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财务决策案例分析报告
导读：《财务决策》，一、案例背景，二、企业主要筹资方式分析，这就需要我们先对以上两种筹资方式的特点与优劣势进行分析，并为此对企业提出了系统的财务指标要求如资产负债率、增长率、利润率等，而对照重庆百货近三年的财务报表，增加公司财务风险，但公司债券存在一定的财务风险，增大了公司的财务负担，容易使公司陷入财务困境，并有可能形成严峻的财务危机，公司财务状况将会进一步恶化，《财务决策》厦门大学MBA**班第*
《财务决策》
厦门大学MBA**班第**小组
指导老师：***教授
一、案例背景
重庆百货总部大楼地处重庆最繁荣的城区渝中区的中心地带，始创于日，是该市诞生的第一家国营百货商店，是全国百家最大零售商店和全国百家最佳效益商店之一。1992年，经重庆市经济体制改革委员会批准，以重庆百货大楼为独家发起人，通过定向募集的方式成立重庆百货股份有限公司。股权结构如下：
日，公司内部职工股和部分法人股3000万股A股在上交所上市交易。改制为股份有限公司后，重庆百货迅速扩张，兼并了数家企业、新开张多家百货商店、投资成立多家公司，经营规模逐年扩大。
1997年，重庆百货按1996年度股东大会决议实行10送7股，使公司总股本增加到20400万股。2000年，原第一大股东（国家股股东）重庆华贸将部分股权转让到重庆国投控股的重庆路桥股份有限公司，重庆国投加上原来持有的股份，成为第一大股东（法人股股东）。2000年的股本结构如下：
从年间，重庆百货的长期借款和长期债券实际上都是零，公司执行一种零负债的筹资政策。另外，重庆百货是为数不多的每年维持分红派息的上市公司之一。作为一个竞争激烈的夕阳行业，需要谋求发展，但快速发展急需大量资金做支撑，筹资成了重庆百货经营发展中主要问题。为了筹集2001年主要投资项目所需资金，重庆百货先后考虑了配股、增发新股和发行可转换债券等方案。但是，一个公司的筹资政策要受到了许多因素的制约，例如曾经是第一大股东的重庆华贸就对配股方案产生过消极干扰，公司管理层必须要对方方
面面的因素进行仔细的考虑，为企业选择最适合的方案。
二、企业主要筹资方式分析
企业的筹资方式主要包括债券筹资和股权筹资。重庆百货已于1996年7月在上海证券交易所上市。作为一家上市公司，重庆百货可以从资本市场以公开发行方式筹集资金。但如何才能甄选出较为合理、可行的筹资方式，这就需要我们先对以上两种筹资方式的特点与优劣势进行分析。
（一）债权筹资
债权筹资是企业有偿使用外部资金的一种筹资方式。包括：银行贷款、银行短期筹资（票据、应收账款、信用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券筹资等。
重庆百货作为上市公司，在债权筹资方面比较可行的是通过银行借款、发行公司债券和可转化债券方式向外部进行筹资：
第一种是向银行或其他金融机构贷款。这种方法能够比较容易而迅速地达到筹资的目的，但是要大量及时取得银行等金融机构的贷款很困难，因为贷款人特别重视资金的安全性和企业的偿付能力，并为此对企业提出了系统的财务指标要求如资产负债率、增长率、利润率等，而对照重庆百货近三年的财务报表，其存在的较高负债率（60%）和较低的资产收益率很难满足银行的大额贷款要求。另外，贷款需要及时还本付息，短期偿债压力大，增加公司财务风险。
第二种是发行普通公司债券，可以获得企业所得税抵扣的优惠，且不会影响公司现有的股东结构与控制权，但公司债券存在一定的财务风险，公司债券有固定的到期日和固定的利息费用，增大了公司的财务负担，当公司不景气时，容易使公司陷入财务困境。公司债券的限制性条款较多，筹集的资金数量也有限，不利于公司筹集资金的使用效率与后续的筹资能力。
第三种是发行可转换债券：可转换债券兼具股票和债券的特点，当股市低迷时，投资者可选择享受利息收益；当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成股票，享受股价上涨收益。因而可转债可认为是一种“推迟的股本筹资”，而对上市公司来说，发行可转换债券的有比较多的优点：
首先，是筹资成本较低。按照规定可转债的票面利率不得高于银行同期存款利率，若未被转换，则相当于发行了低利率的长期债券。其次，是筹资规模大。由于可转换债券的转股价格一般高于发行前一段时期的股票平均价格，如果可转换债券被转换了，相当于发行了比
市价高的股票，在同等股本扩张条件下，与增发和配股相比，可为发行人筹集更多的资金。再次，业绩压力较轻。可转债至少半年之后方可转为股票，因此股本的增加至少有半年的缓冲期，即使进入可转换期后，为避免股权稀释得过快，上市公司还可以在发行公告中，安排转股的频率，分期按比例转股。股权扩张可以随着项目收益的逐渐体现而进行，不会很快摊薄股本，因而避免了公司股本在短期内的急剧扩张，并且随着投资者的债转股，企业还债压力也会逐渐下降，因而比增发和配股更具技巧性和灵活性。
但是，可转债像其它债券一样，也有偿还风险。若转股不成功，公司就会面临偿还本金的巨大风险，并有可能形成严峻的财务危机。这里还有一个恶性循环问题，转股未成功的原因必然是股价低迷，而股价低迷的原因很有可能是公司业绩滑坡，若此时必须偿还本金，公司财务状况将会进一步恶化，因此发行时点、市场环境以及未来的资金流动性状况是发行可转换债券的重要影响因素。
（二）股权筹资
股权筹资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资引进新的股东的筹资方式，常见的操作方法为增发新股与按比例配售。股权筹资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长，并改变股东结构。股权筹资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动。
重庆百货作为上市公司，在股权筹资方面可以通过增发新股、配股等常见方式筹集所需的资金。
配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。配股由于是按原有股权比例在原股东之间进行新股配售，并不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批较快，是上市公司较为常见的筹资方式。
