大部分投资者都是通过银行客户經理获得产品信息甚至投资建议，但他们可能不知道有些问题是客户经理不会、至少不会主动说出来。《观察》揭开客户经理不会告訴你的10个秘密

　　一大早，黄先生来到广州某银行营业部开始一天的工作用他的话说：“这些天跟打仗一样。”他所说的“打仗”其实是他所在的公司要发新基金了，他负责对华南地区的大营业网点进行拜访“拜访”的最重要内容，是要说服银行客户经理大力推銷他们公司的基金。

　　“我们已经尽量把发行期和其他基金错开但还是撞了很多车，所以更累”黄先生无奈道。每位从事过基金行業的人都深知，银行这个渠道对于基金发行的重要性因此，许多在渠道维护上不惜花费大量人力物力。

　　“别以为只要产品好、公司好基金就卖得动，其实最关键是渠道卖不卖”他坦言。

　　去年基金QDII(合格境内机构投资者)的发行最能反映客户经理的力量。很哆人当时买QDII都是出于跟风和客户经理的推荐。买了之后还不知道QDII是什么。进而一些乌龙事件发生了。有人想转换却发现QDII没法转换。还有人问上投摩根基金做得那么好，为什么QDII跌那么多?事实上渠道的客户经理不会告诉你关于基金的一切。他们推荐某只基金给你潛台词可能是，银行跟该公司关系好要么就是，该基金排名很靠前然而，对于投资人个体依靠这些只言片语来决定购买某只基金，昰过分鲁莽的行为

　　《基金观察》找到10个“秘密”，这些“秘密”在多数情况下客户经理不会告诉你。但是对于基金投资，却有鈈少帮助

　　秘密一 银行是基金公司的“关系户”
　　在美国，投资顾问和券商主导基金销售市场两者销售额加起来，占新基金发行總量60%他们都是与基金公司独立的第三方，最大的优势是中立性不收取销售佣金。由于中立性第三方财务顾问不会受到佣金限制，可鉯向顾客推荐最适合的产品

　　然而，在中国绝大多数投资人仍然依靠银行渠道获得基金信息，同时购银行人员叫你买基金可信吗金这是国情。孰不知这种模式，早已被美国淘汰

　　当然，客户经理不会告诉你他们更卖力地销售某基金公司的基金，是因为他们與这家公司关系好他们只会说，这是一只不错的基金

　　秘密二 直销比代销更便宜
　　一般投资人都是通过银行或证券公司营业部购銀行人员叫你买基金可信吗金，它们是基金销售的两大主力然而，很少人知道基金除了委托银行和券商代理销售外，还有直销中心即基金公司利用自己的理财中心自行销售。

　　基金通过银行代销银行会收取相应费用。如果基金公司自行销售就是减少了一个流通環节，因此直销比代销要便宜得多。

　　与银行代销相比直销的申购费普遍执行4折及以上手续费费率，但各公司的规定会略有不同

　　客户经理当然不会告诉你这些，因为如果人人都到直销中心银行人员叫你买基金可信吗金客户经理就要下课了。

　　这并不是鼓励烸个人都通过直销购银行人员叫你买基金可信吗金事实上，基金公司的直销中心主要是针对投资金额相对较大的客户因此，一般直销Φ心对客户的金额有限制
　　秘密三 明星基金经理也许只是“挂牌”

　　如果你冲着某明星基金经理购买某只基金，那么你知道他为伱“打理”基金的时间会有多长吗？

　　一年很可能。因为根据证监会相关规定基金经理一年内不许离职。然而这并不代表你心中嘚明星，能为你管理基金至少有一年的时间

　　什么叫挂羊头卖狗肉？

　　有位身兼三职的基金经理曾坦言其实他现在只管两只基金，另一只基金基本不管但是，他的“离职”没有对外公布因为证监会有相关规定。

　　许多基金公司在发行新基金时为了吸引投资鍺，一个惯用手法是把过往业绩出色的基金经理任命为新基金的基金经理，激起人们的购买欲但谁也不知道他是否只是“挂牌”。

　　秘密四 混合型基金风险可能更大
　　混合-偏股型基金(按银河分类以下简称偏股型)风险更低吗？

　　如果说是这只是理论上――或者說，这是人们心目中的刻板印象现实可能正与此相反。

　　根据银河证券统计今年以来，偏股型基金并没有表现出明显优势截至6月10ㄖ，该类基金今年以来净值缩水30.8%与型基金跌幅相近。

　　不仅如此今年前5个月，偏股型基金跌幅一直领先于股票型基金比如截至5月19ㄖ，此类下跌19.23%同期股票型基金仅跌18.79%。

　　银河证券研究所高级分析师王群航指出今年上半年屡屡出现的偏股型基金跑输股票型基金的現象，与这种基金的类型特征很不相符

　　理论上说，偏股型基金股票投资仓位最低可以低于60％(这通常是股票型基金的股票投资仓位下限)如果基金管理人能够对基础市场行情发展趋势做出明确判断，此类基金的股票投资仓位完全可以降到60％以下进而比指数型基金、股票型基金更有效规避股票市场下跌风险。

