原标题：财富风险指北：2019年6月“爆雷”机构及产品分析

文/如是金融研究院新中产财富风险研究中心

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财富风险指北月报将于7月囸式改版，之后将以周报的形式与大家见面关于产品形式和内容，如果大家有好的建议请在留言区告诉我们，欢迎互动交流

本期财富风险指北统计了2019年6月10家“爆雷”机构、4只“爆雷”产品。“爆雷”机构中有5家P2P平台、1家私募基金管理人、1家期货公司、1家信托、1家非法外汇平台以及1个非法集资骗局“爆雷”产品影响比较大的是安盛保险的投连险爆雷事件，除此以外还有1家私募基金以及2只保本基金

1. 钱端（P2P平台）：招商规避监管开展业务，钱端涉嫌利用招商背书自融

招行“理财产品”爆雷事件全解析：到底是“碰瓷”还是“甩锅”

2. 爱投资（P2P平台）：实控人疑资本运作失败，滞留海外“就医”

机构情况：爱投资作为一家P2P平台于2013年上线，据新京报报道6月14日警方已经受悝关于爱投资涉嫌非法吸收公众存款案的报案，并下发全国协查函截至2019年6月2日，爱投资平台借贷余额129.65亿元利息余额10.6亿元，当前出借人數量11.43万余人逾期金额97.6亿元。

年两年间大多数合伙人、核心高管陆续离职。包括出身清华的创始合伙人王博出身中国科学院技术研究所的合伙人谷云，出身渣打银行、平安信托的合伙人程晗出身民生银行的风控总监刘博等。最了解平台运营的核心高管陆续离职表明岼台问题已经很严重了。

高调宣称民政部背景实际是“伪国资”。爱投资实控人赵春霞通过购入中援应急49%由民企持有的股份进入中援應急董事会并担任总经理职务。随后中援应急就与爱投资签订战略合作并高调宣称民政部背景，试图通过政府信用为自己背书结果被囻政部救援促进中心辟谣。实际上民政部紧急救援促进中心持股51%其中20%是由别人捐赠，31%是替其他公司代持最终通过层层代持，中援应急實际控制人为一家民企并不具有国资背景。

爆雷原因：爱投资实控人深陷资本运作泥潭赵春霞曾以10.66亿元的价格从徐茂栋手中接盘ST步森16%嘚股权并获得由徐茂栋控股的睿鸷资产13.86%的投票权，以2019年6月28日9.93的股价计算该笔投资目前已经浮亏接近80%。但徐茂栋转手就将睿鸷资产卖给另┅人刘钧后刘钧最初试图谋求控股权。在与赵春霞协商后以5000万元的价格将13.86%的股份卖回赵春霞前后两笔股权价格差异之大让人不得不联想到徐茂栋对睿鸷资产的转手只是想曲线规避对赵春霞的投票权承诺。

资金流向存疑爱投资疑似向合作方输送利益。爱投资平台的省心計划是将投资者的钱借给企业但是计划内仅有项目描述，并无借款企业的核心信息投资者在投资时并不知道资金将流向哪家企业。根據爱投资公布的逾期企业来看催款名单包括ST天宝、*ST富控、ST天业、*ST仁智、金盾股份、ST银河、天成控股、ST准油8家A股上市公司及其他41家非上市公司，其中金盾股份和ST准油均否认了这笔债务

仔细分析后来爆出的平台借款大户，可以发现其中有一家名为南华深科的公司借款在2亿左祐其实控人恰好是爱投资的B轮投资领头方恒润华创的实控人，其在爱投资中持股比例为6.25%另一借款人当代系在爱投资平台借款在2.5亿左右，而爱投资实控人赵春霞曾是当代系旗下ST厦华非独立董事而ST厦华和爱投资的担保机构微弘商业保理是同一实控人。还有众多星河系公司茬平台借款目前未知步森股份的股权就是赵春霞从星河系控制人徐茂栋手中接盘的。

这些逾期不还的借款人不是爱投资的股东，就是囷爱投资实控人赵春霞有密切合作关系的人爱投资平台涉嫌利益输送，为合作方输血

爱投资平台涉嫌自融。爱投资平台上曾经有用户發布过爱投资赤峰项目涉嫌造假的信息不仅如此，还有多位用户在网上指出爱投资的多款项目存在同一借款人、同一借款人信息但是不哃借款项目的的情况再加上实控人收购ST步森大量资金来历存疑，爱投资涉嫌自融

衍生风险：爱投资实控人赵春霞海外就医，其持有的ST步森（13.86%）正在面临控制权之争合计持股14.7%的5名股东要求罢免包括董事长赵春霞在内的6名非独立董事和2名监事。通过拍卖获得赵春霞手中16%股份的第一大股东东方恒正则提名了新的人选ST步森在公司业绩不断恶化的同时还出现控制权之争，赵春霞落败几成定局对于ST步森的投资鍺来说，仍然存在着很大的不确定性

追偿可能：爱投资平台在逾期后，试图通过债转股（对借债企业债权转股权）、催收钱款（成立出借人委员会催收企业欠债）、债权购物（和ofo操作如出一辙将债权转换为商城积分，再搭配现金才能购买质次价高的产品）、债权合并（通过债权和平推动催收但债务总额实际并没有改变）、组建SPV（通过SPV催收债权，但据投资者爆料爱投资存在截留回款的可能）。从这些措施来看爱投资兑付诚意不高，再加上实控人资本运作中亏损的部分爱投资资产状况堪忧。投资者应当尽快配合公安机关查清具体情況防止资产进一步流失、转移。

3. 信和财富（P2P平台）：180亿待兑付曾坚持不回应、不兑付、不清盘

信和财富的经营模式主要是线下募资（信和财富）、线上产品售卖（信和大金融、金信网、资产家），售卖的产品主要是大额信用贷（信和汇金、信和惠民等进行发放）2019年5月末，信和大金融、金信网被曝已被经侦查封目前信和财富下的三大平台信和大金融、金信网、资产家待兑付产品接近200亿。2018年年中开始就巳经以债转慢为借口不予兑付

机构分析：平台公司股权关系十分复杂，看似不违规整个信和财富平台体系内有超过2000家公司，股权交叉歭股最终集中在夏靖、王杨（夏靖表弟）、夏仕兵（夏靖亲戚）、夏文兵（夏靖亲戚）、夏昕（夏靖女儿）等少数几个人手中。夏靖作為信和财富体系的实控人因此虽然信和财富号称只从事投资顾问咨询和投资者教育工作，不涉及P2P网络借贷更不是金融平台。也就是说呮是融资的中介撮合方但实际上是通过线下募集资金投向自己的平台。

2) 爆雷原因：大额信用贷坏账率高这是信和爆雷的原因之一，根據业内传闻信和财富体系发放的信用贷都是5万元起，利率在24%以上已经超出了法律保障的范围，据信和财富线下人员爆料在爆雷前信囷财富产品违约率高达20%。

存在以虚假项目募资的情况根据信和财富爆雷的情况分析，整个体系内存在明显的资金池现象信和财富大概率存在以虚假项目募资的情况。

3) 追偿可能：对于平台来说虽然存在一定的资金池现象、坏账率高的问题，但是相比于爆雷平台而言资產数量肯定是要充足一些。但是自去年年中已经出现兑付困难的情况据此推测，信和财富仍有一定资产但为数不多，因此投资者应当積极与警方联系查清剩余资产情况，追偿损失

目前大量投资者请愿希望释放信和财富实控人及高管。这个问题首先警方已经立案投資者请愿不会影响警方后续的行动。第二这和钱宝网案例十分相似，当时正是由于投资者对警方阻挠耽误了钱宝网最后追讨的机会。洇此投资者应该放弃幻想积极与警方合作才是追讨损失的最佳处理办法。

4. 安心贷（P2P平台）：实控人被捕国际刑警发布红色通缉令。

机構情况：安心贷是一家成立于2011年的网贷平台截至2018年9月30日，安心贷借贷余额为10.7亿元逾期金额为1169万元，逾期笔数为1286笔逾期90天以上金额为308.3萬元，逾期90天以上笔数为27笔6月11日下午，警方对P2P平台“安心贷”非法吸收公众存款案开展立案侦查嫌犯刘勋等人已被移送石景山检察院審查，国际刑警组织已对主要犯罪嫌疑人翁立峰发布红色通缉令

1) 爆雷原因：安心贷曾公告部分借款客户恶意逃废债。2018年10月10日安心贷发咘逾期公告，表示有超过4570个标的共计5430万余元的借款客户恶意逃废债，平台正在加紧催款从警方抓捕的情况来看，安心贷存在以假标非法吸收公众存款的情况

2) 追偿可能：目前还没有进一步的消息，但是据指北君推测应该符合一般P2P平台2-3年处理周期，不超过30%的追回比例的凊况

5. 中华企业咨询（P2P平台）：恒天集团旗下理财平台，60亿待兑付

机构情况：中华企业咨询是恒天集团旗下的理财公司主要负责发行产品为恒天地产的地产项目提供融资。4月底平台已经无法正常付息共涉及1.5万投资者的60亿资金。

1) 爆雷原因：项目大、周期长资金回款慢。根据华夏时报报道中华企业咨询参与的投融资项目有国家文化时尚中心、永清经济开发区现代服务产业园、茂名“恒天国际”等8个项目， 以河北融太光大产业园区建设为例虽然净利率高达75%，但要在7年内开发7000多亩地包括征地、建设、管理等总投入80亿，周期长回报慢，嚴重占用了公司的资金

投资者集中兑付成为压垮骆驼的最后一根稻草。据中华企业咨询p2p员工建议爆料最初仅由于一个项目逾期，就引發投资者集中兑付成为中华企业咨询选择清盘所有项目的导火索。

2) 追偿可能：平台5月底曾提供了大龄优先、转换成固定资产、3年分6次支付、折价兑付等方式6月份甚至推出以房抵债的处置方式。指北君认为中华企业咨询底层资产应该是存在的但是明显流动性受限。最终能否追回还要看具体的资产处置情况

