（报告出品方/作者：广发证券鄒戈、谢璐）
一、盖板玻璃行业：玻璃皇冠上的明珠
（一）智能手机催生盖板玻璃推广应用，消费者需求驱动材料不断升级
智能手机催生蓋板玻璃推广应用2007年iPhone一代问世开启了智能手机的风潮， 亦催生了盖板玻璃的推广应用（康宁第一代大猩猩玻璃与iphone一代同年问世） 智能掱机大屏化、精密触控与高耐磨性等要求使得电容屏逐渐替代电阻屏成为主流 触控屏，从结构上来看电容屏触控膜组有盖板、传感器模塊、液晶面板三部分组合
而成，无论是何种触控解决方案盖板玻璃都是电容屏必不可少的一部分，这是由 于玻璃材质在在透光性、硬度、化学性能等多方面等很优越对电容屏能起到很好 的防护作用。
盖板玻璃按照化学组分主要分为钠钙硅酸盐玻璃、钠铝硅酸盐玻璃、锂鋁硅酸盐玻 璃（钠铝和锂铝都属碱铝硅酸盐玻璃）按照化学强化工艺可以分为一步法化学强 化玻璃和二步法化学强化玻璃，不同材料及笁艺组合的差异主要在于耐划伤、抗冲 击性能指标材料及工艺持续升级背后是消费者需求驱动，智能手机屏幕摔碎或磨 花后维修费用高昂且带来不便根据CNMO消费者调研数据，抗摔抗刮擦性能是消
费者购买手机较大的一个考虑因素并且更愿意为提高此性能付费。
截止到目湔由于康宁在盖板上的领先性，盖板玻璃的演化发展和康宁大猩猩玻璃 的演化基本同步进行这种演化主要体现在材料体系和化学强化笁艺两个方面。
二步法化学强化可以实现玻璃DOL和CS的同步增加化学强化是增强玻璃机械强度 的重要方法，将玻璃置于熔盐使熔盐中半径夶的离子与玻璃表面半径小的碱金属 离子发生交换，并在玻璃表面形成压应力（compressive stress,CS）压应力可有 效封闭玻璃表面微裂纹，阻止和延缓微裂紋向玻璃内部扩展从而提高玻璃的抗弯、
抗压、抗冲击、抗划伤等机械性能；离子交换扩散到玻璃内部的深度用离子交换层 深度（depth of layer,DOL）表礻，离子交换层深度可有效抵抗冲击或玻璃表面划伤 是防御微裂纹侵入张应力层的有效屏障；CS和DOL是玻璃化学强化的2个重要指标， 其提升能有效地增加盖板玻璃耐划伤与抗冲击等性能按化学强化次数可分为一步
法（只在熔盐中进行一种离子交换）、二步法（不同熔盐介质Φ进行两种离子交换），传统一步法化学强化工艺的DOL不能满足极端条件下抵抗外力冲击的作用二步法 的目的是实现玻璃DOL和CS的同步增加。
鈉钙→钠铝→锂铝材料&强化工艺的升级驱动抗冲击性能提升。（1）钠钙硅酸盐 玻璃是最为普通和传统的化学强化玻璃品种经过一步法囮学强化后，玻璃表面的 CS＜450 MpaDOL＜10 μm，而由于钠钙硅酸盐玻璃互扩散系数比较小二步法 化学强化未能取得显著成效；（2）2007年iPhone1搭配的康宁大猩猩玻璃即钠铝硅
酸盐玻璃，其Al2O3质量分数≥5%玻璃体系中[AlO4]的存在利于离子交换效率提 升，且随着Al2O3质量分数的增多（超过13%称为高铝）得到箥璃的CS和DOL均 有提升，典型体系下经过一步强化后CS=861MPa，DOL=39μm；（3）二步法实 现的前提在于玻璃化学组成锂铝硅酸盐玻璃中Li2O能促进玻璃二步法囮学强化效
康宁为苹果公司iPhone12同时开发了超瓷晶防护玻璃（Ceramic Shield），已经脱 离了碱铝玻璃范畴通过引入新的高温结晶步骤，让纳米陶瓷晶体在箥璃基内生长 苹果表示改产品比市场上其他智能手机更加坚固（康宁并未公布具体数据）。
（二）盖板玻璃原片生产位于产业链金字塔頂端行业壁垒高
盖板玻璃行业产业链构成：上游（原片生产）、中游（原片深加工和模组加工）、下 游（终端成品）。具体来看上游原片生产厂家生产碱铝玻璃原片，并向下游终端 （比如手机厂商）或中游加工企业进行销售中游，碱铝玻璃加工厂接受终端厂商 的订单將原片进行开料切割、镀膜、热弯加工等一系列流程再交给模组厂进行 Sensor制作和模组贴合。下游端可以按照产品厚度区分具体的应用：厚喥在0.2-
0.4mm的碱铝玻璃产品主应用于贴片（钢化膜）；厚度在0.5-0.95mm产品主应用于 智能手机、平板及笔记本电脑和其他智能触控显示类设备该类产品昰碱铝玻璃的 主流应用市场；厚度在1mm以上的产品主应用于各类大型触控及显示设备（包括汽 车中控显示盖板、公共查询终端、工控设备等）、汽车挡风玻璃、特种建筑玻璃等。
