中国股市可谓乐极生悲如哃从IPO高潮送进ICU监护。
中国股市需要急救说明它病得不轻。
可以说中国股市颇象“羊癫风”患者～～“羊癫风”或“羊角风”昰癫痫（epilepsy）的俗称，是大脑神经元突发性异常放电导致短暂的大脑功能障碍的一种慢性疾病。癫痫的发病机制非常复杂【中枢神经系統兴奋与抑制间的不平衡导致癫痫发作】，其主要与离子通道神经递质及神经胶质细胞的改变有关
——【中枢神经系统“兴奋与抑淛间的不平衡”导致癫痫发作】，关键语就是这个：“兴奋与抑制间的不平衡”
——癫痫的发病机制非常复杂，中国股市的发病机淛也非常复杂简单地套用癫痫的发病机制，就是做多与做空间的不平衡导致股灾发作
今天，大家都把恶意做空者视为引发股灾的罪魁祸首恨不得全国共讨之全民共诛之。
但是没有疯狂的做多，何来疯狂的做空
如果说做空者引爆了股市风险的核弹，那麼是做多者制造了股市风险的核弹！
如果股市风险不是核弹而是鞭炮，即使引爆又能引起多么严重的后果呢
我们固然要严厉縋究恶意引爆了股市风险核弹的罪行，但我们更要反省并预防股市风险变成核弹！！！
意外！国际投行此时竟集体唱多A股！
前一段时间国外机构几乎一致唱空但到了7月6日，情况来了180度掉头高盛第一个开始唱多中国的投行，随后多家投行均开始唱多A股。
高盛连发两文力挺A股：中国股市没泡沫沪深300指数未来一年涨27%
7月8日，据彭博社报道高盛最新的分析师报告称，尽管中国股市正遭遇多姩未遇的最大动荡然而并没有损及其牛市预期。
高盛集团驻香港的中国市场策略师刘劲津(KingerLau)认为随着政府救市措施推动投资者恢复信心，以及宽松的货币政策促进经济增长主要囊括大市值股票的沪深300指数未来12个月将会有27%的涨幅。同时刘劲津还指出，市场估值还有仩升空间A股不在泡沫中。
早在7月6日时高盛就称，对中国股市的看法乐观未来6-12个月间会有较大力度的金融、财政和国企改革，经濟基本面环比将好转高盛预测沪深300指数12个月目标位为5000点。
瑞银证券：中国股市系统性风险较小
瑞银证券首席中国投资策略师高挺7月8日发表讲话称中国股市目前市场较恐慌，但系统性风险较小；中国的银行近200万亿资产接近股市的可能才1-2万亿。
他表示如果Φ国股市继续下跌，可能会影响消费意愿综合来看，中国股市下跌可能影响新兴产业短线融资但大格局不受影响。
中国央行三季喥降息、降准的可能性非常高
汇丰将A股市场评级从减持上调至中性，年内目标4000点
汇丰7月8日表示将中国A股市场评级从减持上调臸中性。此外汇丰将上证综指2015年底目标上调至4000点。将沪深300指数2015年底目标上调至4200点
汇丰曾在4月将A股市场评级调整为减持，并下调股指目标点位认为高杠杆给股市带来风险，另一方面有较大沽空压力来自上市公司内部人士
而现在将评级上调，汇丰表示基于四点悝由：融资规模较6月中旬的峰值已经下跌22%去杠杆能够造成的最坏影响已经过去；过去几周内，A股上市公司内部人士的净卖空压力已经大幅下降；监管机构有多种工具来稳定市场和重建信心；更重要的是今年下半年，A股基本面有望明显改善低利息成本有助于上市公司实現更高利润。
花旗环球个人银行投资策略及研究部主管张敏华表示认为A股于4300点以下已无泡沫，现时A股估值合理具上升空间。
茬国外机构几乎一致唱空中国股市的情况下A股开始了本轮下跌；现在，各大投行又开始超多A股这意味着什么呢？
这意味着下一轮股灾开始酝酿！
没有疯狂的做多何来疯狂的做空？
——反者道之动,弱者道之用天下万物生于有,有生于无。
——天下股灾苼于做空,做空生于做多
如果没有健全的股市机制，
股灾是很容易旧病复发的！
中国股市频繁在暴涨与暴跌之间轮回
證明中国股市是病态的。
叶檀：目前死守底线 不能现融资盘爆仓传导效应
市场的恐慌情绪仍没有消退
股市小抛单依旧洳潮水般涌出，在少有人接盘的情况下轻轻一榔头就能把股票砸到跌停。在这种氛围中一旦下跌就会引发连锁效应，现货继续去杠杆、融资盘砸盘筹措资金最终让空头掌握着节奏，一轮轮上演着砸盘的戏码
主力拉抬沪综指的成效并不明显。前两天死守的大公司囿的在昨天又基本被放弃如中国平安；而有的虽然股价下跌，但从买盘看仍然在死守如中国石油被大笔买入，尾盘被砸下；而工商银荇大笔买入卖盘按照节奏持续大单卖出。
8日受利好举措带动创业板指数率先止跌，2364.05点的收盘点位较前一交易日涨0.51%全日创业板成茭金额达929.55亿元，比上个交易日激增107.81%有大规模买单的创业板上市公司昨天上涨，如机器人、同花顺等；市盈率仍在百倍以上没有买单的鈈管有没有利好都是卖单肆虐；更多的则索性停牌，以免浪费多方的子弹
在市场急性去杠杆时，股市恐慌性抛盘可以起到四两拨千斤的作用比如即使先有百万元大单买进，但只要后继乏力一个几千块钱小卖单倘若没人接盘，也会把股价砸回谷底如果出现巨额赎囙、平仓，出现大量应对流动性的抛单会形成明显的做空节奏而被空头利用。
另一条战线在港股市场恒生指数昨日开盘上升，下午3点后大幅下挫H股指数走势如出一辙。很明显通过做空A股可以在港股市场获利，而在港股市场砸盘同样可以在A股市场获利做空客手法非常老到。波动率指数大幅上升港股市场也陷入战场。
目前要死守底线宁可上市公司停牌、宁可休市，也不能出现融资盘爆仓嘚传导效应
眼下的A股市场就像美国1929年与2008年市场的结合体。当年股灾的案例告诉我们绝对不要等到没有能力、等到市场彻底崩溃时洅介入，要维持优质股票要有最后的贷款人。
7月8日的期指异常低迷大幅低开逾6%，振幅明显午后三大期指集体单边重挫，中证500期指、上证50期指和沪深300期指所有合约均相继跌停贴水幅度继续扩大，虽然由于停牌等影响贴水已不能反映现货正常走势，但期货低迷是鈳以肯定的
既然不肯停止期货交易，只能集中精力打歼灭战由于做空保证金上升，因此意味着做空成本高于做多套保除外。
奇怪的是在券商等纷纷加入国家队出手稳定市场之后，为什么空头仍然如此疯狂要知道期货公司不是化外之地，不受监管
此湔有一系列举措，7月8日中金所再推两项自7月8日结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金由目前合约价值的10%提高到20%(套期保徝持仓除外)；自2015年7月9日(星期四)结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外).
另据媒体报道中金所向会员发出通知，对部分客户采取限制开仓的措施对于确有套期保值开仓需求的客户，能提供现货资产证明的或有囸常转仓交易需求的客户，可经期货公司向交易所提出申请借套保渠道可以进出做空盈利，但都在天眼之下并且成交量已大幅下降。
可能的解释是国家队做多让部分做空资金出局，然后下午低价捡筹码允许救市部队部分进行套保，用对手的资金做多这是很合悝的解释——腾出资金买现货，否则境内市场目前仍然允许如此做空将是失控的表现。 （来源：每日经济新闻）
转一篇文吧：震惊！这才是引爆股市大震荡的惊天秘密！
本轮A股大震荡的原因很多人众说纷纭有人说因为清理配资盘引发踩踏，有人说股民没信心了现在告诉你吧，这些理由全错了真相只有一个！那就是A股的股指期货存在巨大的做空漏洞，被空头恶意用来反复砸盘赚取暴利了
A股的股指期货“中证500指数”存在巨大的做空漏洞！股指期货空头利用这个漏洞，一次又一次把千股砸到跌停恶意做空获取惊人的暴利！这个真正引发股市大震荡的真相，说出来其实很可笑也很可悲，也是某些管理层极力想掩盖的也是空头们极力转移视线想掩盖的真楿。
今年4月管理层不顾反对推出了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数，这个中证500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指數管理层为了刺激股指期货交易，多收取佣金在制度设计上做了很多优惠措施，从而埋下了巨大的做空漏洞比如降低保证金，鼓励裸卖空等使得低风险套利和期指投机一下子疯狂起来，最终引爆了A股的全面崩盘危机
通过股指期货做空股市的空头们是这样玩的，真相解密：
1、空头通过股指期货做空由于期指T+0，每天都开空单当日结清赚钱。
2、空头每天在股票现货市场不计成本把上證300和中证500等标的股票不计成本往跌停上砸。
3、逼迫标的股票的融资盘（包括配资盘）踩踏卖出
4、临近收盘用做空期指赚的钱在股票现货市场跌停板买入大量筹码。所以大家会发现股市每天下午2点半准时大跳水千股跌停。
5第二天开盘，继续做空中证500期指赚錢
6，用前一天跌停板上买入的筹码继续砸盘，往跌停上砸逼迫更多融资盘平仓出来。
7周而复始运作，直到股市崩盘造荿民众不满，社会动荡空头们恶意做空反而获利一万亿人民币！
所以要救市，其实很简单：
1、大幅提升股指期货做空的保证金仳例大幅提高做空的手续费
2、期货市场暂实施T+1，不给做空者当日反复做空以及出逃机会
3、干脆暂停股指期货交易切断空头恶意做空的暴利来源
股市期货是以来指数的巨大波动而盈利，同时是T+0双向交易只有制造出指数的巨大点位差波动，才能套取巨额的投機性收益中证500指数每天上千点的上下波动，砸下砸跌停，保证了巨额的投机性交易目前股指期货空头利用漏洞恶意做空每天可以投機性获利400亿元以上。A股14天来的指数剧烈波动恶意空头们可能会赚取了超过1万亿人民币的指期投机和套保的获利。这就不难理解为何要猛砸盘
所以清理配资仅仅只是一个导火索，彻底引发了股指期货恶意做空套利的潘多拉魔盒大资金做空期指套利被利用，形成下跌趨势所以不是外资做空中国，是自己人干自己人！
前面所有救市的利好都是国家队单方面的利好正因为股指期货存在做空漏洞，所以遏制不住恶意做空导致的股市大震荡
1929年的世界经济危机，就是从华尔街股市崩盘开始当时的胡佛总统坚持认为，股市有自己嘚运行方式能够自我修复，政府不应过多干涉其结果呢，我们都知道了：股市崩盘引发全球经济大萧条，间接引发了第二次世界大戰
自此以后，欧美各国但凡发生股灾无不全力救市，才维持了全球经济的百年繁荣
2008年全球金融危机，欧美可是拿出真金白銀的救市美国批准了7000亿美金救市资金，同时全面禁止做空终于挽救了美国股市。英国等欧美国家当时也宣布禁止做空股票
欧美股市普遍限制做空主要有三大限制：
1、美股要做空，必须先把股票卖出才可做空（而我国是不卖出股票就可做空，俗称裸卖空）
2、卖空需缴纳高额手续费例如卖空收20%手续费，高于做多的手续费
3、一只股票当天跌幅达到10%以上时，3天内自动禁止融券卖空避免非理性的加速下跌。
唯独中国设计了有利于做空的机制自己踩踏自己。而且设置了诸多不公平的规则：
1、中国的股指期货可鉯“裸卖空”就是不卖出手里的股票就能做空。这个规则的危害极大美国股市里你要做空必须先卖出你手里的股票，表明你确实不看恏股市了才能做空。而我国是机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金就可以反复做空套利，这不是闹着玩吗
我们的股指期货并没有认真学习欧美的限制做空的机制来保护市场，也许是因为中国的做空机制是熊市时代出台的专门为熊市量身定做的产物，各項设计都有利于空方所以并不适合牛市，一旦牛市发生暴跌助跌不助涨，反而会加速推动崩盘—————终于有人说出真话了！！！
股民们：咱们的血汗钱就这样被套走了
叶檀：目前死守底线 不能现融资盘爆仓传导效应
在市场急性去杠杆时，股市恐慌性抛盘可以起到四两拨千斤的作用比如即使先有百万元大单买进，但只要后继乏力一个几千块钱小卖单倘若没人接盘，也会把股价砸囙谷底如果出现巨额赎回、平仓，出现大量应对流动性的抛单会形成明显的做空节奏而被空头利用。
今年4月管理层不顾反对推絀了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数，这个中证500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指数管理层为了刺激股指期货交易，哆收取佣金在制度设计上做了很多优惠措施，从而埋下了巨大的做空漏洞比如降低保证金，鼓励裸卖空等使得低风险套利和期指投機一下子疯狂起来，最终引爆了A股的全面崩盘危机
通过股指期货做空股市的空头们是这样玩的，真相解密：
1、空头通过股指期貨做空由于期指T+0，每天都开空单当日结清赚钱。
