股权结构、公司章程与公司治理三者关系
股权结构、公司章程与公司治理三者关系
学习啦【法律知识】 编辑：炜杭
　　股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。基于股东地位而可对公司主张的权利，是股权。
　　公司章程，是指公司依法制定的、规定公司名称、住所、经营范围、经营管理制度等重大事项的基本文件，也是公司必备的规定公司组织及活动基本规则的书面文件。公司章程是股东共同一致的意思表示，载明了公司组织和活动的基本准则，是公司的宪章。公司章程具有法定性、真实性、自治性和公开性的基本特征。公司章程与《》一样，共同肩负调整公司活动的责任。作为公司组织与行为的基本准则，公司章程对公司的成立及运营具有十分重要的意义，它既是公司成立的基础，也是公司赖以生存的灵魂。
　　公司治理，从广义角度理解，是研究企业权力安排的一门科学。从狭义角度上理解，是居于企业所有权层次，研究如何授权给职业经理人并针对职业经理人履行职务行为行使监管职能的科学。下面由学习啦小编为你详细介绍。
　　股权结构、公司章程与企业治理的关系
　　一、股权结构、公司章程与企业治理
　　1、设计股权结构：股权结构是一个公司的灵魂和基础，股权结构设置不好，就谈不上有良好的公司治理结构。并且，不良的股权结构容易导致公司及股东发生重大法律纠纷。
　　在设计股权结构时应了解不同股权结构的特点，根据公司实际情况进行。根据公司控制权理论，一般来讲股东单独或联合持有公司三分之一以上股权，即可行使公司增减注册资本、合并、分立、解散等重大事项否决权;持有50%以上的股权，即可对公司一般事项进行控制;持有三分之二以上股权，即可对公司享有全面控制权。
　　常见的几种不合理的股权结构：
　　1、持股比例过于平均化
　　所谓持股比例过于平均，是指公司各股东持股比例相同或相近，没有大小股东之分，其他小股东或者其他小股东的股权比例极低的情况。比如，公司两个股东，各50%股权;或者三个股东30%、30%、40%等。
　　可能产生的问题：(1)容易形成股东僵局，无法形成有效的股东会决议。(2)容易激化股东矛盾。(3)容易造成公司控制权与利益索取权的失衡。
　　2、股权过分集中
　　在一股独大、一股独霸的情况下，董事会、监事会和股东会形同虚设，&内部人控制&问题严重，企业无法摆脱&一言堂&和家长式管理模式。在公司进入到规模化、多元化经营以后，缺乏制衡机制，决策失误的可能性增加，企业承担的风险会随着公司实力的增强而同步增大。
　　可能产生的问题：(1)企业行为很容易与大股东个人行为混同，一些情况下，股东将承担更多的企业行为产生的不利后果;(2)大股东因特殊情况暂时无法处理公司事务时，将产生小股东争夺控制权的不利局面，给企业造成的损害无法估量。(3)大股东容易忽视小股东的利益，小股东的权利容易受到侵害。
　　3、夫妻股东
　　实践中，该种情况多存在于民营企业。许多民营企业在之初即为夫妻共同打天下，公司注册为夫妻两人所有。另外，应工商注册&公司股东必须为两人以上&的强制性要求，但又信不过别人，因此，将公司注册为夫妻两人所有，实质上由一人出资经营。
　　夫妻公司股东结构的优点是：意见比较容易统一，不宜出现公司管理僵局。缺点是：(1)夫妻公司经营管理活动不规范，&公&、&私&不分，财产混同，存在法人人格被否定的法律风险。一旦经营失败，对家庭生活的影响很严重。(2)感情和事业不分，一旦夫妻感情出现危机，随之带来的是股权争夺战、公司控制权争夺战。(3)夫妻共同财产约定不明，夫妻股东真正持股比例不清。
　　二、设计公司章程：
