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世纪老板抽油烟机是烟机、消毒柜、燃气热水器、电热水器、燃气灶等产品专业生产加工的，世纪老板抽油烟机拥有完整、科学的质量管理体系。世纪老板抽油烟机的诚信、实力和产品质量获得业界的认可。世纪老板抽油烟机欢迎各界朋友莅临参观、指导和业务洽谈。 世纪老板抽油烟机本着创新、务实、高效、责任的企业宗旨;以诚信为本，保持平常心，讲求专业化，为消费者提供品质优良的产品和服务;为员工营造和谐、相互尊重的工作氛围;为商业伙伴提供公平合理、对等互利的合作平台;并热心公益事业，为社会、为国家担当起企业应尽的责任和义务。未来，世纪老板抽油烟机将坚持不懈的维护品牌信誉，基于品质卓越、服务完善的优势，世纪老板抽油烟机不断巩固和强化国内市场地位，并努力融入国际市场，逐步建设成为具备较强的国际竞争能力、更健康更长久的电器制造企业。 世纪老板抽油烟机曾被众多产经分析人士喻为我国家电行业的“最后一桶金”，不少原来以生产大家电为主的名牌企业也锲入这一新兴市场，其中不乏有海尔、科龙等重量级的企业。但是缺少规模企业、产品种类少、品牌建设重视程度不够等依然是小家电行业存在的问题，难以适应高端消费群体的要求。因此，将“环保小家电”从传统的家电领域单独的划分出来尤为必要。 世纪老板抽油烟机董事长李伯青表示：目前世纪老板抽油烟机产品属于快速发展期，市场发展空间大;同时，这些产品的销售淡旺季互补性强。另外，从整个环保小家电市场来说，总体还处于相对自由竞争的状态，虽然已经有一些知名品牌介入，但大多是国外的品牌，并且还没有形成垄断。 世纪老板抽油烟机致力于为我们打造更好的产品，丰富我们的家居生活。世纪老板抽油烟机方便你和我。让生活更美好。
市场分析 世纪老板抽油烟机市场分析 开创性的选择市场，开创最广阔的营销空间，进驻电器卖场、超市，都是可行的选择渠道，能够带动世纪老板抽油烟机品牌的效应提升。作为大众消费巨大的家电产品，世纪老板抽油烟机加盟商能够拥有巨大的发展空间。 小家电行业市场火爆，每年还在以30%的速度快速增长，而中国家庭平均小家电的拥有数量不到10件，远低于欧美平均20-30件的水平，而国内小家电销售主要集中于苏宁、国美、综合性商超，世纪老板抽油烟机的经销渠道期待更好的发展。 在这些渠道存在购买不便、产品不全、价格过高、服务缺失等等问题，所以国内小家电一站式购物的工厂连锁店是一个大大空白，对于世纪老板抽油烟机加盟商来说市场前景非常之大。
加盟条件 世纪老板抽油烟机加盟条件： 1、世纪老板抽油烟机加盟商要有合适的地段门面或者成熟的商场专柜。 2、世纪老板抽油烟机加盟商要具有充沛的流转资金。 3、世纪老板抽油烟机加盟商要具有一定的管理运营能力。 4、要高度认同世纪老板抽油烟机的企业文化与发展理念。 简单的加盟要求让你能够更加轻松的加入，而世纪老板抽油烟机产品优势多，在市场上占有优势。现在世纪老板抽油烟机更是有多项加盟优势，是你不能错过的致富商机。赶紧来加盟吧
公司简介 佛山市顺德区容桂樱木厨卫电器厂是烟机、消毒柜、燃气热水器、电热水器、燃气灶等产品专业生产加工的公司，拥有完整、科学的质量管理体系。佛山市顺德区容桂樱木厨卫电器厂的诚信、实力和产品质量获得业界的认可。欢迎各界朋友莅临参观、指导和业务洽谈。 佛山市顺德区容桂樱木厨卫电器厂是烟机、消毒柜、燃气热水器、电热水器、燃气灶等产品专业生产加工的公司，拥有完整、科学的质量管理体系。佛山市顺德区容桂樱木厨卫电器厂的诚信、实力和产品质量获得业界的认可。欢迎各界朋友莅临参观、指导和业务洽谈。 查看全部
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本文中有很多内容来自于网络引用，对原作者一并表示谢意。
这家公司我不想多说，因为没啥说得，财报太好了，转点调研纪要。
大家来挑挑毛病。
昨天老板电器出了三季报，先来看看财报：
月，公司实现营业收入3,121,250,009元，比上年同期增长25.18%；归属于上市公司股东的净利润为481,661,214元，比上年同期增长44.73%。总体来讲目前没有亮点。
资产负债表好，太好了：现金增加5个亿到20亿，预收款5个亿，应收基本无增长，我们有几个一起讨论的对它持怀疑态度，是不是给经销商压货了，无有息负债。
利润表销售费用增长过快：销售费用大幅增长，达到10个亿，从14年开始这块费用的增长已经超过了营收的增长，这在13年以前是不曾出现的需要加以注意。
现金流量好，太好了：经营现金净额还要超过净利润，到达7个多亿。
调研报告（转）：
1、介绍下公司千人合伙人计划？
公司从2013年底推行千人合伙人计划，代理商将代理公司股份拿出来与员工分享，当时全国有60多家代理商，每家推10~15人，共有1000人左右；此外公司还做了地区拆分，目的是为了更好地深入三四级市场，2013-15年共计拆分18个地区，目前共有代理商77家（包含北京上海分公司）。
2、对智能化产品的预期？
智能化产品是种趋势，但目前形势还不明朗，短期不做很高预期。
3、一二三线销售分布？
一线为北京上海广州深圳四个大城市，占比18%；二线为省会城市与计划单列市，占比在37%；三线为小的地级市与县级市，占比在45%。