增发是上市公司向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在于限制条件较少，筹资规模较大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，增发由于是以折价方式向市场发行新的股票，股价并不除权，而配股由于是按比例增加了总股本，上市后公司股价也需要按比例予以除权。
增发和配股共同缺点是：筹资后由于股本将大幅增加，如投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度的话，企业的经营业绩（EPS）往往因股权稀释而下滑，可能出现筹资后效益反而不如筹资前的现象，从而对公司的形象和股价造成负面影响；再者无论是增发或配股，一般都会在市价基础上做出折让以吸引投资者认购，这种折让无疑会对老股东利益带来
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川 0122220胡聪聪 0121357目录一、 财务分析的基本理论 ..................................................................................................... 3（一）财务分析的目的 ................................................................................................... 3（二）财务分析的内容 ................................................................................................... 3（三）财务分析的程序 ................................................................................................... 4（四）财务分析的方法 ................................................................................................... 7二、美的集团2014年度财务分析 ......................................................................................... 8（一）公司简介 ............................................................................................................... 8（二）公司所属行业特征分析 ....................................................................................... 8（三）公司经营战略与SWOT分析.............................................................................. 9（四）盈利能力分析 ..................................................................................................... 12（五）偿债能力分析 ..................................................................................................... 15（六）运营能力分析 ..................................................................................................... 17（七）增长能力分析 ..................................................................................................... 19三、XX公司经营管理中存在的问题及建议 ...................................................................... 23附表一：美的集团2014年资产负债表 ............................................................................... 25附表二：美的集团2014年利润表 ....................................................................................... 27附表三：美的集团2014年现金流量表 ............................................................................... 28美的集团财务分析案例一、财务分析的基本理论（一）财务分析的目的（1）从企业股权投资者角度看财务分析的目的。他们进行财务分析的最根本目的是看企业的盈利能力状况，以供投资决策之用。（2）从企业债权者角度看财务分析的目的。从债权人角度进行财务分析的主要目的，一是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、足额收回，即研究企业偿债能力的大小；二是看债务者的收益状况与风险程度是否相适应，即将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。以供放贷决策之用。（3） 从企业经营者角度看财务分析的目的。他们进行财务分析的目的是综合的、多方面的。