如何用PEG指标选股
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如何用PEG指标选股
(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度 计算是： PEG=PE/企业年盈利增长率 PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如一只当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。 如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。 通常，那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。 当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。 由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。此外，投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估，如果某公司股票的PEG为12,而其他成长性类似的同公司股票的PEG都在15以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。 PEG指标要准确估算的话是比较难的 具体根据行业的景气度是不是朝阳行业再看公司批露的财报 主要是前3年复合增长是不是稳步趋升 再做出对后3年的大概估测值
&如何用PEG指标
PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是彼得林奇发明的一票估值指标，是在PE估值的基础上发展起来的，弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，其计算公式是：
&&&&&&& PEG=PE/预期的企业年增长率&
&&&&&& 关于公司的年增长率，彼得·林奇提出了一个长期增长率概念，意思是不能看公司一年甚至半年的，而要联系几年的数据一起观察。&
&&&&&& PE着眼于股票的低风险，而PEG在考虑低风险的同时，又加入了未来成长性的因素，因此这个指标比PE能更全面地对新兴市场的股票进行估值，个人认为其对我国目前证券市场中个股价值研判的指导意义更大，是相对科学的估值方法。&
比如一支公司股票目前以20倍市盈率交易，未来公司EPS增长率为20%，则PEG为1，说明股价正好反映其成长性，不贵也不便宜；如果未来EPS增长率为40%，PEG为0.5，显示当前股价明显低估了公司业绩的成长性，有很好的投资价值；但如果未来EPS增长率只有10%，PEG高达2，则说明高估，股价有下跌需要。以我的经验，若发现PEG在1以下的股票，都会尤为关注，而那些PEG远高于1的股票则不值得介入（当然，有题材的个股不在评估的范围内）。此外，PEG还可以在同一板块股票之间对比，找出哪支股票被相对低估，更有投资价值。&
&&&&&& 由于PEG指标是以公司的市盈率比较公司的盈利增长速度来衡量投资价值，所以我们在选股的时候就是要选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司。PEG将始终是主导股票运行。所以寻找并持有低PEG的优质股票将会获得稳定且丰厚的利润。&
一、通过行业PEG比较，选择投资价值相对较高的行业&
我们对目前的主要行业进行PEG比较，就可以发现某些行业更具中长期的投资价值。&
比如今年的增长率约在60％左右，而年初市盈率就在25倍左右，PEG值约为0.35。又如钢铁板块，年初的市盈率在12倍左右，未来三年复合增长率在25％左右，则PEG值约为0.48。再来看板块，增长率在35％左右，年初市盈率则普遍在40倍以上，PEG值约为1.1。
&然后我们看以日与今天的板块指数涨幅做比较：分别是：2.8倍（3351——9384）、2.5倍（2359——5897）、2.1倍（2666——5746）。&
投资价值的优劣对板块走势的反应一目了然。&
二、通过个股的PEG比较，选择投资价值相对较高的个股&
不能够单纯以PE论估值谈泡末，PEG将始终是主导股票运行。当然，也不能够机械的单以PEG论估值，还必须结合国际市场、宏观经济、国家的产业政策、行业景气、资本市场阶段热点、股市的不同区域、上市公司盈利增长的持续性以及上市公司的其他内部情况等等多种因素来综合评价！&
我们只要仔细研究，就可以在A股市场上发现一批极具投资价值的低PEG公司。然后再结合成长性的可持续性因素加以考量，就一定可以挖掘到真正的金子。也就可以做到：买入股票后，从天天盯着电脑荧屏之劳中解放出来。利用更多的时间，远离市场，悠游于山水之间。愉快地享受着这千载难逢的A股牛市为自己完成积累的快乐！（南方财富网）
（责任编辑：张晓轩）
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谈谈PEG与高增长的关系
整理于闽发论坛的讨论帖
【 原创:法家　
21:18　 】
　　谈谈PEG与高增长的关系
　　听很多人说PEG, 总觉得空泛地PEG, 跟谈PE并没有多大的区别
　　因为都是基于过去的财务数据, 还只能是静态的
　　我想, 要谈PEG, 这其中的G, 即增长率, 恐怕不能简单以过去一年的增长率来定
　　应该是至少看到三年, 最好能看到五年, 之复合增长率
　　当然 三年也好 五年也好 很多东西都是拍脑袋想出来的
　　但是 只要有一定的依据, 拍脑袋想想总比不想好
　　我比较喜欢看五年,甚至更长时间的, 这里就用五年作个例子
　　以下设定当前利润为基数1
　　如果五年复合增长率能达到30%, 则五年后利润为 1.3^5 (这里^表示次方) = 3.71
　　如果我们接受15%/年的市值增长, 则15%的五年后倍数应当为 1.15 ^ 5 = 2.01
　　如果我们认为五年后合理的市盈率应该是15倍, 则五年后合理价格为 15 * 3.71,
　　折现为当前合理估值价格应该为 15 * (3.71 / 2.01) = 27.68, 亦即 PE 为27.68
　　也就是说 PEG = 27.68/30 = 0.902
　　实际上, 上述 15*(3.71/2.01) 应该有个更合理的表达方式:
　　PEG = 15 * { ( (1+G)/(1+VG) )^ Y } / (G*100)
　　其中的变量为: Y为考虑的估值周期年数, 上例中为5,
　　G 为公司复合每股利润增长率,
　　VG 为合理的市值复合增长率
　　从上例中, 可以看到, 当G为30%时, 如果要求市值年增长率达到15%的话,
　　PEG 甚至不能达到1!
　　所以, 强烈怀疑PEG不大于1估值就合理的说法!
