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文献类型：中文图书　浏览次数：8　
题名/责任者:
/陈&#x51, 郑畅, 史红&#x4编著
出版发行项:
北&#x4:&#x7济科学&#x51版社,2013
ISBN及定价:
978-7-5141-3924-2/CNY48.00
载体形态项:
262页;24cm
个人责任者:
1961- 编著
个人责任者:
1979- 编著
个人责任者:
1982- 编著
-&#x56家安全-研究-中&#x56
中图法分类号:
&#x56家&#x81然科学&#x57金项&#x76 教育部&#x4文社会科学研究规划&#x57金项&#x76 东北大学秦皇岛分校教材专著&#x51版&#x57金资助
责任者附注:
陈&#x51(男，1961～)，&#x4事区&#x57&#x7济学和&#x80源&#x7济学教学与科研工作。
责任者附注:
郑畅(女，1979～)，现为西南政法大学&#x7济学院副教授。
责任者附注:
史红&#x4(1982～)，主要研究方向为&#x80源&#x7济、区&#x57&#x7济、管理科学与工程。
有书&#x76 (第253-262页)
提要文摘附注:
本书&#x57于&#x7济学和政&#x6学角度，对&#x80源安全&#x57于&#x56&#x56外的对比评价，&#x8行了&#x7&#x7的研究。第一章对&#x56际主要&#x80源的&#x53采储&#x91、&#x56际&#x80源的消费和生产现状，&#x56内&#x80源的生产和消费现状&#x8行了比较分析。第二章对世界&#x80源供需格局的新变化的各&#x79冲&#x51因素，世界主要大&#x56的&#x80源安全形&#x52&#x8行了比较评价。&#x57于我&#x56&#x80源对外依存度的不&#x65提高，分析了我&#x56在石油&#x8口&#x8径和储备，&#x80源消费的结构和利用效率，“&#x84色圈海运动”与“&#x7色&#x80源革命”对我&#x56&#x80源安全造成的挑战，评价了我&#x56&#x80源安全面临的新形&#x52。第三章对&#x80源消费与&#x7济增长中的相互作用机制和评价模型，&#x57于我&#x56&#x80源消费与&#x7济增长&#x8行了一个实证研究。第&#x56章&#x57于&#x56际&#x80源市场、&#x80源价格、&#x80源效率与节&#x80政策评价了影&#x54我&#x56&#x80源安全的主要因素。第五章与第六章&#x57于朴素指标法、弹性&#x7数法、ARIMA法、灰色GM法，对我&#x56&#x80与需求和&#x80源供给&#x8行了评价研究，考&#x5了我&#x56&#x80源供需的缺口。第七章对&#x80源效率的相关研究&#x8行了一个&#x7述的&#x57础上，对我&#x56单要素&#x80源效率和全要素&#x80源效率、高耗&#x80产品的&#x80耗&#x8行了跨&#x56比较评价；&#x57于省际层面对&#x56内28个省市的全要素&#x80源效率&#x8行了评价，并对我&#x56高耗&#x80的钢铁行业&#x80源效率的“&#x56弹效应”&#x8行了具体的评价。第八章对&#x56内&#x56外&#x80源运输的安全特征和&#x98险因素&#x8行了研究，对&#x56内各&#x79&#x80源运输方式的效率&#x8行了对比评价，对&#x56外海上&#x80源运输分等级&#x8行了安全评价，提&#x51&#x56内外运输安全的政策选择&#x8径。第九章&#x57于&#x80源的消费结构与&#x53再生&#x80源的供给、&#x73境对&#x80源消费的承载&#x80力，评价了我&#x56&#x80源消费&#x73境的安全。第十章使用区&#x57&#x80源安全&#x98险&#x7数，&#x57于&#x80源实物贸易和服务贸易的视角，对&#x80源的区&#x57安全&#x8行了跨&#x56的比较评价。第十一章&#x57于我&#x56&#x80源安全框架，如何通过&#x80源&#x8口安全、运输安全、结构安全、&#x56际&#x80源投资和新型&#x80源&#x56际秩序的&#x5&#x8，&#x4障我&#x56&#x80源安全。
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昨天，日，端午假期的第一天，自然资源部默默的在新浪微博上发布了一则消息：全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，我国不动产登记体系进入全面运行阶段。目前全国335个地市、2853个县区共设立了3001个不动产登记办事大厅，平均每天为30多万企业和个人提供不动产登记服务。人民日报的官微进行了发布，央视新闻也进行了报道：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-009cbcf4a5f47b4cca7774_b.jpg& data-rawwidth=&1075& data-rawheight=&1561& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1075& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-009cbcf4a5f47b4cca7774_r.jpg&&&/figure&&p&
房地产税喊了这么多年，2012年就有媒体喊过狼来了，日，国务院办公厅就实施《国务院机构改革和职能转变方案》任务分工进行了通知，要求2014年6月底前出台并实施不动产统一登记制度，由国土资源部、住房建设部会同法制办、税务总局等有关部门负责。这迈出了房地产税第一步，今天全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网已经解决了征收房地产税的技术问题。&/p&&p&&b& 不动产登记信息管理基础平台不会影响房价，但是房产税会，而不动产登记信息管理基础平台是房产税的基础。&/b&&/p&&p&房地产税开征已经毫无悬念，无非是时间早晚的问题，结合4月1日，港媒披露的《房产税细则》。这个细则严格意义上来说，更像一个吹风版。通过透露给香港媒体，来试探公众的反应程度，根据公众的反应，来做出相应的调整。因此，我们研究一下细则尤其是对于拥有多套房的人或者是希望买房的刚需族。&/p&&p&
一、征收对象：以拥有名下房产的计税家庭或机构为纳税义务人。&/p&&p&与大多数人相关的是计税家庭：夫妻、未成年子女、名下无房产的的成年子女。夫妻以外的成年家庭成员拥有独立房产之后自动脱离不再为家庭成员。除继承外，今后禁止未成年人拥有房产。本条特别注意的是，“除继承之外，禁止未成年人拥有房产”这一项。主要有两个目的：1.断绝了父母为未成年人提前购房的念想，避免了房屋闲置；2.增加了缴纳房地产税的人数，杜绝了将房产转移到子女名下来逃税的目的。&/p&&p&
二、征收对象：对计税家庭于全国范围内所拥有的产权房以套数和面积相结合为基础征收房产税，非房产税待转为产权房再计税。&/p&&p&该条以面积和套数为标准，杜绝了一些人政策漏洞的行为。比如：如果以套数征收，那肯定是套内面积越大越好，这样对土地造成了严重的浪费，不利于供求平衡。&/p&&p&
三、计税依据：房产购置原价或评估值。&/p&&p&计税依据为当前房屋价值，体现了该房源计税的合理性，深圳的三价合一为该项的成功实施奠定了一定的基础。评估值可以依据小区的二手房成交价来确定，以评估值来计税，可以从心理预期上消除这种顾忌，大家伙不用提前预支了。&/p&&p&
四、家庭基本居住套数：夫妻处于再婚状态的，基本居住套数为两套；单身未婚或夫妻处于非婚状态（包括离异、丧偶）的，基本居住套数为一套，今后应禁止机构购买住宅房产。&/p&&p&
五、家庭免税居住面积：等于人均免税居住面积乘以家庭人数，人均免税面积由地方政府自行制定，为30-60平米。机构免税居住面积为零，今后应禁止机构购买住宅房产。免税面积以首套房所在地区制定的标准计算，首套房面积不足以扣除的部分，可于第二套房中扣除，依次类推。&/p&&p&上面这两条避免了夫妻以离婚的方式来避免被征收房地产税，同时防止了机构购买房产，将企业的资金引入实体经济。&/p&&p&&b&
六、税率：&/b&&/p&&p&&b&
（1）采用分段累进税率，年税率为0.8%-20%。超过免税面积落在基本居住套数以内的部分，年税率为0.8%；超过免税的面积落在基本居住套数外第一套的部分，税率为3%；超过免税面积落在基本居住套数外第二套的部分，税率为5%；超过免税面积落在基本居住套数外第三套的部分，税率为10%；超过免税面积落在基本居住套数外第四套或以上的部分，税率为20%。&/b&&/p&&p&该细则所展示的税率比较高，如果居民有第二套房子，征收的面积为50平米，单价是4万，那一年的房产税就是6万。当然20%的税太高了，不太可能，但是10%之内的可能性很大。好多分析师说征收房产税，房东最好的应对方式是涨租金，褥租客羊毛，这一点我不敢苟同。如果税收转移的话，会导致房租上涨。租房的主要人群是刚毕业的学生，收入较低，单纯靠涨租金的手段仅仅会使房子丧失竞争力。&/p&&p&（2）套数排序以房屋购置时间为准，同一天购置的，以房屋面积大小排序。免税面积按照套数排序依次扣除。&/p&&p&（3）与家庭外成员联名持有房产的，也计为单独一套，面积按注明产权比例或平均分摊。&/p&&p&（4）机构拥有的住宅房产也可考虑采用5%或10%的单一税率看，并禁止今后购买住宅房产。&/p&&p&
七、计税时点为上一年度12月31日，房产数据和家庭成员，皆以此为准。&/p&&p&
八、税收优惠&/p&&p&（1）夫妻无子女的，按照3人计算免税面积。&/p&&p&（2）未婚单身或离异单身按照1.5人计算免税面积但免税面积不超过60平米。&/p&&p&（3）丧偶的单身和子女夭折的单身按2人计算免税面积。&/p&&p&（4）拆迁补偿房产和享受低保家庭可免征房产税。&/p&&p&（5）不在市区范围内的旅游房产可免征或减半征收房产税。&/p&&p&