1、渠道下沉到三线城市会降价吗？
不会，公司在三线城市定位也是其中高端客户，不会通过降价方式来争取客户。
2、各渠道销售占比情况？
电商渠道占比22%，工程精装修占比8%，KA渠道占比30%，专卖店渠道27%，传统百货通路等占比10%，电视购物3%。
3、电商渠道合作的平台？
京东、天猫两家最大，合计占比在80%，苏宁易购、国美在线、唯品会也都有合作。另外，公司还自建官方购物网，销售也比较不错。
4、公司毛利率、净利率水平？未来还能维持吗？
公司毛利率在56%、净利率1
6%，未来随着新品占比、电商渠道占比提升还会略有上升。
5、公司主力产品的平均单价？
烟机均价4000元，燃气灶2000元，消毒柜3500元，三件套1万左右。
6、专卖店数量，每年的目标？
年中是2350家，每年目标是新增400-500家，到明年年底到3000家。
7、与凯芙隆合作的想法，产品上市了吗？
公司战略定位是聚焦厨房电器领域开展多元化，净水器也是安装在厨房里，与公司其他产品属性都比较契合，与凯芙隆合作主要想快速切入净水器领域，目前产品还没有上市，预计在今年年底会上市。
8、烟机的使用寿命？更新换代，更新需求占比
烟机建议使用年限8-10年，更新主要是与家庭装修有关，在装修的时候才会考虑买新的。更新需求占20%。
9、国外市场销售占比？
国外销售占比很低，主要都是国内销售。
总体来讲老板电器目前的股价投机程度较低，适合持有。
ps：本人未持有老板电器。
【老板电器市值终值测算】
假设厨房三件套市场总量按照10%左右的复合增长速度，4-5年后毛咕咕大概730个亿，老板电器顶天了能做到其中三分之一的份额也就是243亿，按照目前的净利润率算利润43亿，PE按照行业和企业成熟期算15倍，这样毛咕咕结果是600亿的市值，也就是个顶了，极限增长空间3倍，目前市值200亿。
我的这些估算都是建立在中性偏乐观的角度来考虑，只有当以下假设真正发生后才能大概率实现：
1，市场总量稳步上升，这点我比较确信，主要两个地方：房地产改善，城镇人口增长，消费升级进行中；
2，原材料没有发生几何级别的暴涨，我预计大宗商品依然会低迷较长一段时间；
3，老板真的把市场份额做到了极限，做成了空调中的格力，这点我不确定，所以我不愿意为目前的老板支付太高的价格。或者有没人关于老板的竞争优势你们能够讲一下给我听？毕竟我只研究了这个股票一两天。&&
另外，老板过去4-5年均40%以上的高速增长很大部分来自于利润率大幅提升的贡献，表现为利润增速大于营收，但是目前18%的净利已经很高，提升空间有限。同时指望原材料的价格进一步深度下跌来提高利润率也是不现实的，所以等净利润率稳定在一个经营绩效最大化的狭窄区间后，业绩的增长只能靠营收规模。过去5年的营收增长是5年3倍，相对高于行业总量的自然增长，复利25%。所以对老板未来几年的增速绝对额要谨慎估计，增速下降我觉得是必然趋势。
统计表格的时候我发现，11年和12年股价没涨，13年和14年没涨，但是利润每年都是40%以上暴增，12年和14年的业绩被当年下跌的PE给抹平了，股价呈每两年上一个大阶梯式上涨而不是线性。14年上了15年这个台阶后，PE一直没少过20，不知道16年会不会历史重演？估值下跌来抹平15年同样漂亮的业绩？也是值得观察的有意思的一个点。这是题外话了。
重点还是对这个企业的成长空间和股价的极限总值有个大概的把握，算得精准不是我的目的，主要是知道度在什么地方，因为当你对市值终值没有一个大概量级的测算时，比如他是2-3倍量级还是10倍量级的，你对这笔投资的把握就不能算了然于胸。
综上，如果基本面没变化而短期内降到20PE的时候我就会来关注你，老板电器。如果一直见不到这样的情况，就算了，看其他风险机会比更高的标的去了。
我观察索菲亚，老板电器等，在3轮股灾中基本都损伤很小，很强势。
老板等这类相较美的格力等成熟股而言是成长股，但是我对这类成长股现在的估值感觉是相对高估的，厨房电器全国市场容量500亿，相比大家电，空调等容量小的多（空调市场3千多亿，格力占1/3已经做到极致），所以未来老板电器厨电做到200亿营收差不多也是极致了，净利30亿顶天了，那么按照现在家电成熟期的估值10倍，该多少市值呢？300亿？但现在市值就已经200亿了啊//:回复:这么多拨股灾都没把它打下来，有点失望。
老板电器布局房地产工程 “绿建”市场业务规模达数亿元
06:25:25&来源：
　　“我们上市以来每年完成业绩增长30%的目标，这是公司业绩增长目标的底线。”（）品牌总监叶丹芃向《证券日报》等记者如是表示。在硬指标的驱动下，老板电器正在不断寻求新的利润增长点。
　　老板电器副总裁何亚东认为，公司在未来的4年-5年间，当销量达到五百万台，老板电器必须寻找新的增长点。他坦言，精装修将会成为未来增长点之一。
　　布局房地产工程板块
　　为了开辟绿色建筑和房地产精装修市场，老板电器瞄准了环保和智能化方向。
　　据悉，2008年老板电器进行业务调整，成立了一个独立的工程部运作房地产工程市场。“开始觉得房地产工程营销是一块大蛋糕，8年的时间将销售额从几百万元做到数亿元，在做的过程我们注意到了智能化与环保的两个大方向，从房地产项目开始推进环保项目的落成是最有效的办法，而我们也成功的占领了房地产工程营销的高地。”何亚东表示，布局房地产工程与推进环保事业是环环相扣的，产品线的更新迭代也有优势。
