2022年1月26日晚间,(3.870, -0.03, -0.77%)发布2021年度业绩预告,预计经营业绩出现亏损。根据公告,公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为-10亿元至-14亿元,去年同期盈利3.17亿元。 掌趣科技方面表示,近年来游戏用户规模趋近饱和,国内游戏行业增速持续放缓。存量格局下的获量成本提升、监管政策趋严、产品创新难度提升等多方因素导致竞争加剧,这对公司在原有经营策略下的持续发展带来严峻挑战。2021年度公司业绩亏损,主要系部分被投公司本年度业绩下滑明显,暂估被投公司相关的商誉减值准备共计12.00亿元-14.50亿元。待完成最终减值测试后,公司随后确认具体金额。 由于游戏行业属于轻资产行业,且具备高成长、高收益的特性,商誉在游戏企业通过并购实现转型升级或多元化发展的过程中往往呈现较高估值,容易对企业后续体现在财务报表上的盈利能力造成较大影响。诚然,商誉是企业合并时购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额,是企业整体价值的组成部分,但也有观点认为,其受到太多不可预测的内外部因素制约,比如宏观经济形势、行业发展趋势、行业环境、竞争对方、公司管理层经营能力、技术(产品)开发进度、市场开拓进度等各种因素,这导致商誉的价值评估标准无法统一。 因此,对游戏企业价值的认知不仅要理性看待商誉问题,更应当聚焦于产品、团队、技术研发积累、IP储备等核心基本面要素。对于成立17年之久的老牌游戏企业掌趣科技而言,正是依靠早些年一系列并购快速完成了自身业务从SP到页面游戏再到移动游戏的战略转向,并建立起覆盖卡牌、MMORPG、策略、塔防、休闲等主流品类的游戏产品矩阵和研发架构。近年来,掌趣科技自主开发了《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》、《奇迹MU:觉醒》、《魔法门之英雄无敌:战争纪元》、《一拳超人:最强之男》等多款精品游戏,给公司带来大量营收同时,确立了其在部分细分领域的持续领跑优势,形成可连续交付爆款产品的核心竞争逻辑。 报告期内,公司继续加强研运一体化和产品技术升级,推出了首款由UE4引擎研发的次世代MMO手游《全民奇迹2》。依托于长期稳健的数据模型、底层技术迭代和工业化研发体系完善,《全民奇迹2》实现了影视级画面表现、大幅度内容创新以及良好的适配优化,取得上线4小时iOS免费榜第一,畅销榜前五的爆款表现。另一方面,公司加速推进全球化发展战略,旗下《一拳超人:最强之男》手游继出口东南亚、日本之后上线韩国,成为当季韩国市场获量最快的中国手游。2021上半年,公司实现境外营业收入3.88亿元,占整体营业收入比例达47.3%。 在未来产品计划中,掌趣科技除了长线精细化运营已上线产品外,也在不断拓宽新的潜力赛道。如聚焦SLG品类的《代号O》、卡牌品类《代号T》、解谜类《修普诺斯》、二次元品类《代号Hi》、《那些需要守护的》等,这些产品有望为掌趣科技带来新的业绩增长点,也是企业真正的核心资产和长期价值所在。 值得注意的是,业绩回调也是掌趣科技审视原有发展节奏,应变求变的契机和起点。预告中指出:为应对市场变化,在内部管理方面,公司将调整组织架构,整合团队,优化业务成本;在游戏业务方面,公司将精简产品类型,聚焦突破在研SLG游戏产品,大力拓展海外市场,提升海外市场占有率;同时,公司已积极关注新技术、(37.630, -0.19, -0.50%)领域发展机会,将结合公司现有资源,在游戏业务之外的新业务方向展开探索,为公司业务发展寻找新的增长点。此外,公司也将通过与专业机构共同投资设立的投资基金,获取相关新兴科技产业领域的信息与资源,以便找到在新兴产业方向的发展机会。 综合来看,在存量竞争、监管趋严的大背景和行业工业化水平提升、产品竞争力增强的大趋势下,中国游戏产业仍然具备广阔的发展空间和光明前景,如掌趣科技这样的研发型企业无疑更具发展潜能。虽然短期业绩遭受大幅回调,但在商誉风险得到释放之后,公司有望依托自身研发技术优势轻装上阵,长期价值仍具期待。 责任编辑:石秀珍 SF183 |
这应该是说的去年掌趣科技停牌5个月,然后宣布重组失败的事情吧。不过那次让众多投资者苦等了5个月有余的掌趣科技的重组最终失败,宣布终止重大资产重组事宜并复牌,让人失望,但是却迎来一大亮点——掌趣科技将引入腾讯作为战略投资者,将取得公司2%的股份。
腾讯出手,通过旗下全资子公司林芝腾讯科技有限公司以大宗交易接转掌趣科技实际控制人姚文斌减持的掌趣科技2%股权。