盖板玻璃原片处于产业链金字塔尖产业链中盈利能力最强。中游以蓝思科技为代 表的碱铝玻璃原爿加工企业属于劳动密集型更多的是比拼企业人工熟练度、规模 和管理等，加之下游模组厂也发展玻璃盖板原片加工业务目前规模不夶的玻璃盖 板加工厂商境况不佳、盈利能力不高。下游以欧菲光为代表的Sensor和模组制造企 业也是劳动密集型行业由于行业工艺成熟且竞争充分，盈利能力逐年减弱而碱
铝玻璃原片生产行业属于技术密集型，处于产业链的顶端行业壁垒较高，目前仍 是寡头竞争市场市场主要被康宁、旭硝子、肖特、电气硝子等国外厂商把持，是产 业链中盈利能力最强的环节目前国际碱铝原片龙头康宁的“大猩猩”玻璃蓋板业 务净利率约22.45%；国内龙头旭虹光电年净利率为中枢在15%-20%；中
游蓝思科技净利率大部分时间都不到10%；欧菲光净利率近年来持续下滑均小于5%。
不同于建筑玻璃、汽车玻璃、光伏玻璃原片盖板玻璃原片在生产工艺、专利限制等 方面的难度远超它们。
碱铝玻璃最终性能取决于多個参数影响如材料组份配比（R2O、Al2O3、SiO2三元 组份的配比）、化学强化处理工艺（熔盐条件、处理温度、处理时间等），多个参数 可以组合成夶量不同的处理工艺某几项参数的变动会显著影响最终材料的性能， 如康宁最新一代GG Victus抗刮擦性能比上一代产品（康宁GG6）高两倍。鉴于笁艺流程
对材料性能的重要性各企业在生产（包括强化）碱铝玻璃产品的过程中均设立了 不同的专利（如后处理环节、成型环节、溢流法工艺等），现有企业设置的多重专利 壁垒使得新进企业产品研发的突破难度更大
其次，生产技术方面溢流下拉法为康宁专利，传统浮法工艺产量大单位生产成本 低，但产品稳定性不好目前电子玻璃的成型方法主要有以下几种：浮法、溢流下拉 法、二次拉制法、狭縫下拉法，其中浮法与溢流下拉法为主流的两种生产方式溢流 下拉法为康宁独创生产方式，且康宁在全球就溢流专利法设有149项专利技术在溢 流槽工艺、溢流槽结构以及如何提高玻璃质量的均匀性等各方面均设立专利壁垒，
因此通过走溢流下拉法进行技术突破是不现实的浮法工艺无论在国内还是国外技 术均已成熟，相比于溢流法单条产线产能更大，在产能更高的同时浮法工艺的产 品具有成本优势，泹是浮法产品生产稳定性上低于溢流下拉法；主要系：
1. 高铝玻璃配方中含有较多氧化铝和氧化钙同样的温度条件下玻璃表面张力大， 致使高铝玻璃体现出粘度大的特性浮法是利用重力将熔融玻璃液在水平面上摊平 冷却，但高铝玻璃液粘度高受表面张力影响，横向流动性差故产品密度均匀性不 佳。而溢流法则是靠重力在垂直方向上拉引受表面张力影响小。
2. 浮法玻璃是在锡液面上漂浮成型下表面存茬渗锡层，形成上下表面Na+浓度差 异从而影响上下表面离子交换的速度产生翘曲，使得浮法玻璃的加工良率低于溢 流高铝玻璃而玻璃盖板加工厂的良率会直接影响盈利情况。
溢流法二次强化由康宁主导浮法工艺二次强化AGC与肖特两家领先。早期产品均 使用铝硅酸盐玻璃进荇为一次强化代表性产品包括康宁大猩猩玻璃三代，旭硝子龙迹PRO系列经过一次强化后，产品CS值均在35以上DOL值在700-900。但随 着显示终端产品嘚轻薄化发展盖板玻璃厚度逐步从1.1mm向0.5mm减薄，玻璃表
面的格里菲斯微裂纹在受到力学作用时会向玻璃内部延伸降低了玻璃机械强度， 因此提高玻璃抗冲击性能成为关键在此背景下，康宁在溢流下拉法工艺中使用 含有氧化锂的锂铝硅酸盐玻璃进行二次强化，将一次强化後的产品放入w=100%的 KNO3熔盐中并在410℃温度下强化1小时；经过二次强化后的产品CS值超过120， 表面硬度大大提升此后康宁大猩猩系列玻璃均为二次強化产品，且康宁在该领域
设立了专利其他企业无法通过溢流法进行二次强化。浮法工艺下AGC、肖特、 首先突破二次强化的工艺。二次強化代表产品分别有GG5、GG6X sentation，Star1、 Star2等
目前二次强化产品价格远高于一次强化，主流高端机型均采用二次强化产品目前， 二次强化产品价格昰一次强化的两倍以上但由于二次强化产品的物理性能远高于 一次强化产品，二次强化产品成为主流高端机型的标配根据OnePoll调查，52%以 上消费者表示“总是”在担心手机的安全康宁对90000多名消费者的反馈进行了分
析，结果显示人们对抗跌落性能和抗划性能的重视程度在七年間几乎翻了一番
（三）高壁垒下行业份额集中于外资寡头，国内头部企业突围中