　　同样, 从该公式可以看出, G越大, PEG 就可以越大,
　　设G=40%, 则:
　　PEG = 15 * ( ( 1.4/1.15 ) ^5 ) / 40 = 1
　　设G=50%, 则:
　　PEG = 15 * ( ( 1.5/1.15 ) ^5 ) / 50 = 1.13
　　在要求五年内市值年增长率在15%的前提下, 只有五年复合增长率达到40% 时, 才能提PEG=1是合理的
　　当然, 以上还有一个假设, 就是五年后PE=15是正常估值,
　　但是如果五年后仍可以以较快复合增长率增长的公司,
　　自然可以在五年后仍享受高于15的PE。
　　此处把五年后合理PE=15，是相对比较保守的估值办法，对于拍脑袋的做法，这个数字保守些可能更好。
　　 五年复合年增长率 合理PE 相应PEG
五年复合年增长率 合理PE
　　我想， 可以以每五年为一个估值阶段， 来确定当前合理的PE。
　　但是总体而言， 可以看出， 只有在年复合增长率达到40%时， 提PEG =1 才有真正的意义。
　　那些仅仅有两三年高增长的公司，一旦过了高速增长期，
　　PEG立即大幅上升。
根据上述公式，我来量化一下当前自己关注的几只股票，数据是自己拍脑袋想出来的，欢迎拍砖块！
股票 五年复合增长率
当前合理PE 当前PE
相应五年后PE 2006E
600887 30%
27.68 39.41
21.35 0.68
600887 40%
600550 40%
600550 50%
56.5 59.22
600048 50%
56.5 43.58
600048 40%
600036 35%
33.44 43.36
19.34 0.38
600036 40%
16.26 0.38
　　从上表可以看出，似乎600887的难度最大，五年后，即使以21。35作为合理PE，则对600887要求是五年内复合增长率达到30%
　　600550 五年后，会怎样，很不清晰，但是从目前看，五年复合增长率40%是完全可能的，50%就不好说了，难道目前有所高估？
　　600048 五年内超过40%也应该是没有问题的，五年后22倍PE应该可接受，因此，目前估价是合理的，
　　如果它能以五年50%复合增长，则有额外收益了
　　600036 即使五年后，应当仍可有20%的年增长率吧，因此五年后合理PE也应该在20左右，因此35%增长即可满意，如果40%增长，则相当于有添头了。
　　600535 尚未定量分析过，似乎也没有办法定量分析？
　　对于流行的估值理论，有PE， 也有PS，
　　但是，不管你PE也PS也好 到了稳定期 都得以PE说话
　　因此，还是要看增长期的增长速度
　　当然， 企业估值不会是如此简单的，但凡事总有一个从简单到复杂的学习过程吧
　　抛砖引玉，欢迎拍砖头！
【 · 原创:老丁　
21:49 】　　
　　如果五年复合增长率能达到30%, 则五年后利润为 1.3^5 (这里^表示次方) = 3.71
　　如果我们接受15%/年的市值增长, 则15%的五年后倍数应当为 1.15 ^ 5 = 2.01
　　如果我们认为五年后合理的市盈率应该是15倍, 则五年后合理价格为 15 * 3.71,
　　折现为当前合理估值价格应该为 15 * (3.71 / 2.01) = 27.68, 亦即 PE 为27.68
　　分析：peg的定义没有搞清楚，所以以上的分析是错误的。关于peg的讨论已经是很成熟的东西了，查查资料就可以了，没必要做无用功-W无。
【 · 原创:法道705　
21:58 】　　
　　所谓PE，或者PEG其实定义并不重要，关键是未来的赢利趋势，只要有成长性，是稳定的增长,不管将来PE低到多少了,只要没有成长性了,一样的投资价值不大。所以定义和算法不重要，只是用数学的方法来表述一个简单的道理。
【 · 发布:szfy　
22:16 】　　
　　未来的不确定性是估值的最大障碍,如果一家企业真的每年能有30%的永续增长,那么60倍的市盈率仍是低估的.估值并不重要,关键是要找到增长速度快持续时间长的企业,找企业长期增长的内因(持久的竞争优势).
【 · 原创:法道705　
21:58 】　　
　　我这是主要是谈PEG 与增长的关系,
　　是一种定性/定量的分析,
　　结论是,至少应当预计到五年的复种增长时才有谈PEG的意义
【 · 发布:szfy　
　　永续增长或许是可能的, 但是增长率小于10%的时候,
　　再谈PEG就没有意义了
【 · 原创:mathew123　
22:09 】　
　　我提到了按照15%市值(或市价)复合增长的当前折现值,
　　是不是可以满足你说的要求?
【 · 原创:老丁　
08:25 】　　
　　【 · 原创:法道705　
21:58 】　　
　　所谓PE，或者PEG其实定义并不重要，关键是未来的赢利趋势，只要有成长性，是稳定的增长,不管将来PE低到多少了,只要没有成长性了,一样的投资价值不大。所以定义和算法不重要，只是用数学的方法来表述一个简单的道理。
【 · 原创:4585　
09:19 】　　
　　呵呵，企业就是企业，哪有那么多的确定性，大体的有那回事就是了，如果太细腻了，就钻到数字的里面去了，呵呵，没意义，我是这么认为的，没有那个企业可以稳定的以30%速度不断的增长，即使有，那也是好多个里面出一个，二八都不到。假设不成立，结论就更不用说了，
【 · 发布:法家　
11:09 】　　
　　发表于
　　我对楼主的讨论话题很感兴趣, 也很欣赏楼主能作出有益的尝试, 谢谢.
　　假设利润增长30%的前提下市值增长15%, 这样得到当前合理PE为27.68, 股价也为27.68, 5年后股价55.67, PE降为15. 计算没有问题. 不过楼主作了两个重要的假设: 1. 5年后合理PE为15, 2. 每年市值复合增长15%.
　　如果5年后企业失去高成长性, 那么第一个假设隐约成立, 不过为什么假设利润增长30%的前提下市值增长15%? 这本身似乎缺乏道理. 倒不如假设当前合理PE与利润增长同步, 为30, 5年后PE降为15, 则5年市值复合增长率为14.87%, 接近楼主假设.
　　如果5年后企业保持同等成长性, 那么两个假设就都有问题. 我也做个假设: 在企业成长性一段时期保持不变的话, 企业的利润增长应该和市值增长保持同步. 我认为这样的假设合理成分大些. 这样我们得到企业的合理PE应该是和成长性也保持一致的. PEG也会一样. 这样在5年复合增长30%时, 如果市场只给15倍PE, 当前价格就为15, 5年后一样55.67. PEG始终为0.5. 如果市场给30倍PE, 当前价格为30, 5年后价格为111.39. PEG始终为1.
