【“定增侠”盛屯矿业第五次定增被否】盛屯矿业（月13日晚间发布公告称，中国证监会会近日对公司非公开发行股票的申请进行了审核，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请未获得通过。从2009年8月盛屯矿业筹划第一次定增至今，短短6年时间公司就发起了5次定向增发。除了此次刚刚被否的2014年非公开发行股票预案，前四次定增均获得审核通过，公司股本从2009年第一次定增前的7947万股急速膨胀至目前的14.97亿股，6年翻了18.8倍，成为两市当之无愧的“定增侠”。（证券时报网）
【&定增侠&盛屯矿业第五次定增被否】盛屯矿业（月13日晚间发布公告称，中国证监会会近日对公司非公开发行股票的申请进行了审核，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请未获得通过。从2009年8月盛屯矿业筹划第一次定增至今，短短6年时间公司就发起了5次定向增发。除了此次刚刚被否的2014年非公开发行股票预案，前四次定增均获得审核通过，公司股本从2009年第一次定增前的7947万股急速膨胀至目前的14.97亿股，6年翻了18.8倍，成为两市当之无愧的&定增侠&。（证券时报网）
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-机构最新动向揭示 周一挖掘15只黑马股 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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机构最新动向揭示 周一挖掘15只黑马股
　　：方案快速受理，积极推进售电业务　　类别：公司 研究机构：集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，叶旭晨 日期：　　事件：　　1)公司于12月24日报送证监会非公开增发方案，于29日收到证监会受理通知书。2)公司与广东汇誉投资合资成立韶能汇誉能源发展有限公司，经营售电业务。注册资本1亿元，公司以自有资金出资，股权占比50.1%。　　投资要点：　　公司增发方案报会5天后便收到受理，进度效率极高。公司增发方案15日通过股东大会，于12月24日报送证监会，时隔5天12月29日便收到证监会受理通知书，我们认为将有效降低市场对增发失败的担忧。　　发挥多年自有电网运营经验优势，顺应电改拓展电力购销业务。新一轮电改推动售电市场化，电网运营经验的企业更具优势抢占增量售电市场。公司控股子公司耒阳电力实业拥有自营电网，在当地拥有50%的售电市场，积累十余年电力输配送的运营管理经验。在水电、生物质能发电为主的主营业务基础上，搭建售电平台将有效提高整体电力业务盈利能力。　　同广东汇誉合资成立售电公司，依托省内资源拓展售电业务。公司拟依托股东及合资方汇誉在省内的政府和客户资源，和公司多年售电运营经验在广东省内加速拓展售电业务，我们预计此项业务有望在16年开始贡献业绩并有望快速增长。　　大股东10.33元定增价锁3年，大举进入新能源及精密部件产业。本次定增以10.33元/股的价格，共募集32亿元资金，分别投入新丰生物质发电、新能源汽车动力总成及传动系统、工业机器人精密RV减速器、电动汽车智能充电系统、研发中心等项目以及补充流动资金。公司有望有机结合发电、充电、加油加气业务，布局能源互联网。同时积极响应工业4.0智能化发展，依托控股子公司韶关宏大公司切入工业机器人核心的精密部件以及新能源汽车零部件业务，实现机械板块技术、产业升级。部分募集资金将用于归还贷款，公司财务费用有望大幅减少。　　机械、造纸等自有非电力业务分别实现稳定增长及扭亏。2014年以来公司通过增资、设立公司等方式切入天然气领域，在珠三角地区发展“加油、加气及充电一体站”项目。控股子公司宏大公司积极对接等新能源汽车企业，机械业务15年H1营收增长12%，毛保持稳定。贸易业务营收规模不断扩大，造纸业务变更产品结构实现了扭亏为盈，公司非电力业务整体盈利趋稳。　　及投资评级：不考虑公司增发项目，我们维持预计公司15-17年归母净利润分别为3.06、3.43和4.49亿元，对应EPS分别为0.28、0.32和0.42元，目前股价对应15~17年分别为39、34和26倍。我们认为公司将成为宝能下属新能源平台，借助大股东雄厚的资本实力，将打造集电源点、配电网、新能源车、充电桩等多个能源互联网入口的能源平台型公司，大股东变更后也将依靠民营机制转变提升公司经营效率和外延扩张动力。公司当前股价接近10.33元定增价，安全边际较高，强调“买入”评级。　　