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004第4章__技术经济评价的基本指标及原理
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3秒自动关闭窗口因为ΔIRR=13.76%＜ic，所以应选择投资；评价：；当基准折现率ic＝12％，则ΔIRRic，A方案；第一种方案：建一个多层停车场，需要8000万元的；另一种备选方案是建一幢办公楼，投资为13000万；所有上述估计都以目前的不变价格表示，使用10％的；思路：绝对经济效果（上马项目划算吗？）相对经济效；不同机构倾向于用不同指标，如世界银行主要用IRR；思
因为ΔIRR=13.76%＜ic ，所以应选择投资小的方案A，放弃方案B。 计算结果：
评价： 当基准折现率ic＝12％，则ΔIRRic，A方案为优。 5. 例：一家房地产开发商正在研究一块城市用地，可以选择的方案有两种。 第一种方案：建一个多层停车场，需要8000万元的投资。20年内，年收入将达3100万元，预计年费用为1200万元。在第20年末，这项资产将以8000万元价格出售。 另一种备选方案是建一幢办公楼，投资为13000万元，带来3800万元的年收入，1300万元的年费用。第20年末以13000万元价格出售。 所有上述估计都以目前的不变价格表示，使用10％的贴现率。 试进行方案的选择。
思路：绝对经济效果（上马项目划算吗？） 相对经济效果（哪一个方案更好一些？） 采用什么方法进行评价？ NPV
ΔNPV NAV IRR
ΔB/ΔC 不同机构倾向于用不同指标，如世界银行主要用IRR，美国国际开发署规定用NPV，发达国家对公用项目评价常用B/C，我国则规定主要评价指标为IRR。 收益成本法求解：用增量指标而不是绝对量指标
思考： 两互斥方案选优，能否用NPVI（净现值指数），NPVI大的，相对经济效果就好？ B/C
两指标的关系？ 6. 例 美国国防部正考虑研究一项武器装备计划。现有三种方案，其收益成本如下表所示。试进行方案的选择。（寿命周期成本是资产在经济寿命中的初始成本、运营和维修费的现值。）
收益（效果）：一定时期摧毁的坦克数 系统3的成本―效果指标为每1亿美元摧毁167辆坦克 系统2相对于系统3的增量成本―效果指标为增加1.5亿美元多摧毁500辆坦克，增量成本-效果指标为333
系统1相对系统2的增量成本―效果指标是：
由于缺乏货币量化指标，须有一主观判断的截止指标被使用，如每1亿美元摧毁150辆坦克可接受，那么方案1为最佳方案。 7. 例：某公司拟上一模具车间项目，项目评估投资收益率为25%，拟贷款100万，项目寿命期15年。现两银行给出不同还款方案：
1、每年等额偿还本利共146,820元，实际年利率为12%
2、第15年末一次性还本付息7,137,900元，实际年利率14%
请问接受哪一个方案？ 财务主管进行如下计算： 1、NPV1=820（P/A,0.25,15）
NPV2=7900（P/F,0.25,15）
=+748746 2、折算成年金（每年还的） ，
AC1=146820
AC2=7137900（A/F,0.25,15）
=65098 应选哪一个贷款方案？ 结论： 虽然12%的方案利率低，但我们仍会接受14%利率的方案，因为偿还贷款的资金是从贷款运用获得的25%收益支付的。我只关心我运用这笔贷款后，会从中获得多少好处（只要我能赚得更多，多支付一些给银行也没关系）。 还款方式的选择要考虑机会成本，这才是比较贷款项目的合理方法。实际利率并不是选择贷款的唯一依据。（还款方式相同，则比利率大小） 贷款就象投资，只不过先取得收益，后支付费用。 8. I=10% 寿命期相同，投资大小不同 关键：增量投资是否合理？ 考察：三个项目，A，B，A-B（增量投资项目） ? NPV=100+19（P/A，10%，10）=16.75>0
? IRR=13.8%>10% 所以增量投资可取 9. 例： 铁路使用年限60年，但枕木需要定期更换，枕木有两种方案可供选择： （1）对所有枕木进行防腐处理，每根枕木需要费用6元，枕木使用年限为32年， （2）不对枕木作防腐处理，每根枕木需要费用4元，使用年限为24年， 如果被更换的枕木还可使用≥12年，则残值为2元/根，如果被更换的枕木使用寿命＜12年，残值为0.5元/根，假定i0＝18％，试确定枕木选择方案（防腐还是不防腐处理）。 请画出两种方案的现金流量图
选择不防腐处理的方案（省略更换枕木的费用） 10. 特例： 对于某煤矿的开发设计了A、B两种方案，预计其投资和各年的净现金流量如表所示，试进行方案的评选择优。
能否用净年值来比较？
两方案均可行 A项目净年值NAV =445.49*（A/P,i,n）
=445.49*0.（万元） 同理B项目净年值=463.86*0.1061
=49.22（万元） 应选A项目吗？ 假设：用寿命期长的方案的寿命期作为共同分析期，寿命期短的方案在结束后，假定其净收益按i0（最低期望收益率）增值。 即A方案的净终值再按i0增值15年，与B方案净终值比较。 结论：对于不能重复的方案项目，如不可再生资源的开发项目来说，可直接按方案各自寿命期内计算的NPV来评价。 11. 例：一座高楼考虑使用4种电梯中的一种，有关经济数据如下表（单位：万元）。大楼所有者认为在税前和不考虑通货膨胀时的收益率至少为15%才合理，问哪种电梯将被采纳？
