债券套利方法怎样分析_百度知道
债券套利方法怎样分析
我有更好的答案
对于套利，学者们基本上具有共识，以滋维·博迪在其《投资学》中的论述为代表，即“套利是指利用证券定价之间的不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为”。显然，套利至少包含两个方面的内容：第一，存在价差。套利交易之所以能够实现是因为一项资产在不同的市场或相同的市场上与其相同资产或其衍生资产之间存在定价上的不一致，这是实施套利的先决条件，换句话说，当某项资产违反了一价原则时，就有了套利机会。第二，同时性和等额性。为了实现无风险利润，套利操作需要实施反向操作，同时买卖等额的资产，从资产的差价中赚取利润，这是套利操作的重要内容，也是区别于一般投资和其他无风险投资的重要特征。　　因此，当投资者可以构造一个能够产生安全利润的零投资证券组合时，套利机会就出现了。在国外的实际操作中往往表现为投资者卖空一项或多项资产的同时买入等额的相同资产，在我国由于禁止买空卖空交易，在进行套利操作之前投资者手中必须要有一部分启动资金存在。从形式上看，套利有空间套利和交易品种套利两种。前者往往被称为跨市场套利，是当一项资产在两个市场以不同的价格进行交易且差价超过了交易成本时，在相对价格低的市场买入资产，同时在相对价格高的市场卖出资产，获取无风险利润的行为。后者则被称为跨品种套利交易。跨品种套利交易在实际操作中表现为两种不同的形式：一种属于一项资产与他的衍生证券之间的套利，如可转债与其基础股票之间的套利；另一种跨品种套利交易要通过构造投资组合来进行，即对表面上不存在明显套利机会的不同资产作投资组合，再与其他证券产品或证券产品组合进行套利交易。本课题研究的国债套利问题研究主要属于跨市场套利交易；而可转债套利问题研究主要属于后者。　　1997年，我国债券市场被人为分割成银行间国债市场和交易所国债市场两个部分，其中交易所市场包括深圳国债市场和上海国债市场。由于各市场间没有统一的托管机制，资产不能互相流动，而国家也对各市场的参与者做了限制导致不同市场上相同资产的流动性又不同，因此使得相同品种的国债现货和国债回购产品在不同市场中价格存在显著的差异，套利机会由之产生。对于相同品种的国债而言，当其在不同市场中价格存在差异且差价大于交易成本时，投资者可以在价格低的市场以低价买入国债，在价格高的市场以高价卖出国债，赚取无风险收益，实现套利。
采纳率：88%
来自团队：
为您推荐：
其他类似问题
您可能关注的内容
换一换
回答问题，赢新手礼包
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。苹果/安卓/wp
积分 28, 距离下一级还需 17 积分
道具: 涂鸦板, 彩虹炫, 雷达卡, 热点灯下一级可获得
道具: 显身卡, 匿名卡, 金钱卡
购买后可立即获得
权限: 隐身
道具: 金钱卡, 变色卡, 彩虹炫, 雷达卡, 热点灯, 涂鸦板
本帖最后由 wanghaidong918 于
07:52 编辑
有以下几种国债，如果市场处于做空状态，不计交易成本，是否存在无风险套利机会？
& & 要怎样进行？
<font color="#0
发表于10楼
好像比较有道理，中间的这个"利"是怎样套出来的，请再具体解释下，谢谢 [/quote]
一年期4%和一年期8%，有利差4%，怎样无风险地得到这个利息差收益？似乎很简单，现在卖空4%的买进8%的，差价不就到手了吗，但是别高兴的太早，一年后你还要还借给你4%债券的人100元，你心想我不是有8%的债券在手吗？到时卖掉不就可以还钱了吗？说不定债券涨了我还能赚一笔差价，但是，但是你忘了债券价格会跌了。如果一年后债券大跌，很不幸地跌倒 ...
本帖被以下文库推荐
& |主题: 1865, 订阅: 8
yes. to be arb-free, the one year rate should also be 8%.
