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华塑控股：下一个“匹凸匹”？
那个打假官司、持续亏损又举债四方、甩卖资产又债务累累的华塑控股，在多次主业资产重组难以翻身的情况下，又开始进军互金业务了……
5月22日，停牌两个多月的华塑控股终于有消息了。据其公告，华塑控股将拟通过支付现金方式作价28亿元，溢价50倍购买曲水中青持有的和创未来51%的股权。问题是，重组的标的公司财务数据并不好看。和创未来近两年及一期分别实现净利润为-206万元、-4273万元和-64万元，表现出连续亏损。
然而，华塑控股本身因为建材行业的低迷，已经连续九年扣非后的净利润亏损，总是在&很差钱&中挣扎，转型似乎已经成为最后的&救命稻草&。
总是 &很差钱&
一家主营建材行业的上市公司要转型互联网金融，而且还是溢价约49倍收购资产，市场纷纷议论标的资产估值太高、业绩太差，质疑华塑控股恐怕要走匹凸匹的老路。
值得关注的是，华塑控股刚刚遭遇了债转让协议被否决一事，该议案被视为解决债务危机。
5月10日，华塑控股披露的2015年度股东大会决议情况显示，债转议案遭否决。据悉，该议案的否决起因第二大股东定远德轮发难否掉了这份债转议案。
1月30日，华塑控股还通过了一项资产重组预案，拟以增资方式投入南充华塑建材，全部用于铝型材生产线工程和低辐射节能玻璃生产线两大投资项目，各使用募集资金10亿元、6.05亿元。
不过，有知情人士坦言，在目前宏观经济持续下行，建材市场需求下降，市场竞争日趋激烈，且公司历史债务包袱沉重等一系列不利因素的共同影响下，即使资产重组得以顺利进行，但公司走出困难仍旧有待时日。
再往前追溯的话，是华塑控股2011年、2012年连续亏损，被&披星戴帽&。2013年实现净利润2099.32万元，避免了暂停上市，但其扭亏背后是大幅度甩卖资产，其中公司在当年12月就公告了四笔资产转让，转让收益过亿。
好景不长，2014年&摘帽&后，华塑控股再次亏损。公告显示，华塑控股2014年净利为-5092万元，2015年前三季度净利为-2786万元。如果在2015年最后一季度不能实现扭亏，华塑控股将面临再度&戴帽&风险。
为此，公司动作频频。其在2015年12月公告称，拟分别转让成都同人华塑建材有限公司及四川嘉塑型材有限公司100%股权，转让价格均为1元。
至此，据其年报显示，2015年终于扭亏成功，然而扭亏的主因却是卖资产。华塑控股公告表示，扭亏原因是报告期公司经营成本费用同比下降；转让子公司投资收益增加；南充市政府收储公司土地，确认土地收储收益；确认债权人豁免公司部分债务收益。
那么话说回来，如此缺钱的华塑控股，利用现金方式并购和创未来，钱是从哪里来呢？
举债隐忧重重
如果主营业务一直没有起色，仅靠变卖资产等非经营手段扭亏，又举债跨界收购，华塑控股还能走多远？
值得注意的是，华塑控股此次收购和创未来并不是采用发新股份的形式进行收购，而是直接采用现金收购，其中大部分资金来源于贷款，华塑控股表示，已与中江国际信托签订借款协议，借款总金额不超过6亿元，借款年利率为8.5%，资金主要用于此次并购重组。
也就是说，华塑控股每年将要支付约5100万元的利息，而截至2016年一季度，华塑控股账面上的现金余额仅为4420万元，偿债显得也较为紧张，并且这6亿元的资金还只够支付首期款，双方协议约定标的资产过户后的3个月内要总共完成支付80%的资金，也就是11.4亿元，显然华塑控股在未来如果不能定增补血的话或还将继续举债，到时财务压力将会再次加大。
根据估值来看，标的公司和创未来截至今年第一季度，归属于母公司所有者权益的账面值仅为5650.81万元，这与公司整体估值相比，评估增值率达到4869.6%，华塑控股溢价50倍收购。