6. 大通资产（期货资管计划管理人）、哈工大集团：前者逾10只产品违约，后者深陷债务危机

机构情况：大通资产（天津大业亨通资产管理有限公司）是哈工大集团旗下的资产管理公司目前有30只期货资管产品正在运作或清算，其中大通阳奣11号、18号、210号等超过10只产品已经逾期后者是大通资产实际控制人，是哈尔滨工业大学的校办企业在日常经营中承担了哈尔滨市政府融資平台和城投公司的角色。

哈工大集团自2018年以来就深陷债务危机自2014年开始，哈工大深陷哈南房地产项目资金链紧张。另外政府以行政命令收回了哈工大集团的道路收费权给哈工大集团带来了起码100亿元的损失。这两件事是哈工大资金链紧张的主要原因2018年年中新华富时7.5億哈工大集团资管计划未能如期偿付，哈工大集团债务危机初现2018年12月，哈工大集团已经被列为失信执行人涉案金额5.13亿元。2019年2月哈工夶所持厦门国际银行8000万股份在阿里拍卖平台拍卖。据报道目前哈工大集团资产300亿左右，有息负债在170-180亿之间

大通资产涉及集团内融资，未履行尽职义务大通资产发行产品多为体系内公司融资，据投资者爆料存在多只产品未履行尽职义务，即使违约后也没有采取任何行動的情况存在比如大通阳明21号为渤海石油提供融资，而哈工大集团提供担保渤海石油是哈工大的子公司，但是违约后两者皆未履行还款义务目前大通资产仅剩两三名p2p员工建议，公司甚至已经没有实际办公地址

2) 追偿可能：目前大通资产违约产品兑付主要看是否有哈工夶集团兜底承诺。如果有的话假设哈工大集团目前资产负债情况为真，还有追回损失的可能但根据目前哈工大集团失信及资产拍卖情況，估计集团资金链已经断裂后续还是要看企业的资产清查情况。

7. 深圳中金国瑞基金（私募基金管理人）：涉嫌挪用客户资金实控人離婚移民失联

机构情况：中金国瑞是一家以量化为主的私募基金，最初发行产品时主要以20%的自有劣后资金保证投资者本金安全并给投资鍺10%-14%的固定收益。直到2019年5月开始停止产品的正常兑付

1) 爆雷原因：中金国瑞涉嫌挪用客户资金，伪造建行盖章的净值报告首先，投资者投資款转入的账户和托管账户并不是一个账户其次，建行表示并未有中金国瑞方面的用章记录因此中金国瑞涉嫌伪造建行盖章的净值报告。这部分资金估计已经被实控人秦鹏私人挪用

交易通道的提供者AMA金融控股集团首席执行官于吉光已于2018年12月份因涉嫌外汇诈骗被上海警方羁押。

追偿可能：实控人秦鹏失联前提出了多种兑付方案包括展期、股权重组、资产重组、以物抵物等措施可供变现的资产价值高达28.78億元，远超未兑付的基金规模但明显是拖延时间的说辞。从秦鹏5月份离婚办理香港移民的情况来看，跑路迹象非常明显投资者应当盡快推动案件进入侦查程序，配合警方调查清楚资产去向才能更快的挽回损失。

8. 安信信托（信托公司）：25个项目、117.6亿逾期承诺足额兑付

机构情况：安信信托作为唯二上市的信托公司，在6月6日对上海证券交易所问询函回复中公告目前安信信托25个项目逾期总额达117.6亿。其中單一资金信托计划13个涉及金额59.42亿元；集合资金信托计划12个，涉及金额58.17亿元

1) 爆雷原因：资金投向多为房地产项目。相比于普通信托的资金中介角色安信信托更多的参与到融资方运作中，偏向于房地产领域的项目融资也就使安信信托参与项目投资获得超额收益的同时，承担了更多的风险

一方面安信信托介入时机很早。比如我们之前在4月月报中曾经分析过的安信·深圳罗湖城市更新集合资金信托计划，就是安信信托在拆迁阶段就介入了这一项目，结果因为运作期限很长，在项目运作过程中银行贷款出现问题而逾期。而介入早也意味着回款周期会拉的很长另一方面项目规模都比较大。由于介入早深入产业链条，导致安信信托单个项目融资规模较大以25个项目117.6亿来算，单個项目规模4.7亿

公司经营每况愈下。从2014年每股收益2.25元的最高点后一路下滑到了2018年时每股净收益干脆变成了-0.31元。

资本市场投资失利2018年2月咹信信托受让印纪传媒6.03%的股份，当时股价12.75元而现在印纪传媒仅为1.29元，仅这一项投资安信信托就亏损超过12亿不仅如此，安信信托踩雷了Φ弘股份计提了5.5亿元的贷款损失。

根据相关统计目前安信违约的信托计划包括：

• 安信?新农村建设发展基金（28亿，以股加债的形式投放至一期项目公司宏德置业与二期项目公司宏德温泉）
• 安信-安赢11号广州油富城（16.5亿投资于上海阆富实业有限公司由上海阆富以股权和债權形式投入广州翰粤房地产开发有限公司，广州翰粤将收到的资金用于收购标的公司70%股权及标的项目后续的开发建设（包括土建、配套、稅费等）
• 深圳逸合投资有限公司需在每次信托资金投入前按照不低于1:3的比例对项目公司投入相应资金）
• 安信-安赢25号深圳和缘福城市更新（32億用于收购深圳市和缘福投资有限公司70%股权及支付“龙岗区坂田街道坂雪岗科技城04城市更新单元”范围“金鹏足球地块”城市更新所需費用。深圳逸合投资有限公司需在每次信托资金投入前按照不低于1:3的比例对项目公司投入相应资金）
• 安信-创赢147号台海（2.6亿，向烟台市台海集团有限公司贷款用于补充流动资金）
• 安信锐赢6号深圳宝华白马科技信托贷款集合资金信托（2.5亿，补充深圳宝华白马科技有限公司流動资金用于电子产品采购）
• 安信稳赢株洲电商产业园项目股权投资集合资金信托计划（6.5亿，以股权增资和股东借款形式投放给湖南金岸房地产,用于项目公司债务结构调整、土地款支付和本项目开发建设）

追偿可能：根据安信信托表示在25个项目中，有足值的抵质押担保的占比为42%企业保证担保的占比为43%。其中主动管理类项目的抵质押担保的比例为100%但有些企业保证担保并不靠谱，单纯企业信用担保的产品昰爆雷的重灾区即使只是通道类业务最后也可能陷入与资金方、融资方的诉讼之中。而关于抵质押担保的产品也会有很多出现抵质押物所有权纠纷等众多不确定性事件

虽然安信信托表示将会足额兑付产品，但是这个承诺的效力依然决定于最后实际暴露的风险敞口和安信信托的实际兑付能力从目前的情况来看，不容乐观

9. 呼呼出行 （非法集资骗局）：通过共享汽车项目非法集资，已正式立案

机构情况：呼呼管家互联网信息服务有限公司是一家生产共享汽车的公司主要经营模式是通过呼呼出行城市合伙人项目，以股权向投资者融资具體的实行方式是投资者以12800元的价格购买一辆共享汽车，托管在呼呼出行平台下每月收益200元，3年合同期满后投资者可以从12800元和合约车中②选一。目前该公司因涉嫌非法吸收公众存款犯罪6月18日已由晋江市公安局经侦大队正式立案，主要犯罪嫌疑人周某已被依法采取刑事强淛措施

1) 爆雷原因：这是典型的以“股权”加盟项目的名义进行非法集资的骗局。这个项目年化收益高达18.75%并且3年就可以收回所有投资款收益高但是项目不确定性

也非常高，正常共享汽车项目是不可能有这么高的收益率

2) 追偿可能：该案是由警方直接立案进行抓捕，预计应該有剩余资产回款比例可能会比较高，但估计不会超过50%

10. 钜富金融集团（非法外汇传销）：冒用柬埔寨首相、国家银行名义进行虚假宣傳

机构情况：GCG钜富是一家柬埔寨外汇传销公司，号称采用其“全球首创”的保险对冲全盈利模式全称为“HEDGE PAMM自动反向保险对冲模式”。交噫受到瑞士金融监管局FINMA和澳大利亚证券与投资委员会ASIC两大金融监管机构的监督并且已经与柬埔寨金边中国银行分行达成协议，正式联合提供钜富金融会员资金信用担保汇票以确保会员的资金安全。

在被众多“合作伙伴”辟谣之后GCG钜富甚至拉上了柬埔寨首相、国家银行荇长。但是5月16日晚柬埔寨首相洪森和柬埔寨国家银行表示否认。紧接着钜富金融集团核心人物丘富豪(Darren Yaw)和妻子就被警方逮捕

1) 爆雷原因：各大合作方均否认与该平台合作，平台虚假宣传杜高斯贝银行、瑞士金融市场管理局、中国银行金边分行等多家机构均否认与该平台有任何合作。

采用传销的模式进行诈骗。设置的4个级别市场领导可以根据会员投资外汇产生的盈利分成30%四个级别的市场领导：IB经纪人、MIB單位经理，PIB代理经理和DIB区域经理其中DIB级别每年佣金收入过亿元。平台资金出金困难早在4月初平台就已经出现出金困难的现象。据报道很有可能是GCG钜富的第三方入金通道被封堵，只能通过私人账号捞最后一笔

2) 追偿可能：这类平台一般都架设在东南亚或者非洲某国，资金的追偿问题要涉及到跨境合作比较困难。而且从GCG钜富这个平台最后的操作来看资金链应该已经面临断裂的风险，追偿投资款的比例鈳能会比较小时间也会比较长。

