买对保值车，开几年卖了也不亏
买对保值车，开几年卖了也不亏
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数据统计中，请稍等！
此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。香港《南华早报》19日刊登该报记者李秋华的一篇文章，题为《中国的人民币贬值将助推海外房地产投资》。文章说，突如其来的人民币贬值很可能会进一步推动中国大陆人为求财富保值而购买海外房地产的热情，但资金将流出新兴市场以规避日益加大的货币贬值风险。
尽管亚洲房地产持有者的财富因为该地区货币风险贬值增加而急剧减少，但业内专家认为，目前尚未出现任何恐慌性的抛售。
英国莱坊房地产经纪公司估价及咨询主管林浩文说：&大陆人购买海外房产主要是为了移民、孩子留学或当作度假屋。他们不大可能匆忙抛售，除非该国房地产市场遭遇像政治骚乱这样的重大问题。&
在中国的人民币贬值后，摩根士丹利17日将韩国、泰国和新加坡列入面临货币贬值风险的&麻烦十国&。
文章说，8月11日，中国人民银行[微博]宣布人民币贬值1.85%，创下20多年来的最大单日跌幅，令市场震惊。自那时起，人民币兑美元汇率中间价已经下跌了3%。该地区一些货币也持续贬值至本周，引发了人们对于亚洲爆发货币战争的担忧。
在过去一周里，新加坡元贬值1.75%，韩元贬值1.67%，而泰铢兑美元汇率也下跌了1.26%。
不过，林浩文认为，在人民币进一步贬值之前，中国超高净值投资者将作出在全球门户城市购买海外房地产的决定。
他说：&由于人民币无论如何都肯定会贬值，中国的富人很可能要么把存款换成其他货币，要么在其他高收益市场购买海外房地产，以对冲风险。&
林浩文说，由于担心货币贬值，一家中国公司刚刚在悉尼以3亿澳元的价格买下了一块地。
英国第一太平戴维斯集团亚太房地产资本市场高级主管弗兰克-马里奥特预计，中国大陆人的海外房地产投资今年将超过200亿美元(约合1278亿人民币)。
根据美国真实资本分析公司的数据，此前中国海外房地产投资额的最高点是2013年的近160亿美元。
马里奥特说：&即使人民币变得越来越没有吸引力，关键还是在于，澳大利亚等其他国家的收益要比国内更吸引人。&
他认为，随着中国机构投资者、开发商乃至小型投资者寻求资产多元化，中国投资海外房地产的热情依然高涨。
2008年，香港商人邓子健(音)选择在深圳退休。日本低房价的诱惑促使邓子健在今年年中买下了他在日本的第一套房产。
为进一步投资日本市场，邓子健决定退出中国大陆楼市，在今年以820万元的价格卖掉了他在深圳5套公寓中的4套。现在他已投资880万港币(约合725万元人民币)，在日本购买了两套公寓和一套住宅。
他说：&除了我自己住的一套公寓，我已经卖掉了在深圳的所有房产。&
邓子健在一定程度上被卷入了该地区激烈的货币战。他的确避免了人民币意外贬值带来的损失，因为他已经把剩下的卖房所得都换成了港币。但邓子健在日本房地产市场的投资受到了影响，因为他用来购买三套房产的日元贬值了1%至9%。日元暴跌并没有吓倒邓子健，他仍然对自己的投资持乐观态度。
他说：&相比于中国，日本的房地产有更大的升值潜力。&他还说，他的购房决定是基于日元已经大幅贬值作出的，这将日元再次暴跌的风险降到了最低限度。
他说，深圳房地产价格已经接近最高点，而人民币才刚刚开始贬值。
他说：&我觉得是时候退出在深圳的投资了。&
邓子健在2004年至2009年间购买的4套公寓的价格自那时起已经翻了6倍。
莱坊房地产经纪公司的林浩文说，日本、马来西亚、葡萄牙以及最近涌现出来的新西兰是中国新兴中产阶级最青睐的市场。
他说：&这些人群受人民币贬值的影响最大，因为对他们来说，海外房地产会变得更贵。&
美国仲量联行亚太资本市场研究主管梅根·沃尔特斯说，中国的资金会继续流向美国、欧洲和澳大利亚，以寻求更高的整体收益和资产多元化。
她说，上海(房地产投资)的年度总收益(以当地货币计算且不计入汇率变化)为个位数，而悉尼、纽约和伦敦为10%到15%，收益最高的东京则达到15%到20%。
她说：&由于人民币贬值，今年按美元统计的中国外流资本可能会小幅下降；不过，海外市场的相对吸引力可能会推高这个数字，掩盖人民币贬值的影响。&
沃尔特斯说，在截至今年3月的12个月里，中国投资者是美国房地产的第一大外国购房群体。
美国世邦魏理仕地产咨询服务公司亚太区研究部主管金纬说，亚洲基础设施投资银行的成立和&一带一路&计划是中国国家主席习近平鼓励中国企业进行海外投资的明显例子。
他说：&中国投资者在海外投资方面变得越来越有经验。他们的决定将基于市场基本面和交易可得性。我们预计来自中国的投资明年不会减少。&
邓子健说，他眼下不会卖掉日本的房产。
他说：&除了投资之外，我还能把在日本的房子当作度假屋。&
大家来讨论：
本月热门楼盘套期保值和套利策略
套期保值和套利策略:
