顺为资本创始合伙人许达来：主流投资机构手里还有大把的钱，创业者要在不需要钱的时候多融资_网易财经
顺为资本创始合伙人许达来：主流投资机构手里还有大把的钱，创业者要在不需要钱的时候多融资
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（原标题：顺为资本创始合伙人许达来：主流投资机构手里还有大把的钱，创业者要在不需要钱的时候多融资）
编者按：许达来，合伙人及，代表性投资项目包括小米科技、丁香园、一起作业、加一联创、及等。
本文为许达来在创业举办的新创课活动上的内容分享，核心概要为：
1、顺为资本布局分四大领域包括智能硬件、农村互联网、消费升级和互联网改造传统行业。
2、创业最重要的是视野，创业者要明白自己的珠峰在哪里。
3、投资和创业都要寻求大市场。
4、相比中国的周边国家，如印度和东南亚，都是“小市场”，和中国市场没办法相比，所以中国创业者应该感觉很幸福。
5、对于创业者该选择人民币基金还是美元基金的问题，我的观点是如果创业公司好就不缺投资，拿什么币种其实是一样的。
6、我不认可如今是资本冬天，认为是回归理性，因为主流投资机构手里还有大把的钱，另外创业者要在不需要钱的时候多融资。
7、创业者要坚定信仰，努力完成自己当初的目标。
顺为资本在2011年由我和共同创立，管理三支合计17.5亿美元的美元基金和10亿元的人民币基金。出资人主要来自于主权基金、家族基金、基金中的基金及大学基金会等国际顶级。
顺为资本重点关注互联网，移动互联网，高科技行业以及互联网与其他行业结合所带来的变革，愿意同初创期及成长期的优质创业公司一起成长。
所有的VC追求的就是独角兽，而所谓独角兽就是估值10亿美元公司。风险投资VC投资的是高风险的行业，投资机构投资100家公司，最后生存率可能在10%以内，而有机会能上市的公司可能在1%以内。
如果投资成功的概率是1%的话，那成功1%的公司就必须是独角兽，如果投资机构投不出独角兽公司，就很难给投资者带来巨大回报。
我来介绍一下我们的独角兽公司中大家可能并不熟悉的几家公司。
Ninebot是平衡车公司，在去年完成收购美国平衡车鼻祖Segway，Segway在品牌、渠道、知识产权等各方面是全球领先的，也是全球排名第一的平衡车公司。
美菜是做食材B2B供应链采购服务的，目前是国内最大食材B2B公司。
智米是做智能空气净化器的，也是小米智能空气净化器的公司。
这里介绍一下顺为在过去将近五年部分估值过亿美金公司，当然我们希望这里面有的能从估值过亿美元公司成长到独角兽公司。
我们在2012年对在线教育行业做过研究，通过研究美国的在线教育商业模式，寻找国内在在线教育领域有投资价值的公司，最后在国内完成几笔在线教育领域的投资。其中被投企业无忧英语51talk近期计划到美国上市。
在新型房产这块顺为投资了爱空间和YOU+公寓，在社区里面我们投的有国内最大医生社区丁香园，在智能硬件里面顺为投资的做手环的华米科技以及做移动电源的紫米科技。
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本文来源：投资界网站
责任编辑：王晓易_NE0011
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“尽管互联网公司估值呈走低趋势，但仍高于传统产业，资本对于新兴产业的追逐步伐并不会减慢。”近日高级合伙人兼董事局主席在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示。
具备深厚投行背景的，曾担任过首席经济学家、研究所所长和河南省对外经济贸易委员会主任、美国查顿资本有限公司高级合伙人、董事等诸多职位。