此外，标的公司业绩承诺惊人。虽然和创未来已公布的财务数据为亏损，但是标的公司股东却做出了较高的业绩承诺，其表示未来三年利润承诺分别为7000万元、2.1亿元和3.4亿元，显然这样的业绩增长，是A股很多上市公司都望尘莫及的。
不过也有业内人士认为，对比其他互联网金融企业的并购估值，估值居于中位水平。
具体来看，海立美达并购联动优势，联动优势三年累计承诺利润8.0597亿元，估值33.19亿元，三年累计承诺利润/估值约为24%;
奥马电器并购中融金，中融金三年累计承诺利润4.42亿元，估值21亿元，三年累计承诺利润/估值约为21%;
浩宁达拟并购团贷网，团贷网三年累计承诺利润2.1亿元，估值10亿元，三年累计承诺利润/估值约为21%;
西藏旅游拟并购拉卡拉，拉卡拉三年累计承诺利润27.6亿元，估值111.08亿元，三年累计承诺利润/估值约为25%。
&但标的公司三年累计承诺利润5.2亿元，估值28亿，三年累计承诺利润/估值约为22%，相对互联网金融类企业而言也处于中位水平。&上述业内人士表示。
据悉，和创未来设立于2014年4月，是一家专业为大学生提供分期购物及小额现金贷款信息服务的互联网金融信息服务中介机构。目前，和创未来旗下&优分期&平台注册用户超过100万人，单月订单交易额近1.80亿元。
在业内人士看来，高业绩承诺能否实现、举债的财务风险是否会到来，还都需要时间的检验&&
本文系环球老虎财经原创文章，如转载请注明出处，违者必究。
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07/06 18:43这个页面不在了匹凸匹重组失利五牛基金举牌 壳公司的好日子还有多久？_ST岩石(600696)股吧_东方财富网股吧
匹凸匹重组失利五牛基金举牌 壳公司的好日子还有多久？
　　日前，随着注册制渐行渐近，中央高层频提“供给侧改革”和“僵尸企业”加快淘汰的大背景下，A股的“僵尸壳”的清理也正在提上议程。　　而同样与“僵尸壳”相似的另一类型上市公司，虽然其中许多并未“僵卧至死”，但其在财务漏洞、历史延革　　、信用问题方面存在的诸多风险，也深深被市场所唾弃。　　“我们现在已经不想做”烂壳“的重组，费时很大，操作很难，审理曲折。”12月1日，深圳一位券商投行负责人对21世纪经济报道记者表示。　　上海某券商一位并购负责人也向21世纪经济报道记者坦言，“做”烂壳“重组将影响自己的从业口碑。”而在不久前，这位并购部负责人就拒绝了一个“烂壳”的重组项目。　　A股中的“烂壳”、“僵尸壳”们虽然备受诟病，但是大部分却活得很滋润。　　据21世纪经济报道记者根据统计，沪深两市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均为负数、有81家公司连续3年每股净资产低于1元。另外，有不少ST公司玩着亏两年盈一年的财务游戏，坐等买壳方助其“乌鸡变凤凰”。　　“烂壳”遭弃　　被两位投行专业从业人士避而远之的“烂壳”究竟是何物？　　“名声不好、黑幕太大、股东历史沿革存在较大漏洞、没有可信度，这类壳就是我们规避的。”上述券商并购部负责人称，近期某家以炒作概念而改名的上市公司重组项目便是被之拒之门外的“烂壳”重组之一。　　而提到这类“烂壳”的代表，上述券商并购部负责人则点名被市场视为2015年最奇葩更名的上市公司——匹凸匹(600696.SH)　　5月，多伦股份公告称，公司拟更名匹凸匹，向P2P等互联网金融信息服务领域转型。这一更名遭到上交所的问询后，公司承认此番转型一无正式业务、二无人员配备、三无可行性论证，甚至连经营范围变更都尚未获得工商部门审批。