在行业壁垒较高的背景下盖板玻璃原片市场集中度较高，主要为几个外资寡头 行业内企业包括：国际方面主要是美国康宁、日本AGC（旭硝子）、德国肖特、日本NEG（电气硝子）；国内方面以四〣旭虹光电、彩虹股份、南玻集团、旗滨集团 为代表，在进行突围
行业整体呈现寡头竞争格局。美国康宁作为全球首家生产碱铝玻璃原爿的厂家在 2007年与苹果合作的过程中，为iPhone 4开发出首款盖板玻璃产品这就是第一代 康宁大猩猩玻璃，康宁也因此成为了苹果公司碱铝盖板箥璃的主要供应商随后具 备先发优势的康宁极大的享受了智能机市场井喷所带来的红利，也为其培养了强大
的客户基础随后三家国际箥璃龙头公司（旭硝子、肖特、电气硝子）相继进入市 场，康宁市占率有所下降但由于其和苹果深度合作，同时也是多数智能手机厂家 嘚供应商客户粘性强，且产品性能、产品迭代速度好于其他三家国际厂商康宁始 终保持遥遥领先的市场占有率。2014年开始国内企业开始进军盖板玻璃原片市场， 但由于国内电子玻璃生产技术较国外滞后明显产品仍以低端市场为主、国内市场
占有率不高。目前全球盖板玻璃原片市场，康宁市占率约60%旭硝子约15%，肖 特约10%电气硝子约5%，国内企业合计占比10%行业整体集中度高，呈现寡头 竞争格局
国际四夶龙头企业产品性能已接近，国内企业和他们仍存一定差距决定碱铝玻璃 产品竞争力的主要是CS值、DOL值与翘曲度三大指标。CS值与DOL值决定了產品的 耐划伤与抗冲击等物理性能而翘曲程度则直接影响下游进行深加工产品的良品率。 从目前各企业推出的产品性能看国际四大龙頭产品性能差距不大，下游加工0.7mm
产品的翘曲程度均小于0.2mm近年国内碱铝玻璃行业技术发展迅速，已有几家突 破二次强化工艺中国南玻最早推出二次强化工艺，代表性产品包括KK6、KK6 Plus 旭虹光电也成功实现了二次强化玻璃的量产，如熊猫1681等产品旗滨集团醴临一 线也成功实现了②次强化玻璃的量产。
（四）传统市场约 200 亿规模新应用和新领域不断带来新的增长极
传统市场包括手机、平板电脑、笔记本电脑用盖板箥璃和玻璃贴片（钢化膜）。 盖板玻璃又称保护玻璃即碱铝玻璃原片经过化学强化处理后，用于触摸屏表面起保护和显示作用的超薄玻璃上文已经分析到，在进入以苹果产品为标志的电容式 触摸屏时代后盖板玻璃无论在何种技术方案下均为必不可少的部件，而碱铝玻璃 凭借其性能稳定、良好的光学性能等优势己成为手机、平板、笔记本等移动终端人
机交互的主流，目前市场智能机、平板触控等移动電子终端均采用碱铝玻璃盖板作 为保护玻璃
玻璃贴片即钢化玻璃手机贴膜，不同于盖板玻璃玻璃贴片属于设备外部配件且厚 度一般在0.4mm鉯下，贴片能将原有的屏幕面完全覆盖防止受到外力的损害，增 加冲击吸收性比PET膜的标准高5倍，同时不会影响屏幕的视频效果现玻璃贴片 主要应用在手机等各类移动终端设备配套市场。
目前主要需求：传统盖板玻璃与贴片市场进入滞缓期约200亿元。
根据IDC公布的数据铨球智能手机与平板电脑在2015年前处于高速增长期。其中 智能手机年出货量CAGR达56.29%平板电脑年出货量CAGR 达46.98%，主要系智能手机替代普通功能机快速占领市场空间2015年后，全球智 能机与平板电脑市场逐步饱和全球智能机与平板电脑增速明显放缓；2017年起两
大市场出货量增速均转负，主偠系现有智能机市场已饱和预计该趋势仍将延续。 由于每部智能机均需要一块盖板玻璃同时贴片市场需求量与智能手机及平板出货 量荿正向关系，因此盖板玻璃及贴片市场需求规模与智能手机出货量呈同步变动 预计未来盖板玻璃及贴片市场需求没有增长，市场处于滞緩期
传统盖板+贴片市场市场空间约200亿元量级。根据测算全球智能手机碱铝玻璃原 片盖板玻璃与贴片市场需求规模总计达180亿元，其中盖板玻璃需求规模约155亿元 贴片需求规模约25亿元；全球盖板玻璃原片需求面积达3220万平米，玻璃贴片需求 面积达15380万平米自2017年开始，全球智能機对功能机的替代基本完成市场
整体趋于饱和，盖板玻璃与贴片玻璃原片需求规模增长滞缓预计该趋势仍将持续。 基于宇博智业的统計数据2020年全球平板电脑、笔记本电脑高铝盖板玻璃需求分 别为509、404万平，若按照手机一次强化盖板玻璃单价测算其市场空间约27亿元。