　　问题就在于, 到底在企业成长性保持一定复合比例的时候, 市场给出多少PE合理呢? 毕竟你在当前企业以30%速度增长的时候你很难预见5年后这种速度就一定下降。
　　定价的关键是企业在多长时间内以多高复合增速增长。理论上说，EPS为1的话，即使当前股价100，但只要企业保持100%的复合增速达6.7年，则EPS上升到100以上, 即以100的价格买入，大约6年不到即可收回全部投资，从第6.7年开始，每年收回整整100%以上投资。这个结果无疑是投资人乐于见到的。换句话说，在这种极端情况下，当前的合理PE可以定到100倍以上。当然这是理论，没有实际操作意义，不过合理的PE显然应该是和复合增长率密切相关的。具体应该呈现怎样的相关，我也没有成熟答案，先把问题提出，供进一步探讨。
　　楼主的研究课题是很有意义的，我有时间会进一步探讨，希望楼主和各位方家都能不吝赐教。
　　Enjoy life, do not be enjoyed by life.
　 谢谢kong 兄的回复
　　帖中所讲市值, 对应的是投资者投资额的市值, 而不是公司的市值,
　　用词不清, 不好意思,
　　我的意思是说, 作为投资,最起码得有一个合理的预期收益率,
　　这里设定了15%的复合收益率
　　另外, kong 兄所探讨的问题,
　　正是公式中最重要的一个变量,
　　就是五年后合理的PE应该是多少,
　　由于我们对于一个企业, 能看清楚的, 恐怕五年为限了,
　　因此, 对于五年后合理的PE,
　　肯定得根据企业本身的管理/行业状况/行业地位等各方面来作个预测了,
　　我已经指出, 对于我们考察的对象来说,
　　15 是很保守的, 毕竟, 真正值得考察的对象,
　　至少得有五年内复合增长30%吧,
　　对于这种企业, 可能合理的五年后PE可以高些,
　　但是市场本身是非理性,
　　我相信, 类似去年039/002低于10倍PE的情况不说重现,
　　但是接近的低估情况还是可能出现的
工具箱　　
【 · 发布:法家　
11:11 】　　
　　法家兄:
　　对于全流通的上市公司, 投资者的投资份额和企业市值的增长其实是一样的, 对吧. 投资者买的是shares, 投资额就是qty of shares X price, 100%的share乘以price (所有投资者的投资额), 不就是市值吗?
　　估值问题很难, 你说的一些要素都对, 但我理解的是本贴的初衷是要做定量分析. 这是个很勇敢的尝试. 我想知道为什么你要定预期年复合收益率为15%? 这其实是一种预期, 是吧. 很想听听这里有什么道理吗? 当企业利润复合增长在20%, 30%, 50%不同比例时, 你的15%的预期一样吗?
　　Enjoy life, do not be enjoyed by life.
　　回复 #32 wilsonkong11515 的帖子
　　企业市值与个人市值不一定是同步增长的
　　比如600048 要进行的增发, 投资者不一定会全额参与
　　所以 定的是个人预期收益率,就是个人的投资额的增长速度
　　这个15% 应该是因人而异的, 我想, 在现在普遍没有低估的情况下,
　　五年15% 可能已经是比较高的目标了
　　如果要求五年20%的话,
　　很难找到合理估价的品种了
　　因为我们这种做法, 是基于对一个公司的长期投资而言,
　　不考虑波段,差价,
　　所以 15%的收益率虽然不起眼,
　　但是可能难度还是挺高的
　　毕竟, 相对于2005年,普遍都涨了接近2倍了, 基础太高了
【 · 原创:法家　
11:23 】　　
　　回复 #32 wilsonkong11515 的帖子
　　kong兄,
　　说实话, 看到这些所谓长期增长的好公司
　　在预期15%的收益下现价都还略有高估
　　(虽然对有些公司五年后PE=15有点自己吓自己的成分)
　　真是有点灰心的
　　是不是应该换种手法, 波段操作? 还是追逐热点?
　　苦恼银 苦恼ing
【 · 原创:冰工厂　
21:48 】　　
　　你的那张表简单看了一下，关键的问题在于你对企业的利润增长预期判断过于简单。
　　企业的毛利率有一个限度，企业的毛利率是否接近这个限度，决定了判断了以后的利润复合成长速度有多快。就拿你表中的伊利和保利地产对比，在房地产行业毛利率奇高的今天，你真认为它的毛利率还有多大提高？如果毛利率没有提高可能，那么最多它只能依靠扩大规模来保持成长。再看伊利，现在乳业的毛利率比较低，一旦进入相对垄断阶段，那么毛利率将提高，带来净利润数倍的增长，如果加上适当的规模扩张，它的利润复合增长速度就是保利地产的几倍。
　　判断复合增长率，必须要看整个行业的周期，是低利润周期还是高利润周期，在高利润周期，企业的毛利率水平在周期高位，再认为还能保持较高的增长率是不现实的。有色金属的利润增长率这两年非常高，但你认为它可能在５年内保持这种增长率吗？
【 · 原创:法家　
11:14 】　　
　　谢谢冰工厂兄!
　　你讲的这些东西很有意义!