在此之前，其已经遭上交所公开谴责并被证监会立案调查。　　虽然什么都未做，当时匹凸匹的股价从11元/股被暴炒至25.5元/股。11月24日，匹凸匹公告称，由于分歧较大，无法达成相关协议等，决定终止筹划本次重大资产重组。蹊跷的是，公司却迎来三个涨停板。很快谜底被揭开，公司被五牛基金举牌，而该基金的大股东是豫商集团掌门人韩宏伟，其曾频频举牌过东方银星(600753.SH)并上演了一场激烈的控股权大战。　　近日，匹凸匹实控人鲜言被诉证券虚假陈述案在上海开庭。“像匹凸匹这类纯粹炒作概念的公司，名声不好并且缺乏信用，我们是不敢碰的。”上述并购部负责人称，只有那类二级市场的玩家才喜欢。　　在上述投行负责人看来，我们现在就不愿意接这种濒临退市、业绩很差的借壳，因为这类上市公司往往涉及债务、诉讼，非常费时麻烦。操作不顺，审理也不顺，今年比较典型的就是*ST新都(000033.SZ).　　12月1日，*ST新都例行公告了最新的重整进展公告。今年6月，备受关注的华图教育借壳*ST新都宣告失败，理由便是*ST新都于5月21日暂停上市，构成了重大不利变化。尽管华图教育没有借壳*ST新都，但是仍未能全身而退。11月中旬，深圳中院受理了华图教育诉*ST新都普通破产债权确认纠纷。　　“*ST新都是典型的烂壳，隐瞒了一大堆债务和诉讼。说没了，结果马上又曝出来一个。这类公司的重组是没人敢碰的。”上述投行负责人表示。　　值得注意的是，2014年11月，*ST新都因为隐瞒7宗重大诉讼事项，涉案金额达到4.6亿元，深圳证监局对其及实控人、高管等进行了处罚。但是后期时不时的就冒出来个债务、诉讼，使得其审计机构出具了非标意见、独董频频投出反对票。　　清“壳”之法　　A股里像匹凸匹、*ST新都之类的有“烂壳”嫌疑的上市公司不在少数，比如*ST海龙(000677.SZ)、*ST博元(600656.SH)、*ST金泰(600385.SH，现为金泰股份)、*ST海润(600401.SH)等，一批一批的出现，难以绝迹，大多通过政府补助、重组等存活在A股很多年。　　与“烂壳”相似，“僵尸壳”则是那种主营业务已经陷入停顿状态，短时间内不能扭亏的企业。与“烂壳”相比，其在财务漏洞、历史延革、信用问题方面存在的风险有所不同。　　同样A股依然有以一批企业因受行业背景不济影响而连年亏损形成的“僵尸壳”，其主要集中在钢铁、水泥、造纸等产能过剩的行业。　　主营造纸的*ST银鸽便是其中的代表，其今年前三季度已经亏损8262.5万元。　　*ST银鸽(600069.SH)证券办一位女士表示，“公司的文化纸停产了，目前主要是生活纸，目前还在开拓市场，不过整个行业都不景气，未来还打算尝试一些高附加值的产品。公司2015年能不能扭亏，最后要看年报情况。”　　不过11月26日其子公司获得政府经营扶持奖励资金1.69亿元，计入2015年营业外收入，大概率会扭亏为盈。　　毫无疑问，A股“烂壳”和“僵尸壳”的生存土壤很浓厚，政府、买壳方、投资者、大股东等多个利益群体为其保驾护航。在供给侧改革的大背景下，这些“壳”如何出清是焦点中的焦点。　　“A股里的僵尸企业没有达到退市标准的话，就没办法退市。但是注册制一旦实施，可以通过不买僵尸企业股票的方式来实现。” 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受21世纪经济报道记者采访时指出。　　不过注册制虽然是解决“壳”赖在A股里不退的利器，但是并非能马上实施。11月27日，证监会举行例行新闻发布会表示，监管机构正在起草IPO注册制相关规定，注册制实施过程将会把握市场可承受的力度。　　