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A股大浪淘沙 25只长牛股涨幅超过60倍时间： 08:14:14来源：证券时报
原标题：A股大浪淘沙 25只长牛股涨幅超过60倍
本版制表：洪新星 本版制图：官兵
中国上市公司研究院
　　26年的A股市场跌宕起伏，波云诡谲，有不少牛股的故事。专业投资者对其津津乐道，财经媒体对其反复报道，散户投资者对其情有独钟。然而，到底牛
相关公司股票走势
股是怎么样的是一个未决的问题。按照一般的定义，牛股是一段时间内涨幅远远超过市场平均涨幅的。在经历多次牛熊转换的A股市场，在不同时间段选取出的牛股各有不同且总量繁多，但是大部分仅仅是昙花一现罢了,真正经久不衰、守住涨幅的少之又少。
　　而现有的分析、报道大多聚焦于短期内表现较好的股票，对于长时间的股价表现鲜有兴趣。今天，我们将打破常态，穿越多个牛熊周期，以上海证券交易所开市日日作为时间起点、以日作为时间终点,选出此段时间内A股中最牛的股票。通过对最牛股的研究,可以让投资者认识到很多听起来熟悉的牛股只是明日黄花，了解谁才是真正的牛股、以便更清晰地认识牛股的特点。在回答“谁是最牛股”的问题后，下一篇我们将回答“牛股为啥牛”的问题，并从公司行业、资本运作以及证券市场制度等角度作全面分析,为投资者投资牛股提供一定的参考。下面我们进入寻找最牛股之旅。
　　很多牛股已风光不再
　　日至日的中国证券市场经历了多轮牛熊，如此快速的牛熊更替，各种概念和各个行业轮番表演，很少有股票能够贯穿所有牛熊。每一轮牛市都是以指数相对低位和投资者情绪低迷为前提，以政策改革下宏观经济、市场流动性、风险偏好领域出现积极变化为动力发动的上涨行情。虽然每一轮牛市上涨的宏观理由差别甚微，总是那几个,但是每一次领涨的板块或者行业千差万别。如1996年1月至1997年5月的牛市崇尚业绩股，彩电、业股票涨幅惊人；1999年5月至2001年6月的牛市中网络概念股获得市场追捧；2005年6月至2007年10月的牛市是股改后A股市场的全面开花，券商、船舶、有色金属、水泥股涨幅领先；2008年10月至2009年8月的牛市是次贷危机之后的四万亿刺激所致，房地产、,以及医药行业涨幅靠前；2014年7月至2015年6月的牛市是在降息周期、改革预期下出现的牛市，一带一路、、、互联网+概念股票涨幅喜人。
　　历史不会重复,只有潮水退去方知谁在裸泳。每一轮上涨行情中领涨板块都有所不同，造就每一次上涨行情中牛股迥然有别。资本市场前二十年炙手可热的“五朵金花”、石化、煤炭电力、银行、汽车行业在之前很多次上涨行情中都气势如虹，而今有些成了市场的“定海神针”，有些却成为去产能去库存的重点对象,它们中属于最牛股的寥寥无几。因为宏观经济结构的改变必然使得有些行业衰退，有些行业失去活力，有些行业谋求新的方向。每一轮牛市都有几倍、几十倍,甚至上百倍的牛股，但是大部分随着熊市的到来而彻底沉寂。曾经红极一时的深发展、、深科技、湖北兴化、、、、、亿安科技、银广夏、、苏物贸、、深宝恒等，事实上大多已经陨落，成为A股市场的记忆。
　　大浪淘沙方显英雄本色
　　以上海证券交易所最早开市日期日作为时间起点, 在已经登陆沪深两市的2825只股票中,用后复权的方法比较股价的变化，并以日收盘价除以该股上市以来最低收盘价得到个股最大涨幅,其中有25只个股涨幅超过60倍。这25只股票，就是本文一直称为长牛的牛股。市场参与人士可能会感到诧异，很多熟悉的牛股怎么没有出现在里面，远的如深发展、四川长虹等，近的如、等，都没有位列其中。那是因为它们有些没有守住涨幅或者没有持续上涨，有些上市时间较短、累积不够，所以涨幅都无法达到上榜要求详见表1。
　　通过表1和表2比较，国内牛股涨幅低于美国牛股涨幅，美国涨幅第一的富克林资源约642倍，超过国内涨幅第一的游久游戏约511倍；美国第十名甲骨文涨幅约285倍，大幅度超过国内第十名的约108倍。根据我们的研究，国内牛股主营以传统产业和低端制造业为主，而美国牛股以高科技、高端制造业、消费服务为主。最具有中国特色的是主营业务变化。国内牛股中主营业务变化比例很大，约70%牛股有过资产重组经历，但是美国牛股主业变化比例很小, 外延扩张仅以兼并收购为主详情见表2。
　　通过研究不同时期相对涨幅排名靠前的股票，我们发现牛股催化剂的类型多种多样：经营层面的收入、利润改善，如产品提价和销售放量、以及费用下降等；资本运作下的资产、现金流以及预期的改善，如重组、收购、定向增发、股权激励、增持等。其中消费类或者主营变化少的牛股以优异业绩战胜市场。
