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大成证券（以下简称“本基金”）基金合同已于日正式生效，根据《大成货币市场基金合同》、《大成货币市场证券投资基金招募说明书》的约定，本基金管理人定于日对本基金日至日的累计收益进行集中支付并结转为基金份额，现将有关具体事宜公告如下：一、收益支付说明本基金管理人定于日将投资者所拥有的自日至日的累计收益进行集中支付，并按1．00元的份额面值自动结转为基金份额，不进行现金支付。投资者的累计收益具体计算公式如下：投资者累计收益＝∑投资者日收益（即投资者日收益逐日累加）投资者日收益＝投资者当日收益分配前所持有的基金份额＊当日基金收益／当日基金资产总份额（按截位法保留到分）二、收益支付时间1、收益支付日：日2、收益结转基金份额日：日3、本次收益结转的基金份额可赎回起始日：日三、收益支付对象收益支付日的前一工作日在大成基金管理有限公司登记在册的本基金全体基金份额持有人。四、收益支付办法本基金收益支付方式默认为收益再投资方式，投资者收益结转的基金份额将于日直接计入其基金账户，日起可查询及赎回。五、有关税收和费用的说明1．根据财政部、国家税务总局《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》（财税字［号），对投资者（包括个人和机构投资者）从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税；2．本基金本次收益分配免收分红手续费和再投资手续费。六、提示1．根据中国证监会《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》（证监基金字［2005］41号）第十款的规定“当日申购的基金份额自下一工作日起享有基金的分配权益；当日赎回的基金份额自下一工作日起不享有基金的分配权益”。投资者于日申购或转换转入的大成货币市场基金的基金份额将于下一工作日（即日）起享受本基金的分配权益；日赎回或转换转出的大成货币市场基金的基金份额将于下一工作日（即日）起不享受本基金的分配权益；2．若投资者于日全部赎回基金份额，本基金将自动计算其累计收益，并与赎回款一起以现金形式支付；3．本基金投资者的累计收益定于每月末最后一个工作日集中支付并按1．00元的份额面值自动转为基金份额。七、咨询办法1、大成基金管理有限公司网站：ｗｗｗ．ｄｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ。2、大成基金管理有限公司全国统一客服热线：400－888－5558（免长途通话费用）3．大成基金管理有限公司直销网点及本基金各代销机构的相关网点（详见本基金更新招募说明书及相关公告）特此公告。大成基金管理有限公司日(责任编辑：范晓勇)
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“抱团”茅台东方园林广发系基金为何“左右互搏”
来源：网络
在这个寒冷的冬季，公募业“抱团取暖”并不鲜见，同系下不同产品上“你进我退、利益共沾”似乎也成为新时尚。这让人想起了金庸小说中周伯通的“左右互搏”，它是周伯通可以挑战“五大绝顶高手”的绝学，郭靖和小龙女学会后也跻身顶尖高手之列。现实中，如果一家的实力和持仓足以影响到个股的走势，那么旗下产品“左右互搏”也能取得不错的业绩。但对单只基金而言，业内人士认为，由谁来“承担”互搏之后的“成本”，而承担成本者理论上就存在持有人利益受损的可能。《第一财经日报》记者梳理“抱团取暖”的公募发现，在贵州茅台和东方园林这两只个股上的投资，就隐约出现“左右互搏”的影子。