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城中村改造进入攻坚阶段 两拆迁组进驻彭家湾
改造进入攻坚阶段 两个拆迁组进驻彭家湾 昨日，记者从南明区获悉，为加快推进彭家湾棚户区拆迁工作的步伐，该区正式在彭家湾片区成立了2个现场拆迁工作组，专门处理相关事宜。 目前彭家湾片区涉及拆迁的11600户住户中，已有一万余户签订了拆迁安置协议，未签约的住户仅剩1583户，已兑付奖励和安置补偿金额超过30亿元，拆迁房屋面积达100万平方米，改造区域内部分市政道路和回迁安置房已开始进场施工，标志着彭家湾棚户区改造拆迁工作已进入攻坚阶段。 为了加强对该片区改造工作的领导，确保项目建设顺利实施，南明区委、区政府决定成立2个现场拆迁工作组。工作组由该区5名县级领导担任总负责，工作人员分别由该区城管、公安、建设、规划、国土等部门及部分乡、办抽调的精兵强将组成。即日起，工作人员将深入彭家湾片区各村各户，宣传并解释拆迁工作有关政策和法律法规；协助做好拆迁安置的调查、汇总及协议签订；并对拆迁工作中可能出现的扰乱拆迁正常秩序、煽动群众闹事、违法犯罪等问题，依法作出处理，确保彭家湾棚户区改造工作公平、公正、公开的实施。
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赣粤高速(600269)公告正文
赣粤高速：公开发行2015年公司债券（第二期）募集说明书
公告日期：
股票简称:赣粤高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股票代码:600269
&&&&江西赣粤高速公路股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&(Jiangxi&Ganyue&Expressway&CO.,<D)
&&&&&&&&&&&&(南昌市高新区火炬大街&199&号赣能大厦)
&&&&公开发行&2015&年公司债券(第二期)
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&主承销商/簿记管理人/债券受托管理人
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&(北京市西城区金融大街&8&号)
&&&&&&&&&&&&&募集说明书签署日期:&&&&&&&&&年&&&&月&&&日
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&发行人声明
&&&&&本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、
《公司债券发行试点办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第
23&号——公开发行公司债券募集说明书》及其它现行法律、法规的规定,以及
中国证监会对本次债券的核准,并结合发行人的实际情况编制。
&&&&&发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺,截至本募集说明书封面载明日
期,本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真
实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
&&&&&公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)保证
本募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
&&&&&凡欲认购本期债券的投资者,请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披露
文件,并进行独立投资判断。中国证监会对发行人发行公司债券的核准,不表明
其对发行人所发行债券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何
与之相反的声明均属虚假不实陈述。
&&&&&根据《中华人民共和国证券法》的规定,本期债券依法发行后,发行人经营
与收益的变化,由发行人自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负
责。凡认购、受让并合法持有本期债券的投资者,均视同自愿接受本募集说明书
对《债券持有人会议规则》及《债券受托管理协议》的约定。《债券持有人会议
规则》、&债券受托管理协议》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处,
债券持有人有权随时查阅。
&&&&&除发行人和保荐人(主承销商)外,发行人没有委托或授权任何其他人或实
体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若
对本募集说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的证券经纪人、律师、专业
会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时,应特别审慎地考虑本
募集说明书第二节所述的各项风险因素。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-1
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&重大事项提示
&&&&&一、发行人本次债券发行总额不超过&35&亿元,其中第二期发行总额不超过
7&亿元,债项评级为&AAA。本期债券上市前,发行人最近一期末的未经审计净
资产为&144.30&亿元(截至&2015&年&6&月&30&日,合并报表中所有者权益);本期债
券上市前,发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为&8.39&亿元(2012
年、2013&年、2014&年合并报表中归属于母公司股东的净利润的平均值),预计不
少于本期债券一年利息的&1.5&倍。本期债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。
&&&&&二、本次公开发行的公司债券无担保。
&&&&&三、2012&年、2013&年、2014&年和&2015&年&1-6&月,本公司合并口径下经营活
动产生的现金流量净额分别为&193,139.34&万元、161,462.03&万元、155,616.03&万
元和&77,945.66&万元;公司合并口径下净利润分别为&122,533.16&万元、54,070.27
万元、57,251.67&万元和&38,486.35&万元,归属于母公司股东的净利润分别为
116,964.07&万元、65,367.62&万元、69,548.21&万元和&42,598.44&万元。2013&年净利
润较&2012&年下降&55.87%,2013&年归属于母公司股东的净利润较&2012&年下降
44.11%,主要系本公司对可供出售权益工具——信达地产计提减值准备以及奉铜
高速通车运营后其借款利息费用化所致,其中信达地产&2013&年计提减值准备金
额为&27,767.22&万元,对净利润的影响为&20,825.41&万元;奉铜高速&2013&年借款
利息费用化的金额为&26,694.08&万元,对净利润的影响为&26,694.08&万元。
&&&&&四、公司&2008&年作为战略投资者参与重组&ST&天桥而持有信达地产股票,
根据会计准则相关规定已确认为可供出售金融资产。自投资以来,信达地产经营
情况良好,但因近年来股市持续低迷,信达地产公允价值发生了非暂时性下跌。
鉴于此,公司于&2013&年对可供出售金融资产--信达地产计提了减值准备,减值
金额为&27,767.22&万元,对净利润的影响为&20,825.41&万元。对于上述事项公司已
按照相关要求履行了决策程序和信息披露义务。公司不排除信达地产未来股价继
续下跌,从而导致进一步计提减值准备的可能,可能对发行人的还本付息产生一
定影响。
&&&&&五、截至&2012&年&12&月&31&日、2013&年&12&月&31&日、2014&年&12&月&31&日和
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-2
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&募集说明书
2015&年&6&月&30&日,公司的负债总额分别为&1,260,389.88&万元、1,479,155.27&万元、
1,664,484.55&万元和&1,710,554.41&万元,资产负债率分别为&49.17%、52.60%、
54.01%和&54.24%,负债规模增长速度较快。主要是随着公司近几年业务发展和
投资建设的需要,公司经营所需资金需求不断增长,债务融资力度不断加大所致。
尽管公司资产负债率相对维持在一个较合理的水平,但负债规模的增加,仍可能
对公司偿债能力形成一定的影响。
&&&&&最近三年及一期末,公司的流动比率分别为&0.68、0.77、1.01&和&0.87,速动
比率分别为&0.66、0.72、0.88&和&0.74,流动比率和速动比率都处于合理水平。主
要是由于公司属于交通基础设施行业,主要资产为高速公路资产和在建工程(高
速公路建设)等非流动性资产,同时公司为降低利息费用,存在一定规模的短期
债务所致。虽然公司注重资产负债期限结构的调整,且短期偿债指标逐年上升,
但是仍依旧面临一定的短期偿债压力。
&&&&&六、根据《关于给予赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》
(赣府字[2000]19&号),从&2000&年&1&月&1&日至本公司上市之日,按本公司及
控股子公司税前利润的&38%给予财政补贴;本公司上市后,按税前利润的&25%给
予财政补贴。同时,根据《关于继续给予江西赣粤高速公路股份有限公司财政支
持优惠政策的函》(江西省人民政府赣府字[2002]6&号)以及《江西省人民政府
关于进一步加快交通运输事业发展的意见》(赣府发〔2013〕10&号)文件,本
公司及控股子公司继续享受赣府字[2000]19&号文规定的财政补贴优惠政策。根据
上述政策,公司&2012&年、2013&年和&2014&年实际分别获得的财政支持款为
41,000.00&万元、30,000.00&万元和&30,185.70&万元,占公司同期利润总额的比例
分别为&24.86%、34.89%和&33.52%。若该项优惠政策发生不利于本公司的变化,
将会在一定程度上影响本公司的净利润水平。
&&&&&七、本公司于&2013&年&4&月&3&日收到证监会《关于核准江西赣粤高速公路股
份有限公司公开发行公司债券的批复》(证监许可[&号),核准发行人
采用分期发行方式公开发行不超过&33&亿元的公司债券,且应自核准日起&24&个月
内完成发行。在&2013&年&4&月&19&日,公司公开发行了&2013&年第一期公司债券&18
亿元。因考虑到原项目主承销商的保荐资格问题,本公司于&2014&年&3&月&28&日召
开了第五届董事会第十次会议,审议通过《关于终止发行原核准的第二期&15&亿
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-3
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&募集说明书
元公司债券的议案》,根据股东大会的授权,决定终止发行原核准的第二期&15
亿元的公司债券。
&&&&&八、&年度和&2015&年&1-6&月公司通行服务收入分别为&261,943.63
万元、251,148.78&万元、264,404.54&万元以及&138,993.10&万元,增长缓慢。
年度和&2015&年&1-6&月公司利润总额分别为&164,938.67&万元、85,990.09&万元、
90,048.08&万元和&58,176.40&万元,通行服务毛利分别为&170,842.73&万元、
158,381.68&万元、155,695.81&万元和&81,907.50&万元,总体呈下滑趋势。
年度和&2015&年&1-6&月公司主营业务毛利率分别为&52.50%、45.12%、42.03%和
40.94%,其中通行服务毛利率分别为&65.22%、63.06%、58.89%和&58.93%,有一
定程度的下降。
&&&&&九、经中国证券监督管理委员会证监许可[&号文件核准,公司于&2014
年&8&月&11&日公开发行了&28&亿元公司债券,7&年期品种(附第&5&年末发行人上调
票面利率选择权和投资者回售选择权)的票面利率为&5.74%,10&年期品种的票面
利率为&6.09%。募集资金已按当期债券披露的使用用途专款专用,截至&2015&年&6
月&30&日,募集资金&28&亿元已全部用于偿还到期债务、补充流动资金。公司已于
2015&年&8&月&3&日对公司债券付息情况进行了公告,并于&2015&年&8&月&11&日完成
