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嘉实理财嘉爆款收益创新高 投10万月入近千元
　　34天年化收益10.56%！小编下载的N个理财软件，嘉实理财嘉APP着实给了小编大大惊喜，这样彪悍的理财战绩让众多理财产品是望尘莫及。放眼理财圈，存银行活期利息仅为0.35%、定期也不过1.5%、货币基金平均不到4%、银行理财收益率普遍低于5%。小编在其官方移动客户端――嘉实理财嘉APP上发现，旨在为投资者强制锁盈的嘉实智盈理财系列服务，今年2月份所上线的量化择时一号服务，止盈3期，战绩斐然，收益最高者仅用时34天，年化收益率就高达10.56%！
　　粗略计算，如果你将10万元投资嘉实智盈量化择时一号，那你的投资收益=.56%×34/365=983.67元。如果把10万元在银行存活期的话，同期利息=.35×34/365=32.60元，仅为嘉实量化择时一号的3%左右。
　　据理财嘉资深粉丝透露，嘉实智盈系列服务最大的特色就是“止盈”， 其中量化择时服务目前协议约定，若基金组合投资年化收益率达到或超过7%（含账户投资管理费），这个服务就立即终止，并且在T+2日将参与的资金和收益以货币基金的形式返还给客户。已推出的添易、慧投、睿盈、量化择时等策略都有严格的风控手段，在过去一年的运行中经历了股市、债市大幅波动考验。小编认真研究了一下协议，发现量化择时1号为了满足部分投资者的流动性需求，服务协议约定运作开始后3个月允许投资者退出。
　　说到这，安利下，这样收益性与流动性兼顾的创新理财服务，满足了震荡环境下投资者追求绝对回报的需求，由嘉实基金独家特供，仅在嘉实基金的网上交易平台、理财嘉APP和微信“定期理财”频道有售，参与的最低起点为5万元。但是为了让更多投资者都能享受和体验到智盈服务，投资者可以在理财嘉APP上，使用200嘉豆兑换1万元起的特权。此外使用嘉豆购基的话，还可免认购/申购费。
　　小编顺便普及下购买小技巧：
　　STEP 1：可以先申购嘉实活期乐中任意一只货币基金，包括嘉实货币A、活期宝、薪金宝、活钱包；
　　STEP 2：使用货币基金份额进行预约，预约期间会享受货基收益。同时这些份额将在服务运作起始日转入到智盈服务中。
责任编辑：千帆
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嘉实增长基金净值发展趋势如何？净值高吗？
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提问者：赵二哥
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09:28来源：财富动力网
在周一暴跌之后，周期和金融板块带动沪指连续三日上涨，成功收复周一失地，市场信心和情绪快速收复，延续了此前震荡上行的走势。
周四沪深两市低开震荡上行，上证指数三连阳成功回补4月17日跳空缺口，创业板冲高回落盘中大涨1.6%。截至收盘，沪指上涨0.43%，报收3244点;创业板上涨0.23%，报收1688点。盘面来看，石墨烯、锂电池、家电、房地产、电力等板块表现强势，周期的煤炭、钢铁等板块小幅调整。个股活跃度较高，两市有35只个股涨停，同时有4只个股跌停。
在周一暴跌之后，周期和金融板块带动沪指连续三日上涨，成功收复周一失地，市场信心和情绪快速收复，延续了此前震荡上行的走势。支撑市场震荡上行的逻辑尚未改变。一、经济数据好于预期，上集公布的经济数据均好于预期，如二季度GDP为6.9%，好于普遍预期的6.8%;6月的PMI为51.7是年内第二高点;6月PPI连续10个月同比增长。经济好于预期主要是房地产投资增速超预期和出口好于预期。二、企业盈利大幅改善。受益国家供给侧改革政策，去产能力度较大，工业品价格持续上涨，煤炭、钢铁、化工、有色等周期性行业公司业绩暴增。三、货币政策稳健，流动性边际改善。本周央行连续启动逆回购，17日净投放1400亿元，18日净投放1700亿元，19日净投放1000亿元，20日净投放600亿元，四天合计净投放4700亿元。日前的金融工作会议强调，要坚定执行稳健的货币政策，稳健货币政策预计将在下半年得以持续，流动性存在边际改善的预期。