4% would provide a short opportunity to arb.
structurer candidate
本帖最后由 serkise 于
18:02 编辑
none,For Bond 1:pv=100/(1+4%)=96.154
& && && & For Bond 2:pv=100/(1+8%)^2=85.734
& && && & For bond 3:coupon rate=market required rate of return,pv=100
all arbitrage-free,because market price=theoritical value
卖空一份价高的一年零息债，1.买进一份价低的两年零息债 ，差价的一部分可再买入一份一年远期利率空单，对冲一年后利率大幅上涨的风险。或者2.借钱买入一份两年付息债和一份一年远期利率空头，一年后债券利息可用于支付一年期借款本金和利息。 以上策略可套取一年4%和8%的价差收益。直到远期合约的价格上涨到无可套利的水平为止。
怎样判断能否套利，只计算出各种债券的现值进行比较就可以了吗，我觉得你这种方法只是判断了每一种债券是否有利可图，现值=价格只能判断单独的债券，而不是债券组合。不知道我说的对不对
yasky 发表于
卖空一份价高的一年零息债，1.买进一份价低的两年零息债 ，差价的一部分可再买入一份一年远期利率空单，对冲一年后利率大幅上涨的风险。或者2.借钱买入一份两年付息债和一份一年远期利率空头，一年后债券利息可用于支付一年期借款本金和利息。 以上策略可套取一年4%和8%的价差收益。直到远期合约的价格上涨到无可套利的水平为止。好像比较有道理，中间的这个&利&是怎样套出来的，请再具体解释下，谢谢
债券有可能有无风险套利机会，但是这种机会很少，并且收益率不高。可转债的套利机会稍微多一些。弱市之下浮动债券套利是比较合适的投资方式套利及可转换债券套利是什么意思?中国债券信息网(里面内容很多，如果遇到套利这种情形，应该会有评论文发表的)
这个。。。楼上的两个贴已经解释的非常清楚了
wzdayh 发表于
13:47 yasky 发表于
卖空一份价高的一年零息债，1.买进一份价低的两年零息债 ，差价的一部分可再买入一份一年远期利率空单，对冲一年后利率大幅上涨的风险。或者2.借钱买入一份两年付息债和一份一年远期利率空头，一年后债券利息可用于支付一年期借款本金和利息。 以上策略可套取一年4%和8%的价差收益。直到远期合约的价格上涨到无可套利的水平为止。好像比较有道理，中间的这个&利&是怎样套出来的，请再具体解释下，谢谢一年期4%和一年期8%，有利差4%，怎样无风险地得到这个利息差收益？似乎很简单，现在卖空4%的买进8%的，差价不就到手了吗，但是别高兴的太早，一年后你还要还借给你4%债券的人100元，你心想我不是有8%的债券在手吗？到时卖掉不就可以还钱了吗？说不定债券涨了我还能赚一笔差价，但是，但是你忘了债券价格会跌了。如果一年后债券大跌，很不幸地跌倒了100-（4%价差收益）以下，你本以为到手的鸭子就会飞了，风险就在这儿等着了。要想抵御这个风险，就是那个一年后远期利率合约的作用，即今天就把一年后的利率固定下来，于是任凭市场价格如何跌，一年后你都能获得收益。只要远期合约的价格不高于你的利差收益就行。如果大家都这么想，都来套这个利，合约的价格就会涨到超过利差收益的水平，这时就无利可图了。教科书上这样的价格叫做无套利价格。
总评分:&经验 + 20&
论坛币 + 20&
学术水平 + 1&
热心指数 + 1&
信用等级 + 1&
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
如有投资本站或合作意向，请联系（010-）；
邮箱：service@pinggu.org
投诉或不良信息处理：（010-）
论坛法律顾问：王进律师&#xe621; 上传我的文档
&#xe621; 上传文档
&#xe602; 下载
&#xe60c; 收藏
粉丝量：51
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
&#xe602; 下载此文档
债券套利策略
下载积分：1000
内容提示：债券套利策略