了首次付息工作。按照公司《2014&年公司债券(第一期)票面利率公告》,每
手“14&赣粤&01”面值&1,000&元,派发利息为&57.40&元(含税),每手“14&赣粤
02”面值&1,000&元,派发利息为&60.90&元(含税)。
&&&&&十、受国民经济总体运行状况、经济周期和国家宏观经济政策,财政、货币
政策和国际环境经济变化等因素的影响,市场利率存在波动的可能性。公司债券
属于利率敏感性投资品种,其投资价值在其存续期内将随市场利率的波动而变
动,从而将给债券投资者的债券投资收益水平带来一定的不确定性。
&&&&&十一、本公司将在本期债券发行结束后及时向上海证券交易所办理上市流通
事宜,但本公司无法保证本期债券能按照预期上市交易,亦无法保证本期债券能
够在债券二级市场有活跃的交易,可能会出现公司债券在二级市场交易不活跃甚
至无法持续成交的情况,投资者可能会面临流动性风险。
&&&&&十二、本期债券资信评级机构大公国际资信评估有限公司评定本期债券的主
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江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&募集说明书
体长期信用等级为&AAA,评定本期债券的信用等级为&AAA。虽然公司目前资信
状况良好,但在本期债券的存续期内,公司无法保证主体信用评级和本期债券的
信用评级不会发生负面变化。资信评级机构每年将对公司主体信用和本期公司债
券进行一次跟踪评级。在本期债券存续期内,若出现任何影响公司信用级别或债
券信用级别的事项,评级机构调低公司信用级别或债券信用级别,都将会对债券
投资人的利益产生不利影响。
&&&&&十三、本公司的营业收入主要来源于高速公路的车辆通行服务收入,因此收
费标准对营业收入存在着较大的影响。在现行高速公路管理体制下,收费标准由
有关政府主管部门审批确定,公司在决定收费标准时自主权较小,难以根据经营
成本或市场供求变化自行及时调整。如果收费标准未能随经营成本及市场供求情
况及时调整,将在一定程度上影响公司的经营业绩。
&&&&&十四、根据《债券持有人会议规则》,债券持有人会议审议通过的决议对所
有债券持有人(包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券
持有人,以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人,下同)均有同等约束力。
&&&&&十五、在本期债券评级的信用等级有效期内,资信评级机构大公国际资信评
估有限公司将对发行人进行持续跟踪评级,持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级
与不定期跟踪评级。大公国际将在本次债券存续期内,在每年发债主体发布年度
报告后两个月内出具一次定期跟踪评级报告,并在发生影响评级报告结论的重大
事项后及时进行跟踪评级,在跟踪评级分析结束后下&1&个工作日向监管部门报
告,并发布评级结果。跟踪评级期间,资信评级机构大公国际资信评估有限公司
将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响发行人经营或财务状况的重大事
件、发行人履行债务的情况等因素,并出具跟踪评级报告,以动态地反映发行人
的信用状况。跟踪评级结果将在大公国际资信网站(http://www.dagongcredit.com)
和上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)予以公布,并同时报送发行人、
监管部门、交易机构等。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-5
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&目&录
第一节&&&&&&本次发行概况&.............................................&12
&&&&一、核准情况及核准规模...................................................................................&12
&&&&二、本期债券的主要条款...................................................................................&12
&&&&三、本期债券发行及上市安排...........................................................................&14
&&&&四、本期债券发行的有关机构...........................................................................&15
&&&&五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系...................................&18
第二节&&&&&&风险因素&.................................................&19
&&&&一、本期债券的投资风险...................................................................................&19
&&&&二、发行人的相关风险.......................................................................................&20
第三节&&&&&&发行人的资信状况&.........................................&26
&&&&一、信用评级.......................................................................................................&26
&&&&二、发行人资信情况...........................................................................................&28
第四节&&&&&&偿债计划及其他保障措施&...................................&32
&&&&一、偿债计划.......................................................................................................&32
&&&&二、偿债基础.......................................................................................................&32
&&&&三、偿债保障措施...............................................................................................&33
&&&&四、违约责任及解决措施...................................................................................&34
第五节&&&&&&债券持有人会议&...........................................&36
&&&&一、债券持有人行使权力的形式.......................................................................&36
&&&&二、债券持有人会议规则主要条款...................................................................&36
第六节&&&&&&债券受托管理人&...........................................&45
&&&&一、债券受托管理人...........................................................................................&45
&&&&二、债券受托管理协议主要条款.......................................................................&45
第七节&&&&&&发行人基本情况&...........................................&54
&&&&一、发行人概况...................................................................................................&54
&&&&二、发行人设立、上市及股本变化情况...........................................................&54
&&&&三、发行人股本总额及股东持股情况...............................................................&57
&&&&四、发行人组织结构和对其他企业的重要权益投资情况...............................&58
&&&&五、发行人控股股东和实际控制人基本情况...................................................&60
&&&&六、发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况.......................................&62
&&&&七、发行人主要业务情况...................................................................................&68
第八节&&&&&&财务会计信息&.............................................&82
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-6
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&一、最近三年及一期的财务报表&...................................&82
&&&&二、合并财务报表范围的变化情况&.................................&91
&&&&三、最近三年及一期的主要财务指标&...............................&93
&&&&四、管理层讨论与分析&...........................................&96
&&&&五、发行本期债券后发行人资产负债结构的变化.........................................&125
第九节&&&&&募集资金运用&............................................&127
&&&&一、募集资金运用计划.....................................................................................&127
&&&&二、募集资金运用对发行人财务状况的影响.................................................&128
第十节&&&&&其他重要事项&............................................&129
&&&&一、发行人对外担保情况.................................................................................&129
&&&&二、发行人涉及的未决诉讼或仲裁事项.........................................................&129
第十一节&&&&&&董事及有关中介机构声明&................................&130
第十二节&&&&&&备查文件&..............................................&137
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-7
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&释&&&&&&&&&&&义