总体来说，其目的是及时发现生产经营中存在的问题与不足，并采取有效措施解决这些问题，是企业不仅用现有资源盈利更多，而且使企业盈利能力保持继续增长。以供经营决策之用。（4）其他财务分析的目的。对于与企业经营有关的企业单位，他们进行财务分析的主要目的在于搞清企业的信用状况；对于国家行政管理与监督部门，他们进行财务分析的目的一是为了监督，二是为宏观决策提供可靠信息。（二）财务分析的内容财务分析的内容主要根据信息使用者的不同而分为外部分析内容、内部分析内容，另可设置专题分析内容。具体来说，企业财务分析的内容有：财务分析是以企业财务报表等核算资料作为依据，采用专门的会计技术和方法，对企业的风险和营运状况进行分析的财务活动。它是企业生产、经营、管理活动的重要组成部分，其只要内容包括以下部分：（1）财务状况分析企业的财务状况是用资金进行反映的生产经营成果。（2）获利能力分析企业的获利能力是企业资金运动的直接目的与动力源泉，一般指企业从销售收入中能获取利润多少的能力。（3）偿债能力分析偿债能力指借款人偿还债务的能力，可分为长期偿债能力和短期偿债能力。（4）现金流量分析。（5）投资报酬分析。（6）增长能力分析。（三）财务分析的程序1、首先要知道企业的经营环境。2、财务表表、先看资产负债表、所有者权益了解企业的资产状况，损益表看全年的总收入、经营利润、及其他利润分析企业盈利能力。3、分析报表中各项数据的比值分项占总项比，上年与本年比得出企业是增长还是退减。 综合分析引起股东权益的变化因素，分解引起股东权益变化因素等。5、行业的一般特征分析行业的经济结构不同，变动规律不同，所处生命周期阶段不同，其赢利水平的高低、经营的稳定状况也不同。这是进行行业分析时要着重考虑的因素。1)行业的经济结构分析行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化，根据经济结构的不同，行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。完全竞争型是指一个行业中有很多的独立生产者，他们都以相同的方式向市场提供同质产品。垄断竞争是指一个行业中有许多企业生产同一种类但具有明显差别的产品。寡头垄断是指一个行业中少数几家大企业（称为“寡头”）控制了绝大部分的市场需求量。完全垄断型是指一个行业中只有一家企业生产某种特质产品。特质产品指那些没有或基本没有其他替代品的产品。如果按照经济效率的高低和产量的大小排列，上述四种市场类型依次为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断；而按照价格的高低和可能获得的利润的大小排列，则次序正好相反，即依次为完全垄断、寡头垄断、垄断竞争和完全竞争。2）经济周期与行业分析各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。根据这些变动与国民经济总体周期变动的关系的密切程度不同，可以将行业分为以下几类：增长型行业、周期型行业、防御型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业主要依靠技术的进步、新产品的推出及更优质的服务来使其经常呈现出增长形态，因此其收入增长的速率与经济周期的变动不会出现同步影响。然而，由于此类行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化，投资者难以把握精确的购买时机。周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。这是因为，当经济上升时，对这些行业相关产品的购买会相应增加。消费品业、耐用品制造业及其他需求弹性较高的行业，就属于典型的周期型行业。防御型行业运动形态因其产业的产品需求相对稳定，所以不受经济周期处于衰退阶段的影响，相反，当经济衰退时，防御型行业或许会有实际增长，例如食品业和公用事业。正因为如此，投资者对防御型行业投资属于收入投资，而非资本利得投资。3)行业生命周期分析一般而言，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期通常可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。在初创阶段，产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小，销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有赢利，反而普遍亏损，甚至可能破产。同时，企业还面临着由较高的产品成本和价格与较小的市场需求导致的投资风险。因而，这类企业更适合投机者而不是投资者。在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、成本的降低和市场需求的扩大，新行业将逐步由高风险、低收益的初创期转入高风险、高收益的成长期。在成长阶段，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，其资本结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。 由于市场前景看好，投资于新行业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，因此新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面，这种状况的持续将使市场需求趋于饱和。在这一阶段，生产厂商不能单纯依靠扩大产量，提高市场份额来增加收入，而必须依靠提高生产技术、降低成本，以及研制和开发新产品来获得竞争优势，从而战胜竞争对手和维持企业的生存与发展。在成长阶段的后期，由于行业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量在大幅度下降以后便开始稳定下来。由于市场需求基本饱和，产品的销售增长率减慢，整个行业开始进入稳定期。在这一阶段，由于受不确定因素的影响较小，行业的增长具有可预测性，行业的波动也较小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，分享行业增长带来的收益的可能性则会大大提高。