贵州茅台“你进我退”三季报显示，截至9月末，广发聚瑞基金共计持有贵州茅台78.2万股，占基金净值比例为4.19%，为其第九大重仓股，持股市值近2亿元。这是贵州茅台首次进入广发聚瑞前十大重仓股之列。当时，广发聚瑞总的净值规模为45.82亿元。而贵州茅台三季报显示，在其前十大流通股股东中，只有中粮集团和与广发聚瑞同门的分别卖出60.61万股和45.05万股。其中广发聚丰最近几年来一直稳坐贵州茅台第一大流通股股东的“交椅”。不过，广发聚丰并不是广发系唯一一只在贵州茅台上撤退的基金，广发策略优选也在第三季度减仓34万股；另外，广发核心精选二季度末尚持有超过43万股贵州茅台，市值超过1亿元，但其三季报中，贵州茅台消失在其前十大重仓股名单之中；同样，广发行业领先二季度末持有46万股贵州茅台，三季度末也不见了贵州茅台的踪迹。而广发聚瑞并不是贵州茅台这只个股上第一个敢于“勇接飞刀”者，此前二季度广发策略优选已经接了不少贵州茅台。6月末，贵州茅台为广发策略优选第四大重仓股，持有贵州茅台171.5万股。而Wind资讯统计显示，2011年年末，广发策略优选持有贵州茅台的总量仅为115.5万股。也就是说，今年前6个月广发策略优选累计增持了贵州茅台56万股。值得注意的是，虽然上半年贵州茅台表现出了白酒股龙头的强势，但广发聚丰依然减持合计260万股。也就是说，在上半年广发聚丰大幅减持之时，同一时段，广发策略优选累计增持56万股。东方园林：广发核心华丽脱身类似的现象并不只是发生在贵州茅台上。根据广发基金旗下各只产品季报信息，广发基金对“老相好”东方园林的操作也出现类似的情况。三季报显示，来自广发基金旗下的广发聚瑞、广发策略优选、广发稳健和广发聚丰分别持有东方园林516.08万股、324.1万股、295.17万股和268.35万股。加上广发核心优选三季度末持有237.6万股，截至三季度末，广发系基金合计持有东方园林1403.7万股，占东方园林目前流通股本的14%。而对于东方园林的操作，三季度除广发策略优选减持191.51万股，以及广发稳健减持3.97万股之外，其余3只广发系基金都较二季度末的持股量有所增加。而截至今年二季度末，包括广发策略、广发聚瑞、广发稳健、广发核心精选在内的4只基金进入东方园林前十大流通股股东名单，共持有1539.84万股。今年上半年，广发系4只基金同时“发力”，东方园林股价也出现一波上涨行情。但三季度以来，东方园林股价上涨乏力。二季度末还持有237.61万股的广发核心优选基金在东方园林三季度末前十大流通股股东名单中消失了，取而代之的是广发聚丰。同时，广发策略优选也大比例减持，广发稳健则小幅减持。
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利得财富拟受让纽银基金49%股权
长安纽银股东萌生退意
股权转让盘点
招商证券竞拍获得博时基金48%股权
新时代证券受让融通基金40%股权
人保获得嘉实基金32.35%股权
人保受让大成基金48%股权
中信证券转让51%华夏基金股权
招行受让招商基金33.3%股权
中信证券收购华夏基金13.2%股权
新疆实业收购万家基金40%股权
近日，长安基金和纽银梅隆西部基金同时传出股东即将出售股权的消息。其中，华尔街大佬纽银梅隆资产昨日正式宣布撤资，将股权转让给一家国内第三方财富管理机构。
&&&&股东内耗、总经理缺位、人员流失，刚刚成立一年的道富基金正经历一场风暴。由于经营理念差异，中外股东在发展思路上出现分歧，道富环球投资管理亚洲有限公司或将退出道富基金。
&&&&2013年至今，钮银基金不仅未发行新产品，规模还不断下滑。今年一季度，钮银基金的规模更缩至4.26亿元。与之对应的是，2013年上半年纽银基金再度亏损1925万元。