在业内人士看来，出清“僵尸壳”和“烂壳”还有他法。　　上述投行负责人指出，“A股僵尸企业的退市要靠修改退市规则实现。从程序看，修改退市规则只需要在证监会内部通过就行。借鉴外国退市标准，比如交易频率、交易量、净利润、中介机构无法出具意见或否定意见等，但是不要每次大棒高高举起，最后轻轻落下，一定要严格执行。”　　另外，上述并购负责人指出，清理“僵尸壳”其实还可以严格执行借壳等同于IPO。不仅标准等同，就连通道也等同。也即借壳跟IPO排队使用一个通道，大家都在一个跑道上，“壳”自然就没有了价值。因为目前市场喜欢选择借壳是因为审批通道比IPO快多了，尤其是在IPO暂停期间。
大多国企就是僵尸企业
按照这个理论，国企整体退市。
壳还是有价值的
庄家借媒体托子评论，意图吓退散户抢筹。
昨天皮凸皮超过60%筹码被小散户买了，现在盘面筹码非常分散，新主力手里都没多少筹码，势必要疯狂的洗几天盘，怎么可能今天就带你们飞？，一群想钱想疯了的韭菜。笑看今天一个个韭菜的割肉表演。祝贺“皮凸皮”荣登“最烂壳公司”，今天跌停估计都没人敢接盘了！马上注册制到来，看来，今天是最后逃跑机会。
祝贺“皮凸皮”荣登“最烂壳公司”，今天跌停估计都没人敢接盘了！马上注册制到来，看来，今天是最后逃跑机会。 难怪昨天主力疯狂出货，原来早就收到信息要赶紧清仓跑了！
呵呵整篇读下来，误导性太强。
: 昨天皮凸皮超过60%筹码被小散户买了，现在盘面筹码非常分散，新主力手里都没多少筹码，势必要疯狂的洗几天盘，怎么可能今天就带你们飞？，一群想钱想疯了的韭菜。笑看今天一个个韭菜的割肉表演。祝贺“皮凸皮”荣登“最烂壳公司”，今天跌停估计都没人敢接盘了！马上注册制到来，看来，今天是最后逃跑机会。
到底是新主力进来，疯狂洗几天。还是是最后出逃机会。
我承认唱空是想骗你们手上筹码
好，借这个每日财经这个著名黑嘴今天巨量封板给你看
欧美股市照样重组频现
近期，IPO的重启及注册制临近，让等待上市的企业长舒一口气，停滞近5个月的市场终于重新开放。然而，并非所有人都乐见其成。以往“垃圾股”赖以生存的“壳资源”价值或随着此次IPO重启与注册制推出，“壳”价值有可能将被抛弃。“壳资源”的寒冬已经到来，建议投资者谨慎投资。
忽悠 接着忽悠
: 近期，IPO的重启及注册制临近，让等待上市的企业长舒一口气，停滞近5个月的市场终于重新开放。然而，并非所有人都乐见其成。以往“垃圾股”赖以生存的“壳资源”价值或随着此次IPO重启与注册制推出，“壳”价值有可能将被抛弃。“壳资源”的寒冬已经到来，建议投资者谨慎投资。
你不用这么好心，天天来建议，我就是原意买壳公司。乌鸡已长翅，腾飞变凤凰
整天被他们忽悠，坚持持有不看看不闻不问！回到25的，有的公司狗屁都不是还他妈天天板起来了，中国股市就是被这帮孙子亏死的！
这个记者跟匹凸匹有仇
受人钱财，无良小编
妈的，被这个评论害得我今天被洗出来了！大利好，不知道明天还能不能进！
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
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　　日前，随着注册制渐行渐近，中央高层频提“供给侧改革”和“僵尸企业”加快淘汰的大背景下，A股的“僵尸壳”的清理也正在提上议程。　　而同样与“僵尸壳”相似的另一类型上市公司，虽然其中许多并未“僵卧至死”，但其在财务漏洞、历史延革　　、信用问题方面存在的诸多风险，也深深被市场所唾弃。　　“我们现在已经不想做”烂壳“的重组，费时很大，操作很难，审理曲折。”12月1日，深圳一位券商投行负责人对21世纪经济报道记者表示。　　