　　我们对企业进行估值的时候,确实要考虑的东西太多了,
　　毕竟, 真要看五年时间太长,变化因素太多,
　　即使要达到接近真实的程度都是非常难的。
　　关于伊利与保利的对比，我想，你提出的疑问都切合实际。
　　特别是你提出的行业毛利率周期的问题，确实非常值得关注
　　再次表示感谢！
【 · 原创:基技合壁　
10:51 】　　
　　如果五年复合增长率能达到30%, 则五年后利润为 1.3^5 (这里^表示次方) = 3.71
　　如果我们接受15%/年的市值增长, 则15%的五年后倍数应当为 1.15 ^ 5 = 2.01
　　如果我们认为五年后合理的市盈率应该是15倍, 则五年后合理价格为 15 * 3.71,
　　折现为当前合理估值价格应该为 15 * (3.71 / 2.01) = 27.68, 亦即 PE 为27.68
　　也就是说 PEG = 27.68/30 = 0.902
　　++++++++++++++++++++++++++++++++++++
　　哈哈哈，PEG计算公式中的PE往往指的是现行的PE，而不是指预测的前瞻性PE，怪不得许多人按这种PEG方法计算会得出低估的结果来。
【 · 原创:基技合壁　
　　我正是认为, 用当前的EPS与G计算的PEG不合理,
　　这个G, 没有三五年的复合计算,是没有意义的
　　而且, 在预测五年复合增长率后,
　　对于当前的合理价格,
　　应该按照五年后的相对合理估价进行按照投资者预期收益率(我定的15%)折现,
　　在此基础上计算出来的PEG才是一个相对合理的标准
　　(在这里定15%的复合收益率, 是因为目前个股普遍估价偏高,
　　再设定更高的收益率的话,恐怕找不到投资标的了)
　　例如, 常有人说, PEG小于1就不算高估, 我们姑且按照PEG=1计算,
　　如果基础收益为1,
　　当年增长率为50%, 收益达到1.5, 则按照PEG=1, PE=50, 估价达到75,
　　第二年, 增长率下降为30%,收益达到1.95, 则按照PEG=1, PE=30, 估价下降到58.5
　　也就是说, 在收益增长了30%的情况下, 按照单纯的PEG计算, 估价却下降了22%
　　因此, 当提及PEG的时候, 务必要长期的复合增长率来算,
　　而不能简单地以当年实现的增长率来计算
【 · 原创:基技合壁　
12:38 】　　
　　你这样是分子分母重复计算了增长率,PEG的本来含义就是现在的PE用将来的增长率来弥补的意思.
【 · 原创:法家　
23:30 】　　
　　我想我用的增长率是未来的, 主帖中用的是未来五年复合增长率,
　　因此, 增长率是未来的
　　PE是估价用的, 其中提到一个是当前,
　　另一个是五年后的PE, 假设15(或根据不同对象调整)
【 · 原创:基技合壁　
08:42 】　　
　　PEG中增长率当然是指未来的增长率.难道有人在计算PEG时增长率的概念还是指过去的?当然实际操作中许多人是用过去的复合增长率来预测未来的增长率,也是可以的.
　　PEG其实很简单,就是当前PE估值的情况用未来的增长率来衡量是高估了还是低估了.如果再用预测的未来每股收益来计算当前PE、估计PEG,那就是方向性的错误. 　
【 · 原创:john深蓝　
21:17 】　　
　　PEG也好，PE也好，都是一回事，不要搞得太复杂了。只要计算出动态PE再折现就可以了。
　　关于估值的任何一种计算方法都很简单，所以不是要点，实际上只要知道目前的PE和未来几年内大致的增长率，不需任何计算，凭着简单的数学基础下意识就知道值不值得投资。
　　真正的要点是对未来几年实际利润增长率的挖掘和判断，这才是最重要的。
　　推荐重点关注的财务指标组合：
　　1、PE，用于估值、测量
　　2、PB，着重于风险判断
　　3、PS，着重于潜力判断
　　PEG和PE属于同一类型，只有文科生才会去玩这种数据游戏，不过财务指标只是很小的一个方面，过分依赖它会很危险。
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　　招商策略研究 张夏
　　(600519,)成为北京pk拾开奖直播闪亮的明星，稀缺性带来的高增长是茅台价值重估最重要的原因，海外资金是茅台价值重估的重要推手。在科技范围，在十九大定调增长模式和增长动力改变、新的科技进步将面临落地以及海外北京赛车结果记录者的持续参与，基于传统估值思维已经不适用当前A股稀缺科技龙头，敷陈提出三个方式论重估科技股，供北京赛车结果记录者参考。
　　核心概念
　　自2015年开始，茅台开启价值重估的历程，海外资金参与了茅台第一阶段重估，业绩复苏预期逐渐明朗后，国内北京赛车结果记录者深度参与了茅台第二阶段重估。我们认为，茅台被重估的核心要素是稀缺性。北京pk拾开奖直播A股还有多只“类茅台”的消费龙头得到了资金重估。消费升级带来北京赛车结果记录复苏、北京赛车结果记录者结构变化带来预期收益率降低等因素，是“类茅台”消费龙头稀缺性重估的核心原因。
　　类似的，A股若干科技龙头也开始受到海外资金的存眷并持续买入。在当前政策重视科创力度上升、新科技技术革命渐行渐近并逐渐落地、人民美好生活需求的不断提升推动技术进步、而海外科技股龙头估值持续提升的大背景下，我们认为A股稀缺科技龙头有望迎来重估。
　　传统估值方式重视小市值，同时基于PE/PEG的估值体系。我们认为小市值因子本质在于壳价值，在IPO提速、一轮并购带来的“高估值、高商誉、高解禁”尚未出清，壳价值稀缺性大打折扣。纯挚的无法带来技术的真正进步，在这样的背景下，能够大规模持续投入研发，并已经形成了一定技术和平台优势的公司变得稀缺。稀缺因子从小市值转向高研发、高无形资产、高平台价值。