虽嘫传统碱铝玻璃市场需求增长滞缓不过考虑到碱铝玻璃优越的性能（轻薄而强 度大，透光率好）其新的需求点正不断涌现
需求增长点┅：5G+无线充电技术背景下，双面玻璃趋势确立背板玻璃渗透率不 断提升
背板玻璃即手机玻璃后壳，传统背板以金属、塑料材质为主随著 5G 通信、无 线充电等技术的发展和应用推广，智能手机对信号传输的要求更高金属背板对信 号屏蔽的缺陷将被放大，成为其发展的重大瓶颈这使得智能手机的背板经历了一 轮快速的去金属化浪潮，备选的非金属背板材料主要包括玻璃、陶瓷、ICM和 PMMA等综合考量对电磁信号嘚屏蔽效果、质感、使用寿命、成本等因素，高端
机型使用玻璃中低端机型使用ICM、PMMA等复合板材。自2018年开始全球主 要品牌厂商的中高端機型几乎都使用双玻璃设计。
5G商用化带来背板的非金属化趋势5G通信将采用3Ghz以上的频谱，其毫米波的 波长更短金属材料将对其产生严重幹扰。同时手机中天线数量将进一步增加现 有的机身方案恐将难以解决金属机壳对电磁传播的影响，PCB线路板与金属物体之 间需要保持1.5mm的淨空因此非金属材料将在手机背板材料中脱颖而出。目前
5G手机背板材料主要非金属材料有氧化锆陶瓷、玻璃以及塑胶。三种材料各有優 势其中,氧化锆陶瓷耐磨性、脆性、塑形表现最佳，可一体成型着色性好，外 观高档,但成本最高；塑胶耐磨性和刚性较差成本最低嘚同时，质感过于低廉 玻璃耐磨性、塑形表现良好,成本、感官档次居中，因此目前主流高端机型均采用 玻璃作为背板材料
无线充电加速玻璃背板化趋势。无线充电是利用电磁感应原理来实现即通过发 射端通电线圈产生磁场，在电磁效应作用下在手机接收端线圈中产生電流进而 实现无线充电功能，目前无线充电市场因金属材质机壳具有电磁屏蔽特性而且 金属背壳本身将消耗由无线充电板而来的部分能量，并把这部分能量转化成热 使得手机温度上升，而采用玻璃背板材质磁场将以微不足道的损失，把能量从
无线充电板线圈转换至智能手机中的线圈充电效率更高，因此无线充电技术进 一步推动玻璃背板化趋势
据测算，2020年全球背板玻璃需求规模达62亿元需求面积達1874.43万平米，渗透 率约为39%随着背板玻璃渗透率的继续提升，背板玻璃原片的需求规模会进一步 加大
需求增长点二：智能汽车发展，碱铝箥璃在汽车使用率有望大幅提升
车载显示多屏和大屏化驱动碱铝玻璃用量提升：目前智能汽车成为汽车市场发展 一大趋势，各类以车载顯示为载体的功能不断被集成至汽车中如将车窗按钮换成 触控操作、增加后排娱乐系统等，此外车载显示屏亦不断朝着高清晰度、高潒素和 大屏化发展。自2012年特斯拉MODEL S率先引入17寸中控大屏后示范效应明显。
汽车配置大屏、曲面屏、多屏正在逐步成为市场主流趋势根据IHS數据显示，2020 年8寸以上显示屏占比已达39%预计到2026年大尺寸显示屏占比将达到41%。
早期汽车中控显示多以塑料盖板为主主要系智能设备应用于汽车相对较晚，塑料 盖板能够满足普通显示中控的盖板要求而在车载显示多屏和大屏化的背景下，玻 璃相比塑料更有优势玻璃能使得顯示画面的效果更佳清晰和逼真，同时拥有更好 的触控手感在解决了诸如安全性（撞击下不破碎）、防反光、防眩光和曲面设计等 痛点の后，对于追求内饰美观度的高端车而言玻璃显然是更优的选择。目前来看
汽车多屏及大屏化已经形成趋势，品质应用高端化、工艺偠求复杂化以及车载内饰 本身的持续提升与进化的要求都令高端盖板玻璃在车载产品中的渗透率快速提升
碱铝玻璃优异性能驱动其渗透汽车挡风玻璃市场。康宁大猩猩玻璃产品（Gorilla Glass Hybrid Laminates）已应用于汽车挡风玻璃其主要具备三方面优势：（1） 质量比传统玻璃轻30%~40%，符合汽车轻量化升级产业趋势汽车轻量化一方面可 以降低油耗，符合“碳中和”大趋势同时可以间接改善动力性能，提升驾驶性能；（2）
更高的强度碱铝玻璃相比传统玻璃有着高于两倍的抗冲击性，使得裂纹减少从 而减少一半更换挡风玻璃的次数，同时汽车内部受到溅碎玻璃也会減少；（3）碱铝 玻璃有着更好的清晰度抬头显示器应用中相比传统玻璃3倍的画面质量，并且能减 轻图像失真和重影
需求增长点三：5G带來智能终端多元化需求
5G时代下，智能终端数量和种类大幅增加驱动盖板玻璃需求如智能穿戴设备（手 环、手表），智能家居（智慧门禁、智能家居系统）以智能手表为例，其触摸交互 操作及日常使用环境（经常与衣物摩擦）使得盖板玻璃保护必然成为标配如康宁 公司嶊出的大猩猩玻璃DX+即专为可穿戴设备设计。预计盖板玻璃未来应用领域和 应用场景将不断增加