上海某券商一位并购负责人也向21世纪经济报道记者坦言，“做”烂壳“重组将影响自己的从业口碑。”而在不久前，这位并购部负责人就拒绝了一个“烂壳”的重组项目。　　A股中的“烂壳”、“僵尸壳”们虽然备受诟病，但是大部分却活得很滋润。　　据21世纪经济报道记者根据统计，沪深两市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均为负数、有81家公司连续3年每股净资产低于1元。另外，有不少ST公司玩着亏两年盈一年的财务游戏，坐等买壳方助其“乌鸡变凤凰”。　　“烂壳”遭弃　　被两位投行专业从业人士避而远之的“烂壳”究竟是何物？　　“名声不好、黑幕太大、股东历史沿革存在较大漏洞、没有可信度，这类壳就是我们规避的。”上述券商并购部负责人称，近期某家以炒作概念而改名的上市公司重组项目便是被之拒之门外的“烂壳”重组之一。　　而提到这类“烂壳”的代表，上述券商并购部负责人则点名被市场视为2015年最奇葩更名的上市公司——匹凸匹(600696.SH)　　5月，多伦股份公告称，公司拟更名匹凸匹，向P2P等互联网金融信息服务领域转型。这一更名遭到上交所的问询后，公司承认此番转型一无正式业务、二无人员配备、三无可行性论证，甚至连经营范围变更都尚未获得工商部门审批。在此之前，其已经遭上交所公开谴责并被证监会立案调查。　　虽然什么都未做，当时匹凸匹的股价从11元/股被暴炒至25.5元/股。11月24日，匹凸匹公告称，由于分歧较大，无法达成相关协议等，决定终止筹划本次重大资产重组。蹊跷的是，公司却迎来三个涨停板。很快谜底被揭开，公司被五牛基金举牌，而该基金的大股东是豫商集团掌门人韩宏伟，其曾频频举牌过东方银星(600753.SH)并上演了一场激烈的控股权大战。　　近日，匹凸匹实控人鲜言被诉证券虚假陈述案在上海开庭。“像匹凸匹这类纯粹炒作概念的公司，名声不好并且缺乏信用，我们是不敢碰的。”上述并购部负责人称，只有那类二级市场的玩家才喜欢。　　在上述投行负责人看来，我们现在就不愿意接这种濒临退市、业绩很差的借壳，因为这类上市公司往往涉及债务、诉讼，非常费时麻烦。操作不顺，审理也不顺，今年比较典型的就是*ST新都(000033.SZ).　　12月1日，*ST新都例行公告了最新的重整进展公告。今年6月，备受关注的华图教育借壳*ST新都宣告失败，理由便是*ST新都于5月21日暂停上市，构成了重大不利变化。尽管华图教育没有借壳*ST新都，但是仍未能全身而退。11月中旬，深圳中院受理了华图教育诉*ST新都普通破产债权确认纠纷。　　“*ST新都是典型的烂壳，隐瞒了一大堆债务和诉讼。说没了，结果马上又曝出来一个。这类公司的重组是没人敢碰的。”上述投行负责人表示。　　值得注意的是，2014年11月，*ST新都因为隐瞒7宗重大诉讼事项，涉案金额达到4.6亿元，深圳证监局对其及实控人、高管等进行了处罚。但是后期时不时的就冒出来个债务、诉讼，使得其审计机构出具了非标意见、独董频频投出反对票。　　清“壳”之法　　A股里像匹凸匹、*ST新都之类的有“烂壳”嫌疑的上市公司不在少数，比如*ST海龙(000677.SZ)、*ST博元(600656.SH)、*ST金泰(600385.SH，现为金泰股份)、*ST海润(600401.SH)等，一批一批的出现，难以绝迹，大多通过政府补助、重组等存活在A股很多年。　　与“烂壳”相似，“僵尸壳”则是那种主营业务已经陷入停顿状态，短时间内不能扭亏的企业。与“烂壳”相比，其在财务漏洞、历史延革、信用问题方面存在的风险有所不同。　　同样A股依然有以一批企业因受行业背景不济影响而连年亏损形成的“僵尸壳”，其主要集中在钢铁、水泥、造纸等产能过剩的行业。　　