　　将传统基于PE/PEG的估值方式应用于科技股，本质上是惩罚高研发投入的公司，因此我们构造一个指标“研发支出前盈余”E&；R（earnings &； research）来重估研发投入价值。顾名思义，使用扣非北京赛车结果记录润加费用化研发的指标。并通过计算E&；R及其增速构造了PER及PERG。我们发现，美股核心信息科技股票对应2016年PER凡是介于10~30倍之间，均值为22.6倍；而较高的PER增速，相对应的PER较高，PERG介于0.8~1.5倍之间，均值为1.2。通过这种方式，我们计算A股各细分范围龙头对应北京pk拾开奖直播盈利预测PER平均为19.4倍，PERG平均为0.54，存在一定的估值修复空间。部分个股显著低估。
　　我们同时建议北京赛车结果记录者存眷无形资产价值重估和平台价值重估，囿于笔者水平，尚未找到定量的指标来刻画无形资产价值和平台价值。
　　北京赛车结果记录建议：基于研发价值重估，建议存眷龙头(000063,)、(600498,)（通信组推荐）；基于无形资产重估，存眷龙头(002230,)（计算机组推荐）、图片版权龙头(000681,)（传媒组推荐）；基于平台价值重估，建议存眷精密北京赛车投注平台平台龙头(002475,)（电子组推荐）；电气化平台龙头(300124,)（电新组推荐）
　　风险提示：敷陈所述估值方式未得到市场认可，传统估值模式下估值较高；国内科技型公司创新停滞不前。
　　茅台的重估，北京赛车结果记录者结构变化与A股估值体系的演变
　　贵州茅台自2014年开启了价值重估之路
　　1）茅台的重估
　　贵州茅台是A股市场上一只坚挺的牛股，在12年的“八项规定之前”贵州茅台的PE（TTM）持续维持在25~40倍之间波动。2013年开始，受到政策影响，茅台估值水平一路下滑，估值水平最低下降至9倍，整个年，贵州茅台估值没有超过20倍。自2015年开始，茅台开启价值重估的历程，估值水平一路上扬，截至北京pk拾开奖直播10月27日收盘，估值水平PE（TTM）上升至33倍。估值较2014年初提升3.7倍，股价提升8.4倍，名副其实的“戴维斯双击。”
　　茅台的重估经历两个过程
　　第一阶段：上半年：大举杀入
　　2015~16年，茅台营收和北京赛车结果记录润并未泛起明显复苏，但是估值持续上移。在年上半年，QFII成为贵州茅台的重要买家，2014年底，开通，当年年底陆股通持有茅台的比例达到3%，进入十大流通股东，新加坡当局北京赛车结果记录公司GIC，美国奥本海默基金也在期间大举买入。2016年后，配置茅台的比例保持小幅波动，而GIC、奥本海默基金开始大举减仓。
　　第二阶段：2016年下半年至北京pk拾开奖直播
　　2016年开始，茅台营收和北京赛车结果记录润开始持续回升，复苏逻辑兑现，同时，整个市场风格发生改变，以业绩作为导向的国内北京赛车结果记录者开始大局买入，典型的机构北京赛车结果记录者主动偏股型公募基金开始持续加仓。持有茅台占其流通市值比例由2015年年底1.3%，大幅提升至2.9%。
　　有意思的是，QFII大举加仓的时间阶段，实际上茅台并未泛起明显复苏，当茅台营收开始泛起复苏并高速增时，他们反而选择了不加仓，甚至减仓。
　　2）茅台价值重估的大背景——消费升级、北京赛车结果记录复苏
　　茅台估值水平的提升源于两方面，2016年一季度开始，固定资产新开工打算项目总北京赛车结果记录大幅提升，新一轮北京赛车结果记录扩张开启，“茅（台）五（粮）泸（州老窖）”收入增速大幅提升。北京pk拾开奖直播开始，伴跟着企业盈利复苏，居民实际可支配收入回升，茅台作为消费升级、精神消费的核心代表，收入水平继续大幅提升。
　　居民消费、商务消费、北京赛车结果记录囤货三因素在北京pk拾开奖直播实现共振，北京pk拾开奖直播，贵州茅台实现超高速增长
　　贵州茅台的稀缺性——品牌力、文化传承
　　贵州茅台是中国白北京赛车pk10投注平台最高端品牌，代表着白北京赛车pk10投注平台最悠久的历史文化。品质方面，贵州茅台的北京赛车pk10投注平台的品质也非常优秀。在商务招待、亲友聚会、奉送等场合是当仁不让的首选。本文不在此赘述。
　　“类茅台”的三大特征
　　除了贵州茅台，其他稀缺消费龙头也在过去两年实现了重估。例如，(000333,)、(000651,)、(600887,)、(601888,)、(000423,)、(000538,)。
　　上述标的可分为三类，一类是消费龙头，一类是金融龙头，还有一类是科技龙头。此中金融龙头受青睐的主要原因是低估值，根基面改善。而消费龙头主要原因与贵州茅台类似：
　　1）消费升级
　　上述被沪港通和北上资金重点购买的消费股，均是各北京赛车结果记录排名前三三的龙头，均受益于消费升级，与贵州茅台的逻辑类似。
　　2）稀缺性
　　上述标的均各自具有自己的独一无二的稀缺性，确保了在该北京赛车结果记录能够获得领先地位。
　　美的集团：治理结构、工业布局
　　格力电器：渠道掌控力、现金流、分红率、品牌力
　　伊利股份：品牌力（世界品牌实验室2017最具价值奶制品）
　　中国国旅：品牌力（世界品牌实验室2017最具价值旅游服务）
　　东阿阿胶：品牌力
　　云南白药：品牌力
　　3）估值相对合理
　　在经历了持续大涨后，上述公司对应2018年估值仍相对合理
　　“类茅台”消费龙头重估原因
　　（1）居民实际可支配收入反弹、人均GDP突破8000，中高端消费复苏
　　居民实际可支配收入在从2016年开始反弹，人均GDP突破8000美元，从国际间对照来看，人均GDP突破8000美元都是一个重要信号，在次之后，消费将会成为经济增长的主要贡献，同时，消费者的边际消费倾向会提升，消费升级趋势到临。
　　（2）市场整体必要回报率的下降
　　由于海外利率水平相对较低，海外北京赛车结果记录者对权益类的便要回报率相对较低，伴跟着海外北京赛车结果记录者的持续流入，A股增量资金要求的必要回报率下降。
　　险资、养老金等持续入市，险资、养老金更加追求稳健收益，对A股的必要回报率相对较低。同时，在2015年A股泛起明显调整后，当局采取也一定的维稳措施，导致A股整体波动性明显下降，市场参与者对A股的预期收益率逐渐回归常态。
　　我们预计，未来十年的增量资金整体的北京赛车结果记录期限都相对较长、更加追求稳定的收益，对A股的预期收益率没有那么高。投机资金在市场中占比越来越低，导致整个市场必要回报率泛起下降。
