为何中国上市公司负债率如此之高？ - 知乎有问题，上知乎。知乎作为中文互联网最大的知识分享平台，以「知识连接一切」为愿景，致力于构建一个人人都可以便捷接入的知识分享网络，让人们便捷地与世界分享知识、经验和见解，发现更大的世界。15被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title="分享邀请回答添加评论分享收藏感谢收起中国债务负担有多重：总债务占GDP比飙升至251%
来源：财经综合报道
　　中国总债务负担攀升至经济规模的2.5倍，凸显中国当局在不播下金融危机种子的情况下刺激经济增长的困境。
　　据渣打银行一项新的估计，中国总债务与国内生产总值(GDP)之比在6月底达到了251%，远高于2008年底的147%。
　　英国《金融时报》称，与债务总量相比，如此快速的债务增速更令人担忧，因为在如此短的时间里债务如此迅猛地增加，几乎总是会有金融风暴伴随而来。
　　尽管由于包含的信贷种类不同，这一比率的计算结果会有差异，然而该报援引的其他多名经济学家对渣打的这一数据表示认同。即使是那些计算结果略有不同的经济学家也表示，大趋势是明确的。
　　华尔街见闻网站上周也介绍过，在剔除了股票融资后，《经济学人》得出的中国总债务/GDP之比突破了200%。该杂志预计，未来中国信贷占GDP比例还会继续稳步上涨，并警告债务增长一旦成为一种习惯，就很难改回来了。
　　然而，今年以来，在经济增长放缓，房地产市场转冷的背景下，中国政府进行了一系列刺激措施，债务比例也随之水涨船高。今年上半年，该比例大幅攀升17个百分点，接近去年全年的约20百分点。
　　刺激，还是不刺激？
　　中国的政策制定者们已警告多年，整体增长率不断放缓，而债务依赖不断增加，是不可持续的。
　　2008年全球金融危机爆发后，中国成功地恢复了急转直下的经济增长，但代价是中国经济更能摆脱对信贷的依赖了。
　　今时看来，这种依赖只是有增无减了。渣打的数据显示，总债务/GDP之比仅在过去6个月就攀升了17个百分点（从去年底的234%），而去年全年也只攀升了大约20个百分点。
　　7月15日，中国央行公布的社会融资规模报告显示，6月中国M2同比增长14.7%，与去年8月创纪录的最高增速持平。同期社会融资规模达到1.97万亿元，是3月以来最高的月度数据，同比接近高出一倍；而且，增量部分大多来自于表外信贷的增长，可见影子银行又在蠢蠢欲动了。
　　对此，渣打大中华区研究部主管王志浩(Stephen Green)表示，“总体信贷增长继续超出经济中增加值的增长，这是不可持续的。”
　　野村证券认为，强劲的货币和信贷数据对于短期内的经济增长有积极的推动作用，然而，表外信贷的强劲增长也引发了长期的担忧。如果6月是社会总融资规模新一轮大幅增长的开始，且主要动力是影子金融部门，那么长期看来经济出现更急剧放缓的风险就增加了。
　　北京大学教授佩蒂斯（Michael Pettis）在文章中提出了对中国经济的看法，他认为中国有两个选择：
　　一是经受住新增信贷急速下滑的代价。这必然会带来的后果是经济增长大幅放缓，然而经济增长也会更为健康。
　　二是允许信贷高速增长，以避免经济增长进一步下滑，但如果大部分新增的信贷变成了不良贷款，那么情况就会失控，经济增长也将崩溃。
　　但是，在经济增长放缓，房地产市场转冷的北京下，中国政府担心经济可能出现“硬着陆”，并没有遏制信贷。据《第一财经日报》周一报道，国务院今年二季度已经批复央行1万亿元抵押补充贷款（PSL），用来支持国开行的住宅金融事业部。
　　佩蒂斯认为，中国的选择不是“硬着陆还是软着陆”，而是“长期着陆还是短期着陆（软着陆）”：
　　长期着陆”意味着经济增长将急速放缓，但在控制范围内，失业率可以保持在合理水平，但GDP增速会降到3%，甚至更低。“短期着陆（软着陆）”则意味着，6-7%的GDP增速还将保持几年，但随后经济增长就会崩塌式暴降，失业率也会飙升。
　　在佩蒂斯看来，所谓的软着陆，只是经济出现非常严重收缩和不稳定的前奏。“让经济实现软着陆，与其说是政府成功地适应了经济调整，不如说是中国明知道有些改革必须做但没有能力去实施。”
　　从某种意义上来讲，软着陆甚至比硬着陆更可怕。
　　中国债务负担有多重？
　　渣打数据显示，美国在去年底的总债务与GDP之比达到大约260%，而英国的这一比率为277%，日本更是以415%的比率“领跑”世界。