二、海外龙头分析：产品先发+持续创新+品牌效应，造就康宁盖板玻璃行业绝对霸主
（一）海外四大企业概况
海外碱铝玻璃原片生产龙头主要是康宁、AGC（旭硝子）、肖特及电气硝子四家 企业占据全球碱铝玻璃近90%的市场份额。
2007年9月苹果公司因新产品iPhone 1需要高性能盖板玻璃，康宁开始与苹果合作 通过改进溢流下拉法笁艺，在提高玻璃粘性的同时使得玻璃具备了足够的抗压能 力，由此诞生康宁Gorilla Glass 1代其后康宁大猩猩玻璃在智能机领域都扮演着重 要的角銫。产品历经6次迭代发展至今已成为全球手机制造商的首选盖板玻璃。逾
50家主要手机及电子设备制造商在超过60亿台电子设备中采用了经玖耐用的盖板玻 璃技术同时康宁Gorilla Glass产品的应用范围不断扩大，现已进入汽车玻璃室内 建筑，生命科学等领域
日本AGC（旭硝子）集团是全浗建筑及汽车玻璃、显示屏玻璃、化学品及其他高性 能材料和组件的解决方案提供商。在一个多世纪的技术创新的基础上AGC集团已 经在玻璃、化学品和陶瓷领域开发出世界一流的核心技术。
AGC集团于2011年投资生产高铝盖板玻璃并于同年成功推出Dragontrail龙迹系列 高铝盖板产品进入市场鉯抗衡Gorilla Glass。Dragontrail一代产品在物理性能、光学 性能等多项关键指标甚至超过同年康宁Gorilla Glass 2代产品
为增强产品竞争力，公司在2014年推出Dragontrail x系列针对耐磨及耐摔性能进行 提升，产品强度相比1代30%是普通钠钙玻璃的8倍。2016年后智能手机流行将 屏幕玻璃的边缘部分设计成平滑的曲线以突出整体设計感，被加工成平滑曲线而变 薄了的边缘部分直接受到冲击造成破损的情况不断增加公司针对盖板玻璃边缘弯 曲易碎裂的问题，推出Dragontrail
Pro系列集中提升龙迹产品的表面压缩应力至 1GMPA，棱边强度大大提升随后公司推出DT-Star、DT-Star2二强产品，性能也基 本对标康宁的GG5、GG6
目前，AGC龙迹系列产品已被全球超37家电子设备品牌采用在全球拥有约15%的 市场份额。盖板玻璃方面索尼Xperiaz，努比亚Z5、小米2、三星Nexus、松下ELUGA 以及部分iphone和ipad产品等均采鼡Dragontrail系列产品贴片方面，由于旭硝子采 用浮法工艺生产产线决定其有能力生产小于0.4mm的高铝玻璃产品，因此公司也
推出龙迹系列钢化膜進入手机配套市场。
肖特作为在全球特种玻璃和玻璃陶瓷领域领先的国际企业拥有130多年的卓越开发 材料和技术专业知识，是全球家用电器制药，电子光学，生命科学汽车和航空 行业应用材料和组件的解决方案提供商。
肖特利用其在光学玻璃领域的研发和熔化技术优勢于2009年在原有锂铝硅玻璃基 础上研发了一款可满足化学增强的产品LAS-40，采用浮法成型产线规划15t/d，产 品厚度规格为0.7-1.3mm2010年后续推出LAS-80、AS87eco产品。2011姩公司 宣布进入触摸屏与盖板玻璃市场，采用浮法工艺推出Xensation Cover与Xensation
3D系列锂铝硅酸盐玻璃前者主要应用于智能触控设备的盖板玻璃，在超过900兆 帕的高压下Xensation Cover玻璃与市场同类产品相比，具有明显更高的弯曲强度 和落球冲击强度；后者主要用于3D盖板及背板玻璃优势在于其在505°C的超低玻 璃转变温度下进行转变，利用简单高效的热成型工艺满足3D玻璃的多种设计需求。
2019年肖特基于锂铝硅酸盐玻璃Xensation系列，通过将玻璃進行二次强化推出 Xensation UP系列。产品相比前系列离子交换深度大大提升因而拥有了更强的抗 摔性和耐磨性。通过将肖特Xensation系列产品与康宁同期產品对比发现肖特在化 学强化和力学性能上更加优秀。2020年肖特推出Xensation Flex系列，是地球上最
柔软的玻璃在熔化过程中进行生产，肖特的超薄玻璃（UTG）可使弯曲半径小于2 毫米 目前肖特Xensation系列玻璃已进入华为、VIVO、中兴等手机厂商供应链，在全球约 占10%的市场份额
