黄河旋风定增非宝石级单晶 概念疯炒5年仍无果
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黄河旋风定增非宝石级单晶 概念疯炒5年仍无果
　　中国资本证券网 王强
　　近日，（600172.SH）发布公告称，公司拟募资7.74亿元投资高品级超硬材料单晶产业化项目。随即有投资者询问，高品级单晶是否就是传说中的宝石级单晶。
　　11月9日，黄河旋风证券部工作人员向中国资本证券网表示，高品级单晶不是宝石级单晶，公司目前拥有制造宝石级单晶的技术，能制造出10克拉左右的宝石级单晶，但因为成本过高，并未批量化生产投入市场。
　　募资7亿投资高品级单晶
　　非热炒的宝石级单晶
　　黄河旋风主营人造金刚石及其制品，公司1998年11月登陆上交所，控股股东为河南黄河实业集团股份有限公司（以下简称，黄河实业），持股13,242.29万，占比24.83%。
　　2012年前三季度，黄河旋风实现净利润12,100.94万元，实现营业收入87,987.3万元。其中，第三季度实现净利润3909.36万元，同比增长20.21%，实现营业收入29,537.5万元，同比增长13.76%。
　　11月9日，黄河旋风发布《非公开增发预案》称，公司拟发行不超过1.2亿股，拟募资不超过7.735亿元，发行价为6.72元/股。黄河旋风增发所募资金将全部投入高品级超硬材料单晶产业化项目。
　　黄河旋风预测，项目全部建成达产后，正常年可实现销售收入60,682万元，实现利润总额12,360万元。
　　对于此次增发，11月9日，黄河旋风证券部工作人员表示，此次公司增发建设的主要为高品级单晶，就是能够承受高压、高热。目前，公司金刚石的产能在每年22亿克拉-23亿克拉之间，增加14亿克拉产能后，公司金刚石的产能将接近40亿克拉/年。
　　有投资者咨询，高品级超硬材料单晶是否就是宝石级单晶？
　　对此，黄河旋风上述工作人员表示，高品级单晶不是宝石级单晶。
　　宝石级单晶是指大颗粒人造钻石，是可以进入奢侈品市场的工业品，2007年以来，黄河旋风“宝石级单晶概念”一度成为国内媒体、研究机构、资金追逐的热点。当时，甚至有券商研究员声称，黄河旋风宝石级单晶将会“令钻石大鳄迪比尔斯将寝食难安”。
　　对于市场上对黄河旋风宝石级单晶的炒作，当时即有投资者直言，黄河旋风大颗粒单晶的研制成功，只是实验室里的成功，这只能代表国内大颗粒单晶研制技术与国外的差距缩小了，这并不代表国内企业立即就能够将其推向市场。
　　四年过去了，目前，黄河旋风宝石级单晶项目究竟进展如何？
　　对此，黄河旋风上述工作人员表示，公司目前拥有制造宝石级单晶的技术，能制造出10克拉左右的宝石级单晶，但是因为成本过高，并未批量化生产、投入市场；但公司目前拥有批量化生产高品级单晶的技术，能够将其投入市场。
　　产能消化不是问题
　　价格下降让人担忧
　　目前，国内金刚石市场容量在120亿克拉左右，并且中南钻石、、等企业产能不小。黄河旋风扩产14亿克拉，是否会导致产能过剩？
　　对此，黄河旋风上述工作人员表示，这个不会，近年来，国内金刚石的产销量以20%左右的复合增长率增长，国内的金刚石市场占主导地位的有中南钻石、豫金刚石及我们，我们三家的市场占有率在80%-90%左右。金刚石的市场主要受国内经济形势的影响，目前经济形势已处于一个底部，金刚石需求还在增加，所以将来经济形势走强，产能消化很容易。
　　对此说法，豫金刚石、中南钻石两公司给予了证实。
　　11月9日，豫金刚石证券部工作人员对中国资本证券网表示，目前我们的产能在每年10多亿克拉，黄河旋风在25亿克拉左右，以现在金刚石市场的增长率，他们消化14亿克拉产能问题不大。
　　而中南钻石工作人员也表示，目前，他们公司年产能在60亿克拉，每月产能5亿克拉，70%为高品级，市场占有率在45%―50%，黄河旋风的市场占有率在20%多，他们消化14亿克拉的产能不是问题。
　　黄河旋风预计，年产量14.112亿克拉可实现销售收入60,682万元，则每克拉人工金刚石的价格为0.43元，这与2012年每单位金刚石价格相近。
