机构论后市：四大有利因素浮现 关注超跌成长股和中报预增标的机构论后市：四大有利因素浮现 关注超跌成长股和中报预增标的发表时间： &&巨丰投顾：四大有利因素浮现 关注超跌成长股和中报预增良好标的　　【今日小结】　　今日，两市开盘上行，随后冲高回落，盘中再次上行后继续下行，并延续至午后。而午后指数弱势震荡下，板块个股纷纷回落，临近尾盘还出现跳水。　　【明日策略】　　全天，两市弱势走低，金融股护盘下，其他板块纷纷下行，题材概念股迎来大跌，市场弱势持续；盘面上，银行、保险、酿酒、家用电器等表现良好，其他板块纷纷下行走低，市场弱势尽显，护盘已经是微不足道了；消息上，定向降准今日正式落地，预计将释放7000亿元流动性。这个资金的释放，对于7月份流动性的缓解，应该是有很大的作用的；技术上，深成指盘中再创新低，冲高回落，延续弱势表现。　　总体看，人民币短期企稳后，市场经历小幅回升下再次迎来杀跌，尤其是权重、强势股轮番补跌之后，市场的情绪继续低迷。但是，从目前总体情况看，估值处于合理位置、市场下跌幅度为历史阶段底平均范围、市场情绪到达低位、政策层面也出现调整趋向，市场没有继续杀跌的理由。即便是有，也是很短时间的行为。所以，明日在风险集中释放、预期较为强烈下，市场或许不会出现比较悲观的杀跌情况。但对于投资者而言，仍建议保持观望态势，继续优选个股，同时做好中期加仓准备。　　【操作关注】　　操作上，指数还有反复，但个股机会需要重点关注，尤其是超跌成长股以及中报预增良好标的。中证投资：大盘延续缩量筑底 科技和消费板块将是未来投资主线　　5日，沪深两市依旧延续弱势磨底态势。其中，上证综指盘中再次挑战上方5日均线未果；失守10日均线；受银行、券商、保险等权重股走势相对平稳的带动，逆市小幅飘红。盘面上，板块间此消彼涨轮动加快，热点持续性不佳，多为一日游行情。个股交投较为清淡，成交量维持缩量态势。预计短期市场仍以震荡筑底、底部修复为主，建议投资者轻指数重个股，先防御后进攻，逢低把握结构性机会。　　截至收盘，上证综指报2733.88点，下跌0.92%；报8862.18点，下跌1.92%；创业板指报1532.68点，下跌2.10%；中小板指报6121.32点，下跌2.06%。成交量方面，沪市日成交1329.94亿元，深市日成交1824.72亿元，创业板日成交634.57亿元，继续维持地量水平。　　行业板块方面，中信一级行业指数中，仅银行、家电逆市飘红；食品饮料、非银行金融、餐饮旅游等板块跌幅较小；而通信、纺织服装、轻工制造、有色金属、钢铁、医药、电子元器件等板块回调明显。概念板块方面，概念指数全线飘绿，沪股通50、参股、次新股、化妆品、沪深港通重仓等概念指数跌幅较小；粤港澳自贸区、粤港澳大湾区、稀土、新疆区域振兴、西部水泥等概念指数跌幅居前。　　纵观目前的市场走势，虽然大盘仍处于震荡磨底期，但无论从估值、成交量、个股涨跌比例、风险偏好，还是从产业资本持续增持、上市公司频频回购等方面看，均可发现市场见底特征正在逐步清晰。　　投研机构普遍认为，基于中国经济正在向有质量增长的转型、企业盈利韧性犹存、A股市场资金面有望改善等利好因素，对A股长期趋势应保持乐观，科技和消费板块将是未来两大持续性的投资主线。　　其中，科技板块方面，投研机构普遍认为，核心科技、制造强国、国产替代等将是贯穿未来几年的一条核心投资主线。反映在资本市场上，近年来一批优质科技创新企业股价持续攀升，科技龙头股受到主力资金的持续追捧。坚定看好下半年以数据红利为主线的科技成长行情，重点关注云计算、集成电路、大数据、人工智能、智能驾驶、智能政务、智能制造等主题。　　而对于消费板块，认为，消费行业具备三大优势：一是负债压力小、现金流充沛，是市场最佳“防御”品种。二是盈利持续改善，业绩确定性强。三是消费行业是提升的核心动力，社会和经济发展结构转变是支撑消费行业长期行情的核心依据。从中长期角度来看，高低端消费领域的持续升级、主力消费人群的变迁等都将孕育出更多新的投资机会。一些新的消费渠道和品牌快速崛起，给传统的消费企业也带来了一些机遇。