黔锦矿业是武昌鱼的做法“馅饼”还是“陷阱”

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黔锦矿业:武昌鱼的“价值陷阱”(13.6.24)
5月31日,武昌鱼(600275.SH)发布重新修改后的《湖北武昌鱼股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(下称“交易预案”),计划以6.66元/股的价格向华普投资、安徽皖投、神宝华通、世欣鼎成和京通海发行股份购买其持有的黔锦矿业100%股权,黔锦矿业的预估值为21亿元;此外向不超过10名特定投资者发行股份募集5亿元配套资金用于标的公司产业链的完善及补充流动资金。
根据“交易预案”,黔锦矿业钼金属品位高出中国钼矿平均品位70倍,部分甚至达到钼品位32.83%、镍品位20.89%,这几乎是不可能的;黔锦矿业面积18.4平方公里,蕴藏的镍钼矿平均厚度只有6厘米;武昌鱼花重金购买的这块“馅饼”,最后可能是个价值陷阱,收益无法覆盖支付对价。
截至2013年3月,黔锦矿业的净资产只有1.02亿元,与21亿元的预估值相比,增值率高达1957%,而超高的镍钼品位和预期矿石储量是其卖点。
据“交易预案”,黔锦矿业钼、镍矿石蕴藏总量212.28万吨、钼金属量144,500吨,平均品位6.81%;伴生镍金属量87,500吨,平均品位4.12%。2009年5月,黔锦矿业委托中化地质矿山总局贵州地质勘查院对陈家湾、杨大湾镍多金属矿开展储量核实工作,矿石量增加2.68万吨,钼金属量增加8800吨、镍金属量增加5600吨,部分新增矿石钼品位高达32.83%、镍品位高达20.89%。
一位钼矿采选行业相关人士告诉记者,中国钼矿平均品位只有0.1%,美国副产钼平均品位大约是0.2%,在湖南张家界和贵州等地发现的高品位镍钼矿也只有5%-6%,自然界不可能存在如黔锦矿业极高品位的镍钼矿原矿。
此外,6厘米的平均镍钼矿厚度也让人生疑。据2009年中化地质矿山总局贵州地质勘查院出具的《资源储量核实报告》,黔锦矿业核实的矿石量为214.96万吨,矿区面积为18.4平方公里,据此计算可知镍钼矿石的平均厚度仅约6厘米。
作为对比,金钼矿业矿区面积2.63平方公里,矿石量8亿吨,矿体平均厚度约154.42米。刚刚挂牌出让部分国有股权的世界第一大单体钼矿——安徽金沙钼业,矿区面积仅1.22平方公里,矿石量15.82亿吨,矿体平均厚度661米。
记者计算发现,6厘米的平均矿体厚度,至少要8-10平方米的采矿面才能出一吨原矿。黔锦矿业采用地下洞采方式开采,开采深度由1150米至300米标高,虽然有矿石量214.96万吨,131.73万吨的可采矿石储量,但最后能够开采出多少矿石还是个未知数。
据交易预案披露的数据测算,黔锦矿业2010年和2011年矿石的销售单价分别为每吨6994元和7481元。如果取两年平均销售单价7237.5元/吨来算,黔锦矿业131.73万吨的可采储量整个销售收入是95.34亿元。
黔锦矿业2010年和2011年分别盈利86.2万元和316.5万元,净利润率为9.33%和11.55%,如果未来矿石价格不变,按%的净利润率计算,黔锦矿业全部可采储量的净利润仅为11亿元,远低于武昌鱼为此付出的21亿元收购对价。此外,考虑到未来的生产投入,收益将远远无法覆盖购买价,对武昌鱼来说,黔锦矿业“馅饼”变“陷阱”。
武昌鱼收购黔源矿业的单位矿石价是976元/吨,相比之下,长征电气(600112.SH)收购同为遵义地区的同类型镍钼矿,则要便宜得多。
2012年7月,长征电气收购遵义天一工贸的庙子湾钼镍矿探矿权,该矿山镍钼矿资源蕴藏量为131.2万吨,转让价格为1300万元。其后,长征电气再以6000万元的对价收购了遵义白云台镍钼矿采矿权,探明镍钼矿量31.75万吨,矿石吨收购价折合为189元,与同类型的钼镍矿相比,武昌鱼的收购价格高出长征电气4倍多。
需要指出的是,武昌鱼大股东华普投资占黔锦矿业股权的比例为33%,如此高的收购对价,可能存在利益输送嫌疑。
记者试图就上述问题采访武昌鱼的董秘,工作人员表示董秘正在出差,并且拒绝向记者提供其联系电话。记者发出的采访邮件,截至发稿时也未得到回复。