　　而能在这一市场抢得高地，则源于老板电器研发的CCS中央净化系统，即针对PM2.5等有害物质的排放作处理。据老板电器相关人员透露，早在2012年，老板电器已经开始研发CCS中央净化系统，助力发展绿色建筑，其净化效果达90%以上，让社区空气环境轻松达到“绿建”标准。
　　老板电器CTO王强表示，目前CCS中央油烟净化系统已申请8项专利，之后会持续申请专利来保护研发成果，预计到明年专利会达到30项上下。另据老板电器2015年年度财报显示，公司全年投入研发的资金超过1.5亿元，同比增加32.27%。事实上，这是老板电器发力环保家居方面的杀手锏。
　　抢滩精装修数万亿元市场
　　众所周知，随着住宅工业化时代的带来，房地产精装修市场业务规模高达数万亿元，这也是老板电器面准该市场的背后动力。
　　何亚东称，“精装修未来是个大趋势，这个大趋势是不会动摇的。”地产商的B2B市场也将成为老板电器一个重要的战略支撑，地产商的潜在需求是痛点所在。
　　何亚东直言，老板电器将会围绕厨房走智能和健康、环保方向。“在B2B市场，消费者关注的核心是整体解决方案。如果房子是智能化住宅，需考虑能不能做匹配兼容；厨房通风系统，公用烟道能不能实现。”
　　据老板电器相关人士透露，针对房地产工程营销老板电器研发的核心方向包括配套性产品和家居匹配问题，“嵌入式产品做的越全，未来吃下的精装修市场就会越大；整体解决方案，即厨房排烟排风系统的匹配性问题，这是今后老板电器在B2B市场中一个重要的方向。”
　　据了解，从2010年起，老板电器的销售增长异常迅猛，每年复合增长率超过30%，2015年工程板块的复合增长率更高达67%。
&发点干货上来，老板电器2015年业绩说明会部分内容：
26、问：请问现在公司的KA客户有哪一些？
总经理:任富佳
&您好！目前公司的KA客户主要指全国性的大型电器连锁，包括苏宁、国美、五星、永乐、大中共五个渠道。谢谢。
25、问：任总您好，请问您认为老板未来的利润增长点主要来自哪里？谢谢
董事长:任建华
&您好，感谢您对老板电器的关注。未来公司利润增长主要来源于销售规模的增长。
24、问：2015年全国吸油烟机市场规模为多少？
&您好！公司公司掌握的数据，2015年全国吸油烟机的销售量在万台。谢谢。
23、问：2015年中国整体厨电行业的市场规模为多少？
&您好！据公司掌握的数据，2015年中国整体厨电市场的规模在500亿左右，未来会发展成为千亿级市场。谢谢。
22、问：任总您好，老板定位于“大吸力”非常成功，请问名气有没有一个好的定位切入点？谢谢。
董事长:任建华
&您好，感谢您对老板电器的关注。公司对名气的品牌定位是“经久耐用”。
21、问：2015年全国油烟机市场总销售额大约是多少？
&您好！据公司掌握的数据，2015年全国吸油烟机市场总销售额在200多亿。谢谢。
20、问：请问2015年电商的销售增长率，公司估计电商渠道经过高速增长后，以后在整体销售中将占多少一个较稳定的比重？
财务总监:张国富
&您好，2015年电商占比27%，预计电商2016年销售占比将达30%，谢谢！
19、问：中国的城市化率已经有百分之五文六十了，未来城市化增速肯定下降，公司的三大主要品种已经做到中国老大了，公司到天花板了吗？如果没有，原因是什么？请问离天花板还有多远？
董事长:任建华
&您好！中国政府大力推进新型城镇化建设，预计在未来10-15年期间，中国的城镇化会进一步提升。参照国外发达国家的数据，一般城镇化率在70-80%。公司主力产品距离天花板还比较遥远，公司具备长期发展空间。谢谢。
18、问：现在格力、小米已经进高端电饭煲了，美的、海尔等家电大佬都在瞄准了厨电市场都想分块蛋糕，请问公司如何应对？公司有何优势？
总经理:任富佳
&您好！公司定位高端，与目前美的、海尔的市场定位还有一定差距，目前尚未有正面竞争。公司会密切关注行业变化动态，有效应对。谢谢。
17、问：请问，2015年，生产部门继续通过两班制生产，新增产能释放后，是否还延续双班制生产模式？
董秘:王刚 &您好！公司会延续双班制生产模式。谢谢。
16、问：您好，希望能简单介绍下ccs系统及其优点是什么？
财务总监:张国富
&您好：CCS系统三个作用，第一个是防止油烟呛味，第二个是提高排烟效率，第三个是油烟的排放得到净化。“油烟呛味和排烟效率是很多楼盘会遇到的问题。调查分析，导致问题出现的原因是，每户人家用油烟机品牌不同，风量偏弱，导致供烟道堵塞，排烟效率低，油烟味呛等。”CCS中央净化系统正好解决这个问题，并且可以小区进行油烟净化来提升这个小区楼盘的卖点，增加小区整体的档次。谢谢！
15、问：请问公司未来几年，还会进一步新增厨电产能吗？
财务总监:张国富 &您好：现在的产能能满足3－4年的需求，谢谢！
14、问：新型互联网企业例如乐视已经部分渗透布局家电行业，请问未来公司如何抵御这类新型公司对厨电行业的进攻？
财务总监:张国富 &您好：新型互联网企业布局家电行业，公司已在关注了。谢谢！
13、问：请问公司旗下名气品牌未来定位是？会如何推广？
独立董事:董静
&您好，名气品牌定位中低端，主要通过开设专卖店方式在三四级市场推广，感谢您对公司的关注！
12、问：请问公司对厨电智能化发展方向怎么看？