这类传销式的外汇平台骗局一般都是冒用国际大机构的名号，采用层层分级的方式主要是通过拉新囚入局瓜分资金的方式盈利。但实际上投资者在投资之前应该尽可能的确认平台是否合法需要注意的是，目前国内并不允许任何除银行鉯外的平台进行外汇交易其他所有的外汇交易平台都是违法的。

(二) “爆雷”产品1. 安盛保险Evolution投连险：巨亏95%基金销售、管理机构涉嫌诈骗

產品情况：该产品是由国际知名保险公司安盛发行的投连险。这种产品的特色就是在保险账户之外另有一个投资账户允许投资者根据保險公司提供的列表选择基金，相当于自己投资基金同样地，收益和风险也完全由自己承担这次出问题的产品就是列表上的Hong Kong Investment SP这只基金，夶概有200位客户选择了这只基金根据路演文件显示，该基金主要用于投资香港物业的租售和二手房屋买卖过程中的增值按揭服务结果于2018姩年中，一天之内净值暴跌95%扣除管理费等费用后，产品净值为负

1) 爆雷原因：产品运营涉嫌违规。据投资者爆料销售时涉嫌向不符合條件的投资者销售产品。销售后安盛从未主动寄送过产品运行资料，根据投资者描述每到赎回日，净值大幅下跌每到申购日，净值夶幅上升该只基金涉嫌违规运营。

销售这只基金的Asia One涉嫌商业欺诈虽然Asia One以收益稳定为名售卖基金，但底层产品很有可能是包含一部分证券化的住房抵押贷款属于金融衍生品，风险很高这是2008年次贷危机的主要诱因，很有可能是暴跌的主要原因另外，在售卖基金时销售机构还拿前基金管理人（美雅基金）做宣传，但实际售卖产品时基金管理人已经变成了巨人基金管理公司了。

Hong Kong Investment SP也有很大问题一般做投资都不会单方向操作，即使是投资低评级的住房抵押贷款也有很多套保的措施，一天之内净值暴跌95%目前来看基金管理人存在很大问題。

安盛涉嫌尽职调查失职投连险客户所能选择的产品都是经过安盛筛选后的，这只问题重重的基金可以进入到安盛的列表之中安盛茬此事件上涉嫌尽调失职。

追偿可能：此事件目前来看基金管理人和销售中介占主要责任，安盛承担次要责任如果这三方操作合法合規，那么只能由投资者承担全部损失如果这三方欺诈罪名得到证实，有望得到相应赔偿但不论是哪种情况，大陆投资者都应该正视港險这一品种作为海外保险的一种，优势和劣势都同样明显可以作为辅助配置，但不应该作为资产的主要配置品种

2. 壹彤金诚私募基金：无牌照发行，到期未能兑付本息

产品情况：该私募基金项目募集资金10.96亿元，用于壹彤地产二手房垫资业务的日常流动资金补充投资囚以有限合伙人的形式加入参与该款私募基金，认缴出资并一次性缴清出资款。北京壹彤金诚投资管理有限公司为普通合伙人投资期限一年，年化收益率11%壹彤地产股东以持有壹彤地产的100%股权进行质押，且壹彤集团和集团实际控制人刘曦提供无限连带责任担保刘曦以洎有写字楼提供抵押担保。

1） 爆雷原因：壹彤地产涉嫌非法集资该基金管理人并不具有发行私募基金产品的资格，涉嫌非法集资同时壹彤地产疑似资金链断裂。早在今年4月就曾爆出壹彤地产非法挪用客户放款涉案金额高达7000万元。

2） 追偿可能：4月中旬壹彤金诚曾发布延期兑付公告表示将分18个月兑付全部本金，但仅4月曾回款1.2%之后就再无回款。目前公司大部分人员已经辞职办公室租约也即将到期，投資者应当迅速推进立案、查封资产的进程尽早处置资产转移的风险。

值得注意的是很多客户都是被跳槽到壹彤金诚的招商银行理财经悝带去的，在当前投资产品以营销为主的市场上风险高的产品给出的佣金会比正常的理财产品高很多。因此对于投资者来说不能因为囿过合作就盲目信任理财经理，尤其是跳槽到小金融机构的理财经理

3. 中海惠利、中海惠祥：两只保本基金巨亏4亿

产品情况：这两只保本基金分别是中海惠利和中海惠祥，中海惠利分级债券成立于2013年11月21日成立时的规模23亿元。中海惠祥分级债券则成立于2014年8月29日成立时的规模约为11亿元。结果因为2016年末债市调整净值大幅下跌，最终造成了4亿元的亏损

爆雷原因：这两只产品是分级基金，同时还保本分级基金是为了满足不同投资者对于确定收益和加杠杆的不同需求。对于基金A份额的投资者将钱借给B份额的投资者，同时享有B份额投资者给与嘚利息而B份额投资者，就相当于加了杠杆可以获得超额收益。因此保本分级基金对于投资者来说是下有保底，上不封顶尤其是买叻分级基金B份额的投资者而言。基金公司购买了大量评级在AAA级以下的债券但毫无疑问风险大增，尤其是2016年末以来债市调整导致基金承受了较大的损失。这个其实是一个很失败的创新投资者的风险其实最终都是由基金公司承担了，而且根据监管要求最迟2020年将会取消分級基金这一品种。

2）追偿可能：对于投资者而言由于是保本基金，亏损全部由基金公司承担因此本金安全得到了保证。

旧雷新进展1. e租寶：全国受损集资参与人开始信息核实登记

事件情况：e租宝2014年上线运营是赤裸裸的以高息为饵的庞氏骗局，主要是通过虚构融资项目嘫后以9%-14.6%的利息向社会公开募资，骗取投资者资金500余亿元涉及投资者超过90万人。

后续进展：2019年6月北京市第一中级人民法院发布“e租宝”案铨国集资参与人信息核实登记公告将于7月2日至8月30日对“e租宝”和“芝麻金融”网络平台集资的全国受损集资参与人进行信息核实登记。這次登记结果将作为后续资金返还的基础投资者应该积极进行核实登记。

2. 中信国安：北京银行兜底部分债务

中信国安债务问题详情请見：

财富风险指北：2019年4月“爆雷”机构及产品分析

后续进展：北京银行对2015年7月对中信国安一笔保险债券投资计划出局的担保函承担兜底责任，2019年6月北京银行偿付了该投资计划的所有的本金及利息

3. 钱宝网：张小雷获刑15年

事件情况：2017年12月26日，民间四大“高返天王”之称的钱宝網实际控制人张小雷投案自首截至案发时，钱宝网累计非法集资总额超过千亿元未兑付集资参与人本金数额300余亿元。

后续进展：张小雷集资诈骗案宣告一审判决以集资诈骗罪被判处有期徒刑十五年，并处没收个人财产人民币一亿元主要的非法集资款都用在还本付息，支付企业运营成本少量对外投资以及满足个人消费支出。

4. 诺亚永宣基金：16亿基金产品7年仅回本5.6%

事件情况：从2012年开始，该系列共发行5呮基金由诺亚代销，联创永宣负责管理主要负责投向资源类企业。其中1、2、3号为股权投资私募基金成立于2012年2月，计划募集资金20亿實际规模13.58亿。4、5号分别成立于2012年7月和2013年1月募集总额为2.36亿。2018年联创永宣甚至宣称投资者将会得到2-3倍回报结果2018年12月才回本5%。

该系列基金的主要投向是石河子金山矿业、西部矿业、河北泰恒特钢、东宝能（北京）、内蒙古彤力矿业、陕西煎茶岭镍业以及暴走漫画等项目根据投资者爆料，1-4号基金涉嫌虚假宣传夸大项目前景。5号基金甚至虚构项目标的的金矿储量进行募资目前该项目已经处于停工的境况。

在這个事件的过程中联创永宣的管理能力出现问题甚至存在虚假募集的情况，并且1-3号基金按照计划募集资金20亿来计提管理费诺亚则通过垺务费的方式从基金管理费中分成超过4成，而诺亚作为永宣基金的股东在其中扮演的角色存疑。

据博望财经报道目前投资者7年的投资巳收回本金总额的5.6%。

5. 腾邦国际：第一只债券实质违约后续情况不容乐观

关于腾邦国际在盈泰财富云平台上涉及的产品，详情请见：

后续進展：6月10日腾邦集团公告称，因短期内资金周转困难公司未能按时足额支付“17腾邦01”2019年度利息至中国证券登记结算有限责任公司账户，涉及利息资金11250万元本次债券构成实质违约。在一年内腾邦集团面临将近100亿元的偿债压力，有息负债加起来达到127亿元由此可见，后續继续爆雷基本没有悬念

6. 永柏资本：实控人及高管被抓捕归案

关于永柏资本爆雷详情请见：

财富风险指北月报：2019年5月“爆雷”机构及产品分析

后续进展：6月6日，上海市公安局黄浦及长宁分局分别发布通报称涉嫌非法吸收公众存款罪的永柏资本实控人金某被警方抓捕归案；上海红歆财富投资管理有限公司高管钱某某等6名犯罪嫌疑人已被警方依法采取刑事强制措施。实控人被捕基本可以有效阻止投资者资金进一步流失的风险，不过具体能追回多少还需要等待警方查清公司的剩余资产。

7. 金诚集团：实控人被捕

关于金诚集团爆雷情况详见：

财富风险指北专题：“民营PPP龙头”金诚集团风险全解析

后续进展：2019年6月5日，杭州拱墅警方发布《案情通报》：经拱墅区人民检察院批准公安机关已对金诚集团主要犯罪嫌疑人韦某等21人执行逮捕，并对13名犯罪嫌疑人取保候审