创业板指昨日开盘后快速冲高，盘中一度大涨1.6%，随后开始震荡回落，收盘仅上涨0.23%。在周一创业板暴跌5%后，明确指出，创业板6天下跌近10%，技术上已经超跌，惯性下探后将出现超跌反弹，最近三日的走势符合预期。形态上，创业板虽然连续三日反弹，但连周一实体阴线的一半都没有收复，整体而言仍未摆脱弱势格局，仅仅只是超跌反弹而已。创业板的核心逻辑仍是业绩没有见底，创业板前20大权重股上半年业绩大幅下滑，创业板整体增速仍在下滑，外延并购受监管，创业板的内生增长仍面临考验。创业板仍缺乏整体性机会，当然不排除少数真成长公司被错杀后具备投资机会。
考虑经济好于预期、流动性边际改善、周期性企业盈利暴增等因素，同时银行等权重蓝筹估值仍处历史底部，市场短期仍谨慎乐观，沪指延续震荡上行，不排除再度攻击3300点的可能性，而创业板则继续维持弱势格局。投资机会方面，继续围绕周期和大金融两条主线，挖掘涨幅不大的潜力品种，同时适当关注国企改革、内蒙古70周年庆等主题。
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10:28来源：中国证券报
上周沪深300指数收于3417点，与前一周基本持平。偏股基金下跌，开放式股票基金与前一周持平;混合基金下跌0.1%，绝对收益基金下跌0.1%。被动偏股基金方面，指数型基金上涨0.1%，ETF基金与前一周持平。债券基金下跌0.3%，保本基金下跌0.2%，货币市场基金获得0.03%的收益。
基金发行市场上仍以中低风险产品为主，债券型基金和型基金仍然占据了市场较大比例，QDII基金发行热度上升。近日，全球市场在美国大选尘埃落定后集体拉升，国内公募基金公司纷纷重启QDII存量额度，捕捉海外配置的&风口&，QDII基金申请数量及发行数量均有所增加。
11月15日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金服务业务管理办法(试行)(征求意见稿)》，该管理办法在2014年底发布的《基金业务外包服务指引(试行)》基础上，明确了私募基金服务机构与私募基金管理人的法律关系，梳理私募基金服务行业的业务类别，提出各类业务的职责边界和自律管理要求，重点对份额登记、估值核算、信息技术系统服务等三项服务业务进行规范，针对不同服务业务提出基本的登记要求，完善自律管理措施，并引入服务机构的退出机制。
11月14日至11月18日，共有35只基金公告成立。其中，包括16只债券型基金、15只灵活配置型基金、3只混合型基金和1只股票型基金，总募集规模为652.1亿份，平均募集规模为18.6亿份，较前一周有较大幅度上升。建信恒瑞一年定期开放债券型基金和建信恒远一年定期开放债券型基金均募集了248.0亿份，为上周之冠。从募集时间来看，广发鑫盛18个月定期开放混合型基金、浦银安盛幸福聚益18个月定期开放债券型基金、前海开源外向企业股票型基金以及银华体育文化灵活配置混合型基金的募集时间均超过25天;而工银瑞信恒泰纯债债券型基金、广发鑫惠灵活配置混合型基金、广发鑫利灵活配置混合型基金、广发鑫益灵活配置混合型基金、华安新希望灵活配置混合型基金、华夏鼎利债券型发起式基金、建信纯债债券型基金、惠利纯债债券型基金、天弘喜利灵活配置混合型基金、万家年年恒荣定期开放债券型基金、万家瑞祥灵活配置混合型基金、万家鑫通纯债债券型基金、新动力(310328,基金吧)灵活配置混合型基金、银河君耀灵活配置混合型基金、长安泓泽纯债债券型基金、长盛盛丰灵活配置混合型基金以及浙商惠南纯债债券型基金的募集时间均未超过5天。