　　关于公司章程应当应当记载的事项，《公司法》已经做出了明确的规定，所以，需要注意的是怎么做成更加具体的规定，以及在规定外，还应当增加规定哪些内容。实务中，公司章程常存在以下一些问题：(1)公司章程大量简单照抄照搬公司法的规定，没有根据自身的特点和实际情况制定切实可行的章程条款;(2)公司章程有些条款明显不符合公司法精神，甚至有剥夺或者变相剥夺股东固有权利的情形;(3)大多数公司章程几乎是一样的，没有建立公司自己特色且有效的自治机制。在制定公司章程中，应注意一下几个方面的问题：(1)公司组织和活动的基本规则。《公司法》第44条、第49条规定了股东会和董事会的议事方式和表决程序，除《公司法》规定外，由公司章程规定。第45条第3款规定，董事长、副董事长的产生办法由公司章程规定。第51条第2款规定，执行董事的职权由公司章程规定。第40条第2款规定，有限公司股东会定期会议应当按照公司章程的规定按时召开。对于上述情形，如果公司章程中没有具体规定，相应的组织和活动将可能因无章可循而陷入混乱。(2)关于出资份额的转让。以有限公司为例，因其人合性特点，股东不能自由地向股东以外的其他人转让所持有的出资份额。《公司法》第72条规定，股东向股东以外的人转让其出资时，应当经&其他股东过半数同意&&&公司章程对股权转让另有规定的，从其规定&。为了避免股权转让纠纷的发生，就应当在公司章程中做出具体的规定。(3)关于股东会的决议事项。根据对公司经营影响的重要程度不同，《公司法》列举了若干须经特别决议的事项。但是仍有一些事项不在其中，如发现公司债券、董事可以同本公司订立合同或者进行交易等事项，是否需要股东会特别决议并无规定，像这样的问题就可以通过公司章程加以规定解决。(4)关于股东会和董事会的关系。在公司实务中，股东会于董事会之间的关系处理不当，容易造成这两个机构之间的权利之争。如《公司法》第38条第一项、第47条第三项的规定，股东会和董事会有权决定公司的经营方针和投资计划、经营计划和投资方案。类似这些问题应在公司章程予以明确，否则必然出现争议。
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文：思佳 博士这次事件中，双方都没有对错之分，更不用进行道德绑架，无外乎是资本的博弈。但是，这事件也折射出一些深层次的问题值得思考。谁的万科？股权是分散好还是集中好王石当年主动放弃了万科股权。创始人没了股权，公司就很容易易主。如今谁成为相对大股东，谁就能控制万科，“血洗”董事局。管理层没有控股权的公司，发生公开地悲剧的概率很大。在前海人寿暴力叩门之前，万科前十大股东合计股份持有权比例仅仅为22.72%，在二级市场花200亿就能买下万科。万科的估值和市盈率都很低，这样的企业买来便宜，卖了值钱，资本市场上捞一票然后走人很容易。不管对方是为了财务利益还是为了控制权，那么此次增持受挫事件，将给万科提出更深层次的问题：万科的股权是分散好还是集中好？一方面股权相对分散，可以避免“一股独大”损害小股东权益的情况。但另一方面，如果股权过于分散，由于股东之间为争夺企业控制权而展开权力斗争的概率会相应增加，并可能因此使企业经营陷入困境。由于股权结构度决定着公司控制权的分布，进而决定了所有者与经营者之间的委托代理关系的性质，因而股权结构是决定公司治理结构的基础；而公司治理效率的高低最终体现在公司经营绩效上。在互联网领域，阿里巴巴、小米的合伙人制度备受推崇。据了解，阿里巴巴的“合伙人制度”有AB股投票权之分，同股不同权，即由“合伙人”来提名董事会中大多数董事的人选，而不是按照持有股份比例分配董事提名权，最终保证合伙人、公司管理层对这家公司的实际掌控。马云认为，合伙人作为公司的运营者、业务的建设者、文化的传承者，同时又是股东，最有可能坚持公司的使命和长期利益，为客户、员工和股东创造长期价值。由此，万科去年设计了事业合伙人制度，也正试图重构股东、管理层、员工之间的关系。然而国内当前的法律框架，并不支持同股不同权，万科事业合伙人的设计仅能实现用EP（经济利润）奖金增持股份。万科总经理郁亮认为，合伙人制度能够创造一种新的公司管理体系，重新界定和设计债权人、股权投资人和合伙人的收益分配方式，可以共同掌握公司的命运，决定万科未来往哪里走。市场动向窥探：险资为何偏爱房地产一方面，今年7月、8月，A股接连遭遇暴跌，直至今日，一大批蓝筹股依然拥有着低廉的估值。