[PAGE@默认页1]博星投顾：前低一步之遥　　在昨天的观点中我们提到当前市场在人气没有恢复之前想要顺利扭转当前颓势存在一定难度，今日市场继续走软，截至收盘沪指下跌0.92%，创业板指跌幅依旧较大，下跌2.1%。从盘面上看，保险、银行、酿酒等板块表现较强，有色、钢铁、通讯设备等板块表现相对较弱。沪股通18.1亿，深股通净流入5.41亿。　　整体来看，市场今日虽然依旧处于弱势格局，整体偏于谨慎，但尾盘权重股与题材股出现分化迹象，护盘迹象较为明显，只不过对于权重股护盘迹象短期内不宜跟风冒进，谨防诱多情形再度出现，一旦明日相关事件尘埃落定，不排除护盘大军暂且消退的可能。　　沪指：今日继续对我们反复提及的2785点关键位进行挑战，但无奈市场环境太弱，人气不足且无热点板块支撑，最终以失败而告终，整体来看，此处经过三次上攻而无效，短期内不排除继续向下整理的可能，同时今日低点较2722点仅5点左右，未免显得太过刻意，因此，短期内还应以防范风险为首任，操作上对于谨慎型投资者轻仓甚至空仓观望为主。　　创业板指：创业板指数今日低开低走，盘中跌破1550点关键位，整体来看，明日低开成大概率事件，盘中即便出现反弹对于有盈利的个股应该注意保护利润，而对于创业板的风险，我们已经反复强调多日，截止目前观点依旧未发生明显改变，因此，操作上，短期对于创业板类个股应该适当远离，特别是短线投机行为的谨慎型投资者更应审慎对待。和信投顾：A股缩量下跌显示了什么？　　周四深沪股票市场承接周三市场继续下跌，而成交量显示出现萎缩，全天两市成交总和为3155亿元。深沪股指方面，终盘上海综指收于2733.88点，下跌-25.25点，成交1329.94亿元；深圳成指收于8862.18点，下跌-173.31点，成交1825.03亿元；创业板指数收于1532.68点，下跌-32.93点，成交为634.57亿元。三大股指K线续阴，市场总体显示继续为弱势格局。　　从今日市场盘中来看，市场对金融股中的、等；白酒行业的等进行了护盘，但从效果来看，市场并未响应，由于市场涨跌比方面显示的跌多涨少，而盘中反弹过程中，量能配合不佳，最终，市场呈现了继续下跌走势。其中，深圳成指创出新低，并破位2016年“股灾”时低点指数位，而两市跌停板个股明显大于涨停，显示了品种的续跌风险。　　技术层面显示，近期股指连续破位整数关口，技术指标中的KDJ、WR%、MACD等均进入低位区域，显示有反弹修复可能，但由于量能指标不振加之内外因素的不确定影响，其总体反弹较弱且持续度差，而缩量下跌创新低使得市场人气难振。如果从大阶段指标来看，尽管上述指标进入低位区域，但并没有达到底背离状态，因此市场的弱势或仍受制于量能不佳及基本面的变化而定。　　总体来看，周四深沪股票市场继续回落，显示市场弱势格局明显。如果周五再收阴线，则上海综指将出现周线7连阴的走势，这一方面说明市场整体亏损的程度，另一方面也可能带来一定的投资机会，但我们认为市场量能指标是第一位的，量能本身就是各种信息的市场反映或投资行为的信号，而内、外在因素的变化则在市场中会不时体现影响。从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标及内外因素的变化，暂战略观望为宜；而短线投资者适量逢低参与超跌且业绩增长类股票即可，目前量能有限、存量博弈背景之中，参与品种上宜控制仓位。[PAGE@默认页2]广州万隆：大盘指数弱势 主动做多不足　　大盘指数弱势调整，短期已经回落至前期低位。在买盘相对有限的情况下，预计行情仍会有反复，建议投资者保持谨慎的前提下，适当关注中期布局机会。　　除上证50表现平稳之外，个股仍维持较为弱势的运行节奏。从盘面交易情况来看，市场实际抛压并不大，但另一方面主动参与做多意愿不足。因此，从技术心理分析的角度来看，意味着短期行情最多只有技术性反弹。即行情仍将会维持在低位磨底将是大概率事件，直至失望离场情绪释放充分，或者政策面对积极预期产生引导作用。　　在近期的情绪与偏差中我们已经多次强调，机构投资者仓位相对较重，而对于行情的反弹空间有限已经形成比较一致的预期，这是投资者对做多比较谨慎的原因。