截至上周五，周内结束募集的基金共计19只。其中，包括7只债券型基金、4只灵活配置型基金、3只混合型基金、3只货币型基金、1只QDII基金以及1只增强指数型基金，预计这些基金将于近期公告成立。从发行周期来看，财通多策略福瑞定期开放混合型发起式基金、中证500量化增强股票型发起式基金以及泰达宏利睿智稳健灵活配置混合型基金的募集时间均超过25天;而德邦现金宝交易型货币市场基金、广发汇瑞一年定期开放债券型基金、广发景丰纯债债券型基金、和顺债券型基金、全球美元收益债券型基金(LOF)、睿利灵活配置混合型基金、裕利纯债债券型基金、金鹰添裕纯债债券型基金、鹏华债券型基金、平安大华惠隆纯债债券型基金以及中融货币市场基金的募集时间均未超过5天。海富通全球美元收益债券型基金(LOF)在发行的第1天接近达到了3亿份的募集上限目标，提前结束募集。
截至上周五，共有75只基金处于发行期，投资者本周仍可认购，其中上周新增28只。从类型上看，本期在发基金中包括28只灵活配置型基金、27只债券型基金、8只混合型基金、4只QDII基金、3只股票型基金、3只货币型基金以及2只被动指数型基金。需要注意的是，根据基金发售公告，博时富华纯债、大成恒生综合、睿利定期开放、国联安睿智定期开放以及国泰鸿等21只基金将于下周结束募集，有意参与的投资者需抓住最后的认购时机。
根据最新公告，即将开始募集的基金共计31只。其中，包括12只灵活配置型基金、10只债券型基金、3只QDII基金、2只混合型基金、2只被动指数型基金以及2只货币型基金。
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17:42来源：证券时报
定向增发已成为国内上市公司再融资和购买资产的主要手段。仅今年公布定增预案的融资规模就已超过2万亿,而已实施的定增融资规模也已超过1.3万亿,将IPO远远甩在身后。与此同时,定增市场存在的问题也不容忽视,如高折价、利益输送、借机炒作等。美国作为世界发达资本市场,对股权再融资市场已有非常成熟的监管经验。借鉴其监管的相关制度和理念,有利于进一步完善我国资本市场投融资功能,提高资源配置效率,助力国民经济健康发展。
定向增发也称非公开发行,是上市公司实现股权直接融资的手段之一。作为融资手段,上市公司通过定向增发,向机构投资者等发行股票募集资金,用以改善公司的财务结构,降低财务杠杆,进行相关项目投资。作为并购手段,上市公司通过定向增发进行换股收购和购买资产,可以有效突破资本限制,快速进行产业链上下游的整合或多元化业务拓展,提高资源利用效率,给公司带来较好的业绩预期。数据统计显示,2015年以来上市公司定增目的主要集中在项目融资、融资收购其它资产、补充流动资金等几大类,其中前两类直接会对企业的业绩和估值水平造成影响。
与此同时,近年来定增虽然助力不少上市公司改善财务结构、完成资产扩张并购等,但因为上市公司对定增发行价格和发行对象有较为自由的选择权,也常和&圈钱&、&利益输送&之类的字眼联系在一起。其本身存在的问题主要有以下几点:
1.审核周期长降低融资效率。根据《上市公司非公开发行股票实施细则》,定增发行定价基准日有三种选择,分别是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。去年末监管层通过窗口指导,鼓励采用发行期首日定为基准日,对市价发行的公司相对放宽审核标准,提高审核速度。但从今年实施的情况可以看出,近八成的公司仍选择了以董事会决议公告日作为定价基准日。
目前A股市场定增流程耗时较长,从上市公司披露预案到拿到证监会批文,平均需要200余天。这期间市场环境、行业政策等存在较大不确定性,待到定增实施时,大部分股价已偏离预案价格。用数月前的价格作为发行定价基准,有悖市场化定价的基本原则。这会造成两种情况,一种是如果股价持续上涨,增发价格大幅低于市价,发行对象就以较低的价格获得认购新增股份的权利,损害原有股东的利益,有悖市场公平公正原则。另一种是如果股价持续下跌,出现&未发先破&的情形,上市公司即使获得证监会批文,也面临着发不出去的困境。重启发行方案,又要把所有流程重新再来一遍,这不仅影响公司的融资计划,也会严重影响上市公司再融资效率。
