怡亚通：深度业务如期推进,供应链金融锦上添花
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15:30来源：巨灵信息
深度业务如期推进。公司“380平台”推进稳健，在江苏、广东、福建、浙江、湖南、河南、吉林等地区的省公司继续向三线、四线城市布局，目前公司“380平台”铺点已经完成2/3，与众多区域食品、婴童、日化、酒类代理商的前三甲达成合作，预计2017年完成布局。公司在加大酒类、日用品等成熟领域布局的同时，逐步向通信、美妆等新领域拓展，发展趋势良好。从去年4季度开始，公司重点地区深度业务升级如期推进，预计1季度有望实现规模翻番，为全年深度业务的高增长奠定良好基础。
供应链金融锦上添花。公司旗下宇商金融近期发布“供应链金融服务平台战略”，并推出线上平台——宇商理财。该平台定位为互联网供应链金融平台，已与微众银行等企业达成战略合作，在从年初开始为期2个月的试运营期间，交易额突破1亿元，注册用户累计达到万余人。
公司的供应链金融业务基于既有业务衍生而来，能够更加有效的实现商流、物流、信息流和资金流的“四流”合一，既能满足客户的多种金融需求，又能更好的进行风险控制。随着深度业务的拓展，供应链金融业务有望获得更大的发展空间，在公司积极打造的供应链商业生态圈中，其作为核心企业的地位有望得到进一步强化。
创新模式引领流通行业变革。在传统“生产型供应链服务”领域，公司已经树立了行业龙头地位。在此基础之上，公司不断进行战略升级，引领国内供应链服务行业发展。未来公司将以380平台为核心载体，覆盖500万家门店，形成国内中小零售门店的“终端联盟”，打造供应链商业生态圈。公司业务已从线下出发，逐步向线上延伸，将为生态战略打下扎实的根基，公司业务成长性更加鲜明，预计2018年，怡亚通供应链生态圈业务规模将达1000亿。预计年EPS分别为0.49、1.01和1.69元，PE分别为66x、32x和19x。考虑公司未来发展高成长性凸显，维持评级“买入”。
风险提示：公司业务推进速度低于预期。股份有限公司
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并一直被视为破解小微企业融资难的有效方式之一。供应链金融最大的特点在于“从产业链条中发现信用”，金融行业的创新模式如繁华什锦。有在业务模式上创新（沃普惠），因而，被业内视为网络借贷中可持续发展的一种模式供应链金融最早出现在银行，供应链金融机制变得更加灵活。随着这几年国家政策和领导人对互联网金融的提倡和支持，最终做到产业金融结合，形成产金回路，覆盖群体也更加广泛，实现高效运转。随着互联网技术的介入，扎根企业、依托企业、有在流程上创新（翼龙贷）、有营销模式上（悟空理财）
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16:33:08&&&&来源：中国网&&&&
原标题：打通信贷理财支付 供应链金融实现完整企业服务
在供给侧改革、创业创新、消费升级等多个新经济动力的助推之下，新金融行业与实体经济产业正走向深度融合，尤其是金融科技加持下的供应链金融，正逐渐从以往的幕后走向前台，受到产业界的高度关注。
作为国内首个推出互联网化供应链金融产品的金融科技公司，京东金融在供应链金融领域一直引领创新。2016年，京东供应链金融继续深挖大数据应用能力，以传统的供应链信贷服务为基础，逐步打通企业理财和企业信用支付，形成一整套的企业金融解决方案。与此同时，京东供应链金融将实现底层能力的“产品化+平台化+多元化”输出，打造科技提升行业效率的典范。
缓解企业融资困难的三大信贷产品
受限于历史条件及传统金融机构的治理结构，中小微企业的融资需求长期得不到有效满足，而由电商核心企业所延伸出来的供应链金融服务——以大数据为基础、以机器学习及人工智能等技术为手段——为大量的制造业企业、商业类企业提供了更便捷、更多样的融资产品。
近三年来，京东金融依托京东电商体系所积累的大数据基础，相继在信贷层面推出“京保贝”、“京小贷”和“动产融资”三大核心产品，极大程度上改善了中小微企业长期面临的融资难、融资成本高的处境，把助力中小微企业的发展落到实处。