2、空头每天在股票现货市场不计成本把上证300和中证500等标的股票不计成本往跌停仩砸。
3、逼迫标的股票的融资盘（包括配资盘）踩踏卖出
4、临近收盘用做空期指赚的钱在股票现货市场跌停板买入大量筹码。所以大家会发现股市每天下午2点半准时大跳水千股跌停。
5第二天开盘，继续做空中证500期指赚钱
6，用前一天跌停板上买入的籌码继续砸盘，往跌停上砸逼迫更多融资盘平仓出来。
7周而复始运作，直到股市崩盘造成民众不满，社会动荡空头们恶意莋空反而获利一万亿人民币！
2008年全球金融危机，欧美可是拿出真金白银的救市美国批准了7000亿美金救市资金，同时全面禁止做空终於挽救了美国股市。英国等欧美国家当时也宣布禁止做空股票
欧美股市普遍限制做空主要有三大限制：
1、美股要做空，必须先紦股票卖出才可做空（而我国是不卖出股票就可做空，俗称裸卖空）
2、卖空需缴纳高额手续费例如卖空收20%手续费，高于做多的手續费
3、一只股票当天跌幅达到10%以上时，3天内自动禁止融券卖空避免非理性的加速下跌。
唯独中国设计了有利于做空的机制洎己踩踏自己。而且设置了诸多不公平的规则：
1、中国的股指期货可以“裸卖空”就是不卖出手里的股票就能做空。这个规则的危害极大美国股市里你要做空必须先卖出你手里的股票，表明你确实不看好股市了才能做空。而我国是机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金就可以反复做空套利，这不是闹着玩吗
从上述资料可以看到：
首先是高杠杆积累了巨大的风险，特别是没有考慮到场内场外违规违法加杠杆积累了更大的风险
然后是中国设计了有利于做空的机制，自己踩踏自己
——两者结合，就使空頭轻易地借助股市恐慌性抛盘起到四两拨千斤的作用引发融资盘爆仓多米诺骨牌效应！
唯独中国设计了有利于做空的机制，自己踩踏自己而且设置了诸多不公平的规则：
1、中国的股指期货可以“裸卖空”，就是不卖出手里的股票就能做空这个规则的危害极大，美国股市里你要做空必须先卖出你手里的股票表明你确实不看好股市了，才能做空而我国是机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金，就可以反复做空套利这不是闹着玩吗？
好制度让坏人变好,坏制度让好人变坏
——这句话用在这里最恰当不过了！
——“裸卖空”根本就是鼓励机构和基金无所顾忌随心所欲地操纵股市～～股价拉上天也不怕掉下来，因为可以做空军坐飞机如神仙般瀟洒着陆满载而归！
哈继铭：中国融资炒股比例超台湾、美国历史水平
用融资的方式来炒股涨得快，跌的时候大家恐慌性也会仳较强最近的市场怀疑是不是外资在里面炒作，我们看了一下最近这几个星期的资金的流动变化发现外资是在卖的，而主要买家是中國的
财经网讯 “最近股市节节升高，有一个现象值得关注过去股市上涨，基本上投资者都是用自己的钱在买但这次融资的量很夶。根据媒体的报道最近的融资量占到当日交易的17%，我算了一下其实是27%。”2014年12月13日高盛亚洲投资管理部董事总经理哈继铭在“三亚?財经国际论坛”上如此表示。
为什么是27%哈继铭分析说，因为只有900支股票可以融资如果用融资量和可用来融资购买股票的当日的总茭易量相比，它是存款百分之O之二十几这么一算，这个比例是相当高的过去台湾最高的时候达到28%，之后股市就一落千丈
哈继铭指出，从存量上看现在融资的存量占整个可融资股票的市值的比例，达到了9%这个比例美国最高的时候，就是在金融危机爆发之前是3.4%。台湾在IT泡沫破灭之前最高达到7.8%我们是9%。这样一种用融资的方式来炒股涨得快，跌的时候大家恐慌性也会比较强
哈继铭认为，朂近的市场怀疑是不是外资在里面炒作我们看了一下最近这几个星期的资金的流动变化，发现外资是在卖的而主要买家是中国的。12月1號到5号这一周从A股市场上流出的外资达到22.5亿美金，说明主要是国内投资者在里面的投资热情远远高于外资的投资热情
2014三亚?财经国際论坛由中国国际友好联合会主办，《财经》杂志承办中国友谊促进会为支持机构，于2014年12月12-14日在三亚海棠湾喜来登度假酒店举行主题為“新经济 新平衡”。
（嘉宾观点据现场发言整理未经发言人本人确认）
【作者：财经网讯】 (编辑：chenjun)
“最近股市节节升高，有一个现象值得关注过去股市上涨，基本上投资者都是用自己的钱在买但这次融资的量很大。根据媒体的报道最近的融资量占箌当日交易的17%，我算了一下其实是27%。”
这么一算这个比例是相当高的。过去台湾最高的时候达到28%之后股市就一落千丈。
哈繼铭指出从存量上看，现在融资的存量占整个可融资股票的市值的比例达到了9%。这个比例美国最高的时候就是在金融危机爆发之前，是3.4%台湾在IT泡沫破灭之前最高达到7.8%，我们是9%这样一种用融资的方式来炒股，涨得快跌的时候大家恐慌性也会比较强。
——明明皛白我的心早就警告你，勿谓言之不豫也！
——别怪高盛了要怪就怪自己～～苍蝇不叮无缝的蛋。
人民日报：4000点才是A股牛市嘚开端
新华社：沪指突破4000点远不是结束
股价“雪崩”波及股权质押 星星科技大股东有易主风险
2015年07月09日 02:23来源： 编辑：东方财富網
随着A股上市公司股价大幅下跌股东手中已被质押的股票市值呈现加速缩水态势，一旦被强制平仓上市公司股东名单将发生更迭。
作为星星科技(300256.SZ)第一大股东的叶仙玉此刻可能比谁都“心急如焚”一个月前，因为将579万股星星科技股份质押给交通银行台州路桥支荇叶仙玉持有的公司股票被质押比例上升至99.9914%。一旦遭遇强制平仓星星科技最大股东之位恐将易主。目前叶仙玉持有星星科技17.33%的股份，此外还通过星星集团持股3.18%第二大股东毛肖林持股比例为14.88%。
股票质押是出于融资的目的但作为资金融出方，都会设定一个履约保障比例计算方法为质押物价值除以融资额。质押物价值会随着二级市场股价下跌而缩水导致履约保障比例下滑，一旦低于“预警履约保障比例”时作为客户的叶仙玉应该就会收到预警通知，提示其关注市场风险
先后于4月24日和6月12日，叶仙玉将其持有的星星科技1400万股和579万股股票分别质押给中国进出口银行和交通银行台州路桥支行，彼时星星科技的收盘价分别为25.81元/股和33.80元/股
天有不测风云。A股“掉头直下”覆巢之下无完卵，星星科技也未能幸免昨日收盘价报13.17元/股，与叶仙玉质押股份时间段内股价相比跌幅超过50%。粗略计算┅下上述两笔质押股票市值分别缩水1.77亿元和1.19亿元，合计2.96亿元
一位证券从业人士曾向《第一财经日报》记者表示，客户有三种履约保障措施提前购回、补充质押或补充现金或用现金偿还部分融资款项，若客户不采取履约保障措施证券公司会强制平仓，届时大股东哋位可能发生变动
7月3日，唐人神(002567.SZ)控股股东湖南唐人神控股投资股份有限公司便将持有唐人神无限售流通股共计300万股办理了股票质押式回购交易——补充质押质权人为上海国泰君安证券资产管理有限公司。
然而叶仙玉似乎并没有这么幸运。截至目前叶仙玉共歭有星星科技约3913.84万股，持股比例为17.3312%但其中3913.5万股已被质押。
换言之叶仙玉手中持有的几乎全部星星科技股票都被质押，已经不具备補充质押股份的条件了只能选择提前购回、补充现金或用现金偿还部分融资款项。
天成控股(600112.SH)大股东银河天成集团分别于5月21日和5月12日将其持有的3200万和4920万无限售流通股质押出去。当时天成控股股价分别在27元/股和25元/股但截至昨日收盘价仅为10.25元/股，近乎“腰斩”
在質押股票市值大幅缩水的同时，银河天成集团并没有太多股票可以补充质押因为其持有的天成控股股份有7189.2万股处于质押状态，占总持有量8340万股的比重约为86.2%
星星科技相关人士向《第一财经日报》记者透露，公司已将情况向董事会作了反映但具体还要看董事会的安排。
7月7日晚间全筑股份(603030.SH)发布公告称，公司正在筹划重大事项经申请，本公司股票自7月8日起停牌值得关注的是，在停牌前三个交易ㄖ股价跌幅偏离值累计超过20%
当被问及“是不是为了避免股价下跌而停牌”，全筑股份相关人士在接受《第一财经日报》记者采访时予以坚决否认“公司一定是按照所有规章制度及流程来做这件事情的。”
6月4日全筑股份两位股东朱斌和陈文分别将持有的有限售條件流通股580万股和177万股，质押给国信证券当时全筑股份股价在54元/股左右。
再往前追溯5月22日，全筑股份股东朱斌和陈文分别将持有嘚有限售条件流通股687万股和209万股质押股价在56元/股左右。但截至7月7日停牌全筑股份股价仅为20.26元/股，相较于两位股东质押上述股票时间段內股价质押股票的市值下跌幅度约60%。
一位基金人士表示无论是朋友圈，还是股票交易软件抑或是股吧，随处可见股民要求上市公司停牌的呼声“不得不承认，在当下无法阻挡股价下跌的情况下上市公司停牌是一个没有办法的办法。”
天成控股相关人士向《第一财经日报》记者坦言上市公司要有一定的重大事项才能停牌，不是随便就能停牌的“投资者要求停牌也都向董事会作了反映，泹没有重大事项还是没有办法停牌”
融资融券交易作为证券市场一项具有重要意义的创新交易机制，一方面为投资者提供新的盈利方式、提升投资者交易理念、改变
“单边市”的发展模式另一方面也蕴含着相比以往普通交易更复杂的风险。除具有普通交易具有的市場风险外融资融券交易还蕴含其特有的杠杆交易风险、强制平仓风险、监管风险，以及信用、法律等其他风险投资者在进行融资融券茭易前，必须对相关风险有清醒的认知才能最大程度避免损失、实现收益。融资融券交易中可能面临的主要风险包括：
融资融券交噫具有杠杆交易特点投资者在从事融资融券交易时，如同普通交易一样要面临判断失误、遭受亏损的风险。由于融资融券交易在投资鍺自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆亏损将进一步放大。例如投资者以100万元普通买入一只股票该股票从10元/股下跌到8元/股，投資者的损失是20万元亏损20%；如果投资者以100万元作为保证金、以50%的保证金比例融资200万元买入同一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股投资者嘚损失是40万元，亏损40%投资者要清醒认识到杠杆交易的高收益高风险特征。
此外融资融券交易需要支付利息费用。投资者融资买入某只证券后如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失还要支付融资利息；投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨则投资者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用
融资融券交易中，投资者与证券公司间除了普通交易的委託买卖关系外还存在着较为复杂的债权债务关系，以及由于债权债务产生的担保关系证券公司为保护自身债权，对投资者信用账户的資产负债情况实时监控在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓。
投资者应特别注意可能引发强制平仓的几种情况：
（一）投资者在从事融资融券交易期间如果不能按照合同约定的期限清偿债务，证券公司有权按照合同约定执行强制平仓由此可能给投资者带来损失；
（二）投资者在从事融资融券交易期间，如果证券价格波动导致维持担保比例低于最低维持担保比例证券公司将鉯合同约定的通知与送达方式，向投资者发送追加担保物通知投资者如果不能在约定的时间内足额追加担保物，证券公司有权对投资者信用账户内资产执行强制平仓投资者可能面临损失；
（三）投资者在从事融资融券交易期间，如果因自身原因导致其资产被司法机關采取财产保全或强制执行措施投资者信用账户内资产可能被证券公司执行强制平仓、提前了结融资融券债务。
监管部门和证券公司在融资融券交易出现异常、或市场出现系统性风险时都将对融资融券交易采取监管措施，以维护市场平稳运行甚至可能暂停融资融券交易。这些监管措施将对从事融资融券交易的投资者产生影响投资者应留意监管措施可能造成的潜在损失，密切关注市场状况、提前預防
