谈企业理财与现金流量的应用
谈企业理财与现金流量的应用
摘要：随着市场经济的深入发展和企业经营机制的转变，企业可用资金即现金的能力已成为企业生存和发展极其重要的因素，也成为投资者、债权人和决策层最为关注的问题，加强对现金流量的分析，及时的掌握现金流动的信息，最大限度地提高资金利用率已成为企业经营管理的一个重要内容。因此，现金流量分析在企业理财中的作用不可忽视。关键词：企业　理财　现金流量　应用1　现金流量与一定时期经营成果的链接分析此分析侧重于现金流量与利润额、营业额和投资收益等的相对关系，有利于解析和评价企业真实的经营业绩及赢利能力。1.1　分析现金盈利系数(现金净流量／净利润)。此指标揭示了利润净额的“含金量”，在一定程度上反映着企业利润的质量。也就是说，企业每实现一元的账面利润中现金支撑的比率越高，利润的质量也越高；比率越低，利润的质量越值得深思。由于企业常将会计利润视为考核与评价经营者业绩、能力和职工工薪奖金的最高准则，在历史成本、权责发生和配比原则下，不少企业采用“擦边球”手法，通过应计、递延、预提或待摊等会计方法来人为调节利润，造成会计收益的最大化。通过分析利润净额与现金流量的关系，特别是对经营活动现金净流量的信息进行分析，使分析和判断变的较为客观、全面和务实。杜绝了个别企业过去形成的先为追求利润多提奖而突击销售形成大量债权，后为催讨债权而加大奖励力度的恶性循环。1.2　分析现金营运系数(经营性现金流入额／主营业务收入)。此指标说明了企业销售商品过程中回收现金的进度，反映销售工作的质量水平。该比率越高，表明企业产品销售政策和结算措施严格有效、销售收入实现后所增加现金资产的速度快，企业的经营状况和经营效益就越好。反之，则说明企业销售信用政策不慎，不能及时收回货款，势必将造成应收债权过大过悬，直接影响企业资金回笼。1.3　分析现金收益系数(投资性现金流入额／投资收益)。企业对外投资取得的红利及债券利息收入所取得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。此举直接披露和遏制一些企业为追求短期账面利润而采取所谓资产兼并、重组、置换、交易等关联业务手段“包装”利润的恶意炒作。2　现金流量与一定时点财务状况的链接分析现金流量与一定时点的资产、负债指标相比，可更为客观的评价企业的偿债能力，支付能力及周转能力。2.1　运用现金净流量和资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充，分析企业现实的偿债能力。主要指标有：①现金偿债系=现金净流量／负债总额，反映企业以每年现金净流量偿还其全部债务的能力，从现实的角度，动态地反映由企业经营、投资、筹资活动所获取的现金流量对偿还债务能力的大小，还可进一步分析最近到期债务的偿还能力。②现金短期偿债系数：现金净流量／流动负债，反映企业偿还当年到期债务能力的大小。较其他短期偿债能力指标更为直观、明了、现实。但若比率过高，虽说明企业有足够的短期偿债能力，但又表明企业现金的获利性较低，现金没有得到充分有效的利用，容易造成资源的浪费，该比率过低则表明企业财务陷入困难，债务偿还缺乏保证。2.2　进行支付能力分析，评价企业与投资者在分配股利和资本流转方面相对关系。主要指标有：①股利支付率=现金净流量／股利支付额，反映企业用现金支付投资者股利的能力。它既是公司股利政策决策的依据，也是投资者投资决策的参考资料。对股份公司而言，此指标一定程度上已经成为公司股票价格上下波动的晴雨表。②每股现金比=每股获现量／每股市价。这是投资者、经营者都十分关注的指标，因为它是双方凭以评估企业股票投资报酬和投资风险的重要参数。每股获现量即普通股每股赚取的现金净流量。通过(可重复赚取的现金净流量一本期支付优先股股利)／发行在外普通股期末数来计算。其中，可重复赚取的现金净流量是指企业经营性、频繁发生的现金流量，包括“经营活动产生的现金流量净额”、投资性的“分得股利或利润所收到的现金”和“取得债券利息收入所收到的现金”，但扣除筹资活动中的“偿付利息所支付的现金”；普通股每股市价即会计报告期末日的交易价。同时，将普通股每股赚取的净现金流量与每股普通股分得的现金股利数相比，可以评价企业发放现金股利是否过度。如果每股分配的现金股利数大于普通股每股赚取的净现金流量数，则说明企业是在用处置资产或收回投资所收到的现金或用借款来发放现金股利，可能就存在“超前分配”或“寅吃卯粮”现金。2.3　进行周转能力的分析。现金流量是与企业经营过程中的标的物不断循环与周转相伴而行的，透过现金流量相关分析可以揭示企业经营活动的态势和资金周转的动感。主要指标有：①现金投资比=本期赚取的可重复发生的现金净流量／本期支付的资本性支出。资本性支出即投资活动中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”。该指标如果大于1，则说明企业无需筹借长短期款项或增发债券，就能保持现有经营规模条件。为了消除经营偶然性和支出非均衡性的影响，该指标可以采用2年至3年的累计数来计算。②现金周转率=销售商和提供劳务收到的现金／本期现金平均占用额。此指标是考察企业运筹和管理能力高低的指标。一般而言，该比率越大越好，说明资金流转快、利用率高、组织科学、衔接紧凑，收回的现金没有被闲置，而又被投入企业经营之中。