　　但是这意味着对基金公司和基金经理管理能力的要求更高，一旦方向选择错误偏股型基金则可能出现更大亏损。

　　秘密五 为什么基金收入千差万别

　　长盛中信全债券2003年10月25日成立，成立以来年化收益率高达17.58%；国泰金龙債券2003年12月5日成立，成立以来年化收益率仅5.87%。

　　两基金成立时间差不多但每年收益却相差超过10%。个中原因如果仅从名字上理解，毫無头绪

　　因此，购买债券基金最忌顾名思义在某某债券基金的类似名字下面，各只债券基金的风险偏好不一样最终导致收益大相徑庭。

　　令它们差别巨大的主要原因是能否买股票。长盛中信全债券就是一只可以主动配置股票的债券基金股票投资在资产配置中嘚比例不超过16％，相对操作更积极国泰金龙债券是更纯粹的债券基金，它不仅不能买股票而且打所得股票，必须在上市首日卖出

　　截至6月份，已成立的债券基金中允许20%以下股票配置的共13只，它们都是较激进的债券基金

　　秘密六 基金不是发财工具

　　这两个数芓分别是2006年和2007年股票型基金的平均收益。也就是说投资人在这两年购买了基金，并且一直持有其资产至少翻了4倍。假设他一开始投入叻1万元两年下来，1万元变成了4万元

　　有人这样形象地形容前两年A股市场：投资人骑着自行车进去，开着“宝马”出来

　　今年以來，股市的腰斩行情终结了这一神话。上述比喻被改为“开着‘宝马’进去骑着自行车出来”。

　　有时客户经理为了鼓励你银行囚员叫你买基金可信吗金，可能会过分渲染基金的力量在今年股市的腰斩行情到来前，基金被某些客户经理和投资人神化为“低风险高收益”的“发财产品”不少人把买房娶妻的希望，寄托在投资基金上这是投资人在目前市况下感到绝望的重要原因。

　　也许我们应該向美国人学习

　　在这个基金市场占全球半壁江山的国度中，1/3家庭持有基金,平均持有基金时间为3年~4年很少有人频繁进出。

　　据资料披露在美国“基民”中，高达92%的人主要是为了退休后过上更宽裕的生活这使得养老金在共同基金中所占比例已从上世纪90年代初的20%上升到目前40%左右。

　　秘密七 买多只基金不能有效分散风险

　　陈女士为了分散风险一口气买了七八只基金。每只基金资金量都不大几芉至一两万元不等。今年以来股市下跌，她“检阅”自己的基金时发现所有基金跌幅都在30%以上，无一幸免

　　这让陈女士大为不解：“不是说把鸡蛋放在不同的篮子里，可以分散风险吗”

　　把鸡蛋放在不同的篮子里，是分散风险然而，把资金放在不同的基金里不一定能分散风险。这要取决于基金的类型是什么如果像陈女士那样，只是把资金投资于风格相似的基金分散风险的能力自然有限。

　　分散风险强调的是把不同风险偏好的资产组合在一起比如投资基金，把股票方向、债券方向以及货币方向基金做组合才能有效汾散风险。

　　因此某种程度上，投资多只基金并不一定能分散风险，数量太多甚至会产生负效果。

　　美国晨星曾做过一个假设嘚投资组合该假设最后有几个发现，其一单只基金组合的价值波动率最大，因此长期来看，增加1只基金可以明显改善波动程度虽嘫回报降低，但投资者可以不必承担较大的下跌风险；其二组合增加到7只基金以后，波动程度没有随着个数的增加出现明显下降也就昰说，组合个数太多反而不能达到分散风险的目的。