九、征税流程：&/p&&p&&b&税务部门于每年一月一日有房产税电脑征管系统自动生成纳税家庭成员信息和本地房产信息，并据此生成缴税通知单邮寄给纳税人，税款需要在三月底前缴清，逾期开始计算滞纳金。家庭成员信息可由人口普查数据获得，也可由公安户籍部门反馈获得。本地房产信息由住建部全国新查询系统获得，包括纳税人在本地的所有房产和套数排序，可扣除免税面积等信息。纳税人认为缴税通知单信息有误，可携带相关证件到本地税务部门办理。&/b&&/p&&p&&b&国家最重要的不动产全国联网登记系统在端午节的已经完成，房产税增收已经具备了基本条件。房价受的影响毕竟与房产税的税率有关。重税会增加持房成本，导致多套房子的人抛售房子，而轻税对房价又没有多少影响，而且房产税过轻起不到抑制房价上涨的作用。房产税的最主要的目的是替代土地财政，增加政府的借贷信誉，降低政府的债务。目前业内普遍认为，房地产税取代土地财政是合理的，也是大势所趋，未来将用房地产税替代地方政府的卖地收入，成为地方政府的收入来源。政府可以限卖，上屋抽梯、关门打狗!等库存去的差不多了，大力推广租房市场，断了卖房人的后路。现在卖出去的房子越多，以后收的税也会更多。世界上没有任何一个政府是可以靠持续卖地获得收入的，大城市已经基本把地卖完了，而且人口也不让再增长了，所以日后就靠收税了。比如北京算笔账，2300万人口，应该房子800万-1300万套(保守估计，这个数字一直不敢公布，否则将是楼市的最大利空。但想想也知道，统计房子的数量，应该不是什么难事)。平均每套房至少300万，每年的房产税率按1%收，那么就是3万元(目前应该至少4万)，一年收这个税就能有亿的收入，而去年北京卖地一共才2032亿，换句话说，大城市已经完全能够靠房产税替代土地出让金。即使房价跌一半，只需要将房产税提高到2%就可以。这样既保住了地方zf的债务，又保住了银行。房产税预计18年底到19年初就能实行，毕竟地方zf和银行已经扛不住了。&/b&&/p&&p&&b&房价下跌极有可能是以地价下跌为基础，加以征收房产税的模式。毕竟天津紧跟central，已经在降低地价，身先士卒了。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-51d2b8de5faf_b.jpg& data-rawwidth=&750& data-rawheight=&1070& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&750& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-51d2b8de5faf_r.jpg&&&/figure&&p&
有兴趣的人可以看一下，这两块地的位置以及周边的房价和楼面价。&/p&&p&更新一下，没想到写的这篇文章下面有这么赞啊，谢谢大家的支持。看到评论里面好多人的问题说一个自己的看法。&/p&&p&1.关于产权的问题&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-2c97ddee6aa643cd22da2fdd_b.jpg& data-rawwidth=&750& data-rawheight=&934& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&750& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-2c97ddee6aa643cd22da2fdd_r.jpg&&&/figure&&p&
总理已经回答了，根据法律，可以续期，不需要申请，没有前置条件，也不影响交易。目前的可行性手段有这三种：1.允许延长土地使用权期限。也就是说产权到期后，房子依旧属于个人，业主补缴土地出让金，房屋产权还能继续使用。2.用类似拆迁安置的办法解决。70年产权到期后大多数人都会采用补缴土地出让金。3.国家收回土地和地上建筑物，并对业主进行补偿。&/p&&p&&b&还有一种说法如果征收房产税，就可以自动续期。其实大多数人不用纠结这个问题，房子的设计基准期是50年，目前国内的建筑质量估计还需要打个折扣，估计也就是30-40年，一般情况下土地产权还没到期，但是房子已经不能住了，其实房屋的结构不会出现大问题，主要是水暖电老化严重，维修困难。即便是不自动续期，估计房子已经不能住了，翻新？？？一般人可跑不了建委、规划、房管这几个大的衙门。等拆迁？30层的楼房，地产商盖60层可能才能盈利，但是风险和受益太不成正比了。&/b&&/p&&p&&b&
给大家补充一下房产小贴士：土地产权一般是地产商从gov那拿到地开始算起的，所以大家买的房子产权肯定不会是70年。&/b&&/p&&p&2.关于房租的问题&/p&&p&
收房产税会让大量的人把空置的房子放到交易市场，至于二手房想卖，抱歉，你到时候根本就卖不出去，至于原因我后面会解释清楚。那样供大于求，至于将房产税转移到房租上，根本不现实。租赁市场完全是由租赁人的收入决定的，如果你租金过高租不出去，毕竟会降房租。&/p&&p&3.关于哪些类型的房子免征房产税&/p&&p&
关于农村的宅基地，评论里有人已经回答的很清楚了，因为不是商品房，所以不会征收房产税。关于大家纠结的小产权住房、集体产权住房和拆迁补偿住房，完全可以将其归于小产权住房不允许交易。如果你想交易，那就先补土地出让金和房产税，这就就公平了，至于军产房，太敏感，不敢评论。&/p&&p&4.如果不交房产税怎么办？&/p&&p&现在已经有共有产权住房了，如果你不交的话，只需要变更产权就可以了。如果你想交易，你先补交房产税再说。因为你过户必然要通过房管局，所以不怕你不交。至于有些人说如何收税的问题，我只想说个税你既然都能收，房产税也能收。&/p&&p&&b&最后再说一下吧，我以为发的地价下跌的图会引起大家伙的讨论，没想到仅仅是房产税。之前以为知乎的大多数人是很睿智的，现在发现也。。。。。我只想说gov主导的地价下跌是一件很可怕的事情，主要有三个目的：一、房价一直高居不下的最根本的原因就是土地财政，地价不降，房价会不降。地价降，必然导致房价降（不懂的人可以看我的高赞答案，里面有详细的房价构成），现在tjgov采用成本定价法，不会让地产商占便宜，因为谁都担负不起国有资产流失的责任。这种情况就会出现深圳、杭州、南京、成都这种二手房严重倒挂的现象，造成了买到即赚到的假象。但是大家可能没有想过，如果地价持续这么便宜呢，那会怎么样呢？我告诉大家那就会导致刚需有机会买这些低价的二手房，如果一直持续供应就会锁住二手房的流动性，即便是你想卖你根本就卖不出去，除非你价格腰斩，这样大量的二手房就不会冲击市场了。二、好多拥有多套房子的人认为房价不会降是因为gov不想让房价降，但是gov想降房价，降杠杆，锁住流动性呢，那你们的利益就不一致了。只有新房交易才创造GDP，二手房交易是不创造GDP的，那你认为gov会保证二手房房主的利益吗？gov可以通过一直出售较低地价的土地来锁住二手房的流动性，土地财政的缺口由房产税来补充，慢慢的卖地越来越少，房产税越收越多。这才是大势所趋。至于好多人说房价腰斩，会影响好多行业。关于这一点，我只想说这都是不懂得人在瞎编。gov只要保证有新房供应，建安成本不变，只变地价和财务费用。这个做法除了影响金融业，别的行业几乎不会影响，那就造成评论中好多人所说的那种情况吗？三、降地价变相的降房价，最大的好处就是保外汇，通过降房价消灭天量的M2，保证自身的外汇储备。现在不降，只不过gov和bank的杠杆还没降完，不过看样子也快了。外汇保住了，又有稳定的税源，那政府和银行的债务就完全不可怕了。只不过又有一批人搭上自己的一辈子。。。。我只想说听gov的才是投资的最大原则，顺应潮流，才不会被浪头冲走。&/b&&/p&&p&&b&还有，现在大型地产商发行债务有多困难，而且16年借的美元债务也快到期了，两个高周转地产的债务在国际评级机构直接被评为垃圾级。估计大家伙也有所了解。房产商不是不想拿地，只不过确实拿不起。我只想说寒冬凛至，大家好好珍惜，我们这一代可以见证历史。做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。&/b&&/p&&p&&b&最后想说一句，大家可以看一看英国金融时报4月2日的文章，在对比4月1号各大论坛的吹风版，相信大家伙会有自己的想法。最近又有了国开行收回棚改审批权，货币化安置改为实物安置，大家应该有自己的判断。&/b&&/p&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& data-image=&https://pic1.zhimg.com/v2-e1cbfb7a581c0_180x120.jpg& data-image-width=&461& data-image-height=&284& class=&internal&&2018 年房价会涨吗？&/a&&p&&br&&/p&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&如何选购能升值的房子？&/a&&p&最后的最后给自己打一个广告，我准备开一个live，以地产投资人的角度分析一样15-16年全国房价暴涨的原因，满满的干货，希望大家参与。对了，补充一点，土地财政学的香港，限购是学的亚洲国家，学区房是学的美国，国外的房子也绑定了学区和城市配套。希望知乎上好多人去美国日本看一下，回来就知道这一堆钢筋水泥有多不值，北京已经赶上曼哈顿岛的房价、希望以后不会成为一个笑话。最近又出现了央视曝光三四线房价暴涨黑幕，zyzf又出组合拳了&/p&
昨天，日，端午假期的第一天，自然资源部默默的在新浪微博上发布了一则消息：全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，我国不动产登记体系进入全面运行阶段。目前全国335个地市、2853个县区共设立了3001个不动产登记办事大厅，平均…
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-2d75e63d4b54c6a48b3b_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&413& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-2d75e63d4b54c6a48b3b_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&&p&转载请注明出处：阿甘看天下（ACM_KAKA22）&/p&&p&船到码头车到站，终究是每个仕途中人无法回避的宿命。宦海沉浮全身而退，比起那些风光一世、临了风烛残年苦苦守望铁窗外凄风苦雨的人，也算功德圆满罢。&/p&&p&§ⅰ 拒绝假大空&/p&&p&离开在即，川哥如今讲话那是越来越敞亮、越来越不藏着掖着了。完全不似那些油头滑脑的官痞或满口假大空、或故作高深打太极，而是直面矛盾、直抒己见。今年3月份，就在安邦保险出价200亿美元收购喜达屋酒店及度假村时，川哥在全球商界领袖会议上就曾直言——&/p&&p&国内企业负债水平过高，而高杠杆下再掀起境外并购狂潮，债务与国内生产总值(GDP)之比正在变得过分，正在助燃经济风险……总的借贷等债务和GDP的比重，特别是企业部门借贷等债务占GDP的比重偏高，而一个高杠杆的经济体更容易产生宏观经济风险。&/p&&p&说这番话时，据境外金融机构估算，国内企业债务已经攀升到GDP的160%，而正府、企业、金融、居民四个部门总债务已经突破了GDP的230%。&/p&&p&这两个数字透露出了什么信息？一个经济体企业杠杆率达到160%，远超经合组织OECD的90%风险阈值，总债务更是直接碾压过GDP的2倍以上。疯狂举债的背后是民力、发展潜力被透支。而由此带来的风险真的可以控制、可以无视吗？&/p&&p&没有免费午餐。3月31日标准普尔评级服务公司将D国主权信用评级展望由稳定调整为负面；5月22日，穆迪公司更是直接将长期本币和外币发行人评级从Aa3下调到A1。最重要的原因就在于经济体债务上升。川哥的警告完全应验。&/p&&p&换个角度看。国际清算银行(BIS)用「信贷规模/GDP缺口」指标衡量银行危机的风险程度，当这一数据超过10%，那么未来三年则可能存在风险。