其主掌的主要从事股权投资及管理业务、二级市场私募基金管理，目前管理着三只人民币股权基金和两只二级市场私募基金，出资人主要由上市公司和知名民营企业家组成。
上世纪70年代末在中国社会科学院现实经济系读硕士研究生，已到花甲之年，黄江南希望通过投资来拥抱被其称为“观念经济”的互联网产业。
关注核心领域
《21世纪》：为何会选择与其他“年轻人”一起创立这家专注于TMT领域股权投资的？
黄江南：当下出现越来越多的投资机构，专注投资新兴产业。而传统投行出身的人看不懂一些烧钱的新产业的玩法，原因在于不同产业的发展标准、评定价值准则极为不同：传统金融机构更为熟悉物质生产，而能够适应观念经济的投资机构，目前规模较小，主要依靠明星投资人，并未形成产业气候。
在原有证券公司、投行体系中，很难生长出适应新兴产业的投资团队。希望梧桐树能够培养一批年轻人，打造专业投资银行团队，专注于在观念经济领域进行投资，成为专注TMT行业的机构。
《21世纪》：目前公司的投资策略是如何的？主要集中在哪几个投资方向上进行布局？
黄江南：传统产业投资人在转向新兴产业，基本以失败居多，主要原因是受制于观念。因而，一种方式是成为专家，另一种办法是“买赛道”、全投资，未来将出现大型投资基金，对于诸多项目全部进行投资。
在投资方向上，梧桐树则将专注三个方面：一是健康产业，这一产业的发展空间表现在目前美国市场健康产业总估值很高，也意味着越来越多的消费者愿意在个人健康方面花钱。此外生物、食品均是投资重要方向；第二是大数据，数据将是未来进行“观念生产”的原材料，数据将成为未来商业社会的大宗商品，作用类似于煤、铁等资源；第三是新材料，新材料诞生将改变一个产品的面貌。
《21世纪》：你曾在多个场合提及的“观念经济”有何特点？
黄江南：观念经济领域不存在完全竞争，而是要寻找特定的用户群，并不断提升品牌、技术。未来的趋势是合作共享，表现为生产、流通、消费一体化。这在传统经济学看来是低效的。传统经济相对可预测，风险较低，但观念经济难以预测。在投资方面，传统投资规律表现为多少投资带来多少利润，相对有其极限，但观念经济的投资价值在一定范围内可以无限增长。
虚拟经济的新热土
《21世纪》：TMT一级市场投融资的估值经过了一个巨大的波动过程。该领域投融资市场是否存在较大的泡沫？
黄江南：赢家通吃，意味着大多数项目的失败，可以称之为泡沫，但也是社会进步的必要代价。产生泡沫是经济发展的必然规律，最终市场上只能留下来一两家，不可能迅速的发现那家最终能留在市场上的企业。在互联网产业中，最终被消费者接受的只有为数不多的几家。
上世纪末，整个市场在投资光纤，产生了大量泡沫，其中一个是政府行为，一个是商业行为。从最终结果来看，“烧钱”带来的结果或许是最优的结果。烧的是投资人的钱，但最终收益的是普罗大众。
《21世纪》：大批的中概股回归，大量的VIE结构拆除，这是2015年的发生的一个史无前例的现象。你是如何看待这一现象的？
黄江南：美国的新兴产业尤其互联网产业发展较早，在区分实体经济和非实体经济方面，我们曾存在误区。当时大家看不上虚拟经济，更不知道如何看待这类企业估值。而美国方面认同了这一部分企业价值，因而国内最早的互联网企业只得选择前去上市。
如今很多互联网公司选择回来，得益于国内资本市场对互联网企业的认同度得到大幅提升，甚至不乏企业在国内二级市场获得200倍市盈率。市场给予充分回报，结果导致众多资本投入。价值逐渐显现，所有人都将去追逐。
尽管回来碰到国内资本市场低潮，但其估值仍然比传统产业估值高。此外，市场的贴近性也成为一大考量因素。一般而言，市场对于贴近自身的企业最有兴趣，认识也最为深刻。例如美股各方面表现相当的两家企业，国内的那一家估值可能低于美国那家。
来源： 21世纪经济报道　 汪传鸿
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