行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务等。此时，行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险因市场比例较稳定、新企业难以进入而降低。其原因是市场已被原有大企业比例分割，产品的价格比较低，新企业由于创业投资无法很快得到补偿或产品销路不畅，资金周转困难而难以进入。行业在经历了较长的稳定阶段后，就进入了衰退阶段。这主要是因为新产品和大量替代品的出现，使得原行业的市场需求减少，产品的销售量开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，从而原行业的厂商数目减少，利润下降。至此，整个行业便进入了生命周期的最后阶段。在衰退阶段，市场逐渐萎缩，当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便解体了。6、会计分析会计分析(Accounting Analysis) 是指根据会计核算提供的会计信息，应用一定的分析方法，对企业的经营过程及其经营成果进行定量和定性的分析。会计分析的结果是进行会计预测和会计考核的主要依据。会计分析方法包括：定性分析、定量分析、静态分析、动态分析、预测分析、经验分析法。7、财务分析财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。财务分析的方法与分析工具众多，具体应用应根据分析者的目的而定。最经常用到的还是围绕财务指标进行单指标、多指标综合分析、再加上借用一些参照值（如预算、目标等），运用一些分析方法（比率、趋势、结构、因素等）进行分析，然后通过直观、人性化的格式（报表、图文报告等）展现给用户。财务分析的目的是进行财务分析的最终目标，财务分析的最终目标是为财务报表使用者做出相关决策提供可靠的依据。财务分析的目的受财务分析主体的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的。财务分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。根据分析的具体目的，财务分析可以分为流动性分析、盈利性分析、财务风险分析、专题分析（如破产分析、审计人员的分析性检查程序）。（四）财务分析的方法1、水平分析法水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息（也就是会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。水平分析法中具体有两种方法：比较分析法(Comparative Financial Statements)和指数趋势分析(Index-number Terie（1）比较分析法比较分析法是将上市公司两个年份的财务报表进行比较分析，旨在找出单个项目各年之间的不同，以便发现某种趋势。在进行比较分析时，除了可以针对单个项目研究其趋势，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出隐藏的问题。（2）指数趋势分析当需要比较三年以上的财务报表时，比较分析法就变得很麻烦，于是就产生了指数趋势分析法，指数趋势分析的具体方法是，在分析连续几年的财务报表时，以其中一年的数据为基期数据(通常是以最早的年份为基期)，将基期的数据值定为100，其他各年的数据转换为基期数据的百分数，然后比较分析相对数的大小，得出有关项目的趋势。2、垂直分析法垂直分析法又称共同比分析法，与水平分析法相对应的。水平分析注重的是关键项目不同年份的比较，垂直分析法更注重于报表内部各项目的内在结构分析。它只是对当期利润表或是资产负债表等做纵向分析：利润表中的所有项目用营业收入的百分率表示，资产负债表中的项目则用资产总额的百分率表示。3、比率分析法比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。由于进行财务分析的目的不同，因而各种分析者包括债权人、管理当局，政府机构等所采取的侧重点也不同。作为股票投资者，主要是掌握和运用四类比率，即反映公司的获利能力比率、偿债能力比率、成长能力比率、周转能力比率这四大类财务比率。4、因素分析法 因素分析法是利用统计指数体系分析现象总变动中各个因素影响程度的一种统计分析方法，包括连环替代法、差额分析法、指标分解法等。 因素分析法是现代统计学中一种重要而实用的方法，它是多元统计分析的一个分支。使用这种方法能够使研究者把一组反映事物性质、状态、特点等的变量简化为少数几个能够反映出事物内在联系的、固有的、决定事物本质特征的因素。二、美的集团2014年度财务分析（一）公司简介美的集团（SZ.000333）是以家电制造业为主的大型综合性企业集团，日在深交所上市，旗下拥有小天鹅、威灵控股两家子上市公司。 2013年，美的集团整体实现销售收入达1210亿元，外销销售收入74亿美元。2013年“中国最有价值品牌”评价中，美的品牌价值达到653.36亿元，名列全国最有价值品牌第5位。（二）公司所属行业特征分析业界预测，到2020年，我国智能家电的整体产值将突破万亿元，其中智能硬件产值将达6000亿元。但是至今中国还没有一套由政府公布的统一的关于智能家电行业的标准，所以大家看到不同品牌的智能家电，采用的是不同的app来控制，甚至是同一品牌不同种类的产品也采用不同的app控制，这会导致消费者使用上的不便，也违背了智能家电是为了减轻用户的家庭负担而存在的本质。也就是因为没有统一的行业标准，导致消费者在选购的时候出现了困难。“现在去买家电，无论是大件的电视、洗衣机、冰箱、空调，还是小件的热水器、扫地机器人甚至是电饭煲，基本都是智能的。到底买哪个才好?”在缺乏行业标准的情况下，消费者在选择智能家电的时候，还是以选购大品牌的产品为主，大品牌的智能产品在产品的设计上会更加完善，即使撇开智能不说，大品牌产品的功能设置也是更为人性化，更值得大家信任的。