因此，我们观察到近期以来机构投资者偏好的相关板块，例如权重白马、或权重周期出现了较明显的补跌行情。因此，我们认为，当关机构投资者的仓位或者已经有一定程度下降，进一步被动减仓压力有所减弱。　　但是另一方面需要强调的是，由于不断调整的行情导致投资者的信心保持在脆弱的状态。因此，降低仓位之后再次快速加仓做多的概率并不大。基于这种情况分析，我们认为短期行情或仍将会维持弱势反复，直至投资者信心出现明显企稳。这是当前我们需要强调的。短线投资者保持谨慎的情况下，中线投资者可以考虑分批布局。巨景投顾：市场不语 静待长阳　　沪指小幅调整收阴，深成指数新低下行。金融抗跌有意维稳，后市操作继续谨慎。　　盘面上，保险、券商、多元金融、银行表现抗跌，工艺商品、钢铁、交运物流、园林工程、环保工程、食品饮料、煤炭采选、石油等行业领跌；题材概念上，国产软件、券商概念、上证50等概念相对表现较强，而油改、养老金、煤化工、快递、粤港自贸、页岩气等表现很弱。总体而言，市场延续调整格局，行业个股涨少跌多。　　行业板块，今天全线调整，保险、券商、银行表现抗跌，有意护盘，国产软件相对抗跌，板块部分个股较为活跃。工艺商品、钢铁、食品饮料、交运物流、煤炭采选、船舶制造等板块表现较差，跌幅逾3%。总体而言，今日市场没有延续轮动局面，加之昨天科技股开始转弱，短期将继续谨慎，不要轻易抄底，观察科技板块的回调企稳情况，科技类板块企稳将有望再次带领大盘企稳。　　技术上，今天沪指呈现抵抗性下跌，回摸5日线后逐级调整，因大金融有护盘之举，跌幅小于深市和创业板。收小阴线。前天出现金针走势后，连续调整两天，说明还需要进行确认，目前沪指K线受5日线压制明显，因此还是谨慎为主，没有有效站稳5日线之前以观察为主。创业板方面，今天上午出现一波拉升后，逐步回落走低，收阴线，回到6月下旬震荡平台之中，这一平台将有支撑作用，因此预计创业板在这一区间震荡是大概率。总体而言，市场向上压力重重，目前向下调整，深成指和中小板指更是创出近期新低，对人气和信心打击较大，观望氛围必然增加，因此维持短期震荡是主旋律不变，同时关注沪指和创指在前期平台的反弹动能。　　资金上，昨天仅有一个行业呈现资金净流入，今天增多至12个行业，这些行业入幅度不大，其中券商信托、家电行业、民航机场和保险资金净流入靠前，而医药制造、电子元件、通讯行业、机械行业、化工等行业资金净流出靠前。总体而言，市场资金依旧是净流出为主，大金融行业资金出现了小幅回补，但力度不大。市场资金仍以谨慎为主，因此维持在资金没有转暖的情况下，继续谨慎的观点。　　综合而言，今天市场延续调整，虽然沪指和创指没有创出新低，但深成指和中小板指却走出了新低，这将对市场人气和信心产生极大冲击，昨天文章笔者老敬从三个方向提示到盘面转弱迹象，今天这三个方向继续发展，创业板仍然领跌，人气股已经跌停，科技股继续调整。目前来看都还没有转好迹象，因此我们继续谨慎观望，控制好仓位，面对莫测、不可抗拒的趋势之力，多一分耐心，做多力量将在某一时刻爆发，市场虽不语，但长阳终会出现。策略上，轻仓防守。[PAGE@默认页3]容维证券：大盘阴跌不止 深成指创3年来新低　　早盘早盘三大股指惯性低开，小幅冲高后快速下跌，虽然盘中有所震荡，但难改下跌趋势。深成指更是跌破2016年低点，收盘创出3年来新低。截至收盘沪指下跌0.92%，报收于2733.88点，深成指下跌1.92%，收于8862.18点，创业板指数下跌2.1%，报收于1532.68点。　　盘面上看，早盘券商护盘动作明显，带动金融板块小幅拉升，封涨停，跟风个股冲高回落。反向施压大盘。昨日调整的软件板块卷土重来，多只个股小幅拉升，创反弹来新高，超跌个股三连板，新能源汽车、零部件、农业板块连续两天反弹拉升。但午后市场所有板块全线飘绿，无一上涨，出现极端行情，妖股全线跌停。尾盘银行股护盘，维持指数不出现新低，但市场每一次反弹都是为创新低积蓄下跌力量。　　