而D国在2015年就已经超过了25%，位列全球经济体最高。‘特色’真的可以碾压经济规律吗？&/p&&p&川哥上述言论引起了外界甚至境外高度关注，甚至直接引发央行官方辟谣。只允许人家拍巴掌的假大空话固然无人肯去理睬，但不掺水分的实话却应者云集。&/p&&p&§ⅱ 明斯基时刻&/p&&p&在本月召开的大会期间，川哥更是以异常严厉的措辞警告过度负债和投机性投资带来的风险，甚至直言「快速增长的经济可能会面临明斯基时刻」，再捅马蜂窝。&/p&&p&所谓「明斯基时刻」，是以已故美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)命名的一种经济现象。明斯基认为，金融市场具有内生的不稳定性，繁荣时期会带来过度的乐观情绪和不负责任的由债务助推的投资。具体来讲，就是指经济体中隐藏的风险突然全面暴露，资产价格暴跌，从而导致大范围违约。&/p&&p&这番话立即让人联想到上世纪90年代初期的三角债务危机，最后以羊妈放水洗地收场。可想而知，在一片歌功颂德的祥和气氛中，会让多少人如芒刺在背呵。&/p&&p&抛开各路听众感受不谈，平心而论说得有没有道理呢？道理当然是杠杠滴。&/p&&p&各级正府和金融部门中的四大国行这没啥好说，只要政权在手当然没有「倒闭」这个说法。而谈到企业债务，咱没资格谈那些拿捏民生市场命脉、自定价格垄断市场、享受银行廉价信贷、最后亏损不了了之的G企。嗯，只谈中小微民企。&/p&&p&中小民企如辽宁辉山乳业，小微民企如山东冠县源大工贸公司，也就是被债主用生殖器蹭脸逼债的苏银霞那类企业，他们遭遇的其实就是明斯基时刻的缩影。实体经济萎靡，生产扩张一直靠举债维持，债务持续积累终至厚积薄发，企业瞬间倒下，留下一个谁也无法收拾的债务烂摊子，进一步拖死他们的债主企业……&/p&&p&如果把中小微企业放大到国企呢？再放大到金融、正府部门呢？明斯基时刻同在。只要是债务，迟早是要还的，即使历届正府都想依靠举债投资拉动经济增长，依靠发行新币掩盖旧账，但只会让牛皮纸内包裹的火焰越烧越旺，最后付之一炬。&/p&&p&川哥已经不止一次发声强调过度负债和投机性投资带来的风险。或许在他离开后的某一天，人们会重新咀嚼今天他阐述「明斯基时刻」的真正用意，到底是在警告经济增速6.8%时的盲目乐观者，还是在悲观的预言明斯基时刻即将到来？ &/p&&p&§ⅲ 放开or管制？&/p&&p&众所周知，川哥一直对资本流动性管制颇有微词，并一再敦促放开资本管制。即使是在外汇储备剧降1万亿、M 币贬值预期强烈的2016年初，他也一直表态「M币汇率市场化改革方向不会改变，央行不会进行资本管制。」此后无论在6月20日的陆家嘴论坛上，甚至开大会前一周，他一直公开宣称——&/p&&p&引入外资银行后，对国内银行的会计准则、监管标准、营改增改革等带来了压力。有人认为国内银行应该壮大后再参与国际竞争，但这种保护会导致财务软约束和寻租现象，反而导致市场机构不健康，容易产生危机。未能允许外国银行更多进入国内市场，可能会导致国内银行懒惰和竞争力更弱。&/p&&p&根据当前政策硬性规定的存贷款利率，只需要垄断并躺着赚取国民储蓄利差就可以吃得满嘴流油的蛀虫大佬们，有什么必要冒着风险进入国际投资市场打拼呢？可想而知，当它们听到这种扒底裤的话时会何等恼羞成怒！&/p&&p&但关键还取决于政策制定者的态度。允许资本外流会带给国内的金融机构生存压力，迫使它们与外国同行展开竞争，争夺有限投资者的资金，藉此处理坏账并优化自身的资产负债表。这当然是真正的投资银行该干的事儿。但是，&/p&&p&两倍于GDP的巨量超发本币，加上2012年以来剧烈扩张的信贷，让当前国内金融市场风声鹤唳。几乎可以肯定，放开对外投资引发的资本大量外流一定会对经济‘稳定’造成巨大破坏，这让决策者始终首鼠两端并不得不继续选择保守，从而最终导致金融开放仅局限于纸上谈兵。但这种行为本身，却是对入世承诺的不尊重，其带来的影响注定深远，也注定最终得不偿失。市场经济地位不就没了嘛。&/p&&p&§ⅳ 本币国际化&/p&&p&在任之际力推本币国际化，这体现了一名专业金融家的远见卓识。谁都明白，一个光靠贷款盖房子盘剥房奴、修公路铁路等国有资产收费的经济体，注定前途那啥。而作为一个国家经济的载体和名片的货币强弱，就体现在它的流通范围上。美国为什么从不担心通货膨胀？因为他通过美元把通胀转嫁给了全世界了嘛。M币当然对这项权利梦寐以求。而第一步，就必须把M币推广出国门。&/p&&p&作为一手策划者和推动者，川哥实现了自己的梦想。，国际货币基金组织(IMF)批准把M币作为储备货币，并纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子。&/p&&p&但，所有人都明白，这仅仅只是M币国际化的第一步而已。如果没有后续的资本账户对外开放，就只能还是周边小范围内小打小闹的区域性货币，想成为像美元、英镑、欧元、日元那样人人储备的全球性货，嗯，路还长着呢。而那一天，川哥会看得到吗？&/p&&p&§ⅴ 蒙代尔三角&/p&&p&根据蒙代尔的三元悖论，一国的经济目标不外乎三种，一是货币政策的独立性，二是汇率的稳定性，三是资本的完全流动性。这三者只能三选其二，而不可能三者兼得。&/p&&p&保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。这一条显然是行不通的，并不因为川普总统的财政部长不把你认定为「汇率操纵国」，而就想当然把自己当做自由汇率国家，那是自欺欺人。&/p&&p&维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，放弃本国货币政策的独立性。这一条更行不通，维持资本完全自由流动，那是只有「完全市场经济国家」才肯干的傻事儿，我们不干。&/p&&p&最后一条保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。这才是党国想要的效果。&/p&&p&川哥告老还乡之际，党国也正在进入一个「三元悖论」的时期，同时控制汇率并实行独立的国内货币政策正在变得越来越难。这又怎么说？&/p&&p&根据「三元悖论」原则，资本自由流动、固定汇率和货币政策独立性固然可以三选其二，但这有个前提，那就是在国家外汇储备用之不竭的条件下才可以成立。而现实中呢，外汇储备纵然再大，也无法与规模庞大的国际逐利资本相抗衡。一旦本币贬值预期确立，央行纵然耗尽外汇储备仍无力扭转国际投资者的贬值预期，在外汇市场上将无法继续托住本币，固定汇率必将垮塌。换句话说，即使放弃货币政策的独立性，在兵败如山倒时往往也很难保证固定汇率。&/p&&p&汇率，说到底是经济的晴雨表，失去了经济支撑，那些自作聪明的管制手段只是拖延时日而已。&/p&&p&§ⅵ 后话&/p&&p&金融史上有句名言叫做「这次（这里）不一样」，然而任何手段终究无法对抗市场经济规律。当下，债务借新还旧和房地产、虚拟金融等资产价格泡沫已经膨胀到无以复加，纵然完全漠视标普、穆迪这些信用机构评级，并把善意提醒刻意解读为恶意诅咒，其实并不是解决问题的正确态度和有效手段。&/p&&p&该来的迟早是会来的。最是仓皇辞庙日，教坊犹奏别离歌。一路走好。&/p&&p&一扇透过现象洞悉本质的窗口，专为财经小白们量身打造。更多精彩内容，尽在公众号「阿甘看天下」&br&&br&&br&&br&? ?????P?&/p&
转载请注明出处：阿甘看天下（ACM_KAKA22）船到码头车到站，终究是每个仕途中人无法回避的宿命。宦海沉浮全身而退，比起那些风光一世、临了风烛残年苦苦守望铁窗外凄风苦雨的人，也算功德圆满罢。§ⅰ 拒绝假大空离开在即，川哥如今讲话那是越来越敞亮、越…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-b3ab2fffc49fa94e103ee7_b.jpg& data-rawwidth=&818& data-rawheight=&556& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&818& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-b3ab2fffc49fa94e103ee7_r.jpg&&&/figure&&p&建议：先保存，后阅读。&/p&&p&&br&&/p&&p&（上篇：灰犀牛）&/p&&p&&br&&/p&&p&7月14—15日，中央召开金融工作会议。&/p&&p&&br&&/p&&p&会议的主要内容之一，是应对系统性金融风险。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//news.xinhuanet.com/fortune//c_.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&习近平：深化金融改革 促进经济和金融良性循环健康发展&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//money.people.com.cn/n1//c14.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&全国金融工作会议的“三项任务”释放什么信号？--金融--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//opinion.people.com.cn/n1//c9.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民日报评论员：更好服务实体经济 --观点--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//opinion.people.com.cn/GB/n1//c8.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民日报评论员：有效防范金融风险--观点--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//money.people.com.cn/n1//c10.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&三论做好当前金融工作：坚定深化金融改革--金融--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&三论之外，还有这篇：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//opinion.people.com.cn/n1//c3.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民日报人民时评：把好金融风险防控每一道关--观点--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&防范化解金融风险，需要增强忧患意识。金融十分重要，也极易产生风险。