　　（3）持股期限的耽误
　　上述例如险资、、养老金等保险性质的资金，以及海外资金持股期限相对较长；而地产北京赛车结果记录本身就是持有期限长，预期收益稳定，因此地产北京赛车结果记录资金如果流入，也可能会有限考虑选择优质标的长期持有。
　　（4）意愿给确定性及稀缺性溢价
　　在上述特征变化的大背景下，资金偏好能够给确定性收益以及现金流的公司。这种公司包含两类，一类是消费性公司，增长稳定，现金流稳定，由于市场整体必要回报率和贴现率的下降，在股利贴现模型和自由现金流折现模型下，估值更好。而约优质的公司，确定性越高，容易被市场争夺，泛起稀缺性溢价。
　　而另一类，例如今年北上资金持续买入的(002415,)、(600276,)和汇川技术，今年以来估值水平大幅提升，这些公司现金流和稳定性较上述消费性公司相对较低。但是，这些公司作为各自范围稀缺性龙头，在人工智能、创新药和及智能制造升级的大背景下，以其在未来获得增长的确定性和稀缺性，同样享受了稀缺性溢价。因此，本文将会重点存眷稀缺性科技龙头的重估。并提出三个方式论。
　　二　　A股稀缺科技龙头面临历史性重估机遇
　　政策的变化——科技创新被提到新高度
　　北京pk拾开奖直播10月19日，中共十九大顺利召开，十九大敷陈中，将创新引领作为未来经济发展的六个增长点之一，创新被作为五大发展理念之首位。
　　（1）国务院政策持续落地
　　近年来，在创新发展理念下，鼓励科创、提升制造业水平已经被摆在重要位置，国务院持续发文予以政策上的鼓励。
　　跟着创新驱动发展战略的提出，科技创新活动对经济发展的影响日益显著。我国对科技类企业的政策倾斜越来越清晰，研发激励体系也在不断完善。2015年当局修订了研发费用加计扣除政策，放宽了享受该优惠政策的研发活动和费用范围，一定程度上提高了政策的普惠性。目前，我国对企业研发的激励措施主要包括税收优惠和资金资助。
　　（2）税收优惠政策
　　税收优惠包括直接优惠和间接优惠。直接优惠指通过直接减免企业一定的应纳税所得额（税收减免）、使企业适用较低的税率（优惠税率）或者退税等方式来减轻特定企业的税负。间接优惠指通过费用的加计扣除、资产的加速折旧、税收抵免、延期纳税等方式，降低企业所得税的应纳税额，从而实现对企业的税收优惠。此中，间接优惠中有一类针对方针企业的北京赛车结果记录者，即北京赛车结果记录于科技类企业的北京赛车结果记录者可以获得资本利得税或红利税的优惠。此外，税收优惠中涉及的税种包括企业和个人所得税以及增值税、消费税、关税等流转税。
　　（3）研发资金支持（R&；D投入）
　　除了税收优惠外，我国的研发激励体系中还包括当局部门对企业科技活动的资金支持，即国家财政（包括中央当局和处所当局）直接提供资金用以支持企业等从事研发活动。一直以来，当局直接资助都是我国激励企业进行研发的一个重要手段。
　　从R&；D支出规模来看，90年代以来我国的科研支出一直保持增加趋势，而且近十几年科研支出的增速明显加快，相应的，科研经费北京赛车结果记录强度（即R&；D支出占当年GDP的比重）也在不断增加，2016年，我国科研经费投入1.5万亿，北京赛车结果记录强度为2.11%。但是，与美国相比，我国的研发北京赛车结果记录规模和强度仍处于很低的水平，美国的研发北京赛车结果记录强度在2014年已经达到2.75%，因此我国的研发北京赛车结果记录还有待提升。
　　按照“要求”到2020年，我国科研经费占GDP比重要达到2.5%，如果以100万亿GDP计算，科研经费投入将会达到2.5万亿人民币。未来三年，将会每年保持3000亿阁下规模增长。
　　另外，从研发北京赛车结果记录的内部结构来看，当局和企业是主要的研发资金来源，占R&；D北京赛车结果记录总规模的96%，此中，当局资金占20%，企业资金占76%。可见我国研发资金在各部门的分布与美国类似，企业为主，当局次之，共同构成研发北京赛车结果记录的主力。
　　新科技革命渐行渐近，工业化即将落地
　　当前，科技正在高速发展，在互联利逐步释放后，和人工智能逐渐浮出水面，成为各国研究的必争之地，并在持续加大投入。
　　新一代通讯技术、人工智能、(300024,)、、基因技术、以VR/AR为代表的显示技术、斜本┤祊k10投注平台际醯雀鞣段Т葱虏愠霾磺睿⒅鸩阶呦蚬ひ祷
　　消费升级带来的技术需求提升
　　而在全球消费升级的大趋势下，技术革命迅速转化为消费品，并反过来推动技术继续进步。科技突破会刺激分歧北京赛车结果记录新兴消费需求，黑科技革新传统北京赛车pk拾，如电子、通信、家用电器（手机、、）；创新辅助手段和构建移动平台，如传媒（游戏、北京赛车赛车pk拾）、商业贸易（）（移动平台），以及、生物制药（医疗美容）。科技进步为社会提供丰硕物质北京赛车pk拾与娱乐方式，促使需求落地。
　　更重要的是中国消费升级与新科技的应用几乎同步，以技术代表的新科技力量，在各个城市全面同步落地，通过互联网电商，三四线城市消费者也完全可以实现任何地址、任何时间完成类似一二线城市海外直邮等消费行为。科技对中国消费的改变，不局限于更多消费金额、更好消费品质，而在于国民消费神理被科技力量从头整合，换言之，科技引发消费者的消费欲望被重置，工业链上的企业基于全新的消费欲望构建新北京赛车pk拾、新服务。
　　？智能手机和移动互联网的普及让消费行为不再受地址和时间的牵制
　　？应用让商家更容易捕捉消费者偏好进而实现精准营销
　　？发家的物流让消费行为能够迅速落地
　　科技突破推动消费需求落地，未来一些战略性科技的应用，将进一步引流新的点。全球领先的信息技术研究和垂问公司Gartner发布《2018年十大战略科技发展趋势》，主要包括1）人工智能（AI）与机器学习：人工智能根本、智能应用与分析、智能物件、2）混合数字与物理世界：数字孪生、从云到边缘、会话式平台、沉浸式体验、3）数字化业务：、、持续自适应风险和信任。
　　美股科技股龙头大涨，科技进步风已起