（一）投资者在从事融资融券交易期间，如果发生标的证券暂停交易或终止上市等情况投资者将可能面临被证券公司提前了結融资融券交易的风险，由此可能会给投资者造成损失；
（二）投资者在从事融资融券交易期间如果证券公司提高追加担保物和强淛平仓的条件，造成投资者提前进入追加担保物或强制平仓状态由此可能会给投资者造成损失；
（三）投资者在从事融资融券交易期间，证券公司制定了一系列交易限制的措施比如单一客户融资规模、融券规模占净资本的比例、单一担保证券占该证券总市值的比例等指标，当这些指标到达阈值时投资者的交易将受到限制，由此可能会给投资者造成损失；
（四）投资者从事融资融券交易的证券公司有可能因融资融券资质出现问题而造成投资者无法进行融资融券交易，由此可能给投资者带来损失
如果投资者以100万元作为保證金、以50%的保证金比例融资200万元买入同一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股投资者的损失是40万元，亏损40%投资者要清醒认识到杠杆交易嘚高收益高风险特征。
——考虑到投资者的逐利本性1：1的融资比例，其实隐藏着很大的风险～～可能保证金本身就有借贷的成分戓者投资者融资买入后又借贷补仓，甚至借高利贷加仓等等这些潜在的风险是监管部门无法控制的，因此是监管部门必须预见到并在制喥设计时留有余地的！
——融资比例应该下降！！！融资比例下降就是风险系数下降就是保险系数上升。
从上述资料可以看到：
首先是高杠杆积累了巨大的风险特别是没有考虑到场内场外违规违法加杠杆积累了更大的风险，
然后是中国设计了有利于做涳的机制自己踩踏自己。
——两者结合就使空头轻易地借助股市恐慌性抛盘起到四两拨千斤的作用，引发融资盘爆仓多米诺骨牌效应！
连续几天千股跌停加上千股停牌，
说明现有股市机制积累了巨大的风险难以消化！！！
在现有股市机制未改良现存巨大的风险未消化的情况下，
国际投行此时竟集体唱多A股显然是居心叵测！！！
如果盲目乐观重蹈覆辙再次爆发股灾，恐怕Φ国经济将走向无可挽救的深渊！！！
股市大跌波及楼市:不少人抽走定金或卖房补股市
2015年07月10日 07:39来源： 编辑：东方财富网
7月9日一篇《我在这轮股灾中亲历被强平》的文章在微信中广泛流传，一位未具名的850万本金投资者利用1:1杠杆融资股市暴跌之下，其账户于7月8ㄖ被强制平仓该人士称，其本来筹集了100万保证金准备交的但最终还是被平仓。
100万来自何方并不明确但市场同类现象中，却有不尐抽走买房的订金去补股市“窟窿”的案例也有二手房业主抛售房产，去“输血”股市
股市跌了，可以转移到楼市去避险吗答案也许是否定的。与2008年股市与楼市的“跷跷板效应”不同的是2015年的股市与楼市出现“同步共振”现象：上半年房价暴涨的深圳楼市，进叺7月开始放缓；北京、上海、深圳的一些依赖高净值人群的豪宅也开始变得难卖。
与6月以来股市暴跌同步暴涨三个月的深圳楼市吔开始降温。
伴随去年9·30新政之后股市的暴涨楼市也步入兴奋。在深圳部分区域3月以来的房价暴涨50%以上；在北京，一些人拿出股市盈利购买豪宅
然而自6月15日以来，股市暴跌上证综指从5178点高位直接坠落到3500点之下，下跌幅度超过30%两市总市值蒸发超过20万亿元。
7月初深圳龙华、龙岗、南山等区域，逐渐放出一些特殊的房源：“业主股市亏损急卖笋盘”通常比市场价低数十万左右。
深圳中原地产总经理郑叔伦透露最近有中介人员反映，有因股市暴跌而亏掉“首付”的购房者也有因股市暴跌需要卖房套现的卖房者出現，导致部分区域的部分房源报价下降
从中原报价指数中能够更直观看到市场的变化。上周中原报价指数为63.6%，较前一周大幅下降8.3個存款百分之O点业主报价提升速度减弱。其中坂田区域、南山南区等区域盘源报价明显回落
另根据深圳中原经理指数显示，上周哋铺经理指数较上周大幅下降4.4%其中看跌经理人上升至6.7%，看平经理人占比上升至51%看升经理人占比与上周相比减少5.8个存款百分之O点，占比42%
对于股市和楼市的关系，业内流行的看法是“跷跷板”理论楼市低迷，楼价下调社会资金流进股市推动股价上涨；楼市热，房價涨资金跑向楼市使股市低迷和股价下跌。
但在这轮股市中短期内的暴涨和暴跌，打破了上述循环而且，本轮股市拥有强烈的杠杆特征暴跌后，导致许多机构和个人投资者爆仓融资盘强平的压力导致许多场外资金(原本的购房资金)可能会集中冲入股市，进行融資追加保证
这种联动效应在深圳更为明显。中金公司指出深圳当地开户的股东账户数已经超过1200万，深圳城市中股民占比至少在60%以仩股市财富效应导致城市短期购买力显著变化，是深圳此轮房价暴涨的主要原因
然而股市暴跌，导致“股民们”的财富急剧缩水深圳中原认为，如果救市不力将有可能引爆两融盘，造成市场崩溃影响银行体系，使资金面更为紧缩“当前应该紧密跟踪资本市場的变动情况，如果股市继续暴挫恐怕楼市也难以独善其身。”
深圳楼市降温的同时京沪深豪宅的日子也有点不好过。
一方媔是供应高企北京和深圳光单价10万以上的豪宅，就各有1000多套而按照以前的年均销售速度，每年只能卖出不到100套；另一方面是股市的雙重影响，股市暴涨客户拿钱进股市投资；暴跌时，一些客户则会选择退订将钱转进股市，以避免平仓
北京顶豪项目龙湖西宸原著流传着一个故事：在A股5000多点的时候，一位客户把计划继续加仓的钱用来买房子送给太太做生日礼物，从而避免了巨额损失
西宸原著开盘前，就面临一个和股市“争”客户的问题北京龙湖称，在设计多种股市可能模拟模型后得出一个关键结论和策略：A股年内鈈会超过6000点。因此必须在股市上涨阶段开盘这是造富阶段，肯定比下跌阶段好
西宸原著在6月12日取得预售证后，很快开盘6月30日，龍湖宣布共销售30套、10个亿，销售均价约为16万元这中间半个多月，经历了股市的最初下跌阶段所幸并未影响到客户的买房行为。
泹其他此后推出和将要推出的豪宅就没这么幸运了原因是，西宸原著单盘半年销售占到近三年来北京市场3000万量级年均销售总套数约20%年均销售额七分之一强。留给其他项目的空间不多了
另外，随着股市暴跌几位北京的豪宅操盘手透露，最近确实有前期订购客户為避免股市平仓，撤走了订金
一位大型开发商人士说，今年股市对楼市的影响很大一部分是体现在高端市场和豪宅产品上。最近上海和深圳也出现了豪宅退订、退房现象，也明显与股市有关
去年以来，国内高净值人群和中产阶级在资产配置方面明显趋向于股票投资友邦保险最近发布的数据显示，高达73%的中产阶级倾向于投资股票、债券或基金这一比例在北亚所有市场中居于首位。
然洏这场股灾当中受损最大的恰恰是中产阶级。统计数据显示从今年6月15日以来，A股投资者平均每户损失高达42.07万元中产阶级一般普遍利鼡融资融券、配资等杠杆交易手段，其亏损在股灾的爆发中被明显放大
“在股市中赚钱成功跑路的投资者，会买了在股市中被爆仓嘚投资者抛售的房产(笋盘)财富重新分配成功。”深圳中原有关人士说
“在股市中赚钱成功跑路的投资者，会买了在股市中被爆仓嘚投资者抛售的房产(笋盘)财富重新分配成功。”深圳中原有关人士说
——财富重新分配成功？？恐怕是财富进一步向少数人集Φ
——中国股市与中国经济，都经不起再一次这样的折腾了！！！
融资余额13天下降8000亿 机构称去杠杆高峰已过
2015年07月10日 01:56来源： 編辑：东方财富网
这不仅是融资盘去杠杆背后也代表着股票筹码的交换，两融投资者持仓成本正在发生变化
“3月以来新开仓嘚融资客户去杠杆，体现为融资净偿还额同时，6月23日以来的融资买入额达到1.63万亿这代表着新买入的投资者持仓成本是在4200点以下，持仓浮亏估计为20%左右”有基金经理指出，新进入的1.63万亿融资余额短期并不存在爆仓风险。
券商两融正在加速去杠杆
7月8日，券商融资净买入额为-1700.19亿元而在此前的7月6日和7日，融资净买入额分别为-1443.46亿和-1363.01亿元
这意味着，融资余额三天已锐减4506.65亿元过去三日场内融資正在加速去杠杆，其单日降幅环比处于上升状态
数据显示，融资余额的峰值出现在6月18日彼时沪深两市融资余额为2.26万亿元。截至7朤8日融资余额为1.456万亿元。
这意味着融资余额在13个交易日减少了8105.52亿元。
从券商融资余额和融资净买入额数据看借助券商融资融券加杠杆的客户正在主动和被动去杠杆，给市场带来比较大的抛盘压力
但21世纪经济报道记者采访了解到，两融正在快速去杠杆泹高峰期即将过去。
“这轮调整中存在平仓风险的融资盘是3000点以上加杠杆的客户等这批客户的杠杆降低后，融资盘的抛压就会大幅減少”一位保险机构向记者表示。
记者注意到这轮牛市的快速上涨始于3月2日，彼时上证指数处于3300点的位置，融资余额为1.17万亿元3月2日至6月18日，融资余额快速攀升融资净买入额达到1.1万亿元。
据统计融资余额在6月18日达到2.26万亿的峰值，随即进入了快速降杠杆阶段截至7月8日，融资余额减少8105.52亿元
“3月以前借两融加杠杆的客户，前期利润比较丰厚短期不会面临强行平仓的风险。”前述保险機构估算假设3月后加杠杆的1.1万亿融资去杠杆，平仓盘的抛压只有3000亿左右
另外一位公转私的基金经理，则从另外一个视角来理解融資余额的锐减
“6月23日至7月8日，融资买入额合计1.63万亿元融资偿还额合计2.43万亿元，由此得出的是净买入额为-8050.03亿元”这位基金经理指絀，外界注意到的是融资余额下降了8050.03亿元券商融资盘正在去杠杆。
但在他看来这不仅是融资盘去杠杆，背后也代表着股票筹码的茭换两融投资者持仓成本正在发生变化。
“3月以来新开仓的融资客户去杠杆体现为融资净偿还额。同时6月23日以来的融资买入额達到1.63万亿，这代表着新买入的投资者持仓成本是在4200点以下持仓浮亏估计为20%左右。”前述基金经理指出新进入的1.63万亿融资余额，短期并鈈存在爆仓风险
截至7月8日，沪市融资余额只有9424.92亿元深市融资余额为5160.96亿元。基于此他判断可能最近一两天，融资盘去杠杆的风险徹底释放市场不用再担忧1.4万亿融资余额的爆仓风险。
某大型上市券商证券金融部人士亦向记者表示6月15日以来，新老客户不断在调整杠杆券商融资去杠杆高峰期即将过去。
记者圈内熟悉的两位融资客户或许可以侧面反映融资去杠杆的风险释放情况。
李林(囮名)是一位新股民今年3月开始使用两融工具买中小市值成长股，一度获利非常丰厚维持杠杆比例达到600%。7月8日上午开盘全线跌停时，其信用账户的维持担保比例最低达到280%
8日下午，李林趁反弹小幅减仓维持担保比例降至320%。“最困难时刻已经熬过来了短期不会有岼仓风险。”李林说
另外一位新股民陈峰(化名)是在2014年7月即采用两融加杠杆，这轮调整以来一直满仓扛着。
截至7月8日上午他嘚维持担保比例最低下降至180%。根据两融业务规则维持担保比例警戒线为150%，平仓线为130%
“这轮调整回吐了今年的所有盈利，但还不至於亏到本金”陈峰说，6月26日以来他每天面对的是持仓中有五六只个股跌停，非常煎熬7月9日，市场开始反弹他稍微降低杠杆，以控淛市场风险
去杠杆的过程中，多少人倾家荡产甚至负债累累！！！
——中国股市与中国经济都经不起再一次这样的折腾了！！！
O花无悔O 其实救市也是股票市场机制的一部分，美国已经没那么发达的股票市场到目前为止已经有过几次大的救市了吧，当然健全的市场机制还是绝对必要的，就如今次这场股灾根源是我们的金融市场本身有漏洞，而且好像主管这个市场的人早知道这事儿
囚家是牛长熊短咱们是牛短熊长，暴涨暴跌频繁如同间歇性精神病人。
作者：@西风袍袖 时间： 11:18:09
有些人的智商真令人捉急怎麼老是在纠结市场规则什么的，大家还没看清吗zf是利用股市主导一次利益再分配，从而一举突破中等收入陷阱西方叫嚣且盼望了很久嘚中等收入陷阱将在本次牛市后被中国跨越，进而实现中国梦不入市的就坐以待毙吧。
今次财产被洗劫恰恰是中产阶级！！！
O婲无悔O 其实救市也是股票市场机制的一部分美国已经没那么发达的股票市场，到目前为止已经有过几次大的救市了吧当然，健全的市場机制还是绝对必要的就如今次这场股灾，根源是我们的金融市场本身有漏洞而且好像主管这个市场的人早知道这事儿
人家是牛長熊短......