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多次重组难脱困 溢价收购遭质疑
图文:武昌鱼21亿吞下黔锦矿业
&&&&楚天都市报讯&□本报记者丁红森&&&&昨日,武昌鱼公布了定向增发收购黔锦矿业预案,显示其坚持推高溢价推进矿产注入的态度。历经多次重组的武昌鱼,一直未能脱困,如今的重组也是非议不断,能否成功转型,以及转型后能否迎来新生,仍是疑问重重。&&&&定增购买控制人资产&&&&根据“交易预案”,武昌鱼拟向同一控制人旗下的5家企业定向发行股份购买其持有的黔锦矿业100%股权,黔锦矿业账面净资产1.02亿元,评估作价21亿元,增值约20倍。&&&&这并不是公司第一次谋划收购黔锦矿业,早在2012年8月,公司就曾公布过收购黔锦矿业的预案,只是在4个月后就公布终止实施,原因是黔锦矿业未能在规定的期限内解决相关土地文件等问题。当时黔锦矿业的评估值为22亿元,也就是说,半年时间,黔锦矿业估值缩水1亿。&&&&黔锦矿业成立于2007年,主营业务为金属矿采选业,武昌鱼的大股东华普投资是黔锦矿业的第一大股东,持股33%。若此次重组成功,华普投资在武昌鱼的控股比例由11.64%增至23.05%。&&&&溢价20倍引非议&&&&尽管估值较半年前缩水1亿,但21亿“天价”还是引来引来较多非议。有媒体直指,黔锦矿业是“价值陷阱”,之所以能高溢价,主要是采矿权的价值,但能开采出多少矿石也还是个未知数。即使按预案那样,黔锦矿业131.73万吨的可采储量整个销售收入是95.34亿元,能带来的利润不过11亿元左右,根本不值21亿元。&&&&尽管武昌鱼随后就此进行了澄清,同时否认对大股东存在利益输送,但并没有打消市场质疑。有色金属专业分析师表示,黔锦矿业的镍、钼“矿产深加工”多是名号而已,国内技术尚难企及,业绩前景难说。&&&&昨天公布的黔锦矿业审计报告显示,今年一季末,黔锦矿业总资产1.06亿,2011年度净利454万元,2012年净利亏损491万元,今年1季度亏损207万元。&&&&一直折腾的重组&&&&武昌鱼于2000年8月上市,当时主要经营养殖等农业项目。然而由于经营不善,2001年亏损186万元。接下来依旧年年亏损,因此一度沦为了*ST昌鱼,并站在暂停上市的边缘。&&&&华普2002年9月入主,之后收购华普旗下中地地产公司,踏入房地产行业。然而,武昌鱼几番折腾,却是步步陷落。2004年武昌鱼亏损达到6200多万元,2005年摆脱亏损后,2006年又告亏损。由于大股东华普集团拖欠银行贷款,而“中地房地产为华普集团累计提供了1.6亿的贷款担保,给武昌鱼带来了接连不断的贷款纠纷和官司,漫长纠纷也耗尽了上市公司的精力。&&&&这次高溢价收购大股东矿产,前景又会如何呢,一切只能让时间来验证。  继前两个交易日连续一字涨停后,今天早盘,武昌鱼再度一字涨停,截止发稿,报5.67元,涨幅为10.10%。   消息面上,武昌鱼周二晚间披露定增预案,公司拟发行股份购买黔锦矿业全部股权,并募集配套资金用于黔锦矿业产业链的完善及矿渣综合回收利用项目。   根据预案,武昌鱼拟以4.21元/股的价格,向华普投资、安徽皖投、神宝华通、世欣鼎成和京通海发行股份购买其持有的黔锦矿业全部股权;同时,公司拟向中信并购、蜂网文化、金控福开莱、沃乐沃商贸、华普馨园、沃木投资共六名特定投资者发行股份募集配套资金不超过5.8亿元,其中3.8亿元计划用于黔锦矿业镍钼精矿的深加工建设、2亿元计划用于黔锦矿业的矿渣综合回收利用项目。本次交易预计合计发行股份数量为5.52亿股。   黔锦矿业主营业务为其所拥有的贵州省遵义市汇川区陈家湾、杨大湾镍钼金属矿的采选业务。截至日,其预估值为17.45亿元,归属于母公司所有者权益的账面价值为9317.69万元,预估增值额为16.52亿元,预估增值率为1772.78%。   本次交易完成后,黔锦矿业将成为武昌鱼的全资子公司。公司业务将拓展至镍、钼金属矿的采选及冶炼业务。此举增强了公司的可持续发展能力,有利于提高公司抗风险能力,大幅提升公司业绩。(来源:东方财富网)
向10个板迈进
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湖南益阳网友
散户基本都买不到 早上开盘的时候有成交 十点以后基本上就没一点成交量了 这说明什么问题???