　　人工智能、消费电子的快速发展带来了半导体北京赛车结果记录需求回升，半导体北京赛车结果记录迎来大幅上涨，其他北京赛车结果记录在整个美国经济复苏大背景下， 也迎来了业绩提升和估值提升的戴维斯双击。最近，多家公司超预期，科技进步已经带来了全球科技龙头企业盈利的改善。
　　因此，我们回过头来看A股的科技股龙头，并换一个视角看。
　　基于稀缺性的重估方式论——三种视角
　　传统估值方式的缺陷
　　在A股，小市值因子曾经深入人心和当下PEG模式深入人心。
　　（1）小市值因子
　　小市值因子在量化选股模型中凡是被赋予了很高的权重，而在选股过程中，小市值公司也往往由于“弹性大”并青睐，并享受了估值溢价。我们在《A股涅槃论（壹）_壳价值覆灭前夜，兼论中小创大底何时到来》中讨论了小市值公司在上一轮牛市中高估的根柢原因，是因为“并购模式”，北京pk拾开奖直播带来的北京pk拾开奖直播地位的稀缺性，可以让小市值公司通过并购快速做大营收规模，从而获得了估值溢价。
　　而在当前，上一轮并购带来的“高估值、高商誉、高解禁”尚未出清，而IPO的提速也让壳价值稀缺性大打折扣，因此，继续并购模式下“小市值谬误”可以休已。
　　而对于科技股来说，纯挚的并购是很难增强科研实力，实际上，越大的公司才能够进行越大的科研北京赛车结果记录，从而取得很高的技术壁垒。因此，伴跟着技术进步越来越快，技术壁垒也越来越大，马太效应将会越来越明显。高研发投入的公司虽然纷歧定成功，但成功的科技公司一定是从高研发的公司中成长起来的。
　　纯挚的外延增长无法带来技术的真正进步，在这样的背景下，能够大规模持续投入研发，并已经形成了一定技术和平台优势的公司变得稀缺。稀缺因子从小市值转向高研发、高无形资产、高平台价值
　　（2）PEG模式
　　PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）是Jim Slater发现的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的根本上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。当时他在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是对照高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。【上述资料摘自《百度百科》】
　　在A股北京赛车结果记录心中，PEG已经形成了一种思维模式，凡是，北京赛车结果记录者会问明年的PE是多少，北京赛车结果记录润增速是多少？如果PEG小于1，我们心理会按下一个结论：对照便宜，然后会讨论其他问题，最终的北京赛车结果记录抉择中，PEG起到的非常重要的“心理锚定”。
　　但是PEG对于科技股有显著缺陷。科技公司的利润波动极大。在技术投入和北京赛车pk拾研发期，科技公司必须持续加大研发投入，而成果并未体现。这样一来，科技公司可能利润增速较慢，甚至亏损。这样PEG将会显得很高，估值显得“很贵”。因此，这种估值方式几乎会把正在处在投入期，未来前景广阔的公司剔除掉。
　　科技龙头稀缺性的三个方面
　　对于科技公司，稀缺性体现为三个方面：
　　（1）研发投入稀缺性
　　在地址范围通过高额研发形成研发壁垒。这种公司同时概略率会受到当局支持，得到大额当局补助，因而能够持续投入。在技术落地之时，能够获得较大的市场份额，实现营收规模的爆发式增长。这种公司的典型是通讯北京赛车结果记录的中兴通讯、医药北京赛车结果记录的恒瑞医药。
　　（2）无形资产稀缺性
　　无形资产包括两个方面，一是针对科技公司专利及发现，二是针对传媒类公司的版权。这两类型无形资产都需要通过北京赛车pk拾的形式转换为收入。技术进步、消费者对美好生活的需求提升、知识产权保护、消费者付费意识和付费意愿提升，都是无形资产得意变现的重要条件。前者典型例子是科大讯飞（人工智能专利）、后者典型例子是视觉中国（图片版权）。
　　（3）平台价值稀缺性
　　公司具备一种能力，这种能力能够让公司迅速切入相似的北京赛车投注平台、生产、制作的范围，并能够快速获得市场份额，在新的范围通过优秀的研发、生产、制作的能力优势，形成壁垒，不断的提高市场份额。而且，由于这种能力的存在，客户意愿为其北京赛车pk拾付出更高的价格。比如，立讯精密作为精密北京赛车投注平台的平台；汇川技术作为工控北京赛车pk拾的生产平台。
　　为什么强调稀缺性？如前面所述，具备稀缺性的公司本质上确定性更高，因此，重确定性而持股期限较长，预期收益率相对较低的资金意愿给以稀缺性以更高的溢价。因此，对于科技股，我们需要垂青上述三重稀缺性的价值。
　　重估方式论之一
　　——研发价值重估，基于（E&；R）指标
　　基于PEG方式对高研发投入科技公司估值额的缺陷，我们在此提出新的估值模型，以体现研发的价值。
　　我们定义一个指标叫“研发支出前盈余”E&；R （earnings &； research）。顾名思义，使用北京赛车结果记录润加研发的指标。
　　E&；R=扣非北京赛车结果记录润+费用化研发支出
　　使用扣非北京赛车结果记录润而非北京赛车结果记录润的原因是，要剔除其他非经常性损益，此中当局补助也被剔除，当局补助并非是基于外部的转移。而并非公司持续经营发生的北京赛车结果记录润和研发投入。在这个指标里，我们剔除当局支持力度，以达到相同标准的目的。我们单独用当局补助强度（当局补贴/北京赛车结果记录润）来衡量当局对公司的支持力度。
　　之所以用费用化研发支出而非全部研发支出，是因为资本化的研发支出已经体此刻固定资产中，对于当期的影响通过折旧或摊销来体现，对当期的利润影响相对较小，相当于已经算入了北京赛车结果记录润中。因此，我们只考虑费用化部分的研发支出。
　　我们使用定义新的估值指标，PER（Price to E&；R），用每股价格/每股E&；R，
　　PER=总市值/ E&；R
　　类似的，我们定义
　　PERG= PER/Growth of E&；R