1.您怎么看待基金公司股东变更
不是好事，赚钱的股东肯定不走
还好吧，只要基金业绩好，无所谓
不关心，不清楚，不了解
2.您认为股东变更对基金业绩影响大么
大，股东变更整个公司都受影响
不大，股东变更对基金经理没啥影响
3.您会购买中小基金公司的产品么
会，只要业绩优秀，都可以参与
不会，我只买大基金公司的产品
不好说，这个得看情况
财通资产成为首个出现兑付危机的基金子公司。[
首批50家私募基金管理机构登记证书。
60后，垮掉的一代
　　2010年之后陆续成立的"60后"显得极不幸运。它们出生后，就陷入A股市场自2008年以来已长达6年的熊市之中。长安基金正是其中的代表。自2011年成立以来，长安基金经营状况就一直不佳，并处于亏损状态。 []
　　被称为"全能王"的基金子公司，在监管层出台多个文件对其大念 "紧箍咒"后，制度红利逐渐削弱。在此背景下，寄希望于基金子公司扭亏的"60后"基金公司，似乎陷入进退两难的境地，其股权也渐渐沦为"鸡肋"。 []
　　虽然A股行情没有出现好转，但是基金公司数量却是芝麻开花节节高。根据证监会最新披露的信息，随着中金基金成立，基金公司的数量分别达到90家。 []
被抛弃的鸡肋
　　西部证券5月26日晚间公告，合营公司纽银梅隆西部基金管理有限公司股东会第十五次会议，审议通过了纽约银行梅隆资产管理国际有限公司向上海利得财富资产管理有限公司转让其持有的纽银西部基金49%股权的《股权转让协议》。[]
　　5月初，美邦服饰董秘涂珂在2013年业绩说明会上表示，拟出售所持有的长安基金股权，集中精力做好主营业务，目前正在与相关的意向单位进行协商。 []
　　万家基金公告称，公司原股东上海久事公司、深圳市中航投资公司分别将其持有的公司20%股权转让给新疆国际实业公司，转让价格仅为2.08亿元，折合每1%股为520万元，这不及此前华夏等基金公司的一个零头。[]
如何突出重围
　　中小基金公司的发展境遇出现分化，一些公司由于业务开展长期难见起色，致使股东萌生退意；而另一些凭借差异化战略在电商、非公领域占得先机的公司则逐渐摆脱积贫积弱的状态，在相关领域形成自身竞争力。[]
　　定制产品将有鲜明的特色，在产品设计方面，需要对某一类客户群进行深度研究，但对规模并不做过高要求，中等规模即可，另外不追求过高收益，也不追求流动性。 []
　　通过股权改革寻求公司治理机制的突破，继而形成吸引优秀人才加盟的核心竞争力是基金公司改革的一个亮点。近期，中欧基金在股权改革方面也跨出了实质性的一步，股权改革方案已经正式走完相关流程获准实施，这也是自新《基金法》颁布之后，国内首家公募基金股权改革的成功案例。[]
(05/28 07:03)(05/28 07:01)(05/27 01:57)(05/26 05:33)(05/26 02:28)(05/26 01:00)(05/26 00:51)(05/22 08:41)(05/22 04:26)(05/22 04:26)(05/22 00:28)(05/21 15:59)(05/21 15:27)(05/21 09:44)(05/21 09:42)(05/21 00:04)(05/20 06:54)(05/19 03:38)(05/19 02:04)(05/08 01:23)(04/21 01:38)(04/14 03:02)(03/19 03:18)(02/24 02:17)(02/17 03:34)(02/10 01:48)(01/03 00:45)(10/25 00:25)(10/15 01:36)
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大股东力挺 大成基金逼宫重庆啤酒落败