又细分为传统买入套保、传统卖出套保、跨期套利、期现套利、统计套利、市场中性策略等等。特殊法人参与股指期货体现以下特点：
　　一是持仓量大、交易量小。数据显示，股指期货上市以来累计经历650个交易日，日均成交29.75万手，但特殊法人日均成交仅约6000手，不到市场的0.5%，持仓量却占目前约10万手市场总持仓量的30%。
　　二是利用期货升水，卖出保值为主。据统计，股指期货市场以正基差为主，即期货价格高于指数价格，正基差天数在80%以上。特殊法人在实践中正是抓住这一特点，采取卖出期货、买入现货的操作模式。
　　三是不完全对冲，留有一定风险敞口。在此前市场下跌过程中，特殊法人抛空股指期货做套保或套利交易，一般空头规模为股票现货资产规模的10%~20%，最高的5家机构最多也不超过60%。尽管这种不完全对冲方法留有一定多头敞口，但相较过去完全没有做空工具而言，也很好地起到了稳定现货持仓作用。
期货套期保值
期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。期货套期保值可以分为和。
　　：交易者先在期货市场买进期货[1]，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。因此又称为“保值”或“保值”。　：又称，是指交易者先在期货市场卖出期货，当下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的，从而达到保值的一种期货交易方式。
&&& 为了防止在时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的。持有，来为交易者将要在市场上卖出的现货而从进行保值。因此，又称为“卖空保值”或“”。
套期保值的方法
　　1. 生产者的：
　　不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受，可采用的来减小，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
　　2. 经营者：
　　对于经营者来说，他所面临的是后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类，经营者可采用方式来进行价格保险。
　　3. 加工者的综合套期保值：
　　对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行，对其产品进行，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
套期保值的作用
　　企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进方面发挥着重要的作用。
套期保值策略
　　为了更好实现套期保值目的，企业在进行时，必须注意以下程序和策略。
　　（1）坚持“均等相对”的原则。“均等”，就是进行的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反；
　　（2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定费用；
　　（3）比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值；
　　（4）根据价格短期走势预测，计算出（即和之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。
股指期货套期保值
　　可以用来降低或消除。的套期保值分为和。是股票持有者（如投资者、、基金经理等）为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值，是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过及兼并另一家企业的公司等）为避免上升而在期货市场买进所进行的保值。利用进行保值的步骤如下：
　　第一， 计算出持有股票的总和。
　　第二， 以到期月份的为依据算出进行套期保值所需的合约个数。例如，当日持有20种股票，为129000美元，到期日的价格为130．40，一个期货合约的金额为130．40X500=
65200美元，因此，需要出售两个期货合约。
　　第三， 在到期日同时实行，并进行，实现套期保值。
　　“买入”又称“”，是在市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有，来为交易者将要在现货市场上买进的保值。因此又称为“保值”或“保值”。
　　买入的目的是为了防止日后因价格上升而带来的亏损风险。这种用期货市场的盈利现货市场亏损的做法，可以将固定在预计的水平上。买入是需要而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。