是否转化为年费用比选就可以了？ 这时可能就要考虑楼龄的影响了，如70年等。 多项目比选的具体方法，一定要注意其隐含的假设前提，符合假设了才能加以应用。 12. 例：具有不同寿命的备选方案 案例：假定某城市运输系统有两个备选提案，一个是服务寿命为20年，另一个是服务寿命为40年，系统的初始费用分别为100万元和150万元，包括外部效果在内的收益都等于每年30万元，资金的机会成本为12%，没有残值。 解析：为了使服务寿命相等，假设第一种投资方案在另一个20年内重复进行，如图所示。
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安工大 工程经济学A考试试题及答案
导读：⑴主要生产项目8000万元（其中：建筑工程费3000万元，安装工程费900万元），⑵辅助生产项目5900万元（其中：建筑工程费2900万元，安装工程费400万元），⑶公用工程2500万元（其中：建筑工程费1520万元，安装工程费220万元），⑷环境保护工程760万元（其中：建筑工程费380万元，安装工程费110万元），⑸总图运输工程330万元（其中：建筑工程费220万元，⑹服务性工程建筑工程费 净现金流量 折现系数 净现金流量现值 －700 0.9091 －636.37 －4 830 0.. 920 0. 920 0. 920 0. 920 0. －867.72 623.58
FNPV= ∑ t=1 n (CI?CO) t (1+ i c ) ?t ＝－636.37＋（－867.72）＋623.58＋648.36＋571.23＋519.25＋472.14＋429.18＝1759.65万元＞0 所以该项目在财务上是可行的。
11. 拟建某工业建设项目，各项数据如下，试估算该项目的建设投资。 ⑴主要生产项目8000万元（其中：建筑工程费3000万元，设备购置费4100万元，安装工程费900万元）。 ⑵辅助生产项目5900万元（其中：建筑工程费2900万元，设备购置费2600万元，安装工程费400万元）。 ⑶公用工程2500万元（其中：建筑工程费1520万元，设备购置费760万元，安装工程费220万元）。 ⑷环境保护工程760万元（其中：建筑工程费380万元，设备购置费270万元，安装工程费110万元）。 ⑸总图运输工程330万元（其中：建筑工程费220万元，设备购置费110万元）。 ⑹服务性工程建筑工程费180万元。
⑺生活福利工程建筑工程费320万元。 ⑻厂外工程建筑工程费120万元。
⑼工程建设其他费用500万元。 ⑽基本预备费率为10％。
⑾建设期各年涨价预备费费率为6％。 ⑿建设期为2年，每年建设投资相等。建设资金来源为：第一年贷款6000万元，第二年贷款5000万元，其余为自有资金。贷款年利率为6％，分年均衡发放。
参考答案： 解：⑴基本预备费＝（＋＋330＋180＋320＋120＋500）×10％＝18610×10％＝1861万元 ⑵涨价预备费＝（1）/2×[（1＋6％）－1]＋（1）/2×[（1＋6％）2－1]＝1879万元 ⑶ 该项目投资估算见下表。
某建设项目投资估算表（万元） 序工程费用名称
主要生产项目
辅助生产项目
环境保护工程
总图运输工程
服务性工程
生活福利工程
工程建设其他费用
基本预备费
涨价预备费
12. 某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息）3100万元，预计90％形成固定资产，10％形成其他资产。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计提折旧，残值率为5％，在生产期末回收固定资产残值；其他资产按8年期平均摊消。
建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见下表。建设期贷款用于购买设备，贷款年利率为8％，按季计息，建设期只利息不还款，在生产期内按照等额本息偿还法进行偿还；流动资金全部为贷款，年利率为4％。
营业税金及附加的税率为6％，所得税率为25％，法定盈余公积金按10％提取。
⑴计算建设期贷款利息、固定资产年折旧和其他资产年摊销额。 ⑵编制项目借款还本付息计划表。 ⑶编制项目利润与利润分配表。 ⑷计算项目计算期第4年的利息备付率，项目还本付息金额最多年份的偿债备付率，并对项目的偿债能力予以分析。 注：计算结果保留小数点后两位小数。
建设项目资金投入、收益及成本表
单位：万元 序号 1 2 3 4 项目
年份 建设投资 自由资金 贷款 流动资金贷款 年营业收入 年经营成本 1 930 930
参考答案： 解：问题1： 年实际利率＝［（1＋ 0.08 4 ）4－1］×100％＝8.24％ 第一年应计利息＝（0＋930÷2）×8.24％＝38.32（万元） 第二年应计利息＝（930＋38.32＋620÷2）×8.24％＝105.33（万元） 建设期贷款利息＝38.32＋105.33＝143.65（万元） 固定资产年折旧额＝（3100×90％＋38.32＋105.33）×（1－5％）÷8 ＝348.37（万元）