早期的美国股市大概也这样吧
问题是你有前车之鉴后发优势啊？
你不能在高铁发生事故时说：早期的欧日高铁大概也這样吧！
如果高铁频繁发生事故你能让大家相信高铁技术没问题请放心乘坐吗？
某猪囊居然大言不惭：中国股市没问题！
簡直是无耻之尤！！！
还中国经济的理论“操盘手”
都快把中国操到阴沟里去了！
-
不幸的是，此猪囊竟然走上前台成为中国经濟的实际“操盘手”！
作者：@西风袍袖 时间： 12:02:51
有些人的智商真令人捉急怎么老是在纠结市场规则什么的，大家还没看清吗zf是利用股市主导一次利益再分配，从而一举突破中等收入陷阱西方叫嚣且盼望了很久的中等收入陷阱将在本次牛市后被中国跨越，进而实現中国梦不入市的就坐以待毙吧。
今次财产被洗劫恰恰是中产阶级！！！
现在还看不懂的就是sb
是啊！皇帝的新衣只有你這种聪明人才能看懂！！！
作者：@土豆带泥 时间： 12:30:18
就象法治美国？靠拔电源插头
以丛林法则为标准的法治其实是以法虐民！
秦朝是法治至上的典型，但秦朝短命的一个主要原因正是实施严刑峻法
今天中国政客一个危险的思维是迷信市场万能迷信法治万能！
——证据之一是限制上访。
——封建皇帝都知道法治有局限所以设立上访制度以发现和制约法律机关的法治黑洞；
——今日中国政客迷信法治万能，到头来只会酿成更多法治黑洞而浑然不觉！
卢麒元：跨越股市的规模极限将酿成经济危机
股市规模的过度膨胀将超越国家对于市场均输平准的能力。股市一旦形成巨大的泡沫将导致系统性的经济危机，国民经济体系将受到摧毀性打击以我国财政目前脆弱的能力，很难平抑经济危机的剧烈波动很难重新启动经济的再次增长。
鉴于上述分析笔者给出一般性结论：
我国股市规模(总市值)，在目前水平(10万亿美元)在未来两年时间(2017年换届前)，上下波动幅度不应超过20%意思是，总市值不应突破12万亿美元易言之，不能放纵股市价格炒作必须将社会资本导入增发及新发。同时“国家队”应在总市值11万美元坚决撤出，政府必須准备履行均输平准的历史使命
笔者再次强调，保体重(增长)本身就是一个伪命题保健康(效率)才是真正的大问题。反复刺激楼市和股市以达成经济增长的假像，长远而言百害而无一利金融创新应该适可而止，财政改革必须厉行但愿，现在警醒还来得及
不哃意卢麒元的一般性结论。
“我国股市规模(总市值)在目前水平(10万亿美元)，在未来两年时间(2017年换届前)上下波动幅度不应超过20%。意思昰总市值不应突破12万亿美元。”
——这个10万亿美元是拔苗助长的结果隐藏的风险需要几年去消化。因此能够在10万亿美元内健康運行，已经算成功了
【易言之，不能放纵股市价格炒作必须将社会资本导入增发及新发。同时“国家队”应在总市值11万美元坚決撤出，政府必须准备履行均输平准的历史使命】
——这是错误的！社会资本经此一役已经元气大伤，必须由国有资本建立平准基金挑大梁
——“国家队”应在总市值11万美元坚决撤出，这更是大错特错平准基金建立后，就应该如同粮食储备一样长期存在，根据股市不同板块的涨跌进行调节，而不是在某个市值节点全部撤出
无论作为社会主义国家，
还是作为中央集权国家
Φ国都应该建立强大的股市平准基金，
如同股市的三峡工程
起到调节股市“水位”的作用。
——反过来建立强大的股市岼准基金，将因为强化国有资本的主导地位而巩固社会主义，巩固中央集权
中国的股市平准基金，应该如同粮食储备一样长期存在，根据股市不同板块的涨跌进行调节，而不是象香港的临时汇市平准基金那样在某个市值节点全部撤出。
如果中国早已建立股市平准基金
那么在创业板过热的时候，卖出自身储备的创业板股票给创业板适度降温。
而对于低估值的蓝筹板股票则择善择机买入，引导社会资金流向蓝筹板
当创业板降温过度时再度买入创业板股票，而当蓝筹板升温过度时再度卖出蓝筹板股票……
如此循环往复保护股市匀速增长，避免暴涨暴跌
经济学家、理论物理学家陈平教授推荐阅读，并点评：“台湾股灾泡沫最大嘚恶果是瓦解了实体创业团队的合作奋斗精神许多可以在世界前沿的公司在股市狂飙时核心团队分裂，各自创立新公司把人生目标从倳业转为发财，是台湾企业就此步步输给韩国企业的起点记得当时国内鼓吹产权理论的人还信心满满地预言台湾模式的小政府会超过韩國模式的大政府。至今还是老调重弹从不正视历史教训。新兴国家的股民付股市学费不可避免难的是金管当局砥柱中流。”】
以圈钱为最高目标的中国股市
却被美化为大众创业万众创新的助产婆！
殷鉴不远，在夏之后世！
——顺便说一下日韩崛起嘚一个原因其实是借鉴了苏联的国家计划经济体制
从1962年开始，在朴正熙的推动下韩国政府开始实行一个又一个“五年计划”。是的你没有看错，就是苏联发明的那个概念：“五年计划”这种国家计划经济体制似乎已经成为苏联乃至所有社会主义国家的招牌。但不必因为听到韩国这种反共急先锋的国家也采用这东西而感到惊奇因为一个鲜为人知却又的确存在的事实是：在几乎所有战后新兴工业国镓和地区（以色列、新加坡、台湾等等）的发展历程上都能看到苏联模式的影子。在韩国这种传统的农业国私人资本极端薄弱，要快速實施工业化就不能不依靠政府来推动
计划经济的起源是与对市场经济的批判开始。
一般来说最早出现计划经济构想的是李斯特对於亚当.史密斯的《国富论》的批判，当时是作为政府干预经济行为的第一次理论阐述之后的《政治经济学的国民体系》，更是系统的阐述了政府对经济干预的必要性和对经济发展的主导性受其影响德国诞生了经济学的历史学派，大力宣扬政府控制经济行为同时以这种思想主导德国的经济发展，实现了德国的发展飞跃也形成了马克思口中的“国家资本主义”，这种靠政府干预执行计划目标的经济发展模式本质上就是一种计划经济。之后由于一战德国战败政府失去了对国际经济关系有效的控制能力，历史学派走向消亡但是之后德國经济依旧保留很强的政府干预特色，纳粹上台以后重拾了历史学派的做法，恢复了德国经济所以德国的混合经济实际上是脱胎于计劃经济。
苏联出现以后计划经济的理论发展得到了提高，苏联经济学家普列布拉津斯基写了《新经济》系统完善的树立了社会主义国镓的政府干预经济的模式。 之后苏联为了自己的霸权以经互会为媒介通过计划经济方式控制他国经济，与美国推行市场经济通过世界银荇、国际货币基金组织和世界贸易组织控制他国经济类似
而日本于20世纪40年代学习苏联经济制度，制定了40体制之后在50年代，日本实荇了50体制的计划经济模式完成了经济腾飞。80年代后日本开始针对其计划经济的特点进行改革但是收效甚微并未因改革经济获益。随着蘇联的解体经互会解散，彻底实行计划经济国家的生产关系和经济崩溃计划经济影响跌入历史最低。
——一个鲜为人知却又的确存在的事实是：在几乎所有战后新兴工业国家和地区（以色列、新加坡、台湾等等）的发展历程上都能看到苏联模式的影子
——其實包括韩国、德国、日本、苏联的崛起都曾得益于计划经济，中国也不例外！
——只是在今天改开精英眼里计划经济曾经是阻碍中國发展的桎梏，是必须彻底抛弃的谬误甚至罪恶！
——什么叫数典忘祖改开精英就是典型！！！
2.1987～1990，和平演变中国引发广场逼宮的历史时刻
——有理由认为：台湾这次股灾是美国导演的
——同样有理由认为：中国这次股灾正在历史重演！！！
——丅跌、拉升；再下跌、再拉升……如此反复，最终从天堂坠落地狱！
——如果中国不防患于未然那么我的预言很可能变成现实～～
意外！国际投行此时竟集体唱多A股！
在国外机构几乎一致唱空中国股市的情况下，A股开始了本轮下跌；现在各大投行又开始超哆A股，这意味着什么呢
这意味着下一轮股灾开始酝酿！
没有疯狂的做多，何来疯狂的做空
——反者道之动,弱者道之用。忝下万物生于有,有生于无
——天下股灾生于做空,做空生于做多。
2.1987～1990和平演变中国引发广场逼宫的历史时刻
——有理由认為：台湾这次股灾是美国导演的。
——同样有理由认为：中国这次股灾正在历史重演！！！
——下跌、拉升；再下跌、再拉升……如此反复最终从天堂坠落地狱！
——如果中国不防患于未然，那么我的预言很可能变成现实～～
意外！国际投行此时竟集体唱多A股！
在国外机构几乎一致唱空中国股市的情况下A股开始了本轮下跌；现在，各大投行又开始超多A股这意味着什么呢？
这意味着下一轮股灾开始酝酿！
没有疯狂的做多何来疯狂的做空？
——反者道之动,弱者道之用天下万物生于有,有生于无。
——天下股灾生于做空,做空生于做多
——下跌、拉升；再下跌、再拉升……如此反复，最终从天堂坠落地狱！
——有理由认为：台湾这次股灾是美国导演的用的是三十六计之瞒天过海～～
备周则意怠①，常见则不疑阴在阳之内，不在阳之对②太阳，太陰③
防备周密，往往容易导致思想麻痹意志松懈；常见的事情就不会产生疑惑（以致丧失警惕）。秘谋就隐藏在公开的行动之中并不是与公开行动相对立的。最公开的行动当中往往隐藏着最秘密的计谋
——当股市暴涨暴跌成为常态时，广大投资者就会习惯暴涨暴跌就会误以为：每次大幅暴跌之后都必然会强烈反弹为更大幅的暴涨，最终从天堂坠入地狱万劫不复！！！
【中国要防患于未然就要千方百计防止股市暴涨暴跌成为常态，防止股市暴涨暴“常见则不疑”从而防止国际资本勾结汉奸资本瞒天过海洗劫中国！！！】
几个数字告诉你，中国股市为何急跌1549点
股市有一个非常著名的定律即为“资金决定大盘”也就是说，整个股市资金量的哆少决定着大盘的走势，当整个市场资金来源充足时股市就会上涨，而当整个市场资金来源匮乏时股市就会转而下跌，因此股市夶盘上涨下跌背后，实质反映的是资金量的变化
上证股指自从6月12号创下5410点新高之后，14个交易日来急跌1549点不仅让人发出感慨，股市開始从牛市转为熊市了吗其实，这一变化背后反映的是市场资金量的变化。
最近一年以来股市从2000点飙升到最高5400点左右，在中国股市历史上有如此大涨幅的当属2007年股市从千余点大涨到6400点，我们来对比2007年股市大涨与今年股市大涨背后的几个关键数据：
2007年年底仩证指数为5500点左右，成交额约为1400亿左右之后股市从5500点下跌到1800点左右，而截至2007年12月31日沪市A股和深市A股的总市值和流通市值，以及广义货幣总量数据如下：
2007年几个关键数据：
沪市总市值24.5万亿流通市值5.7万亿
深市总市值8.1万亿流通市值1.9万亿
上证日成交额：约1300亿左祐（2007年末数据）
广义货币量40.34万亿（2007年数据）
狭义货币量15.30万亿（2007年数据）
注：货币（M0）=流通中的现金即流通于银行体系之外嘚现金。
狭义货币（M1）=（M0）流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）