“京保贝”是集京东基因、大数据基因和互联网基因为一体的一款互联网保理产品，同时也是京东金融第一款产品。其服务群体主要面向京东供应商，不仅融资门槛低、无需抵押和担保、3分钟即可到账。更重要的是，该产品可随借随还，即客户可根据自身的实际情况选择融资期限。据悉，“京保贝”已服务了2000余家京东商城的供应商，单笔融资从万元到上亿元不等，满足了不同规模企业的融资需求，参与融资的客户贸易量增长超过200%。
“京小贷”是为解决京东商城内开放平台商家的融资难题而推出的纯信用融资服务，能实现全程线上操作、1秒到账、随借随还。目前，“京小贷”实现了对京东体系内供应商和商家的全覆盖，且至2016年底，“京小贷”累计为超过5万个店铺开通了贷款资格。
除上述基于信用的贷款融资模式之外，京东金融还于2015年9月推出了动产融资服务。“动产融资”以传统金融企业不敢触及的在售货物质押为切入点，以专业仓储服务为核心，整合品牌商到零售商的全方位供应链信息，并以此为基础为周转中的货物质押提供授信。上线以后，受到供应商尤其是小微供应商的欢迎。截至2016年10月，动产融资已放贷超过80亿元。
筑建一整套企业金融服务平台
为企业提供信贷融资服务，只是京东金融构建企业金融的一部分。通过深入接触一些已服务的企业，京东金融发现，很多企业在流动资金理财上的需求也很强烈。因此，京东金融于2016年6月推出企业理财服务——企业金库，可在企业资金充裕时为企业提供理财服务，提升资金使用效率、降低运营成本。
京东企业金库活期最低100元起投，定期最低1万起投、最高7天周期。在同等起投门槛或者理财期限下，收益高于大部分理财产品，同时灵活度也好于大部分理财产品。“活期日日金”交易日认购、次日起息，可随时申请赎回，支持部分赎回功能和自动转存，赎回最快T+0到账；“7天定期理财”随时预约，每周二、周四认购扣款，可自动复投，支持部分赎回需求。
此外，为解决企业采购中的账期问题，京东金融已将“京东金采”服务进行升级迭代。“京东金采”根据企业的资质及综合运营情况核定信用额度，为企业用户提供信用赊购、分期付款、账期管理等金融服务。到2016年，“京东金采”已对京东企业购客户实现全覆盖，累计为近两万家客户提供企业金融支付。
从内外围的信贷产品，到为下游采购商提供账期支付的“京东金采”，最后到为上下游企业提供的理财服务“企业金库”，京东供应链金融已形成一整套完整的企业金融服务。
提供嵌入式服务 提升服务效率
供应链金融本是立足于产业供应链而延伸出来的金融活动，其本意是通过产业供应链为金融活动提供支撑和保障。但在金融科技模式的加持下，供应链金融本身的外延也在逐步扩大。在实现了针对企业金融的综合服务之后，京东供应链金融将输出金融科技能力，为外部核心企业提供嵌入式服务定为新的战略支点，是京东供应链金融提升服务效率的重头戏。
目前，在对外技术输出上，升级产品“京保贝2.0”已率先打开局面，为外部核心企业建立基于保理的供应链金融能力。“京保贝2.0”并不是单一的融资产品，而是适用多种供应链模式、将链条上各种融资需求运用的金融工具整合为新一代的供应链金融解决方案。“京保贝2.0”采用动态风控和动态授信策略，为客户提供全贸易流程的资金支持，实现可融资额度实时更新和管理。基于供应链运营过程中呈现的数据特征，将风控点布局到贸易状态中的每次流转环节，将风控下沉到每一笔应收账款。
“京小贷”也在不断完善本身的风控能力，加快与外部场景合作，服务更多客户，如医药类信贷等；而“动产融资”除了为电商企业服务之外，也在逐步扩大服务场景，将更大量的线下经销类商户纳入服务之中。
纵观当前市场上的供应链金融服务公司，不管是传统金融企业，还是新兴的金融科技类公司，能够实现融合全面企业金融服务并实现自身能力输出的，还仅此一家。未来，京东金融将会把基于底层大数据的科技能力实现“产品化、平台化、多元化”的对外输出，包括整个信贷风控能力、企业征信能力、资产证券化能力等，以帮助更多企业实现自身金融能力的搭建。
面对行业的飞速变化，供应链金融的市场必将发生变化。但毋庸置疑的是，作为产业模式升级的有力抓手，供应链金融正孕育全新的商业逻辑和投资机会。打造开放生态、输出科技能力，企业金融服务必将彰显出金融的爆发力和产业的持久性，金融科技的社会价值和经济价值也将得到最大程度的释放。