　　此外，麦肯锡2011年的报告还显示，欧元区危机时，深陷债务危机的国家债务占GDP比例非常高，从希腊的260%到爱尔兰的400%不等。
　　据《经济学人》，尽管中国债务该比例比许多发达国家的水平要低，但已是发展中国家里面最高水平了。况且，相较于渣打的估算，《经济学人》的数据已属保守。
　　更大的问题是，中国未富已先“负”。研究咨询公司Gavekal Dragonomics的中国经济学家陈龙告诉英国《金融时报》：
　　按新兴市场的标准衡量，中国目前的债务水平已经很高，少数几个债务比率较高的经济体全是高收入经济体。
　　换句话说，中国已经在富起来之前背上了沉重的债务负担。
(责任编辑：UF043)
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全球债务总量创164万亿美元新高 中国增长占四分之三
本文来源于新浪美股　
金融危机&宿醉&效应未散 全球债务总量创164万亿美元的纪录新高
新浪美股讯 北京时间4月18日彭博消息，国际货币基金组织（IMF）表示，全球债务规模已经膨胀至创纪录的164万亿美元，这一趋势可能令各国更难应对下一次经济衰退，或是在融资状况收紧时更难偿还债务。
IMF周三发布半年度财政监测报告称，2016年全球公共和民间部门债务膨胀至全球GDP的225%，2016年是IMF提供的最近一个年份的数据。前期高点出现在2009年。
&164万亿是一个庞大的数字，&IMF财政事务部门负责人Vitor Gaspar在接受采访时表示。&在谈论未来面临的风险时，其中一定会包括公共和民间部门债务水平的高企。&
全球的负债压力令IMF原本对全球经济的乐观展望蒙上阴影，目前全球经济处在2011年以来的最强上行态势之中。周二，IMF预计2018年和2019年经济扩张3.9%，同时预计随后几年全球经济可能受到货币政策收紧和美国财政刺激的利好效应消退的影响。
民间部门债务的飙升（尤其是在中国），正在推动债务积聚。IMF称，在全球金融危机过后民间债务的增长当中，中国占到了近四分之三。
金融危机令全球银行体系逼近崩溃边缘，也导致全球经济陷入衰退，十年后的今天，世界仍在从巨额债务的&宿醉&中逐步复苏，而IMF的数据则明确揭露了债务规模之大。为促进增长，各国政府增加支出，各家央行也使用购债等非传统的方式来放宽融资环境。
(编辑：文静)
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Reserved 版权所有 复制必究中国家庭债务率接近美国，比买不起房更可怕的是还不起债？中国家庭债务率接近美国，比买不起房更可怕的是还不起债？瀚海观察百家号最近一段时间，大家都在讨论房地产政策最近有什么变化，是不是房地产政策又要松绑了？土地政策供给主体多元化，会不会让房价出现下降呢？但是，在我们担心房地产价格，担心宏观经济调控，担心房地产市场未来走势的时候，《人民日报》再次撰文了，上次我们专门论述了《人民日报》评论对于房地产调控的定调，而现在《人民日报》撰文论述的却是一个比买不买得起房更为严重的话题，这就是即使你买得起房，还得起债吗？今天，我们就来聊聊比买房更为严峻的问题：还贷。一、中国日益严重的房债危机《人民日报》海外版于1月17日发表了评论文章《奖与贷︰奋斗青年的乐与忧》，根据文中的数据显示，2017年11月，中国社科院国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心发布的《三季度中国去杠杆进程报告》指出，居民部门杠杆率依然延续上升趋势，从2017年二季度的47.4%上升到三季度的48.6%，上升了1.3个百分点，2017年前三个季度上升了3.8个百分点。居民部门在全部实体经济中的债务占比加大，杠杆率上升速度较快。有关研究表明，中国家庭在金融机构的负债以消费性贷款为主，约占居民负债的2/3，大约是经营性贷款的2倍。其中，在消费性贷款中，以住房贷款为主的中长期贷款占八成左右，但从增量看，短期消费贷款增长速度较快，高于中长期贷款。除此之外，中国家庭债务率只是统计了家庭部门从金融机构获取的信贷总额，而中国家庭还有不少包括向亲戚朋友借钱在内的民间借贷，存在大规模隐性债务。