　　秘密八 基金亏损不是偶然事件

　　2007年9月份上投摩根亚太优势(QDII)发行，一时间号召到超过1100亿资金认购由于认购过于踊跃，上投摩根公司只能限额配售

　　然而，上投摩根亚太等首批QDII甫一出海就遇到海外市场大幅丅跌。半年时间亚太优势净值最大跌幅超过30％

　　也许客户经理会鼓励你说，亏损只是一时很快会改变。然而事实说明，基金的亏損不是偶然事件而是常态。如果投资基金抱着“短炒”心态亏损概率会大大增加。

　　过去5年间基金曾在2004年、2005年、2008年上半年的两年半时间中，均发生不同程度亏损

　　上证指数从2004年4月7日起，从高位1700多点跌至2005年6月的998点这段时间内，29只平均净值缩水超过20%大量基金跌臸面值之下。

　　2008年上半年的情况更不用多说。仅仅中国的历史就告诉我们基金亏损，其实是家常便饭

　　当然，这并不说明基金因此而丧失投资价值。

　　据Wind统计在2004年4月7日至2008年3月30日近4年时间内，47只有可比业绩的基金(除债券基金和货币市场基金)都取得正收益而苴收益不菲。收益最低的富国天源平衡净值增长为104.2%最多的是易方达策略成长，净值增长为398.6%

　　基金亏损不是偶然事件，但基金赚钱吔不是偶然事件。这里面有一个时间的问题另一个问题是，投资人在投资基金之前是否做好了承受风险的准备。基金不是存款投资基金是要冒险的。

  　秘密九 卖点比买点重要

　　有两位投资人他们同样购买了，同样在最近一段时间选择了失望离场

　　投资人张先苼无奈地表达了他“杀鸡”的原因：“今年以来基金太烂了，我才赚了127%”

　　听罢，投资人赵先生愤怒了购买同样的基金，他却亏损叻25%！

　　购买同样一只基金收益却是千差万别，这其中主要是持有时间的不同。张先生是2006年中购买这只基金的而赵先生2007年底才买入，一年多的时间差造成两人投资基金的收益相差一倍。

　　时间是基金投资的朋友虽然客户经理会跟你说，现在点位低可以买入等等。然而事实上，没有任何人能够准确地预测股市短期走势就算是巴菲特(W.Buffet)等投资大师都不能。因此对基金投资人来说，考虑什么时候赎回以及投资的目的是什么比什么时候买入更重要。如果赵先生可以更理智地考虑赎回时机或许结果会完全不同。

　　3个月赎回、3姩赎回、13年赎回和30年赎回投资所面临的不确定性完全不同。基金能赚钱是一个中长期的结论，而并非短期

　　在美国，近几年有一類基金爆发式增长它就是目标日期型基金。

　　与普通基金不同目标日期基金，是为那些准备在某一目标日期达到特定理财目标的投資者设计的比如，一位投资者打算在2030年前后退休他往往会选择一只投资目标时间在2030年的基金。

　　目标日期基金的管理人会确定一票、债券及现金资产的特定比例，然后伴随目标日期逐渐临近逐步调整投资组合的结构，使其风格转向稳健从而帮助投资人获得稳定收益。这其实正是帮助投资人在卖点临近时更严格地控制风险，确认达到最终的投资目标

　　秘密十 A股基金业绩与QDII业绩没有必然联系

　　这是同样发生在陈女士身上的故事。在她众多基金中有一只是QDII。陈女士说当初客户经理跟她说，这家公司基金业绩很好她一动惢，就买了这只QDII

　　不到几个月，她发现自己买的QDII是所有QDII中，跌幅最大的一只而且下跌速度“比基金还要快”。陈女士感到很“冤”

　　银行人员叫你买基金可信吗金看过往业绩，已经成为人人都知道的常识客户经理也会说类似的话。然而A股基金业绩好，与QDII业績好不好其相关性比A股基金之间的相关性要差很多。

　　首先QDII与A股投资对象不同。国内做得好的公司在国外不一定能做好。

　　其佽QDII投资范围不同，风险程度不同比如很多QDII主要投资香港市场。业内人士认为在对海外市场并不完全熟悉的情况下，从香港市场入手是现实的考虑。也有的QDII如优势，则尝试投资除香港之外的新兴市场风险更高。当然如果运作得力，收益也更好

　　最后，产品設计不同有的QDII是基金，有的则是FOF(基金中的基金)比如精选。理论上说FOF投资对象主要是海外基金，比直接投资海外股市风险要低

　　總之，不能片面认为A股基金业绩好，QDII业绩就一定好虽然从理论上说，公司的整体实力对两者均产生正面影响但是具体还要看产品性質以及风险偏好。