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招行“E+账户”发力
互联网+供应链金融如何深度融合
来源：新华网&&&
作者：佚名&&&
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　　近日，由国际权威财经杂志《The Asset》(财资)颁布的“电子渠道解决方案最佳合作银行”名单揭晓，招商银行在众多评选案例中脱颖而出并获此殊荣。作为金融行业的探索者和创新者，招商银行积极响应国家“互联网+”的战略，把握市场风向和互联网金融创新的新“风口”，深根中国特色市场下的供应链金融服务，使得招行“E+账户”互联网金融行业解决方案在客户覆盖范围、创新能力及业务发展能力等多方面获得国际权威媒体的高度认可。
　　因势而谋， 主动谋求互联网
　　自2013年互联网金融“元年”以来，互联网和金融业的跨界战场硝烟四起，呈现“千团大战”的火爆局面。面对多变的市场形势和复杂的风险环境，招行大浪淘金，深入理解业务及所在市场，在2013年搭建了开放式、综合化的互联网金融服务平台，为互联网金融进行战略性规划和筹备；同时，为打通和融合企业结算、融资、投资理财、商机拓展、办公自动化、财务管理、供应链运营等多方面需求，积极探索互联网环境下的全方位服务和经营中小企业客户的商业模式。
　　按照以提升客户体验为中心、构建平台和获取大数据为目标，通过整合内外部互联网渠道和资源，基于互联网金融服务平台，招行创新研发了面向广泛行内外企业客户的“E+账户”，提供余额理财、份额支付、定期理财、供应链金融等完全基于互联网的综合化金融服务，致力于降低客户交易成本和提升支付效率，同时为企业提供信用支持。
　　顺势而为， 深耕垂直行业应用场景
　　在近几年“互联网+”发展的浪潮下，互联网金融开始真正思考“增量经济”的问题。之前的发展主要集中在网络零售渠道的拓展，但是对于真正的实体产业，特别是对实体企业的供应链应用上突破甚少。目前，各家银行都认识到供应链金融的重要性，因其巨大的市场空间、安全稳健的基础资产、较低的风控成本等优势，成为了金融业和其他行业跨界竞合发展和战略转型的重要方向；尤其在当前全球经济深度调整、我国发展进入新常态的情况下，基于“互联网+”的国家战略背景，以互联网为基础的供应链金融又成为目前与产业发展结合最紧密的金融形态。
　　为有效将“互联网+”新兴战略落地深耕，招行秉承“因您而变”的客户需求导向，加快建立综合性电子服务渠道，积极将“E+账户”渗透到各垂直行业供应链体系的不同节点中，协助企业由“独立扩张”向“联动融合发展”转变。“E+账户”产业互联网金融解决方案，将积极探索构建以银行业主导的产业互联网生态圈。该方案将广泛整合和深度嵌入产业供应链应用场景，集成结算、投资、融资等各类综合化金融产品与服务，灵活满足B2B领域批量、高频、碎片、跨地域、场景化的客户金融需求。
　　应势而动，不止于金融
　　“供给侧”改革要解决的实体产业产能过剩的问题，而互联网供应链的应用，或许能成为当前实体产业转型升级的新机会，通过产品互联网就能够让上下游都知道谁“过剩”了。目前，招行“E+账户”产业互联网金融解决方案已优先在医药、物流、高端设备制造等垂直行业开展深度应用，借助与互联网商品交易平台、核心企业供应链平台、B2B电子商务平台等产业互联网的广泛合作，在围绕纵向垂直的产业供应链、横向交叉的综合交易链,建立了端到端的产业互联网金融服务闭环，沉淀和积累了大量“有因交易数据”，为大数据支撑下的标准化、高效率、低门槛的互联网金融服务提供支持。
　　毫无疑问，在互联网大时代的背景下，招行已然成为了中国企业应用互联网不断的升级和转变过程的亲历者。无论互联网金融的发展多么繁荣，最终还是要回归到实体经济，“互联网+’的‘+’一定是实体经济。
责任编辑：cnfol001
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深度解析：P2P供应链金融的三大模式
深度解析：P2P供应链金融的三大模式