本月，人民币被正式纳入SDR，理论上会引来国际资本增加配置人民币资产，并将成为国际资本追逐A股市场价值股催化剂。银行、券商、保险、地产等股息率较高的低估值蓝筹股，自然成为机构们长期配置的目标。而这其中，部分保险公司本身就具备房地产行业的相关投资背景，如有机会获得大股东身份，保险公司自然格外青睐。房地产行业即便已经进入白银时代，但整体上较高的经营稳定性和预期回报，依然被诸多险资看好。中信证券研报认为，只要房地产行业的整体估值水平不发生系统性改变，保险资金举牌房地产公司的事件就可能再次发生。被资本盯上也是地产业的宿命。而且，作为目前市场上最大的金主，险资可以投资房地产行业的资金非常充裕。据丁祖昱测算，保险资金运用余额中，可以投入房地产的资金上限就达到6.37万亿元。另一方面，保险公司将在资本市场发挥着越来越重要的作用。保险业经过这些年的快速发展和积累，到了跨入下一个发展阶段的时候。从不少发达国家经验来看，保险公司本身就是很多大银行、大券商的主要股东，即使在国内，由保险起家的平安集团也控股了银行、证券、信托等子公司。保险资金仍然被认为是最具有长期稳定特点的资金，因而市场对保险资金的举牌，甚至控股、并购都不要太过惊讶，这很有可能成为未来20年的常态。同策咨询研究部总监张宏伟也认为，大多数险资企业都有进军养老地产的计划，不排除今后险资会利用房企在房地产领域的优势开展养老地产市场的布局工作，谋求未来健康养生行业的霸主地位。克而瑞研究中心研究经理朱一鸣表示，以安邦为例，除万科外，安邦还是远洋地产、金融街、民生银行、招商银行等公司的股东，这些公司都有一些共同特点：质地优良、股价低估、盈利能力良好。他认为，在国家政策放宽的背景下，险资进入优良上市公司也将会是大趋势。敬畏资本的力量：如何不马失前蹄从万科这次事件中，我们再次看到了资本的力量。如果能上市当然是上市好，因为上市后无论股权还是债权融资成本相比同等条件的未上市公司都低很多。例如，银行融资，作为一个地级市的龙头的未上市公司，可能银行一年期贷款融资实际成本是12%，而上市公司可能就是基准利率。但是，上市后除了信息披露、税务规范和业务规范等方面更加严苛外，还存在控制权争夺的问题。成为公众公司，别人是可以通过二级市场举牌来购买获得控制权的，而私人公司则不存在这个问题。这无非是利益（股权变现）和风险（控制权）之前的权衡。资本运作的背后，既有走向繁荣的辉煌，还有退场出局的平凡。虽然马云的合伙人制度成功了，但是不断有人却马失前蹄：比如雅虎的创始人杨致远就主动认怂被赶出了雅虎董事局；同样华夏基金的范勇宏被资本方干掉后完全出局；大名鼎鼎的俏江南创始人汪小菲他老妈张兰近来被资本扫地出门。资本影响着市场，影响着一个产业的新生和继续，影响着企业生命的兴衰和荣辱。这是资本的力量，无法躲避，只能直面资本的梦想与凶险。值得企业不断思考的一个问题是：如何发挥自身资本的力量——学会如何控制和利用。现在的王石、郁亮面对门口野蛮人的步步紧逼，万科面临巨大挑战。但是，如果在资本市场中，企业不能很好地保护投资者的利益，也会失道寡助，是走不远的。正如王石所说，万科的股东是全体中小投资者。相信此次万科事件能有圆满结局。注：本文出自腾讯“证券研究院”（QQ-StockViews）,作者思佳博士，系业内资深专家。版权声明：「大公馆」除发布原创市场投研报告以外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加DGGKF4微信联系删除。既拜关公 也敬子龙赵云是仁、义、智、勇的化身，关羽则凭忠、义、信、仁赢得后世的敬仰。后人倡导诚信守义的职业道德而供奉关羽，赵云同样诚信守义，且百战百胜。长坂坡赵云百万军中藏阿斗的故事更是传诵至今。投资，经商，本无常胜将军；但渴望成功是每个人的梦想。现在开始，既拜关公，也敬子龙...欲知作品详情，请点击本页左下角“阅读原文”继续浏览...
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