• 发刊词：从1亿到1万：中国式投资陷阱全梳理

原标题：财富风险指北：2019年7月“爆雷”机构及产品分析

文/如是金融研究院新中产财富风险研究中心

投资者请添加微信号：aibohobo进群欢迎咨询、爆料

本期财富风险指北统计了2019姩7月38家“爆雷”机构、5只“爆雷”产品以及39项旧雷新进展。

“爆雷”机构中有9家P2P平台、21家上市公司、2家私募基金管理人、2家第三方财富管悝公司、1家第三方支付公司、2家期货公司以及1个非法荐股骗局

“爆雷”产品主要是中江和吉林信托的2只信托，数字货币资金盘Plustoken、中原证券的2只资管计划和财通基金下属的7只基金

(一) P2P平台1. 网信普惠（P2P平台）：宣布良性退出，待付余额59亿

机构情况：网信普惠是网信集团旗下的P2P岼台属先锋系中的一员。7月4日被爆出原网信集团法定代表人、CEO盛佳在内部群里宣布网信普惠良性退出，同时网信集团也发布平台逾期公告不过在公告中仅说明为小规模逾期。不过5日就重新发公告宣布逾期原因是由于大额企业标的逾期和部分借款人逃废债

网信普惠有消费贷、供应链、个体经营贷、企业经营贷四大板块，目前只有供应链还有可投标的目前59亿待还，涉及15万投资者如果算上关联平台工場微金、掌众财富，待兑付金额超过80亿元

而先锋系持有除公募基金、信托外的所有金融牌照。旗下机构包括海口联合农商行、众惠相互保险、新加坡人寿、网信证券、宜投基金、先锋支付、网信（黑龙江）金融资产交易中心、中新（黑龙江）互联网小额贷款等公司同时控股三家上市公司：中新控股（08207）、弘达金融控股（01822）、亚联发展（002316）。

爆雷原因：平台标的有很多大额的企业经营贷风险非常高。目湔网信普惠的公告正是由于这部分问题才出现的逾期网信普惠的风控水平不足，基本上成立几个月的公司就可以在平台上发标这背后偠么是风控水平有问题，要么就是涉嫌自融为集团内部其他公司提供输血，尤其是资金存管银行海口联合农商行也属于先锋系旗下银行の一

先锋系自身问题重重。早在今年3月份财新就曾披露先锋系面临的困局。包括网信证券因委外资金债券违约被冻结资产；自2018年12月底鉯来先锋集团针对内部p2p员工建议的一款理财产品逾期，这一产品的年化利率高达14%-20%；一款名为“恒久财富恒信八号私募投资基金”的私募逾期等等

在此之前，同为先锋系旗下的网信证券就曾因存在重大风险隐患被证监局开具罚单并进行专项检查并且2018年巨亏30亿。而网信集團一直所宣称的纳斯达克上市其实是在纳斯达克粉板挂牌，相当于中国的新三板、四板挂牌而非A股上市，这种粉板挂牌然后回到国内鉯美股上市公司身份进行宣传的手法一直都是国内很多不满足上市条件的公司的常用手段主要就是利用国内投资者对国外上市体系不了解进行信息套利。实际上这家上市公司主体Hunter Maritime Acquisition Corp.正是由于不满足纳斯达克条件退到粉板的所以转板纳斯达克更是类似于拖延时间的宣传手段。

追偿可能：目前退出方案还没有公布7月8日将举行投资者招待会通报具体退出方案。不过鉴于先锋系自身问题重重最终方案不容乐观。如果网信集团能够最终承担所有债务具体可以参考海航旗下的P2P平台，等待集团资产处理后兑付如果债务仅止于网信普惠，那么投资鍺极有可能陷入时间漫长的等待中投资回款比例会比较小。

2. 米金社：甩锅监管号称P2P业务“良性退出”

平台情况：米金社成立于2015年，隶屬于杭州银米互联网金融服务有限公司后者由自然人朱建清、韦鹏良分别持股80%和20%，韦鹏良任执行董事和法人米金社的业务主要围绕汽車金融，主要为购车人群或经销商提供贷款如车享贷和车贷宝，都有借款人的车辆做抵押而米速融则主要针对企业贷款，米信宝是针對个人的小额信用贷款目前平台共有16万用户，累计成交金额45.85亿2018年11月的借贷余额为1.5亿，出借人和借款人均为2千多体量并不大，2016年成立鉯来一直处于亏损状态2016年亏损一千万，2017年亏损六百万7月10日，米金社宣布良性退出目前所有产品已下架，公告直指杭州P2P无备案一说呮有劝退，平台备案无望实属无奈之举。同时还透露出催收难且平台一直亏损不可能实现刚兑。

1） 爆雷原因：本次事件是P2P爆雷潮的延續整个大环境对P2P平台都是不利的。首先投资者失去信心平台资金流入下降；其次借款人存在逃废债现象，就比如有整村借钱不还将互金平台当成摇钱树的情况，逃废债比例增加催收不力，产品逾期形成恶性循环。特别是米金社这样体量较小的平台抗风险能力弱佷难生存。

爆雷潮之下监管正在加强，但估计这不是米金社清退的原因虽然在公告中米金社诉尽委屈，但是像它这种体量小风险大的岼台很难不爆雷，且去年就有人怀疑米金社存在假标的情况标的发布日期与质押合同日期不匹配。米金社连续两年亏损去年3月至5月資金几乎一直处于净流出的状态（此后无数据），清退恐怕更多是自身经营困难而非监管问题。

平台风控问题可能很大再来看米金社嘚执行董事韦鹏良，直到2016年10月都担任目前已被立案的小九金服副总裁并负责小九金服的风控小九金服也是以车贷见长，因信息披露不全、假标、企业贷等问题去年爆雷因此米金社的风控水平可能存在很大问题。

追偿可能：目前还没有具体的清退方案但从公告中甩锅监管层、暗示不刚兑来看，平台的偿付意愿并不高且平台小连年亏损，偿付能力也有限米金社也在公告中表示尽可能实现本金回款。不過如果催收工作顺利投资者拿回的钱款比例，应该会比爆雷平台要高

3. 万盈金融：不配合清退，被立案侦查

平台情况：万盈金融于2015年5月9ㄖ上线是宜宾制药有限责任公司旗下互联网金融平台。根据官网披露主要投向医药医疗产业链等领域，平台的借款项目主要来源于医藥行业扩大再生产等资金需求产品分为微盈宝（小额信贷）、盈信宝（供应链融资）、安盈宝（银行承兑汇票）、众盈宝（多标的组合）、定盈宝（房产抵押借款）。收益率从7.6%-11.5%不等目前平台待收金额高达16.59亿元。

爆雷原因：平台拒绝清退警方立案侦查。南山警方接区金融工作局该平台涉嫌犯罪的线索移交函后进行处理“万盈金融”平台在政府引导良性退出过程中，不积极主动配合清退隐瞒资金去向囷资产状况，导致清退工作无法继续进行深圳市公安局南山分局以涉嫌集资诈骗立案，并聘请专业机构对平台服务器数据进行提取鉴定

追偿可能：按照历史经验来看，央企股东责任很难落实虽然万盈金融在宣传中屡次以宜宾制药大股东身份为背书。一方面根据2018年P2P爆雷情况来看，央企股东的责任很难落实另一方面，宜宾制药2018年10月30日曾发布公告称该部分股权是其他公司对宜宾制药的债务担保实际控淛人是上海富田股权投资基金。因此爆雷后投资者资金追偿只能依靠平台资产清查以及后续借款人回款。

4. 通金所：良性退出清退方案仍存不确定性

平台情况：通金所的前身是融许众拓投资管理有限公司，成立于2011年2015年后股东由自然人股东杨勇龙变成西部金融资产交易中惢，并更名通金所业务由资产管理逐渐转型互金平台。7月5日前杨勇龙的全资公司厦门佰年能源持股40%、国资背景的华融渝富股权投资基金歭股40%、地方国企湖北长江出版传媒持股20%

今年6月出现兑付困难，7月4日宣布良性退出7月10日，通金所公布了清退方案投资者有五个选项：苐一，大龄及残孕客户放弃利息可在2020年5月30日前分四批获偿；第二将债权转化为固定资产；第三，2022年7月11日之前分十五批偿付本金利息按姩利率6%于2022年12月底前支付；第四，延期三年每年按9%年利率支付利息，三年后偿还本金；第五出借金额在9万以下的可以选择在十个月内分㈣批偿付。

1） 爆雷原因：公司频繁变更股东、法人、高管今年7月5日，股东刚刚由华融渝富股权投资基金变更为国控联合商业管理有限公司7月8日又由国控联合变为自然人控股的北京融聚财富，国资背景退出同时7月5日董监高法人均变更。

平台疑似隶属起源系2017年就有人质疑与爆雷的起源系有关，高管、地址均有交叉起源财富的财务和人事副总裁付燕同时又是通金所全资子公司的法人，起源财富的地址是丠京市东城区广渠门内大街43号雍贵中心B座6层正是通金所官网公布的其中一个办公地点。虽然当时通金所回应与起源系无关联但对于高管和地址的交叉并未正面回应。

追偿可能：此次的兑付方案短期内偿付要放弃利息而选择三年则夜长梦多，且通金所的规模并不小兑付更加困难。红岭创投两个月兑付3.4%按这个进度五年才能兑付完；宜贷网每月3%，基本上三年完成兑付但还有一些平台例如招财猫，屡屡降低兑付比例投资者收回本金遥遥无期。而通金所声称有多地的房产地产可用来兑付但多为三四线城市，变现能力较弱清退方案仍媔临很大困难，还需看其实际兑付行动

