玉米价格筑底反弹可期 5股望成摇钱树
来源：大众证券报
　　农业下，国内玉米价格形成机制由政府主导变为市场定价。(000166,)证券认为，2017年国内玉米价格有望筑底反弹，但压力仍存。
　　内外盘联动增强
　　供给侧改革之前，由于存在政府托市收储，国内玉米价格在供给连年增长且高于国内需求的背景下仍维持高位，国储库存持续增长至2.6亿吨左右，已超过国内年玉米消费量。
　　2015年国家取消玉米临储收购政策后，国内玉米价格在重归市场化的过程中大幅下跌，价格由最高2400元/吨下降至最低1390元/吨，跌幅达42%，国内玉米价格将更切实的反映国内玉米供需。
　　虽然目前国内进口玉米占国内玉米总供应量的比重依然较低，但临储收购政策的取消在边际上提高了外盘玉米价格对内盘的影响，未来内外盘玉米价格联动有望逐渐增强。
　　国内价格有望筑底反弹
　　目前国内玉米价格与进口玉米到岸完税价 （考虑运费）倒挂300-400元/吨，国内玉米价格继续下跌空间不大。
　　从趋势性来看，受到下游养殖高盈利的影响，2017年国内玉米需求预计仍将保持3%左右的平稳增长，在此背景下国内种植面积的持续调减有望降低玉米产量，再加上外盘玉米价格或将小幅上涨会对国内玉米价格形成支撑，2017年国内玉米基本面向好。但目前过高的国储库存仍是玉米价格上涨的最大阻力，后期美国玉米种植面积、以及玉米国储抛储等将对玉米价格后期走势造成影响。
　　此外，根据研究，玉米价格波动具有一季度下跌、二、三季度价格回升、四季度价格开始回落的季节性特征，因此具体节奏而言，国内玉米价格或将在5-9月份出现季节性小幅上涨。
　　投资建议&&&
　　种业板块估值有望得到提升。此外，未来玉米价格筑底反弹饲料企业也可以将成本的提升传导到下游。推荐(002041,)、(000930,)，关注(002688,)；可择机增持(002311,)、(603609,)等。 申万宏源证券
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关注天天基金　　河南周口市郸城县银海糖业，大车收购价格0.85元/斤，小车价格0.835元/斤。　　河南周口市郸城县金丹乳酸，大车玉米收购价格0.75元/斤，小车价格0.74元/斤。　　河南焦作孟州地区酒精厂玉米收购价格0.81元/斤。　　河南鹤壁淇县地区企业，大车玉米收购价格0.82元/斤。　　河南驻马店西平深加工企业玉米收购价格0.87元/斤。涨2分。　　河南平顶山汝州企业玉米收购0.815元/斤，涨1.5分。　　河南郑州地区水分15%左右玉米贸易商收购价格为元/吨，较昨日20元/吨。　　周口地区水分15%玉米贸易商收购价格元/吨，与昨日持平;深加工企业挂牌收购价为1500元/吨，与昨日持平。　　安阳地区水分15%玉米贸易商收购价格在元/吨，与昨日持平。　　南阳地区水分15%玉米贸易商收购价格在元/吨，与昨日持平。　　商丘地区水分15%新玉米贸易商收购价格元/吨，贸易商处玉米净粮收购价为1520元/吨左右，与昨日持平。　　河南焦作地区新玉米收购价格元/吨，水分16%以内。　　河南安阳地区新玉米净粮收购价格在元/吨，水分15%。　　河南濮阳地区饲料厂新玉米收购价格1560元/吨，水分15%以内。　　河南漯河郾城区 豫众粮食水分13 1660元/吨　　河南南阳方城县 诚信粮行 水分15 1620元/吨　　河南郑州中牟县 个人玉米 水分14 1500元/吨　　河南平顶山叶县 虎子粮食 水分14 1660元/吨　　河南安阳安阳县 大众粮点 水分14 1600元/吨　　河南周口扶沟县 兆杰粮行 水分14 1580元/吨　　河南驻马店遂平 个体玉米 水14.5 1540元/吨　　河南周口沈丘县 顺诚种植 水分14 1606元/吨　　河南周口郸城县 银海糖业 水分14 1600元/吨　　河南安阳安阳县 豪邦粮点 水分30 640元/吨　　河南信阳光山县 个人养猪水分14 1600元/吨　　河南南阳社旗县 吕营粮食 水分15 1640元/吨　　河南郑州郑州市 优质玉米 水分14 1600元/吨　　河南省 确山县 玉米 15%水分 1600.00 元/吨　　河南省 林州市 玉米 15%水分 1550.00 元/吨　　河南省 沁阳市 玉米 15%水分 1560.00 元/吨　　河南省 封丘县 玉米 15%水分 1600.00 元/吨　　河南省 宜阳县 玉米 15%水分 1560.00 元/吨　　河南省 登封市 玉米 15%水分 1600.00 元/吨　　河南省 济源市 玉米 15%水分 1610.00 元/吨　　河南省 偃师市 玉米 15%水分 1700.00 元/吨　　河南省 