文档格式：PPT|
浏览次数：302|
上传日期： 14:08:10|
文档星级：&#xe60b;&#xe60b;&#xe60b;&#xe60b;&#xe60b;
全文阅读已结束，如果下载本文需要使用
&#xe71b; 1000 积分
&#xe602;下载此文档
该用户还上传了这些文档
债券套利策略
关注微信公众号债券正回购套利解读
债券正回购套利是一种风险极低收益最大化的投资方法，适合资金量大的投资者，但是操作起来需要注意很多细节，其道理就如这个例子：假如你买一套房子，把房子用于出租的年收益在7%左右，而你向银行贷款买房的年利率在2%左右，这样你的房租收益和贷款利率的息差达到了百分之5，怎么样才能达到收益最大化呢，你最正确的的选择是：买第一套房子，然后出租，同时把房子抵押向银行借款，买第二套房子，出租，然后再向银行借款，买第三套、第四套，债券正回购套作的原理和这其实是一样的。
客户资金100万，目标债券A:票息8%、净价101元、利息2元、折算率0.96、回购品种111051
一、客户自行买入债券A，9500张，耗资=（101+2）&2=元，账户剩余现金21304.3元；
二、客户填写质押入库申请表，入库9500张债券A，得到=9120张标准券，由于规定标准券使用不得超过可用额的90%，则可用8208张标准券。申报融资时，由于最小单位限制（1000张），只能用8000张标准券融80万资金（库内剩余标准券1120张）；客户填写回购申请表，204001回购利率为3%融80万，账户可用资金=剩余现金21304.3元+80万-手续费8元=元；
三、客户开始进行放大的操作，用融得的资金继续买入债券A，7500张，耗资=（101+2）&2=，账户剩余现金=-=48641.8元；
四、客户填写质押入库申请表，继续入库7500张债券A，得到=7200张标准券，按照0.9标准可用6480张，融入60万资金（库内剩余标准券20张），客户填写回购申请表，204001回购利率为3%融60万，账户可用资金=剩余现金48641.8元+60万-6元=元；
五、客户继续买入债券A，6000张，耗资=（101+2）&2=，账户剩余现金=-=30512.2元
六、客户填写质押入库申请表，继续入库6000张债券A，得到=5760张标准券，按照0.9标准可用5184张，融入50万资金（库内剩余标准券0=3080张），客户填写回购申请表，204001回购利率为3%融50万，账户可用资金=剩余现金30512.2元+50万-5元=元；
七、客户继续买入债券A，5000张，耗资=（101+2）&2=515103，账户剩余现金=-04.2元；客户填写质押入库申请表，入库5000张债券A，得到4800张标准券；···········
也可以继续这样反复做下去的，中国证券业协会在《债券质押式回购委托协议指引》中对债券回购套做的风险进行了提醒。在最近下发的上交所文件中规定为不超过5倍。
也就是说100万最多能融500万的债券，具体的还要看各个证券公司的内部规定。
各类监控指标计算公式：
交易所杠杆 = 融资额 /净资产；
净资产 =所有债券资产+现金资产+其他证券资产-融资额；
标准券使用比例=冻结标准券/总标准券；
&&&&&&&&&&&
客户总计买入债券数=00+张，
&&&&&&&&&&&
总计标准券==26880张，
&&&&&&&&&&&
剩余标准券=3080张+4800张=7880张，融资额=80万+60万+50万=190万
&&&&&&&&&&&
客户净资产=404.2+0-404.2元，
所以账户的杠杆=190万/=1.9倍【这个就是融资1.9倍，大部分融资再。5倍左右】
标准券使用比例=（）/26880=71%
大约收益就是290万的债券利息收入减去190万的借款利息也就是100000乘以百分之8加上190万乘以【百分之8减去百分之3】等于175000，扣除点手续费，年华收益大约百分之17左右【这只是1.9倍杠杠的收入】
个人建议，仅供参考！
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。南方财富网声明：资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
48小时排行