主营造纸的*ST银鸽便是其中的代表，其今年前三季度已经亏损8262.5万元。　　*ST银鸽(600069.SH)证券办一位女士表示，“公司的文化纸停产了，目前主要是生活纸，目前还在开拓市场，不过整个行业都不景气，未来还打算尝试一些高附加值的产品。公司2015年能不能扭亏，最后要看年报情况。”　　不过11月26日其子公司获得政府经营扶持奖励资金1.69亿元，计入2015年营业外收入，大概率会扭亏为盈。　　毫无疑问，A股“烂壳”和“僵尸壳”的生存土壤很浓厚，政府、买壳方、投资者、大股东等多个利益群体为其保驾护航。在供给侧改革的大背景下，这些“壳”如何出清是焦点中的焦点。　　“A股里的僵尸企业没有达到退市标准的话，就没办法退市。但是注册制一旦实施，可以通过不买僵尸企业股票的方式来实现。” 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受21世纪经济报道记者采访时指出。　　不过注册制虽然是解决“壳”赖在A股里不退的利器，但是并非能马上实施。11月27日，证监会举行例行新闻发布会表示，监管机构正在起草IPO注册制相关规定，注册制实施过程将会把握市场可承受的力度。　　在业内人士看来，出清“僵尸壳”和“烂壳”还有他法。　　上述投行负责人指出，“A股僵尸企业的退市要靠修改退市规则实现。从程序看，修改退市规则只需要在证监会内部通过就行。借鉴外国退市标准，比如交易频率、交易量、净利润、中介机构无法出具意见或否定意见等，但是不要每次大棒高高举起，最后轻轻落下，一定要严格执行。”　　另外，上述并购负责人指出，清理“僵尸壳”其实还可以严格执行借壳等同于IPO。不仅标准等同，就连通道也等同。也即借壳跟IPO排队使用一个通道，大家都在一个跑道上，“壳”自然就没有了价值。因为目前市场喜欢选择借壳是因为审批通道比IPO快多了，尤其是在IPO暂停期间。
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匹凸匹：更名岩石股份 难道还是换汤不换药？
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10:22:26 & & &
　　原标题：匹凸匹：我叫岩石股份了，坏事都是以前干的来源微信公众号： 独角金融 你以为我只是改名，其实我是变身。*ST匹凸7月30日晚间发布公告称，拟将公司名称由“匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司”变更为“上海岩石企业发展股份有限公司”（简称“岩石股份”）。公告称，因之前的公司名称“匹凸匹”全称中不仅使用了“金融信息服务”的字样，还使用了与热门概念“P2P”发音高度接近的“匹凸匹”字样，严重误导了投资者对公司价值的错误认知，引起公司股价异常波动，因此改名。匹凸匹这样“反思”，打脸真是啪啪啪响。独角金融查阅资料发现，在2015年P2P网贷大火的时候，当时还是“多伦股份”的匹凸匹扬言要做中国首家互联网金融上市公司，就把名字改成了匹凸匹，谐音P2P，一时成为股市的一朵“奇葩”。不过，市场还真买账，给面子，匹凸匹股价因此连续6日涨停，涨幅为77.37%。但是直至2015年结束，匹凸匹年报显示，其P2P相关业务毫无进展，主营仍为房地产业务。　　如今随着网贷监管趋严，网贷回归至信息中介的定位，利润摊薄。再加上证监会加强了上市公司在互联网金融领域资产重组的监管后，上市公司并购网贷资产的热情大减。