（三）公司经营战略与SWOT分析（1）公司经营战略2014年，面临家电行业增速整体下滑的不利局面，美的集团坚定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，持续深化转型，美的集团站在了一个新的起点，营收规模突破1400亿元，净利润突破100亿元，美的产品力与经营效率有效提升，经营质量全面改善，海外布局进一步优化，自有品牌高速增长。同时，公司组建“中央研究院”与“智慧家居研究院”，建立四级研发体系，启动“全球创新中心”，为重新增长寻求技术支撑；成立电商公司，运营官方商城，大力拓展线上业务；发布M-SMART智慧家居战略，开放合作推动互联网家居布局与生态链打造，全力为消费者提供整体解决方案；推出股权激励计划，构建长期激励机制，推动公司治理再上台阶。2014年，有赖于美的全体投资者的关注与支持，美的集团市值首次突破1000亿元。回顾过去，美的历史是一部不断变革发展的历史，没有2011年以来所推动的经营转型，坚定追求有质量的经营与成长，聚焦产业、做好产品、回归经营根本，就没有美的的今天。然而，时代的变化超出美的集团领导者的想象，丝毫不容我们停留与回味，不变革求生，美的集团所面临的必是被时代所淘汰的命运。互联网已将用户和企业直接联系起来，产品和用户的关系发生着巨大变化，用户已成为核心。互联网的思维和技术已经植入到家电产品里，原本相对孤立和静态的家电产品都将发生巨大改变，移动互联不但重新解构行业，重塑公司的竞争能力，更扩展和模糊了整个产业的边界，各个行业都将会因为移动互联的思维发生颠覆性的改变。家电企业的未来要么在系统之中，要么在平台之上，任何只靠自身力量去搭建平台和系统的企业将会举步维艰。这样的时代要求我们重新审视所有的业务流程和管理流程，对我们过去的增长方式、经营方法，重新思考和定位，美的并非要变成一家互联网公司，而是要用移动互联的技术、工具和思维来重新创造一个空间维度，去完成对美的集团自身商业模式和运营模式的重构，这是美的集团当前面临的真正挑战。（2）企业竞争优势SWOT分析内部优势(S):1、优秀团队，营销高手。美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调，拥有中国最大最完整的空调产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群美的空调的营销团队是业内公认的营销高手，学习能力强，反应速度快，体系建设好。2、最具有市场竞争力的渠道库存结构。美的渠道库存中，直流变频空调、二级以上定速空调、家电下乡空调和传统四五级能效空调这四大产品群的比例是非常合理的，甚至可以毫不客气地说，美的具备一线品牌最合理的、最具有市场竞争力的渠道库存结构。3、明星代言。美的制冷集团总裁方洪波也凭借邀请电影明星巩俐、全智贤等美女担当美的空调形象代言人的创举，确立了美的在空调业的竞争优势。4、产品创新。今年以来，美的空调再度发力空调外观设计。早在去年年底，美的空调就确立了做中国变频空调的领跑者和普及推动者。5、产权技术：以产品品质为本。美的除了按照招标文件要求提供带低电压运行、防鼠板等特殊功能的产品外，重点还会在品质稳定性上下工夫，不仅在制冷、制热上把工作做足，还要通过使用国际知名品牌压缩机、电机、铜连接管和高质量面板材料，保证产品的品质。6、以农村消费者需求为导向。美的家电从上世纪80年代开始就注重对农村市场的消费心理和使用环境进行调研，有针对性地研发适用中国农村不同使用环境的优质产品。美的空调研发团队对消费者的深入了解为我们做好农村市场打下了坚实的基础。7、配套物流。美的空调在全国建立了4个制造基地仓库、8个区域物流仓库和50个配送中心。仓储面积超过70万平方米。全国57个销售公司也建立了60多个配送中心，仓储总面积超过50万平方米。内部劣势（W）：1、营销水平低于同行水平。在营销模式上，格力空调早在1997年便颇具远见地组建区域销售股份公司的模式，并大力发展格力空调各级专营店。直到2006年，美的空调才开始联合一些区域商家组建销售公司，并通过销售公司发展品牌专营店。2、竞争地位恶化。一直以来，美的空调对于格力空调的行业霸主地位都不服气。在许多美的空调业务员的眼中：他们才是空调业的老大。然而，无论美的空调多么地不情愿承认这一现实，但人们在提到空调业时，总会说格力、美的。近年来发展稳健的美的空调，却始终难以摆脱格力空调前方领跑的尴尬。3、战略实施的历史记录不佳。美的集团多元化发展，从家电进入汽车，同时兼并了华凌、荣事达等同类企业，扩张速度过快，在一定程度上剥弱了空调的竞争力。4、技术开发滞后。在产品上，美的空调也未能建立起强劲的领跑实力。更善于制造概念和推广功能的海尔空调，在每个时期总能推出几款明星产品，在市场形成发展趋势，从健康、节能、换新风、自动清洗等各个方面，丝毫不让对手抢先。而美的随后推出的全健康空调，会呼吸柜机，都因为缺乏跟随效应而没有下文。当格力开始推广卧室空调时，美的则又应对式推出睡眠空调。今年以来，美的空调再度发力空调外观设计，与奥克斯、春兰等对手相比，美的空调对于LG、三星空调的模仿和跟随策略确有长进，但仍然陷入跟随者之列。外部机会（O）：1、纵向一体化。上下一体化，配套能力强。美的是空调行业中为数不多的既能做上游压缩机、电机，又做两器、整机的企业，纵深的产业链提供了强大的配套能力。 创建于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。2、在同行中竞争业绩优良。在产品创新方面，空调以变频品类破局，重拳出击，掀起直流变频空调普及风暴，将“买变频，选美的”的主题演绎得深入人心。可以预见，2010年，空调品牌格局将会发生进一步的变化，个别应变能力弱、机制不灵活的品牌和企业将进一步面临淘汰出局的危险，市场的整合也必将带来竞争格局的变化。浙江美的制冷产品销售有限公司总经理茅新涛预测，总体经济复苏的外部环境与高风险的行业游戏规则，将使行业的市场份额快速向规模大、实力强、应变能力和抗风险能力强的优势企业集中。外部威胁（T）：1、小家电业务亏损，影响了投资者及商家信心。2、渠道资源不断流失，竞争对手不断发起挑战。因为涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一，既当水手又当船长。3、竞争压力大。在变频空调市场，美的的竞争对手就不只是格力了。在美的全面进入变频空调市场的2008年9月，海信已经当了12年的变频空调冠军，市场份额一度高达40%以上。