总经理:任富佳
&您好！智能化是厨电发展的重要方向，公司将进一步加大研发投入，加快产品技术迭代，引领行业发展趋势。谢谢。
11、问：请问CCS中央净化系统未来发展空间如何？能成为公司第二大主业吗？
独立董事:董静
&您好，近年来国内环境问题的突显，因此公司非常看好中央净化系统的发展，是公司新的增长点。感谢您对公司的关注！
10、问：请问高端品ROKI开始放量了吗？去年销售情况如何？
董秘:王刚 &您好！智能产品ROKI目前还在研制完善阶段，尚未放量销售，谢谢。
9、问：贵公司厨电毛利已经接近60%，未来提高空间还大不大？
财务总监:张国富 &您好：公司厨电毛利已接近60%，未来保持平稳。谢谢！
8、问：请问未来厨电的发展方向是什么？
董事长:任建华
&您好，感谢您对老板电器的关注。未来厨电发展将趋于环保化、智能化。
7、问：请问新增270万产能是否已全部释放？目前产能利用率预计多少？
财务总监:张国富 &您好：新增270万台产能在三年内消化。谢谢！
6、问：高端合资品牌帝泽，连续多年亏损，贵公司是放弃该品牌？还是会继续经营？
总经理:任富佳
&您好！由于高端豪宅的项目周期较长，前几年帝泽陷入亏损。但经过这几年的项目储备，从今年开始将进入良性循环。我们会继续减持帝泽的经营，不会放弃。谢谢。
5、问：请问贵公司2016年还将新增多少个专卖店？
财务总监:张国富 &您好：公司2016年度增加400－500家专卖店，谢谢！
4、问：请问，未来几年，厨电行业最大风险在哪？
总经理:任富佳
&您好，厨电行业未来最大风险来自竞争加剧。感谢您对老板电器的关注。
3、问：销售量和销售额市场份额分别增长0.49%和0.69%，相比14年增幅明显放缓，有什么切实方法进一步提升市场占有率？
&您好！随着市场份额的提升，市场竞争的加剧，公司每年市场占有率的提升速度放缓是大概率事件。今后公司将进一步加大研发力度，加快新品推出速度，提高公司品牌宣传力度，切实推进渠道下沉，进一步提升公司市场占有率。
2、问：去年公司的一个重心是渠道下沉，现在进度是多少？今年有什么新的发展重心吗？
&您好！渠道下沉是公司近几年的重要举措之一，2015年新拆分代理商8家，新开专卖店450家。公司将持续推动渠道下沉，今年的重心将放在专卖店的开设上。谢谢。
1、问：在近3年年报中贵公司首次提出要适时开展并购活动，请问今年公司有这方面意向吗？
董事长:任建华
&您好，感谢您对老板电器的关注。公司开展并购的步伐从未停止，但一直未找到合适标的。未来公司会根据实际情况适时开展并购活动。
说实话跟踪老板电器也有很久了，大概1年多的时间，一直没找到合适的建仓机会，现在觉得只能继续等待。
资产负债表：现金强劲增长，货币资金为23亿，存货增加30%，在建工程如期完工，新的产能已经形成，没有任何有息负债。
合并利润表：营收增长26%多，净利润增长40%多，销售费用也快速增长，但在合理预期内。
经营现金流不用看也知道大幅增长。
单纯的从财务报表来说老板电器无疑是优秀的。好的数据太多了，说几个需要注意的方面。
第一：销售量和销售额市场份额分别增长0.49%和0.69%，相比14年增幅明显放缓，公司指定的2016年销售额占比30%的目标看来比较难达到（不过公司说的是主力产品），说明提升市场占有率公司已经遇到了一定的困难，是否能在年底实现目标我看可能性不高。
第二，产品单价较15年有一定下滑，不过相比较2014年还是要高出不少，公司自己也表示相关产品的提价空间有限，说明想靠提价来完成利润的增长出现一定困难，唯有继续增加销量。
第三，在近3年年报中首次提出要适时开展并购，公司可能也意识到了目前的两大产品板块在增长中遇到了短期的瓶颈，需要寻找新的空间。
第四，今年1月份开始总共有九次机构集体调研，股价在三轮股灾后创下新高，说明公司的高成长被大家所认可，目前的价格是否已经出现了对成长乐观的溢价？（个人认为是有的。）
&老板电器历史新高：小格力雏形初显，公司2015年实现营收45.43亿元,同比增长26.58%,全年实现归属净利润8.30亿元,同比增长44.58%。
A股以前有一种逻辑叫消费升级，就是大家喝白酒要喝更好的，喝牛奶会喝得更多，但是中国人现在逐步已经从温饱走向小康，于是消费升级应该有了更高的定义。无论是移动互联网，还是精神娱乐都属于消费升级，当然，油烟机跟燃气灶也是。可能很多人奇怪，为什么油烟机跟燃气灶也是？我们对比下数据就可以知道:2014年，中国农村平均每百户家庭拥有油烟机只有13.9台，空调34.2台，电冰箱77.6台，彩电115.6台，洗衣机74.8台。而同年城镇每百户家庭拥有的油烟机为68.2台，空调107.4台，电冰箱91.7台，彩电122台，洗衣机90.7台。
从上面的数据我们可以看出，城镇家庭油烟机的拥有率只有68.2%，而农村家庭只有13.9%，虽然农村以前不太需要油烟机，但是今年初我们可以看到大家的下乡见闻里提到很重要的一点，就是农村在逐渐消失，很多村里人开始搬进镇里，住进小洋房，所以我们可以想见，接下来油烟机在农村家庭的普及率一定会继续增长。