操作策略：市场虽然受央行降准释放流动性影响，短期流动性稍有改善，但钱荒仍难以全面缓解，降准并非针对股市下跌而采取的政策，对于股市而言人民币连续贬值导致流动性持续紧张，市场呈现阴跌走势，技术上看大盘受5日均线承压，延空头形态持续下跌，短期难言底部，市场每一次反弹都是为下跌积累更多的动能，本月或有加速跌破2016年的低点2638点的可能。日线级别MACD没有出现背离，说明市场底部短期还未形成，操作上建议空仓为宜。湘财证券：大盘进入加速赶底周期　　今日两市股指小幅低开，早盘维持宽幅震荡的行情；午后股指继续向下弱势调整；盘面热点：今日所有板块全线翻绿；总体来说：今日市场继续呈现调整的行情。　　湘财证券昨日对于沪指的整体格局从超大周期的角度做了预判，其中最重要的观点是：“沪指8点、64点、49点，这三次中国A股历史上非常重要的底部全部落在了沪指750周均线上下附近，说明此区域对于沪指超长周期运行的支撑作用是非常明显。”　　而当下沪指750周均线大致在2600点附近，考虑到指数的运行是有弹性的，我们给予其上下浮动二三百点的空间。当然指数运行的结构是复杂的，路途是曲折的，但是需要有一个信念：越向下跌越接近底部，这是基本逻辑。目前的下跌与2015年6月牛市顶部跌下来是完全不同的。　　回到盘面中，各大指数集中下行，沪指再次逼近昨日新低附近，延续了下行的趋势，而中小创及次新股也明显调整。不过，我们的观点依然明确，现在是选股的好时候，不能等到市场真正见底了再盲目应对。　　总结一句话：调整行情仍在延续，目前沪指13倍左右的市盈率属于历史波谷区域，从长周期来看，沪指继续向下是在加速冲击底部，投资者需要在思想中建立战略框架。[PAGE@默认页4]登录没有账号？
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招商银行(03968)是超级成长股？从行业对标比较来看看
　　导读：本文来自“雪球”，作者为股友“unite_zhao”。该文从ROA、杠杆率、现金分红年均复合增长率等等方面，将招行与中国其他银行甚至的富国银行比较，并通过比较最近15年年均复合增长率，得出“招行就是超级成长股”的结论。不过，也有股友认为，“　　所处发展阶段完全不同，其实没什么可比性的。”原文如下：　　有那么好吗?至少15年以上统计周期，且统计值为中位数，比较容易剔除个别经营年份的影响，更接近准确称重。就用后视镜看：除规模增长外，招行差距好大，小心掉入成长幻觉中啦。　　非常严格成本控制：不知道该如何比较中美银行间的计息负债成本与成本收入?然而由于产品和服务的高同质性，严格的政府监管及激烈的竞争，很少有竞争者能在此领域脱颖而出。想在里屹立不倒，企业就要在成本优势上狠下工夫。如富国银行(wellsFargo)，会设法去开掘一个狭窄的护城河。富国银行的护城河主要来源于其低成本的存款基础。而且，富国银行在为存款者提供便利选择的同时，也增加了他们的转换成本。通严厉的经营费用控制，配之以严格的贷款标准，富国银行不断地巩固其低成本银行的地位。　　实现行业遥遥领先的ROA：招行差距真的好大，能达富国银行估值已了不得。ROAA，历年中位数：恒生=2.0%，合众=1.5%，富国=1.4%，建行=1.3%，=1.2%，招行=1.1%，这个差距好大啊!ROAE(剔除商誉),历年中位数：恒生=23%，合众=23%，富国=21%，建行=21%，招行=19%，中银香港=15%。杠杆率=总资产/股东权益 Total equity to assets，历年中位数：恒生=11.7，合众=10.2，富国=11.2，中银香港=12倍，建行=15.3，招行=18倍。　　ROAA，历年中位数：恒生=2.0%，合众=1.5%，富国=1.4%，建行=1.3%，中银香港=1.2%，招行=1.1%，这个差距好大啊!世界上规模最大的银行，JPMorgan Chase & Co 10年均值=0.8%，巴神说的对：银行不是过分追求规模和市场占有率的企业。　　ROAE(剔除商誉),历年中位数：恒生=23%，合众=23%，富国=21%，建行=21%，招行=19%，中银香港=15%。