　　相对涨幅最大年份以业绩变化为主的股票包括：A（000002）：2006年主营业绩增长50%以上且连续几年维持高增长；成功定向增发；实行限制性股权激励；收购北京朝天地产股权等。（000538）：2005年扣非后相对2004年增长42.59%；2005年12月初产品提价。（000568）：2006年扣非后净利润增长576.90%。
　　相对涨幅最大年份以资本运作为主的股票包括：（600703）：2008年重大资产重组；大股东增持。航天发展（000547）：2014年发行股份购买资产并募集配套资金。（000718）：2005年公司完成苏宁集团借壳。（000887）：2006年资产置换重组。华信国际（002018）：2015年重大资产重组。（000503）：2013年大股东持续增持；进军医疗服务行业;重组预期。（600340）：2011年重大资产重组详情见表3。
　　根据计算，和成立以来至日的最高涨幅为26.64倍和23.03倍，与前25只股票中涨幅最小的、华信国际差30倍以上，指数涨幅远远小于牛股涨幅。长期而言，投资这些股票获得的收益超过投资房产、实业、5年定期存款获得的收益。以1998年至2015年为时间段，投资深圳市南山区房子获得的投资收益复合增长率为16.53%；以GDP增长代表投资实业的收益，我国2015年GDP相对1990年GDP增长了35.46倍，复合增长率为15.43%；根据Wind数据，以1990年为时间起点，按年利率为当年5年期定期存款利率的增长率计算存款的复合收益率为6.07%；牛股中复合增长率最低的是海虹控股，从1994年至2016年，海虹控股的投资收益复合增长率为20%。
　　长期牛股三大特征
　　虽然短期内题材股的活跃度与牛股相近，甚至超过牛股，但是在长时间内牛股的活跃度远较题材股为高。根据统计，牛股历史月度平均值为48.39%，高于A股历史换手率月度平均值的34%。通过统计，牛股历史振幅月度平均值为25.84%，高于上证指数历史振幅月度平均值的15.94%和深证成指历史振幅月度平均值的16.11%，说明牛股相对A股波动更大。
　　相对波段牛股，长牛的估值大部分年份高于A股，长期存在估值溢价。在1990年至2015年的26年中，25只牛股的当年平均估值高于A股估值的年份有21年，占比80.7%，仅有5年低于A股估值。A股历史估值和长牛历史估值的平均数为47.69倍和109.77倍，溢价超过100%。所以无论是从牛股估值高于A股估值的年份占比，还是长牛历史估值平均数相对A股历史估值平均数看，长牛相对整个A股市场都具有一定估值溢价。而在少数年份，牛股估值低于A股市场估值大多是由特殊原因造成的。如2001年业绩出现亏损，导致估值为负2658.98倍，进而拖累整体估值；2007年，海虹控股由盈变亏导致估值为负2613.06倍，也产生了类似的结果。详情见图1。
　　股票上市越久，利用资本市场做强做大的可能性更大。企业上市后相对非上市公司能够改善现金流、提高知名度和影响力、改善治理结构，甚至换个“马甲”后重新起航；相对后面上市的公司，利用资本市场发展的时间更久、机会更多。根据统计25只牛股上市平均时间达到22.2年，其中有5只是上海证券交易所首批上市的“老八股”成员。牛股上市日期最早为日，最晚为日，最早接近26年，最晚差不多12年；牛股后复权股价最低点最早日期为日，接近26年，最晚日，也已10年以上详情见表4。
　　（研究员:洪新星）
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&&/&& All Rights Reserved &&&|&&|&&|&&|&&|&&Processed in 0.0035 second(s)日今日A股概念板块涨幅排行一览
来源：中商情报网 编辑：中商情报网
3月1日消息，周二早盘，在央行降准的利好消息刺激下，沪深两市小幅高开，随后剧烈震荡，沪指一度收复并围绕2700点震荡，临近午盘两市逐渐走低。
午后开盘，两市再度走低，沪指翻绿，创业板盘中跌近2%；底部虚拟现实、手游、等概念突然拉升，带动题材股逐渐活跃，创业板在不到30分钟内从跌2%拉升至涨2%，随后涨幅再度扩大至近4%，行业板块全满飘红；随后券商股接力爆发，沪指涨近2%再度站上2700点，、有色、券商、军工等板块涨幅扩大，临近收盘两市降温。
截至收盘，沪指报2733.17点，涨45.19点，涨1.68%；深指报9322.00点，涨224.64点，涨2.47%；创业板报1934.92点，涨54.77点，涨2.91%。
3月1日今日A股概念板块涨幅排行一览