然后我们来看油烟机行业的格局变化，去年油烟机行业整体增速只有6%，而4000块以上的大吸力油烟机销售增速是26%，基本上等同于老板电器的销售收入增速，也就是说其实不单是农村家庭逐步用上油烟机是消费升级，而且高档油烟机的销售速度远高于行业平均增速，而在大吸力油烟机的销售占比里，老板更是占了50%的销售份额，同时，中国油烟机行业3强是老板，方太，美的，去年这3家只有老板电器一家零售均价同比翻倍。（也就是说老板电器的高端型号增速特别快，而后两家各种型号则比较平均，美的大多数是低端品牌，所以单纯销售量增速而言美的最快，但是老板的收入增速毛利率都提升更快）
然后我们看老板电器的布局，这个行业里高端品牌基本上就是老板跟方太竞争，方太品类比老板更多，老板上市前主要是跟随政策，上市以后各项指标逐步赶超方太，而且有钱投入研发了，所以外形，定价开始超过方太。上市公司还是有很大优势的，我们可以看当年苏泊尔远远甩开爱仕达，苏宁逐步甩开国美等等。现在老板不但在原有的油烟机上逐步赶超方太，同时也开始做厨卫的整体布局，洗碗机，消毒柜，净水器，微波炉都有布局，尤其是洗碗机，消毒柜，这两块很可能是厨电接下来增长最快的品类。而现在厨电消费还有个新的趋势就是大家喜欢买一体化的厨电，这对于老板而言又是一个强项。
最后我们来看行业变化，去年行业整体低迷，家电产业几乎都是负增长，只有厨电行业维持了9%的增速，但是油烟机只有6%，燃气灶只有2%，但是今年受益于去年下半年地产行业复苏，油烟机跟燃气灶一季度同比增速分别达到25%，17%，预计全年增速会略有回落保持稳定，而现在券商对于老板电器的一致性预期只有收入增长25%，利润增长30%，从目前看，今年老板电器大概率会大幅超预期，而且明年大概率还能持续（因为这个行业有一定的房地产后周期性）
目前位置，值得参与的个股，会发现价格真的都不便宜，市场并未出现战略性布局的时机。
老板电器大家都很熟悉，也一直是阿东的一个价值投资的标的，很多的文章都分析和介绍了，这里并不去分析了，也许弱势行情里，这样的个股可以帮一些忍不住手的朋友度过难关。
如今，客厅经济已被厨房经济代替，厨房社交大行其道，厨房越来越成为演绎新生活方式的场所。4月21日，老板电器在北京今日美术馆举行“重返自然”老板电器2016厨房绿色革命发布会，老板电器和到场的近200家全国媒体、超500位观众一道，通过厨电产品的链接，探索着食物、土地、空气、水等元素与自然生活的关系，提倡人们以崇尚自然、纯粹本真的态度，追求化繁为简、返璞归真的厨房生活形态。　　
社交加持，厨房成家庭新中心
　　以往，客厅经济作为各大品牌商们竞相追逐的利润金山，格局发展已经相对的比较成熟完善，客厅家电如电视、冰箱、洗衣机、空调等市场基本饱和，普及率极高，而厨房电器目前恰好是进入高增长期，特别是通过智能化的变革发展，未来厨房也将成为下一个独立发展的大市场，受到越来越多的人瞩目。
　　4月7日晚，老板电器发布2015年年报。作为中国高端厨电领导者，老板电器的市场表现其实也成为了家电行业的风向标。报表透露，老板电器2015年营业收入45.43亿元，同比增长26.58%，其营业收入和净利润的增幅，都大幅超越国内家电行业的平均增长水平。相比于彩电、空调、冰箱等业绩放缓的上市公司，厨房电器类上市公司去年业绩增长明显更好。
　　我有饭的创始人冯铮对厨房经济颇有感触。“现在厨房成为一个生活方式的代名词，我觉得感受特别深。”他说，大家生活节奏越来越快，生活质量在提高，他自己感觉特别明显的就是大家会更喜欢追求生活的味道，家庭的中心其实是从客厅转移到了厨房。
　　与此同时，厨房社交作为一种舶来品概念开始流行，成为一种新风尚，可以跟朋友谈笑风生的同时又能方便快捷的烹饪美食，彻底改变主人厨房忙碌，客人无聊等待的状况。在本次发布会上，老板电器就以“重返自然”的主题，呼吁大家走进厨房，与家人、朋友来一场身心、情感交流。
　　“现在大家已经越来越把生活的重心放在厨房，老板电器以产品以及厨源文化体验馆等场所，让大家能够有更直接快速的方式体验客厅转移到厨房的一场改革。”冯铮说，某种程度上，老板电器在充当引领这种生活方式的角色。
　　豆果美食创始人王宇翔认为，厨房社交其实是一种很中国的事。“中国人吃饭除了填饱肚子，很多时候是一种场景。”他说，比如很多生意谈判，朋友聚会都是吃饭过程中完成的，所以厨房里会有这样的一种场景。
　　“快节奏的城市生活，让人们越来越重视与家人相处的时光，在家吃饭，家的饭桌，是一家人交流情感很重要的场所。”味库美食创始人顾东君说，然而传统的做饭方式耗时且麻烦，让厨房更智能化，让人们可以更简易的在家做饭，必会是未来每个家庭的生活场景，而老板电器的厨房智能产品正在让这样的场景逐渐成为现实。
　　目前美食类平台也发展迅速，味库作为生鲜半成品净菜平台，以一道菜为单位将洗好、切好、配好的新鲜食材直接宅配到家。此外还提供菜谱搜索、智能组菜等功能，帮助用户避免家中食材的浪费。而豆果美食目前已经发展成为国内以及全球华人最领先的美食互动社区网络。为用户提供了一个在线的厨艺交流平台；为喜爱美食、热爱生活的人提供了一个展现自己厨艺的舞台。精选轻奢生活平台YHOUSE悦会与食品采购的平台本来生活，也发展的如火如荼。更有基于美食共享经济和社交概念的个性化私人美食活动平台伙力食，不断深耕场景服务，为注重生活品质的都市用户打造升级产品和服务。我有饭也已开发了自己的新模式，被广大城市白领接受。生态农庄食珍园尊尚自然,