世界上规模最大的银行，JPMorgan Chase & Co 10年均值=15%，是不是可以大概认为国有五大行也就是这个水平呐?ROA差距好大，而ROE却差距不大，统计表明，大致可能在与杠杆率。　　杠杆率=总资产/股东权益 Total equity to assets，历年中位数：恒生=11.7，合众=10.2，富国=11.2，中银香港=12倍，建行=15.3，招行=18倍。哦，原来以大行稳健而宣传的建行，杠杆率可是远高于发达资本主义国家的银行，招行居然是杠杆率最高的银行。在看2016年的状况：恒生= 9.8 ，合众= 9.4 ，富国= 9.7 ，中银香港=10倍，建行= 13.3，招行=14.8倍，原来我国银行杠杆率至少要高50%啊?!很可能，招行保持高ROE，更多依靠是杠杆率高，这不是什么好事情。　　无需添加资本，就是核心一级资本充足率。横向比较看，建行=13%，招行=11.5%，这几年干的真不错，资本消耗不大，未来10年还需要股权融资嘛?要知道：合众银行15年/20年，从未未股权融资。　　不断增加股息回报：现金红利年均复合增长率与分红率。招行/建行做的相当不错，招行分红率尚可稍低，看来40%分红率就是上限值。　　现金分红年均复合增长率，中位数：恒生=1%，合众= 11% ，富国= 17% ，建行= 11%，招行=12%，中银香港=12%，建行/招行绝壁说的过去啊?　　分红率，历年中位数：恒生=75%，中银香港=63%，合众= 40% ，富国= 30% ，建行= 35%，招行=28%。招行分红率尚可稍低，看来40%分红率就是上限值啦。　　回避“机构强制”下的旅鼠银行。信用成本，15年周期平均值，应该可以平滑不同年份的调整。中银香港=0.19%，恒生= 0.22%，合众= 1.12%，富国= 0.97%，建行= 0.71%，招行= 0.78%。站在长周期角度上，建行与招行做的相当不错啊?可能近5年不良贷款高启，而导致笔者认知偏差?　　笔者对增长的预期是不是完全不对?掉入成长幻觉中啦?从发达经济体对标，营业收入长期保持5-10%复合增长率，就是了不得的。最近15年年均复合增长率，恒生= 7%，合众= 4%，富国= 9%，建行= 14%，招行=21%，建行就是成长股啊，招行就是超级成长股。　　事实上，如果某个投资项目其早期的现金投人大于之后的现金产出，成长对价值不仅无益，甚至还会有害。不少市场分析师与基金经理习惯性地将;成长与价值列为两种相互对立的投资风格，这只能显示他们的无知而不是老练。成长只是一个要素，在评估价值时，它可能是一个增项，也可能是个减项。&(2000年信)　　最近15年年均复合增长率，恒生= 7%，合众= 4%，富国= 9%，建行= 14%，招行=21%，建行就是成长股啊，招行就是超级成长股。巨大多数市场人士认为：建行受体制因素影响，没有成长性啦，这是典型的认知偏差。（编辑：肖顺兰）
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导读：本文来自“雪球”，作者为股友“unite_zhao”。该文从ROA、杠杆率、现金分红年均复合增长率等等方面，将招行与中国其他银行甚至美国的富国银行比较，并通过比较最近15年年均复合增长率，得出“招行就是超级成长股”的结论。不过，也有股友认为，“所处发展阶段完全不同，其实没什么可比性的。”原文如下：招商银行有那么好吗?至少15年以上统计周期，且统计值为中位数，比较容易剔除个别经营年份的影响，更接近准确称重。就用后视镜看：除规模增长外，招行差距好大，小心掉入成长幻觉中啦。非常严格成本控制：不知道该如何比较中美银行间的计息负债成本与成本收入?然而由于产品和服务的高同质性，严格的政府监管及激烈的竞争，很少有竞争者能在此领域脱颖而出。想在金融行业里屹立不倒，企业就要在成本优势上狠下工夫。如富国银行(wellsFargo)，会设法去开掘一个狭窄的护城河。富国银行的护城河主要来源于其低成本的存款基础。而且，富国银行在为存款者提供便利选择的同时，也增加了他们的转换成本。通严厉的经营费用控制，配之以严格的贷款标准，富国银行不断地巩固其低成本银行的地位。实现行业遥遥领先的ROA：招行差距真的好大，能达富国银行估值已了不得。ROAA，历年中位数：恒生=2.0%，合众=1.5%，富国=1.4%，建行=1.3%，中银香港=1.2%，招行=1.1%，这个差距好大啊!ROAE(剔除商誉),历年中位数：恒生=23%，合众=23%，富国=21%，建行=21%，招行=19%，中银香港=15%。杠杆率=总资产/股东权益