：海外并购落地，向世界级制造企业迈出第一步，维持“买入”评级　　类别：公司 研究机构：集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：　　投资要点：　　：公司拟与上海尚颀投资管理合伙企业共同出资收购美国TDI100%的股权，对价5665万美元。　　提高技术研发、开拓美国市场。TDI是一家为北美乘用车、卡车、军车和特种车等市场提供动力转向装置、变速箱、发动机及液压驱动油、燃油及增压空气冷却等全系列热交换器方案的企业。TDI在美国市场拥有完整的销售渠道、符合北美客户需求的产品开发和试验能力以及丰富的管理和运营经验，客户覆盖美国多数知名汽车制造商。　　打造银轮海外制造基地，助力公司发展，向世界级制造企业迈出第一步。公司后续可以基于TDI在美国市场上的销售渠道以及来拓展北美市场。公司收购TDI后将与公司原有美国子公司及国内生产设备、人员、产品等进行整合，能产生优化资源利用率、增加收入、提升管理技术水平、降低成本等协同效应。后续公司将打造以美国为代表的海外制造基地，助力公司业绩持续高速增长，向世界级制造企业迈出第一步！乘用车成为公司未来最重要的增长点。过去两年乘用车销售年均增速47%，14年销售达4.2亿元，占热交换器总量的23%。预计2015年，乘用车领域将增长40%，达5.8亿元，占热交换器总量的28%。公司将继续加大在乘用车领域的投资和市场开拓，力争维持15~17三年年均35%以上的增速。　　管理层意愿强烈，借力资本市场做大做强公司。公司在做好主营的同时，会积极参与汽车产业前沿领域的投资和研发，稳扎稳打向世界级汽车零配件公司稳步前进。　　维持“买入”评级。维持盈利预测，预计15~17三年净利润为2.0/2.7/3.2亿元，未来三年EPS0.56/0.74/0.90元，对应15-17年的P/E为34/26/21倍。　　公司深度报告：韬光以养晦，厚积而薄发，沧海遗珠谁人拾　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：丁频 日期：　　洛阳纸虽贵，兽药价更高。普莱柯地处洛阳，系我国兽药行业创新主导企业和国家技术创新示范企业。拥有科技部批准组建的国家兽用药品工程技术研究中心，现已累计获得国家级新兽药证书24项、国家级重点新产品4项、科技成果奖10余项。其中公司在研疫苗产品获得临床试验批件数量约占同行上市公司获批总数的30%左右，遥遥领先于市场。　　十年磨一剑，强大的自主研发能力成就其核心竞争力。国内疫苗研发技术主要来源于科研院所和高校，进而导致企业产品大都具有技术同源性。而普莱柯相对独树一帜，自成立以来便狠抓自主研发实力。历经约20年的积淀，现已形成了一系列原创性的技术成果，公司已获得的24项新兽药证书产品中多数系通过自主研发而来，且多数成果在技术上处于国际、国内行业领先地位。　　慧眼独具，瞄准疫苗行业大方向：基因工程疫苗和多联多价疫苗。由于这两类疫苗的研发是一项难度极大的系统工程，不仅需要5至8年时间和大量资金的投入，而且随时会面临研发失败的风险，因此国内多数企业对其态度相对谨慎。而普莱柯由于其董监高多为专业人员出身，对动物疫苗行业本身有着较为深刻的理解，深刻洞悉行业未来发展趋势，公司对这两种疫苗布局较早，目前公司在这两类疫苗上已经筑成了较高的技术壁垒。公司多年来研发投入占销售收入比例保持在7%左右，2010年以来累计研发投入近2亿元，多年潜心研发即将迎来硕果累累的丰收期。　　厚积而薄发，公司将迎新产品密集上市期。公司过去在基因工程疫苗上多处于研发阶段，未有较多产品面世。几年来公司在研疫苗产品中10余项为基因工程疫苗，除新-支-流三联基因工程疫苗于11月底获得新兽药证书外，其余基因工程疫苗中多数已处于新兽药注册阶段或临床试验阶段，我们预计2016年公司会有一系列新产品陆续上市，接下来几年将是研发成果向生产能力转化的密集时期，可期未来基因工程疫苗和多联多价疫苗的大幅发力。　　强劲技术基础助力公司扩大业务版图。公司以下几个新兴业务值得重点关注：1)宠物疫苗；2)疫苗佐剂；3)高通量诊断试剂；4)知识产权贸易平台。　　盈利预测。我们预计公司年归母净利润分别为1.62亿元、2.18亿元、3.01亿元，EPS 分别为1.02元、1.36元、1.88元，鉴于普莱柯拥有行业领先的研发能力和众多的储备新产品，业绩释放存在超预期可能，加上公司积极推进外延扩张战略，我们给予其目标价68元，对应206年50倍PE 估值，维持“买入”评级。　　风险提示。生猪存栏持续下降，新产品的推进不达预期。　　　　：公司深化转型，投资强力驱动　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵湘怀 日期：　　主营业务覆盖环保、农贸及航运三大板块，区域性垄断优势明显：环保水务方面，公司是中山市最大的供水主体和城区唯一的污水企业。