遵循每一株苗木的自然生长规律，栽植最适宜当季的天然有机农作蔬菜，按需宅配到家，为人们的厨房生活提供安全健康食材……这些和厨房相关平台的活跃，也正是展示出厨房正变得越来越重要，厨房经济日益崛起，人们的生活方式和对于食物的态度正在慢慢改变。
　　智能厨电降低年轻人下厨门槛
　　现在年轻人不爱不会做饭，然后基本上不下厨房，老板电器的很多努力都是为了将这群人重新拉回到厨房，体验更自然的生活方式。比如，老板电器智能厨电其实是降低了年轻人下厨房的门槛。
　　“ROKI的定位很简单，我们就是让烹饪更简单，这个6个字是ROKI最精确的定位。”
老板电器ROKI运营总监王剑春说，ROKI的用户定位便是那些不会做菜，或者没有时间做菜，但是又希望去做菜的人。“我们的产品，就是能帮助消费者很简单的去实现做菜，这是ROKI当时的初衷。”
　　冯铮说，现在人的生活质量越来越高，时间越来越少，智能厨电的意义在于降低烹饪的门槛，让更多的人能够参与进来，不是不会做饭或者觉得做饭太麻烦了就干脆不做了，实际上只能厨电与所有科技的力量都是一样的，能够让某件事情变的更简单、更高效、更方便，老板电器推出的ROKI智能产品，像导航一样来学做菜，小白用户都能变成大厨。
　　一直与年轻用户打交道的王宇翔认为，现在的年轻人对于厨房主要有三个特征：求快，希望能够用很少的时间做出东西；工具更加智能化，帮助提高做饭的水平；有基于设备甚至整个厨房生态体系的需求，而不是简单的一个硬件设备。
　　“可能锅还是同样的锅，但是锅里放的菜或者放的调料等怎么能够和锅进行更好的整合。所以，实际上这是在形成一个厨房生态。”王宇翔说，未来的厨电企业不是纯粹的家电制造企业，而应该是厨房的生态企业。这一点，老板电器已走在了前方，它不是单独靠一个只能设备来解决问题，而是整合了众多厨房资源比如菜谱、调料、烹饪方法等，将它们糅合在一起成为了厨房生态，这件事充满了想象空间。
　　事实上，ROKI智能烹饪系统，通过对传统烹饪学习方式的颠覆，构建起智能烹饪生态圈。除了导航做饭菜，ROKI还与国内第三方美食同行们如豆果、味库、我有饭、下厨房、Yhouse、伙力食、食珍园、本来生活等整合线上美食、菜谱类杂志及app资源等，共同构建的智能烹饪生态圈。
　　“趣”做饭 ROKI让食物更营养健康
　　“其实年轻人会做饭，是一件很酷的事情。”冯铮说，可能有10年、20年前大家出去吃饭比较潮、比较酷，现在从社会潮流来说，做饭其实越来越时尚，在年轻人里反而是越来越时尚的一件事。
　　王剑春表示，现在85后、90后结婚的年龄都到了，城市白领有一群人特别乐意做菜，而智能化的机器来帮他们解决这个问题。老板电器先把菜谱全部做到云端了，用户开启我们的产品后可从云端直接下载菜谱。另一方面，系统会根据用户的烹饪习惯、规律，包括口味偏好，推荐一些菜给他们，此外还会结合用户的口味，所在的区域，然后结合当季的时令食材推荐相应的菜谱。ROKI的内置菜谱也是按照营养健康的标准来设定的，在食材的搭配上，力求搭配营养，火候的控制上，不破坏食物本身的营养，让吃饭变得更健康。
　　王剑春强调，老板电器一直讲这个产品它要保留烹饪的乐趣，只是把那些烹饪很复杂，又很难掌握的这些步骤让机器去做。“做菜是蛮有意思的一件事情，但是很多人为什么不爱做菜呢？”他说，因为做不好，他们不知道这个火候要怎么掌握，也不知道煮多少时间比较合适，你煮的时间短了可能没熟，煮的时间长了又老了，所以这个火候把控对中餐来说是很关键的，老板电器希望希望把那些很难，很复杂的事情交给机器来做，让那些有乐趣的事情就交给消费者自己来做。
不错，因为阿东喜欢做饭
以上为引用的网络内容。以下我试着从中提取一些关键信息。
首先是关于成熟期市值的测算。2015年厨电市场总容量大概是500亿，但是未来10%的年增速肯定做不到，5%就很好了。就算两三年后达到550亿，老板电器占据三分之一，按现在利润率，加上12pe，总市值是389亿左右。
淡蓝色的极光所说的30亿利润，10pe，300亿市值，也不是没有道理。只是稳定以后，成熟公司可以大比例分红，如果分配率超过50%，12pe还是当得起的。
15pe过于乐观了，一个成熟期的公司值15pe，白酒还是有可能的。看看格力就知道了，格力成熟期也就10pe上下徘徊，老板就体量算小一点，市场给12pe也差不多了，毕竟本质上它们是一类企业（家电），缺少永续成长性，一旦进入成熟期就会停滞不前。这不比白酒，成熟以后随着经济增长和cpi，每年怎么样也能硬挤出一个个位数的增长。
三分之一的市占率也是比较乐观的，高端老板已经很牛了，中低端要通吃，也困难。
不过，成熟期市值不等于最大市值。成长股的最大市值往往出现在成长末期，最后一个双杀，市值大跌，然后业绩回稳进入稳定期，市场这才给他一个稳定估值。
智能家电，厨房整合，这个然并卵，看看就好。格力吹牛逼智能家电也好几年了，啥效果没有。说到底，智能空调还是空调，智能油烟机也只是个抽油烟机。
抽油烟机使用寿命8-10年，目前更新需求大约20%。还是很依赖房地产市场，主要是新房销售的。油烟机销售周期大概滞后地产周期1-2个季度，去年年底今年年初地产有一波强反弹，今年一季度和半年报应该是老板电器的受益期。一季报扣费增长已经出来了，31个点的样子。半年报预告是20-40%，大概率也是落在30的中轴线上。都不出意外。但是，下半年估计就有点...