夏邑县 玉米 15%水分 1500.00 元/吨　　河南省 永城市 玉米 15%水分 1500.00 元/吨　　河南省 金水区 玉米 15%水分 1520.00 元/吨　　河南省 滑县 玉米 15%水分 1540.00 元/吨　　河南省 平桥区 玉米 15%水分 1604.00 元/吨　　河南省 方城县 玉米 15%水分 1660.00 元/吨　　河南省 内黄县 玉米 15%水分 1660.00 元/吨　　河南省 嵩县 玉米 15%水分 1600.00 元/吨　　河南周口商水县 丰源农业 水分14 1560元/吨　　河南漯河舞阳县 华永粮食 水分14 1620元/吨　　河南漯河舞阳县 陈二占玉 水分14 1560元/吨　　河南省 辉县市 玉米 15%水分 1580.00 元/吨　　河南省 宛城区 玉米 15%水分 1590.00 元/吨　　河南省 浚县 玉米 15%水分 1600.00 元/吨　　河南省 西华县 玉米 15%水分 1700.00 元/吨　　河南省 新蔡县 玉米 15%水分 1580.00 元/吨　　河南省 汝南县 玉米 15%水分 1600.00 元/吨　　河南省 驿城区 玉米 15%水分 1700.00 元/吨　　河南省 巩义市 玉米 15%水分 1400.00 元/吨　　河南省 西平县 玉米 15%水分 1660.00 元/吨　　河南省 遂平县 玉米 15%水分 1650.00 元/吨　　河南商丘梁园区 姚敏玉米 水分15 1540元/吨
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　　原标题：2016年行情综述及展望2017
　　2016年已渐入尾声，回顾2016年我国玉米市场行情大幅趋弱运行，今年是供给侧改革的首年，玉米市场也由临储政策向着市场化改革，随着市场化进程的逐渐推进，玉米市场将逐步发展成为按照价格规律运行的市场，市场成为价格调节的主体，而且企业将成为真正的市场主体，种植业也在向着根据规模化的发展迈进。那么在市场化调节为主的今天，玉米价格在各季度呈如何走势呢？
　　2016年第一季度：国内玉米市场价格整体保持稳中趋弱局面，虽然国储持续收购，但对国内玉米市场支撑力度有限，一方面，2015年国储收购价格首次下调，促使国内玉米市场价格呈直线走低趋势，而在国内玉米市场处于“高产量”“高库存”“高进口”的三高背景下，市场供应量较为充足，致使玉米价格易跌难涨。另一方面，国内玉米深加工及饲料企业受下游市场持续疲软影响，生产经营状况低迷，开机率持续下降，产品库存积压严重，对玉米原粮需求将继续保持疲软态势。鉴于国储库存量庞大，2016年抛储力度强大，玉米市场消费低迷，后期利空政策频繁出台，多方因素影响，国内玉米价格仍将承压前行。
　　2016年第二季度：国内玉米市场价格由稳中震荡转为逐步趋强局面。一方面随着东北国收购政策的持续进行，截止4月30日，东北国储累计收购量：12542万吨，再次创造了国储收购的最高纪录，东北、华北优质玉米大量流入国储，造成市场基础原粮紧缺，而随之开始的国储拍卖主要为超期玉米，因质量和价格原因，企业接受意愿一般，在国内基层玉米市场原粮逐步耗尽的基础上，国储拍卖并没有达到全面接替国内玉米供应。另一方面随着玉米相关副产品销售进入旺季，促使国内用粮企业开机率提高，对玉米原粮需求逐步增加。在这种情况下促使市场价格一路上涨，截止6月底，部分企业国标二等粮玉米收购价格突破2000元/吨。
　　2016年第三季度：国内玉米市场价格由高位稳定转为震荡趋弱局面。一方面国储陈粮拍卖持续进行，超期定向、分贷分还、包干销售陆续登台，陈粮不断供应市场，同时进入8月，国内各地新季玉米陆续收割上市，新陈粮交织供应市场，市场玉米流通量保持充足局面。另一方面国内企业开机率持续维持较低水平，玉米副产品方面走货持续低迷，企业原粮需求疲软态势难以改变，市场对价格看空心态增强，对原粮采购积极性降低，不敢做大量库存储备，多以随用随采策略为主。在这种情况下促使市场价格一路下行，截止9月底，华北地区企业国标二等粮收购价格已跌至元/吨。
　　2016年第四季度：国内玉米市场持续趋弱，市场价格大幅下调。国内玉米价格继续趋弱运行，粮点方面：临近年底北方主产区基础余粮充足，农户出售意愿变强，市场供应增加。用粮企业方面：均维持安全库存，随着价格下调，备货时间延后，压价心理较强。南北港口持续下调，船期密集，库存充足。同时国内天气影响因素降低，物流运输得到缓解，外部干扰因素已逐渐淡化，东北产区传统的上量高峰期来临，供应压力凸显，市场利空氛围浓郁，玉米价格跌跌不休。
　　综上所述：