据不完全统计，目前已经有红星美凯龙（1528.HK）、盛达矿业（000603.SZ）、东方金钰（600086.SH）、新纶科技（002341.SZ）、奥拓电子（002587.SZ）、佳士科技（300193.SZ）、天源迪科（300047.SZ）、高鸿股份（000851.SZ）等10余家上市公司公告宣布或退或减持，对P2P业务进行了剥离。这时候匹凸匹跳出来表示要更名，不能误导大众，这是真心实意为投资人着想，还是为自身利益考量，也只有它自己最清楚。匹凸匹是个怎样的公司？匹凸匹其实早已诉讼缠身，“劣迹斑斑”。2017年5月，匹凸匹因未及时披露公司名称变更及经营范围变化的行为，违反了《证券法》规定，证监会判令匹凸匹责令改正，给予警告，并处以60万元罚款的处罚。一时间匹凸匹被推到了风口浪尖，成为典型的反面教材。时任匹凸匹实际控制人、董事长鲜言更是因操纵股价、未按规定公告其持股信息等，被证监会罚没34.7亿元，并处以60万元罚款，且终身禁入证券市场。
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匹凸匹重组失利五牛基金举牌 壳公司的好日子还有多久？
21世纪经济报道
核心提示：日前，随着注册制渐行渐近，中央高层频提“供给侧改革”和“僵尸企业”加快淘汰的大背景下，A股的“僵尸壳”的清理也正在提上议程。
21世纪经济报道&日前，随着注册制渐行渐近，中央高层频提“供给侧改革”和“僵尸企业”加快淘汰的大背景下，A股的“僵尸壳”的清理也正在提上议程。而同样与“僵尸壳”相似的另一类型上市公司，虽然其中许多并未“僵卧至死”，但其在财务漏洞、历史延革、信用问题方面存在的诸多风险，也深深被市场所唾弃。“我们现在已经不想做‘烂壳’的重组，费时很大，操作很难，审理曲折。”12月1日，深圳一位券商投行负责人对21世纪经济报道记者表示。上海某券商一位并购负责人也向21世纪经济报道记者坦言，“做‘烂壳’重组将影响自己的从业口碑。”而在不久前，这位并购部负责人就拒绝了一个“烂壳”的重组项目。A股中的“烂壳”、“僵尸壳”们虽然备受诟病，但是大部分却活得很滋润。据21世纪经济报道记者根据Wind资讯统计，沪深两市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均为负数、有81家公司连续3年每股净资产低于1元。另外，有不少ST公司玩着亏两年盈一年的财务游戏，坐等买壳方助其“乌鸡变凤凰”。“烂壳”遭弃被两位投行专业从业人士避而远之的“烂壳”究竟是何物?“名声不好、黑幕太大、股东历史沿革存在较大漏洞、没有可信度，这类壳就是我们规避的。”上述券商并购部负责人称，近期某家以炒作概念而改名的上市公司重组项目便是被之拒之门外的“烂壳”重组之一。而提到这类“烂壳”的代表，上述券商并购部负责人则点名被市场视为2015年最奇葩更名的上市公司——匹凸匹(600696.SH)5月，多伦股份公告称，公司拟更名匹凸匹，向P2P等互联网金融信息服务领域转型。这一更名遭到上交所的问询后，公司承认此番转型一无正式业务、二无人员配备、三无可行性论证，甚至连经营范围变更都尚未获得工商部门审批。在此之前，其已经遭上交所公开谴责并被证监会立案调查。虽然什么都未做，当时匹凸匹的股价从11元/股被暴炒至25.5元/股。11月24日，匹凸匹公告称，由于分歧较大，无法达成相关协议等，决定终止筹划本次重大资产重组。蹊跷的是，公司却迎来三个涨停板。很快谜底被揭开，公司被五牛基金举牌，而该基金的大股东是豫商集团掌门人韩宏伟，其曾频频举牌过东方银星(600753.SH)并上演了一场激烈的控股权大战。近日，匹凸匹实控人鲜言被诉证券虚假陈述案在上海开庭。“像匹凸匹这类纯粹炒作概念的公司，名声不好并且缺乏信用，我们是不敢碰的。”上述并购部负责人称，只有那类二级市场的玩家才喜欢。