　　与外界意料的一样，的股东会非常热闹。　　A股史上首例提议罢免董事长的“逼宫大戏”，终于落下帷幕。2月7日，重庆啤酒(600132.SH)2012年第一次临时股东大会如期召开，由大成基金提出的罢免重庆啤酒现任董事长黄明贵职务的议案在该会上没获通过。
　　在炮轰完黄明贵后，大成基金首席投资官刘明愤然离场，但更让股民们失望的是，扑朔迷离的重庆啤酒“疫苗门”事件，并未因这次大会而变得清晰。　　大成“罢董”失败　　2月7日上午9点半，重庆啤酒临时股东大会在重庆北部新区大竹林该公司总部召开，到场的股东代表为70人，代表有效表决权股份数量2.656亿股，占重庆啤酒总股本的54.87%。　　重庆啤酒董事长黄明贵，重庆啤酒董事、嘉士伯大中华区总裁王克勤以及四名独董、四名监事、总经理陈世杰等高管出席了会议。　　此次重庆啤酒股东大会审议两个议案：一是大成基金提议免除黄明贵董事长职务的议案；二是嘉士伯提议聘请北京永拓会计师事务所为公司年度内部控制审计机构的议案。　　大成基金提出罢免黄明贵董事长议案的理由为：日公告数据不够完整充分，部分数据不够合理，引发股价暴跌；大成基金公开申明后，重啤应立刻停牌，公司却不予重视；信披应真实准确完整，应尽职尽责；黄明贵作为重庆啤酒董事长，应认真履行勤勉尽职义务，在此次事件上，负有不可推卸的责任。　　但黄明贵神态自若，他迅速回应说，如果确实有问题要负责，应该是公司管理层的集体责任，而且重庆啤酒依法运行，信息披露没问题，没有操纵股价意图。　　大成基金首席投资官刘明则指出，既然如此，重庆啤酒应在疫苗项目二期揭盲关键环节后就该提交临床总结报告，再让投资者作投资决策，大成基金要黄明贵为信息披露、公司治理规范问题负责。　　语毕，刘明起身，出门乘坐一辆川A牌照轿车愤然离场，而此时罢免黄明贵的议案投票尚未开始。其“罢董”表决票由大成基金一位研究员代投。　　10时30分，“罢董”投票结果出炉：出席会议股东共持股2.6656亿股，反对2.587亿股，占投票97.4353%，21.5747万股弃权，支持罢免议案的赞成票仅659.5099万股，仅占2.4834%&大成基金要求罢免黄明贵的议案未获通过。　　一时间全场默然，之后有掌声响起。“这个结果并不出预料。”来自武汉的一位股民说，黄明贵有嘉士伯和重啤集团两个大股东的力挺，罢免他根本不可能成功。　　现年62岁的黄明贵在会上发言说：“我在这个公司，已经工作了四十多年&&我们是努力争取把事情做好，切实履行自己的职责，对此我问心无愧。”　　对于这样一个注定难以成功的议案，大成基金相关负责人则回应称：“虽然此次议案没有被股东大会通过，但我们认为，这是以基金为代表的市场专业机构投资者积极转变观念，参与对约束、推动治理的一次有益尝试。”　　而另一项聘请北京永拓会计师事务所作为内部控制审计单位的议案，获得99.98%的高票通过。　　疫苗试验尚在继续　　事实上，参加这次股东大会的股东，大多数的真正目的并非为了罢免黄明贵的职务，而是冲着“乙肝疫苗”而来。　　日，重庆啤酒公告披露了乙肝疫苗包括主要疗效指标安慰剂、疫苗疗效和次要疗效指标患者病毒、血清等。这批数据被市场解读为疫苗基本无效，研发工作失败，引发重庆啤酒从日到日密集遭遇11个跌停板，股价由高点近85元一路狂泻至20元，市值缩水约200亿元。　　然而让参会股东普遍质疑的是，作为事件漩涡中心的重庆啤酒控股子公司重庆佳辰生物工程有限公司，并没有一名人员以公开身份参会。　　重庆啤酒董事长黄明贵在这次大会上首次就乙肝疫苗项目向公众作出回应：重庆啤酒13年来对乙肝疫苗的试验，除了商业价值的考虑之外，也是本着为国人、为人类谋点福利。　　“我是在2007年接替董事长职务，那时乙肝疫苗项目已进行了8年，而且进入了二期临床试验，应该讲我对这个项目的感情是深厚的。”