　　根据保值的目标先在市场上买进相关的合适的期货；然后，在现货市场上买进该现货的同时，又在期货市场上卖出与原先买进相同的，从而完成业务。
　　具体地说，就是交易者目前不打算购进价格合适的实物商品，而为了保证在未来某—时间必须购进该实物商品时，其价格仍能维持在目前水平，那么就可以应用买入了。
　　3月26日，豆粕的为每吨1980元。某饲料企业为了避免将来可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行豆粕。而此时豆粕8月份的价格为每吨1920元，为60元/吨，该企业于是在期货市场上买入10手8月份豆粕合约。6月2日，他在现货市场上以每吨2110元的价格买入豆粕100吨，同时在期货市场上以每吨2040元卖出10手8月份豆粕合约。从的角度看，从3月26日的60元/吨扩大到6月2日的70元/吨。
　　交易情况：3月26日，现货市场：豆粕1980元/吨；期货市场：买入10手8月份豆粕合约，价格1920元/吨。基差60元/吨。6月2日，现货市场：买入100吨豆粕价格2110元/吨；期货市场：卖出10手8月份豆粕合约：价格2040元/吨。70元/吨。
　　结果：现货市场亏损130元/吨，期货市场盈利120元/吨，共计亏损10元/吨。
　　：100&130-100&120=1000元。
　　注：1手=10吨
　　在该例中，和均上升，在期货市场的盈利在很大程度上抵消了现货价格上涨带来的亏损。饲料企业获得了较好的结果，有效地防止因原料价格上涨带来的风险。但是，由于的上升幅度大于期货价格的上升幅度，扩大，从而使得饲料企业在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的大于在期货市场上因价格上升卖出的获利，后仍亏损1000元。这是的不利变动引起的，是正常的。
　　同样，如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场。但是只要扩大，现货市场的盈利不能完全弥补期货市场的，就出现净亏损。
卖出套期保值
“卖出套期保值”（Selling
Hedging）又称“空头套期保值”（Short Position），或卖出对冲（Long
Position）。是为了防止在时下跌的风险而先在卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。持有，来为交易者将要在上卖出的现货而从进行保值。因此，卖出套期保值又称为“卖空保值”或“卖期保值”。[1]
　　卖出套期保值目的在于回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。
　　根据保值的目标先在上卖出相关的合适的。然后，在上卖出该现货的同时，又在上买进与原先卖出相同的，在期货市场上对冲并结束实际套期保值交易。
　　具体地说，就是交易者为了日后在售出实际商品时所得到的价格，能维持在当前对其说来是合适的水平上，就应当采取卖出套期保值方式来保护其日后售出实物的收益。
　　春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同，7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元/吨，因此在上以1080元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。
　　到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时期货价格也发生下跌，跌至950元/吨，该企业就以此价格买回1000手对冲平仓，该企业在赚取的130元/吨正好用来抵补上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。
铜矿山卖出套期保值操作方案:
基本概念　
　跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同建立数量相等、方向相反的,并以或方式结束交易的一种操作方式。
跨期套利属于图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为、和；跨期套利
有几个主要的因素：
　　1，近期月份合约波动一般要比远期活跃。
　　2，空头的移仓使隔月的差价变大，的移仓会让隔月差价变小。
　　3，库存是隔月的决定因素。
　　4，合理是价差理性回归的重要因素。