但是抛开这次重组不提,掌趣科技的处境到了2018年,实在是更加险象环生。
依靠连番并购,被誉为“手游第一股”的掌趣科技的市值一度超过600亿元。但自2015年起,其股价逐步走低,至11月20日收盘,其股价距历史最高点已跌去超八成,年初至今跌幅也达30%。
如今,前期不间断的并购做大市值的后遗症已经突显,巨大的商誉减值风险让掌趣科技又一次站在了风口浪尖之上。
大股东融资套现超60亿,公司已无实际控制人
掌趣科技股价的持续走低与大股东的疯狂减持不无关系。早在今年六月,就有媒体 *** 过掌趣科技大股东减持套现的新闻。
最先开始减持的是华谊兄弟。从2013年5月到2016年9月,华谊兄弟先后减持套现24.7亿元。有行业资深分析师曾对媒体表示,游戏行业未来业绩不确定性较大,“套现”是实现盈利最直接和稳妥的方式。
而从2015年3月开始,过了限售期的掌趣科技控股股东姚文彬也开始减持,2016年初,姚文彬与第三大股东叶颖涛解除一致行动人关系,在外界看来,这二人都是在为减持公司股份作准备。
2016年8月,姚文彬宣布辞去公司董事长、董事在内的所有职务。姚的辞职,正是为了后面大规模减持公司股份扫清政策障碍。不到两年时间内,姚文彬就将自己手中的股份减持过半,仅在2016年就减持上亿股。到2018年一季度末,姚所持公司股份仅余12.06%。
2018年6月,姚文彬以7.19亿元的价格向董事长刘惠城转让了1.4亿股,持股比例下降到6.98%,几年间累计套现共达27.03亿元。此后,掌趣科技就成了一家没有控股股东和实际控制人的公司。此外,公司高管叶颖涛、宋海波、邓攀等人也多次减持。据choice数据统计,2015年以来,掌趣科技大股东、高管合计套现超60亿元。
一边是大股东疯狂套现,一边是掌趣科技少的可怜的分红。据统计,掌趣科技上市以来共有7次分红,累计分红金额仅为2.22 亿元。
掌趣科技成立于2004年8月,2010年11月改制为股份有限公司。
功能机时代,掌趣科技通过与中国移动“百宝箱”业务平台合作赚到第一桶金。作为移动运营商SP(Service Provider)的掌趣科技有两个先天的软肋:
在上市前的2011年,掌趣科技移动端营收占比84.3%,几乎全部是功能机上的单机游戏。2012年,移动端营收占比72.05%,其中90.5%来自功能机单机游戏。
财年,掌趣科技从中移动获得的营收占比约为六成,而同期的“推广及渠道分成成本”相当于这部分收入的六成。通俗地说,掌趣科技每赚100块钱有60块来自电信运营商,其中36块钱给返还电信运营商。
财年,掌趣科技通过自有的“欢畅游戏”平台运营页游的收入分别占本财年营收的5.45%、8.98%和12.65%。
值得称道的是,掌趣科技没有像众多SP那样通过各种流氓手段“抢钱”,而是借助资本之力通过一系列并购发展壮大,不仅安然度过移动运营商对不良SP的大清洗,还成功地登上了创业板。
上市前,掌趣科技比较重要的并购有:
2008年7月收购游戏推广公司北京华娱聚友(对价968万)、2008年7月收购北京丰尚佳诚(对价842万)、2009年9月收购广州好运(对价1502万)、2009年12月收购大连卧龙(对价560万)、2010年9月收购北京富姆乐(协议价1606万)。
被收购对象带入了业绩、游戏IP及《增值电信业务经营许可证》,帮助掌趣科技提升了游戏研发及运营能力。例如大连卧龙带来移动端游戏《三国英雄》、《成吉思汗》;富姆乐带来页游《足球经理》、《篮球经理》。
2012年5月掌趣科技成功登上创业板,IPO募集资金6.5454亿元,扣除发行费用净募集6亿元。
上市后,掌趣科技将以往成功经验提炼为“内生+外延发展模式”并发扬光大。
以上市公司为资本运营平台,不仅资金充裕还可以股票为对价,对并购对象的吸引力成倍提高,掌趣科技并购的手笔骤然放大。
2013年7月,掌趣科技以8.1亿元对价收购《商业大亨》、《寻侠》、《富人国》等游戏的开发者动网先锋100%股权。其中2.47亿元以新发行股票支付、5.63亿元以现金支付。通过非公开发行,掌趣科技募集2.7亿元。最终,掌趣科技以不超过3亿元完成了这宗收购,大幅提高了自身的页游研发能力。
一年之后的2014年6月,掌趣科技以17.39亿收购玩蟹科技100%股权。其中7.676亿元以现金支付,9.714亿元以股票支付。
通过类似的方式,掌趣科技又先后并购了上游信息、天马时空。
2015年掌趣科技的明星游戏《拳皇98终极之战》就是玩蟹团队继《大掌门》之后的杰作。到2016年上半年,该款游戏充值流水达11.7亿,确认营收4.77亿,占同期总营收的50%!