Total equity to
assets，历年中位数：恒生=11.7，合众=10.2，富国=11.2，中银香港=12倍，建行=15.3，招行=18倍。ROAA，历年中位数：恒生=2.0%，合众=1.5%，富国=1.4%，建行=1.3%，中银香港=1.2%，招行=1.1%，这个差距好大啊!世界上规模最大的银行，JPMorgan
Chase & Co 10年均值=0.8%，巴神说的对：银行不是过分追求规模和市场占有率的企业。ROAE(剔除商誉),历年中位数：恒生=23%，合众=23%，富国=21%，建行=21%，招行=19%，中银香港=15%。世界上规模最大的银行，JPMorgan
Chase & Co
10年均值=15%，是不是可以大概认为国有五大行也就是这个水平呐?ROA差距好大，而ROE却差距不大，统计表明，大致可能在与杠杆率。杠杆率=总资产/股东权益 Total equity to
assets，历年中位数：恒生=11.7，合众=10.2，富国=11.2，中银香港=12倍，建行=15.3，招行=18倍。哦，原来以大行稳健而宣传的建行，杠杆率可是远高于发达资本主义国家的银行，招行居然是杠杆率最高的银行。在看2016年的状况：恒生=
9.8 ，合众= 9.4 ，富国= 9.7 ，中银香港=10倍，建行=
13.3，招行=14.8倍，原来我国银行杠杆率至少要高50%啊?!很可能，招行保持高ROE，更多依靠是杠杆率高，这不是什么好事情。无需添加资本，就是核心一级资本充足率。横向比较看，建行=13%，招行=11.5%，这几年干的真不错，资本消耗不大，未来10年还需要股权融资嘛?要知道：合众银行15年/恒生银行20年，从未未股权融资。不断增加股息回报：现金红利年均复合增长率与分红率。招行/建行做的相当不错，招行分红率尚可稍低，看来40%分红率就是上限值。现金分红年均复合增长率，中位数：恒生=1%，合众= 11% ，富国= 17% ，建行=
11%，招行=12%，中银香港=12%，建行/招行绝壁说的过去啊?分红率，历年中位数：恒生=75%，中银香港=63%，合众= 40% ，富国= 30% ，建行=
35%，招行=28%。招行分红率尚可稍低，看来40%分红率就是上限值啦。回避“机构强制”下的旅鼠银行。信用成本，15年周期平均值，应该可以平滑不同年份的调整。中银香港=0.19%，恒生= 0.22%，合众=
1.12%，富国= 0.97%，建行= 0.71%，招行=
0.78%。站在长周期角度上，建行与招行做的相当不错啊?可能近5年不良贷款高启，而导致笔者认知偏差?笔者对增长的预期是不是完全不对?掉入成长幻觉中啦?从发达经济体对标，营业收入长期保持5-10%复合增长率，就是了不得的业绩。最近15年年均复合增长率，恒生= 7%，合众= 4%，富国= 9%，建行=
14%，招行=21%，建行就是成长股啊，招行就是超级成长股。事实上，如果某个投资项目其早期的现金投人大于之后的现金产出，成长对价值不仅无益，甚至还会有害。不少市场分析师与基金经理习惯性地将;成长与价值列为两种相互对立的投资风格，这只能显示他们的无知而不是老练。成长只是一个要素，在评估价值时，它可能是一个增项，也可能是个减项。&(2000年信)最近15年年均复合增长率，恒生= 7%，合众= 4%，富国= 9%，建行=
14%，招行=21%，建行就是成长股啊，招行就是超级成长股。巨大多数市场人士认为：建行受体制因素影响，没有成长性啦，这是典型的认知偏差。（编辑：肖顺兰）
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