由于提高现金周转率途径有二，或增加本期销售收取的资金，或降低现金平均持有量，但是现金持有量过低可能造成财务危机的产生，从而出现企业获利能力和偿债能力的矛盾。因此，在严格把握基本现金持有量的前提下加速周转，方是企业理财之道。3　现金流量分析引申的财务决策回首几年来对集团所属房产、贸易、农业、投资、服务等行业现金流量分析的初步体会与经验，此类分析可资企业决策之用。3.1　从企业经营者角度观察，现金流量分析可透视出所在企业生命周期：①若经营性现金净流量为负、投资性现金净流量为负、筹资性现金净流量为正，表明企业处于初创期，企业需要大量投资，形成生产能力，开拓市场营销。此阶段资金来源只有通过举债、融资等筹资活动取得。②若经营性现金净流量为正、投资性现金净流量为负、筹资性现金净流量为正，表明企业处于扩张期。产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要继续追加投资，仅靠经营性现金流量已无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。③经营性现金净流量为正、投资性现金净流量为正，筹资性现金净流量为负，表明企业进入产品成熟期。产品销售市场稳定已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度。(4)经营性现金净流量为负，投资性现金净流量为负，筹资性现金净流量为负，企业进入衰退期。产品销售呈现下降趋势，市场日渐萎缩，经营活动现金流衰竭，同时为了应付债务不得不大规模回收投资以弥补现金的不足。3.2　从投资者角度判断，可透过连续几个会计期间现金流量增减势头来揭示被投资企业在未来一定期间内的潜在风险：①当现金净流量增加额大于零、经营性现金流入远大于现金流出，并有较大额度积累时，一般表明该公司财务状况良好，投资风险较小或说明企业经营活动正常，对外投资取得高额回报，暂时不需要外部资金，为减少资金占用，归还银行借款，偿付债务本息，这也说明被投资单位有足够的经营能力和获利能力，是对其投资的最佳时机；或说明企业经营持续稳定，信誉良好，外部资金亦不时流入，证明被投资单位风平浪静、成熟而平衡地持续经营，没什么大的投资风险，但也可能是企业经营每况愈下，不得不尽力收回对外投资，同时大额度筹集维持生产所需的资金，这种情况说明被投资单位将面临财务风险。②当现金净增加额为负数时，可能是经营活动正常、投资和筹资亦无大的起伏波动，企业仅靠期初现金余额维持财务活动，即出现经营活动、投资活动．和筹资活动现金流量都为负数，这时需要详细分析被投资企业现金流入和现金流出的具体内容；也可能是现金净流量总额出现负增长，而现金流量结构呈现不同的升降规律，可比照前述四种类型分别预测被投资单位的风险程度。4　现代企业财务管理的目标：现金流量最优化现金流量最优化，并非单纯指现金净流量的最大化，它要求企业在理财过程中，在保持现金流动性与收益性、有效的现金流出与现金流入间最佳结构关系基础上，实现现金净流量最大化，从而保证企业财务长期处于最优化状态。4.1　投资决策。企业为了获取现金性盈利，必须进行投资决策，以灵活运用资本来强化现金流量管理。它分为两类：一是长期投资，必须用净现值等来判断投资项目的可行性，属于长期时间序列下的现金流量管理；二是短期投资，它强调短期现金的流动性，是一种在长期规模既定状况下的短期资产存量的现金流转问题。4.2　融资决策。实现融资决策目标主要依据两项内容：一是对资本结构的调整。现金流量管理要求长期负债融资必须以现金收益作为其偿债来源，且以短期资产的流动性作为融资管理的依据：二是负债融资的优化。现金流量管理要求从负债资本的内部期限结构上来强化企业资产流动性的协调。它形成长期资产、长期负债、流动资产与流动负债问的结构对应性及相关性的融资策略。4.3　股利分配政策。股利决策是确定股利的支付比率，即发放股利的现金与留用现金的比例关系，实际上仍是现金流量问题。4.4　现金预算是现金流量管理的主要内容。企业的资金运动具体表现为资金筹集、运用和分配，现金流入和流出是其综合表现形式。4.5　财务控制是对企业资金的取得、投放、使用和分配等环节的控制。企业的财务控制应以现金流量管理为基础，保持合理的现金流量，以足够的现金流出去获取现金流入，把多余的现金流入量转化为现金流出量。如此循环，最终达到现金流量最优化的财务目标。
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企业某一年的筹资活动现金流入量为零是什么原因?
企业某一年的筹资活动现金流入量为零，主要因为以下情况：1、投资流出与流入的现金量恰好相等，于是在现金流量表中看不到现金流入量。2、当期投资的收益并未产生流入，有可能是没能产生收益，或是收益未能及时收回。未能及时收回的投资收益，会体现在资产减值准备或短期投资跌价准备、无形资产减值准备等项中看到。一般投资分为股票债券存款等，相对应的投资收益也就是股息红利利息自己股票买卖的价差等。没有流入的话就是没有股息红利利息，并且公司没有收回以往的投资，如出让固定资产无形资产自己变卖子公司等。3、企业并未进行相关投资，所以投资相关现金流入量为零。
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