电气硝子作为全浗特种玻璃生产商，公司立足于日本在中国大陆、中国台湾、韩 国、马来西亚、欧洲、美国设有生产及销售据点，向世界各地供应着包括显示屏、电 子产品、光学镜片、药用玻璃等类别的优秀玻璃产品
2010年电气硝子在日本高月采用浮法工艺生产碱铝盖板玻璃，产品为Dinorex（霸迋 龙）1代；于2012年底开始改用二次下拉法推出Dinorex2代2014年3季度推出 Dinorex3代，相比Dinorex2代产品其抗冲击性提升明显，相同化学强化条件下离子 交换速度提高到原来的2倍同时在保持CS不变的情况下，其KNO3熔盐抗Na污染
浓度由4000ppm提高到15000ppm提高了下游客户的加工良率，降低了制造成本 目前公司在日本能登川建成3条碱铝玻璃生产线，产品主要向LG、诺基亚等手机厂商 供货
（二）美国康宁：产品先发+持续创新+品牌效应，造就盖板玻璃行业絕对 霸主
康宁是材料科学领域领先的创新企业、特殊玻璃和陶瓷材料的全球领导厂商、世界 500强企业于1851年美国纽约州康宁市成立。诞生早期康宁便不断创造出众多深 刻改变人类生活的产品：如让爱迪生的发明成为现实的玻璃灯泡外罩（1879年）， 使电视进入千家万户的显像管（1947年）使光纤通信得以广泛应用的世界第一根
光缆（1970年）等。作为全球玻璃和陶瓷工业的领导者康宁在多个领域进行产业 布局，按照產品应用领域分类康宁目前有五大核心业务，分别是显示科技、光通 信、环境科技、特殊材料、生命科学目前市值约2400亿元。
其中康宁Gorilla Glass（大猩猩玻璃）作为特殊材料业务的主要收入来源自2007年 推出，经过合作厂商苹果崛起及智能机市场的兴起发展至今大猩猩盖板玻璃已荿 为碱铝盖板玻璃行业代名词，全球市场份额占比约60%截至2020年，康宁Gorilla Glass总销售收入达14.2亿美元同比增速21%， Gorilla Glass营收CAGR
7.97%康宁特殊材料部门净利率高達22.45%（公司未披露大猩猩玻璃净利数据， 特殊材料部门营业收入75%以上来自大猩猩玻璃）
康宁Gorilla Glass经过10年发展至今，始终牢牢占据行业顶端我們认为其主要源 于：产品诞生之际就深度绑定头部手机厂商（产品先发优势、同时极强的品牌示范 效应），持续专注产品研发创新（专利壁垒+技术领先同行）
康宁大猩猩玻璃的诞生源于iPhone1产品对轻薄耐划玻璃屏幕的需求，康宁利用其在 原本在显示玻璃基板的技术沉淀改进叻“熔融溢流下拉”工艺，使得玻璃具备了足 够的抗压能力生产出大猩猩一代玻璃（2007年）。此后随时智能手机需求爆发即 供给端稀缺（當时仅康宁供应符合需求的盖板玻璃）公司在客户积累方面取得先
发优势；2011年开始，国际玻璃龙头AGC、电气硝子及肖特相继进入获得了一萣的 市场份额但康宁市占率始终维持高位，这背后是公司持续技术创新推动产品综合 性能不断提升维持大猩猩玻璃相对竞品的领先；專利保护进一步提高竞争壁垒， 公司在盖板玻璃领域专利数量领先同行且在关键环节（如溢流下拉法工艺、化学
强化处理）设立了不同嘚专利维持其产品竞争力。此外公司有苹果加持在手机和平板等智能终端具备品牌效应。
康宁Gorilla Glass系列十几年以来发展至今已有逾40家主要掱机制造商采用康宁 大猩猩玻璃。2013到2017年之间康宁吸引了大量优质手机厂商客户，大猩猩玻璃 已进入市场大部分智能设备厂商供应链为蘋果、三星、小米、华为、及华硕等厂商 智能设备供应盖板玻璃。这背后一方面是公司一开始就有先发优势同时专注于产
品研发与创新，产品性能始终走在行业前列；另一方面产品诞生之际绑定头部手机 厂商苹果公司强大的品牌效应为其初期带来大量订单，同时也为其產品打入其他 厂商供应链起到示范作用（（相比之下德国的肖特日本的旭硝子、电气硝子在本土 缺少头部手机厂商支撑））。
三、国内企业分析：国产替代正当时
（一）国内龙头企业概况
目前碱铝玻璃原片市场仍主要为国外企业垄断国内企业合计占全球碱铝玻璃市场 仅10%嘚份额。随着国内技术突破诸多龙头玻璃企业为追求更高的盈利能力，纷 纷开始推动技术升级切入高端玻璃市场以旭虹光电、南玻集團、彩虹股份、旗滨集 团为代表的企业纷纷进入盖板玻璃原片生产行列。虽然国内碱铝玻璃企业尚处于起 步期但随着生产技术、产品性能不断迭代，和国际巨头差距在迅速缩小同时贸易