多年的变频生产经验，也令海信拥有了数百项的专利技术，形成了“海信即变频”的牢固市场印象。虽然拥有近乎一半的变频空调市场份额，但可惜的是，在中怡康的统计数字里，海信品牌至今在中国空调市场仍排名第7。（四）盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有毛利率、利润率、资产收益率、股东权益收益率等。1、盈利能力指标分析（1）毛利率美的集团2014年毛利率如下：毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。通过数据可以看出，美的集团的主要收入来源（空调及其他家电）的毛利率较高，相比2013年有一定程度上升。但对比行业数据发现，美的集团的家电总体毛利率还是偏低，任然有很大的上升空间。（2）净资产收益率净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。2014年美的集团的净资产收益率为29.49%，其2013年的净资产收益率为24.87%，相比较而言，2014年比2013年增长4.62%。对比行业而言，美的集团的净资产收益率较高，其中空调行业的净资产收益率排名第一。（3）总资产收益率总资产收益率（英文 Return on Total Assets,ROTA）是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROTA）是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。根据年报数据算得：2014年美的集团的总资产收益率为10.72%。与净资产收益率相比，二者差值较大，说明公司的营业风险较小。（4）销售利润率销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标。其计算公式为：销售利润率=利润总额/ 营业收入×100%。销售毛利率与销售利润率是不同的两个指标，因为后者已剔除了期间费用，前者仍包含期间费用（如管理费用、财务费用等）。销售利润率对权益利润率有很大作用。销售利润率高，权益利润率也高；反之，权益利润率低。影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售利润率高；销售额低而销售成本高，则销售利润率低。美的集团2014年销售利润率为9.88%。与其毛利率相差较大，说明其管理费用、财务费用等销售成本较高。（5）每股收益每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数。美的集团2014年基本每股收益（元/股）为2.49元，相比较2013年（4.33元）而言下降幅度巨大。通过数据分析得出，其指标变动的主要原因是其股本结构的巨幅变化，虽然其公司的营业收入及利润有大幅提高，但是其股本结构的增长程度（增长幅度为150%）远远大于其利润的增长程度，因此导致其每股收益的大幅下降。2、盈利质量分析盈利质量即收益质量。收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和利得。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。（1）营业利润分析收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的 主要来源，因此，收入质量的好坏将直接影响到盈利质量的好坏。如果当期收入与现金流入同步，说明盈利质量较高；如果当期的收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质量不得不令人怀疑。美的集团2014年的总收入为14,231,096.70万元，其中营业收入为14,166,817.52万元，占比98.92%。说明其收入的来源几乎全部为主营业务收入。其主营业务相比较2013年（12,097,500.31万元）增长17.11%。而其增长的主要原因是销售量的巨幅增加。（五）偿债能力分析偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。1、流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。其公式为：流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%。通过计算得出：2014年美的集团的流动比率为1.18，低于公认标准2。2、速动比率速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio、Quick Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。其公式为：速动比率=速动资产/流动负债。通过计算得出：2014年美的集团的速动比率为0.98，与公认标准1相差极小。比较流动比率和速动比率可以发现，美的集团的存货价值较小。而存货的流动性次于现金、银行存款、应收账款等项目。因此其速动比率更加具有代表性。可以认为美的公司的短期偿债能力较强。3、现金比率现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。其公式为：现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债 。通过计算得出：美的集团2014年现金比率为0.087。其数值较低，可以认为其公司的流动资产得到了合理的运用，其机会成本较低。4、资产负债率资产负债率（debt to assets ratio)是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债！其公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%。通过计算得出：美的集团2014年资产负债率为0.62。 从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。