农贸业务方面，公司打造“经营权费+租金+交易提成+其他管理费”的复合盈利新模式。港口航运板块，公司收购中港客运60%的股权，开拓。　　投资收益占利润比例超过80%：截至第三季度，公司实现营业收入9.05亿元，同比增加5.45%；利润11.86亿元，同比增加136.3%，其中投资收益达到11.05亿。　　投资收益对利润的驱动力未来将得到强化：　　(1) 主营业务增速较低，公司对投资依赖程度提升。除2014年受益于收购中港客运外，近些年公司主营业务收入增速较低，整体维持在10%以内，较难实现快速地发展，未来公司对投资的依赖程度将提高。　　(2)主营业务的稳定现金流为投资带来持续资金保障：公用民生行业体量大，经营稳定，能够带来平稳、庞大的现金流，是投资收益规模扩大的基础。　　(3)利润贡献程度未来将持续提升： 截至2015年三季度，公司持有9.01%的股权，是其第三大股东，74%的投资收益来自于广发证券。随着广发证券未来的稳步发展，其利润共享程度将持续提升。　　(4)复星入股公司，积极影响将日益显著： ①有望提升公司投资水平，提高投资收益率。②丰富公司海外资源。③拓展经营思路。预计随着公司与复星进一步融合，投资规模将大幅度提高。　　(5)三大平台相继设立，投资项目有望大量落地：①公司2015年5月设立全资子公司中山公用环保产业投资有限公司，投资初创期环保项目；②6月与广发证券合作发起20亿元总规模的“广发信德〃中山公用并购基金管理有限公司”，帮助公司提高资本收益率，更作为项目孵化器帮助公司筛选收购目标；③7月设立公用国际(香港)投资有限公司，发展海外市场；获得境外低成本资本的平台，节约财务成本；与海外业务扩张同步，完善全球性服务平台，深化客户资源管理。三大平台相继成立后，后续大量投资项目落地可期。　　投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价20元。我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.89元、0.90元、1.02元。　　风险提示：主营业务下滑超预期，投资收益不达预期　　深度报告：家电排水泵领军企业，积极布局大健康领域　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：　　投资要点　　家用电器排水泵产销量全球第一，新泵类产品多点开花　　凭借领先的技术优势，公司产销量占全球市场份额由2010年16%上升至2014年25%左右，位列全球第一。公司未来订单增长主要来自于充分利用现有客户渠道优势继续挖掘客户采购潜力、对现有市场供应的替代、开发新客户需求等。此外，2014年洗涤泵和冷凝泵等新业务收入的增速分别为428%和14%，占公司收入比重达12%和5%，已成为新的收入增长点。　　积极布局水疗马桶，迈入大健康领域　　公司水疗马桶定价超1万元，属于医疗器械，具备非接触式灌洗直肠和清洁肛部的功能，在市场中有先发优势和差异化竞争优势，预计毛约为60-70%，盈利能力较强。该产品定位于有辅助治疗需求的人群和中年的高端消费人群，其体验式销售模式进展顺利。此外，公司正在研发具有治疗和检测功能的水疗马桶，医疗器械属性愈发明确，具有稀缺性。保守估计潜在客户中的5%会购买水疗马桶，将有近100万台的需求量，未来行业空间巨大。　　同川机器人已陆续面世，具备高性价比优势　　同川四轴工业机器人在保持高稳定性、耐用性的前提下，具有高性能、低成本的性价比优势。该产品售价为6-7万元，市场推广工作正努力推进。未来，同川科技主要围绕丰富工业机器人产品系列和深入研发核心控制系统、伺服电机系统两个方向开展工作。　　积极布局大健康产业，首次覆盖给予“买入”评级　　预计公司年净利润为1.58亿元、1.93亿元和2.36亿元，分别同比增长20.7%、21.8%和22.4%，对应2015-17年PE 为51.3倍、42.1倍和34.4倍。考虑到公司主业+两大新方向共同发力，积极布局大健康和机器人领域，收入规模和盈利能力将进一步增强，再加上估值略低于行业平均水平，首次覆盖给予 “买入”投资评级。　　：换股收购中利腾晖少数股权，合计转让260MV光伏电站，维持买入评级　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孔凌飞，孟烨勇 日期：　　投资要点：　　公司12月15日发布公告：常熟新晖、常熟宏鑫与江山永泰分别签订了《股权转让协议》，常熟新晖、常熟宏鑫分别将其持有的2家共150MW 光伏发电项目公司100%的股权转让给江山永泰。　　