金融业链条长，市场信息不对称，价值实现过程曲折，又易受外部因素干扰，面对经济周期波动和社会预期快速变化等不确定条件，利益诱惑大，参与者行为变化快。而且，金融领域风险点多面广，隐蔽性、突发性、传染性、危害性强，必须格外小心，审慎管理。&b&既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，&/b&对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&值得注意的是，这次金融会议的评论员文章中，第一次使用了“灰犀牛”这个词（“灰犀牛”，比喻发生概率大且影响巨大的潜在危机，相对于黑天鹅事件的难以预见性和偶发性，灰犀牛事件不是随机突发事件，而是在一系列警示信号和迹象之后出现的大概率事件）：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//money.163.com/17/0718/10/CPKCMCE.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《人民日报》首次提到的“灰犀牛” 到底指什么？&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.p5w.net/weyt/6716.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&政治局会议涉及的“三只灰犀牛”都有啥_WE言堂_WE言堂_全景网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//ex.cssn.cn/jjx/jjx_gdxw/6419_1.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&“灰犀牛”，究竟什么来头？-中国社会科学网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&《第一财经》归纳的灰犀牛主要有三个：1、房地产的泡沫；2、货币贬值、资金外流；3、银行不良资产的增加。证券市场周刊归纳的灰犀牛也有三个：1、地产泡沫；2、金融乱象；3、地方债务。&/p&&p&&br&&/p&&p&此外，还有这一篇：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//theory.people.com.cn/n1//c74.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王祖继：认真履行国有大型银行的责任担当--理论-人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&坚决守住防控系统性金融风险底线。面对影子银行、房地产泡沫、国企高杠杆等问题，首先是把防范系统性金融风险放在更加重要的位置。强化风险意识，既要防范“黑天鹅”，更要防范“灰犀牛”。完善风险识别、预警、发现、处置机制，筑牢风险防线，维护金融安全。其次是支持经济去杠杆。发挥国有大型银行的主导作用，严格执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。分类施策，支持国有企业降杠杆和处置“僵尸企业”。第三是强化防范风险主体责任。履行好管理职责，严格规范经营和市场交易行为，守住防范风险的源头防线。稳妥探索综合经营和产融结合，加强防火墙建设，强化风险隔离。严格分支机构、子公司和从业队伍管理，严禁参与非法金融活动。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&归纳一下，建行行长提出灰犀牛包括：1、影子银行；2、房地产泡沫；3、国企高杠杆。&/p&&p&&br&&/p&&p&在后面我们会看到，这些灰犀牛，看起来是不相干的几件事情，其实是有内在关联的一系列金融风险。&/p&&p&&br&&/p&&p&这次金融工作会议的大背景，是实体凋敝，金融暴走，M2/GDP数值不断上涨，货币大量脱离实体生产进入投机环节，推动债务增加，刺激泡沫，酝酿通货膨胀。&/p&&p&&br&&/p&&p&发生这种现象的原因，参看拙作《实体凋敝、金融暴走》：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&实体凋敝，金融暴走&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&归纳起来，实体经济因为有效需求不足，陷入长期低迷。地方政府为了拉动内需、增加就业、出政绩、增加财政收入，大搞铁公基。国有企业为了实现社会责任，贷款维持生产，保持基本就业。外加地方政府和国有企业管理层挖门盗洞，跑冒滴漏。于是就有了地方债务危机和僵尸企业问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&与之对应，银行为了利润和政治任务，为地方政府和国有企业提供大量贷款。贷款受限以后，通过表外业务继续为地方政府、国有企业筹资。广义货币和表外业务迅速增加。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.qq.com/a/569.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&上半年人民币贷款增加7.97万亿 其中房贷达3.77万亿&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&6月末，广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点；狭义货币(M1)余额51.02万亿元,同比增长15%，增速分别比上月末和上年同期低2个和9.6个百分点；流通中货币(M0)余额6.7万亿元,同比增长6.6%。上半年净回笼现金1326亿元。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&1991年，中国的广义货币总量大约是1.9万亿。2002年，经过软着陆，成立国有资产管理公司大量处理不良，积极财政政策，广义货币总量达到18.5万亿。2012年，管理层曾经感叹货币太多。2008年，搞出4万亿，2012年广义货币总量达到97万亿。新一届管理层也感叹货币太多，潜在金融风险太大，想收缩货币，结果2013年出了钱荒——差点引爆金融危机，结算了从1991年-2013年间22年积累下来的总账。从那以后，心有余悸，再也不敢随便收缩货币。结果现在的广义货币总量达到163万亿。&/p&&p&&br&&/p&&p&虽然如此，现任管理层的还是限制了一些贷款业务。否则按照的速率，目前的广义货币总量应该是304万亿（年速率），或者181万亿（年速率）。尽管印钞速率下降，但是GDP速率下降更快。出现货币增长遥遥领先于经济增长的现象。出现这种现象的原因是垄断时代，技术储备耗尽，垄断成型，投资、消费两不旺。&/p&&p&&br&&/p&&p&不过，道高一尺，魔高一丈。贷款业务受限，表外业务迅猛发展。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.caixin.com//.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&央行：银行表外业务近254万亿 存风险隐患&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&目前，银行业表内外资产规模已经“五五开”。《报告》指出，截至2016年末，银行业金融机构表外业务余额为253.52万亿元，其表外资产规模相当于银行业表内总资产规模109.16%，比上年末提高12.04个百分点。按银监会定义，表外业务是指商业银行从事的，按照现行的会计准则不计入资产负债表内，不形成现实资产负债，但能够引起当期损益变动的业务。表外业务分为四类：担保承诺类、代理投融资服务类、中介服务类、其他类。《报告》并未一一列举表外具体业务的规模，但指出253.5万亿的表外业务中，担保类19.03万亿元，承诺类16.08万亿元，金融资产服务类164.63万元。按银行业协会最新数据，银行业托管资产达121.92万亿元，这可能占到了央行所统计的金融资产服务类的大头。“商业银行表外业务管理仍然较为薄弱，表内外风险可能出现交叉传染。”《报告》指出。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&当然，因为不知道央行具体统计口径，所以估计这254万亿之中，有大量交叉重叠的同业业务，比如A银行发行理财，募集10亿资金，转手卖给B银行，B银行把这10亿连本带利借给C企业。不考虑利息的话，这就形成30亿表外业务。C企业要是还不上债务，破产清算，A、B银行，都是一条绳上的蚂蚱。当然，最终的风险还是属于还有买了A银行理财的大众。&/p&&p&&br&&/p&&p&地方政府和一些国有企业深陷债务泥潭，不断借新还旧，债台高筑。最终的趋势是它们甚至难以偿还利息。&/p&&p&&br&&/p&&p&虽然经济停滞，货币量可是不断高速增长。&/p&&p&&br&&/p&&p&这些资金去哪里呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&前一段，一部分冲进债市了。冲进债市的部分，成为推动254万亿表外业务的重要因素。 &/p&&p&&br&&/p&&p&另一部分辗转冲进楼市，于是房价扶摇直上。各地开始了房地产的大跃进。于是，在其他实体凋敝的时代，房地产企业成了银行重要客户，也成了钢铁、煤炭、水泥、玻璃的重要客户。结果，不用说二三线城市，连山沟里盖的都是房子。如果不是18亿亩红线卡死，以全球基建霸主的实力，中国可能就见不到耕地。&/p&&p&&br&&/p&&p&这样的盖法，房子当然过剩。怎么办？只好想法设法，去库存。全国人民踊跃为国接盘。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&为国接盘与藏债于民&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&房贷一度成为的贷款的重头戏。毫无疑问，这些房贷解放了大批处在房地产利益链条上负债累累的企业，也极大地改善了地方政府的财政状况。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.china.com.cn/news/gnjj/3777.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民日报刊文：严防把金融风险偷偷转嫁老百姓_财经_中国网&/a& &/p&&p&&br&&/p&&p&夏斌参事在文中提出：&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&对于金融机构将不良资产打包、或搭配其他金融产品，以理财、信托的方式或者通过同业市场销售给老百姓的，更要密切关注、加强监管。