而美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。可以认为在较大程度上债权人的权益缺乏保障。从股东的角度看：由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。其企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率，对股东有好处。从经营者的立场看：如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。美的集团的资产负债率为0.62，大于0.5。国际国内的经济大环境是见底回升期，这一比率有利于公司发展，相对比较合适。5、利息保障倍数利息保障倍数(time interest earned ratio)，又称已获利息倍数(或者叫做企业利息支付能力比较容易理解)，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率(企业息税前利润与利息费用之比)。它是衡量企业支付负债利息能力的指标(用以衡量偿付借款利息的能力)。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。其公式为：利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用。通过计算得出：美的集团2014年的利息保障倍数=（13,990,684.59+22,912.17）/22,912.17=611.62。 其数值远远超过1的水平。其原因是公司的利润总额很大。此项指标说明企业长期偿债能力很强。（五）运营能力分析运营能力(Operation Capability) ，是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。1、总资产周转率总资产周转率(Total Assets Turnover)是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。其公式为：总资产周转率(次)=营业收入净额/平均资产总额=销售收入/总资产；总资产周转天数=360÷总资产周转率(次)。通过计算得出：2014年美的集团的总资产周转率为1.31。通过美的集团市场占有率的数据可以看出，美的集团的销售能力比较强。通过和总资产周转率的结合分析可以看出，美的集团的资产使用效率较低。2、流动资产周转率流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。其公式为：流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额。通过计算得出：2014年美的集团的流动资产周转率为1.88。3、存货周转率存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率（次数）= 销货成本÷平均存货余额。通过计算得出：2014年美的集团的存货周转率为7。 粗略算得，美的集团的存货周转天数为52天。此项指标说明存货占用水平低，流动性强，存货转化为现金或应收帐款的速度就快，企业的短期偿债能力及获利能力较强。4、应收账款周转率公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。应收账款周转率=当期销售收入/（（期初应收账款余额 + 期末应收账款余额）/2）。通过计算得出：2014年美的集团的应收账款周转率为16.64。其指标说明：应收账款周转率较高，公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是短。（七）增长能力分析对企业成长能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力?也可以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势，预测未来现金流量的大小。通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会；对外投资的现金流出量大幅度提高，则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。在分析企业成长能力时，常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，从外界筹集了大笔资金以扩大其生产经营规模。反之，如果投资活动产生的现金流出量与筹资活动产生的现金流入量在数额上比较接近且数额较小，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。（1）总资产增长率总资产增长率（Total Assets Growth Rate），又名总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%；其中：本年总资产增长额=年末资产总额-年初资产总额。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。三年平均资产增长率指标消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的资产增长情况。因美的集团于2013年上市，所以无法取得2011年末总资产数据，只能算出两年加权平均增长率。两年平均增长率为17.09%。其指标数据说明美的集团在近几年的资产经营规模扩张的速动较快。（2）主营业务增长率即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。由上述数据可以看出，美的集团的主营业务收入在过去几年内已每年17% - 18%的速度进行扩张。美的集团的主营业务收入的增长率虽然没有达到具备“成长性”的要求，但其稳定扩张的速度可以较为肯定的预测在未来几年其主营业务收入将依旧保持相似的增长率增长。其2014年的主营业务增长率略低于2013年的主营业务增长率，因此不排除其公司的主营业务增长率在未来几年也会有所下降的可能。（3）主营利润增长率即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。