2.高折价不利于中小股东利益。定增发行的初衷是给上市公司提供融资便利,助力其发展壮大,投资者能分享其成长收益。但近年来定增市场因为其高折价率饱受诟病,参与认购的特定发行对象获得了较高的安全垫,中小投资者却无缘分享这一收益,客观上造成了不公平。数据统计显示,2015年以来定增发行价比实施时的市场价平均折价30%。这也意味着认购对象只要有一定的资金实力,获得配售,在定增实施时就已获得丰厚账面回报。虽然现有规定要求,定增发行价不低于基准日前20个交易日90%,其本意是为了防范定增发行价相对市价折扣率偏低的问题。但定价基准日和发行日相隔时间久,导致&九折原则&基本失灵。参与定增的公司股东、关联方或有实力的机构投资者以远低于市场现价认购股份,在稀释原有股东股权的同时,还能低价获得更多的股份,损害了原有中小股东的利益。
3.股价操纵屡见不鲜。上市公司有自由选择发行时间和发行对象的权利,因此会选择最有利于自身的方式进行增发。定向增发对象主要有两类,一是公司大股东或者关联方,二是有实力的机构或个人投资者。理论上而言当增发对象为大股东或者管理方,上市公司倾向于压低股价,从而使得公司的关联方或者股东获取更多的股份,获得更多因未来股价上升而带来的收益。而当定向增发对象为机构投资者时,则公司有动机提升股价。除了在定价阶段有操纵股价动机之外,在增发价确定后,当市价低于增发价时,上市公司也有动机操纵股价以保证发行成功。如2014年证监会处罚恒逸集团操纵&恒逸石化(13.23 +2.64%,买入)&股票案,即是上市公司保增发的典型案例。这也是证监会首次处罚上市公司增发股票中的股价操纵案例。此外,在定增解禁期附近也较容易出现股价操纵,利于认购对象减持套利。近年来定增股成为二级市场投资策略的一种,潜台词也是上市公司有拉升股价让关联方获利出局的动机。中小投资者在整个定增过程中,处于信息劣势一面,对公司募资项目和动机缺乏了解,容易跟风炒作蒙受损失,定增发行沦为部分公司和其关联方圈钱套利的工具。
中美定增发行对比
定向增发为上市公司带来融资便利的同时,其存在的问题也不容忽视,借鉴发达国家经验有利于进一步优化现有监管制度。和国内市场相同,定增发行也是美国市场最主要的融资方式。美国私募发行相当于国内的定向增发,其制度可追溯到1933年颁布的《证券法》,在20世纪90年代得到蓬勃发展,成为上市公司融资的主要方式,同期配股模式逐渐消失。和国内相比,美国的私募证券发行主要有以下特点:
1.市场监管重点是保护中小投资者利益,增发新股有利于保护中小投资者。国外大量理论实证研究发现,增发不但不会损害中小投资者利益,反而有利于保护中小投资者利益。就其产生的原因,承销商公证理论认为,承销商在增发股份中担负定价和销售的责任,由于其具备专业的投资分析人员,在一定程度上更了解上市公司的真实业绩,从信誉角度考虑也尽可能保证信息披露的公正性。监管理论认为,国外增发新股的主要对象是新股东,增发新股后大股东持股比例下降,新的股东可能会对公司治理起到监管作用,有利于中小投资者。这点和国内有较大区别,国内定增发行定价权较大程度掌握在上市公司手中。此外,从现有案例来看,大股东和关联方认购占比较高,定增发行反而让控股权更加集中。
2.市场化定价。从增发的定价来看,
在美国增发新股的定价方式充分显示市场的作用。由于国内定向增发市场发展时间不长,与上世纪80-90年代的美国定向增发市场有可比性。在1991
年期间,美国定增发行折价率平均为3.4%,远低于国内目前近30%的折价水平。从这点来看,我国市场尚不能与国外市场看齐。从当前监管层鼓励市价发行的趋势来看,未来折价逐渐缩小是事件。也有分析认为,市价发行会打击参与者的认购积极性,对上市公司融资带来不利影响。但参照美国经验,即使不足4%的折价,仍能够顺利发行。国内参与认购资金的关注点需要重新回到价值投资,评估项目本身带来的业绩成长收益,而不是因为发行制度漏洞带来的超额回报。