　　对于黄河旋风此次增发，投资者最担心的是，随着豫金刚石、黄河旋风的募投项目相继投产及中南钻石的产能扩张，人工金刚石的价格可能会进一步下降，虽然产能能够释放，公司的盈利情况或许未必能让投资者满意。
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来源：中国资本证券网日 20:03
　　中国资本证券网 王强　　近日，黄河旋风（600172.SH）发布公告称，公司拟募资7.74亿元投资高品级超硬材料单晶产业化项目。随即有投资者询问，高品级单晶是否就是传说中的宝石级单晶。　　11月9日，黄河旋风证券部工作人员向中国资本证券网表示，高品级单晶不是宝石级单晶，公司目前拥有制造宝石级单晶的技术，能制造出10克拉左右的宝石级单晶，但因为成本过高，并未批量化生产投入市场。　　募资7亿投资高品级单晶　　非热炒的宝石级单晶　　黄河旋风主营人造金刚石及其制品，公司1998年11月登陆上交所，控股股东为河南黄河实业集团股份有限公司（以下简称，黄河实业），持股13，242.29万，占比24.83%。　　2012年前三季度，黄河旋风实现净利润12，100.94万元，实现营业收入87，987.3万元。其中，第三季度实现净利润3909.36万元，同比增长20.21%，实现营业收入29，537.5万元，同比增长13.76%。　　11月9日，黄河旋风发布《非公开增发预案》称，公司拟发行不超过1.2亿股，拟募资不超过7.735亿元，发行价为6.72元/股。黄河旋风增发所募资金将全部投入高品级超硬材料单晶产业化项目。
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单晶市场供过于求：黄河旋风撤回定向增发计划
　　□经济视点报记者
王磊彬　　
黑暗的股市一直拖累着黄河旋风股份有限公司（以下简称黄河旋风）的股价。　　7月3日，黄河旋风发布公告称，因市场环境发生变化，决定
　　□经济视点报记者
王磊彬　　
黑暗的股市一直拖累着黄河旋风股份有限公司（以下简称黄河旋风）的股价。　　7月3日，黄河旋风发布公告称，因市场环境发生变化，决定将向中国证监会申请撤回非公开发行股票申请文件。　　消息一出，让整个资本市场为之一震。　　记者了解到，黄河旋风于2012年11分别通过公司董事会和股东大会审议通过了《非公开发行股票预案》，并于日向中国证券监督管理委员会申报了非公开发行股票申请文件。而中国证监会已经于5月3日下发了《中国证监会行政许可申请受理通知书》。　　这表示，在不久的将来，黄河旋风只须静待佳音即可。　　然而，黄河旋风在中国证监会答复之前，就发布申请撤回非公开发行股票的文件。　　分析人士认为，近段时间股价大跌或许是取消这次定向增发的原因之一。　　　　市场远低于预期　　资料显示，黄河旋风拟非公开发行不超过12000万股股票，发行价不低于6.72元/股，募集资金不超过7.74亿元，用于投资高品级超硬材料单晶产业化项目。　　根据证券定增条例，非公开融资的股价不能低于其正常股价的90%。然而，7月3日当天，黄河旋风收报6.36元/股，略低于当时定增价格6.72元/股，出现了非公开股价与市场股价倒挂的尴尬局面。　　长城证券分析师耿诺表示，撤回申请与股价倒挂的关系不大，主要原因还是在于人造单晶市价的下滑。　　黄河旋风证券事务代表汪俊峰向记者表示：“撤回申请的原因是股东大会当时做出再融资决定的因素已经发生变化，主要是人造单晶的市场平均售价下滑明显，比当初可行性研究报告中的市场价格下降超过15%。”　　然而，黄河旋风定增预案对该项目的可行性分析是：“公司生产的高品级超硬材料单晶产品较同类进口产品有较为明显的价格优势，可以满足更多客户对同类产品的需求。因此，公司预期该项目具备良好的市场基础，前景广阔。”　　根据公司去年11月公布的定增预案，大股东黄河集团将认购本次增发股份的10%~25%。　　据悉，此次募投项目建设期2年，项目建成达产后，可形成年产高品级超硬材料单晶14.11亿克拉的生产能力，产品性能达到国内领先水平，正常年可实现销售收入6.07亿元，实现利润总额1.2亿元。　　记者了解到，目前市场上同类人造单晶的平均售价已跌15%以上。可见，黄河旋风在该产品上的优势已面临挑战。　　重启暂无时间表　　据了解，这已是黄河旋风两年间筹划的第二次非公开发行事项，公司去年刚刚完成了一笔6.5亿元的定增。　　