黄明贵说。　　在解释为何没有立即停牌时，他说：“揭盲统计数据出来后，我们主动和监管部门进行了汇报沟通，公司没有应披露而未披露的事项。”　　在解释对照组(即安慰组)数据应答率偏高的问题，“从事临床试验的专家们正在讨论之中。”黄明贵称“我不是学医学的，所以我对这个数据，没有评价的资格”。　　黄明贵还表示：“第二期研究的最终结论将在临床总结报告中作出，目前正在进行当中。”　　对于后续试验的安排，黄明贵说：“公司将根据试验总结报告的意见，和我们与浙大正在进行的联合用药进展情况，与研究者和研发团队，共同协商沟通，作出综合判断以后，再决定后续工作试验的安排。”　　重庆啤酒2月7日晚间的公告称，截至当日，以北京大学人民医院为组长单位的“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究”按临床试验方案已在各家临床医院完成临床试验，目前正在进行分析总结工作。　　以医学院附属第一医院为组长单位的“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗联合恩替卡韦治疗慢性乙型肝炎患者的疗效及安全性的随机、双盲、多中心II期临床研究”正在继续进行中。　　“边疆教授未退出”　　此前有国内媒体报道，作为重庆啤酒“乙肝疫苗”项目技术负责人之一的边疆教授，在很多年前就已经没有继续参与“乙肝疫苗”项目研发。　　在重庆啤酒的官方信息披露中，边疆一直是作为“乙肝疫苗”项目研发中的佳辰生物技术负责人的面目出现。以上媒体质疑，对这么一位重要技术人物的中途退出，重庆啤酒对投资者并没有进行过任何信息告知。　　“边疆教授仍在我们佳辰公司任副总，而且他现在专门在中试车间负责新药的放大。”黄明贵7日在股东大会上回应，边疆退出的是临床试验组，“他的强项是产业化”。　　黄明贵称，李运来至今仍是佳辰生物公司的总经理。由于2011年佳辰公司的整个工作在去年年底和今年年初有很大的变化，我们对佳辰公司主要领导的分工做作了相应的调整，“一要加强临床试验的推进，专门成立了临床试验项目组，推进临床试验；第二，为了考虑新药产业化，专门把中试车间作为一个项目独立出来，由专人负责”。　　会上有股东称关于李远来是否还在佳辰生物担任负责人的质疑，来自国外医药制药企业信息披露专业网站NCTS的信息。对此，黄明贵坦承该信息引起了中国监管部门的特别关注，并发函向重庆啤酒进行了质询。　　公开资料显示，NCTS网站是由美国国家卫生研究院通过旗下的国家医学图书馆，与FDA(美国食品与药品监督管理局)联合创办，是国际卫生组织在2007年成立的临床试验平台。其中包括了重庆啤酒乙肝疫苗二期临床实验内容等11.7997万个临床试验信息。但黄明贵并未对李远来的名字为何在日时出现在NCTS网站上、而在日时又被删除的情况，作出任何解释。　　针对佳辰生物的发展问题，黄明贵明确表示：“我们公司没有任何想要剥离佳辰生物的打算。”　　“现在整个疫苗试验过程正在统计数据和分析讨论之中，我相信佳辰生物和研究团队该他们站出来说话的时候，是会站出来说话的。”黄明贵说。
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融通基金：满怀信心掘金医疗保健股