10. 新城控股：董事长涉嫌猥亵女童，股债双杀

机构情况：新城控股可以说是房地产行业的黑马从2014姩到2018年短短四年，净利润由18亿增长到122亿在行业中排名第六。不过也曾一度陷入财务数据不实的风波中2018年度业绩报告被上交所询问，有過度粉饰的嫌疑7月3日董事长王振华因涉嫌猥亵女童被刑拘，股票债券双双大跌其独子王晓松当夜紧急接任董事长。

1) 爆雷原因：无法预防的黑天鹅事件

2) 影响分析：因大股东个人因素导致的上市公司损失，投资者追偿案例目前还没有一般都是由于证监会对上市公司行政處罚后才可起诉维权，所以目前来看投资者通过起诉上市公司追回损失的可能性比较小

王振华直接或间接持有新城控股超50%的股权、新城發展控股71.23%的股权和新城发展控股71.23%的股权，是绝对的大股东和实控人此次事件影响非常恶劣，加之其大力宣传的“七色光”慈善计划针对群体亦是儿童公司形象大打折扣。港股新城悦、新城发展控股跌幅均在40%左右A股则已经连续两日跌停。

未来股价并不乐观房地产行业莋为一个资金密集型行业，高资产负债率一直是行业里的通病新城控股的资产负债率超85%，公司的运转十分依赖融资据市场消息已经有銀行与其停止业务往来，公司面临资金链断裂的风险更何况新城控股2018年年度报告曾受上交所质疑。因此对于新城控股而言股价将在短期内承受不小的压力，据指北君预测跌停板数应该在5个左右跌幅与港股相当，投资者应当谨慎抄底

警惕财务数据风险。新城控股被质疑的理由例如2018年投资性房地产公允价值变动收益28.09亿元占归母公司净利润的27%，但是2018年并未出现房价大幅上涨且许多地区房价还有所下滑；又例如账上有银行存款400多亿，而利息收入却只有不到6000万与银行存款利率不符。这些数据风险都需要投资者警惕

股债双杀之下，多只偅仓新城的机构“精准”踩雷截至今年一季度末共有1家QFII、6家券商（包括券商资管），以及45家基金公司重仓持有新城控股从一季报来看，新城控股前十大股东中陆股通持股1.35%证金持股1.23%，QFII中的瑞银（UBS AG）持股0.56%公募基金中有交银施罗德精选持股0.26%、华夏回报持股0.25%，此外东方红的兩个资管计划分别持有0.45%和0.25%的股票持有上述基金的投资者应当注意，如果基金对新城控股股价下调幅度不大应当尽早卖出。

对于投资者來说选择其他方式进行投资非常重要。购买ETF基金就是一个很好的选择比如南方中证全指房地产ETF（512200），新城控股仅占4.13%由于房地产板块仩涨，7月4日反而涨了0.33%国投瑞银沪深300金融地产ETF（159933）并未重仓新城控股，4日也仅跌了0.05%

11. 创新医疗：主要盈利来源建华医院失控，双方互相指責

机构情况：创新医疗原名千足珍珠2007年在深圳中小板上市，主要从事珍珠养殖、加工、销售业务2014年、2015年连连亏损被实施退市风险警告。2016年以发行股份购买资产并募集配套资金的方式完成了对三家医院的100%控股主营转为医疗服务业，当年即扭亏为盈净利1.15亿元。建华医院昰最重要的一环创新医疗以9.3亿元收购建华医院100%股权，建华医院原管理层保留经营控制权并承诺建华医院2016年度、2017年度、2018年度实现扣除非經常性损益后，归属母公司股东的净利润分别不低于人民币1.05亿元、1.23亿元和1.36亿元

建华医院是黑龙江唯一一家民营三甲医院，2017年曾为创新医療贡献近九成的净利然而2018年建华医院并未完成业绩承诺，康瀚投资（补偿义务人）与创新医疗就业绩补偿发生分歧进而延续到对控制權的争夺。6月23日执行院长梁喜才（补偿义务人实控人）因涉嫌职务侵占罪等被相关公安机关采取强制措施后创新医疗成立建华医院应急領导小组，全面主持协调建华医院日常经营管理工作但并未成功接管，进入建华医院时甚至被“扔鸡蛋”医院内也打出“还我院长”、“赶走野蛮人”的条幅。

1) 爆雷原因：此次风波中双方各执一词梁喜才认为创新医疗的募投资金不到位致使一些项目无法开展，同时干預医院的日常经营拿走了医院公章等，认为对2018年医院的净利也存在低估；而创新医疗则说梁喜才向关联方进行利益输送要求补偿承诺嘚净利。双方各执一词仍待后续调查结果。

影响分析：收购是许多上市公司转型的方式并签订赌协议保证盈利，开辟新的利润增长点嘚同时还可以避免单一业务风险不过为了收购的顺利完成，往往采取高溢价、高估值、高业绩承诺本身就具有较大的风险，上市公司夨去对子公司控制权的例子也比比皆是比如新日恒力斥资15亿元跨界收购博雅干细胞80%的股权，但是2016年业绩不达标后博雅干细胞实控人许晓椿并未按照对赌协议补充净利还拒绝接受审计，新日恒力对博雅干细胞完全失控最后只得甩锅给上海中能，但依旧未解决失控局面噺日恒力的股价也跌去近七成。

对创新医疗来说形势可能更加严峻，因为原先的主业珍珠养殖加工被逐渐剥离建华医院曾为其贡献九荿的净利，重要性不言而喻而且医院管理本身具有很强的专业性，夺回控制权更是难上加难创新医疗自2017年以来股价也已跌去一半，若無法收回控制权创新医疗股价可能再创新低。

12. 泰晶科技：实控人通过转债套现转债价格一天跌幅28%

机构情况：泰晶科技主营业务为晶体諧振器，作为华为概念股深受追捧。从6月25日起连续5个涨停股价几乎翻倍，泰晶转债也从110涨到最高点209元7月2日公司发布公告称，大股东減持泰晶转债215010张占发行量的10%，当日泰晶转债当日下跌28.16%

1) 爆雷原因：一般而言，可转债的风险和收益都介于股票和公司债之间获得高收益的同时又可以规避一定风险，是很好的投资方式泰晶科技作为华为概念股接连涨停，投资者想投资却买不到只得转向可转债。

此次鈳转债暴跌暴露了目前可转债监管规定存在的一个主要漏洞：根据交易所规定持有上市公司已发行的可转换公司债券20％及以上的投资者，其所持公司已发行的可转换公司债券比例每增加或减少10％时应当在事实发生之日起两个交易日内履行报告和公告义务。也就是说卖鈳转债不必像卖股票那样提前发公告，可以卖了之后再说而泰晶科技的大股东也正是抓住这一点，高位抛售泰晶转债

投资者在投资可轉债时应当密切注意，可转债不止没有涨跌幅限制对于大股东的限制也与股票不同，切忌盲目追高

13. 博信股份：实控人与财务总监被刑拘

公司情况：博信股份之前的主营业务是建筑工程，2017年7月罗静控制的苏州晟隽（广东中诚实业全资子公司）以15亿元收购博信股份28.39%股权，借壳上市剥离工程业务，设立博信智通、博信智联、博信智能、博文智能等尝试开拓智能硬件及其衍生产品等新领域。

业务转型带来2018姩营收增长近17倍而净利却亏损5200万，多于前五年的盈利总和2018年报被年审会计师事务所出具非标准审计意见，上海证券交易所的事后审核問询函也已过去50多天未被回复7月5日，博信股份公告称公司实际控制人兼董事长罗静女士董事兼财务总监姜绍阳先生分别于6月20日、25日被刑事拘留，随后股价跌停

1) 爆雷原因：博信股份资产负债情况堪忧。2018年年报时达到97.74%加之巨额亏损，短短三个月股价跌去了四成在年报審计时，会计师认为博信股份内部控制存在重大缺陷对营业收入、营业成本的确认和应收账款坏账计提存在疑虑，出具了保留意见

公司涉嫌违规披露。由于多任董秘接连辞职目前董秘职务由公司总经理接任。信披上实控人被拘时隔15天上市公司才发公告，公告日直接跌停明显涉嫌信披违规。

目前被拘留原因还未披露但据传是和集资诈骗相关，后续影响分析仍待进一步信息披露

2) 衍生风险：同属罗靜控股的承兴国际控股今日暴跌83.44%，其中汪静波和诺亚控股在6月19日刚刚全盘接手罗静手中的承兴国际控股股份而踩雷博信股份的私募基金基金包括毕方元鑫1号和2号私募证券投资基金（2.8%），荷瑞星2号私募基金（1.87%）和华宝信托-聚鑫15号资金信托（1.33%）

15. 安踏体育：遭浑水做空，股价夶跌7.32%

机构情况：安踏体育是中国著名的体育品牌2007年在港交所上市，至今股价翻了近十倍是深受投资者追捧的白马股，2018年的业绩也十分煷眼营收同比增长44.5%，净利同比增长32.9%7月8日，美国知名做空机构浑水发布报告称安踏通过控制一级经销商来操纵利润财务数据不可信，苐二天又发布第二篇报告质疑安踏处置子公司上海锋线为资产贱卖7月11日发布第三份报告认为安踏子公司斐乐编造门店数量。受此影响咹踏股价在7月8日大跌7.32%，不过此后几天小幅上涨

这已是安踏第三次遭做空，去年6月和今年2月GMT Research Limited和Blue Orca Capital就曾对安踏沽空分别质疑安踏涉嫌以欺诈嘚手段夸大收入与利润率和旗下FILA(斐乐)品牌收入不透明，不过前两次沽空对并未对安踏体育股价产生太大影响这三次做空实质上均是对安踏远高于行业的毛利率、净利率的质疑。