3.发行人数限制放宽有利于市场化定价。从美国对定增发行人数规定的演变来看,逐渐放宽对发行人数的限制,将监管重点转移到认购对象是否属于被保护的对象和是否具备自我保护的能力。1935年美国证监会规定,认购对象不超过25人是私募发行的标准。1982年出台新的条例,简单理解就是不包括有实力的机构投资者,认购对象不超过35人,这和国内认购对象不超过10人相比差异较大。国内对于认购对象人数规定更加严格,但对定增认购对象的分类比较笼统。最新的窗口指导意见表示,将穿透认购对象,不超过200人。但在认购对象类型划分上,比较笼统。值得注意的是,国内定增募资规模相对较高,去年以来平均每家公司募资规模约20亿元,相当于每家机构认购2亿元左右。这要求认购对象有足够的资金实力,也将很多机构排除在外,如果相对放宽认购人数限制,让更多的机构资金参与进来,有利于询价阶段定价市场化,也能够分散认购机构风险。
4.限售制度约束上市公司、约束再融资行为。和中国相似,美国私募证券也存在限售制度,但近年来逐步放宽管制。美国私募发行享受注册豁免,后期进行转售时才需注册,属于典型的&宽进&。为了防止上市公司滥用私募发行,美国制定了限售规则。最初规定私募发行限售期为2年,1997年修订时将持有期间缩短1年,2008年又调整到6个月,个别情况持有期间仍需满1年以上。分析人士认为,放宽管制的主要原因是为了解决增发证券流动性不足的问题,同时增大认购对象的积极性。相比之下,国内对限售期规定更为严苛,2007年颁布的最新规定为,包括公司大股东及关联方等三类认购对象限售期为3年,其它投资者限售期为1年,对采用市价发行的创业板公司不限售。
今年以来证监会鼓励上市公司市价发行,发行价不低于发行期首日前一个交易日收盘价的股票,取消限售。从这点来看,监管的方向也是在市价发行的前提下,逐步放宽限售条件。但是笔者认为,针对国内实践经验,针对大股东或关联方参与认购定增股份,在定增预案公布到实施期间需要限制其减持。根据国内案例,不少公司在定增预案公布后,股价出现飙涨,期间上市公司股东或关联方可通过减持获利。一方面低价认购增发股份,另一方面在二级市场减持套现,客观上造成对中小投资者的不公平。
我国资本市场发展时间不长,虽然其融资规模已超越发达国家水平,但和美国相比,在相关监管制度上还存在很多不完善的地方。从今年监管层的窗口指导意见来看,推行定增发行市场化定价是未来的主要方向。但窗口指导约束力有限,因此需在当前基础上,尽快出台成文的制度规定。
首先,明确定价基准日为发行期首日,在此基础上设定最低价,鼓励询价发行。对长期停牌进行资产重组个股,更需加强监管,避免其高折价定向增发损害二级市场投资者利益。
其次,细化特定发行对象的分类,对发行人数适当放宽要求,降低单个认购对象认购金额,提高市场化定价程度。
再者,除了定增实施后的限售规定之外,还应限制公司大股东或高管在定增发行期间的减持行为,不少公司在非公开发行预案公布后股价大涨,股东或高管借机减持原有股份套利,同时低价认购增发股份,客观上造成了二级市场不公平。
此外,关注定增发行股份的股权质押融资。现有的对定增发行股份限售期的规定,在融资工具花样百出的当下,约束力已大打折扣。
政策监管的目的,是让利用一级半市场投机圈钱的公司有所忌惮,给真正有意愿做强做大的上市公司提供融资便利,让投资者分享价值投资的收益,而不是热衷于昙花一现的资本炒作,最终落得一地鸡毛。因此,在定增发行市场化进程中,除了基本规则和制度借鉴发达国家现成经验之外,更需深刻理解其监管的基本理念。在保证上市公司股权融资功能的同时,保护中小投资者的利益,提高资本市场资源配置效率,完善其价格发现功能,最终助力国民经济的健康持续发展。
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