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医药板块可谓A场的“金矿”。医疗保健行业近10年来的高速发展，孕育并诞生了许多涨幅10倍的牛股。尽管过去一年医药板块经历了较大幅度的调整，但融通看好医疗保健行业下一个黄金十年，选择发行了一只专注于“掘金”医疗保健行业的新基金――融通医疗保健行业基金。因为经历与经验，其拟任基金经理吴巍对行业的发展方向、个股的成长动力、行业存在的问题和公司经营的弊端了然于心。下一个十年，伴随着老龄化的加速，医疗保健行业将在“变革与创新”驱动下，催生出新一轮的机会。吴巍希望通过对医疗保健行业的前瞻研究，立足估值，合理配置，满怀信心地为投资者“掘金”。行业前景广阔中国报：中国医药行业目前的发展情况如何？未来的驱动力又是什么？吴巍：目前中国已成为全球第三大医药市场。有统计数据表明，到2013年，中国有望成为全球第二大医药市场。自2001年以来，中国医药工业经历了快速发展的十年，行业由2千亿元的产值上升至1.2万亿元，年复合增长率高达20%。未来十年，医药行业的发展前景仍值得期待。我认为，中国医疗保健行业未来最重要的驱动要素有三个，即老龄化、城镇化和疾病谱变化。在老龄化方面，目前中国正处在老龄化加速的拐点，老龄化将推动医疗消费需求结构性增长。国家统计局预测，到2020年，我国65岁及以上老年人口所占比重将从2011年的9.10%增长到11.92%，届时每8人中就有一位65岁及以上的老年人。人的医疗消费很多是发生在年老之后，老年人口增多会带来医疗保健费用的高速增长。另外，随着中国城镇化水平的不断提升和人均可支配收入的增长，人均医疗保障水平未来也将有很大的提升空间。最近20年，我国城镇化加速发展，截至2011年，我国城镇人口已超过6.9亿，人口占比达51.3%。但与发达国家相比，中国城镇化率还相对较低，未来发展空间很大，预计到2020年，我国城镇化率将达到60%。在满足基本医疗需求后，人们对医疗卫生的升级需求有望出现快速增长。第三，在疾病谱变化方面，随着心血管疾病、肿瘤等发病率的提升，未来中国的用药结构也将逐步转变，从以抗感染药物和消化系统药物为主的低端普及需求，转向以心血管、肿瘤、精神药物等用药金额更大的高端需求。2010年，生物技术药和抗肿瘤药在整体用药中占比不到12%，高端药的发展空间很大。在这三大因素驱动下，我看好中国医疗保健行业的发展前景，这一行业可以说是没有“天花板”的行业。创新决定优势中国证券报：医药保健上市公司在未来十年应该把握怎样的机遇，才能在行业发展中占得先机？吴巍：医药企业的机会来自于变革与创新，即把握医疗政策改革机遇，发展以药物创新为主的核心竞争力。中国药品占总医疗支出的占比位居全球前列，“以药养医”情况非常严重。最近，包括深圳在内的一些城市，正在试点逐步取消“以药养医”模式。而公立医院的改革将推动民营医疗机构的快速发展。事实上，民营医疗机构具有诞生优秀公司的潜力。以海外市场为例，RHK公司是德国首家上市的医疗集团，从1973年的一个水疗中心成长为拥有53家医院、跨越德国9个州的大型医疗集团，其2011年收入达27亿欧元，市值29亿欧元，是德国大型医疗集团的典范。创新是医药行业永恒的主题。在这个行业里，产品的生命周期是有限的，只有创新才能支持企业保持长期高增长。中国医疗保健企业的创新空间很大，这种创新不仅仅是指产品的创新，还包括组织结构和模式的创新。有创新药品的制造企业可以成长，有创新销售模式的流通企业也可以成长，公立医院的改革也会给医疗服务业带来变革与创新的发展机遇。我们看到，美国医药行业之所以能够独步全球，关键就在于创新，创新成就了美国最大的生物医药制造企业――辉瑞。目前中国医药行业集中度较低，亟待提升。未来十年，随着“以药养医”的逐步消除，医药制造业和医药商业的集中度会加速提升，通过收购兼并诞生出一批“做大”的企业；同时，在这个过程中，也会诞生出一批通过创新而“做强”的企业。中国医药企业有望诞生出行业的“巨无霸”。中国证券报：A股市场上也有不少医药上市公司有新产品诞生，但多数只能引起炒作效应，这又是为何？吴巍：在中国，有些医药企业的创新是为了创新而创新，本身并没有太大的商业机会。