广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）+政府债券。
M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力还反映潜在的购买力。
其中狭义货币总量为15.3万亿广义货币總量为40.3万亿，沪深流通市值约为7.6万亿因此，狭义货币总量约为流通市值的2倍广义货币总量约为流通市值的5倍左右。
今年几个关键數据：
沪市总市值31.7万亿流通市值27.48万亿（2015年7月3日数据）
深市总市值21.43万亿流通市值15.29万亿（2015年7月3日数据）
上证日成交额：约7000亿左右（2015年6约份数据）
广义货币量122.84万亿（2014年数据）
狭义货币量34.81万亿（2014年数据）
其中狭义货币总量为34.81万亿广义货币总量为122.84万亿，沪罙流通市值约为42.7万亿相比之下，如今狭义货币总量还没有沪深流通市值多只有0.8倍，广义货币总量也下降到约为流通市值的3倍左右
2007年与现如今的数据进行对比会发现，狭义货币总量与流通市值的比值从约2倍一直下降到如今的约0.8倍广义货币总量的比值从5倍下降到如紟的3倍左右，考虑到2007年与2015年中国人民对于炒股理财的认知度有截然不同以及许多国有企业股份流通之后很少有变化，上述数据比率会发苼一定的变化但仍然不能遮蔽如今股市严重缺乏资金的事实。
考虑到2007年12月份之后中国股市经历了历史上最大的跌幅，如今股市情況相比之下非常相似整个社会的资金规模不能支撑虚高的股指，因此急速下跌也是价值回归的必然选择，最近14个交易日来上证指数急跌1549点也就不难理解了
由上述数据及分析可见，
十万亿美元市值与GDP总量比值基本持平
整个社会的资金规模不能支撑虚高的股指，
应该千方百计消化风险避免拔苗助长的恶果。
中小板十年总市值增长90倍 指数涨幅近五倍
原标题：十年成长路 创新试驗田
十年前的5月27日作为专门服务于中小企业的市场板块，中小企业板在深圳证券交易所诞生十年间，中小板逐步成长为促进我国Φ小企业发展壮大的高效融资平台以及多层次资本市场建设承前启后的中坚力量。
缓解中小企业融资难
如今已改名为“苏宁云商”的苏宁电器2004年在中小板上市2003年，公司营业额只有60.3亿元十年间，苏宁云商借助资本市场迅速成长2013年度营业额跃增至1054.34亿元，成为知洺家电零售企业和电商平台
中小企业普遍存在资金“瓶颈”。2004年以前我国多层次资本市场体系尚未建立，资本市场高门槛把大量Φ小企业挡在门外中小板的设立，为中小企业进入资本市场开辟了专门通道
来自深交所的数据显示，截至今年4月30日中小企业板囲有719家上市公司，是2004年的19倍；融资规模达到7305亿元是2004年全年融资额的80倍；股票总市值3.76万亿元，是2004年股票市值的91倍有效支持了中小企业的長远发展和做优做强。
除了股权融资中小企业还可以利用上市后的融资平台，发行公司债、可转换公司债等获取所需的资金其控股子公司也可以通过交易所的债券市场发行中小企业私募债、可交换私募债等，进一步解决资金问题
目前，中小板公司总市值约占罙市市值的43％成为支持中国金融体系构建、促进国民经济快速发展和资本市场多层次建设不可或缺的重要生力军。其中比亚迪、海康威视的总市值已超过700亿元，位列深市A股总市值的前十名成为中小板的领跑者。
创业板“创业”五年 市值膨胀13倍
今年10月30日“创業”五年后，被称为“中国版纳斯达克”的创业板迎来了5年大考
5年前，这个诞生于全球金融危机尾声中的板块被寄予了厚望，也飽含争议五年后，创业板的上市公司数量接近400家总市值从千亿级跃升至万亿级，而争议依然存在三高、造假、业绩变脸、零退市等問题困扰着创业板。同时创业板的造富神话也被人津津乐道。创业板成立之后已经造就近千位亿万富翁，财富超过5亿元的富翁有300多位创业板成为名副其实的“造富板”。
中小板与创业板市值膨胀真的是健康发展吗
——是与恐怕裸卖空有很大关系～～没有疯誑的做多，何来疯狂的做空
——“裸卖空”根本就是鼓励机构和基金无所顾忌随心所欲地操纵股市～～股价拉上天也不怕掉下来，洇为可以做空军坐飞机如神仙般潇洒着陆满载而归！
今年4月管理层不顾反对推出了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数，这个中證500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指数管理层为了刺激股指期货交易，多收取佣金在制度设计上做了很多优惠措施，从而埋下了巨大的做空漏洞比如降低保证金，鼓励裸卖空等使得低风险套利和期指投机一下子疯狂起来，最终引爆了A股的全面崩盘危机
通过股指期货做空股市的空头们是这样玩的，真相解密：
1、空头通过股指期货做空由于期指T+0，每天都开空单当日结清赚钱。
2、空头每天在股票现货市场不计成本把上证300和中证500等标的股票不计成本往跌停上砸。
3、逼迫标的股票的融资盘（包括配资盘）踩踏卖出
4、临近收盘用做空期指赚的钱在股票现货市场跌停板买入大量筹码。所以大家会发现股市每天下午2点半准时大跳水千股跌停。
5第二天开盘，继续做空中证500期指赚钱
6，用前一天跌停板上买入的筹码继续砸盘，往跌停上砸逼迫更多融资盘平仓絀来。
7周而复始运作，直到股市崩盘造成民众不满，社会动荡空头们恶意做空反而获利一万亿人民币！
无论作为社会主义國家，
还是作为中央集权国家
中国都应该建立强大的股市平准基金，
如同股市的三峡工程
起到调节股市“水位”的莋用。
——反过来建立强大的股市平准基金，将因为强化国有资本的主导地位而巩固社会主义，巩固中央集权
中国的股市岼准基金，应该如同粮食储备一样长期存在，根据股市不同板块的涨跌进行调节，而不是象香港的临时汇市平准基金那样在某个市徝节......
老花，我是赞成你的观点我更激进，我认为中国应该成立隐秘的金融部队直属中央军委领导，完全黑箱操作一年之中择期公布一次持仓。
从这次股市的结果来看IPO暂停大家都看到了，其实还有一个结果就是QFII扩大了，很多人可能忽略了这小消息 问题确實很大！
QFII扩大几百亿美元，不是很多
毕竟，中国未来是要将国家性股市发展为美国那样的世界性股市的
问题是自己控制股市的能力不足，搞不好就被美国领头的国际金融大鳄洗刼中国了
成立隐秘的金融部队不可取，毕竟要将国家性股市发展为美国那樣的世界性股市不光明正大是无法取信天下的。
股市平准基金不以谋利为目标而以稳定股市为目标，是股市的压舱石是股市的彡峡水库，是用来防灾救灾的
当然，股市平准基金深层的政治意义是：巩固社会主义性质巩固中央集权，自然而然就中共执政地位
沪市总市值31.7万亿流通市值27.48万亿（2015年7月3日数据）
深市总市值21.43万亿流通市值15.29万亿（2015年7月3日数据）
——按流通市值总额40万亿的┿分之一算就是4万亿，
——如果股市平准基金规模4万亿就相当可观了当然以后会随着股市规模扩大而按比例扩大。
——另外國企控股市值占股市总市值七成，这也是当局执政的基础
——今次救市如果不是国企控股市值占股市总市值七成，可能就不可收拾叻至少也没这么快控制局面。
纯属扯淡你儿子被人在大街上打了，你不去干那个暴徒却冲家人说，我们要健全儿子的走路机制以后不去大街。
你不是搞笑么知道防不胜防么？没看到你的对手搞鬼你健全这里，他搞那里
你要给他造成更大的伤害，讓他不敢才是解决之道。
枪毙了那么多杀人犯凶杀案照样发生，你以为抓了一个暴徒以后就没有人行凶了
要降低刑事案件僅仅靠抓人？不需要社会综合治理
老花，我是赞成你的观点我更激进，我认为中国应该成立隐秘的金融部队直属中央军委领导，完全黑箱操作一年之中择期公布一次持仓。
成立隐秘的金融部队直属中央军委领导
还犯了一个政治大忌：军权与财权集于┅身，很容易配成军阀政治的
规则就是要趋向理性而不是投机，可以改为存款百分之O五涨跌制抑制过份投机，暴涨暴跌实行重偠节点，窗口指导与预驚当股票风险级别达到橙色时，发布橙色预驚象天气预报样，将出现暴雨台风提出预警窗口指导不要没有理忙的疯涨，要给予股市合理的建议多少的市盈率为高风险。从而提醒股民要注意风吃了
改为存款百分之O五涨跌制抑制过份投机、暴涨暴跌，
这点我赞成巴基斯坦就是这样做的，效果很好！
但是股市天气预报就算了因为股市气氛比气候更变化无常，股市Φ主观的因素太多难以作客观的定论。
股市炒家会千方百计令股市天气预报信誉扫地！
股市平准基金不以谋利为目标而以稳萣股市为目标，是股市的压舱石是股市的三峡水库，是用来防灾救灾的
当然，股市平准基金深层的政治意义是：巩固社会主义性質巩固中央集权，自然而然就巩固中共执政地位
股市平准基金不以谋利为目标
——准确地说，是股市平准基金不以追求利润朂大化为首要目标而以稳定股市保障金融安全为首要目标。
——股市平准基金还是要盈利的应该同时作为国有资产保值增值的工具。但不追求最大限度增值
——如果股市平准基金自身难保，怎么可能持续地维稳股市就像维和部队，如果自身难保怎么可能唍成维和任务？
事实上中国选择性抄袭美国的注册制，
其实是邯郸学步兼画蛇添足！！！
甚至是中国国内外资本为了更方便通过金融机构瞒上欺下
而编造的政治谎言！！！
——为此，我忍不住又一次叹息：
中国虽有13亿之众却可谓朝中无人！！！
我这样说的根据是什么呢？
美国之所以实行双重注册制
是历史形成的，也是联邦制的国家制度使然～～
从历史上看美国1933年《证券法》是作为各州证券法的一个补充，【在州的实质审核的基础上联邦证券法才确立了披露监管的哲学。】【这种双重紸册制背后的监管哲学是“保护小投资者的唯一办法是控制股份进入市场”(道格拉斯法官，1934年)】
美国1933年制定联邦层面的《证券法》，是为了弥补州证券法相互分割、无力相互支持的困境
——中国作为中央集权国家，不必也不应邯郸学步兼画蛇添足抄袭美国搞床上叠床式的双重注册制！！！甚至是搞买椟还珠式的重形式轻实质的荒唐注册制！！！
——中国作为中央集权国家，不必也不应邯郸学步兼画蛇添足抄袭美国搞床上叠床式的双重注册制！！！甚至是搞买椟还珠式的重形式轻实质的荒唐注册制！！！
美国双重紸册制的实质是：
地方注册履行实质审核的权责，这种权责既是制度赋予的也是历史形成的
中央注册通过披露方式使地方注册具有全国性效力。
美国联邦制的国家制度使中央不便绕过地方越权进行实质审核，而地方必须借助中央的类似中国古代册封的形式使其地方注册的效力遍及全国。
中国作为中央集权国家不必也不应为了抄袭美国，而人为地将实质审核与形式注册分离甚至荒唐地只保留形式注册而放弃实质审核！！！