对金融产品的结构特征，要有充分的信息披露，要严防有些金融机构把风险偷偷转嫁给老百姓。现在P2P行业发展中已经有很多教训。不能从经验出发，用固定的“预期收益率”忽悠老百姓。必须认识到，同一个金融产品，在不同的经济历史周期，其投资回报率可能是不一样的。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&其实，如果房地产滞销，也会成为不良资产。不过，在宏观政策的积极推动下，在全国人民纷纷解囊，踊跃购房，结果许多房地产企业暂时解套了。地方政府也可以继续卖地，搞铁公基，拉动GDP了，于是经济形势一度出现好转。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&如何看待中国一季度经济增长6.9%，财政赤字 1551 亿元？有哪些可能的原因？&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&问题是，&b&要让老百姓们有后续偿还房贷的还款能力，就要保持经济在相对高的规模继续运行。要经济在相对高的水平运行，这就意味着日后有更高的价位的更多的楼盘，需要老百姓们去接。&/b&在老百姓们杠杆率迅速上升之后，他们日后就是想再次接盘，他们就是有这个心，有这个力吗？不仅如此，在可以预见的未来，除非经济再次爆发性增长，老百姓收入大幅提升，否则内需主动严重不足——许多人已经提前透支了未来的若干年消费能力，他们只能压缩开支，这必然导致消费不足。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifyepsch2210617.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&楼继伟：中国居民部门杠杆率已经升至接近50%&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&前财长楼继伟：中国居民部门杠杆率已经升至接近50%；楼继伟：当美联储开始缩表全球金融系统将面临真正压力测试；楼继伟：中国政府负债率要考量非标准PPP项目和政府引导基金；楼继伟：中国政府部门杠杆率将进一步上升；楼继伟：随着人口结构变化中国经济长期来看将跟随L型增长轨迹；楼继伟：中国经济的刘易斯拐点还没有来到；楼继伟：通过延迟退休及提高城镇化中国劳动人口可以恢复增长；楼继伟：部分地方政府债违约是好事说明中央政府不会兜底；楼继伟：部分地方政府债已经违约；楼继伟：去杠杆进程不应该太快；楼继伟：中国家庭杠杆率已经升至接近50%&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&b&须知，劳动者的收入，永远小于投资者希望他们消费的商品——中间的差额，就是资本追求的利润。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&如果地方政府、开发商、僵尸企业甩锅，老百姓接盘以后，地方政府、僵尸企业的投资持续萎缩，老百姓迟早也还不起贷款。绝大多数老百姓偿还贷款的能力来着工资，工资来自投资。当然，内贸为主中小企业也好不到哪里去，政府投资下降，僵尸企业职工消费下降，全社会有效需求下降，它们的利润也会下降。&/p&&p&&br&&/p&&p&房企去不干净库存，地方政府就卖不动地，还不上地方债，银行坏账增加。房企去干净库存，老百姓还不上贷款，银行还是坏账增加。老百姓把房企和地方政府的债务接过来，如果要让他们有足够的收入还房贷，地方政府就要欠更多的债拉动GDP，房企就要买更多的地，盖更多的楼。&/p&&p&&br&&/p&&p&未来，政府很可能要面临两个艰难的选择：要么是掀起新一轮铁公基投资高潮，让劳动者有能力支付现在欠下的房贷，并在未来面临更多的地方债和更大的去库存。要么就是经济萧条，劳动者们无力偿还他们欠下的房贷。&/p&&p&&br&&/p&&p&这是一个正反馈系统，一个恶性循环。各种债务不断滚雪球，银行迟早都是坏账增加，难逃干系。这样下去，最终必然难逃房地产全面过剩的厄运。&/p&&p&&br&&/p&&p&最高领导人发话，一锤定音。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyavwcv9239497.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&习近平：把握房子是用来住的不是用来炒的定位&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&在房子也不让炒了以后，那些没有进入楼市的资金去哪里呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&有人欠债，必然有债主。既然地方政府、国有企业、房企、老百姓，都在滚雪球的债务游戏中，那么债主是谁？让一部分人先富起来，这部人是谁？这个问题不展开讲。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//news.sina.com.cn/o//doc-ifxzunxf1576615.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&统计局：2016年基尼系数为0.465 较2015年有所上升&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&我们只需要记住，有一小部分人，获得了大量的货币（也就是其他社会成员的债务），这些人的资金既不会毫无代价地替地方政府、僵尸企业和房奴偿债，也不会老老实实地待着，而是会通过各种手段（主要是金融手段），谋求更多的的利润。他们手中的这些钱，就是热钱。&/p&&p&&br&&/p&&p&这就产生了所谓的资金空转、脱实入虚现象。&/p&&p&&br&&/p&&p&为了让这些人的钱脱虚入实，投入实体经济，刺激新的投资，增加就业，减少金融投机的副作用，掌柜的费劲了心思，最高领导人的也操了不少心：&/p&&p&&br&&/p&&p&你们只投机不投资，是不是因为金融投资限制太多？那好，我们搞金融创新。——结果，到处都是高利贷，各种金融案件层出不穷，P2P成了骗子的代名词。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&骗子年年有，今年尤其多&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&现在流行的共享单车，将来什么结局，一样不好说。反正人傻钱多，先烧着再说吧，只要货币宽松，将来总会找到接盘侠的。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/stock/usstock/c//doc-ifyinvwu3837135.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&德媒称摩拜单车是“白痴经济” 前景堪忧&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&还有，前面提到的254万亿的表外业务，不知道怎么收场。&/p&&p&&br&&/p&&p&从前两年的金融创新，到现在的加强金融监管。其中的辛酸，谁能理解?&/p&&p&&br&&/p&&p&你们只投机不投资，是不是国内市场饱和？那好，我们搞带路。&/p&&p&&br&&/p&&p&你们只投机不投资，是不是觉得国内没有新的经济增长点？那好，我们搞经济新区。&/p&&p&&br&&/p&&p&为了让这群人增加投资，高层真是悉心呵护，关怀备至。&/p&&p&&br&&/p&&p&结果这些人并不领情，他们手中的资金不断脱实入虚。他们的资金的常见的投资方式包括并不限于放债、转移资产和投机，就是不进入实体经济循环——产品销路不旺的时代，谁会主动投资实业？&/p&&p&&br&&/p&&p&除了前面提到的254亿元的表外业务，还有资产转移和商品投机。&/p&&p&&br&&/p&&p&比如，以某首富为代表，大搞乾坤大挪移，向海外转移资产。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/0326.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&央视援引专家观点：企业对外非理性投资实质是转移资产行为_中证网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=https%3A//wallstreetcn.com/articles/3020642& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&官媒头版：警惕非理性海外并购的金融风险 - 华尔街见闻&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&他们为什么这样做？其实很简单：&b&一，这些人大多数就是投机出身，他们对搞实业既没能力，也没兴趣。二，搞实业需要对应的消费能力，在整体经济萧条的时候，哪有旺盛的需求。三，这些人手眼通天，对整体宏观经济形势的了解，远远超于管中窥豹的常人。他们可以了解高层信息，甚至有能力影响高层经济决策。他们关心的，只是自己控制的资本的保值增值，一旦发现风向不对，他们自然掉头就跑。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&为了避免他们大规模资本外逃，导致外汇储备低于临界点并引发一连串的金融恶果。今年以来，加强了资本管制：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//opinion.people.com.cn/n1//c6.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民日报热点辨析：有序推进资本项目开放--观点--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&资本项目开放是促进资本跨境流动、提高资金使用效率的有效措施，也是人民币国际化的重要内容。近年来，我国资本项目开放取得了较大进展，特别是今年7月初内地与香港债券市场互联互通合作正式上线试运行，揭开了内地资本市场对外开放的新篇章。有人就此认为，应加速资本项目开放步伐，在短期内实现人民币资本项目的完全可自由兑换。这一观点有失偏颇。应当看到，资本项目开放的根本目的是服务实体经济、服务经济社会发展，因此必须守住不发生系统性金融风险的底线。无论从当前国际经济环境还是从各国发展历史经验来看，我国都应坚持有序推进资本项目开放。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&为什么外汇储备存在临界点，这个临界点是多少呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/money/forex/forexanaly//doc-ifyihrwk2133251.