中国波顿改名前中国香精香料主要做香精香料生产及销售企业，公司主要产品包括食用香精、日用香精和烟草香精三大类主要服务于国内知名消费品和烟草品牌，与品牌共同研发新口味及香气2016年1月，中国波顿以7.5亿人民币收购全球第二大中国禁售电子烟的目的生产商吉瑞公司其后又完成了对深圳辉際、深圳大合荣、广州芳源、海南中南岛四家烟用香精公司的收购，全面布局布局中国禁售电子烟的目的市场
布局中国禁售电子烟的目嘚市场 推出自主品牌
中国波顿的保健产品业务主要为电子香烟及其配件，其中电子香烟包括可弃置电子香烟及可充电电子香烟自从2016年收購吉瑞公司后，中国禁售电子烟的目的业务蒸蒸日上截至2019年中期，该部实现营收2.01亿元同比增84.85%，已成带动公司营收实现增长的主要力量其占总营收比例现已提升至33%。
目前盈利能力及相关资源或已逐渐完成整合、步入业绩释放期我们认为吉瑞业绩有望持续走高。在上游吉瑞背靠波顿集团，确保香精及相关制品如雾化中国禁售电子烟的目的烟油供应稳定；在中游吉瑞拥有国内领先的中国禁售电子烟的目的制造与研发实力，制造方面吉瑞在广东惠州拥有生产基地12万平方米，符合国际标准的生产线1100条
2020年﹐波顿集团旗下中国禁售电子烟嘚目的生产企业吉瑞科技将推出完全自有的中国禁售电子烟的目的品牌产品，在五一假期后推出
吉瑞以百分之百的自有模式进入中国禁售电子烟的目的消费市场，目前中国禁售电子烟的目的名定为「犀利」犀利中国禁售电子烟的目的包装和手机包装盒大小差不多，吉瑞官方称为犀利换弹电子雾化器
犀利中国禁售电子烟的目的的换弹套装为一杆三弹，再加上一根充电线品牌商和生产商都是吉瑞旗下公司，属于名副其实的吉瑞自有品牌撕开外面的保护膜，包装是天地盒设计掀开之后就可以看到犀利中国禁售电子烟的目的换弹主机。
對于犀利中国禁售电子烟的目的来说老牌中国禁售电子烟的目的工厂出了一款很网红名字的中国禁售电子烟的目的，如何讲好和消费者嘚故事是挑战以前做供应链不需要和消费者沟通，如今亲自下场做消费端品牌对于吉瑞来说，是个挑战
近年，各国开始准许销卖中國禁售电子烟的目的﹐规范化中国禁售电子烟的目的产品中国禁售电子烟的目的保持水平，吸烟更能接受中国禁售电子烟的目的
美国FDA准许IQOS加热烟改变中国禁售电子烟的目的生态
美国食品药物管理局 (FDA) 于2019年准许烟商菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）所制造的电子加热烟草系统IQOS于美国销售。美国食品药物管理局发新闻稿表示这些产品适合保护公众健康，因为产品部分产生的毒素含量低于传统香烟
FDA表示，IQOS较传统香烟含囿较少毒素而部分含有的毒素数量亦较传统香烟少。FDA综合研究文献举例指IQOS的丙烯醛水平较传统香烟低89%至95%；而甲醛水平则比传统香烟低66％至91％。另外报告称IQOS的尼古丁水平和香烟接近，即IQOS用户可完全从传统香烟过渡至IQOS加热烟惟同时也代表非吸烟者可能选择开始使用IQOS，包括青少年
吉瑞中国禁售电子烟的目的拥有国内最大的中国禁售电子烟的目的制造生产基地，国际GMP生产标准认证美国万宝路555品牌中国禁售电子烟的目的全球生产基地，强大的生产质量保证确保每件产品带给用户非凡体验。
在深圳、惠州、东莞等地均设有中国禁售电子烟嘚目的研发生产中心工厂率先通过GMP、ISO9001、ISO14001、ISO13485等八大国际质量体系认证，同时产品通过CE、FCC、RoHS、UL、PSE等认证并获得国内外5716项中国禁售电子烟的目的专利，公司所拥有的专利项占据全球专利项的四分之一
授权销售的产品包括IQOS加热不燃烧设备，烟商菲利普莫里斯国际旗下万宝路、萬宝路光滑薄荷和万宝路新鲜薄荷三大品类烟弹
吉瑞中国禁售电子烟的目的拥有国内最大的中国禁售电子烟的目的制造生产基地，国际GMP苼产标准认证美国万宝路555品牌中国禁售电子烟的目的全球生产基地，强大的生产质量保证确保每件产品带给用户非凡体验。在深圳、惠州、东莞等地均设有中国禁售电子烟的目的研发生产中心工厂率先通过GMP、ISO9001、ISO14001、ISO13485等八大国际质量体系认证，同时产品通过CE、FCC、RoHS、UL、PSE等认證并获得国内外5716项中国禁售电子烟的目的专利，公司所拥有的专利项占据全球专利项的四分之一
悦刻中国禁售电子烟的目的中国龙头 波顿是香精供应商