在上述投行负责人看来，“我们现在就不愿意接这种濒临退市、业绩很差的借壳，因为这类上市公司往往涉及债务、诉讼，非常费时麻烦。操作不顺，审理也不顺，今年比较典型的就是*ST新都(000033.SZ)。12月1日，*ST新都例行公告了最新的重整进展公告。今年6月，备受关注的华图教育借壳*ST新都宣告失败，理由便是*ST新都于5月21日暂停上市，构成了重大不利变化。尽管华图教育没有借壳*ST新都，但是仍未能全身而退。11月中旬，深圳中院受理了华图教育诉*ST新都普通破产债权确认纠纷。“*ST新都是典型的烂壳，隐瞒了一大堆债务和诉讼。说没了，结果马上又曝出来一个。这类公司的重组是没人敢碰的。”上述投行负责人表示。值得注意的是，2014年11月，*ST新都因为隐瞒7宗重大诉讼事项，涉案金额达到4.6亿元，深圳证监局对其及实控人、高管等进行了处罚。但是后期时不时的就冒出来个债务、诉讼，使得其审计机构出具了非标意见、独董频频投出反对票。清“壳”之法A股里像匹凸匹、*ST新都之类的有“烂壳”嫌疑的上市公司不在少数，比如*ST海龙(000677.SZ)、*ST博元(600656.SH)、*ST金泰(600385.SH，现为金泰股份)、*ST海润(600401.SH)等，一批一批的出现，难以绝迹，大多通过政府补助、重组等存活在A股很多年。与“烂壳”相似，“僵尸壳”则是那种主营业务已经陷入停顿状态，短时间内不能扭亏的企业。与“烂壳”相比，其在财务漏洞、历史延革、信用问题方面存在的风险有所不同。同样A股依然有以一批企业因受行业背景不济影响而连年亏损形成的“僵尸壳”，其主要集中在钢铁、水泥、造纸等产能过剩的行业。主营造纸的*ST银鸽便是其中的代表，其今年前三季度已经亏损8262.5万元。*ST银鸽(600069.SH)证券办一位女士表示，“公司的文化纸停产了，目前主要是生活纸，目前还在开拓市场，不过整个行业都不景气，未来还打算尝试一些高附加值的产品。公司2015年能不能扭亏，最后要看年报情况。”不过11月26日其子公司获得政府经营扶持奖励资金1.69亿元，计入2015年营业外收入，大概率会扭亏为盈。毫无疑问，A股“烂壳”和“僵尸壳”的生存土壤很浓厚，政府、买壳方、投资者、大股东等多个利益群体为其保驾护航。在供给侧改革的大背景下，这些“壳”如何出清是焦点中的焦点。“A股里的僵尸企业没有达到退市标准的话，就没办法退市。但是注册制一旦实施，可以通过不买僵尸企业股票的方式来实现。”
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受21世纪经济报道记者采访时指出。不过注册制虽然是解决“壳”赖在A股里不退的利器，但是并非能马上实施。11月27日，证监会举行例行新闻发布会表示，监管机构正在起草IPO注册制相关规定，注册制实施过程将会把握市场可承受的力度。在业内人士看来，出清“僵尸壳”和“烂壳”还有他法。上述投行负责人指出，“A股僵尸企业的退市要靠修改退市规则实现。从程序看，修改退市规则只需要在证监会内部通过就行。借鉴外国退市标准，比如交易频率、交易量、净利润、中介机构无法出具意见或否定意见等，但是不要每次大棒高高举起，最后轻轻落下，一定要严格执行。”另外，上述并购负责人指出，清理“僵尸壳”其实还可以严格执行借壳等同于IPO。不仅标准等同，就连通道也等同。也即借壳跟IPO排队使用一个通道，大家都在一个跑道上，“壳”自然就没有了价值。因为目前市场喜欢选择借壳是因为审批通道比IPO快多了，尤其是在IPO暂停期间。(编辑：罗诺，邮箱：robin_)&
（责任编辑：施学平）
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