12月25日公告：中利科技、中利腾晖、常熟中晖、常熟宏鼎分别与正则通签署了《股权转让协议》，将其分别持有的4家共90.8MW 光伏发电项目公司100%的股权转让给正则通；同日，常熟宏成与北京恒源天泰签署了《股权转让协议》，常熟宏成将其持有的20MW 农光互补项目标的公司的100%股权全部转让给北京恒源天泰。　　公司12月29日发布发行股份购买资产公告：拟向国开金融、农银苏州投资、国联创投、农银无锡投资和农银国联发行股份购买其持有的中利腾晖25.19%股权。本次发行股份数量为68,892,792股，发行价为17.07元/股，交易完成后，中利腾晖将成为中利科技的全资子公司。　　四季度迎来光伏电站转让高峰，预计全年业绩大幅转正。公司今年光伏业务的目标是全年建设并网超过1GW，并实现800MW 电站转让，但公司前三季度尚未实行电站的大规模转让并确认收入，导致业绩报亏；本次7家标的公司股权的转让标志着公司共260.8MW 光伏发电项目的成功转让，另外，此前公司与华利光晖签订326MW 电站转让协议，预计将于2015年9月至12月陆续并网发电，考虑公司其他的项目转让，全年业绩大幅转正可期。　　全资控股中利腾晖增强公司综合竞争力。中利腾晖是国内专业从事光伏电站开发建设、光伏组件及电池片生产销售的企业，是少数具备百兆瓦级并网发电光伏电站系统开发能力，并且具有自有电站组件生产能力的光伏电站开发商之一。年累计实现并网销售光伏电站项目超过800MW。交易前公司持有中利腾晖74.81%股权，通过本次交易上市公司将实现对中利腾晖的全资控股，对上市公司业绩有所增厚。　　公司与战略投资者的利益捆绑进一步增强。公司曾于2014年12月通过增资扩股的形式引入了国开金融等战略投资者。增资扩股为公司光伏业务提供了资金支持，战略投资者也为公司带来了丰富的项目资源和融资渠道。本次发行股份购回中利腾晖25.19%股权后，国开金融等战略投资者将合计拥有交易完成后公司10.76%股份，这将有效增强公司与战略投资者的利益捆绑，对于公司光伏业务的长远发展意义重大。　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们暂不调整公司盈利预测，预计公司年分别实现净利润4.3亿元、5.03亿元以及5.75亿元，对应EPS 分别为0.75、0.88、1.00元，对应当前股价2015年27倍、2016年23倍PE。维持对公司的买入评级。　　：定增募集资金大幅提升至21亿，外延之路有望加速　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：罗佳荣 日期：　　投资要点：　　事件：调整非公开发行预案，增发金额大幅提升至21亿，发行对象范围扩大　　定增方案大幅调整，门店建设进度有望加速。本次方案将定增数量从1431万股提升到3792万股，募集资金从7.8亿大幅提高到21.1亿，连锁网络建设项目的募集资金从4.0亿提升至15.6亿。目前三家连锁药店上市公司均公布了自己的定增预案，本次调整预案使一心堂成为三家中定增规模最大的上市公司，在高度依赖外延并购的连锁药店行业，本次定增将为公司提供持续收购的资金支撑，巩固公司的龙头地位。　　发行对象调整到不超过10名，大股东认购彰显管理层信心。本次定增对象由原来的5名特资者调整为不超过10名投资者，具体发行对象将通过后续竞价确定，大股东认购1亿元，约占本次定增的4.8%，体现出大股东对本次定增项目的经营信心；定增价格由54.61提高到55.64以上，除大股东以外的参与者的锁定期由3年缩短为1年。市场可能担心原有的产业资本参与者可能退出本轮定增，影响公司的外延进度，我们认为公司2016年仍然有大量优质的连锁药店待收购，资本驱动下收购进度有望加速。　　新项目3年内将开设1710家门店，强势占据西南市场。新项目从原有的新增600家门店提高到3年内建设1710家门店，重点布局云南、海南、重庆、陕西、贵州五省，结合今年在海南、陕西、广西、四川收购的400多家门店，打造全面覆盖西南地区的强势龙头企业。预计新并购门店2016年度收入贡献超过10亿。目前国内药店正处于最佳整合期，一心堂的密集布局战略有望通过更高的覆盖能力实现更高的区域壁垒，考虑到益丰与的布局区域存在更高的相互竞争，一心堂的外延之路相对更加稳健。　　全国化布局雏形已经形成，看好持续横向扩张能力。公司是零售行业真正意义上第一家具备持续融资能力的连锁企业，云南为根据地进行深耕，同时在四川、山西、广西等省战略布局，少区域密集开店模式保证了对区域市场极强把控力，管理团队激励比较充分，传统医药零售高现金产出效应能够很好支撑其进行并购整合。稳步进军医药电商业务，完善线上线下一体化多渠道营销网络建设。我们维持年盈利预测1.47元、1.90元、2.32元，对应预测市盈率43倍、33倍、27倍，维持买入评级。　　