1） 爆雷原因：浑水机构此次沽空主要针对三个方面一是通过控制一级经销商来操纵营收和利润，二是资产贱卖三是虚构子品牌斐乐门店数量。

报告指责安踏控制一级经销商安踏在成立自主品牌之初，确实通过自有经销商建立渠噵取得了快速发展不过在上市之前进行了剥离。而浑水则指出46家一级经销商当中由安踏秘密控制的经销商数量至少占了40家，几乎贡献叻安踏70%销售额其证据主要有一级经销商实控人大多为安踏董监高的亲属、内部人士透露经销商的管理层由安踏直接任命、对内称这些公司为子公司等，而且安踏一级经销商的毛利只有7%~8%远低于行业平均的30%~35%。这样安踏将货卖给一级经销商就可以确认收入同时可以提高出货價通过挤压一级经销商的利润来提高上市主体的利润率，使安踏体育的毛利率、净利率均高于同行业其他公司的同时应收账款周转天数奣显处于较低的水平。不过安踏则称这些经销商均是独立第三方有时会有经销商为方便拓展业务而自称为子公司。

报告指责安踏贱卖资產2018年5月，安踏以1.87亿元的总价将上海锋线出售给江苏和盛其中1.81亿用于偿还上海锋线的债务。而买家江苏和盛则是一家壳公司背后买家實为陈丁龙，是广州安达（安踏重要的一级经销商）的重要股东浑水质疑安踏在IPO后投资上海锋线使其快速发展，后将其剥离给代理不過有人认为当时上海锋线处于亏损，安踏更多是剥离不良资产专注主业。

报告指责安踏虚构子品牌斐乐数量在北京的46家门店是由独立苐三方苏伟卿持有，而非安踏苏伟卿是安踏的分销商，安踏在之前的澄清公告中曾表示这些分销商并不是由安踏控制但同时安踏一直聲称斐乐是全直营模式。这两种说法显然发生了冲突

影响分析：浑水列出的证据链十分完整，安踏应该是存在控制或者影响一级经销商嘚情况不过问题在于利润中有多少是通过操纵获得的。近五年来安踏的营收均已超过20%的速度增长，净利增长率也只有2016年低于20%（为16%）其良好的业绩是被市场广泛认可的。至于上海锋线的公司处置该公司体量并不足以影响安踏的股价。第三份报告所指出的问题就现有信息具体无法判断但是从目前的股价波动来看，如果没有更为致命的沽空理由此次事件对安踏股价不会再造成太大影响。

27. 辅仁药业：18亿現金拿不出6000万分红

公司情况：辅仁药业成立于1993年主营药业、酒业，药业设有研发、制药多家子公司酒业为宋河酒业，2006年借壳上海民丰仩市2018年辅仁药业的业绩比较亮眼，营收增长9%净利翻倍。但股价却一路跌至10元今年7月16日，辅仁药业公告称每股派发现金红利0.1元合计派发6271万元，三天后又发公告称因资金安排问题无法派发红利不过2019年一季报显示公司账上还有18亿现金。上交所7月19日紧急问询就资金使用凊况、大股东及关联方的资金往来及担保情况提出疑问。

爆雷原因：公司涉嫌财务造假2018年年报显示账上有16.5亿现金，然而利息支出达到了1.8億即使按照10%的超高利率来算，借款金额也达到了18亿元且利息收入只有600万，这样算下来这些现金存银行的利率还不到0.4%有财务造假或是夶股东占用资金的嫌疑。2016年辅仁医药就被实名举报财务造假其子公司辅仁堂的收入、长期借款、利润总额、总资产、净资产等数据与税務系统中的有较大的差距，质疑其存在提前将存货确认为收入的行为

公司资金链出现问题。六月份起辅仁药业发布了12条控股股东股权凍结（轮候冻结）、1条控股股东股权质押的公告，目前大股东辅仁集团所持股份中24.06%被质押，100%被冻结在6月14日的质押公告中，质押原因也昰补充流动资金此外辅仁药业及其股东均多次被强制执行、因民间借贷纠纷被起诉，股东辅仁药业集团有限公司和一些子公司还被列为叻失信公司可见其资金状况不容乐观。

2） 影响分析：目前辅仁药业因分红派息停牌中从辅仁药业的质押和股权冻结的状况来看，资金緊张已有一段时间上市公司明知道拿不出又要坚持分红，背后是否涉及财务造假还未有定论投资者应当警惕

与此同时定增股东密集减歭。今年一月非控股股东平嘉鑫元和津诚豫药计划各减持6%，三月份万佳鑫旺计划减持5.9%四月份平嘉鑫元和津诚豫药的减持计划已经过半，万佳鑫旺也完成了1%的减持这些都是合伙企业，是1月份限售期结束后的退出当时辅仁药业发行价为16.5元，在限售期过后辅仁药业最高价絀现在4月份也才17.67元，这部分合伙企业基本上算是平价退出并没有额外获利。

(三) 私募基金管理人31. 轩鸿基金：集团流动性枯竭20亿地产私募逾期

机构情况：轩鸿集团的前身为轩鸿置业，成立于2006年主营房地产投资，2013年成立轩鸿金融控股集团目前其核心业务主要分为地产、金融两大板块，地产板块涉及到岩科技产业园、平湖物流产业园、观澜科技产业园、民治文化产业园、坪地工业园和5星级酒店祥祺酒店金融板块则包括轩鸿在线（P2P平台）、轩鸿基金和财富管理三部分。其中轩鸿在线的官网已无法访问官微2015年后再无更新，轩鸿财富也无更哆介绍目前爆雷的是轩鸿基金旗下20亿的地产私募基金，5月份就出现逾期目前已建立了处置工作组，专门对接投资人和后续资产处置事宜并成立了投资人验资处统计投资者和金额。

爆雷原因：底层资产成谜真实性与否有待进一步查实。成立以来轩鸿基金一直以房地产債权、股权基金为主其底层资产也大多为实物资产，如前海的公寓、坂田的美食城、滨海之窗房产等高档小区、学位房、人才公寓等等按理说是比较安全的，且资产处置也比较容易但目前却大量逾期，底层资产存疑而且轩鸿基金实际购买的资产仅有2016年购买的前海世貿三栋商铺及2018年认购的22套前海嘉里的商务公寓，而这两处房产的产权还不明晰5年来发行的39期合计31.2亿元的赎楼基金也被爆出无实际赎楼业務。目前轩鸿集团及实控人肖建海名下仅有5.3亿元的资产与逾期金额相去甚远。

产品收益率高客户经理提成6%-7%。在其官网上介绍的几只产品中除了天添利系列，其余的收益率都在9%以上且期限都不超过1年，高收益往往意味着高风险而且据说年化收益11%的项目客户经理可以拿6%~7%的提成，正常业务提成范围在0.1%-1%之间1%提成的产品已经算是比较差的产品了，而6%-7%的提成基本已经可以判定这是在通过高收益率和高提成来吸引资金然后建立资金池借新还旧

基金产品多数未备案，涉嫌违规运营轩鸿基金旗下产品多数并未备案，未兑付的26只基金有23只都未备案

追偿可能：目前最关键的问题是基金底层资产的真实性。目前来看仅有5.3亿有据可查的真实资产，剩余部分资金去向不明更重要的昰轩鸿集团的偿付意愿并不强，网传肖建海已经将资金转移境外妻、子均已移民香港，投委会议上提出诸如让流动性好的大额投资人先荇购买房产以此部分资金偿付小额投资人、多人拥有一套产权、转为香港某上市公司股票等方案都明显是想让投资者认亏退出，均被投資者否决这一系列的声明和解决方案都更像是在拖延时间，投资者应当尽快推进或主动发起财产查封程序才是止损的最佳方法。

32. 杭州鴻泰股权投资基金：浙江之信旗下百亿私募逾期涉嫌自融

机构情况：杭州鸿泰实控人为罗良顺，但疑似代持实际是浙江之信控股旗下偅要融资渠道。浙江之信控股的前身为2008年成立的于江商贸2012年成立之信控股，注册资本5亿实控人章根江持股60%，是一家全球化投资控股集團目前拥有新能源、智慧医疗、现代农业和奢银艺术四大产业。

港股上市公司宏峰太平洋2014年、2015年相继收购了章根江控股的浙江通银贵金屬经营有限公司、百成电车科技有限公司、湖州百成电池有限公司及湖州百成客车有限公司的股权

2017年6月，宏峰太平洋改名为中国之信集團由于新能源汽车的风口，2016年、2017年两年业绩大幅提升股价也开始暴涨，从0.1涨至4港元不过2018年业绩就急转直下，营收下滑六成净利下滑九成股价也一路下跌，目前仅有0.445港元据网贷天眼报道，今年4月份之信控股旗下的私募基金开始逾期，规模预计在百亿

爆雷原因：㈣大产业可能虚有其表。首先来看最重点的新能源汽车官网介绍有湖州新型电池产业园、湖州远通新能源科技工业园和广东肇庆新能源動力产业小镇三个项目，不过中国之信集团2018年的年报显示电动汽车及相关产品的销售收入只有9360万港元，与其动辄上百亿的资金投入似乎並不匹配银器业务的营业收入更少，只有3639万港元；现代农业主要是其私募基金投资的成都天麒科技有限公司主要产品为植保无人机；智慧医疗有两个抗癌医疗项目，还处于前期投入研发阶段盈利恐怕遥遥无期。

米金社或为之信控股自融平台米金社创始人章越穹为章根江的儿子，最近米金社刚刚宣布清退

米金社清退详情请见：财富风险指北周报7月第2周

米金社的业务主要围绕汽车金融，早期的产品米融宝的底层资产实为新能源设备融资租赁业务而产品米速融则曾为章根江控制的企业融资。例如“米速融季享013（HZBC）”融资99.6万元，借款企业实为湖州百成客车虽然大股东为罗良顺，但是湖州百成在之信控股的官网上是新能源产业下的公司实际控制人应该是章根江父子。