上市公司与P2P合作的两个基础是：在主营业务之外的小贷、财务公司支持产业链金融尝到甜头的上市公司，一方面看到供应链金融有利可图，另一方面又受到资金来源的杠杆限制。
& & & 网络借贷的出现正好解决了杠杆限制的痛点。据统计，A股已有60余家上市公司参股、控股网贷平台，合作模式上，主要分为上游企业应收账款融资，下游企业信用贷款。
& & & 银行业密集披露业绩的当下，不良率仍在增长通道是一个无法回避的问题。拐点迟迟未来之前，商业银行普遍的做法是加速暴露和处置不良资产，并将更多资源转向中间业务。
& & & 对于在资产端只能分食银行&剩饭&的P2P网络借贷而言，真实不良率和优质资产变得愈难控制。一个被普遍认同的结论是，P2P网贷正面临转型，尤其在资产端。
& & & &优质资产的争夺越来越激烈，要么转型平台型理财超市，要么在垂直领域寻找资产。&对于垂直领域的资产获取能力，P2P网贷多是寻求合作，将资产接入平台。
& & & 一种被尝试较多的模式是切入供应链金融，其中也产生了如保理、供应链公司等诸多业务合作模式。
& & & 切入上市公司产业链
& & & 供应链金融，是金融机构围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的风险把控。
& & & 上市公司与P2P合作的两个基础是：在主营业务之外的小贷、财务公司支持产业链金融尝到甜头的上市公司，一方面看到供应链金融有利可图，另一方面又受到资金来源的杠杆限制。
& & & 网络借贷的出现正好解决了杠杆限制的痛点。据网贷之家的数据统计，A股已有60余家上市公司参股、控股网贷平台，合作模式上，主要分为上游企业应收账款融资，下游企业信用贷款。
& & & 应收账款类融资的基础实际上是赊销的存在。在上市公司为核心企业的模式中，上游供应商向上市公司输出产品或服务，通常资金结算都有一段账期，而在账期内，供应商仍需维系生产，往往就会出现资金短缺的问题，而这部分资金短缺较难在传统金融机构获得支持。
& & & 对供应商的网贷资金支持，拥有22家上市公司股东的鹏金所模式较为清晰，该公司旗下&鹏金链&产品即基于其上市公司股东供应商的应收账款融资。具体交易结构上，通过挖掘上市公司供应商的应收账款做短期融资，贷款到期后，上市公司锁定的应收账款作为还款来源将相应本息返还给投资人。
& & & 由于实际上增加了上市公司背书，融资方的资金成本较小贷资产包要低，投资人收益通常在8%-10%。
& & & 对于下游企业而言，风控更多来源于核心企业对其货单及发票等数据的梳理。这一模式中较为典型的是用友软件旗下的&友金所&，及诺普信旗下的&农金圈&。交易结构上，平台通过对母公司下游经销商的销售数据获取，完成贷款定价、风控等措施，多为信用贷款。
& & & 值得注意的是，在下游企业的融资服务上，网贷平台的下沉甚至可以整合产业链而形成新利润点。如农金圈通过整合农需品经销体系，降低经销成本从而参与分成；友金所则通过其代理商进行资产端上的项目获取。
& & & &核心企业下游的风险在于订单或发票作为贸易背景真实性的佐证，如果这点是虚假的，风险就很大，一般而言，放款机构会要求融资方追加国内贸易保险，另外在货单管理上，贷款方通常会要求核心企业发货到指定仓储，自行监管，这就把物权转移到了贷款方。&一位股份行供应链金融人士称。
& & & P2P业内人士则坦言，相对于银行对核心企业的综合授信、物流管控，P2P平台对核心企业难以实现授信机制，非股权关系的核心企业和平台方，对真实贸易背景的审查亦相当困难。
& & & 商业保理资产转让
& & & 前述上市公司供应链金融模式中，在资金来源上，还包括联合放贷，保理应收账款转让等，而商业保理实际上是供应链金融体系中十分关键的一环。
& & & 保理业务，是基于企业交易过程中订立的货物销售和服务合同所产生的应收账款的综合信用服务，以债权人转让其应收账款为前提，由商业银行或商业保理公司提供集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。
& & & 这一交易过程中，保理公司资金多来源于银行授信，而P2P网贷与商业保理的合作基础，实质上是对银行资金的代替作用。