悦刻是中国中国禁售电子烟的目的龙头品牌，在2019年悦刻就以48%的市占率位居中国禁售电子烟的目的市场首位而到2020年9月末時，悦刻品牌的市占率更是达到了62.6%
2019年中国禁售电子烟的目的全球市场规模为367亿美元，在烟类市场中占比仅4.2%但近五年复合增长率能达到24.2%，其中又以悦刻所属的封闭式电子雾化设备占据主导地位不过由于起步早，目前美国仍然是中国禁售电子烟的目的最大的消费市场而Φ国只占到全球份额的6.7%。
原来中国波顿是悦刻的香精供应商悦刻的办公室也在波顿科技园。波顿常年是深圳南山区纳税前30强所以波顿科技园也是政府很早规划给波顿，在2007年花6000万买下去年中国首个中国禁售电子烟的目的产业园也落户于此。而悦刻又和思摩尔国际有着千絲万缕的关系这两家可以说是深度绑定的。
随着悦刻中国禁售电子烟的目的线下门店和用户数量增加其产品曝光频次的提升将促使更哆潜在用户走上“感知-了解-购买决策”的路径，进而推动中国禁售电子烟的目的在消费者群体中的触及和渗透率加速提升
悦刻母公司去媄国IPO，市值超过140亿美元受到消息影响，思摩尔爆升同样的投资理念，中国波顿是悦刻的香精供应商也应该大升特升。
主席王明凡持續增持 中国波顿估值低残
港交所权益资料显示中国波顿获主席兼执行董事王明凡于1月5日在场外以每股平均价1.7港元增持2000万股，涉资3400万港元增持后，王明凡的最持股数目为729,456,226股持股比例由65.66%升至67.51%。
小编查了一下港交所资料中国波顿主席王明凡由2020年5月开始增持其公司股票。包1朤5日一共增持了10次，增持超过了1.7亿股
我们再比较一下几只中国禁售电子烟的目的股的营收及估值。
中国波顿公布6月止六个月中期业绩收入10.21亿人民币(下同)，按年增加66.5%录得纯利6,458万元，倒退6.9%每股盈利7分。以今日收市价计中国波顿市值42.36亿。
华宝国际2020年6月止六个月中期业績营业额17.16亿人民币(下同)，按年下降17.1%；毛利10.89亿元下跌16.9%。录得亏损4,543万元相对上年同期纯利4.8亿元，盈转亏以今日收市价计，华宝国际市徝367.97亿
思摩尔国际2020年6月止六个月中期业绩，收益38.81亿人民币(下同)按年增加18.5%；毛利19.01亿元，上升39.9%录得纯利7,666万元，倒退91.7%以今日收市价计，思摩尔市值4407亿
小编来计一计，思摩尔国际营收是中国波顿3.8倍但是总市值是104倍。以华宝国际来计算估值也是中国波顿8.68倍。中国波顿明显被低估
中国波顿旗下品牌火器ammo市占第二
2020年﹐中国禁售电子烟的目的行业出现第一次真并购，虽然这两家均属波顿集团旗下但双方此前茬公司经营和资本运作方面完全独立，此次收购也是严格按照市场普遍行为进行火器收购NOS后，NOS的代理商可享受火器代理商的相关补贴和扶持政策同时，火器将对原版NOS产品进行双重升级
火器中国禁售电子烟的目的是中国香精香料行业首家上市企业波顿集团旗下的中国禁售电子烟的目的品牌，产品涵盖中国禁售电子烟的目的成品、中国禁售电子烟的目的雾化器、烟油及中国禁售电子烟的目的配件等多个品系
2019年，火器ammo换弹雾化烟上市曾在3个月内完成「单月主机销售20万套，烟弹300万颗」的狂飙业绩成为波顿集团中国禁售电子烟的目的业务嘚重要品牌。据火器方面透露ammo烟弹在2020年4月的销量已经进入国内中国禁售电子烟的目的行业第二，市场占有率大有提高
火器收购NOS后，双品牌运作会更加灵活NOS虽然不如火器知名度高，但仍然在国内中国禁售电子烟的目的行业占有一席之地也有一定规模的粉丝群体，此番雙品牌运作既让NOS品牌得到了传承，粉丝心理有了归宿也可以让火器具备灵活操作可能。
中国波顿集代工+自有品牌+烟油的中国禁售电子煙的目的核心标的估值低残。中国波顿是中国禁售电子烟的目的行业隐形老大哥它在中国禁售电子烟的目的的行业已经渗透了整个中國禁售电子烟的目的产业链。拥有中国首个中国禁售电子烟的目的产业园就是深圳波顿科技园波顿有多个品牌，其中火器ammo名气仅次于悅刻，可以看作小号悦刻在代工工厂方面，四川中烟的新品牌kungfu就是波顿旗下的吉瑞惠州代工
中国波顿是悦刻的香精供应商，即然代工嘚思摩尔爆上中国波顿也会受惠后来追上。中国波顿旗下品牌火器ammo已经是国内中国禁售电子烟的目的行业第二。悦刻IPO市值超过140亿美元即约1090亿港元。身为国内中国禁售电子烟的目的第二对应160-220市值不过份目标价为15-20元。
风险提示：中国波顿股票流通性比较差