由上述的数据可以得出：美的集团2014年的主营业务利润的增长率为26.22%，而其营业收入的增长率高于营业成本的增长率。说明其公司的资产管理较为合理，但也可能是随着业务的增长，固定成本摊销后数值变小，导致其营业成本的降低。（4）净利润增长率即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。2014年美的集团的净利润为11,646,328.66千元，2013年美的集团的净利润为 8,297,496.43千元。其差值为3,348,832.23千元，其增长比率为40.40%。其增长率高的主要原因是其主营业务的增长。说明美的集团的经营业绩突出，市场竞争能力较强。（5）每股净资产及每股收益每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益÷总股本）。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。每股净资产的计算公式为：每股净资产=股东权益/股本总额。该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的公司账面净资产的价值。这里所说的账面净资产是指公司账面上的公司总资产减去负债后的余额，即股东权益总额。每股净资产指标反映了在会计期末每一股份在公司账面上到底值多少钱，如在公司性质相同、股票市价相近的条件下，某一公司股票的每股净资产越高，则公司发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。基本每股收益的计算公式如下：基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数。根据公司年报数据绘制图、表如上。根据数据我们可以发现，美的集团的每股收益及每股净资产发生了巨大变化，其下降比例十分巨大，而其公司的净利润的增长率是40.40%。而造成这一现象的主要原因是美的集团在2013年上市，上市后其股本结构发生了巨大变化，其股本数量由上市前的万股，在上市后增加到万股，其增长比率为150%。因此造成了每股净利润和每股收益的巨幅变化。而每股收益的变动比例小于每股净资产的变动比例的主要原因是公司分红导致。除去分红的影响，其变动比例基本一致。因为其变动原因是因为公司的股本结构发生重大变化，所以不能简单的通过其指标的变化程度来判断公司的相关情况。（6）净资产增长率净资产增长率是指企业本期净资产增加额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。净资产增长率=（期末净资产—期初净资产）/期初净资产）×100%。通过上述数据可以看出，美的集团近两年的净资产以17% - 18%的速度稳定增长。因此，可以较为简单的预测在未来几年内美的集团的净资产仍可能保持稳定的速度增长。三、XX公司经营管理中存在的问题及建议通过财务分析，我们可以看出，美的集团的总体指标比较良好，但是还是有许多的问题及可以进一步成长的地方。首先，美的集团2014年的主营业务收入以1416.68亿的成绩在其行业内排名第一，略微领先于格力的1377.5亿的主营业务收入，两者相差39.18亿。但是在净利润方面，格力以141.55亿的成绩领先美的的105.02亿，两者相差36.53亿。美的集团的主营业务收入高于格力，但是其净利润低于格力，其主要原因是销售毛利率的差距。美的集团的销售毛利率为25.41%，而格力的销售毛利率为36.1%。在上市公司中，美的集团的销售毛利率在“家用电器——白色家电——空调”的排名为第四，而参与排名的公司一共只有四家；其销售毛利率在“家用电器——白色家电”的排名为第24名，参与排名的公司共46家，同时，格力电器的排名为第6名。美的集团的销售毛利率连第1名老板电器（其销售毛利率为56.55%）的一半都不到。当然，二者主营业务不同。通过对比美的集团和格力电器的销售毛利率，就不难解释其为何收入高于格力，但是其净利润低于格力的现象了。因此，美的集团应该降低其生产成本，以此来提高自己的市场竞争能力及公司的盈利能力。另一方面，美的集团的主营业务收入在过去几年以每年17% - 18%的速度增长。其背后的原因是市场占有率的增长。虽然美的集团的市场占有率在不断扩大，甚至有些电器的占有率达到50%以上，但是其公司主要销售的电器——空调、冰箱、洗衣机的市场占有率偏低。虽然其三者的市场占有率单独数据都很高，超过了20%，但如今三者的市场基本被几家公司寡头占领，因此，这样一看，占有率其实并不高。而其市场的主要对手是格力电器。如何提高市场占有率，扩大市场份额，这是美的集团需要思考和解决的一个重要问题。在提供优质产品和服务的同时，以更加低廉的价格吸引消费者，可以达到提高市场占有率，扩大市场份额的目的。但是在降低价格的同时，其销售毛利率也会下降，导致公司的净利润下降，出现高收入、低利润的局面。因此，最关键的问题又绕回到第一个问题上，降低成本。通过降低成本，可以调高销售毛利率，这样对于商品的价格的制定就更加具有优势，在降低成本后，可以通过保持销售毛利率不变的条件，降低商品价格，吸引消费者，提高市场占有率，从而再达到提高主营业务收入，利润增长的目的。最后，美的集团的总资产周转率和流动资产周转率偏低，说明其公司对于资产使用不是很充分，管理不是很到位。提高公司的资产使用率也是公司需要解决的一个问题。附表一：美的集团2014年资产负债表附表二：美的集团2014年利润表附表三：美的集团2014年现金流量表
题组一 圆周运动的各物理量的关系1．关于匀速圆周运动，下列说法正确的是( ) v2A．由a＝a与r成反比rB．由a＝ω2r可知，a与r成正比 C．由v＝ωr可知，ω与r成反比 D．由ω＝2πn可知，ω与n成正比 答案 D解析 物体做匀速圆周运动的向…
中宁五中2011年病媒生物防治工作实施方案为了有效控制四害密度，防止疾病的传播，保障全体师生的健康，争创城市爱国先进单位，推动学校除四害工作的顺利开展，特制订学校除四害工作计划。一、指导思想坚持以科学发展观为指导，深入贯彻落实党的十七大和十七届五中全…
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