& & & 具体合作模式上，供应商产生应收账款时，将其转让给商业保理公司，由保理公司向其提供融资服务，保理公司再将应收账款转让给平台投资人，到期后商业保理从买方处收回本息，并支付给P2P网贷投资人。这一过程中，P2P通常会通过保理公司回购、引入担保或保险等方式进行增信。
& & & 收益上，P2P网贷商业保理产品的收益率介于8%-12%之间。&保理公司的收入主要来源于服务佣金(包含信用评估、回收、管理应收账款等)，费率约为0.5%-1.5%，保理融资利息，一般为年化10%-15%，由于是基础交易，风险较低，因此风险补偿也较低。&网贷之家高级研究员张叶霞在其研报中称。
& & & &最低必要利差在3到6个点，3个点就不挣钱了。保理从银行拿的资金水平是8-10个点，按照这个水平计算，保理公司最高能接受的资金成本大概是15个点，它自己不挣钱当然不会帮你打工。&万家兄弟董事长董博淳称。
& & & 商业保理业务P2P模式的操作风险主要在于应收账款真实性、各环节参与企业应收账款坏账风险。&以应收账款作为质押，保理公司对供应商放款，这种模式可以配合核心企业加快生产和周转速度，P2P只是资金来源的环节而已。&前述股份行供应链金融人士表示。具体风控上，可以加入贸易保险甚至追加借款主体的连带责任保证。
& & & &银行当然能做到这些，但是银行不愿投入的原因在于全流程控制需要投入太多资源，而银行本身额度又有限。&前述银行人士表示。
& & & 董博淳亦坦言，风控需要前置，尤其在对保理公司的选取上。
& & & 供应链公司套利模式
& & & 前述几种模式多以真实贸易背景为基础，对一些进出口公司而言，他们的贸易、报关等服务，多由供应链公司统一承揽，由此供应链公司亦掌握了其客户的贸易数据。
& & & &供应链公司实际上把整个银行贸易融资部的事给做了，而且还要管理仓储物流、销售、报关等一系列配套，银行不大想做这块业务，就是工作量繁杂，不想过多用自己的资源。&前述股份行供应链人士称。
& & & 传统方式中，供应链公司资金亦主要来源于银行，在对接P2P资金后，其交易结构与保理模式相差无几。从合作主体的差别来看，保理、上市公司主要是核心企业，而不论供应链公司还是其服务企业，企业规模都相对较小。
& & & &供应链公司是经过市场检验的，对风险控制比较靠谱的一种运营模式。&董博淳介绍道，供应链和保理公司的资金成本相似，P2P平台维持运营的空间需维持在3-5个点左右。
& & & 此外，由于供应链公司接触业务主要在于进出口贸易，实际上在资金运营上，存在一定的境内外资金的套利空间。
& & & 这类似于结构性存款利率与银票贴现利率之间的套利。&主要是境内银行理财产品收益率与境外人民币贷款利率之间存在价差，此外，在跨境资金流动上的资本管制，使得贸易项下的资金流动存在套利空间。&深圳一家供应链P2P平台负责人说。
& & & 具体交易结构上，线上获取的P2P资金，通过分发到关联公司中，由其进行资金调配，根据供应链公司的实际贸易量，帮助其在境内银行购买银行理财产品并完成质押，此后，境内银行为供应链公司开具信用证，利用质押和信用证，境内银行帮助供应链公司获取境外贷款。
& & & &一般而言，境外贷款利率与银行理财收益是存在套利空间的，目前来看趋势是空间在减少，如果要增加收益，就要加快运转速度，实际上做到T+0也不难。&该负责人称。
& & & 具体收益分成上，线上投资人收益在9%-12%之间，而整个运转过程带来的收益大约在24%。以购买100万银行理财收益率5%、境外银行贷款利率4.5%为例，套利空间在千五，获利为5000元。为保证投资人和平台相关方收益，加速运转成为必然。
& & & &银行动力很大，首先能完成理财产品销售，另一方面是开设信用证/保函的手续费。此外，与境外银行的同业调配中，实际上还存在一定的利润空间，但这块是同业黑匣子，不在我们掌控。&前述负责人说。
& & & 尽管此前对银票套利有做监管限制，但实际上对银行理财质押并没有限制，&这是市场行为，这些半虚假的跨境业务，银行能赚到利差，实体企业又产生大量进出口业务量，为什么保税区有大量有色金属存放着，就是空转的原因。&前述股份行供应链人士表示。
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