高管表示，公司的业绩底线是年增速至少30%。这也是然并卵，业绩增长又不是你想怎样就怎样，潜力一旦耗尽，再怎样也是白搭。董明珠的格力每年营收增长200亿都已经成为一个笑话了。但是他指出，4、5年后公司油烟机销量达到500万台以后，就必须寻找新的增长点，这个信息很重要。
以下摘自2015年报。
2、行业发展情况
2015年，在国家政策的刺激下，国内房地产市场有所回暖，但由于滞后效应，厨房电器行业基本保持与2014年同样的增速。根据中怡康零售监测报告显示，2015年我国吸油烟机市场零售额同比增长5.61%，燃气灶零售额同比增长1.79%。
虽然行业整体增速保持平缓，但消费升级趋势明显，厨电产品结构继续向中高端升级，大吸力油烟机等代表行业高端化发展趋势的产品市场占有率进一步扩大，根据中怡康零售监测报告显示，吸力在17m3
及以上吸油烟机零售额份额2015年快速提升8.57个百分点。从而拉动厨电产品的均价持续提升，为厨电行业的发展提供了动力。根据中怡康零售监测报告显示，2015年吸油烟机均价同比上涨4.58%、燃气灶均价
同比上涨2.65%。
80后、90后年轻人逐渐成为厨电产品消费主力军，消费趋势向年轻化、品牌化、品质化倾斜，品牌企业取得了较快增长，市场份额进一步集中。根据中怡康零售监测报告显示，2015年吸油烟机前五大品牌销售额占比为70.28%，相比2014年提升1.95个百分点。年轻化的消费群体对厨房电器新品类如烤箱、蒸汽炉、洗碗机的接受程度更高，智能化产品更受青睐。环境污染问题的加重，助推了净水设备的需求，家用净水设备2015年已经出现大规模增长态势，特别是在一二线城市，净水设备的销售情况十分良好。相对于其他厨房电器产品，洗碗机作为新兴品类，行业内品牌企业均十分重视，展现出较强的增长势头，契合了消费者对高品质生活的追求。&
这里可以看出，老板电器的增长动力主要来自于消费升级。上面引用的文章中也有一处提到，2015年市占率提升是不达预期的。
继续引用：
第四节 管理层讨论与分析&
2015年，面对国内经济的新常态与竞争日益激烈的行业环境，公司敢于亮剑，年初即提出了全年完成
200万台吸油烟机发货任务的目标。“劲往一处、利出一孔”，公司上下一心、同心协力，最终提前完成了200
万台发货任务，刷新了行业记录。2015年，公司共实现营业收入45.43亿元，同比增长26.58%；归属于母公司所有者的净利润8.3亿元，同比增长44.57%。公司主力产品零售量和零售额的增长均大幅超越行业平均增长幅度。根据中怡康零售监测报告显示，截至2015年底，公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为16.78%、24.84%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为14.64%、21.61%，消毒柜零售额市场份额为19.41%，均持续保持行业第一。
2015年，营销部门继续坚持“模式创新促发展、品牌升级定未来”的战略思想，出色的完成了各项营销工作，牢牢捍卫公司行业领袖地位及高端品牌形象。零售板块，KA渠道进一步提升市占率，专卖店渠道提升覆盖率，全年新增专卖店450家，全国专卖店数量增至2450家。“千人合伙人”计划持续推进，全年拆分代理商8家，全国代理商数量已经增加至82家。电商板块，“双11合伙不上火”销售模式开创了互联网营销新模式，在天猫商城、京东商城、苏宁易购、官方商城等平台仍保持快速增长，强力维护了线上渠道的领导地位。工程板块（B2B），持续优化客户结构，新签绿地、绿城等战略合作伙伴。
2015年，生产部门继续通过两班制生产满足市场需求，开展日清日结、日事日毕、周计划达成检讨会等措施，有力保障了200万台吸油烟机发货任务的顺利完成。并通过打造精益生产模式、内部提案改善、完善采购体系、引进优势供应商等措施，进一步提升生产效率、降低生产成本。茅山基地“270万台厨房电器生产建设项目”作为厨电行业第一个智能化工厂，已在2015年9月投入生产，为公司今后的平稳增长夯实
了产能基础。
2015年，技术部门以产品开发和技术研发为两项重点开展工作，合计开发完成各类产品41款，申请发明专利22项，获得发明专利2项。新一代智能大吸力吸油烟机8228，采用创新的反转深吸设计及“鲸吸”过滤系统，具有极致拢烟、强效过滤的超强性能。CCS和ROKI作为技术研发的两个重大项目，CCS以用户为导向，针对不同消费者的产品持续开发；ROKI产品智能软硬件不断更新迭代，提升产品使用效果。2015年，
ROKI系统荣获“2015年中国高端厨卫产业最具突破性技术奖”，吸油烟机、5900荣获“2015年中国吸油烟机高效净化环保之星”，燃气灶9G88荣获“中国燃气用具十大创新机型”。