：碘帕醇即将放量，布局肿瘤个性化诊疗　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：朱国广，何治力 日期：　　投资要点　　事件：日前，我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。　　高通量肿瘤基因测序技术优势明显。我国每年新增癌症病例约350万，按照每例癌症基因检测花费1万元进行测算，肿瘤基因检测市场空间高达350亿元。如覆盖率达到30%，至少存在百亿市场，而目前肿瘤基因检测市场规模不足10亿元，未来发展空间巨大。世和基因采用的高通量全景癌症基因测序技术具有高通量速度快、精确度高优点，处于技术领先地位。另外在癌症生物学解读和大数据分析方面也有着深厚积累，能够提供肿瘤个性化用药指导。目前世和基因已经与50多家医院合作提供测序服务，预计今年的基因测序服务将不低于1500例，按照每例检测1.5万元计算，收入超过2200万元。　　免疫细胞治疗逐步贡献业绩，布局CAR-T 疗法。免疫治疗是肿瘤治疗的最热门领域。按照每年新增350万癌症患者，如果10%的患者采用免疫细胞治疗，以每人治疗费用10万元计算，肿瘤免疫细胞治疗的市场规模高达350亿元。中美康士拥有国内领先的肿瘤免疫细胞治疗平台，以CIK 细胞治疗为核心，另外还开发了DC、DC-CIK、CTL 细胞治疗，收购微移植技术，并大力研发CAR-T疗法。中美康士承诺年净利润分别不低于2600万和3800万，借助上市公司资金支持和营销渠道将迅速实现放量。　　对比剂高增长态势明确，首仿碘帕醇即将放量。我国对比剂市场规模约为70亿元，年均复合增速在10%以上。从每百万人CT 和MRI保有量来看，我国远低于发达国家，还有巨大的增长空间，将带动对比剂市场持续扩容。2014年公司对比剂收入达到3.4亿元，保持30%以上的增长率。首仿碘帕醇于今年5月份获批，市场规模约为5-6亿元，凭借成本优势有望通过此次各省招标迅速放量，收入贡献将不低于1亿元。　　估值与评级：预计年摊薄后EPS 分别为0.39元、0.51元、0.61元，对应PE 分别为95倍、74倍、61倍。考虑到首仿碘帕醇即将放量，战略布局高通量基因测序和免疫治疗，肿瘤个性化诊疗产业链外延式扩张预期强烈。看好公司在精准医疗领域的前瞻性布局和未来发展空间，维持“买入”评级。　　风险提示：1)南京世和获得基因测序试点资格进展低于预期的风险；2)CIK免疫治疗放量低于预期的风险；3)收购项目业绩实现或不达预期的风险。　　：在无人驾驶汽车领域具有核心布局位置　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波，刘芷君 日期：　　核心观点：　　1月6日，国际消费电子产品展(2016CES)将在美国拉斯维加斯举行。根据多家媒体报道，多家企业将此次展会上密集发布无人驾驶汽车相关产品。　　无人驾驶汽车产业化提速：彭博社报道，谷歌公司与福特汽车最快有可能在2016CES 上宣布成立无人驾驶技术合资企业，而谷歌公司计划在部分城市推出租约车服务，与Uber 等进行竞争。而国内，百度公司也成立了自动驾驶事业部，计划3~5年内实现无人驾驶汽车的商业化。　　激光雷达具有核心位置：3D 激光雷达就像计算机的眼睛，能够根据扫描到的点云数据快速绘制3D 全景图型，是实现无人驾驶汽车、激光导航式扫地机器人等自主导航式移动机器人的重要设备。无论是谷歌、百度还是其他推进无人驾驶汽车研发的企业，都选择激光雷达这一技术路径。考虑到探测技术的波长选择与汽车在开放式环境运作的特点，激光雷达是难以绕过的技术线路，并且无人驾驶汽车作为商业化载体能够承受其成本。　　巨星科技具有优势布局：巨星科技近期完成了对华达科捷65%股权的收购，而华达科捷正推进激光应用技术升级，重点方向是服务机器人(例如扫地机器人)和移动智能设备(包括无人驾驶汽车、AGV 叉车、巡检机器人).　　盈利预测和投资建议：我们预测公司年分别实现营业收入3,213、3,877和4,712百万元，EPS 分别为0.565、0.670和0.837元(假定2016年完成定向增发)。基于公司主业稳步增长并加快产业升级，结合业绩情况和估值水平，我们继续给公司“买入”的投资评级。　　风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险。　　　　深度报告：集成灶龙头企业，二次起航值得期待　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：程艳华 日期：　　集成灶龙头企业，盈利能力有保障。　　公司主营集成灶产品2014年实现12万套以上的销量，市占率30%，行业排名第一，龙头地位稳固。公司2015年三季报高达28.39%的净利率，在厨电上市公司中居于首位，展现了公司强有力的盈利能力。　　