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国究竟需要多少外汇储备？ 3万亿美元是底线吗？&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&014年后我国经济增速放缓，进入新常态，人民币又面临贬值的压力，股市也面临下行压力，经济界又开始担心人民币过快贬值，开始重视保持较高的外汇储备，以防不测。他们还划出了不低于3万亿美元的心理底线。今年春节前后，有些对外投资的基础设施项目在支付上就遇到了困难。我所知道的由上海电建总承包的印尼棉兰老岛电站项目，设备、设计、施工都是中国的，人民币也准备充分，但春节前给施工现场的外汇就是支付不出去，造成很大困难，后来强调了是“一带一路”项目，情况才有所好转，但已经影响了项目进度。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&在这个例子之中，人民币准备充分没有用，对外贸易流动资金，需要是美元。所以，各国必然在力所能及的范围内死守外汇储备临界点，具体做法，一方面严控资本外逃，一方面使本币贬值、加息的各种手段增加外汇储备。年初以来，人民币外汇储备从3万亿反弹，外汇占款却不断下降。针对这种现象，出现了谣传——央企在卫国发债，即在海外发行美元债券，收入美元，汇回国内增加外汇储备。&/p&&p&&br&&/p&&p&对此，有记者曾经在记者招待会上问过外管局的女司长。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/money/forex/rmb//doc-ifyihrmf2900088.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&外汇局：上半年外汇市场供求趋向基本平衡 为近三年来最好&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&彭博新闻社记者：现在我们看到中国企业的短期外债水平有所上升，请问外汇局对此是否感到担忧？您认为这会带来什么样的风险？外汇局是否会采取相关的措施来应对这样的风险？&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&女司长顾左右言他，最终也没说到底有没有传说中的“卫国发债”行为。&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&王春英：当前我国外债处于平稳增长时期。截至2017年一季度末，我国全口径外债余额1.44万亿美元，较2016年末增加171亿美元，增幅为1.2%。外债总规模持续4个季度稳步增长。&br&&br&从外债水平和相关衡量指标看，目前我国外债风险总体可控。&br&&br&第一，近一段时期我国全口径外债规模持续回升，但远未达到近年来的较高水平。2014年末，我国全口径外债余额1.78万亿美元，随后开始回落，截至2016年一季度末降至1.33万亿美元，这是全口径外债统计以来的历史最低水平。目前的1.44万亿美元比历史低位提升了1063亿美元，但仍比2014年末的较高水平低3400多亿美元。从外债期限结构看，中长期外债的变化相对稳定，今年一季度末中长期外债余额比2014年末高出397亿美元；短期外债有所波动的，今年一季度末短期外债余额较上年末增加455亿美元，主要是银行吸收的货币和存款增加，但比2014年末余额仍低3818亿美元。外债资金正常合规流动，有助于服务实体经济发展。我们认为，观察一个经济数据或者金融指标的变化，还是应该从更长的时期来看，从绝对值、相对值等角度评估它处于什么样的水平，当前我国短期外债的绝对规模还是明显低于历史高位的。&br&&br&第二，衡量我国外债风险的主要指标均在国际警戒标准之内。2016年末，我国负债率，即外债余额/GDP，为13%，国际公认安全线是20%；债务率，即外债余额/货物和服务出口收入，为65%，国际公认安全线是100%；偿债率，即外债还本付息/货物和服务出口收入，为6%，国际安全线是20%；短期外债和外汇储备比为29%，国际公认的安全线是100%。&br&&br&未来，我国将继续完善宏观审慎框架下的外债和资本流动管理体系，在促进跨境投融资便利化的同时，加强事中事后监测分析，防范外债风险，维护国家经济金融安全。谢谢。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&不过，外管局嘴上说的轻描淡写，下手可是又狠又辣：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyinryq6889594.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&外管局公布企业及个人外汇违规案例 最高罚款606万&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&中箭的都是试图跟着大猪跑的小猪。大猪怎么样？比如那位明目张胆转移资产的首富，截至目前，没有进一步的消息。&/p&&p&&br&&/p&&p&这些热钱不出国境，也并不意味着会老老实实沉淀下来。它们很容易被用来投机生产生活必需品，推动物价上涨。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/stock/stockptd//doc-ifyixtym2960320.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&招商宏观：下半年猪价的阶段性反弹为大概率事件&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&PPI同比增速连续三月录得5.5%，PPI缓降趋势稳固。其中翘尾因素贡献了4.57个百分点，仍是PPI走势的重要支撑。PPI环比同样由负转正上涨0.2%，钢材与有色金属等产品价格的上涨是主因。生产资料价格环比上涨0.2%，其中采掘与原材料工业降幅收窄分别为-1.1%、-0.2%，加工工业涨幅进一步扩大0.4个百分点至0.5%。分行业来看，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业环比涨幅居前且扩大，分别上涨2.7%、1.5%，合计拉动PPI上涨0.3个百分点。跌幅居前的是石油和天然气开采业与石油加工业，分别下跌5.3%、3%。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyiswpt5231205.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&火箭蛋卷土重来：十天时间鸡蛋价格每斤涨了1元钱&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&季节、淘汰蛋鸡都是理由，不过更重要的理由是货币供应稳步增长，这些货币自然要四处投机谋求利润。&/p&&p&&br&&/p&&p&除了猪肉、鸡蛋，还有煤炭、钢材。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//money.163.com/17/0818/19/CS57EIRI.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&“煤超疯” 卷土重来 多省货车排队山西抢煤&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&自6月份以来，国内宏观经济好于预期，&b&资金监管趋于温和&/b&，供给侧收缩，多种因素共振，大宗商品期市整体走强，黑色系期货成为 “商品牛”。&b&从两个多月的资金流向来看，焦炭、焦煤明显受到资金的关注，资金沉淀分别大幅增加86.4%和71.8%，位居黑色系涨幅榜的前两位。&/b&同时，供需基本面持续向好，环保等因素也对市场形成良好支撑。&b&8月17日，国内大宗商品期市资金净流入53.2亿。分品种看，当日焦炭资金净流入12亿，焦煤资金当日净流入5.1亿，资金的强势流入成为近日黑色系的强势品种。&/b&&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.cs.com.cn/zzqh/spqh/8427.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&疯狂的螺纹钢期货降温了 但是现货价格仍然坚挺&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&6月以来，铁矿石、螺纹钢期货价格上涨超过40%。8月初，螺纹期货吨价冲破4000元，并连续几日在4000元左右的高位徘徊。&br&&br&中钢协日前召开闭门会议，探讨黑色系期货出现“异动”的原因，并发文声称，&b&“当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动”，更明确指出“一些机构”对去产能、清除“地条钢”以及环保督查等政策存在过度解读和误读，并提出要维护行业平稳运行。&/b&&br&&br&“政府不想看到商品价格的暴涨。下半年国家会控制社会热钱的数量，来调控资金的流动度”，该钢厂商贸负责人称。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.cs.com.cn/zzqh/spqh/1755_1.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&钢材价格比年初涨1千元左右 中钢协：价格暴涨有隐忧&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田：&b&7月31日这一天，铁矿、螺纹钢净流入就高达15亿元，也就是说，有了前期资金的大量流入，才有了8月初交易额的快速放大。&/b&&br&&br&中国钢铁物流采购委员会研究员邱跃成：尤其是8月初河北钢铁冬季环保限产方案出台、明确指出采暖季石家庄、邯郸、唐山等地钢铁限产50%，引起市场再次出现强烈的供应收缩预期。这种市场预期也影响到现货市场价格的大幅波动。&br&&br&分析师马力：&b&从4月底到7月底这段时间，上涨了大概600块钱，最近十多天，这个价格涨了300多块钱，是一个快速上涨阶段。&/b&&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.jhnews.com.cn/6185.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&纸品价格再现“洛阳纸贵”_原创新闻_实时播报_新闻_金华新闻网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&昨天下午，义乌金马电商的负责人马千里正在办公室里安排人员参加电商平台的促销活动。