&&&&&本募集说明书中,除非另有说明,下列简称具有如下意义:
赣粤高速、发行人、
公司、本公司、发债&指&&&&&&&&&&&&&&江西赣粤高速公路股份有限公司
主体
控股股东、省高速集
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&江西省高速公路投资集团有限责任公司
团
实际控制人&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&江西省交通运输厅
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&发行人本次公开发行的总额不超过&35&亿元(含&35
本次债券&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&亿元)的江西赣粤高速公路股份有限公司&2014&年
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年
本期债券&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券(第二期)
本次发行&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&本期债券的公开发行
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制
募集说明书&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&作的《江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年公司债券(第二期)募集说明书》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制
募集说明书摘要&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&作的《江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年公司债券(第二期)募集说明书摘要》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本公司根据有关法律、法规为本期债券发行而制
发行公告&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&作的《江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年公司债券(第二期)发行公告》
保荐人、主承销商、
华融证券、债券受托&指&&&&&&&&&&&&&&华融证券股份有限公司
管理人
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-8
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&由主承销商为承销本期债券而组织的承销机构的
承销团&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&总称
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本公司与债券受托管理人为本期债券的受托管理
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&而签署的《江西赣粤高速公路股份有限公司&2015
债券受托管理协议&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年公司债券(第二期)受托管理协议》及其变更
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&和补充协议
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&为保护公司债券持有人的合法权益,根据相关法
债券持有人会议规&&&&&&&&&&&&&&&&&&&律法规制定的《江西赣粤高速公路股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
则&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年公司债券(第二期)债券持有人会议规则》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&及其变更和补充规则
本规则&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&《债券持有人会议规则》
中国证监会或证监
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&中国证券监督管理委员会
会
上证所&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&上海证券交易所
中国证券登记公司&&&&&&&&&指&&&&&&&&中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
发行人律师&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&上海市锦天城律师事务所
审计机构&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&大信会计师事务所(特殊普通合伙)
资信评级机构、大公
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&大公国际资信评估有限公司
国际
《公司法》&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&《中华人民共和国公司法》
《证券法》&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&《中华人民共和国证券法》
《试点办法》&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&《公司债券发行试点办法》
公司章程&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&江西赣粤高速公路股份有限公司公司章程
工程公司&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&江西赣粤高速公路工程有限责任公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-9
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&连接江西省南昌市与九江市,全长&138.20&公里的
昌九高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&高速公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&北连昌九高速公路南端省庄,南至江西省樟树市
昌樟高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&胡家坊,全长&70.42&公里的高速公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&起于江西省樟树市胡家坊,止于江西省樟树市昌
昌傅高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&傅,全长&33&公里的高速公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&樟吉高速昌傅至泰和段,起于江西省樟树市西北
昌泰高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&&1.5&公里处(昌傅高速公路的终点),止于泰和县
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&马市镇,全长&147.73&公里的高速公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&起于九江市木家垄,止于景德镇市罗家滩,全长
九景高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&133.64&公里的高速公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&起于进贤县温家圳,止于新建县厚田乡,路线全
温厚高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&长&35.5&公里的高速公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&起于彭泽县,止于湖口县,全长&65.18&公里的高速
彭湖高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公路
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&起于南昌西枢纽互通立交,终点为奉新互通,全
昌奉高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&长&39.05&公里的高速公路&1
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&起点顺接南昌至铜鼓高速公路一期工程南昌至奉
奉铜高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&&新高速终点,终点在赣湘界铜鼓县,全长&151.79
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公里的高速公路(与大广高速共线&20.607&公里)2
昌铜高速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&&指昌奉高速和奉铜高速
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&根据相关文件,对装载运输符合规定的农产品车
绿通新政&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&辆免收车辆通行费的政策
1
&&&&2011&年&12&月&28&日,昌奉高速正式通车运营。
2
&&&&2012&年&10&月&28&日,奉铜高速正式通车运营。
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江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&根据相关文件,自&2012&年国庆节假日起,全国收
重大节假日七座及&&&&&&&&&&&&&&&&&&&费公路(含机场高速公路)在春节、清明节、劳
以下客车免费通行&指&&&&&&&&&&&&&&&&动节、国庆节等四个国家法定节假日以及当年国
政策&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日期
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&间,免收&7&座以下(含&7&座)载客车辆通行费
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&位于南昌以南&15&公里,分别连接南高一级公路、
银三角互通立交&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&南昌县莲塘&105&国道、320&国道和&316&国道的互通
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&立交
最近三年及一期&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&2012&年、2013&年和&2014&年及&2015&年&1-6&月
工作日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&北京市的商业银行的对公营业日
元、万元、亿元&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&如无特别说明,指人民币元、万元、亿元
我国、中国&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&中华人民共和国