　　在美国该指标有较好的感化，美国标普500成分股中，PER根基介于10~30倍之间，平均值为22.6倍，对应PERG主流介于0.8~1.5之间，平均为1.2%。此中，具备较好增长前景的公司，例如Facebook、英伟达、应用材料、微芯科技等半导体斜本┤祊k10投注平台喙荆琍ER相对较高，大约在20~40倍，而较为成熟，老牌科技股PER相对较低，估值在15倍以内，例如英特尔、IBM。
　　按照这样的标准，我们可以计算A股对应北京pk拾开奖直播盈利预测的PER水平，我们计算了各个范围细分龙头的估值
　　筛选标准：
　　研发支出&；1亿
　　过去三年研发支出占收入比例&；3%；
　　对应北京pk拾开奖直播盈利预测PERG&；1，此中医药股标准放宽；
　　各细分范围A股龙头
　　伴随复苏，北京pk拾开奖直播龙头研发创新类公司营收实现高增长，平均ER增速高达56%，对应北京pk拾开奖直播预测ER估值仅有19.4倍，低于美国22.6倍的平均水平，平均PERG仅0.54。因此，我们认为，A股科技龙头整体存在较高的估值提升空间。
　　按照我们的估值指标PER，A股各细分范围研发驱动型科技龙头例如中兴通讯、京东方、(600487,)、(601766,)、(002236,)、烽火通信等均显著低于美国信息工业的相关公司的平均水平。在当局加大研发投入，相关工业已经或即将迎来爆发的，有望迎来价值重估。
　　重估方式论之二——无形资产价值重估
　　拥有较高多专利发现，及著作权的公司，技术进步、消费者对美好生活的需求提升、知识产权保护、消费者付费意识和付费意愿提升，都是无形资产得意变现的重要条件。前者典型例子是科大讯飞（人工智能专利）、后者典型例子是视觉中国（图片版权）。但是，这种重估方式较难定量研究。
　　对于发现专利型科技公司，更多需要自下而上去判断公司发现专利的转化率，以及转化为北京赛车pk拾后的收入。
　　对于拥有著作权较高的公司，需要综合考虑版权的质量、转化形式、受欢迎程度以及消费者的付费意愿。当下，跟着“付费模式”的崛起，越来越多的传媒公司将会迎来价值重估。
　　重估方式论之三——平台价值重估
　　公司具备一种能力，这种能力能够让公司迅速切入相似的北京赛车投注平台、生产、制作的范围，并能够快速获得市场份额，在新的范围通过优秀的研发、生产、制作的能力优势，形成壁垒，不断的提高市场份额。而且，由于这种能力的存在，客户意愿为其提供订单，甚至愿意为其北京赛车pk拾付出更高的价格。
　　对于平台价值，也较难量化，更多考虑公司管理水平、技术实力、研发投入、过往北京赛车pk拾线扩张经验。综合来看，A股能称之为平台的公司不多：简单列式：
　　立讯精密（A股精密制造龙头）——引用招商电子鄢凡的敷陈
　　“在细分市场范围，以消费电子为例，公司除围绕“老北京赛车pk拾、新客户”积极拓展优势北京赛车pk拾的业务范围和市场份额外，同步将着力开拓声学器件、音射频、等新北京赛车pk拾的客户与市场。相信跟着公司新项目的逐步落地、新业务的不断达产、新布局的逐渐落实，公司必将迎来新一轮的快速发展
　　公司全面参与IP8新品创新，从Lighting线和音频转接头，再到新增声学、天线、无线充电、潜在耳机等多项新品，苹果单机价值有望从iphone6s的十几块到IP8新品一百多元，弹性非常可观。此外，公司全面参与HOV等国北京赛车pk拾牌的TYPE-C/大电流快充等北京赛车pk拾，17年亦迎来放量。”
　　新能源车业务开始启动！公司最新公告将增资6400万与泉州科斯诺股权北京赛车结果记录合伙企业（有限合伙）合资设立晋江立讯智联有限公司，公司控股占80%股份，晋江立讯主要北京赛车pk拾为新能源电动汽车高压连接系统（包含连接器，高压线束总成，充电连接器，复合母排）。本次对外北京赛车结果记录是公司开展新能源电动汽车零组件战略的重要举措，项目的顺利实施一方面将推动公司为现有客户提供更完善的一站式服务，同时跟着公司在该范围竞争力的不断提升，亦将为公司开发新客户、进入新工业提供重要支撑。”
　　“三年增长可期，打造精密制造平台龙头。公司当前新品序列能见度高，精密制造平台逻辑持续兑现，能够为苹果、华为、微软、索尼等3C核心大客户提供整体精密制造方案，此外公司围绕通信（企业级\光模块\基站天线\滤波器）、汽车电子（新能源\智能汽车）等长线布局正逐渐开花结果，望打开长线空间。公司当前站在未来三年新一轮高增长起点，中线对标AAC、长线对标安费诺逻辑清晰，超千亿市值空间值得等候。
　　汇川技术（电气化平台龙头）——引用招商电新游家训敷陈
　　“公司逐渐成为平台化的优秀公司。颠末堆集和积极布局，公司已发展成为基于电力电子技术的企业平台，通过内生外延，北京赛车pk拾结构和客户群日趋多元化，业务已经由原来的自动化范围拓展到乃至轨道交通。新能源汽车电机控制器北京赛车pk拾增长迅猛，成为新的业务增长引擎，后续增长看乘用车。另外，在乘用车范围，公司与多家厂商合作开发多年，预计今年会发生一定例模的营业收入。相关的并购及工业布局值得等候。
　　新兴制造业、北京赛车结果记录化解决方案带动通用伺服等工控北京赛车pk拾增长，智能制造范围系统化布局长期看好。公司3C制造、LED封装、锂电设备、机器人/机械手等自动化设备制造北京赛车结果记录的需求增长，二是进口替代。在智能制造范围，公司北京赛车pk拾更加系列化，业务覆盖变频驱动、PLC、视觉传感、工业物联网等多个范围，三是柔和自身北京赛车pk拾优势的北京赛车结果记录化方案更加贴近客户需求”
　　重估标的推荐
　　基于研发价值重估，建议存眷5G龙头中兴通讯、烽火通信（招商通信推荐）；基于无形资产重估，建议存眷人工智能龙头科大讯飞（招商计算机推荐）、图片版权龙头视觉中国（招商传媒推荐）；基于平台价值重估，建议存眷精密北京赛车投注平台平台立讯精密（招商电子推荐）；电气化平台龙头汇川技术（招商电新推荐）。
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