虽说活动商品一旦上架，销量会明显提升，可他却意想之中的兴奋。“每个纸盒涨价一元，按照一天3000单计算，我的利润一天就缩水3000，本就是薄利多销了，再这么涨下去，我的利润要被‘纸盒子’吃完了。”&br&&br&专业提醒，面对纸价上涨，产业链上的企业也要有所准备。中小企业的处境会越发艰难，特别是中游企业，要做好短期的过冬准备。 &/blockquote&&p&&br&&/p&&p&在去产能的背景下，热钱有恃无恐地做多大宗商品，他们不信社会大众不接盘——不放开去产能，热钱就拼命做多；放开去产能，热钱就反手做空。&/p&&p&&br&&/p&&p&热钱不死，只是流窜。脱离实体经济的热钱必然四处乱窜，&b&先是与生活相对无关的股市，然后是与生活有重要关系的楼市，现在是与生活密切相关的大宗商品。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&一个人可以不炒股，但是不能不住房。一个人可以不买自己的住房，但是不能离开基本生产生活必需品。热钱一步一步的薅羊毛的对象，从可有可无到“刚需”，到生产、生活不可或缺的必需品，逐步逼近绝大多数社会成员的基本生活，推高他们的生活成本，绞杀全社会有效需求。&/p&&p&&br&&/p&&p&截至目前，值得安慰的是终端消费品价格上涨还不太严重。不过，这不是没有代价的。受压最严重的是中游小企业，原料上涨，实际利率上涨，人民币升值，地租上涨，售价基本不变，利润下降。&/p&&p&&br&&/p&&p&到这一步，离全面通货膨胀就不远了。&b&一旦大批中游企业支撑不下去，纷纷倒闭，残存的中游企业就会大幅提高售价，推动终端物价上涨。一些主动停产套现资金的中小资本，也会加入投机的大军。这时，货币流速会自动加快，大批存款会被投入到经济循环之中。由于物价剧烈波动，大多数生产环节都会选择囤积、占压货款、不发货。所以，虽然物价上涨，生产规模反而会下降。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&那时，那些赚得盆满钵溢的大资本，如果不大规模囤积紧缺商品的话，就会向海外转移资产，把这些热钱兑换成外汇，转移到海外。&/p&&p&&br&&/p&&p&有人认为这些热钱会杀回股市或者被有效控制，他们低估了控制热钱的大资本的智商、能力和信息来源：&b&股息的红利，对热钱来说太低。热钱进入股市，为的是投机，坐庄股价，收割小资本。当大多数人背上沉重的房贷，没有多少闲钱去炒股的时候，热钱冲进股市，能收割谁呢？&/b&这些热钱的背后都有强有力的幕后黑手。这些幕后黑手拥有远远超于常人的权限，包括便不限于获得内幕信息，参与制定国家政策。&/p&&p&&br&&/p&&p&至此，这些灰犀牛的来龙去脉，基本说清楚了。&/p&&p&&br&&/p&&p&（中篇：金融维稳）&/p&&p&&br&&/p&&p&中央显然不是在这次金融会议之中，才意识到灰犀牛的风险，并要求做出相应的对策的。高度强调金融安全，至少可以追朔到中共中央政治局4月25日下午就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.eastmoney.com/news/63.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&习近平：做好金融工作 维护金融安全&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&习近平就维护金融安全提出6项任务。一是深化金融改革，完善金融体系，推进金融业公司治理改革，强化审慎合规经营理念，推动金融机构切实承担起风险管理责任，完善市场规则，健全市场化、法治化违约处置机制。二是加强金融监管，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，确保金融系统良性运转，确保管理部门把住重点环节，确保风险防控耳聪目明，形成金融发展和监管强大合力，补齐监管短板，避免监管空白。三是采取措施处置风险点，着力控制增量，积极处置存量，打击逃废债行为，控制好杠杆率，加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处。四是为实体经济发展创造良好金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道，积极规范发展多层次资本市场，扩大直接融资，加强信贷政策指引，鼓励金融机构加大对先进制造业等领域的资金支持，推进供给侧结构性改革。五是提高领导干部金融工作能力，领导干部特别是高级干部要努力学习金融知识，熟悉金融业务，把握金融规律，既要学会用金融手段促进经济社会发展，又要学会防范和化解金融风险，强化监管意识，提高监管效率。六是加强党对金融工作的领导，坚持党中央集中统一领导，完善党领导金融工作的体制机制，加强制度化建设，完善定期研究金融发展战略、分析金融形势、决定金融方针政策的工作机制，提高金融决策科学化水平。金融部门要按照职能分工，负起责任。地方各级党委和政府要按照党中央决策部署，做好本地区金融发展和稳定工作，做到守土有责，形成全国一盘棋的金融风险防控格局。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&最高领导人提出的要求是：&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&党的十八大以来，我们反复强调要把防控金融风险放到更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性风险底线，采取一系列措施加强金融监管，防范和化解金融风险，维护金融安全和稳定，把住了发展大势。习近平强调，准确判断风险隐患是保障金融安全的前提。对存在的金融风险点，我们一定要胸中有数，增强风险防范意识，未雨绸缪，密切监测，准确预判，有效防范，不忽视一个风险，不放过一个隐患。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&会上，一行三会领导人忙着立军令状。&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&这次中央政治局集体学习，由有关负责同志结合各自业务领域和工作实际介绍情况。中国人民银行行长周小川就加强宏观调控、保障金融安全，中国银监会主席郭树清就化解银行体系风险、维护金融稳定，中国证监会主席刘士余就资本市场发展与风险管理，中国保监会副主席陈文辉就回归风险保障、强化保险监督、守住维护金融安全底线谈了认识和体会。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&可以说，这次政治局会议是7月中央金融工作会议的预备会。不过，很显然，预备会议一般都是粗线条地确定指导思想和大致路径，而不会提出相对具体的应对措施。具体的应对措施，需要在规模更大、参会具体部门更多的会议上提出。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&目前看，金融工作会的思路是稳中求进（或者说维稳），同时制订紧急预案。保持债务总量相对稳定，保持房价相对稳定，保持热钱相对稳定，保持汇率相对稳定，保持外汇储备相对稳定，努力让热钱脱虚入实。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&与之对应，要各部门落实按照会议精神，提出化解各个问题的方案、预警机制和出现紧急情况下的预案。表面上看，波澜不惊，实际上，外松内紧，紧锣密鼓。&/p&&p&&br&&/p&&p&前面说过了，大致看，灰犀牛包括以下几类：&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&房地产的泡沫；货币贬值、资金外流；银行不良资产增加；金融乱象；地方债务；影子银行；国企高杠杆。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&先看房子的处置方案：&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&目前看对房子的处置方案，设定为箱体震动。第一、控制投机；第二、当价格低于一定幅度时，鼓励开发商自持出租，继续下跌到一定幅度时，由央行为地方政府提供资金支持，由地方政府接盘；第三、当房价高于一定幅度的时候，推出廉价住房：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyitayr9459053.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&央行：严限信贷流向投机购房 停止落后产能金融支持&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&坐庄、护盘与细水长流——评九部委联合发布的《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifyiswpt5432492.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&共有产权重出江湖 买房的卖房的都受影响&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&聊聊共有产权住房&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&有人好奇，房价居高不下，中央为什么要求稳。这是因为房价已经成为经济循环中的关键节点，上涨自然不好，下跌则必然引发一系列问题。比如，如果房产价格下跌，很多债务抵押物就难以覆盖风险：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews//doc-ifyitapp3375876.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&渤海钢铁陷千亿债务危机 3.5亿起拍总部办公房产抵债&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&如果房价下跌，这套房子，还能抵债3.5亿吗？渤海钢铁集团显然要拿出更多的资产抵偿债务，与之对应，银行也可能面临更大的损失。反过来，大量贷款以房产为抵押物，如果房产价格剧烈下跌，必然会有很多债务人索性直接赖账，不要房产就是了。&/p&&p&&br&&/p&&p&接着看银行不良、影子银行的处置方案：&/p&&p&&br&&/p&&p&关于了解商业银行的处置方案，不妨再看王行长的那篇文章。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//theory.people.com.cn/n1//c74.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&王祖继：认真履行国有大型银行的责任担当--理论-人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&一是支持供给侧结构性改革，持续推进去产能。