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&&&&&&中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息
法定节假日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日(不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&台湾地区的法定节假日和/或休息日)
&&&&&本募集说明书中,部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差
异,这些差异是由于四舍五入造成的。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-11
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第一节&&&&&&&&&&本次发行概况
一、核准情况及核准规模
&&&&&&&1、本次发行经发行人于&2014&年&4&月&25&日召开的第五届董事会第十一次会
议审议通过,并经发行人于&2014&年&5&月&16&日召开的&2013&年度股东大会审议通
过。
&&&&&本次债券计划发行总规模为不超过人民币&35&亿元,分期发行:自中国证监
会核准发行之日起六个月内完成第一期发行,第一期发行规模为不超过人民币
28&亿元;剩余&7&亿元自中国证监会核准发行之日起二十四个月内择机一次发行
完毕。
&&&&&董事会决议公告和股东大会决议公告均已披露于上证所网站
(http://www.sse.com.cn),并已分别刊登在《中国证券报》、《上海证券报》和《证
券时报》上。
&&&&&2、经中国证监会“证监许可&[&号”文核准,公司获准向社会公开
发行面值总额不超过&35&亿元(含&35&亿元)的公司债券。
二、本期债券的主要条款
&&&&&&&1、债券名称:江西赣粤高速公路股份有限公司&2015&年公司债券(第二期)。
&&&&&&&2、发行总额:本期债券的发行总额不超过&7&亿元(含&7&亿元)。
&&&&&&&3、票面金额和发行价格:本期债券价值&100&元,按面值平价发行。
&&&&&&&4、债券期限:本次公司债券期限为&7&年。附第&5&年末上调票面利率选择权
和投资者回售选择权。
&&&&&5、发行人调整票面利率选择权:发行人有权决定在存续期限的第&5&年末上
调本次债券后&2&年的票面利率,调整幅度为&0&至&100&个基点(含本数),其中&1
个基点为&0.01%。发行人将于第&5&个计息年度付息日前的第&20&个交易日,在中
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-12
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&募集说明书
国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调票面利率以及上调幅度的公
告。若发行人未行使利率上调权,未被回售部分债券在债券存续期后&2&年票面利
率仍维持原有利率不变。
&&&&&6、投资者回售选择权:公司发出关于是否上调本次债券票面利率及调整幅
度的公告后,债券持有人有权选择在公告的投资者回售登记期内进行登记,将持
有的本次债券按面值全部或部分回售给发行人;若债券持有人未做登记,则视为
继续持有本次债券。并接受上述关于是否上调票面利率及上调幅度的确定。
&&&&&7、还本付息方式:本期债券按年计息,不计复利。每年付息一次、到期一
次还本,最后一期利息随本金一同支付。
&&&&&8、起息日:2015&年&10&月&23&日。
&&&&&9、利息登记日:按照上证所和中国证券登记公司的相关规定办理。在利息
登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人,均有权就其所持本期债券获得该
利息登记日所在计息年度的利息(最后一个计息年度的利息随本金一起支付)。
&&&&&10、付息日:2016&年至&2022&年每年的&10&月&23&日。若投资者行使回售选择
权,则其回售债券部分的付息日为&2016&年至&2020&年每年的&10&月&23&日。如遇法
定节假日或休息日,则顺延至其后的第&1&个工作日,顺延期间不另计息
&&&&&11、兑付登记日:按照上证所和中国证券登记公司的相关规定办理。在兑付
登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人,均有权获得所持本期债券的本金
及最后一期利息。
&&&&&12、兑付日:2022&年&10&月&23&日。若投资者行使回售选择权,则其回售债
券部分的兑付日为&2020&年&10&月&23&日。如遇法定及政府指定节假日或休息日,
则顺延至其后的第&1&个工作日,顺延期间不另计息。
&&&&&13、支付金额:本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者
截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额分别与债券对应的票面年利
率的乘积之和;于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付登记日收市
时各自所持有的本期债券到期最后一期利息及等于债券票面总额的本金。
&&&&&14、债券利率确定方式:本期债券为固定利率,本期债券票面利率由发行人
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-13
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与主承销商根据市场情况确定。
&&&&&15、担保人及担保方式:本期债券为无担保债券。
&&&&&16、信用级别及资信评级机构:经大公国际资信评估有限公司综合评定,发
行人的主体信用等级为&AAA,本期债券的信用等级为&AAA。
&&&&&17、债券受托管理人:华融证券股份有限公司。
&&&&&18、发行方式和发行对象:本期债券的发行方式和发行对象详见发行公告。
&&&&&19、向公司股东配售的安排:本期债券向社会公开发行,不向公司股东优先
配售。
&&&&&20、债券形式:实名制记账式公司债券。
&&&&&21、承销方式:本期债券由主承销商组建承销团。本期债券认购金额不足&7
亿元的部分,全部由主承销商组建的承销团采取余额包销的方式承销。
&&&&&22、募集资金用途:本次发行债券募集资金拟全部用于偿还债务。
&&&&&23、发行费用概算:本期债券的发行费用预计不超过募集资金的&1.5%。
&&&&&24、拟上市地:上海证券交易所。
&&&&&25、质押式回购安排:根据上海证券交易所及证券登记机构规定,本期债券
符合质押式回购的标准,具体事宜遵照上海证券交易所及证券登记机构相关规定
执行。
&&&&&26、税务提示:根据国家有关税收法律、法规的规定,投资者投资本期债券
所应缴纳的税款由投资者承担。
三、本期债券发行及上市安排
&&&&&(一)本期债券发行时间安排
&&&&&发行公告刊登的日期:2015&年&10&月&21&日
&&&&&发行首日:2015&年&10&月&23&日
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&&&&&预计发行期限:2015&年&10&月&23&日至&2015&年&10&月&26&日
&&&&&网上申购日:2015&年&10&月&23&日
&&&&&网下发行期:2015&年&10&月&23&日至&2015&年&10&月&26&日
&&&&&(二)本期债券上市安排
&&&&&本次发行结束后,本公司将尽快向上证所提出关于本期债券上市交易的申
请。具体上市时间将另行公告。
四、本期债券发行的有关机构
&&&&&(一)发行人:江西赣粤高速公路股份有限公司
&&&&&法定代表人:吴克海
&&&&&住所:南昌市高新区火炬大街&199&号赣能大厦
&&&&&联系人:梁志爱、付艳
&&&&&联系电话:1、5
&&&&&传真:1
&&&&&(二)承销团
&&&&&1、保荐人/主承销商:华融证券股份有限公司
&&&&&法定代表人:祝献忠
&&&&&住所:北京市西城区金融大街&8&号
&&&&&项目主办人:王仪枫
&&&&&联系人:王勖尧、王仪枫、吴浩量
&&&&&联系电话:010-
&&&&&传真:010-
&&&&&2、分销商:东海证券股份有限公司
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&&&&&法定代表人:朱科敏
&&&&&住所:江苏常州延陵西路&23&号投资广场&18&层
&&&&&办公地址:上海市浦东新区东方路&1928&号东海大厦
&&&&&联系人:桓朝娜、阮洁琼
&&&&&联系电话:021-
&&&&&传真:021-
&&&&&3、分销商:渤海证券股份有限公司
&&&&&法定代表人:王春峰
&&&&&住所:天津经济技术开发区第二大街&42&号写字楼&101&室
&&&&&办公地址:天津市南开区宾水西道&8&号
&&&&&联系人:刘宇、沙洲
&&&&&联系电话:010-
&&&&&传真:010-
&&&&&(三)发行人律师:上海市锦天城律师事务所
&&&&&负责人:吴明德
&&&&&住所:上海市浦东新区花园石桥路&33&号花旗集团大厦&14&楼
&&&&&联系人:沈国权、孙亦涛
&&&&&联系电话:021-
&&&&&传真:021-
&&&&&(四)会计师事务所:大信会计师事务所(特殊普通合伙)
&&&&&执行事务合伙人:吴卫星
&&&&&住所:北京市海淀区知春路&1&号学院国际大厦&1504&室
&&&&&联系人:龚勤红、邓林义
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-16
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&&&&&联系电话:3
&&&&&传真:4
&&&&&(五)资信评级机构:大公国际资信评估有限公司
&&&&&法定代表人:关建中
&&&&&住所:北京市朝阳区霄云路&26&号鹏润大厦&A&座&29&层
&&&&&联系人:马立颖、滕堃
&&&&&联系电话:010-
&&&&&传真:010-
&&&&&(六)债券受托管理人:华融证券股份有限公司
&&&&&法定代表人:祝献忠
&&&&&住所:北京市西城区金融大街&8&号
&&&&&联系人:王勖尧、王仪枫、吴浩量
&&&&&联系电话:010-
&&&&&传真:010-
&&&&&(七)收款银行
&&&&&开户名:华融证券股份有限公司
&&&&&开户行:中信银行北京中信城支行
&&&&&账号:0000280
&&&&&(八)公司债券申请上市的证券交易所:上海证券交易所
&&&&&住所:上海市浦东南路&528&号
&&&&&总经理:黄红元
&&&&&联系电话:021-
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-17
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&&&&&传真:021-
&&&&&(九)公司债券登记机构:中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
&&&&&住所:上海市浦东新区陆家嘴东路&166&号中国保险大厦&3&层
&&&&&总经理:高斌
&&&&&联系电话:021-
&&&&&传真:021-
五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系
&&&&&截至本募集说明书封面载明日期,本公司与本公司聘请的与本次发行有关的
中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关
系或其他利害关系。
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第二节&&&&&&&&&&风险因素
一、本期债券的投资风险
&&&&&(一)利率风险
&&&&&受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影
响,市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长,可能跨越一个以上的
利率波动周期,市场利率的波动可能使本期债券投资者的实际投资收益具有一定
的不确定性。
&&&&&(二)流动性风险
&&&&&本期债券发行结束后,本公司将积极申请本期债券在上证所上市流通。由于
具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行,并依赖于有关主管部门
的审批或核准,公司目前无法保证本期债券一定能够按照预期在上证所交易流
通,且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外,证券交易市场的交易活跃程
度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响,公司亦无法