新产品围绕“健康厨房”概念，未来成长空间巨大。　　公司新产品整体橱柜、集成水槽、净水机及涡轮增压燃烧技术产品均围绕“健康厨房”概念布局，产品均处于发展起步阶段，成熟度不高，短期业绩增速显著。整体橱柜、集成水槽2014年收入增速分别为254%和693%，未来仍具有巨大成长空间。　　销售渠道创新与改革，带来发展新动力。　　公司加快对工程和电子商务渠道的开发和建设，2014年工程销售和电商销售实现较大幅度的提升，同比增长13%和129%。公司近年来推行经销商优胜劣汰改革，在保证经销商质量的前提下，2014年一级经销商及销售网点数量同比增长8.56%和17.39%。销售渠道的创新与改革为公司的发展增添新动力。　　外延并购预期强烈，值得期待。　　公司2015年成立了资本市场部，积极探索外延并购，发展多元化方向。公司有意在高端装备制造、新能源和节能环保、医疗健康和建筑材料等方向进行外延式扩张，外延并购预期强烈，值得期待。　　盈利预测及估值。　　预计，年公司分别实现营业收入5.61亿元、6.78亿元和8.27亿元，同比增长19.42%、20.84%和21.97%。实现归属于母公司股东的净利润1.71亿元、2.12亿元和2.61亿元，对应EPS分别为0.43元、0.53元和0.65元。考虑到公司集成灶业务的稳健增长，未来外延式并购预期强烈，我们首次覆盖给予“买入”评级。　　：“视觉”支撑多元变现，全球化布局产业生态　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：　　视觉中国是一家以视觉内容与服务、数字娱乐和视觉社交三大业务板块为核心的互联网文化创意公司，拥有国内最大的视觉内容互联网版权交易平台。公司于2000年成立了国内首家互联网图片库公司，2006年至今一直是全球最大的图片素材提供商GettyImages在中国地区的独家合作伙伴，2014年借壳上市后持续并购进入数字营销、全媒体交互、教育等领域。公司目前围绕视觉内容(编辑类+创意类)和视觉社区(创意类+摄影类)已经形成六大业务平台，完成B-B向B-C延展，数字娱乐板块携手腾讯旗下儿童网游《洛克王国》，由室内娱乐项目集成商向IP运营与服务商战略转型，公司还中标12301国家智慧旅游平台项目，借助官方平台切入视觉社交领域，有望复制美国Instagram模式。我们看好公司“内容+交易+社区”的商业模式，公司未来将通过持续并购整合全球资源来完善视觉产业生态，有望成长为全球视觉产业龙头，首次评级买入，目标价57.06元。　　支撑评级的要点。　　视觉素材行业市场空间广阔，竞争格局相对集中，平台议价能力强，利润率和现金流俱佳。我国视觉素材行业目前处于高速增长期(年均增速约40%)，随着下游广告传媒需求增版权保护逐步完善，2016年市场规模有望达到40亿元。中游的视觉素材平台相对集中，上游和下游相对分散，采用内容授权付费模式，平台的利润率和现金流表现较好。　　六大视觉平台并驾齐驱，打通两大PGC(机构+社区)视觉素材来源渠道，构建“内容+交易+社区”的视觉生态。华盖创意(国内最大的创意类图片平台，市占率超过50%)；汉华易美(仅次于新华社的国内第二大编辑类图片平台，市占率超过30%)；东星娱乐(专业娱乐类图片平台)；视图网(国内最大的微利图片网站)；视觉ME(创意社区，超过300万设计师)；500px.me(联合加拿大500px推出的摄影师社区).　　持续并购与转型，快速切入数字营销、图片社交、旅游、教育等领域。公司基于视觉产业持续进行上下游、海内外资源整合，打造2B和2C端业务双轮驱动的视觉文化集团。公司中标国家旅游局“12301国家智慧旅游公共服务平台”项目，切入图片社交和旅游大数据领域，收购广告营销公司上海卓越，基于在视觉内容端的优势打造全产业链数字营销平台，参股司马彦字帖切入K12教育领域。　　评级面临的主要风险。　　行业系统性风险，收购兼并不达预期。　　估值。　　预计年每股收益为0.25、0.44、0.62元，首次评级买入，目标市值400亿元，目标价57.06元。　　：外延增长确定性高，未来三年市值看一倍以上空间　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：　　投资建议：我们认为，在经济处于弱周期阶段，大部分机械装备公司内生增长乏力，外延增长将是大部分上市公司的首选项，基于此，我们优选外延增长确定性高且市值仍有较大空间的标的公司，首推东方精工。　　外延增长确定性高：近2年公司年均一参一控的外延节奏，清晰的表明公司坚决推进战略落地的决心以及高效的执行力；同时，公司实际控制人唐灼林先生以一亿现金参与总额六亿的定增方案，彰显了对公司未来成长的信心。　　市值仍有较大空间：参考对比其他机械装备类上市公司，我们判断，若2018年公司总体净利润达4.8亿，给予40倍P/E，则对应192亿市值。