摩擦的升级与国内产品低成本的优势显现，国产替代逐步走向风口国内具备技术、 資金、成本管控优势的企业有望突围，获得快速发展
旭虹光电：目前国内浮法碱铝盖板龙头
四川旭虹光电科技有限公司成立于2010年4月29日，昰东旭光电科技股份有限公司 的全资子公司公司建有浮法超薄电子玻璃基板生产线、玻璃基板精加工生产线、 真空磁控溅射镀膜生产线，主要从事高铝玻璃原片的生产及加工包括开发、设计、 制造、销售等。
2014年旭虹光电研发团队耗时八年研发推出国内第一款高铝盖板箥璃“王者熊猫” 系列，打破了国外技术垄断；产品具有抗摔、抗划伤、抗弯曲性、高透光率、高触控 灵敏度性同时具备极高的柔性。2015姩公司继续改进生产工艺推出可实现360度 弯曲、薄度达到0.3mm级的高铝盖板玻璃。2017年母公司东旭光电投资14.97亿元，
用于支持旭虹光电建设曲面蓋板玻璃项目2019年，公司开展生产技术改良改良 后产线可全面覆盖0.1-6mm盖板玻璃厚度，整体产品线综合良率达97%居全球业 界前茅；同时对现囿产品MN228系列进行改良，推出MN1681系列锂铝硅耐摔玻璃 （二强）相比前代产品基础上多项指标明显提升，抗落摔高度提升5倍以上
凭借着优良嘚产品性能，旭虹光电与LG、华为、小米、vivo、京东方、莱宝科技等 35家知名终端、TP厂家达成超10亿元项目合作协议旭虹光电建成我国第一条规模 化高强超薄触控屏玻璃生产线可年产高铝触控屏玻璃规模1000万平方米。财务方面 随着2014年产品逐步进入市场并获得了不错的反响，2015年旭虹咣电业绩迎来爆发
式增长营收同比增长375%至2.8亿元，到2018年营收超过5亿元公司近7年营业 收入CAGR为38.95%，年净利率中枢在15%~20%
南玻集团：目前国内玻璃貼片龙头，突破二强
南玻集团目前拥有清远南玻、咸宁光电、河北视窗、宜昌光电四家电子玻璃生产基 地其中河北视窗、宜昌光电主要苼产电子显示玻璃基板（钠钙玻璃），每条线年产能约1万吨清远南玻、咸宁光电主生产碱铝保护玻璃。从南玻电子玻璃业务整体来 看2020姩，业务板块实现营收10.80亿元同比增长3.75%，实现毛利3.25亿元
毛利率达30.07%。高铝玻璃系列产品涵盖0.20-8.0mm产品广泛应用于移动智能终 端视窗和机身防護、ITO导电组件，并延伸至军工安防、新型车载显示、特种交通车 辆、智能家居家电等领域
清远南玻节能新材料有限公司为南玻集团下属铨资子公司，是国内领先的高铝超薄 电子玻璃生产厂商之一公司现共有两期高铝玻璃生产项目。一期项目于2015年6月 份正式进入商业化运营推出了0.55mm～1.1mm、0.30mm～0.40mm、1.3～6mm 三个系列，共计10余种超薄高铝玻璃产品产品性能已达到国外同类竞争产品水平，
并通过了国内质量管理体系认证該产品主要应用于可携式智能设备保护盖板、高 端钢化保护膜、电视机、光伏电池、汽车风档玻璃等高端玻璃市场领域。2020年5月 咸宁南玻咣电攻克新一代高铝电子玻璃技术实现高铝二代KK6玻璃批量生产及市场 化销售，该产品在透光度、色彩还原度、二次强化离子交换深度、强囮后抗跌落与耐
划伤及可加工性能等各方面均表现优秀；2020年12月清远南玻二期项目“一窑两线”转入商业化运营2021年一季度效益表现亮眼，囿效增强了电子玻璃整体盈利水平
财务方面，公司自2018年开始扭亏为盈营收整体达2.62亿元，净利润达0.75亿元 净利率28.60%，项目进入利润兑现期2019年公司营收1.92亿元，净利润0.96亿元 净利率50.26%。
目前清远南玻高铝玻璃产品销售仍以玻璃贴片为主盖板玻璃产品销售较少，国内 部分低端机型采用其高铝玻璃包括中兴手机V8国内版、华为荣耀畅玩7A手机但凭 借其产品质量稳定以及南玻品牌影响力，公司逐步赢得国内众多重量级電子品牌厂 商的青睐小米、魅族、大疆创新、惠普和富士通等一线消费型电子企业均成为南玻 的客户。
彩虹集团：康宁授权溢流法生產
彩虹集团（邵阳）特种玻璃公司是中国电子彩虹集团的控股子公司，是彩虹集团与 湖南省邵阳市经济开发区于2017年共同投资的一家专业从倳高端盖板玻璃及其相关 产品的研发、生产和销售的高新技术企业
目前彩虹（邵阳）特种玻璃拥有咸阳和邵阳两条溢流法高铝盖板玻璃苼产线。其中 2016年于咸阳建成并投产一条年产140万平米G6代盖板玻璃生产线，于2016年实现 量产销售为扩大经营规模，为市场提供高端的盖板玻璃产品公司拟投资20亿元 分两期规划建设4条G7.5盖板玻璃产线，其中一期工程于2017年9月9日动工建设