目前，中国建设银行的钢铁、水泥等行业信贷余额为1565亿元，下降26亿元。二是推进市场化法治化债转股，推动企业债务重组，降低企业杠杆率。与41家企业签订共计5422亿元的框架协议。作为首家成立债转股实施机构的银行，2017年7月正式设立资本金120亿元的建信金融资产投资有限公司。三是防范化解不良贷款。2017年6月末，全行不良贷款率为1.51%，明显低于行业水平，拨备覆盖率达160%。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&前两条写得很清楚，&b&减少钢铁、水泥等行业贷款，债转股。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&至于怎么化解的不良，没说。估计是通过增加个人住房贷款总量，让其他社会成员有机会偿还债务。&/b&也就是经过前面提到的地方政府、开发商和钢铁、水泥企业的债务下降，老百姓的债务上升。不过，如果地方政府和僵尸企业改善了债务情况以后，压缩的投资或消费，那么未来老百姓收入下降，他们的偿债能力也是问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&一旦情况危急，应急预案是让一部分银行倒闭。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt//doc-ifyixiar8917960.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&银监会起草银行破产风险处置条例 允许银行倒闭&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&（8月8日），银监会官网上发布对“十二届全国人大五次会议第2691号建议的答复”称，银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》，加快推出银行破产条例。这意味着银行也可以破产的时代将要到来。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&b&对僵尸国企的处置方案，是债转股：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyitayr9810816.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&发改委：70余家高负债企业达成逾1万亿元债转股协议&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&中国国家发改委8日透露，各类实施机构已与钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业积极协商谈判达成市场化债转股协议，协议金额超过1万亿元（人民币，下同）。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&b&应急的预案是让僵尸企业破产：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china//doc-ifyiswpt5069097.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&最高法：用破产方式处置僵尸企业可化解金融风险&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyitayr8838580.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&最高法：防止僵尸企业借破产重整制度逃避清理&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&最高法的建议，对僵尸企业，能债转股的就债转股，不能债转股的，就破掉。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&对于地方债务的方案是，摸清存量，控制增量；限制举债，终身追责：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifyinwmp1339359.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&地方债整改大限已至：部分承诺函撤回仍存困难&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&财政部数据显示，2016年末地方债及债务率均有一定程度的下降。不过隐性债务却急速扩张。一位地方债务办负责人曾举例：“我们存量债务如果是1 的话，年间通过购买服务和PPP举债规模在1.5到2之间。”&br&&br&目前这类隐性债务统计尚缺权威数据。从交易结构来看，包括传统的信贷、信托融资以及新兴的PPP、政府购买服务融资不乏财政兜底、政府承诺回购股权或承诺固定收益等违法违规的增信担保方式，由此地方政府性债务蕴含新的风险。&br&&br&今年7月下旬召开的中央政治局会议称，（要）有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。5月初，财政部等六部委印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》称，要对政府融资担保行为进行清理整改，地方政府清理整改的截止时间正是7月31日。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifyihrmf3150512.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&社科院报告：Q1实体经济杠杆率微升 金融杠杆率回落&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&《报告》指出，尽管地方政府显性杠杆率有所回落，但隐性债务增长需要警惕。&br&&br&在这些隐性债务中，最值得警惕的是“花样翻新”的替代性融资方案，比如政府投资引导基金、专项建设基金、政府购买服务、PPP项目等。&br&&br&尽管&b&中央连发数个文件禁止地方政府变相举债，全国金融工作会议也强调了终身追责，&/b&但恐怕还是会有新马甲换旧马甲的现象。其根源在于，地方政府要做事却没有合理合法的足够资金来源。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&b&“摸清存量，控制增量；限制举债，终身追责”，这些应对地方债问题的思路，说归说，然并卵。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyfzhac1179049.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&财政部堵死地方举债后门 全链条处理违规行为&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&中国地方债务管理利用预算法和43号文建立地方债务管理的基本框架，43号文也就是《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》。但是，43号文并未被地方政府严格执行，雷声大雨点小，出现了各种违规举债行为。50号文和87号文，对地方平台不合规的融资行为踩了刹车，但也担心&b&地方政府为了经济增长，再踩油门。&/b&&br&&br&在财政部不断地强化监管下，&b&从地方政府的融资平台贷款，到地方政府与平台分割，到明股实债、伪PPP、各种产业基金等，地方政府实实在在上演了“上有政策、下有对策”。&/b&&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&魔高一丈，道高一尺。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifyinwmp1201146.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&财政部：PPP强化10%红线 无运营无绩效项目财政不批&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&为了切实推动PPP规范发展，必须要压实责任、强化问责。对于借PPP变相举债的项目，地方政府要承担主体责任。要强化财政部门管理责任，认真履行物有所值评价、财政承受能力论证、政府采购管理、预算资金管理、政府债务管理等部门职责，明确PPP不规范操作的负面清单，逐级细化责任范围和责任主体。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&地方诸侯，并不买财政部的账。真按照财政部的说法，把地方债压缩下来，地方投资（支出）降下来，经济放缓，财政收入下降，地方政府支配社会资源能力下降，各种社会矛盾激增。财政部能向中组部建议提拔重用严格限制地方债但是经济发展缓慢地区的官员吗？按照中国的传统，封疆大吏守土有责，真出了乱子，财政部出来承担责任吗？影响了封疆大吏的仕途，财政部会吭声吗，它有这个权力吗？最终，无非是财政部说说，地方给点面子，大家彼此能过得去就可以了。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&对资本外逃问题公开的方案是严格控制资本流出，外加操纵人民币汇率。&/b&当然，对外公开是不能这么说的，要说的有艺术性：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/money/forex/forexroll//doc-ifyinvwu2932813.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&外汇局：将促进跨境贸易投资便利化 防资本流动风险&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifykcqaw0692448.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民币兑美元再创新高 专家解析升值背后三大因素&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&第三，政策组合收效，人民币贬值预期逆转。2016年以来，美元加息预期渐浓，中国企业走出去加速，大规模海外并购频发，人民币持续承受贬值压力。而今年以来，&b&一方面，中国政府通过“债券通”加快了债券市场开放，支持境内机构跨境融资，扩大资金流入；另一方面，通过跨境业务的真实性审核，严控房地产、酒店、影城、体育俱乐部等领域的非理性对外投资，等