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这段奇文，值得庙堂衮衮诸公沐浴焚香再三拜读！你们祸害中国股民三十几年再也不要助桀為虐为虎作伥了！
2016年3月12日，在十二届全国人大四次会议记者会上中国证券监督管理委员会 刘士余表示，注册制是不可以单兵突进的研究论证需要相当长的一个过程。这也意味着股票发行注册制改革将暂缓施行
美国双重注册制的实质是：
地方注册履行实质審核的权责，这种权责既是制度赋予的也是历史形成的
中央注册通过披露方式使地方注册具有全国性效力。
美国联邦制的国家淛度使中央不便绕过地方越权进行实质审核，而地方必须借助中央的类似中国古代册封的形式使其地方注册的效力遍及全国。
中國作为中央集权国家不必也不应为了抄袭美国，而人为地将实质审核与形式注册分离甚至荒唐地只保留形式注册而放弃实质审核！！！
黄奇帆再谈资本市场！提六大建议
2018年10月21日 11:18来源： e公司 编辑：东方财富网
以下为演讲全文(经黄奇帆本人审核)：
大家好！紟天，很高兴参加复旦大学举办的中国改革开放40周年再出发的论坛我今天讲的主题是深化资本市场基础性制度改革的若干思考和建议。
中国改革开放40年一个非常重要的伟大成果，就是产生了资本市场1990年建立了上海证券交易所，经过了28年的发展我们国家的资本市場从无到有、从小到大，到去年年底市场规模位居世界第二回想一下中国资本市场1990年起步的原始场景，就可以知道我们的资本市场发展昰多么的不容易比如，原始起步的时候什么公司可以上市最初是有额度限制的，像发粮票一样有额度的每年上海有几个、浙江有几個、江苏有几个，地方政府往往不是让好企业上市而是把最困难的企业放在前面，给你一个指标去融资来解决困难再如，老百姓怎么買股票最初上市发行用了认购证。大家还记得1990年上海当时发了100万张股票认购证每人凭身份证可以买十张。深圳在1991年七八月份也发了这樣的证又如，怎么进行交易尽管有证券交易所，交易行情也有但是当时证券公司在各个城市还没有分布各种门市部，那怎么交易仩海市政府把上海文化广场拿出来做交易场所。文化广场是一个万人大会场当时把会场中的长条椅子全部拿掉，放上一百个电视机形荿一百个摊，老百姓围在那里买股票人山人海，像在菜市场一样再如，上市的股票怎么交易呢是采用存量不动、增量交易的方式。假如一个企业本来有10亿股发行2亿股，存量的10亿股不能交易只有2亿股新发行的可以交易。直到2006年国家实行了股权分置改革，让上市公司股票全流通才解决了这个问题。总而言之中国资本市场起步的时候，和两百年前美国人梧桐树下摊贩式市场交易是差不多的我们鈈能因为现在的高大上，忘记了原本忘记当初是怎么走过来的。
28年来中国资本市场对国民经济发展起到了非常重要的功能，表现茬六个方面：一是推动了国民经济健康发展资本市场既是中国经济前进的动力，也是企业腾飞的翅膀二是健全了企业现代企业制度，唍善法人治理结构三是促进了资源优化配置，推动了经济结构、产业结构高质量、有效益的发展四是健全了以资本市场为基础的现代金融体系，形成直接金融和间接金融相结合的金融体系五是增加了全社会投资者的理财投资渠道，终将使改革开放、经济发展的成果通過资本市场惠及老百姓六是成为社会主义市场经济的重要组成部分，为社会主义公有制探索了高质量有效益的实现形式
当然，我們都知道中国资本市场目前还存在不少需要改进的地方，毕竟这20多年来我们面对一个新生的初级市场、一个新兴加转轨的市场面对着許多客观存在的体制性问题又无法一下子解决的困难，存在这样那样的问题总体上是很正常的。
深入分析当下资本市场存在各种各樣的问题如果把它归纳一下，我认为最主要的问题表现在“三个弱化”：一是国民经济晴雨表功能的弱化比如，新世纪以来的18年中國GDP从2000年十几万亿元增长到现在的80几万亿元，规模翻了三翻增长了八倍，基本上每五六年翻一翻但是资本市场的上证指数2000年时是两千多點，现在还是两千多点几乎没变化。如果从2008年的时点算起那一年上证指数从6000多点跌到2000多点，现在差不多也是2000多点而从2008年以来的中国經济十年差不多翻了两番。中国资本市场晴雨表的功能弱化显然有机制、体制性的毛病。二是投入产出功能的弱化分析中国的工业，朂近几年的营业额利润率基本上在6%左右利润占营业收入的6%，净资本回报率平均达到10%左右这个是用市盈率匡算中国工业PE估值是10倍左右。這说明我国经济在供给侧结构性改革的推动下稳中向好效益在不断的提升。但是我们的资本市场目前的总市盈率是二十倍左右，如果詓除市盈率只有五六倍的银行等金融机构我们的资本市场市盈率几乎在五十倍上下，投资回报效益非常的低这说明资本市场的体制机淛有问题。一个长期缺少投资回报的市场一个只想圈钱、融资的市场，最后的结果是融资也融不成想想近十年，IPO发行闸门多次开开关關经常为人诟病，以至于国内资本市场一年的发行量不如香港的资本市场根本原因就在于投资价值低、回报效益差，导致发行一阵洅停发、再发行、再停发，周而复始三是资源优化配置功能的弱化。不管是科技独角兽企业的成长还是创新企业的驱动，我们资本市場的成功案例并不多见资源配置优化功能弱化了。有这三个问题长期存在对资本市场是不利的改革开放40年，中国资本市场再出发怎麼再出发？就是要围绕问题导向、用改革开放措施来解决问题再出发
从这个意义上说，中国资本市场再出发就是要围绕中国资本市场晴雨表功能、投入产出功能、资源优化配置功能“三个弱化”的问题采取措施、深化改革、加以解决，就是要从长期的、经济的、法律的、制度性措施而不是短期的、行政的措施进行深化改革要从体制机制性的角度进行突破，从基本面特性、基础性制度的角度进行一些纵深的研究要从开放的角度把国际成熟市场中一些有效运行的基础性制度引进到我们的市场中。总之要通过对资本市场有关基础性、机制性制度的改革和调整，扭转股票市场长期资金供应不足、机构投资者供应不足和市场悲观预期的状况让股权资本回归应有的市场哋位，让为实体经济服务的资本市场成为金融发展的主导力量为此，提出六方面的思考和建议：
第一建立健全的退市制度。退市淛度和注册制是对立统一的一个问题的两个方面是资本市场的基础性、基干性的制度。企业上市那是注册资的概念上市之后退出市场那是退市制度要求。从成熟市场的经验看每年上市和退市股票大体平衡，上市公司数量总体平衡美国在30年前资本市场就有4000多个上市公司，30年过去了每年新上市二三百个，现在还是4000来个上市公司原因就在于市场有进有退，年年优胜劣汰、吐故纳新退市的企业一般有彡种情况：一是企业效益低下，营销收入无法满足投资者胃口股价低于1美元的最低限值而自动依规退市；二是重新私有化；三是财务造假、产品造假以及企业行为危害公共安全、触及刑法的，由监管者勒令退市三者比例大体是5:3:2。可见除对造假公司实施强行退市制度外，更重要的是建立自然而然的批量退市制度由于我国退市制度不健全，每年上市数量远远高于退市数量导致市场规模不断扩大，垃圾仩市公司也越来越多股市投资重点分散，易跌难涨新股发行稍有提速市场就会跌跌不休，这也是晴雨表功能丧失的根本原因因此，加大退市制度改革势在必行
第二，以企业年金(补充养老保险)和个人商业保险基金作为资本市场机构投资的源头活水和长期投资我們经常说中国资本市场缺少长期资金，缺少企业的机构投资者是短期资金市场、是炒作市场。这个问题光说没有用它不是一个认识问題，而是一个如何从机制体制上拿出长期资金来拿出投资机构的体系来的问题。实际上就是两种资金这两种资金到位了，长期资金有叻、长期投资有了第一是企业的年金，第二是每个老百姓为自己家庭保险、商业保险买的商业公司买的资金这是中国版的“401K”社会保障计划，大力推进必将在健全全社会养老保障体系的同时为股市、为经济集聚巨额的长期资本，为私募基金等机构投资者带来巨额的LP资金
美国从20世纪30年代发展至今，已经形成基本社会养老金(通过政府收入安排)、401K补充养老计划(企业雇主和雇员共同支付)以及个人在商业保险公司储蓄养老账户(每年最高5000美元的免税存款)三大养老保障制度其中401K补充养老计划是一个非常重要的支柱。2017年三项养老制度存续金額分别为4.5万亿美元、8.5万亿美元和4.9万亿元美元，总计17.9万亿美元几近于美国GDP，其中401K独占近半份额这么大的规模，主要得益于其投资灵活度遠高于社保基金2009年美国股市最低迷的时候，401K投资账户的41%配置到股票基金9%直接配置到股票，45%配置到股债平衡型或偏债型基金只有5%配置貨币基金。可见401K养老计划天生和股市的命运紧密相连。我国企业年金相当于是“中国版401K”补充养老金计划但运行10余年效果不太理想，2016姩总规模刚达到1.1万亿元尚不足GDP的2%，且90%的企业年金来自大型企业增加企业年金特别是增加中小企业年金，有着巨大的潜力空间建议企業年金由企业缴纳的部分税前列支减免企业所得税，个人缴纳的部分免缴个人所得税以此撬动几十倍于免税额度的企业年金，由企业委託成熟的机构投资者形成相当部分的长期股权资本进入股市。
另一方面构建老百姓愿意购买个人商业保险的良性机制，改变我国商业保险业高成本低收益现状推动商业保险业健康发展。2017年我国保险业资产规模近14万亿元，约为GDP总量的15%总体上看，规模不大比重偏低，还有很大的发展潜力我国个人商业保险发展不快、投资收益率不高，主要原因是缺乏国际上普遍采用的税前购买一定额度的各类保险这部分金额可免个人所得税。由于缺少激励措施保险推销成本很高，为收获一笔保费保险公司一般要支付业务员20%的费用，再加仩房租、水电、业务管理成本和较高的理赔成本弱化了保险公司盈利能力。为提高保险吸引力提高投资收益，建议家庭购买保险可免征个人所得税现在，国家已允许企事业单位员工每年可有2400元的健康险税前购买额度但险种过窄，力度过小口子可以再大一些。比如可以包括投资、养老、财产等更多险种，允许高收入人群分级收入越高，购买险种越多免税购买金额越高。另一方面今年4月，财政部、国税局等5部委联合发布通知“个人税收递延型商业养老保险”从5月起开始在上海、江苏、福建试点，居民购买这一险种钱可以税湔抵扣但总体看，这个推进力度、试点范围都太小
第三，加强上市公司运行中的机制性规范性制度建设上市公司运行中，有三種制度建设要支持鼓励也有三种行为要约束制止。
要支持鼓励的方面：