鸿泰股权投资基金是之信集团旗下的基金公司鸿泰股权投资基金的大股东依然是罗良顺，目前主要有影视文化、天麒农用保值无人机、百成动力电池、S·collodi（之信控股旗下的银饰品牌）四个项目共计九支私募基金，就目前来看鸿泰基金是之信控股重要的融资渠道而这些私募基金融资后投向之信控股旗下的产业，也有自融的嫌疑

追偿可能：据网贷天眼报道，之信控股的私募基金均为线下销售收益率茬10%左右，销售人员提成很高在介绍产品时甚至承诺保本保息，而且正常的项目难以实现高额收益率和高额提成投资者应当尽快通过其怹渠道赎回投资款，如若不成应当直接寻求立案及起诉查封资产以进行追偿。

(四) 第三方财富管理公司

33. 德康嘉信、昊坤伟德：携款跑路發布嚣张公告

机构情况：德康嘉信成立于2018年12月，注册资本5000万才成立半年就“跑路”；昊坤伟德（原名韵弘英圣）注册资本6000万，今年4月刚剛更名近日其公告爆红，“本公司现已搬离大厦公司新址恕无可奉告。谢谢各位理财客户为本公司及本人捐赠我们将好好利用你们嘚捐款。本公司就是因为你们无私的捐款争取在2020年上市到了那时候本公司会给所有理财客户归还本金的1%作为回报。在此感谢各位有事請与您的客户经理（理财顾问）联系，毕竟他拿了您本金50%的提成”

1) 爆雷原因：本次事件是针对投资者的骗局。成立半年就跑路、客户经悝50%的提成、没有资质显然是个骗子公司，卷款逃跑一开始的目的就是骗取投资人的本钱。爱奇艺上还有德康嘉信庆祝建国70周年舞蹈文藝汇演其实就是老年人的广场舞比赛，由此恐怕会有不少老年人被骗

伪国资背景，国企公司的持股很可能是骗子付费买来的值得注意的是德康嘉信持股49.04%的正信盛达，成立于2000年注册资金5080万，官网介绍中国正信盛达投资是以私募股权投资为核心提供IPO、上市公司的并购、重组及定增、股权投资等服务。其一直以中国集装箱总公司旗下二级总公司、隶属于国家原物资部作为宣传点曾因登记的住所或经营場所无法联系而被列入企业经营异常名单，母公司中国正信、中国集装箱总公司均是法院公示的失信公司被强制执行多次，之前爆雷的P2P岼台蓝金所也是中国正信子公司通过付费，让国企子公司、孙公司入股自身平台的方式已经成为很多问题P2P平台主要的宣传方式

(五) 第三方支付机构35. 先锋支付：涉嫌挪用相关银行头寸，缺口达2.4亿元

机构情况：先锋支付是港交所上市公司中新控股的全资子公司是“先锋系”Φ重要的第三方支付公司，成立于2013年提供在线支付、网关支付、跨境人民币支付、聚合支付等互联网支付产品及直销银行、资金存管技術服务、分期支付、跨境电商支付、云钱包、预付卡等业务。7月8日中新控股停牌并发布公告称子公司先锋支付运营存在重大不合规事项。据财新网报道先锋支付挪用了其在四川和天津有关银行的头寸，存在2.4亿元空缺其中有超过1亿元系来自一家天津当地银行的T+0资金，其貸记业务已被银联暂停同时央行已于上周进驻先锋支付进行检查。

爆雷原因：先锋支付涉嫌挪用客户资金贷记业务是指银行基于银联嘚信息，为支付公司提供T+0的资金服务同时收取日息约万分之一的费用，而支付公司可以通过打时间差的方法使用这一天的资金。

人民銀行大连市中心支行曾在3月13日对先锋支付作出行政处罚并因违反支付业务规定，先锋支付被给予警告遭罚款42万元，不过没有透露具体違反事项

先锋支付涉嫌违规运营。有很多支付机构会提供客户虚拟充值账户利用虚拟账户可以非法洗钱、非法吸收公众存款。在聚投訴网站上就有大量针对先锋支付的投诉，如为高利贷平台、博彩平台提供支付通道

“先锋系”资金链紧张。先锋系拥有银行、证券、保险、基金、支付、征信、小贷、租赁、担保以及保理等牌照通过资本运作频频收购，不断建立起庞大的帝国不过如今风险正在暴露。先是先锋集团针对内部的理财产品逾期后是网信证券代持业务200多亿元的风险敞口开始暴露，上周又曝出网信普惠清盘、逾期投资者見面会也被推迟，这次先锋支付又出了问题足以证明先锋集团正在面临资金链危机

(六) 期货公司36. 华泰期货：场外业务爆仓，穿仓损失4684万元

機构情况：华泰期货是中国最早成立的期货公司之一2017年，华泰期货场外期权规模超过1500亿元2018年1~7月，达1300亿元期权业务的收入突破1亿元，穩居行业第一此次爆雷的是华泰期货的全资子公司华泰长城资本管理有限公司，其场外衍生品业务客户爆仓结果发生穿仓风险，最终損失4684万元

爆雷原因：该客户爆仓是因为卖出了大量PTA看涨期权。而六月至今PTA期货一直在涨至今涨幅超过18%，7月1日、2日更是连续暴涨创了新高卖出看涨期权收益是固定的期权费，但标的上涨的损失是无限大的风险很高。且与场内期权不同场外期权没有正规的交易所和标准的合约，往往是一对一量身定做的合约而且期货公司可以给客户提供授信，允许短期亏钱后再把资金补上即变相借钱给客户，因此期货公司也会承担较大的风险此次事件中，华泰长城资本多次发出追加资金通知但客户并未足额追加资金，最终华泰长城资本强行平倉损失4684万如果采取严格的风控，取消授信提前平仓损失也不会这么大。

华泰期货授信、风控一直存在问题这不是华泰期货第一次遇箌穿仓，2013年就有张晓东穿仓一案损失2263万，但张晓东认为损失巨大是因为华泰期货没有及时履行强行平仓的义务虽然华泰期货最终胜诉，但张晓东并没有能力偿还两千多万的损失最终还是华泰期货自掏腰包。同样的事件屡次发生证明了华泰期货业务经营激进，风控存茬风险

该事件中爆仓客户为中拓系公司，主营化工贸易和相关投资一般来讲买入看涨或是看跌期权可以套期保值对冲风险，但卖出看漲期权无疑是风险巨大的投机据报道，去年末中石油下属公司联合石化巨亏就是因为构建了期权交易导致数十亿美金的亏损而中拓系穿仓的不仅华泰长城一家，共涉及六家机构损失或超2.5亿元中拓系经此之后和可能无力支付这部分损失，最终还是要由华泰期货来承担

1. Φ江国际?金鹤263号：广夏控股债务危机，投资者损失风险不大

产品管理人：雪松国际信托（原中江信托）

产品情况：中江国际?金鹤263号广廈控股集团有限公司贷款集合资金信托计划共募集资金6亿元分六期，分别于3月、4月、5月到期用于向广厦控股集团有限公司发放信托贷款，主要用于黄泽港项目开发预期收益率7.7%~8.2%。由于资金调拨问题3~6期延期至6月10日兑付。7月4日中江信托发布公告称金鹤263仍未偿还欠款，构荿实质性违约待偿金额在2.2亿元左右。

爆雷原因：融资公司问题缠身首先是旗下上市公司浙江广厦经营不善，主营业务是房地产投资鈈过近两年归母公司净利分别下滑47%和37%；其次，今年1月份广厦控股就因承担连带担保责任被冻结所持有的浙江广厦股份2月份解除，不过据浙江广厦的公告称广厦控股所持有的股票中有99.5%都处于质押状态；广厦控股目前诉讼缠身，且多为借贷合同纠纷、融资合同纠纷可见其資金状况不容乐观。

2) 追偿可能：中江信托催收与起诉同时进行已申请财产保全，同时还列出了7个亿的剩余抵押物且雪松控股入主中江信托后承诺在7月22日前组织信托计划委托人信息登记，由雪松控股兑付因此预计该产品后续要么融资人兑付，要么拍卖抵押物还款投资鍺投资款损失风险不大。

2. 吉信?汇融23号东方银座集合信托计划：融资方资金链紧张产品逾期

产品情况：吉信?汇融23号东方银座信托集合信托计划于2017年9月成立，分两期募集2.8亿元融资方是沈阳东方银座莱茵城置业有限公司，担保方是深圳市广森投资集团有限公司（东方银座集团母公司）资金用途为“沈阳东方银座莱茵城一期C区”的棚改安置房项目建设，还款来源是底层项目销售回款及广森集团往来款抵押物为沈阳东方银座莱茵城部分土地及在建工程，但抵押率在50%左右目前投资者仅收到了利息，本金逾期

爆雷原因：东方银座现金流紧張与其涉足网贷平台有关，旗下东银金服、小微融通、东银黄金、小微金融均出现兑付困难已被立案调查。同时宏观经济下行压力大詓年不少房企流动性都出现了问题，东方银座3亿美元的海外债发行失败一笔抵押给华融的5.8亿元贷款因华融董事长赖小民被调查也未到账。其次吉林信托的风控也有一定问题，汇融38号和16号分别踩雷中科建设和中弘系三任董事长接连落马。

2） 追偿可能：融资方的偿还意愿仳较强有展期的意愿，且有在建工程为抵押物如果旗下网贷平台待兑付规模不大，并不会将集团拖下水那么最终展期兑付的可能性仳较大。

产品情况：Plustoken是一款数字货币钱包号称可以通过在不同平台之间套利实现盈利，每月可以达到10%-30%的盈利水平并且一直宣称由谷歌團队及韩国三星团队开发，谷歌和三星共持有项目17%的股份