其他资产年摊销额＝3100×10％÷8＝38.75（万元） 问题2： 长期借款每年应还本息＝（930＋620＋38.32＋105.33）×（A/P，8.24％，8） ＝297.41（万元）
某项目借款还本付息计划表
单位：万元 序 号 1 1.1
年份 项目 长期借款 建设期 1
1693.65 运
274.77 年初累计借款
1.2 1.3 1.4 本年新增借款 930 本年应计利息 38.32 本年应还本息
620 105.33
139.56 297.41 157.85 139.56
22.64 297.41 274.77 22.64
12 12 300 126.55 112.47 97.23 62.88 43.562 297.41 234.53 297.41 253.85 297.41 297.41 297.41 297.41 170.86 184.94 200.18 216.67 126.55 112.47 97.23
1.4.1 本年应还本金
1.4.2 本年应还利息
2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3 流动资金借款
年初累计借款
本年新增借款
本年应计利息
本年应还利息
本年应还本金
应还利息合计（1.4.2+2.4）
62.88 43.562
138.55 124.47 109.23 92.74 74.88 55.56 34.64
某项目利润与利润分配表 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 年份 项目 营业收入 营业税金及附加 总成本费用 利润总额（1－2－3） 应纳税所得额（4－5） 净利润（4－7） 提取法定盈余公积金（8）×10％ 息税前利润 息税折旧摊销前利润
生 产 期 3
4 .33 177.68 503.65 125.91 555.42 55.54 5
.06 906.18 90.62 0.00 5.67 6.35 2.00 342.68 3.65 8.68
0 0 0 0 弥补以前年度亏损
3.65 8.68 .60 838.81 83.88 .41 850.24 85.02 287.54 862.61 86.26 292.00 876.00 87.60 296.83 890.49 89.05 所得税（6）×25％
－177.68 0 －26.12 819.88 361.00 2.88 2.88 0.00 0.00 0.00
第3年总成本费用＝＋38.75＋151.56＝3138.68（万元） 第4年总成本费用＝＋38.75＋138.55＝3125.67（万元） 第5年总成本费用＝＋38.75＋124.47＝3111.59（万元） 第6年总成本费用＝＋38.75＋109.23＝3096.35（万元）
第7年总成本费用＝＋38.75＋92.74＝3079.86（万元） 第8年总成本费用＝＋38.75＋74.88＝3062.00（万元） 第9年总成本费用＝＋38.75＋55.56＝3042.68（万元） 第10年总成本费用＝＋38.75＋34.64＝3021.76（万元） 问题4： 由上述计算可知，项目计算期4年，即运营期第2年需要支付利息为138.55万元，其中长期借款利息为126.55万元，流动资金借款利息为12万元。 第4年利息备付率（ICR）＝EBIT÷PI＝819.88÷138.55＝5.92 由上述计算可知，项目计算期最末一年的应还本付息项目包括：长期借款还本付息、流动资金借款偿还本金、流动资金借款支付利息，为各年中还本付息金额最多的年份。 第10年偿债备付率（DSCR）＝（EBITDA－TAX）÷PD ＝（）÷（297.41＋300＋12）＝2.02 该项目第4年利息备付率ICR＝5.92＞1，第10年偿债备付率DSCR＝2.02＞1，表明项目在利息支付较多的年份和还本付息金额最多的年份都已满足相应的资金保障要求，偿债能力较强。
13. 某建设项目有关数据如下： ⑴建设期2年，运营期8年，建设投资5000万元（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息），其中包括无形资产600万元。项目固定资产投资资金来源为自有资金和贷款，贷款总额2200万元，在建设期每年贷入1100万元，贷款年利率为5.85％（按季计息）。流动资金为900万元，全部为自有资金。 ⑵无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。固定资产使用年限10年，残值为200万元，按照直线法折旧。 ⑶固定资产投资贷款在运营期前3年按照等额本息法偿还。 ⑷项目计算期第3年经营成本为1960万元，计算期4～10年的经营成本为2800万元。 ⑸复利现值系数见下表。 注：计算结果保留小数点后两位小数，表中计算数值取整数。 复利现值系数表 n
0.210 问题：⑴计算建设期贷款利息、固定资产年折旧、无形资产年摊销费和期末固定资产余值。 ⑵编制项目还本付息计划表和总成本费用估算表。 ⑶假设某建设项目各年的净现金流量如下表所示，计算该项目财务内部收益率（i1与i2的差额为5％）。 项目净现金流量表表 年份
参考答案： 解： 1
90 净现金流量（万元）
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