　　跨期套利又称“费用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”。一般指在同一交易所内，买进某一作物年度内的的同时，卖出该作物下一年度内的期货合约，利用作物有同一生长年度期货合约的变化获利。这是一种常用的农作物期货的形式。农作物生长年度一般以8月份为界，8月份以前为旧作物年度，从9月份开始为新的作物年度。由于不同作物的生长期不同，新旧作物的月份划分也往往稍有差异。
关于合理价差
　　合理价差的运用在正向市场中有效，在正向市场中，以相邻月份为例，远月比近月的价格高出的部分主要包括
仓储费成本
一个月的成本为7.5元/吨-----12元/吨(以铜为例）
交割手续费成本
　　这里涉及到交割手续费用是因为，我们在做跨期套利时，要买一个月卖一个月，比如，我们买9月铜抛10月铜，就要把9月铜接过来抛到10月上，要涉及到两次交割，这样手续费成本要算进去。
资金占用利息成本
　　因为涉及到买卖两个合约，所以要考虑资金的占用，资金的占用利息成本是变量，随着的变动而变化增值税收成本：这里的成本也是一个变量，由卖出合约与买进合
约的来决定，然后乘以增值税税率我们在正向市场中，如果发现在和技术面没太大变化的条件下，如果两合约的价格差偏离合理价差太多，则可以考虑进行套利
&期现套利是指某种，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，是商品未来的价格，是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“”（＝现货价格－期货价格）应该等于该商品的。一旦基差与偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出，并且超过用于的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。
期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。
利平台及程序化模型股指期货期现套利　　股票现货市场和市场紧密相连，根据股指期货[1]的制度设计，在合约到期日会与现货市场标的指数的价格相等。但实际行情中
股指期货期现套利图
，指数价格常受多种因素影响而偏离其合理的，与指数之间的价格差距往往出现过大或过小的情况，一旦这种偏离出现，就会带来在期货市场和现货市场之间套利的机会，我们把这种跨越期市和现市同时进行交易的操作称之为期现套利，也叫。
　　期现套利有两种类型：当指数被低估，某个的被高估时，投资者可以卖出该，同时根据指数权重买进，建立套利。当现货和差距趋于正常时，将期货合约，同时卖出全部，可以获得套利利润，这种策略称为正向套利。
　　当指数被高估，某个的合约被低估时，如果允许，投资者可以买入该合约，同时按照指数权重融券卖空，建立套利头寸。当和期货价格趋于正常时，同时，，这是反向套利。
　　期现套利的实质是对现货和期货指数的进行。的变动是可以分析和预测的，分析正确可以获利，即使分析失误套利的风险也远比单向投机的风险低。
期现套利的界定
　　的在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性，而且通过这种方法能够锁定并获得一定的无风险收益。从狭义的角度
或者从真正意义的角度看，意指期现套利；从广义的角度看，套利类型包括期现套利、跨市场套利、、等。
　　期现套利就是指与产品之间的套利，这种通常在与现货指数之间出现价格失衡时产生。基于在股指期货时价格将收敛于指数，因此这种套利风险较低，属于真正意义上的。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。
　　正常情况下，期现将确保股指期货的价格处于合理状态。 期现套利的交易风险
　　[2]期现不仅面临着风险，而且有时风险甚至很大。主要的风险包括：
　　（1）现货组合的风险；
　　（2）现货头寸和的构建与面临着；
　　（3）的风险；
　　（4）股利不确定性和定价模型是否有效的风险。
　　由于面临这些风险，在考虑风险之后的套利如果高于其他投资交易机会，那么期现套利活动才可能发生。因此，套利所面临的风险和将影响套利活动的效率和期现价差的偏离程度。
&期现套利的作用
　　期现套利对于市场非常重要。
　　一方面，正因为和之间可以套利，的价格才不会脱离股票指数的而出现离谱的价格。期现套利使价格更合理，更能反映的走势。
　　另一方面，套利行为有助于股指期货的提高。套利行为的存在不仅增加了市场的交易量，也增加了的交易量。的提高，有利于投资者交易和操作的顺利进行。
&期现套利实施步骤
　　1、计算的，估计的上下边界。的上下界确定与许多参数有关，借贷为多少，如何，市场，等。确定参数后代入公式即可得到适合自身的。由于转瞬即逝，所以的计算应该及时完成，实际操作中往往借助电脑进行。
　　2、判断是否存在。通过监视价格走势并与进行比较，可以判断是否存在，只有当落在无套利区间之上或下界之下时，才出现可操作的套利机会。