即使保守测算，到2018年净利润3.2亿，40倍P/E，对应128亿市值。综合来看，我们判断公司2018年市值达到160亿将是大概率事件，距目前80多亿市值，仍有近一倍空间。　　现有业务盈利预测(不包括未来可能的外延增长)：预计年公司收入分别为14.02亿、16.90亿、18.0亿和19.23亿；年归母净利润分别为0.78亿、1.28亿、1.50亿和1.71亿；年EPS分别为0.14元、0.22元、0.26元和0.29元。　　风险提示：经济环境恶化，现有业务超预期下滑；并购后整合未达预期；外延战略落地未达预期。　 　　：打造绿色生态圈，布局园区垃圾处理　　类别：公司 研究机构：川财证券有限责任公司 研究员：穆启国 日期：　　投资观点　　事件：　　公司公告与爆头签订静脉产业园合作框架协议，项目总投资约12.8亿，包括1500吨/日垃圾焚烧发电，200吨/日城市污泥处理，15吨/日医废处理，200O/日餐厨垃圾处理，以及300吨/日电子垃圾处理。　　点评：　　行业盈利模式可靠，拿单能力强，公司布局二三线城市以及一线城市周边，避免与央企发生正面冲突，与包头签订静脉产业园项目，填补工业园区垃圾处理空白，我们预计，公司的小订单、新订单策略，会占据国内更多的市场，增长空间巨大。　　突破资金瓶颈，订单转化项目可期。公司今年通过一系列的资本运作，确保了现金流的充裕。12月份又与国开金泰资本投资有限责任公司签署战略合作协议，设立50亿元规模的并购基金。我们预估，随着储备项目陆续开工投入生产，未来垃圾日处理能力将会再翻一倍。　　投资建议，我们预测15年归属母公司所有者净利润约为6.37亿，同比增长172.76%，EPS为0.60，我们维持买入的投资评级，目标价维持16.80元不变。　　风险提示，垃圾量供应不足；地方政府垃圾贴费到位不及时。　　：定增方案已定，高管认购+产业资源引入，彰显公司未来发展信心　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：康雅雯 日期：　　投资要点　　事件：日，公司公告拟非公开发行不超过8,979,700股股票，发行价格72.36元/股，锁定期为36个月。公司总计向5名特定对象非公开发行股票，发行对象分别为自然人吴宏亮，自然人林海音，自然人马斌，长江资管，苏宁文化。公司本次非公开发行股票拟募集资金649,771,092元，扣除发行费用后拟全部用于补充影视剧业务营运资金。　　点评：　　唐德影视高管及核心团队在股价高位参与认购，彰显出对公司未来发展十足的信心。本次发行对象中，吴宏亮先生作为唐德影视实际控制人，领头参与增发，拟认购3,540,000股，认购金额256,154,400元，定增前吴总股份占公司总股本的37.04%，定增后吴总股份占比为37.17%。同时，长江资管拟设立并管理的13份定向资产管理计划中，公司核心团队占据10席。我们认为，公司高管及核心团队在72.36元的高位参与3年期定增，彰显出对公司未来长期发展十足的信心。　　定增引入苏宁文化，产业资源深度结合有望助力唐德未来在影视产业链上下游的布局。本次发行对象中，苏宁文化认购股数及比例分别为700,000万股和7.80%。苏宁文化投资管理有限公司成立于日，公司致力于苏宁院线、苏宁影业、媒体平台、苏宁体育等业务领域。苏宁文化在影视领域主要投资的公司为PPTV，并于日成立苏宁影视传媒投资(北京)有限公司及苏宁院线投资(北京)有限公司，未来将建设自有品牌电影院。我们认为，本次定增引入苏宁文化将从三方面利好唐德未来影视产业链布局：　　(1)与PPTV合作形成新媒体布局，可借力发展精品内容制作、发行以及网络剧相关业务。　　(2)与苏宁影视传媒投资公司合作，可共同投资制作电影、电视剧、电视节目等内容。　　(3)与苏宁院线投资公司合作，可布局院线资源，形成由内容制作、发行及院线资源一体化布局。　　未来看点：首先，公司本次增发补充影视剧业务营运资金后，将突破资金瓶颈，为后续电影、电视剧、电视栏目等影视内容创作提供保障。其次，公司将加快业内顶级人才(编剧、导演、演员、发行)吸纳，打造具有人才凝聚力的产业平台。再次，公司将逐步拓展影视产业链上下游布局。　　盈利预测及投资建议：盈利预测：我们参考唐德年拟投资制作的影视项目，预计唐德影视2015年实现营业收入5.67亿元，年收入分别保守提升至11亿元、15亿元；2015年实现归属于母公司净利润1.12亿，年分别实现3.6、5.2亿元。按照公司目前总股本16000万股估算，我们预计公司年实现摊薄后EPS分别为0.697元、2.25元和3.25元。　　投资建议：我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、院线资源布局等领域均会有不俗的表现，公司上市后借助资本市场开启快速成长阶段，可以享受一定的估值溢价，与A股同行业上市公司相比，市值仍有成长空间。