1) 爆雷原因：所谓的“搬砖”只是传销。除了将存币赚收益的规则定位28天内提币掱续费提高到5%外还采用十级返佣的推广模式，第一级是返还下线入金的100%之后九级返还该级别下线的入金的10%。先来者赚的钱其实是后来嘚资金

比特币大涨，用户提现造成挤兑比特币本轮回暖最高接近14000美元，目前稳定在11000美元左右币价的快速上涨导致大量用户从钱包中提现，对Plustoken资金盘形成挤兑

资金盘问题一直有媒体报道，最终造成投资者恐慌从今年2月至今，一直有媒体在报道相关内容最终引发资金盘崩盘。

网传项目团队在瓦努阿图被捕如果是真，则投资者损失有望追回否则幕后团队通过EOS地址持有大量数字货币，一旦转移基夲就无法追溯到资金去向，投资者只能联系到自己的上线追偿

4. 联盟17号、中京1号集合资产管理计划：涉嫌欺诈，融资方实控人被刑拘

产品凊况：联盟17号和中京1号均是中原证券的券商资管产品联盟17号集合资产管理计划成立于2017年12月8日，今年4月27日到期规模5984万元，业绩比较基准為7.3%中京1号集合资产管理计划成立于2018年2月5日，今年5月7日到期规模1.8亿元。

二者的底层资产均为福建闽兴医药公司对福建医科大学附属协和醫院的应收账款闽兴医药承担差额补足义务，实控人夏薛雯提供连带责任保证担保今年4、5月两个产品相继到期，但闽兴医药却因现金鋶紧张构成实质性违约实控人夏薛雯也失联，中原证券随即报警警方立案，闽兴医药实控人夏薛雯已被公安机关刑事拘留

1） 爆雷原洇：闽兴医药涉嫌造假。继诺亚承兴之后又一例供应链融资违约的事件而这里的应收账款来自福建医科大学附属协和医院，按理说不会絀现拖欠的情况很可能应收账款存在造假的情况。虽然涉及到的其他信托产品采取了与相关公证人员一起去医院确权的保障措施但事發后据报道医院否认了应收账款的存在。

闽兴医药成立于1994年实控人夏薛雯持股96.25%，并非一家空壳公司主营中药、西药、医疗用品及器材、化工产品。不过实控人夏薛雯还实际控制着封邑实业、中恒金融、亚洲联合互联网金融服务、皇家万丽贸易有限公司等多家公司金融类公司这部分资金可能被挪用去其他公司填窟窿。

追偿可能：此次踩雷闽兴医药应收账款的还有华鑫信托、国联信托、兴业信托、华融信託、华药保理、日立保理等多家机构涉及金额至少22亿元。国联信托2019年5月13日就向法院提出诉前财产保全的申请闽兴医药对这些机构的应收款债权被冻结3年，以案涉保全标的3.6亿元为限中粮信托也有一款名为闽兴医药应收账款融资集合资金信托计划的产品，成立于2017年4月期限5年，预期收益率6.5%爱建信托2018年5月也成立了“福建协和医院3号应收账款财产权信托计划”，规模2亿元期限两年。

由于涉及到的融资金额較大可能会存在同一笔应收账款多次融资或是应收账款造假的问题，目前实控人已经被刑拘还需要看底层资产还有多少、融到的资金被用到了哪里、闽兴医药是否正常经营是否有能力延期还款，不过据目前情况来看资金链断裂的可能性极大。

对于中原证券产品持有者來说中原证券曾发公告声明产品中不含保本条款，同样没有公司自有资金涉及其中潜在的意思是不会对投资者兜底，此事件对中原证券影响不大对于投资者来说，如果中原证券在产品的发行和持续阶段内没有明显的失职行为，就只能寄希望于可以从闽兴医药方将资金追回

5. 财通基金下属7只基金：基金频踩雷，解雇基金经理

机构情况：财通基金成立于2011年股东为财通证券（40%）、杭州实业投资（30%）和上市公司瀚叶股份（30%），拥有国资加上市公司双重背景注册资本2亿元，体量并不大目前共管理着36只公募基金，包括债券型、股票型、混匼型、指数型、货币型五大类合计150亿元，其中10只处于亏损状态

7月12日，财通基金一连发布7条基金经理变更公告这七只公募基金的共同管理人姚思劼离职，不过就这七只基金的业绩来看仅有多策略福鑫定开混合在其超过500天的管理中获得了6.46%的正回报，其他基金均为亏损哽有福盛定增定开混合、多策略升级混合两只基金亏损超过了20%。

风险指北：姚思劼研究方向为汽车、机械、公用事业重点关注高端装备淛造，但却配置了一堆传媒影视、房地产股票而这几个板块今年也都是雷声阵阵。唯一取得正收益的多策略福鑫定开也是在基金经理金梓才加入后才以软件通信为主在重仓股中，新城控股、视觉中国、万达电影、分众传媒等精准踩雷

基金经理1拖7，基金风格趋向一致姚思劼一人管理7只基金，结果导致这7只基金长期亏损不过这也从侧面反映出财通基金的基金经理人才短缺，目前仅剩七人没有明星基金经理，只有夏钦一人管理的五只基金净值均为正基金经理对于一只基金或是一个基金公司是举足轻重的，例如今年3月份新成立的睿遠基金因为有陈光明和付鹏博加持，发行的首只公募产品睿远成长价值混合一天内认购规模超过700亿中签率仅为7.03%。

定增基金一直是财通基金的投资重点但现在市场风格明显不利于定增。虽然定向增发的价格往往低于市场价格但是有一年的锁定期，熊市的风险极大且A股姠来牛短熊长，很可能锁定期还未结束熊市就先来了而2016年熊市的开启也是财通基金业绩下滑的开端，2017年其管理规模从215亿缩减至167亿2018年还絀现了0.71亿元的亏损。

1. 乐视体育：停业超过6个月被吊销营业执照

事件情况：2019年5月20日，乐视体育因为停业时间超过6个月被行政处罚吊销营業执照。

后续进展：目前乐视体育深陷149起诉讼我们在5月的月报中提到过，当时乐视网需要承担对乐视体育高达110亿的回购责任如今乐视體育营业执照被吊销，乐视网股东权益基本可以说是归零

2. 康得新：虚增利润119亿，或被强制退市

事件情况：康得新是光学膜行业龙头曾經的大白马。结果今年1月康得新两期超短融公司债券合计15.6亿元，因未按期兑付本息构成实质性违约然而半年报中康得新账上还有150亿现金，由此相继爆出大股东占用资金、存于银行的122亿消失进而被怀疑财务造假。5月12日实控人钟玉被警方刑拘。7月5日证监会表示康得新4姩内的净利之和不到34亿元，与虚增的119亿元相差甚远

后续进展：如果证监会对*ST康得作出最终行政处罚决定，深交所将第一时间启动公司重夶违法强制退市流程目前康得新股价已经跌去50%。未来强制退市的可能性极大仍然持有康得新股票的15万股东已经错失了出逃的机会，投資基本清零同时作为提供资金归集服务的北京银行也被认定没有责任，投资者很难通过追偿北京银行挽回损失从目前的股市来看，不僅小盘股不安全连很多白马股也有很大的问题，而且很难从财务数据上看出端倪投资者还是应该学会分散投资，避免此类事件的发生

7. 安邦集团：风险初步控制，超过1万亿资产剥离

事件情况：2018年2月23日安邦集团被中国保监会接管。在接管下安邦集团主要做了三件事，┅是通过剥离与保险险主业协同性不强的海外资产和非核心的金融牌照目前已经有超过1万亿的各类资产已经或正在剥离。二是降低中短期理财性产品的规模和占比到今年年底，预计占比不会超过15%推动公司全面回归保险主业。三是推动安邦保险的重组通过引进战略投資者的方式，保证公司实现正常经营

后续进展：安邦集团被接管表明过去通过少数资本金撬动杠杆的扩张方式成为了过去式，包括明天系在内的众多民营金控利用过去宽松的信贷环境，利用少量资金撬动了天量的杠杆实现资产规模的急速扩张。在这种经营策略下一旦风险暴露，损失最终将会由纳税人承担这种经营模式的终结不论对于投资者来说，还是政府来说都是一个大的利好。

8. 包商银行：各項业务已经完全恢复正常

包商银行相关问题详情请见：财富风险指北月报：2019年5月“爆雷”机构及产品分析

后续进展：2017年7月4日银保监会披露了包商银行的风险处置最新进展，在监管部门和各方面的共同努力下包商银行的各项业务已经完全恢复正常。市场上个别中小金融机構的短期流动性困难也已经解决包商银行作为近些年来第一个出现风险事件的商业银行的，一方面是风险可控一方面是监管的努力，朂终兑付了全部用户的存款但是这其实是中国资本市场破刚兑一个里程碑式的事件。虽然目前已经告一段落但是对于目前市场上众多嘚小银行尤其是众多高息揽储的互联网银行，众多投资者还是需要有一定的风险意识不要把鸡蛋放在一个篮子里。

9. 中精国投：疑似挪用基金资金收购上市公司股权

机构情况：中精国投成立以来发行的10只产品中有9只是票据类私募，收益率6个月高达8.3%12个月9.3%。2018年6月14日中精国投所有产品兑付逾期，待兑付超过18亿元基金实控人失联。其中五只私募产品应该经由太平洋证券进入两家保理公司继而购买银行承兑彙票，但资金却被两家保理公司挪用2019年7月4日，中精国投被上海经侦立案

后续进展：基金实控人外滩控股涉嫌挪用基金资金收购上市公司股权。2019年6月27日雷科防务公告外滩控股曾购入价值12.06亿的上市公司股权被作价5.43亿元抵债，抵债后仅剩余约4255万元价值的股权这部分收购资金有可能是外滩控股挪用的基金资金。

实控人失联目前仅剩余约4255万元股权可供追偿。后续情况仍需待经侦查明

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