2015年，品牌部门持续深化“大吸力”为核心的品牌定位，打造高端品牌体验。公司总部与全国性媒体合作，电视端聚焦权威媒体央视一套黄金时段及央视新闻频道，移动端实施与微信、新闻客户端等新媒体合作。代理公司采用与当地电视端、平面公关新闻、户外大屏等多种方式合作，重点宣传老板品牌高端形象，进一步抢占消费者心智资源。5月，老板品牌作为中国高端制造代表登陆米兰世博会，进一步提升老
板品牌高端形象和国际影响力。
2015年，名气公司以“聚势合赢”的营销战略，取得了快速的增长。在产品推广方面，聚焦大单品，上半年主推机王365C，下半年主推爆炒368S，并实现由大单品向产品群的转变。在渠道建设方面，新设办事
杭州老板电器股份有限公司 2015 年年度报告全文 12
处3个，新增网点880家，其中专卖店472家。截止2015年底，共有经销商85个，专卖店1490家，乡镇网点
868家。在品牌宣传方面，继续邀请那英担任代言人，借助广告在“中国好声音”等热门栏目的投放，大幅拉 升了品牌知名度。
2015年，公司在成长性、股东回报、公司治理等方面的努力持续获得认可，荣获
“2014年度金牛最佳中小成长公司”、“2014年中国中小板上市公司前十强”、“2014年中国中小板上市公司十佳管理团队”、“2015
年中国卓越价值管理上市公司”、“2015中国最受投资者尊重的百家上市公司”、“2015年中国口碑榜——最 佳股东回报上市公司”、
“2015年亚洲品牌500强”。公司董事长荣获“全国劳动模范”、“2014年度金牛最佳企业领袖”。公司董秘荣获“第十一届新财富金牌董秘”、“中国管理五环峰会——管理推动奖”、“2014年度金牛最佳董秘”、“中国董秘勋章”。
2015年，公司面向中高层管理人员与核心技术人员实施了股权激励计划，同时又实施了核心管理团队与代理商持股计划，进一步建立、健全公司长效激励机制，大幅调动相关人员的积极性。作为厨电行业的领导者，老板电器自成立以来，始终关注于公益慈善事业，不断组织开展各项公益慈善活动，承担社会责任，努力回报社会。2015年，公司正式成立公益慈善基金会，在余杭区慈善总会设立2000万留本冠名基金，用于扶贫帮困、大病救助、资助公益项目、慈善助学等项目。&
2015年利润增速远高于营收增速，有多种因素，但其中一个重要因素即原材料的大幅下跌，今年大概率不复存在。事实上今年反弹了不少，就算再跌下去，均价要低于去年的均价也不是很可能。
年行业整体低迷，家电产业几乎都是负增长，只有厨电行业维持了9%的增速，但是油烟机只有6%，燃气灶只有2%，但是今年受益于去年下半年地产行业复苏，油烟机跟燃气灶一季度同比增速分别达到25%，17%。以上，老板电器去年营收增速26多，扣非利润42左右；今年一季度营收22多，利润32左右。对比行业增速，不算理想。但预收款增加2.31亿，按营收增速复原，隐藏了1.1亿左右预收款。增值税调整后，大约隐藏1亿不到营收。否则营收增速应该30%强，利润增速也有个四五十。但要考虑到一季度是房地产带动...我是不会相信今年下半年地产还会这么旺盛的。
总之，今年业绩增速估计是3成或者更低一些，25%应该有。至于公司在工程业务方面的拓展，不看也罢。市场虽大，很不好做，工装也好私装也好，金螳螂是做这个的，友邦吊顶也攻这块业务，日子都不好过。这不是老板电器的长项，而且也不是好生意，重资产，高负债，低周转，高应收，高风险，强周期，现金流很烂。现在老板可是一个典型的轻资产公司，高roe，分配率还不错，凭着内部积累就可以做到高成长。去做精装修，这种好事就没有了。
按照到一季度为止的TTM业绩，30pe是54.3。加上6毛未分配股息，55可以卖一半，剩下一半随意吧，如果继续涨，比如20均止盈什么的。也可以等10送5的公告出来，在除权前一天卖。不过这样未免不安全，先在30pe卖一点吧。
我不是不看好老板电器，但它今后的增速可能要跌到30的中枢或者之下了。随着增速下降，加上公司往成熟期接近，市占率提高，市值增大，pe下降是大概率的。这样pe的降低会抵消利润的增长。继续长期持有，收益就不显著了，起码几乎不可能达到我对30%复利的追求。
希望我看错了，老板继续一帆风顺欣欣向荣。又或者今后跌下来我再买回来。
2015年底，当时股价相对当年利润才17pe。我大概就是在17-20pe之间买入的，现在经历了2年的高速成长，pe的放大，已经很满意了。但是曾经长期持有的公司，如今打算说再见了，难免有些感慨。尽管持有就是为了卖出，相守就是为了再见。这就是投资，这就是人生。
又：老板电器一向很冷门，自从2015年报以后忽然出来无数的关注和吹捧，恐怕也不是什么好事。
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