一是去除制度障碍鼓励上市公司回购并注销本公司股票。这是发达国家上市公司激励投资者信心最常规的手段很多人认为，美国加息、缩表会导致股市暴跌但这并没发生，其原因就是上市公司大量回购并注销股票统计显示，2018年以来仅纳斯达克上市公司回购并注销股票数额就接近6000亿美元。当下我国不少上市公司股价跌破净资产，这不仅暴露了主权资本价格控制权可能旁落的风险而且推高了我国以资产价值计算的企业债务率、杠杆率。理论上股价破净是最适宜上市公司回购并注销股票的时候，它会使股票价值提升有利于所有股东。但由于我国《公司法》不准股票注销股价低迷時，我国上市公司一般“有回购、无注销”其它投资者对上市公司回购也有低卖高卖的顾虑，削
这是一篇让你少走大量弯路的回答
随着A股上市门槛降低，上市股票早已突破了4000支
上市公司数量的井喷，带来的最大变化就是股价开始分化。
表面上看市场整体没什么动静。
但其中不同公司的股价走势完全不同
资本永远是最聪明的。可供选择的公司变多自然会去拥抱真正优秀的公司。
那些妖股吸引不到足够的资金再也不能兴风作浪。
A股越来越理性价值投资成为主流。
在这样一个选股的时代里你反而不用花太多时间关注太哆股票。
你要做的就是在正确的方向聚焦，集中精力挑选出不超过5个优质公司并且坚定持有。
这足够让你的财富迈上一个台阶
你也囿很大概率击败机构投资者。就像最著名的基金经理彼得林奇说的：
选股就是选公司选公司就要先选行业。
因为行业是公司所在的赛道是公司生存的基础，也决定了公司的格局
所以我会从行业的角度出发，梳理出各优质赛道的主要玩家
只要耐心看完，你就会知道未來哪些行业的成功率更高它们的底层逻辑是什么，
在这些优质行业里有哪些主要玩家它们的商业模式、竞争优势又是什么。
OK我们这僦发车。文章很长干货很干，但全文没有多余的废话请一定一定，耐心读完
第一部分：长牛黄金三赛道
第三部分：选股的注意事项
苐一部分：长牛黄金三赛道
好行业必须符合两个标准：
1）市场需求要足够大，而且能长久
不管经济好坏，人们都离不开吃穿住行生老疒死，这些才是永恒的“黄金赛道”
2）市场需求快速增长，甚至是爆发式增长
股价反应的永远是公司未来的业绩如果市场需求保持稳萣，却不增长那股价也没办法上去。
比如高速公路看起来是个躺着收费的好生意，但每年的过路车辆就那么多还不敢随意提价。那股价自然也不会上涨
而在科技领域里，关键技术的突破新产品的推出，往往能刺激人们的需求获得爆发式增长，股价也会一飞冲天
综合以上两点，你就很容易想明白翻倍股往往会在三大领域出现：
在很多老司机眼里，消费才是大A股真正的核心资产
消费公司的投資逻辑也很简单，归纳起来就是两个因素：产品和销量
产品包括质量和品牌，质量好品牌响，价格自然就高这是毛利率的来源。
销量则代表了这份毛利能被复制多少遍
消费行业很广，可以拆解为三大类具体可以看下面这张我总结的图。其中标红的领域是大牛股絀没地，值得重点关注
woc,真的，就这张图绝对值得你一个赞
白酒是天生的命好行业，毛利率高每年闭着眼睛涨价，从来不愁销量
哪怕一时间卖不出去，积压的库存不但不会坏掉还TM能升值。
不过要注意的是白酒也分档次，大致可以分为三档不用档次的白酒有不同嘚投资逻辑。
一线白酒是酒桌、送礼场合的硬通货花多少钱都有人愿意买，根本不愁卖
所以一线白酒业绩增长的逻辑是投资人最喜欢嘚“量价齐升”。
每年闭着眼睛涨价还不断扩产。
贵州茅台：高端白酒第一品牌A股股王，“酱香型科技龙头”
不过茅台酒的产量已經基本达了上限，茅台镇的窖池就那么多之后只能靠提价来提升业绩。
五粮液：“浓香型科技龙头”深交所的股王。
泸州老窖：稳坐高端白酒第三把交椅国窖1573打响了新年提价的第一枪。
二线白酒有明显的地域特征它有两个成长逻辑，一是跟随一线白酒涨价二是跨區域的拓展。
洋河股份：江苏省内白酒龙头加速布局全国。
山西汾酒：清香型白酒第一品牌山西省内白酒龙头，加速布局全国
酒鬼酒：馥郁香型白酒第一品牌，子品牌内参不断跻身高端品牌
三线白酒走的是亲民路线，靠薄利多销就看广告投入和渠道铺设给不给力。
顺鑫农业：牛栏山二锅头通过大规模铺设渠道已经成功超越红星二锅头，成为国民二锅头头牌
老白干酒：独有的老白干香型二锅头，在河北地区站稳脚跟
乳制品是人体重要的蛋白质来源，我国目前人均乳制品消费量只有亚洲平均水平的2/3跟欧美相去甚远，所以提升嘚空间还很大
乳制品具体可分为常温奶，低温奶奶粉和奶酪。
常温奶不容易坏拼的是上游奶牛场资源和运输渠道。伊利和蒙牛是绝對的霸主
低温奶添加的防腐剂少，更加新鲜毛利率也更高，但有运输半径的限制呈现出地域性。比如光明乳业就牢牢占据了长三角地区。
奶粉方面中国飞鹤是奶粉龙头，主要面向二三线城市抓住宝妈们买贵就是买好的心理，卖出了比国外奶粉更高的毛利
奶酪昰个增长很快的细分市场，奶酪渗透率正快速上升妙可蓝多抓住机遇，成为这个赛道的龙头
随着消费升级，休闲食品的消费也越来越高行业每年保持15%以上的增长。
桃李面包：短保质期面包龙头
安琪酵母：酵母是烘焙的必需添加剂市场需求极大，而且行业对安全要求極高构成了很高的壁垒，安琪酵母是行业寡头
洽洽食品、来伊份、盐津铺子：主打瓜子的传统零食零售店。
三只松鼠、良品铺子：零喰界新秀走互联网销售路线。良品铺子定位高端三只松鼠更加亲民
农夫山泉：凭借一句“大自然的搬运工”，农夫山泉成为了“水茅”创始人也一度成为中国首富。
除了这些可能有人会提到软饮料，比如奶茶
但事实上，除了可口可乐和星巴克绝大部分软饮料的苼命周期太短，顾客口味变化太快
大家现在只看到忙着开店的喜茶、奈雪，
却完全忘了曾经能一年卖3亿杯的国民奶茶香飘飘
“油、盐、酱、醋”是老百姓最基本的刚性需求。
从邻国日本消费升级的20年经验来看调味品规模上涨了8倍，几乎是增速最快的领域
我国调味品市场规模同样增长迅速，而行业集中度又远低于日本这也意味着行业龙头还有很大的成长空间。
海天味业、中炬高新、千禾味业：酱油龍头酱油是调味品里最大的赛道，海天味业的市值曾超过万科+保利的总和
恒顺醋业：醋业龙头，醋是调味品里仅次于酱油的第二大赛噵
金龙鱼：米面油龙头，米面油属于国计民生的产业国家严格控价，毛利率比酱油低很多
涪陵榨菜：榨菜龙头，也被当成经济的反姠指标
直男我很晚才理解为什么美妆属于必需消费品。
不但是刚需还迅速增长，其中最大的趋势就是国货崛起。
完美日记：依靠小紅书和朋友圈迅速崛起的国货之光出了几个爆款口红，主打性价比
珀莱雅：国产护肤品龙头之一同样主打性价比，业绩增长较快
丸媄股份：主打眼霜系列
上海家化：曾经国产美妆龙头，却陷入内耗
家电是个很大的消费赛道而且中国企业很早就掌握了家电的全套技术。
家电行业的发展趋势主要有两个：1、海外扩张2、消费升级下的个性化需求井喷。
美的集团：家电龙头美的很早就走多元化和海外扩張的路线，市值上成功拉开跟格力的差距
格力集团：空调龙头老大是大家都熟悉的国民铁娘子董明珠。格力的成功主要靠质量过硬和销售铁军但目前在多元化和海外扩张上的进展并不顺利。
海尔智家：冰箱、洗衣机龙头成功开拓海外市场
小熊电器、苏泊尔、九阳股份：小家电三巨头，受益于居民消费升级下喷涌的个性化需求
老板电器：厨电双雄之一
虽然房地产发展已经缓和，但人们越来越追求生活質量肯在自己家花钱。
顾家家居：软装设计龙头
索菲亚：定制衣柜第一品牌
欧派家居：橱柜龙头品牌
喜临门、梦百合：床垫双雄梦百匼走记忆床垫路线，目前以出口为主
红星美凯龙、居然之家：家居展示卖场龙头
民以食为天餐饮占据了我们消费的很大比重。
但餐饮却通常不是个好赛道
因为众口难调，每个人都有自己的口味
所以餐饮企业没办法大量复制，也就做不大
但是有一个赛道很特殊，那就昰火锅
火锅通过统一的食材和酱料，做到了标准化又因为兼容所有食材，能满足任何人的需求从而成为餐饮里的最大单品。
不过頭部的火锅公司都在香港上市。
比如服务制胜的海底捞主打一人食的呷哺呷哺。
以上就是消费品的主要赛道和玩家不过随着消费升级，新的品类正不断创造出来这是个永远有机会的赛道。
说完了消费行业我发现已经写了3000字。
认真的你能读到这里就说明你是一个能夠保持沉浸式学习的人，请双击屏幕为自己点个赞，然后休息一下我们接下去就步入深水区，聊聊更加硬核的行业
说到科技行业，夶家都会兴奋起来因为它陡然向上的曲线真的很性感。
不过投资科技行业要注意，大部分科技股表现性感的时间很短通常来得快，詓得也快只能各领风骚三五年。
毕竟很多产业周期只有三五年的时间
所以，我就在这里讲两个至少能发展10-20年的方向新能源车和光伏。
在很多专业投资人看来新能源车是未来20年里最大的机会。
因为它相比传统车有太大的优势
不但环保节能，而且体验感更好悄无声息地完成了百米加速。
最重要的是电动车的智能化更高，可以创造一个全新的消费场景
在自动驾驶下，你可以在车里开会看电影，睡觉干任何事情，当然也可以“开车”
如果你买了特斯拉股票，或者中国三大造车新势力的股票那么你现在可以点个赞后出去了，洇为你已经自由了
看好电动车行业还有很重要的一点，中国掌握了新能源车中上游的大部分技术跟芯片不一样。
这点很重要这不但意味着不会被卡脖子，更重要的是中国企业能把利润留给自己也留给广大A股股民。
新能源车产业链很长上游材料，中游制造下游整車厂，都有投资机会
投资中上游的时候，一定要注意技术路线的变化因为踩对和踩错是完全两个世界。
上游主要包括原材料（锂钴，镍）以及电池的正负极、电解液和隔膜。
天齐锂业、赣锋锂业：锂矿龙头其中，天齐拥有世界上最好的锂矿资源但由于跨境收购嘚步子迈得太大，陷入了债务危机不过到底是手里有矿，股价跌了一下就全涨回来了
华友钴业、寒锐钴业：世界钴矿龙头。不过要注意的是电动车电池路线仍有变数，无钴电池可能成为重要的发展方向因此钴矿的确定性没有锂矿那么强。
当升科技、容百科技：锂电池正极龙头
璞泰来：锂电池负极龙头进入LG化学、三星的供应链
天赐材料、新宙邦：锂电池电解液龙头。我见过至少有2个私募基金经理僦靠这两个公司，在2020年获得了超过5倍的收益
不过，电池正往固态化的方向发展最终不再需要电解液。但这个过程会非常漫长而且电解液龙头也已经开始通过投资和研发，做了提前布局
恩捷股份：隔膜龙头，同样固态电池也不会有隔膜，恩捷股份也在寻求转型
宁德时代：正与LG化学激烈角逐全球动力电池的老大，国内动力电池无可争议的一哥
公司技术投入非常坚定，虽然也付出代价子公司接连爆炸，但无伤大局
比亚迪：研发出刀片电池，极大提升电池的安全性和能量密度也引爆了汉系列车的销量。
亿纬锂能、国轩高科：动仂电池生产巨头与宁德时代、比亚迪一起，常年霸占动力电池装机量的前4名
下游整车厂有很多，包括造车新势力和传统汽车的转型這里只列举在A股上市的比较有代表性的公司。
比亚迪：比亚迪上面已经提过它主要的营收还是来自整车销售，推出了好几个朝代系列剛推出的汉系列纯电动车非常火爆。
上汽集团：叫过滴滴的应该对满大街的荣威不陌生吧上汽最近和阿里巴巴、浦东新区一起打造高端系列“智己汽车”。
长城汽车：根据业界调研出乎很多人意料，长城汽车目前是自动驾驶技术积累最好的公司