保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有
的债券。因此,本期债券的投资者在购买本期债券后,可能面临由于债券不能及
时上市流通而无法立即出售本期债券,或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至
出现无法持续成交的情况,不能以某一价格足额出售其希望出售的本期债券所带
来的流动性风险。
&&&&&(三)偿付风险
&&&&&在本期债券存续期内,受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响,
本公司的经营活动可能没有带来预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源
获得足够资金,可能影响本期债券本息的按期偿付。
&&&&&(四)本期债券安排所特有的风险
&&&&&本期债券为无担保债券。尽管在本期债券发行时,本公司已根据现时情况安
排了偿债保障措施来保障本期债券按时还本付息,但是在本期债券存续期内,可
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-19
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能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施
不能完全充分或无法完全履行,进而影响本期债券持有人的利益。
&&&&&(五)资信风险
&&&&&本公司主要业务为车辆通行服务收入、工程收入和成品油销售收入,上述行
业和宏观经济形势具备关联性。因此,在本期债券存续期内,如果因宏观经济的
周期性波动、外部市场环境以及公司所处行业变化等因素影响,导致公司资信状
况发生不利变化,可能使本期债券投资者承受一定的资信风险。
&&&&&(六)评级风险
&&&&&大公国际资信评估有限公司评定,本公司的主体信用级别为&AAA,本期债
券信用级别为&AAA。公司无法保证其主体信用评级和本期债券的信用评级在本
期债券存续期间不会发生任何负面变化。如果公司的主体信用评级和/或本期债
券的信用评级在本期债券存续期间发生负面变化,资信评级机构将调低公司主体
信用级别或本期债券信用级别,本期债券的市场交易价格可能发生波动。
二、发行人的相关风险
&&&&&(一)财务风险
&&&&&1、负债规模快速增长、偿债指标较低的风险
&&&&&截至&2012&年&12&月&31&日、2013&年&12&月&31&日、2014&年&12&月&31&日和&2015
年&6&月&30&日,公司的负债总额分别为&1,260,389.88&万元、1,479,155.27&万元、
1,664,484.55&万元和&1,710,554.41&万元,资产负债率分别为&49.17%、52.60%、
54.01%和&54.24%,负债规模相对偏高,主要是由于随着公司近几年业务发展和
投资建设的需要,公司经营所需资金需求不断增长,债务融资力度不断加大。尽
管公司资产负债率相对维持在一个较合理的水平,但负债规模的增加,仍可能对
其偿债能力形成一定的影响。
&&&&&从短期偿债能力看,截至&&年末和&2015&年上半年末,公司的流动
比率分别为&0.68、0.77、1.01&和&0.87,速动比率分别为&0.66、0.72、0.88&和&0.74,
流动比率和速动比率都在合理水平。主要是由于公司属于交通基础设施行业,主
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要资产为高速公路资产和在建工程(高速公路建设)等非流动性资产,同时公司
为降低利息费用,存在一定规模的短期债务所致。虽然公司注重资产负债期限结
构的调整,短期偿债指标逐年上升,但是仍依旧面临一定的短期偿债压力。
&&&&&2、在建工程转固定资产导致公司利润下滑的风险
&&&&&截至&2015&年&6&月&30&日,公司合并报表中在建工程余额为&109,180.24&万元,
其中主要为昌樟高速公路改扩建项目、昌泰技改和温厚技改项目。高速公路改扩
建项目通车后,公司并不能保证通行服务收入也会有较大幅度提高,项目预期收
益具有不确定性。从会计核算上看,在建项目建成通车后,相应折旧费用也会有
所增加,进而会对公司净利润构成一定影响,此外通车后利息费用化也将导致公
司财务费用增加。
&&&&&3、通行服务收入波动的风险
&&&&&公司&2012&年、2013&年、2014&年和&2015&年&1-6&月公司通行服务收入分别为
261,943.63&万元、251,148.78&万元、264,404.54&万元和&138,993.10&万元。尽管近
年来公司通行服务收入较为稳定,但随着济广高速江西段等项目的运营通车后对
公司部分路段产生的分流影响,以及国际经济形势疲软和国内宏观经济增速放缓
等因素导致的车流量增速放缓,公司的通行服务收入存在一定的波动风险,可能
对发行人未来的还本付息产生一定的影响。
&&&&&4、未来资本支出较大的风险
&&&&&公司未来三年仍有昌九高速公路改扩建项目、昌泰高速公路技改项目、温厚
高速公路技改项目等项目,其中昌樟改扩建累计投资&36.48&亿元,还需&24.92&亿
元;昌泰技改累计投资&6.01&亿元,还需&9.02&亿元。公司面临较大的资本支出压
力。此外,公司拟投资昌九改扩建项目,预计总投资为&68.35&亿元。由于公司实
施项目较多且规模较大,资本性支出的扩大将使公司面临一定的资金压力,对公
司财务管理带来了一定挑战。
&&&&&5、资产减值导致利润下滑的风险
&&&&&公司&2008&年作为战略投资者参与重组&ST&天桥而持有信达地产股票,根据
会计准则相关规定已确认为可供出售金融资产。自投资以来,信达地产经营情况
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良好,盈利能力稳步提高。因近年来股市持续低迷,信达地产公允价值发生了非
暂时性下跌。鉴于此,公司于&2013&年对可供出售金融资产--信达地产计提了减
值准备,减值金额为&27,767.22&万元,对净利润的影响为&20,825.41&万元。公司不
排除信达地产未来股价继续下跌,从而导致进一步计提减值准备的可能,因此可
能对发行人的还本付息产生一定影响。
&&&&&&&(二)经营风险
&&&&&1、宏观经济形势变化影响公司营业收入的风险
&&&&&宏观经济是影响高速公路整体车流量最重要的因素。目前我国经济依然为外
贸导向型,制造业大部分分布在沿海一带经济发达省份。江西地处我国中部,公
司的高速公路多为连结内地省份与沿海地区的交通枢纽,每日有大量车辆经江西
进入沿海省份。由于公司营业收入主要来源于所经营管理的高速公路的车辆通行
服务收入,因此通行车流量变化波动将直接影响公司营业收入。随着以扩大内需、
新型城镇化为主导的经济结构调整进一步深入,宏观经济格局将继续保持平稳发
展,道路交通流量有望延续良好增长态势,公司主业发展的基本面将不会发生大
的改变,但公司的发展也面临着一些困难和问题。一是受国民经济增速放缓、路
网完善导致部分车辆分流和重大节假日七座及以下客车免费通行政策等因素影
响,近年来公司高速公路通行服务收入有所下降。二是公司所辖部分路段正在进
行改扩建和技术改造,资金需求较大,由于受宏观经济、信贷政策、行业状况和
公司盈利下降等因素影响,公司今后采取传统和创新的方式融资或面临较大的不
确定性。三是公司目前的收入来源主要依赖于高速公路通行服务收入,支柱产业
相对单一,其它辅助产业相对松散、规模较小、效益不高,后续会面临一定的挑
战。
&&&&&2、区域可替代性交通方式造成的竞争风险
&&&&&根据江西省高速公路网规划(&年),江西将建成以“4&纵&6&横&8
射”为主骨架,17&条联络线为补充的高速公路网络,总规模约为&6,453&公里。随
着路网的不断延伸、加密,将可能对公司运营高速公路的车流量产生吸引或分流
作用。后续实施的与公司路产同向的高速公路或普通公路的建设,也可能对公司
车辆通行服务收入产生不同程度的分流影响。
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江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&募集说明书
&&&&&随着近年来中国城市化进程不断加快,各城市的交通规划范围逐渐扩大,公
司所辖高速公路经过的南昌、赣州、九江、吉安、景德镇等城市均提出了城市环
线的建设规划。建设城市环线的主要目的是解决局部区域的交通瓶颈问题,所以
有可能影响公司运营路段车流量。
&&&&&京九铁路部分路段处于江西省境内,对公司运营的昌九高速、昌樟高速、昌
泰高速等路段的客运流量产生一定的分流影响;江西省第一条城际铁路轨道-昌
九城际铁路已于&2010&年建成通车,实现了南昌与九江一小时到达,对昌九高速
公路的客运业务产生一定的替代作用。此外,江西省将建成南昌铁路西环线等铁
路,与公司的运营形成一定竞争。
&&&&&3、道路养护和改造风险
&&&&&高速公路建成通车后,需要定期对道路进行日常养护,以保证良好的通行环
境。高速公路运营一定期限后,为保证路面的通行质量,需要进行大修或技术改
造。公司在进行道路养护和改造时,力求保证车辆正常通行。但是,如果维修的
范围较大,维修的时间过长,交通流量可能会受到影响,有可能导致车辆通行服
务收入减少。
&&&&&除此之外,江西地区在春夏季节易受暴雨天气影响,同时江西地区进入冬季
后雨雪天气较多。由于公司各项防灾工作贯彻落实到位,公司尚未因洪涝灾害和
冰雪天气造成重大损失,但今后多变气候和极端天气可能影响到公司路产运营,
减少公司的通行服务收入的同时增加养护和改造成本支出。
&&&&&(三)管理风险
&&&&&发行人在建和新建项目投资规模大、建设周期长,是涉及复杂情况的系统工
程。如果在项目建设过程中出现征地费用上涨、原材料价格上涨以及劳动力成本
上涨、恶劣的自然地理条件影响施工等重大问题,则有可能使项目实际投资超出
预算,施工期的延长将影响项目的按期竣工和投入运营,并对项目收益的实现产
生不利影响。
&&&&&发行人投资运营的高速公路在施工建设、运营管理中会遇到安全问题,包括
施工建设安全事故、运营管理安全隐患等因素。如果在项目建设、道路维护等行
为中有任何处理不当的情形,则可能导致安全方面的事故,进而对发行人的成本
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控制、项目建设进度、正常经营和形象声誉等造成不利影响。
&&&&&截至&2015&年&6&月&30&日,省高速集团持有公司&51.98%的股份,为公司的控
股股东。虽然公司为独立的法人实体,但省高速集团仍可利用其控股股东身份行
使投票权,从而影响公司经营决策及其他业务事宜。这将可能影响公司运作的独
立性、降低公司的管理决策质量。如果省高速集团作出有损公司及其他股东利益
的决策,将会对公司及其他股东的利益造成较大侵害。
&&&&&&&(四)政策风险
&&&&&1、高速公路收费政策调整风险
&&&&&本公司的营业收入主要来源于高速公路的车辆通行服务收入,因此收费标准
对营业收入存在着较大的影响。在现行高速公路管理体制下,收费标准由有关政
府主管部门审批确定,公司在决定收费标准时自主权较小,难以根据经营成本或
市场供求变化自行及时调整。
&&&&&根据江西省人民政府相关批文,公司经营的昌九高速公路、昌樟高速公路(含
昌傅段)、昌泰高速公路、九景高速公路、温厚高速公路、彭湖高速公路以及昌
奉高速公路、奉铜高速公路收费经营期限均定为&30&年&3,符合国家确定的中西
部地区省份收费年限不超过&30&年的规定,不存在超期收费的高速公路;但本公
司主要公路资产的收费经营权均受时间限制,待公路经营期限届满时,若公司的
续展申请未获得批准,且届时公司亦未有其他收益项目时,则公司经营状况将出
现较大变化。
&&&&&2、财政补贴政策风险
&&&&&根据相关财政优惠支持政策,公司&&年和&2015&年&1-6&月分别获得
的财政支持款为&41,000.00&万元、30,000.00&万元、30,185.70&万元和&6,800.00&万元,
占公司同期利润总额的比例分别为&24.86%、34.89%、33.52%和&11.69%。若相关
优惠政策发生不利于本公司的变化,将会在一定程度上影响本公司的净利润水
平。
3
&&昌九高速公路原收费年限为&30&年,即从&1998&年到&2028&年。根据江西省发改委、交通运输厅以《关于终
止银三角收费站收费和延长昌九高速公路收费年限的通知》(赣发改收费字[&号)同意延长昌九高
速公路收费期限&24&个月,即由原来经营期截止&2028&年延长至&2030&年。
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&&&&&3、产业政策变化风险
&&&&&交通基础设施建设作为国民经济的基础产业,公司的项目投资安排和具体经
营情况与国家和地区产业政策密切相关。根据《国务院关于实施成品油价格和税
费改革的通知》(国发[2008]37&号),我国自&2009&年&1&月&1&日起实施成品油税
费改革,取消公路养路费等收费,逐步有序取消政府还贷二级公路收费。同时,