　　2016年国内玉米市场行情呈现阶段性划分，国内玉米价格：上半年稳中震荡，下半年震荡趋弱态势。上半年，国储创造历史最高收购量，基层粮源紧张，陈粮拍卖持续进行，超期定向、分贷分还、包干销售陆续登台，陈粮不断供应市场，市场价格由国储陈粮主导，呈现稳中震荡态势。下半年，新季玉米投入市场，东北历经八年的国储收购政策宣告结束，北方主产区基层原粮充足，用量企业备库意愿下降，市场看空心态逐步增强，9月份汽运限载政策出台，进一步限制国内玉米流通，北方主产区玉米外发不畅，市场价格持续走低，创造历年最低点，截止2016年第四季度，国内玉米市场进入低迷期。
　　展望2017年我国玉米市场行情走势：
　　首先：种植面积减少
　　针对当前国内玉米市场供大于求、库存大幅增加的形势，农业部将加快构建“镰刀弯”地区粮经饲统筹、农牧结合、种养加一体、产业融合的现代农业产业体系，计划到2020年，该区域玉米种植面积稳定在1亿亩左右，比目前减少5000万亩以上。自政策文件实施以来，2015年国家受此调降玉米临储价格（由1.12元/斤调降至1元/斤），2016年玉米种植面积即出现了近3000万亩的调减（主要为镰刀湾地区），2017年的玉米种植下滑将是确定性事件，预计玉米种植面积将继续调减1000万亩以上，并且至2020年累计下滑种植面积5000万亩。
　　其次：进口玉米及替代品数量减少
　　按《2017年粮食进口关税配额申领条件和分配原则》规定，明年玉米进口配额仍为720万吨，非国营贸易占比40%，与去年无异，高粱、大麦等替代品进口仍无配额限制。考虑到国内玉米市场仍以市场化进程及去库存政策为主方向，随着东北临储政策退市，最新东北市场价格持续低迷，受制于后期新粮上市压力及集中上市期后去库存政策进一步落实的预期下，市场价格及此后政策粮投放价格或为未来玉米市场主流价格的核心参考指标，国内玉米价格整体仍延续下跌行情，限制内外价差的进一步扩大，由此，预计替代品进口数量继续收窄并转化为对国内玉米的消耗。
　　最后：2017年农业供给侧改革——玉米首当其冲
　　2017年农业供给侧改革中玉米改革措施主要从两个方面入手，一方面是去供给，继续调减玉米种植面积；另一方面通过加大补贴力度，大力发展燃料乙醇、玉米淀粉等玉米深加工企业去库存增需求，国家政策刺激和行业盈利的回升将大幅推动燃料乙醇行业发展。国家能源局“十三五”规划计划燃料乙醇年利用发展规模达到400万吨（15年年产量为210万吨），即燃料乙醇中玉米消费量每年新增近600万吨。 （中国粮油网）
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农业行业：玉米临储价格首下调 七股最受益
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　　至诚财经网()10月13日讯
　　农业行业:玉米临储价格首下调 养殖板块最受益
　　2015年玉米临储价格首下调。玉米种植比较效益优势明显,过去十几年国内种植面积增长迅速,其中东北三省、内蒙古、河南等地区增长最为显著。2008年起我国开始实施玉米临时收储政策,收储价格稳步上涨,玉米种植收益得以保证。持续丰产带来库存压力,国家2015年首下调临储价格至2000元/吨,较2014年下降220-260元/吨。
　　据USDA数据,2015/16年度国内玉米库存消费比达41.3%,库存量达9000万吨。
　　国际大宗商品低迷冲击国内市场。2004年以来,我国玉米进口配额稳定在720万吨,其中约60%配额分配给国有企业。进口来源主要为美国、乌克兰两国,2014年进口量占比分别为39%、37%。全球丰产、需求疲软致国际玉米价格持续走低,目前到岸完税价格约元/吨,进口利润空间约500元/吨。
　　玉米价格下行直接利好养殖企业。按料肉比为3:1、每公斤玉米价格下降0.1元测算,生猪单位养殖成本下降约0.2元/公斤。另一个层面,若假定猪价为16元/公斤,玉米价格从2.5元/公斤下降至2元/公斤,将使得猪粮比从6.4提升至8。
　　伴随成本下行,养殖类企业业绩存在超预期可能,牧原股份、大华农(温氏集团)、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等均将受益。
　　饲料企业受益程度略低于养殖类企业。原材料成本下行的&红利&主要在养殖、饲料企业中再分配,行业竞争格局导致饲料企业受益程度略低于养殖企业,配合料销售占比高的企业将更受益,推荐海大集团、禾丰牧业、新希望。
　　风险提示:玉米价格波动风险、自然灾害、疫病风险等.
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