有时候药企的研发和市场是脱节的。有些公司研发的新产品尽管拿到了一类新药证书，但商业意义不大，尽管他们在研发方面投入很大，但由于各种原因，最后却没能打开市场，无法给公司业绩带来根本变化。我理解的“创新”并不单纯意味着“别人没有而我有”，“创新”的关键，是能否给公司带来商业机遇，或是在疗效方面与过往的产品有显著不同。创新的道路和过程很曲折，但企业只要具备创新的动力，相信面对中国如此巨大的医疗保健需求，一定会有企业通过创新取得成功。踏准估值避雷中国证券报：医药股自2010年12月以来，经过了长达16个月的调整，现阶段是介入的良机吗？吴巍：我们选择在这个时候发行一只以医疗保健行业为主题的基金，原因之一就是看中医药股处于历史估值低位。医药行业在A股中涌现出很多累计涨幅超过10倍的超级牛股。而医药股经历一年半的调整后，投资机会已经逐渐显现。数据显示，从绝对估值来看，目前医药行业整体估值在21倍PE左右，较过往的估值水平已有了大幅回落。而相对估值则是2.15倍，略高于均值。如果剔除金融服务业，相对估值则是1.56倍，正好位于均值位置，这些指标说明目前医药行业估值相对合理。从市值来看，在美国，医药保健上市公司的总市值约为1.7万亿美元，占所有上市公司总市值的比例为9.6%；而在中国，目前医疗保健上市公司总市值约为1万亿元，占所有上市公司总市值比例只有4.33%，未来还有很大的发展空间。而且，目前一线医药股的业绩增长前景比较确定，估值合理，具有较好的安全边际。中国证券报：如何具体把握医药股的投资机会？医药保健行业的细分品种也不少，未来更看好哪些细分行业？吴巍：市场对医药股的主流看法是，医药股就是成长股。事实上，医疗保健行业也可以分为价值类股票和成长类股票。价值型的医药股特点是盈利稳定性强，存在估值中枢，更适合做波段操作，其股价驱动因素是“业绩成长+行业景气”。而成长型的医药股主要有三种：一种是受益于变革的公司，他们大多受益于政策变化和产业趋势变化，如民营医院、婴幼儿和老年人服务；一种是创新型的公司，注重产品创新、模式创新；还有一种是存在其他机会的公司，比如受益于价格趋势变动、公司治理结构改善、行业低谷攀升的企业。成长型医药股的股价驱动因素是“创新+快速渗透+提价”。在医疗保健行业中，我未来比较看好的细分子行业是中药、化学制剂、医疗器械和医疗服务。这四者中，中药里的龙头公司业绩增速确定且高于行业平均增速；化学制剂能享受政策转暖带来的利润端增速提升以及产品创新；医疗器械和医疗服务尽管投资标的少，但由于未来行业空间大，能够享受估值溢价。中国证券报：近年来医疗行业上市公司出现了一些“黑天鹅”事件，如何规避这种事件的发生？吴巍：我从业有十多年了，不敢保证能带头挖出医疗行业中最牛的股票，但出现“黑天鹅”的医药公司我从未“中招”。我青睐的是市场前景很确定、很清晰的医药公司，而不是说得很好、会讲“故事”的公司。股票不分“好坏”，关键是在什么时候买入、卖出，以及持仓的比重是否合理。有些医药公司业绩好，但是产品品种单一，可以考虑在估值合理时买入，但千万别重仓。而且我们不能完全用市场空间去判断药品的现金流贴现，因为药品的生命周期是有限的，对现金流的评估要充满理性。其实只要做到理性判断、踏准估值、做好配置，即使真的有“黑天鹅”事件出现，也能从容应对。我对医疗保健行业的投资思路是：价值股为纲，业绩确定是最大投资看点，同时确定合适买点；成长股担任组合中的进攻角色。另外我还会考虑逢低配置一些有上升空间的股票，比如市值较小且处于趋势底部的、治理结构改善的、小众市场有望高增长的或者行业底部抬升的医药股。
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