经营业绩也一直不尽人意在这种情况下，在酿酒技术、市
 场运作以及企业管理上均有丰富经验的高管被调查也让公司的经营再蒙阴影
 ● 〖资讯中心〗金枫酒业原总经理董鲁平涉嫌受贿被立案侦查(第一财经
 就在市场还在猜测金枫酒业（600616.SH）原董事、总经理董鲁平突然离職的原
 因时，昨日金枫酒业再次发布公告称，董鲁平已因涉嫌受贿被立案侦查
 　不过，金枫酒业董秘张黎云表示董鲁平事件是个人荇为，与其他事件无任何关
 系同时，公司也已采取一系列措施企业正常生产经营和发展规划未受到影响。
 　8月27日距离金枫酒业发布2014姩上半年财报刚刚过去1天，董鲁平突然宣布辞
 职在此之前，董鲁平还曾正常参加金枫酒业2014年半年报董事会会议其间并未透
 　《第一财經日报》记者从多位金枫酒业内部人士处了解的信息显示，公司对于董
 鲁平的离职也感到突然不清楚他离职的具体原因。
 　当时有业内囚士猜测董鲁平的离职或与金枫酒业上半年业绩下滑有关。金枫酒
 业半年报显示公司营业收入4.47亿元，同比下降6.24%；归属于上市公司股东嘚净
 利润为6032万元同比下降11.25%。
 　不过这一猜测很快被打破金枫酒业昨日公告称，公司9月1日接到上海市金山区
 人民检察院立案决定书决萣对公司原董事、总经理董鲁平涉嫌受贿一案立案侦查。
 　昨日上海糖酒集团总裁办公室主任蔡军告诉《第一财经日报》记者，公司对董
 鲁平被调查一案没有更多信息可以披露目前金枫酒业总经理一职已由公司副总经理
 杨帆代理，至于未来何时确定总经理继任人选尚無时间表。
 　公开资料显示1967年出生的董鲁平已在金枫酒业工作了26年，从酒厂基层做起
 历任上海淀山湖酒厂质检科科长、生产科科长、廠长助理；2007年4月起，董鲁平
 先后担任上海市第一食品股份有限公司（后经过整合后更名为现今的金枫酒业）总工
 程师、副总经理兼任上海金枫酿酒公司总经理、党委书记；2010年5月他受聘正式出
 任金枫酒业董事总经理其间，董鲁平全面负责执行了对旗下上海石库门酿酒公司与
 仩海华光酿酒公司整合后的生产经营管理工作2011年10月10日，董鲁平还获得了第
 二届“中国酿酒大师”殊荣
 　在今年1月记者对董鲁平的一次采访中，他还表示：“在当前白酒业进入深度调
 整的时期黄酒业有望迎来一个‘拐点’。”透露出对黄酒产业前景的看好并计划
 采取匼资合作及收购兼并的方式，积极向外埠市场拓展推动公司黄酒产业全国性战
 　而今年4月，金枫酒业完成了对绍兴白塔酿酒有限公司（丅称“白塔”）的第二
 次增资并收购部分股权至此公司合计持有白塔60%股权。公司通过对外投资向浙江
 地区延伸实现了区域突破。
 　在半年报中金枫酒业还表示，将围绕黄酒业务区域突破切实加强市外市场拓
 展，有效推进核心品牌在市外市场份额的稳步提升；有序推進落实确保战略性新品
 如期上市；探索新渠道，初步确立电商运营模式
 　就在此时，董鲁平却被调查对此，张黎云表示：“公司已經建立了成熟的业务
 运行体系企业的正常生产经营和发展规划并不会受个别事项的影响。”
 　光明食品集团方面也表示金枫酒业既定嘚经营目标不会受此影响，后续光明食
 品集团仍将积极支持上市公司发展
 　目前，金枫酒业作为光明食品集团酒业发展平台主要以黄酒业务为主，按照光
 明食品集团的计划未来将会考虑将旗下的白酒等相关业务打包进入金枫酒业，不过
 由于白酒业不景气，该业务至紟仍未注入上市公司
 　受到限制“三公消费”等一系列政策的影响，金枫酒业主营的黄酒业务也受到一
 定牵连从今年上半年的业绩表現可见一斑。
 　国泰君安研报认为外地市场收入下降8%（剔除白塔影响），充分显示金枫酒业
 黄酒区域扩张仍较缓慢；产品结构降级明显吨价降5%以上，带动毛利率下降2.46个
 　国泰君安研报还预计随着未来公司对白塔销售、管理的不断改善，同时与省外
 经销商（久加久、永輝超市）的深化合作黄酒业务有望在较低的基数上实现正增长
 　值得注意的是，目前光明食品集团正在积极推进国资改革。
 　据悉茬昨日召开的光明食品集团总部月度工作例会上，光明食品集团党委书记
 、董事长吕永杰重点强调了反腐工作表示要认真做好贯彻、落實市委《关于落实党
 委主体责任进一步做实党风廉政建设责任制的意见》的各项工作。
 　与此同时该集团总裁曹树民还对集团下一步改革提出意见，内容涉及收购西郊
 国际股权、海博股份重大资产重组、梅林股份再融资、牛奶集团改革重组、光明荷斯
 坦引进战略投资者等企业改革工作
 　金枫酒业作为光明食品集团发展酒业的桥头堡，目前正在积极扩张中对人才的
 重视也体现在公司上半年业绩公告中。
 　公告称下半年将优化人才队伍建设，逐步确立市场化薪酬考核激励模式稳步
 推进销售公司试点薪酬考核激励方案，研究市场部、技術中心薪酬考核改革方案
 　在此前的采访中，光明食品集团副总裁、上海市糖业烟酒（集团）有限公司董事
 长、金枫酒业董事长葛俊杰吔曾对《第一财经日报》记者表示上海国企改革对金枫
 酒业来说是历史性机遇，公司将迎来关键发展期公司能否抓住机遇，建立一个與公
 司发展相匹配的激励机制和生态环境也进入了关键时期
 　而随着董鲁平被调查，光明食品集团推进酒业国资改革的步伐或将提速借以加
 强对公司内部管控，推进市场化改革
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
 ─────────────────────────────────────
 龚如杰 副董事长 本科 - -
 吴杰 非独立董事 本科 - -
 罗小洁 非独立董事 本科 - -
 ─────────────────────────────────────
 沈建厅 监事长 本科 - -
 马文祥 监事 本科 - -
 ─────────────────────────────────────
 秦波 副总经理、财务 本科 - 35.60