2011年4月份，黄河旋风定向募集6.26亿元投资年产1.2万吨合金粉体和1200万粒地质矿产钻探级超硬复合材料项目，已于去年6月份投产。　　汪俊峰告诉记者：“这两个项目目前正处在建设阶段，根据规划，整个项目投产阶段在2014年中期。”　　黄河旋风2012年年报显示，黄河旋风2012年的利润总额为1.96亿元，净利润1.71亿元。　　耿诺认为，2011年的融资是符合市场需求规律的，而本次的金刚石单晶产业化项目市场却十分激烈，并且在未来三年里，每年还会保持10%~20%的增长速度。　　近两年来，国内几家金刚石生产企业纷纷加快了扩张速度。除了黄河旋风外，豫金刚石2011年以合资控股方式进入微粉领域，去年通过合资控股方式开拓人造金刚石大单晶业务；江南红箭今年9月底抛出通过收购中南钻石的方案，希望藉此迈入人造金刚石行业的第一阵营。　　随着国内几家金刚石生产商持续扩产，今年金刚石行业的产能过剩现象已经明显，原材料价格的上涨则可能挤压金刚石行业利润空间，人造金刚石业务在黄河旋风主业中占70%以上，行业波动会对公司业绩影响比较大。　　公司曾在定增预案中表示：“如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要另行筹措资金先期投入，待募集资金到位后予以全额置换。”　　汪俊峰告诉记者，目前高品级单晶项目没有搁置，公司未来会先用自有资金或另筹资金投入，但是项目进度将不能保证。　　关于是否将重启定增，汪俊峰表示：“要看下半年人造单晶的市场价格走势，目前暂无时间表。”　　但截至7月8日收盘，黄河旋风的最新报价仅为5.8元/股，较之于7月3日的6.36元/股，又下跌了0.56元/股。
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黄河旋风:大单晶和光伏切割丝技术储备决定未来可持续发展
&&&&人造金刚石目前应用仅是起步,高端前瞻应用前景好&&&&金刚石除了超硬特性之外,还具有最高的热传导率、优良的光学性能、半导体性能和化学稳定性。目前,人造金刚石的应用已经涉及众多领域,为工业化升级作出了卓越贡献,尽管如此,相对于金刚石的应用潜力而言,才仅仅开发利用了一小部分,金刚石的应用还处于初级阶段,绝大多数场合归纳起来基本局限在切削和磨削。未来发展方向将向纳米级人造金刚石(或微粉)和人造大单晶两极发展。&&&&国内金刚石产业链整体偏低端,公司产品升级空间大&&&&目前,国内金刚石产业仅仅部分应用了人造金刚石耐磨的性能,仍以较为低端的石材加工工具为主。而根据国际知名人造金刚石企业日本AsahiDiamond和ElementSix(元素六)的产品结构发展历程,人造金刚石热学、光学、化学和电子性能在很多高端领域得到应用。公司虽然已经开始涉足复合片市场,但是仅是万里长征第一步,未来进行产品结构调整升级的空间巨大。&&&&光伏切割丝和人造大单晶技术储备决定公司可持续发展&&&&公司复合片和合金粉已经自2012年中旬开始逐步放量,但是两项目的放量仅仅能够保证公司的业绩增长持续至2014年。目前国内金刚石产业在全世界范围内仅仅出于初级阶段,只有具备重组的技术储备,才能保证公司盈利未来的可持续性以及防止被淘汰。金刚石光伏切割丝已经具备开方实力;大单晶的实验室成功率已经大幅提升,公司实验室已经可以成功合成1-10mm左右的人造大单晶,目前实验室成功率70-80%,一次多粒。工业化生产尚需进一步解决每次生产的可复制性。&&&&l盈利预测与投资建议&&&&公司具有“完整产业链+技术实力”,发展高端产品的必要条件,目前金刚石行业处于景气上升期,公司募投项目前景看好;参照日本Asahi发展历程,公司产品未来升级空间大。根据公司人造金刚石产能的扩展速度和前述募投项目的产能释放进程,以及在行业景气处于上升期时毛利率的稳升,我们保守预计公司年EPS分别达到0.33元、0.52元和0.67元,对应当前PE为23、15和11倍。&&&&风险提示:1)产能增长失控严重过剩;2)经济持续低迷,下游疲软。
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