陕西西安网友
什么都有可能 有赢利就好
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福建宁德网友
j我就是散户
广东佛山网友
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广东佛山网友
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散户买不进滴
黔锦矿业是武昌鱼的“馅饼”还是“陷阱”.几经重大资产重组跳票后,武昌鱼(600275.SH)的股东终于等来了明确的资产重组消息,主业不振的武昌鱼这次不养鱼,改挖矿了。  2013年5月,武昌鱼发布了重新修改后的《湖北武昌鱼股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资 相关公司股票走势张家界 8.44+0.050.60%武昌鱼4.25+0.000.00%金暨关联交易预案》(下称“交易预案”),武昌鱼计划以6.66元/股的发行价格,向黔锦矿业股东发行股份购买100%股权,总代价21亿元,并且向特定投资者发行股份募集5亿元配套资金用于黔锦矿业生产。  据记者观察,黔锦矿业钼金属平均品位高出我国钼矿平均品位70倍,部分甚至高达钼品位32.83%,镍品位20.89%这种近乎不可能的极高品位;黔锦矿业面积18.4平方公里的广阔矿区面积下,其蕴藏的镍钼矿平均厚度只有6cm。  镍钼原矿不可能的超高品位  黔锦矿业21亿元预估作价方案中,其截至2013年3月的净资产只有1.02亿,预估增值率高达1957%。在黔锦矿业所有资产中,采矿权预估增值率最高,预估值为20.24亿元,占...
广东深圳网友
骗子公司,前段说重组成功,我给骗进去了,没多久说失败了,给骗出来了,惨重的代价呀,现在又说成功了,请政府严查,严打,
探访武昌鱼重组标的贵州黔锦矿业镍钼矿品位高矿层浅价值高镍钼矿是我国特有的一种多金属复杂矿资源,主要蕴藏在贵州、湖南等地。根据地质资料显示,整个贵州遵义地区、湘西北地区的镍钼金属量至少达百万吨以上,其潜在经济价值达数千亿元。遵义地区的镍钼矿跟我国其他钼矿有很大区别,其他钼矿只有0.1%左右的品位,并且埋的深,但矿层厚;镍钼矿中钼的品位高出其他矿70倍左右也正常,但只是地表浅浅的一层。从镍钼矿的岩系特征上看,从上至下,按含矿性及岩性划分,最上层的为碳质黏土岩以及碳质页岩,这一层较厚;向下为镍-钼矿层,矿物金属硫化矿层纹层状分布,主要含钼5-7%,镍4-5%,矿层厚度为4cm左右;再下层为含磷结核的碳质泥岩以及含硅质岩,这一部分钼含量0.2-0.5%、镍0.3-0.6%,钒0.5-0.7%,厚度约为100cm左右。根据中化地质矿山总局贵州地质勘查院的《储量核实报告》及其北京中矿联咨询中心出具的《储量评审意见书》,截至储量核实基准日 2009年 6 月 30 日,黔锦矿业所辖陈家湾、杨大湾镍钼矿采矿许可证批准的范围内保有资源储量为:矿石量共计 214.96 万吨,其中,镍金属量为 8...
矿产深加工扩大产业效率镍、钼、钒等矿产都是初级产品,靠外运原料出省加工,企业及地方财政获利微。2012年初国发2号文件提出贵州要“大力发展资源深加工产业”。贵州省加大对资源产业进行深加工,大力实施优势资源转化战略,构建特色鲜明、结构合理、功能配套、竞争力强的现代产业体系。规划至2015年矿产资源深加工和就地转化率不低于80%”。黔锦矿业借助资本市场募集资金,积极推进矿产资源深加工项目,延长钼、镍、钒等采冶产业链,推动冶炼、加工技术的集约发展。黔锦矿业通过与中南大学的合作,率先制备出高纯度碳酸镍和钼酸铵产品,并可以有效回收了有价金属钒、金、银等,极大地推进了我国钼、镍冶金科技的进步。一吨钼镍矿的价格在一万元左右,延伸转化成0.15吨左右钼酸铵和0.1吨左右碳酸镍产品,综合效益合计约为3万余元,再加上钼镍矿中提取钒、金、银的价值,深加工综合效益差不多提高到4倍。中南大学科技处姜伟处长表示,中南大学与黔锦矿业形成长期的战略合作。“我们有了新技术首先会应用到黔锦矿业,而市场对技术的需求也会从黔锦矿业反馈给我们,我们再共同来研究,这样才是一个良性的、深度的合作。此外,受黔锦矿业委托,我们以...