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第十二届全国人民代表大会第四次会议于3月5日上午9点在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强作政府工作报告，审查计划报告和预算报告。其中有5句话直接涉及A股。
十二届全国人大四次会议于已经正式开幕，李克强总理3月5日做《政府工作报告》。对于政府工作报告，来看看7大机构是如何解读的。
相较于去年政府工作报告里提到的实施股票发行注册制改革，今年李克强总理政府工作报告只字未提“股票发行注册制改革”。2015年的政府工作报告明确提出“实施股票发行注册制改革”。
国金证券认为2016年政府工作报告的正式出台，内容与市场之前的预期的基本一致，对市场影响偏中性。西南证券建议继续保持一定仓位，同时继续关注周期性行业。
华泰证券将这次政府工作报告与往年政府工作报告、前期重要会议进行对比学习，盘点了21条变化与超预期。
解析两会之十三五规划
我们提出GDP与国民人均收入到2020年要比2010年翻一番，这意味着GDP必须保持年均6.54%的增速。所以6.5%是“十三五”经济增长的底线。
“十三五”规划纲要草案被提请十二届全国人大四次会议审查。记者从国家发改委了解到：想要科学解读认识把握《纲要草案》，需要把握以下“三个看点”。
针对“十三五”时期培育经济增长新动力、加快新旧发展动能，随着新动力不断出现，未来中国经济能够保持持续稳定的增长，这将为资本市场改革发展提供新机遇。
今年的政府工作报告中还出现了五类投资“新星”，即水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网和城市轨道交通。
中国第十三个五年规划纲要是国家战略意图的反映。新华社记者从5日提交全国人大审查的纲要草案全文中摘取了未来五年中国计划实施的100个重大工程及项目。
根据光大证券、西南证券、华龙证券多家投资机构分析师的重要观点，“十三五”规划八大主题值得掘金。
代表委员建言资本市场
稽查部门来讲，虽然去年国内证券市场的稽查打击是很有力度的，但目前在实际稽查中，工具、手段仍不够，这需要相关法律的修订和突破。
他提出要创新市场监管，加快推进资本市场制度、监管、投资者保护等基础方面的创新与改革，提升市场规范运行程度，促进市场平稳运行。
吴晓灵认为， 注册制改革功夫在场外。要大力发展场外市场，只有大量企业在场外能够多轮融资、健康成长，才能培育优质上的市企业。
立信会计师事务所首席合伙人朱建弟：未来注册制实施后，资本市场的监管方式需要调整，改变原来核准环境下实行的监管方式，以适应注册制环境下的监管要求。
陈东征认为，资本市场最重要的就是要处理好两只手的关系，即政府与市场。他强调，政府的手要通过市场的手发挥作用。
提他表示，今年两会他的提案建议就是在上海建立证券高级检察院和高级法院，把所有证券的违法案件都集中在上海处理，这样各个上市公司所在地都将无法插手。
&&&&香港市场已反映了很多利空消息，但上海市场的长期下行趋势仍未终结。然而在短期交易中，情绪比现实更重要。随着大宗商品强劲反弹，市场情绪正在快速转变，并将延续反弹，直到市场再次面对弱增长的现实。
&&&&贾康今年两会就去产能和财政赤字问题，坦言了自己的看法：“6.5%是底线，这是要配合2020年全面实现小康达标的，因此这个底线要守住，往上7这个整数关口也很难设想还可以突破，去年已经落到6.9%，现在可能还在下行。”
&&&&nbsp大家都清楚，推行注册制改革是板上钉钉的事情了，无非是出笼的时机。关键是，注册制实施的法律前提是否已经修正，与注册制配套的机制是否建立，与注册制相适应的土壤环境是否具备。
详解两会投资机会
推进供给侧结构性改革被不少省份写入政府工作报告中，而且放到了2016年工作任务的第一项。为了切实推进这项改革，完成去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的任务，各地纷纷亮出实招。分析人士认为，钢铁、煤炭等周期性行业有望最先受益于供给侧改革主题。
华菱钢铁、首钢股份、鞍钢股份、武钢股份、宝钢股份、河北钢铁、大有能源、恒源煤电、盘江股份、兖州煤业、昊华能源、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源等