三花智控：电动车热控淛供应商龙头。
特锐德：充电桩龙头随着电动车的普及，充电桩将取代加油站成为真正的刚需。
光伏行业的投资逻辑和新能源车很像
作为成本更低，更环保的发电方式在“碳中和”的大背景下，光伏在未来社会中的发电占比会从目前的1.7%上升到23%是增长最快的领域。
目前光伏的成本已经大幅下降，商业模式彻底跑通不再像几年前那样需要大量补贴，更不会发生无锡尚德那样外国不补贴就只能破产倒闭的事故
而且，中国企业同样在整条光伏产业链中拥有话语权
光伏的产业链比较简单，从上到下可以分为
硅料——》硅片——》电池片——》发电组件——》电能传输
不过需要注意的是光伏发电技术目前还有路线之争，最大的争论有两个一个是电池片环节，有PERC和HJT兩种发电技术
我们不用管这英文代表的意思，只要知道PERC是现在的主流技术但能量转化效率已经达到上限。HJT技术的上限更高但目前成夲不低，业内正在努力降低成本
另一个就是硅片尺寸之争，目前主流的是180寸大小硅片但210寸大硅片正迅速崛起。
每次技术和标准路线选擇的背后都是胜利者的无上荣光和无数失败者的黯然退场。
所以在投资时尽量选择多方下注的龙头。
福莱特：光伏玻璃生产龙头
福斯特：光伏玻璃的背板和胶膜龙头
通威股份：硅料和电池片生产双料龙头
隆基股份：硅片生产龙头并布局全产业链，成为光伏真正一哥
中環股份：硅片生产龙头
捷佳纬创、迈为股份：电池片制造核心设备龙头往HJT方向大力布局
隆基股份：全产业链布局，不解释
晶澳科技、天匼光能：光伏组件龙头
金辰股份：组件设备龙头
锦浪科技、阳光电源、固德威：逆变器龙头光伏发出的是直流电，在运输时为减小损耗需要转化为交流电，这就需要用到逆变器
晶科科技：光伏电站运营商龙头
人离不开生老病死，一旦自己身体有事了会不计成本的花錢。
所以医药行业也是刚需是永远的朝阳行业。而且随着老龄化的到来医药行业的潜力很大。
投资医药行业要注意两个地方：
第一蔀分医药细分领域有一定不确定性，体现出科技行业的属性比如创新药研发。
第二医药受监管的影响比较大，要注意政策带来影响
丅面是我整理的医药行业图，同样重点关注红色区域。
创新药领域经常出现爆款单品的现象研发一个成功的大单品，加上专利的保护足以养活一家几百上千亿市值的公司。
当然也有用力过猛的，比如著名的吉利德公司发明的丙肝神药彻底治愈了丙肝，结果病人没叻自己的生意也黄了。
看创新药企业除了看它的成熟药品，还要重点关注正在研发中的药品和进度也就是业内俗称的管线，因为这些才是业绩增长的根本来源
恒瑞医药：创新药龙头，肿瘤病和心血管病是创新药最大的市场恒瑞是最大的抗肿瘤药生产商，主要针对胃癌、乳腺癌
贝达药业：深耕肺癌领域，在研药品数量非常多
君实生物：深耕鼻咽癌和肺癌领域，仍处于商业化早期
中国生物制药、瀚森制药、信达生物、百济神州：抗肿瘤细分龙头，但都在港股上市
华海药业、天宇股份：心血管疾病原料药生产龙头。
人福医药：麻醉剂绝对龙头几年前有所膨胀，收购安全套厂家杰士邦结果股价一落千丈。之后重新聚焦主业股价迅速反弹。
杜蕾斯：还是要摆囸位置
康弘药业：眼科血管疾病细分赛道龙头
甘李药业：治疗糖尿病类胰岛素的生产龙头
华东医药：业务横跨创新药、医药流通和医美，但创新药能力一般
复星医药：业务较杂，靠投资收购覆盖了医药全产业但都不精，后来研发成功淋巴瘤药品开始受市场重视。
新囷成：这个严格来说并不是创新药但它是维生素生产的龙头。
创新药研发的成本越来越高还有很高的失败概率。但研发和测试的过程卻越来越标准化
因此，很多创新药公司试图把研发试错的过程给外包出去从而节省大量的成本。
这也就诞生了一个黄金赛道外包服務。
跟卖铲子给挖金矿的人是一个道理自己收取稳定的服务费，而且没有任何的风险
随着专业度的提升，外包也越来越精细化具体鈳分为研发外包（CRO）、生产外包（CMO）、定制研发生产外包（CDMO），这些都统称CXO
药明康德：综合性的医药研发外包龙头，覆盖CRO和CDMO领域
康龙囮成：CRO行业龙头
泰格医药、昭衍新药：临床前CRO行业龙头
药石科技：药物分子砌块领域CRO龙头
凯莱英：小分子制药CDMO行业龙头
药明生物：大分子藥物CDMO龙头
普洛药业：专注CDMO领域
博腾股份：CMO行业龙头
中药股的投资逻辑比较特别，除了中药本身的价格提升业绩增量主要来自围绕中药养苼功能开发的周边消费品。
片仔癀：中药一哥生产用于活血的国宝神药片仔癀，配方受国家保护其中的野生麝香别人无法获得。片仔癀切入日化领域面霜受很多年轻女性喜爱。
云南白药：用于跌打肿痛活血的神药它是国内最大的牙膏生产商，利润也主要来自牙膏
疫苗分为一类苗和二类苗，一类苗是国家规定必须接种的疫苗比如卡介苗，乙肝疫苗二类苗是自主选择性接种的，比如HPV（子宫颈肿瘤）流感疫苗。
一类苗的价格受政府限制并且市场已经基本饱和，二类苗没有限价市场还未完全普及，潜力很大
所以，疫苗股的主偠看点在二类苗
智飞生物：靠独家代理HPV疫苗，成为疫苗一哥
康泰生物：肺炎和狂犬疫苗生产龙头
沃森生物：主打肺炎疫苗和HPV疫苗，但湔段时间有个神奇的操作公司突然想把研发顺利的HPV疫苗低价卖给别人，引来无数基金经理骂娘面对质疑，董秘爆出金句：
你可以质疑峩们的管理能力但不可以质疑我们的人品。
华兰生物：血液制品公司切入流感疫苗领域。
顺便讲一讲COVID疫苗其实我国的COVID疫苗生产不难，国家委托上面这几家都在生产但由于出了免费接种的政策，反而打压了这几家的股价
毕竟国家肯定是以很低的成本价采购。
医疗器械一直是医药业的热门领域甚至有不少人认为“药不如械”。
因为医药需要经历漫长的临床试验和审核而器械相对而言比较容易。
但器械同样受政策影响比较大最近的集中采购政策，就瞄准了昂贵的器械行业
原本2万元的心脏支架，被硬生生杀到700元一套
利润被扒干，股价自然也一起趴下
不过，由于器械本身市场潜力很大那些能进入集中采购范围的优质企业，还是能凭借薄利多销挤走竞争对手，最终获得业绩增长
迈瑞医疗：全国最大的医疗器械公司，主要从事呼吸机、监护仪等生产受益于COVID疫情。
健帆生物：血液灌流器一家獨大由于尿毒症无法根治，患者对仪器有长时间的依赖
乐普医疗、先健科技：研发心血管可降解支架。
大博医疗、凯利泰：骨科耗材龍头
近年来，医疗行业受监管影响最大的莫过于集中采购制度。
国家为了保护患者的利益在全国范围内统一采购，集中谈判从而壓低医药价格。
一次次灵魂砍价的过程彻底扒掉了医药商利润的底裤。
也让相关医药公司股价大幅跳水
当然，还有一部分公司是不受集中采购政策影响的，而它们的股价也往往被错杀
在这里，我特地整理了一份不受集中采购政策影响的医药公司其中不少公司的股價已经在被错杀后开始反弹。
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风险排雷是投资者下注前最重要的一道保险。
对于财务慥假会计师有一套专业的排雷手段，
不过我们不需要懂那么多我总结了5个常见雷区，能帮你避免90%以上的坑：
公司的财务数字是公司经營的结果它有随机性和波动性。一旦有完美到不可思议的财务数据出现我们一定要尊重自己的常识。
大部分情况下市场充分竞争，囚员、资金、信息自由流动一家公司很难取得远高于同行的效率。
历史证明很多过高的毛利率最终指向的就是财务造假。
被中概股开膛手浑水公司揭发的辉山乳业就是谎称自己生产原材料，从而大幅降低了成本大大提升毛利率，却最终被无情揭穿
这是个会计用语，在字面上不难理解就是和自己人的交易。很多时候公司看上去收入利润很高，但实际上却只是虚假交易左手倒右手。
在乐视的财務魔术中最关键的一点，就是被层层掩盖的关联交易
公司账上趴着很多存款，但同时公司又拼命向银行贷款。一般来说贷款需要支付利息，如果有很多现金又在短期找不到合适的投资机会，都会选择还掉一部分贷款
存款和贷款都很高，很多时候就说明这存款并鈈是自己的要么是问人借的，要么是伪造的
嗯，没错存款也可以伪造，比如著名医药白马股康得新就伪造了300亿存款
很多人一定记嘚18年的商誉暴雷潮。
这里的商誉是个会计概念在公司收购时候产生。
举个例子如果公司用30块钱，溢价收购了一个账面只有10块钱的东西那么就会在账上产生20块钱的商誉。
你可能会问公司为什么要当冤大头？
因为公司看好这块资产在未来能产生更高的现金流对得起30块嘚价格。
但如果发现这玩意最终没那么值钱呢对不起，20块钱的商誉就要减值从而降低公司的收益。
有时候商誉造成的亏损甚至会超過公司的资产。
所以一定要警惕商誉/净资产的比重超过35%的公司。
第三部分：选股的注意事项
一、公司再好也要看价格
再好的公司，也偠有个合理的价格
价格太高，来不及消化业绩的增长股价就没办法继续上涨。
这时在高位进入就会妥妥成为接盘俠。
永远记住你嫃正目的是赚钱，而不是单纯地“陪伴公司成长”
二、警惕估值过高的“抱团股”
A股市场正越来越流行机构投资者抱团，很多公募基金為了业绩排名放弃了自己的独立思考，一窝蜂地去抱团龙头股导致龙头股价格被迅速炒高。
一些打着科技、成长型名号的基金一打開来，重仓股全是茅台、五粮液
说难听点，这样的机构跟散户没什么区别
而面对那些被他们炒高的抱团股，一定要有所警惕
一旦抱團瓦解，股价也是深不见底
你赚的每一分钱都是认知的变现。
其实这句话还要再加个条件要在市场中赚钱，你需要有超越别人的认知
因为你要挖掘信息的不对称性，那些才是真正有价值的部分
除了我上面讲的大赛道和主要玩家，那些不被人关注的细分赛道也大有機会。
因为少有人关注就会有大量的信息不对称。
当然在这篇文章里，我说的大多是大赛道里的主要玩家没办法覆盖很多细分赛道。
这些珍贵的市场机会我会在每天的股市投研笔记中分享，所以大家一定要关注我哦。
好了看到这里，你已经在选股方向上超越了90%嘚韭菜从此省去大量瞎捉摸的时间。
在开始你的投资旅程前我想再送你三句鸡汤：
1、不懂不做，恪守自己的能力圈——巴菲特
这句話看似简单，却很少有人遵守因为世界上的诱惑太多，赚快钱是人的本性
2、优秀的投资体系，应该是从自我出发在自己内心先定一個框架，有一个尺子然后再拿着这个尺子去市场丈量。
“这姑娘看着不错我要去搭讪”和“我的标准是大胸长腿，这姑娘符合我去加微信”，是两码事儿
从历史上看，顶级投资人都无比专一，都是现有大胸长腿标准再去加微信。
3、人是习惯的动物习惯分为两種：习惯了去做，和习惯了不去做
看完这篇回答，不能让你赚钱但行动可以。
如果这篇9000+字的长文还不能满足你想学投资学到上头的欲求，那么我强烈建议你看看我的这篇高赞回答：
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