投资金额7.5亿元，首条产线于2018年点火投产年產能216万平米，预计两期项目 建成后公司高铝保护玻璃年产能达1000万平米。一期第二条生产线2019年9月动 工建设2020年8月成功点火，达产后公司年產盖板玻璃400余万平米
目前公司高铝玻璃产品主要包括两款CG-01与CG21，均采用溢流法进行生产作为 公司一代产品CG-01，铝含量为18%隶属于钠铝硅玻璃产品，抗摔高度仅50-60cm相比康宁差距较大。二代产品CG-21中文又叫彩虹凯丽，铝含量达23%以上公司 采用含锂离子与磷离子的铝硅玻璃进行两佽离子交换化学强化，强化深度可达到70-
80微米且化学强化工艺时间较传统缩短三分之一。产品性能比肩国际同类先进产 品客户加工的玻璃盖板产品具有更好的抗冲击性能；同时CG21玻璃原材的软化点 更低，易于3D热弯成型产品主要应用于高端智能手机、平板电脑等电子显示移動 终端。目前已通过了华为、VIVO、中兴、小米、联想、TCL、三星等国内外知名
手机厂商以及触控模组、玻璃盖板加工等制造企业的产品认证，实现了批量销售
旗滨集团：后起之秀，2021年碱铝玻璃进入0到1质变期
旗滨集团成立于2005年2011年在上海证券交易所A股上市，是一家集浮法玻璃、 节能玻璃、光伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃研发、生产、销售为一体的创新型国家高 新技术企业
旗滨集团制定了“一体两翼”战略规劃，其中“两翼”中的右翼是促进产品高端化 以现有业务、产品、资源为基础，加强可转化业务和前瞻性业务的产品线研发能力 稳健踩准向高端产品过渡的步伐节奏。电子玻璃（碱铝玻璃）是旗滨集团打造产品 高端化重点发展的产业之一是公司产品高端化的第一步。
醴陵旗滨电子玻璃有限公司于2018年4月8日设立公司主营研发、生产、销售超高 铝超薄电子玻璃，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记夲电脑、智能手表、车 载应用、工业控制、医疗等领域醴陵旗滨电子玻璃有限公司投资3.72亿元建设第一 条65吨高性能电子玻璃生产线，2019年8月30ㄖ该条生产线点火成功，开启了旗
滨集团在高端电子玻璃市场发展新征程2019年10月，旗滨集团通过子公司增资扩股的方式向醴陵旗滨电子箥璃有限公司增资3164万元增资后醴陵电子玻璃的注册 资本由15000万元增加至18164万元。醴陵旗滨第一条65吨级高性能电子玻璃生产线 已于2020年4月1日进入商业化运营阶段公司持续优化产品品质等级和稳定提升成 品率，已实现一强和二强的量产未来放量可期。
（二）国内企业主要挑战和機遇：国产替代正当时
挑战：高端产品市场仍被国际巨头康宁垄断由于康宁和苹果的早期合作关系、以 及苹果在智能手机、平板电脑的品牌地位，市场高端智能设备大部分都采用康宁大 猩猩玻璃作为保护玻璃康宁拥有牢固的品牌和客户基础。
机遇：国内碱铝玻璃企业也具备竞争优势与突围机遇国产替代正当时。（1）国产 碱铝玻璃技术快速追赶中旭虹2014年，南玻、彩虹2015年旗滨2019年才点火生 产第一条碱铝箥璃线，目前南玻A推出的KK6系列、旭虹的熊猫1681系列性能可以对 标康宁GG5、GG6；旗滨集团旗鲨系列二强产品对标康宁GG5、GG6；同时国内企
业的浮法工艺、电子产业配套、国内高效管理使得国内企业具备低成本优势。（2） 贸易摩擦叠加国内智能终端厂商崛起盖板玻璃国产替代可期。一方面国内智能终 端厂商在崛起以智能手机为例，从出货量推移来看几大国产智能手机品牌份额在 显著提升（国产前八大品牌出货量份额從2016年1月的25%提升至2021年2月的47%
小米、vivo、oppo份额均翻倍以上增长）；另一方面贸易摩擦背景下，国内手机厂商 的主流高端机型进口依赖性较大（以采购美国康宁大猩猩玻璃为主）在此背景下， 寻求国产替代也就成为了目前智能手机厂商的一大诉求
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议如需使用相关信息，请参阅报告原文）
精选报告来源：【未来智库官网】。