将价内征收的汽油消费税单位税额每升提高&0.8&元,即由每升&0.2&元提高到&1&元;
柴油消费税单位税额每升提高&0.7&元,即由每升&0.1&元提高到&0.8&元;其他成品
油消费税单位税额相应提高。由于此次税费改革并未涉及高速公路收取的过路
费、过桥费,对高速公路行业并不会产生直接影响,但可能会对高速公路通行车
流量大小及构成产生一定影响。今后,国家和地区的与公路交通相关的产业政策
如果继续发生重大调整,公司的经营环境和收入状况可能受到重大影响。
&&&&&随着近年来相关政策的调整,收费公路的公益属性正在逐步被强化,公众对
收费公路的负面情绪加深,对行业的发展带来了较大的压力和挑战。同时,经济
发展推动了交通基础设施的发展,多种交通工具和运输方式为不同群体提供了更
加多样化的出行选择,也在逐步改变着收费公路经营所面临的竞争格局。交通基
础设施行业作为准公共性行业,一直受到政府严格的管制,国家行业政策的变化
对收费公路企业将会产生一定的影响。目前,收费公路的公益性特征越来越强化,
“绿色通道”免费放行政策以及重大节假日七座及以下客车免费通行政策将继续
执行,新的《收费公路管理条例》颁布实施尚不确定。
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第三节&&&&&&&&&&发行人的资信状况
一、信用评级
&&&&&(一)信用级别
&&&&&大公国际资信评估有限公司综合评定,发行人的主体信用等级为&AAA,本
期债券的信用等级为&AAA。上述信用等级表明发行人偿还债务的能力极强,受
不利经济环境的影响小,违约风险极低。
&&&&&(二)评级报告的内容摘要
&&&&&基本观点:
&&&&&赣粤高速主要从事高速公路的管理、收费、养护及投资等业务。主要从事高
速公路的管理、收费、养护及投资等业务。评级结果反映了高速公路面临良好的
政策环境,公司运营路段在省内单公里通行费收入较高及得到控股股东与江西省
政府较大支持等优势;同时也反映了公司部分高速路段车辆被分流、通行费收入
业务毛利润逐年下滑及存在一定的对外融资压力等不利因素。综合分析,公司偿
还债务的能力极强,本次债券到期不能偿付的风险极小。
&&&&&预计未来&1~2&年,公司主营业务将保持稳定发展。综合来看,大公对赣粤
高速的评级展望为稳定。
&&&&&主要优势:
&&&&&国家加大对高速公路建设的投入为高速公路行业的发展提供了良好的外部
环境;公司运营的高速公路在江西省内具有突出的地理优势,主要路段为国高网
组成部分,单公里通行费收入较高;作为江西省唯一国有控股公路类上市公司,
公司在资金、政策等方面获得控股股东与江西省政府的较大支持。
&&&&&主要风险:
&&&&&未来&1~2&年,公司部分高速路段受到省内其他高速路段的分流影响;公司
拟建项目投资需求较大,未来面临一定的投资压力。
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&&&&&(三)跟踪评级安排
&&&&&自评级报告出具之日起,大公国际将对发债主体进行持续跟踪评级。持续跟
踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
&&&&&跟踪评级期间,大公国际将持续关注发债主体外部经营环境的变化、影响其
经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素,并出具跟踪评
级报告,动态地反映发债主体的信用状况。
&&&&&跟踪评级安排包括以下内容:
&&&&&1)&跟踪评级时间安排
&&&&&定期跟踪评级:大公国际将在本次债券存续期内,在每年发债主体发布年度
报告后两个月内出具一次定期跟踪评级报告。
&&&&&不定期跟踪评级:大公国际将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进
行跟踪评级,在跟踪评级分析结束后下&1&个工作日向监管部门报告,并发布评级
结果。
&&&&&2)&跟踪评级程序安排
&&&&&跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、
出具评级报告、公告等程序进行。
&&&&&大公国际的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体、监管部门及监管部门要
求的披露对象进行披露。
&&&&&3)&如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料,大公国际将根据有关的公
开信息资料进行分析并调整信用等级,或宣布前次评级报告所公布的信用等级失
效直至发债主体提供所需评级资料。
&&&&&跟踪评级结果将在大公国际资信网站(http://www.dagongcredit.com)和上海
证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)予以公布,并同时报送发行人、监管
部门、交易机构等。
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二、发行人资信情况
&&&&&(一)发行人获得主要贷款银行的授信情况
&&&&&发行人在各大银行等金融机构的资信情况良好,与其一直保持长期合作伙伴
关系,获得较高的授信额度,间接债务融资能力较强。
&&&&&截至&2015&年&6&月&30&日,公司从国内各商业银行获得的银行授信总额&312.19
亿元,其中已使用额度为&29.27&亿元,未用额度为&282.92&亿元,已使用额度占授
信总额的&9.38%。
&&&&&&&&&&&&&&&&&截至&2015&年&6&月末公司获得银行授信情况&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&(单位:亿元)
&&&&&授信银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&授信金额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&已使用额度
&&&&&农业银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&75.75&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&14.17
&&&&&招商银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&9.50&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.70
&&&&&建设银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3.54&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&中信银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2.00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&中国银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10.00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&国家开发银行&&&&&&&&&&&&&&&&&119.82&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10.48
&&&&&民生银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&20.50&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&兴业银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&5.00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&光大银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&6.00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&交通银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&20.04&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.67
&&&&&北京银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&5.00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&邮政储蓄&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10.04&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2.25
&&&&&浦发银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.00
&&&&&合&&&&&计&&&&&&&&&&&&&&&&&&317.19&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&29.27
&&&&&(二)近三年与主要客户发生业务往来时,是否有严重违约现象
&&&&&近三年本公司与主要客户发生业务往来时,未曾出现严重违约。
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&&&&&&&&&&&&&江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&(三)近三年发行的各类债券融资产品以及偿还情况
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&截至
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&截至&2015&&&&&&2015&年
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年&6&月&30&&&&&6&月&30
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&主体信&&&&&&债项信&&&&&&&&&&&&&&发行面值
&&类别&&&&&&&&&&&&起息日&&&&&&&&&&&&&&&&&兑付日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&利率&&&&&&&&&&&&&&&日已兑付&&&&&&&日未兑
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&用登记&&&&&&用等级&&&&&&&&&&&&&&(亿元)&&&&&&金额&&&&&&&&付金额
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&(亿元)&&&&&&&&(亿
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&元)
短期融资券&&&&&2012&年&9&月&5&日&&&&&2013&年&9&月&5&日&&&&&&AAA&&&&&&&&&AAA&&&&&&&4.40%&&&&&&&&&12&&&&&&&&&&&&&12&&&&&&&&&&&-
短期融资券&&&2012&年&12&月&26&日&&&2013&年&12&月&26&日&&&&&&AAA&&&&&&&&&AAA&&&&&&&4.72%&&&&&&&&&&7&&&&&&&&&&&&&&7&&&&&&&&&&&-
&定向工具&&&&&2012&年&9&月&21&日&&&&2015&年&9&月&21&日&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&&&&-&&&5.70%&&&&&&&&&15&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&15
&中期票据&&&&&2013&年&1&月&23&日&&&&2020&年&1&月&23&日&&&&&&AAA&&&&&&&&&AAA&&&&&&&5.25%&&&&&&&&&10&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&10
&中期票据&&&&&2013&年&1&月&30&日&&&&2020&年&1&月&30&日&&&&&&AAA&&&&&&&&&AAA&&&&&&&5.22%&&&&&&&&&&7&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&&&&7