我们认为唐德影视有望打造影视内容制作+院线资源的影视全产业链布局，未来市值有望冲击300亿。同时，我们长期看好公司发展，坚持“买入”评级，按照300亿估算目标价为187.5元。　　风险提示：A股市场情绪及资金面影响，监管政策风险；电视剧制作行业竞争不断加剧的风险；电视剧制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。　　：首单碳资产收益权成功转让　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红，沈成 日期：　　投资要点　　公司与恒宇天泽签署协议，首单碳资产收益权成功转让：公司与北京恒宇天泽投资管理有限公司(简称“恒宇天泽”)签署了《碳资产收益权转让合同》，将形成的部分存量碳资产收益权以21元/吨的价格转让给恒宇天泽，转让金额为1845万元；恒宇天泽设立了“恒宇天泽黄山一号碳资产投资基金”用于收购碳资产收益权。本次交易标的为公司下属子公司自2011年至日期间指定光伏发电项目所产生的碳资产收益权，该等碳资产可根据国家政策、方法学及交易规则，形成具有法律形态的、标准化的、可在特定碳产品交易场所依法进行转让和交易的碳产品(包括但不限于CCER 等)，该部分碳资产约87.86万吨。双方在本协议签订后并在履行期间将继续深入探讨开展在碳资产开发、碳金融衍生品开发等领域的合作，包括而不限于乙方在2016年获得碳资产及未来的碳资产收益权。　　碳资产交易增厚电站运营利润，有望带动代理运维业务：作为国内领先的光伏电站运营商，公司致力于碳资产开发、碳金融的研究，扩大光伏电站的附加值。本次碳资产交易是公司在碳排放市场的有益尝试，通过资本市场对于未来碳资产升值的预期，变现存量碳资产，增加了公司的利润增长点，盘活了资产，提高了光伏电站的附加值。同时，公司碳资产的变现能力预计能为公司光伏电站的代理运维业务的开展产生一定的带动作用。　　打造光伏电站后市场平台，探索能源互联网、互联网金融等业务模式：围绕着光伏电站的金融属性提供咨询服务，利用公司较大规模的电站持有规模和积累的丰富的运维经验，公司积极筹划光伏电站后市场平台的打造，探索与光伏发电相关的能源互联网、互联网金融等业务模式。公司同华为开展打造智能光伏电站的合作，建立和部署全球化的光伏电站管理和运维中心，目前双方联合开发的集控系统已经上线，所有集控中心服务器调试工作已经完成，公司所有并网电站的集控数据将逐步接入，对新建电站争取在并网时点同步完成集控数据上传；此外，公司还与赣州磊鑫就其旗下20MW 光伏电站签订代理运维服务合同，迈出了电力代理运维的第一步。公司已经参股碳排放行业资讯类企业碳诺科技，同北京环境交易所达成合作意向，共同进行碳排放业务的开拓。公司目前已经完成“绿电宝”相关类别商标的注册，目前正在进行相关软件的开发和商业模式的搭建，并将尽快推出相关的金融产品；通过同本公司控股股东爱康国际控股有限公司子公司上海爱康富罗纳融资租赁有限公司的业务合作，为投资者和太阳能光伏发电企业搭建一个高效、直接的融资租赁桥梁。同时，公司还积极布局电站分级及评估平台、光伏电站相互平台。　　拟在多地区成立售电公司，有望分享新一轮电改红利：随着新一轮电力改革的启动，电力交易市场将趋于多元化发展，售电侧市场的放开为公司在电力销售领域带来了新的发展机遇。作为国内规模较大的光伏发电企业，为适应电力体制改革，进一步加强对售电业务的专业化管理，提前布局售电市场，公司自筹资金16亿元分别在上海、青海、甘肃、内蒙古设立4家售电公司，每家注册资本4亿元；公司将根据售电公司的具体业务开展情况和实际需要，逐步进行资金投入。　　增发已获证监会审核通过：公司拟以9.32元/股的底价非公开发行不超过4.11亿股，其中公司第一大股东爱康实业认购比例不低于10%；募集资金总额不超过38.3亿元，主要用于投资480MW 光伏地面电站项目；目前公司非公开发行A 股股票的申请已获得中国证监会发审会审核通过。　　投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司年的EPS 分别为0.17元、0.54元与0.82元，对应PE 分别为68.9倍、22.5倍和14.8倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价15元，对应于2016年28倍PE.　　风险提示：政策不达预期；电站备案或发电量不达预期；融资不达预期；新业务推进不达预期。
(责任编辑：DF064)
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