江西吉安网友
增发价都4.21元 怕啥
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武昌鱼拟与黔锦矿业再续“前缘”
16:07:56&&&
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  10月16日,武昌鱼发布了一则关联交易公告,公司拟向贵州黔锦矿业有限公司(以下简称黔锦矿业)增资注册资本458.33万元,在增资后的黔锦矿业中持股4%。
  记者注意到,武昌鱼于今年7月22日正式停牌重组,而在上述关联交易公告中,公司披露称此次重组标的公司正是黔锦矿业。
  值得一提的是,这已是武昌鱼第三度欲收购黔锦矿业,早在2012年,武昌鱼就曾宣布欲收购黔锦矿业。不过,之后公司称拟注入资产黔锦矿业需取得相关必要的文件,但是未在规定期限内解决问题,重组随即终止。而武昌鱼也在去年再起重组方案,欲收购黔锦矿业股权,但最终未获证监会通过。
  重组标的去年、今年上半年亏损
  今日,武昌鱼公布关联交易公告,公司提及于今年7月22日正式停牌重组,重组标的公司为黔锦矿业。为进一步优化黔锦矿业股权结构,扩大其业务规模和经济效益,公司拟向其增资注册资本458.33万元,在增资后的黔锦矿业中持股4%。
  从上述公告内容可以看出,公司重组标的正是黔锦矿业。值得一提的是,公司与黔锦矿业及其全体股东签署了附生效条件的《贵州黔锦矿业有限公司增资协议》。因公司与黔锦矿业同属一个实际控制人,因此该交易构成关联交易。
  公开资料显示,黔锦矿业主营范围为镍、钼稀有金属矿的采矿、选矿(矿山地址:遵义市汇川区陈家湾、扬大湾镍钼金属矿)有效期截至日;矿产品销售(煤炭除外)。该公司2013年、2014年上半年的归属母公司净利润均为亏损,分别为-1314.76万元和-141.17万元。截止2014年上半年,黔锦矿业的总资产为1亿元,对应同期的净资产为9317.69万元。
  记者注意到,上市公司提到增资影响时曾表示,黔锦矿业主要从事镍、钼矿的开采及深加工业务。镍、钼矿资源作为不可再生的自然资源,储量有限,同其他资源型行业类似,镍、钼行业严重依赖于天然的镍、钼矿资源。
  武昌鱼表示,黔锦矿业是公司本次重大重组标的,增资后如果重大资产重组成功,公司将增加镍钼矿采选及加工业务,提升公司整体资产质量,有利于公司的长远发展及提高持续盈利能力,维护广大股东的利益。
  之前并购黔锦矿业遇挫
  值得一提的是,这并非武昌鱼首次产生涉矿想法。早在2013年5月、8月,公司曾先后发布重组预案与草案,表示将向华普投资、安徽皖投、神宝华通、世欣鼎成和京通海发行股份3.15亿股,购买相关方持有的黔锦矿业100%的股权;同时发行不超过8347.25万股股份,募集配套资金不超过5亿元,用于黔锦矿业产业链的完善及补充流动资金。
  记者注意到,黔锦矿业的账面净资产仅为1.06亿元,评估值却出现了高达21.07亿元,而这一价格正是武昌鱼的收购价。
  当时的重组方案显示,负责评估的是中联资产评估集团,评估基准日为日。采用资产基础法的评估结果为21.07亿元。对于估值暴增的原因,评估机构称,原因是黔锦矿业评估增值主要为采矿权增值幅度较大。记者注意到,中联资产评估集团在计算黔锦矿业未来销售收入时,采用的销售价格来自黔锦矿业提供的一份期限为36个月的《镍钼混合矿石购销合同》。合同约定,&镍钼混合矿,其中:镍(7.6%)钼(13.4%),上下浮动不大于&1.5%&的单价为28200元/吨(不含税)。
  2014年1月,武昌鱼曾公告称,日接证监会通知,公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金之重组事宜,经证监会审核,结果为:&未通过&。
  证监会并购重组委表示:&购销合同并不能使评估报告所依赖的标的资产的产品预测销售数量具备充分的保障和充分的执行力。所以,依据该等购销合同进行的标的资产价格评估的依据不可靠&。此次交易不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十条第(三)项&重大资产重组所涉及的资产定价公允,不存在损害上市公司和股东合法权益的情形&的规定。
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