&中期票据&&&&&&2013&年&3&月&6&日&&&&&2023&年&3&月&6&日&&&&&&AAA&&&&&&&&&AAA&&&&&&&5.35%&&&&&&&&&15&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&15
&公司债券&&&&&2013&年&4&月&19&日&&&&2023&年&4&月&19&日&&&&&&AAA&&&&&&&&&AAA&&&&&&&5.15%&&&&&&&&&18&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&18
&定向工具&&&&&2014&年&2&月&24&日&&&&2019&年&2&月&24&日&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&&&&-&&&7.30%&&&&&&&&&15&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&&15
&公司债&&&&&&2014&年&8&月&11&日&&&&2021&年&8&月&11&日&&&&&&AAA&&&&&&&&AAA&&&&&&&&&5.74%&&&&&&&&&&5&&&&&&&&&&&&&&0&&&&&&&&&&&5
&公司债&&&&&&2014&年&8&月&11&日&&&&2024&年&8&月&11&日&&&&&&AAA&&&&&&&&AAA&&&&&&&&&6.09%&&&&&&&&&23&&&&&&&&&&&&&&0&&&&&&&&23
&&&&&&&&&&&&&&&&&&经中国证券监督管理委员会证监许可[&号文件核准,公司于&2013&年
&&&&&&&&&&&&&4&月&19&日公开发行了&18&亿元公司债券,期限为&10&年期,票面利率为&5.15%。募
&&&&&&&&&&&&&集资金已按当期债券披露的使用用途专款专用,截至&2014&年&4&月&30&日,募集资
&&&&&&&&&&&&&金&18&亿元已全部用于补充流动资金、偿还债务。具体使用情况如下表所示:
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&补充流动资金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&使用额度(万元)
&&&&&&&&&&&&&流动资金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&57,912.00
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&偿还债务&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&偿还金额(万元)
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江西赣粤高速公路股份有限公司&2012&年度第一期短期融资券&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&120,000.00
合计&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&177,912.00
&&&&&&&&公司已于&2014&年&4&月&10&日对公司债券付息情况进行了公告,并于&2014&年
4&月&21&日完成了首次付息工作。按照公司《2013&年公司债券(第一期)票面利
率公告》,每手“13&赣粤&01”面值&1,000&元,派发利息为&51.50&元(含税)。
&&&&&&&&经中国证券监督管理委员会证监许可[&号文件核准,公司于&2014&年
8&月&11&日公开发行了&28&亿元公司债券,7&年期品种(附第&5&年末发行人上调票
面利率选择权和投资者回售选择权)的票面利率为&5.74%,10&年期品种的票面利
率为&6.09%。募集资金已按当期债券披露的使用用途专款专用,截至&2015&年&6
月&30&日,募集资金&28&亿元已全部用于偿还到期债务、补充流动资金。具体使用
情况如下表所示:
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&补充流动资金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&使用额度(万元)
流动资金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&60,000.00
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&偿还到期债务&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&偿还金额(万元)
农业银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10,000.00
农业银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10,000.00
农业银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&40,000.00
北京银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&20,000.00
民生银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10,000.00
民生银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&20,000.00
民生银行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10,000.00
江西赣粤高速公路股份有限公司&2011&年度第一期非公开定向&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100,000.00
债务融资工具
合计&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&280,000.00
&&&&&&&&公司已于&2015&年&8&月&3&日对公司债券付息情况进行了公告,并于&2015&年&8
月&11&日完成了首次付息工作。按照公司《2014&年公司债券(第一期)票面利率
公告》,每手“14&赣粤&01”面值&1,000&元,派发利息为&57.40&元(含税),每手“14
赣粤&02”面值&1,000&元,派发利息为&60.90&元(含税)。
&&&&&&&&截至本募集说明书签署之日,公司已发行的公司债券、短期融资券、中期票
据和非公开定向债务融资工具等均不存在延迟支付本息的情况。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-30
&&&&江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&(四)本次债券发行后的累积公司债券余额及其占发行人最近一期净资产
&&&&的比例
&&&&&&&&&含公司已发行尚未兑付的&18&亿元&2013&年公司债券(第一期),28&亿元&2014
&&&&年公司债券(第一期),本次债券全部发行后的公司累计公司债券余额不超过&53
&&&&亿元,占本公司&2015&年&6&月&30&日未经审计的合并财务报表所有者权益的比例为
&&&&36.73%,未超过最近一期净资产的&40%。
&&&&&&&&&(五)最近三年及一期的主要财务指标(合并范围)
主要财务指标&&&&&&&2015&年&6&月&30&日&&&&2014&年&12&月&31&日&&&2013&年&12&月&31&日&&&2012&年&12&月&31&日
&&流动比率&&&&&&&&&&&&&&&&0.87&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.01&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.77&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.68
&&速动比率&&&&&&&&&&&&&&&&0.74&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.88&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.72&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.66
&资产负债率&&&&&&&&&&&&&54.24%&&&&&&&&&&&&&&&&&54.01%&&&&&&&&&&&&&&&&52.60%&&&&&&&&&&&&&&&49.17%
&贷款偿还率&&&&&&&&&&&&&&100%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100%&&&&&&&&&&&&&&&&&100%&&&&&&&&&&&&&&&&&&100%
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&6&月&30&日&&&&2014&年&12&月&31&日&&&2013&年&12&月&31&日&&&2012&年&12&月&31&日
利息保障倍数&&&&&&&&&&&&&&1.81&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.66&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.79&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.56
&利息偿付率&&&&&&&&&&&&&&100%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100%&&&&&&&&&&&&&&&&&100%&&&&&&&&&&&&&&&&&&100%
&&&&注:流动比率=流动资产/流动负债
&&&&&&&&速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
&&&&&&&&资产负债率=负债合计/资产总计
&&&&&&&&贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额
&&&&&&&&利息保障倍数=(利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销)/(资本化利息+
&&&&计入财务费用的利息支出)
&&&&&&&&利息偿付率=实际支付利息/应付利息
&&&&&&&&上述财务指标使用本公司&&及&2014&年经审计的合并财务报表数据以及&2015
&&&&年&1-6&月未经审计的合并财务报表数据进行计算。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-31
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&&&&&&&&&&&&&&&&第四节&&&&&&&&&&偿债计划及其他保障措施
一、偿债计划
&&&&&&&1、本期债券在存续期内每年付息&1&次,2016&年至&2022&年每年的&10&月&23
日为上一个计息年度的付息日,若投资者行使回售选择权,则其回售债券部分的
付息日为&2016&年至&2020&年每年的&10&月&23&日,(如遇法定节假日或休息日,则
顺延至其后的第&1&个工作日),最后一期利息随本金的兑付一起支付。
&&&&&2、债券利息的支付通过登记机构和有关机构办理。利息支付的具体事项将
按照国家有关规定,由发行人在中国证监会指定媒体上发布的付息公告中加以说
明。
&&&&&3、根据国家税收法律、法规,投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由其
自行承担。
二、偿债基础
&&&&&&&(一)偿债资金来源
&&&&&&&本期债券的偿债资金将主要来源于公司日常经营所得和经营活动产生的现
金流,2012&年、2013&年、2014&年和&2015&年&1-6&月,公司合并财务报表营业收入
分别为&355,766.53&万元、391,330.58&万元、408,050.81&万元和&232,171.57&万元,
实现净利润分别为&122,533.16&万元、54,070.27&万元、57,251.67&万元和&38,486.35
万元,经营活动产生的现金流净额分别为&193,139.34&万元、161,462.03&万元、