看到这样的数据，让人不禁有些瞠目结舌，根据苏宁金融研究院的统计数据显示，1996年中国居民杠杆率只有3%，2008年也仅为18%，但是自2008年以来居民杠杆率开始呈现迅速增长态势，短短六年间翻了一倍，达到36.4%。到了2017年三季度居民杠杆率已经高达48.6%。我们再对比一个数据，去年五月份，汇丰银行发布了一项横跨9国、受访者接近上万人的调查报告。这项报告的访问对象为9个国家的“千禧一代”年轻人（出生在1980年至2000年间）。报告指出，中国的80、90后年轻人住房拥有率高达70%，遥遥领先第二名墨西哥（46%），也是美国该项指标（35%）的2倍水平。这些数据告诉我们一个极有可能出现的问题，那就是相比于买不起房而言，中国居民现阶段最大的潜在“灰犀牛”估计会是还不起债了。二、房债危机为什么才是最为严重的问题？正如我们之前的分析，虽然我们一直在说中国房价较高，但是相比于世界上其他的国家而言，中国的住房拥有率其实是相当高的，那么与其说房价高买不起房，恐怕现在要问很多朋友的问题是你还得起贷款吗？我们纵观全世界的房地产市场，中国的房地产市场由于起步较晚，除了我们之前说的海南之外，尚未出现过大的房地产危机，但是就在十年前的2008年全世界金融海啸的起源就是美国的房地产危机。而美国房地产危机出现的原因则被归咎于两房：房利美和房地美。当时在美国的黄金时代，房地产公司为了扩大销售将房子以极低的首付卖给了当时美国的低收入人群，在美国经济向好的时候，房地产市场也是一片欣欣向荣，然而好景不长，随着美国经济出现了增长的停滞，引起了购房者的收入下降，于是大量的家庭消费支出开始下降。但是，当时美国的现状是美国家庭资产的组成部分金融资产和房地产资产，美国的低收入群体几乎所有的家庭资产全部是房地产，而前20%的高收入群体中大部分资产却是金融资产，于是就造成了在美国越是贫穷的人家房地产的负债率就越高。一个严重的事实是这些人都是在经济较好的时候买的房子，所以支付房贷的钱也是以他们较好的收入来计算的，当收入出现了下滑的时候，房贷的压力不仅没有减少甚至因为一些次贷计划变得浮动增加，于是此消彼长之下这些美国家庭的房地产问题就这么逐步演变成为了房地产的危机。从而有人因为收入过低支付不起房贷，于是银行就开始收回房产，当银行从拖欠贷款的购房者手中收回房产之后，他们会以极低的价格售出，从而导致了该地区的房价一步步下滑，这个过程又引发了房价进一步的下滑，形成了一个恶性循环，当房价下跌到一定的程度之后，越来越多的购房者发现自己的房子价值甚至已经比自己的贷款还低了，于是就有了更多的人停止继续还房贷，又造成了更多的坏账。于是，一个巨大的恶性循环就此形成：“经济不景气——收入下滑——一部分人还不起房贷——银行低价出售欠账人的房子——房价下跌——更多的人停止还房贷——银行又出售——房价又下跌……”而问题不止如此，因为房价的持续下跌，大家停止还贷把房子给银行之后并不是你就没有债务了，如果银行拍卖房子得到的钱还还不上你欠银行的贷款的话，那么你还是需要接着还钱，简单点说假设你用首付60万，贷款240万买了一套当时价值300万的房子，当房价下跌到这个房子只值200万的时候，你不再还贷把房子给了银行，银行拍卖房子之后，你不仅损失了自己的首付60万，还倒欠银行40万的债务，你还是要接着还钱。于是，就在这样一个接一个的恶性循环下，美国的经济逐渐陷于崩溃，最终引发了美国2008年的金融危机。所以，现阶段中国家庭债务率的水平达到了46.8%的高位是一件非常需要警惕的问题，这个数据在目前来看还是低于发达国家水平，但是问题的苗头已经开始出现，国家从去年开始就反复强调去杠杆问题，这是一件非常有先见之明的判断，家庭债务率如果放任其继续攀升的话，必然会引发巨大的风险，所以要严防金融风险的出现。于是有了之后房子是用来住的、不是用来炒的定位，国家更加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举等多重措施，进一步化解潜在风险。对于我们个人家庭来说，一定要放弃房地产投机思维，买房的时候量力而行，避免自己家庭陷入巨大的负担之中，只有合理的评估自己的收入和负债水平才是一个健康的家庭财富发展道路。作者：苏宁金融研究院特约研究员，财经专栏作家，财经评论员。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。瀚海观察百家号最近更新：简介:最具成长价值的财经自媒体平台作者最新文章相关文章