通过一系列大手笔并购,掌趣科技业绩呈几何级数增长且净利润率稳中有升。上市前的2011财年,营收仅为1836万元,2012年暴涨至2.25亿,到2015年突破11亿元,4年间营收增长60倍!
大手笔并购的同时,掌趣科技还积极地进行着股权扩张。总股本从2012年末的1.63亿迅速扩大到2015年6月的24.68亿。
掌趣科技凭着高超的资本运作手法,通过并购和股本扩张成为“游戏第一股”,2015年5月市值一度达到480亿。
进入2016年,掌趣科技业绩依然靓丽,Q1营收、净利润双双翻倍,但却遭到主要股东轮番减持。
这其中作为上市公司的实际控制人,姚文彬、叶颖涛不惜通过离职为减持大开方便之门,怎能不令股民心寒。还有二股东华谊兄弟,其对掌趣科技的了解、对未来股权价值的预判能力远胜于所有投资基金和股民,义无返顾的减持意味深长。
不过除了跌了7成的股价,掌趣科技的巨额商誉正在成为最大的隐患,商誉是上市公司兼并收购行为的附带产物,它体现了被收购企业的品牌价值。高商誉虽暗示了公司未来的潜力增长点,但在经济下行,收购子公司不景气等因素影响下,反而会因过高商誉受牵连。
2013年度、2014年度、2015年其展开了疯狂的并购,与此同时,掌趣科技的商誉从上市之初的0.22亿迅速攀升,到2017年3月时,掌趣科技的商誉金额已经达到56亿,占总资产的53%。
在2017年,掌趣科技就一举计提了2.08亿元的商誉减值损失,造成当年净利润下滑了48.11%。
而随着其业务增长能力的孱弱,游戏市场被腾讯和网易双巨头围猎的情况下,掌趣和其子公司的发展空间将被进一步压缩,未来掌趣的业绩想要保持快速增长难度很大,而业务和股价的走低,将直接导致商誉减持。
这是一个没有尽头的恶性循环,业绩不佳导致商誉减值,商誉减值导致财报难看,而财报表现又将影响股价。高达56亿的商誉巨雷,不知道何时就会把掌阅科技拖入深渊。
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1、A股游戏板块五月表现一般,整体跑输大盘,但不乏优异个股,如奥飞娱乐、富春股份、恺英网络等。
2、港股方面,创梦天地、网易、金山软件、心动公司等企业走势较好。其中,网易本月发布Q1季度报,有多款产品将陆续释放。心动自研产品《T3 Arena》登顶多地区iOS免费榜,但商业化成绩仍待确认。创梦天地、腾讯游戏等,略有回落。
3、新游方面,5月上线《神觉者》、《蛋仔派对》等。已上线产品中,《奇迹暖暖》、《碧蓝航线》、《无尽的拉格朗日》等游戏,长线运营能力值得期待。
4、并购方面,电魂网络、姚记科技通过并购加速出海。
奥飞娱乐获“王者荣耀”IP盲盒授权 后续手握多款重磅IP
奥飞娱乐以IP为核心的战略,积累了包括“喜羊羊与灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”等动漫IP。作为国内曾经的动漫巨头,依靠丰富的IP矩阵,依然还有机会。
富春股份 获《古剑奇谭三》IP授权,此前曾推《仙境传说》验证“IP+”模式
恺英网络21年业绩提升明显 成提振股价主因
网易发布财报,Q1日本上线三款手游,5-6月产品集中登陆
从产品来看,5月26日,上线首款RTS游戏《战争怒吼》,最高时iOS免费榜排名第6名。5月27日,上线派对手游《蛋仔派对》。该作以盲盒题材为核心,采用Q萌的人物设计,意在打动Z世代,游戏上线首日即登顶iOS免费榜第1名。另外,年度重磅产品《暗黑破坏神 不朽》手游将于6月23日国服上线,也将成为网易营收的重要来源。截止发稿,该游戏已登顶超过100个国家及地区iOS免费榜第一。
心动以8.77%的涨幅,位居港股涨幅榜单第4名。产品方面,心动自研3V3战术竞技游戏《T3 Arena》海外上线,登顶包括美国、英国等在内的十余个国家及地区iOS免费榜。与上一款产品《Flash Party》表现类似的是,《T3 Arena》目前商业化有待进一步检验,在畅销榜的位置仍然较为靠后。目前来看,资本市场还可以选择押宝计划22年H2上线的《火炬之光 无限》和《铃兰之剑》及《心动小镇》。
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