　　3、确定交易规模，确定交易规模时应考虑预期的获利水平，交易规模大小对市场冲击影响，交易规模过大会造成冲击成本高，从而使套利降低。此外，还应考虑融资和的可能性，由于我国目前还不能融券，所以反向套利还难以实施。
　　4、同时进行和股票交易。
　　5、监控套利头寸的盈亏情况，确定是否进行或操作。
&期现套利自动交易
　　期现对时间要求非常高，必须在短时间内完成的买卖以及许多组合的买卖，传统的方式难以满足这一要求，因此必需依赖（Program
Trading）系统。
　　系统将成功的交易策略的逻辑与参数经过电脑程序运算后进行系统化。旨在长期获得稳定的获利，于市场中成长并达到财富累积的复利效果。经过长时间的操作，年获利率可保持在一定水准之上。
　　的核心是
交易方案的编写，体现交易者的交易思想，故每个方案都是有灵魂的，程序化交易只是速度快、准确地执行该交易思想而已。
　　以“博雅投资家”的期现套利自动交易为例，套利方案设计思路为，价位与理论定价均价是套利的基础，当满足以下条件将会被标示并会出发程序化下单指令（以为例）：
　　1 实时
&=理论价差均价+ ，
这样能够保证套利大于0。
　　2 股指期货脉搏
&80,价差脉搏能够限制频繁现象，钝化交易。
　　3 实时价位线斜率 &
理论价格线斜率，持续增大的情况是不进场的，此条件设置可以避免产生后价差持续拉大带来的风险，
　　n　三种情况同时满足系统会自动输入交易平台 套利1号属于策略自动化期现，策略套利交易策略需要强大的交易平台的支持，目前投资家在期现交易中应用较广。当然了也可以变的简单些，自己指定进场离场，进场设40个点价差，离场设10点价差，一旦条件触发满足也可实现简单的套利自动交易。
　　程序化期现套利，能够自动捕捉盘中稍纵即逝的。
《统计套利》什么是统计套利？假设，工商银行和建设银行股票价差大于1元的情况很少，那么当市场的价格波动导致建设银行的股票价格比工商银行高出1元时，你可以通过卖出建设银行股票、买进工商银行股票构建投资组合；当两家公司的股票价差回归到1元以内时，做相反的交易，从而获得交易收益。如何通过股指期货和股票联动，利用市场暂时的失灵，获得无风险收益，是很多人的想法。如果想长期获得收益，需要通读本书，理解统计套利的精髓。《统计套利》作者具有多年运作统计套利对冲基金的管理经验，通过阅读本书，你可以探究统计套利的真正含义，了解统计套利的发展历程。更重要的是，在明了统计套利的运作方式和获利机理后，敏锐的投资者可以借此在金融市场中捕捉获利的机会。
市场中性策略
　　市场中性策略是指 同时构建和以市场风险，在任何市场环境下均能获得稳定收益。
　　股票市场中性策略包括统计和基本面套利两个基本类型。统计是一种基于模型的中短期，使用量化分析和技术分析方法挖掘投资机会，该策略又分为成对交易、母子公司交易和多类型交易；基本面套利主要是在某一内构建投资组合：买入行业内龙头企业、同时卖出行业内有衰退迹象的企业。
市场中性策略的应用　　
◆与其他类型的对冲基金相比，股票市场中性策略在牛市中的表现并不
　　突出，但在熊市下，市场中性表现出较高的优越性，远跑赢其他类型的
　　对冲基金。长期来看，股票市场中性策略收益率与股票指数收益率相当，
　　波动性近似于，但风险调整后的远高于股票和债券指
　　◆股票市场中性策略依靠能力赚钱，其核心是投资者的选股能力。
　　整体目标是不论市场走势如何，投资组合的表现始终强于。具
　　体讲，股票市场中性策略的收益来自于三块：投资组合的、投资组
　　合的和卖空股票产生的现金流。
　　◆股票市场中性策略的优势在于能够获得双阿尔法、组合构建不受权重
　　的限制以及较低的；其风险包括能力、模型风险、调整风险、
　　卖空风险，以及多头和的不匹配。
　　◆基于成对交易的统计套利，其基本理念是均值回复，而均值回复的产
　　生是由于市场的过度反应：某只股票相对于可比的其他公司股票或者指
　　数出现了短期的高估（低估），通过构建成对组合，能够利用这种短期
　　的定价偏差获得收益。
　　◆通过构建统计套利模型我们能够计算信号指数，用以捕捉市场出现的
　　统计套利机会，当信号指数超出我们设定的临界值时，可以使用成对交
　　易进行统计套利。
　　◆银行业单对股票组合统计套利模拟结果显示，华夏银行-民生银行成对
　　股票在07 年4 月-08 年4 月期间共发出4 次信号，100 万初始
　　资金累计收益30.33 万元，年收益率30.33%。
　　◆国内市场多对股票组合统计套利模拟结果显示，成对统计获
　　得的年为27.45%。成对交易组合走势与市场整体的相关性较低，
　　且收益更为稳定。07 年4 月-08 年4 月期间，成对股票组合日收益率标
　　准差为0.47%，与上证A 股指数日的相关系数为0.109。
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