随着地方两会以及地方国资委年度工作会议的密集召开，2016年全国重点省市国企改革的大方向和目标已基本敲定，据统计，1月至今已有上海等十余省区市均在政府工作报告中部署了2016年的国企改革主要工作，在加速重组调结构、清退落后产能、资产证券化、股权多元化以及投资运营公司等方面提出诸多新要求。
安徽水利、浙江东方、杭钢股份、氯碱化工、交运股份、东方创业、沙河股份、深深宝A、深振业A、鲁商置业等
从地方两会公布的政府工作报告来看，着力稳增长、扩大有效投资、加快重大项目建设是今年的首要任务。业内人士认为，今年稳增长政策将显著加码，推动实体经济企稳回升，基建投资将是主要发力点，全年基建投资实际增速有望超预期上行。除轨道交通外，海绵城市、综合管廊等领域将成为基建投资的重要方向。
中国中铁、中国铁建、宝鹰股份、中工国际、神州长城、围海股份、杭萧钢构、方大集团、铁汉生态、龙建股份等
在地方两会召开前夕，国务院发布《关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》并明确提出继续深化自由贸易试验区试点。因此，《意见》的出台进一步提高了地方政府申建自贸区的积极性，有利于推动第三批自贸区的尽快推出。
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面对经济增速放缓、环境问题等，产业升级成为我国经济转型的重点，新兴产业成为国民经济发展的亮点。华泰证券表示，对“两会”的政策预期，特别是对新兴产业的政策预期，一旦迎来政策利好，风险有望修复，反弹随时可能到来。
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2016年是“十三五”开局年，是国防科技工业改革、军民融合深度发展的关键年，各军工集团下属上市公司和民参军企业将全面受益于这两个维度的改革红利。同时，在国防和军队建设力度不断加大的背景下，受益于武器装备建设投入，军工行业是为数不多的高确定性的成长性行业。
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健康中国建设2030刚要、“十三五”卫生与健康规划和深化医药卫生体制改革规划也正在加紧制定，2016年将成为“健康中国”战略大踏步的关键之年，医疗健康领域相关行业及公司将迎来快速发展良机。
宜华健康、卫宁健康、迪安诊断、北陆药业、九州通、万达信息、乐金健康、戴维医疗、九安医疗、爱尔眼科等
春节期间，记者从多个渠道了解到，在各地去库存新政渐次落地的同时，全国层面涉及相关金融和财政政策的调研已悄然完成，有望在全国两会后择时发布。事实上，自2月2日不限购城市房贷新政出炉后，各地很快出台相关房地产政策。
万科A、格力地产、中天城投、保利地产、华夏幸福、招商蛇口、苏宁环球、宝安地产、金科股份、新城控股、香江控股、世联行、海航投资、世荣兆业、中关村、华远地产等
两会前后股市规律
开启两会前弱反弹
“两会”期间将涉及到“十三五规划、供给侧改革”，对所涉及的相关板块和主题会有一个刺激作用，一些政策扶持行业和主题可能走出较好的行情。我们对市场中长期趋势仍持谨慎观点。目前市场比较尴尬的在于增量资金入场的意愿度仍有限，相对收益的投资者需不断靠调仓来推动市场的活跃度，而绝对收益者在未看到明确信号前很难大幅提高仓位。
重视新兴产业机会
关注两会相关的板块机会，重点是新兴产业投资机会，建议关注方向包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据、物联网等，其中智能制造关注机器人、集成电路、3D打印、无人机等。同时建议关注地方国企改革、京津冀一体化、地下综合管廊等主题投资机会。
超跌反弹真的来到
超跌反弹推荐超跌、真成长以及催化剂临近的主题，包括：虚拟现实、智能驾驶、信息经济（人工智能+大数据+网络完全）等。此外，三月召开两会，按照惯例会在两会上公布十三五规划全文。去年五中全会上习总提及的重点方向可提前布局，包括不限于: 工业4.0，脑科学，深海深空探测等等。
大盘将迎接“两会”行情
从沪深两市成交量差异化上看，当前市场仍为存量博弈，大盘中期均线空头排列，“两会”行情为反弹，反转条件还不具备，3000点箱顶突破较难，但“两会”带来的结构性机会较多。逢低关注受益供给侧改革的国企改革、并购重组、土地流转及低价蓝筹股，回避高位放量题材股及退市风险股。
两会将逐步制造做多氛围
汇率、外围都取得短期的稳定，现在主要是由A股自身的因素决定未来的走势。笔者以为三月初的十三五规划、两会将会主导并催化二月的红包行情。量能上虽然依旧低迷，但是也可以说明抛压的较少，而二月的政策利好较多，有利于提升市场预期，做多资金也有望逐步入场。