155,616.03&万元和&77,945.66&万元。随着公司业务的不断发展,公司的营业收入、
净利润及经营活动现金流有望进一步提升,从而为偿还本期债券本息提供保障。
&&&&&&&(二)偿债应急保障方案
&&&&&&&根据公司合并财务报表,截至&2012&年&12&月&31&日、2013&年&12&月&31&日、2014
年&12&月&31&日和&2015&年&6&月&30&日,公司流动资产余额为&515,225.72&万元、
510,678.39&万元、536,009.88&万元及&485,218.56&万元,其中货币资金余额分别为
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-32
江西赣粤高速公路股份有限公司公开发行&2015&年公司债券(第二期)&&&&募集说明书
391,433.49&万元、290,970.83&万元、313,821.58&万元及&322,886.35&万元。随着公
司资产规模增长,公司流动资产规模保持在较高水平并呈增长趋势,且货币资金
较为充足,必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。
三、偿债保障措施
&&&&&为维护本期债券持有人的合法权益,本公司为本期债券采取了如下的偿债保
障措施。
&&&&&(一)设立专门的偿付工作小组
&&&&&本公司指定财务部牵头负责协调本期债券的偿付工作,并通过公司其他相关
部门,在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金,保证本息的如期
偿付,保证债券持有人的利益。
&&&&&(二)切实做到专款专用
&&&&&本公司将制定专门的债券募集资金使用计划,相关业务部门对资金使用情况
将进行严格检查,切实做到专款专用,保证募集资金在投入、运用、稽核等方面
的顺畅运作,确保本期债券募集资金根据股东大会决议及按照本募集说明书披露
的用途使用。
&&&&&(三)充分发挥债券受托管理人的作用
&&&&&本公司已按照《试点办法》的规定,聘请华融证券担任本期债券的债券受托
管理人,并与华融证券订立了《债券受托管理协议》,从制度上保障本期债券本
金和利息的按时、足额偿付。
&&&&&本公司将严格按照《债券受托管理协议》的规定,配合债券受托管理人履行
职责,在本公司可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人并以公告方式通知
债券持有人,便于启动相应违约事件处理程序,或根据债券受托管理协议采取其
他必要的措施。在本期债券存续期限内,华融证券依照债券受托管理协议的约定
维护本期债券持有人的利益。
&&&&&有关债券受托管理人的权利和义务,详见本募集说明书“第六节&债券受托
管理人”。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1-3-33
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&&&&&(四)制定债券持有人会议规则
&&&&&本公司已按照《试点办法》第二十六条之规定为本期债券制定了《债券持有
人会议规则》。《债券持有人会议规则》约定了本期债券持有人通过债券持有人会
议行使权利的范围、程序和其他重要事项,为保障本期债券本息及时足额偿付做
出了合理的制度安排。
&&&&&(五)严格的信息披露
&&&&&本公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则,使公司偿债能力、募集资
金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人的监督,防范偿债风险。本公司
将根据《证券法》、《试点办法》等其他相关法律、法规、规章及《公司章程》规
定,履行信息披露的义务,至少包括但不限于以下内容:预计到期难以偿付本期
债券利息或本金;订立可能对发行人还本付息能力产生重大影响的担保及其他重
要合同;发生重大亏损或者遭受超过净资产&10%以上的重大损失;发生减资、合
并、分立、解散及申请破产;发生对发行人还本付息能力产生实质不利影响的重
大仲裁和诉讼;已经进行的重大债务重组可能对发行人还本付息能力产生重大实
质不利影响;本期债券被证券交易所暂停转让交易;以及中国证监会规定的其他
情形。
&&&&&(六)本公司承诺
&&&&&根据本公司&2013&年度股东大会的决议,公司在预计不能按期偿付债券本息
或者到期未能按期偿付债券本息时将至少做出如下决议并采取相应措施:
&&&&&1、不向股东分配利润;
&&&&&2、暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施;
&&&&&3、调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金;
&&&&&4、主要责任人不得调离。
四、违约责任及解决措施
&&&&&当本公司未按时支付本期债券的本金、利息和/或逾期利息,或发生其他违
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约情况时,债券受托管理人将依据《债券受托管理协议》代表债券持有人向本公
司进行追索。如果债券受托管理人未按《债券受托管理协议》履行其职责,债券
持有人有权直接依法向本公司进行追索。
&&&&&本公司承诺按照本期债券基本条款约定的时间向债券持有人支付债券利息
及兑付债券本金,本期债券还本付息如果发生逾期的,将按照如下标准另计利息:
年度付息发生逾期的,逾期未付的利息金额自该年度付息日起,按照该未付利息
对应债券品种的票面利率另计利息(单利);偿还本金发生逾期的,逾期未付的
本金金额自本金支付日起,按照该未付本金对应债券品种的票面利率计算利息
(单利)。对于本期债券还本付息发生逾期的,同时也按如下标准支付本期债券
还本付息逾期违约金:年度付息发生逾期的,逾期未付的利息金额自该年度付息
日起,按每日万分之&0.80&支付违约金;偿还本金发生逾期的,逾期未付的本金
金额自本金支付日起,按每日万分之&0.80&支付违约金。
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第五节&&&&&&&&&&债券持有人会议
&&&&&投资者认购或购买或以其他合法方式取得本期债券之行为视为同意并接受
《债券持有人会议规则》并受之约束。债券持有人会议决议对全体公司债券持有
人具有同等的效力和约束力。
一、债券持有人行使权力的形式
&&&&&债券持有人会议由全体债券持有人组成,债券持有人会议依据本规则规定的
程序召集和召开,并对本规则规定的权限范围内的事项依法进行审议和表决。债
券持有人单独行使权利的,不适用本规则的相关规定。
二、债券持有人会议规则主要条款
&&&&&以下仅列明《债券持有人会议规则》的主要条款,投资者在作出相关决策时,
请查阅《债券持有人会议规则》的全文。
&&&&&(一)总则
&&&&&1、为规范本期债券债券持有人会议的组织和行为,界定债券持有人会议的
职权、义务,保障债券持有人的合法权益,根据《试点办法》及相关法律文件的
规定制定本规则。
&&&&&2、本规则项下公司债券为债券发行人依据《江西赣粤高速公路股份有限公
司公开发行&2015&年公司债券(第二期)募集说明书》的约定发行的面值总额不
超过人民币&7&亿元的公司债券,本期债券发行人为赣粤高速,受托管理人为华融
证券,债券持有人为通过认购或购买或其他合法方式取得本期债券之投资者。
&&&&&3、债券持有人认购或购买或以其他合法方式取得本期债券之行为视为同意
并接受本规则,受本规则之约束。
&&&&&4、债券持有人进行表决时,以每一张未偿还的本期债券为一表决权,但发
行人、持有发行人&10%以上股份的发行人股东或发行人、持有发行人&10%以上
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股份的发行人股东的关联企业持有的本期债券无表决权。
&&&&&5、债券持有人会议根据本规则审议通过的决议,对所有债券持有人(包括
所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人,以及在相关
决议通过后受让本期债券的持有人,下同)均有同等约束力。
&&&&&6、本规则中使用的已在《债券受托管理协议》中定义的词语,具有相同的
含义。
&&&&&(二)债券持有人会议的权限范围
&&&&&出现下列情形之一时,应当按照本规则召开债券持有人会议,进行审议并作
出决议:
&&&&&1、变更本募集说明书的约定;
&&&&&2、变更、解聘债券受托管理人;
&&&&&3、发行人不能按期支付本期债券的本金和/或利息;
&&&&&4、发行人发生减资、合并、分立、解散或者申请破产;
&&&&&5、债券发行人书面提议召开债券持有人会议;
&&&&&6、单独和/或合并代表&10%以上有表决权的本期债券的持有人书面提议召开
债券持有人会议;
&&&&&7、债券受托管理人书面提议召开债券持有人会议;
&&&&&8、债券发行人拟一次性出售资产的账面价值超过上年度经审计净资产的
30%;
&&&&&9、修改本会议规则;
&&&&&10、发生对债券持有人权益有重大影响的事项;
&&&&&11、根据法律、行政法规、中国证监会、本期债券上市交易的证券交易所及
本规则的规定其他应当由债券持有人会议审议并决定的事项。
&&&&&(三)债券持有人会议的召集
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&&&&&1、当出现前文“(二)债券持有人会议的权限范围”第&2&项以外之任一情形
时,发行人应在知悉该事项发生之日起或应当知悉该事项发生之日起&5&个工作日
内书面通知债券受托管理人并以公告方式通知债券持有人,债券受托管理人应在
知悉该等事项之日起或收到发行人的书面通知之日起&5&个工作日内(以时间在先
者为准)以公告方式发出召开债券持有人会议的通知。
&&&&&发行人向债券受托管理人书面提议召开债券持有人会议之日起&5&个工作日
内,债券受托管理人未发出召开债券持有人会议通知的,发行人可以公告方式发
出召开债券持有人会议的通知。
&&&&&当出现前文“(二)债券持有人会议的权限范围”第&2&项之情形时,发行人
应在该议案提出之日起&5&个工作日内,以公告方式或其他有效方式通知债券持有
人召开债券持有人会议。
&&&&&债券受托管理人或发行人未发出召开债券持有人会议通知的,单独和/或合
并代表&10%以上有表决权的本期债券的持有人可以公告方式发出召开债券持有
人会议的通知。
&&&&&2、债券持有人会议召集人(以下简称“会议召集人”)应依法、及时发出召
开债券持有人会议的通知,及时组织、召开债券持有人会议。
&&&&&债券受托管理人发出召开债券持有人会议通知的,债券受托管理人是债券持
有人会议召集人。
&&&&&发行人根据本规则第九条规定发出召开债券持有人会议通知的,发行人为会
议召集人。
&&&&&单独代表&10%以上有表决权的本期债券的持有人发出召开债券持有人会议
通知的,该债券持有人为会议召集人。合并代表&10%以上有表决权的本期债券的
多个持有人发出召开债券持有人会议通知的,则合并发出会议通知的债券持有人
推举的一名债券持有人为会议召集人。
&&&&&3、会议召集人应当为债券持有人会议聘请律师对以下问题出具法律意见:
&&&&&(1)会议的召集、召开程序是否符合法律、行政法规、本规则的规定;
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&&&&&(2)出席会议人员的资格、会议召集人资格是否合法有效;
&&&&&(3)会议的表决程序、表决结果是否合法有效;
&&&&&(4)应会议召集人要求对其他有关问题出具法律意见。
&&&&&上述聘请律师的费用由发行人承担。
&&&&&4、会议召集人应至少在会议日期之前&10&个工作日在监管部门指定的媒体上
公告债券持有人会议通知。
&&&&&债券持有人会议的通知至少应包括以下内容:
&&&&&(1)会议的日期、时间、地点和会议召开方式,会议主持或列席人员;
&&&&&(2)提交会议审议的议案及相关议事日程安排;
&&&&&(3)会议的议事程序以及表决方式;
&&&&&(4)确定有权出席该次债券持有人会议的债券持有人之债权登记日;
&&&&&(5)授权委托书内容要求以及送达时间和地点;
&&&&&(6)会议召集人名称、会务常设联系人姓名及电话号码;
&&&&&(7)出席会议者必须准备的文件和必须履行的手续,包括但不限于代理债
券持有人出席会议的代理人的授权委托书;
&&&&&(8)会议召集人需要通知的其他事项。
&&&&&会议召集人可以公告方式发出会议补充通知,但补充通知应在债券持有人会
议召开日&5&个工作日前发出。
&&&&&债券持有人会议补充通知应在刊登会议通知的同一指定媒体上公告。
&&&&&5、债券持有人会议通知发出后,如果应召开债券持有人会议的事项消除,
会议召集人可以公告方式取消该次债券持有人会议并说明原因。
&&&&&除非发生不可抗力事件,债券持有人会议通知发出后,不得变更债券持有人
会议召开时间,因不可抗力确需变更债券持有人会议召开时间的,会议召集人应
当及
