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网贷平台的票据理财，何以能给那么高息?
时间： 15:47 来源：汽车供应链金融 作者：汽车供应链金融 阅读：次
&　　票据业务一贯被认为是风险较低的资产。但恰恰是这种低风险，让很多投资人难以理解：
　　网贷平台的票据理财，何以能给那么高息?
　　企业承兑的票据业务，利率高点还可以理解(风险更大);银承的票据业务，直接贴现利率就维持在6%~7%;
　　以这利率，怎么算都够不着网贷给到投资人的利息。
　　那么，这些平台到底是怎么做业务的呢?是确为票据业务，还是以假票据做着高风险业务呢?
　　惯常我们认为的票据业务，就是这两类：票据贴现、票据质押融资。
　　但这两类确实不挣钱。
　　银票贴现，去银行贴基本在3%~4%的范围;以互金的高效率，在网贷平台贴基本利率也就在6%~7%之间。
　　所以这个业务，基本没法跟银行抢生意。
　　可以作为业务规模支撑的，更多网贷平台配的是票据质押融资。
　　以企业信用做风险兜底的商票质押融资，利率又可以更高些。
　　一般P2P只要考察开票的这家核心大企业，实力及财务状况是否良好。基本就能控制风险。
　　而一般作为大型上市公司，不会为几十万款子不承兑。
　　因此，风险仍然是小的。P2P做这项业务，利差非常薄。除非量走得特别大，才可能赚钱。
　　麦芽曾经考察一家车贷配以少量票据业务的平台。
　　平台对于票据业务的定位：基本是帮助支撑规模，而非盈利。
　　那么，专业做票据业务的平台又是如何盈利的呢?
　　在于另外几种业务：
　　1票据垫资;
　　2是倒票;
　　3是委托贸易代付;
　　4是信用证循环回款;
　　1)票据垫资是什么情况呢?
　　一般我们认为，票据是用来做国际国内贸易支付工具的。但事实上，票据已经演变成一种融资工具。
　　举个例子：
　　做贸易的A企业，没钱了。想要去银行贷款。银行不批。但你是做贸易的公司，可以给你开承兑汇票，去支付货款。
　　(企业原本缺钱，银票到手当然是更多想办法去融资，而非支付货款了。这个怎么操作我们后面再表。)
　　要求是要存50%的保证金在银行。
　　比如A企业想要开1000万的银行承兑汇票。那么就要先存在银行500万。
　　A本来就没钱怎么办?找P2P平台借，让P2P平台垫资进去。等银行承兑汇票出来，再由平台操作将票据变现。
　　偿还P2P为之垫资的那500万及其本息。剩下的A企业拿去用。
　　平台如何操作将票据变现呢?
　　票据要能去银行贴现出来，银行是要看真实贸易合同、要以发票、仓单、货单等等为凭据，才能贴给你。
　　但原本A企业只是想把银票变钱，根本没有贸易合同、业务，更没有发票、仓单、货单这些东西。
　　怎么办?
　　中介就可以解决。说的难听点，就是伪造：
　　中介以空壳公司与A公司发生贸易业务，虚构贸易合同、增值税发票，将票据开给壳公司。
　　那么壳公司，就可以拿着银票去银行贴现，或者承兑了。
　　这一流程走下来：平台不光赚了垫资的钱，还有服务平台将票据&变现&的钱。
　　为什么有自媒体称：网贷票据业务，都是假票据。原因就是这里：业务背后，并不是真实贸易背景。
　　这基本已经成为票据业内常态。不是啥大事。
　　第二类是：倒票套利。
　　简单的说，就是作为中介的平台收购贴现率高的票据，去贴现率低的地区卖掉。赚利差。
　　比如，100万的银票。A地区贴现率10%。也就是90万买到;B地区贴现率5%，那就是95万可以卖出。
　　利差5万。
　　当然实际的操作，不可能这么简单粗暴。
　　总体而言，收益行情可以达到16%~18%。这就比贴现、质押融资利息上浮一大截了。
　　第三类是：委托贸易代付。
　　委托贸易代付，是P2P平台做票据质押融资业务中，盘活质押的票据资产额外赚得收益的一种方式。
　　是票据质押融资的延续。
　　获利方式，也是利差。举个例子：
　　假设A企业，以票据做质押来平台进行融资。一般银票，平台会收3%的费用。以票据100%额度借款给企业A。
　　原有的票据中介，通常以自有资金付给企业A。现在网贷平台，则可以此来发标集合投资人资金。将资金出借给企业A。
　　通过把资金出借给企业A，平台买断这张票据，拥有这张票据处置权。
　　这张票据还有很长时间才到期，且让票据躺着到期倒银行承兑根本不挣钱。怎么办?
　　那么平台会帮B企业做贸易代付。也就是B企业向C企业采购货品，无钱支付货款时。请求平台以票据替其代付C的货款。
　　B企业回款后，再将钱偿还P2P平台投资人本息。
　　这类业务利息就相对更高。因为，乍看平台给企业B做的代付，相当于给B做了一笔信用贷。
　　风险远不是银行承兑，而是依靠平台自身在票据行业积累多年线下票据中介或贸易、结算代理的基础，对融资企业、贸易公司有很深的业务链条，才可以控制风险。
　　比如，平台此次帮B企业做代付，何以就能让B企业自觉还款呢?
　　是B企业本身就是平台的客户。此次是代付，说不定下次是票据抵押融资、票据垫资......需要依赖平台。
　　所以有了对B企业的约束。
　　因此，要有相当高行业门槛。
　　这类业务，对于早期有票据中介经验、并在票据行业有很深的积淀的平台，才有优势。
　　还有一种业务类型：即信用证循环回款。
　　这类业务如何盈利和风控呢?
　　仍然承接的是票据质押融资业务。比如企业A质押票据到平台融资，平台并不买断票据。而是由企业A借款到期回款赎回。
　　那么，这项目质押期间，就有一阵闲置空隙。
　　那么平台与企业A商定：质押期间平台有处置票据的权利，但项目到期票据必须归位，解押后由融资企业赎回。
　　那么，这期间平台就可以以此开展信用证循环回款的业务。
　　这里必须先解释一下:信用证。信用证，就是银行做买方担保，给卖方支付货款的一种凭证。
　　跟票据性质类似，只不过具有跨境支付的功能。
　　什么意思?我们来举个例子：
　　D企业的境外公司，开展贸易。需要资金，向境内的D企业求助。汇点钱过去。
　　D企业，可以在银行存一笔保证金，或者抵押物，让银行以此授信，给D企业境外公司开立信用证去支付货款。
　　但D企业手头也没钱、也没抵押物怎么办?
　　它找专门做票据业务的网贷平台。
　　恰好，网贷平台有闲置着的票据。平台可以给D企业提供抵押物，甚至保证金，帮助D企业从银行开出信用证。
　　拿到信用证后，企业就可以境外信用证贴现(成本通常比国内低)。贴现之后，再通过平台线下的代理进出口贸易业务，实现资金回流境内。
　　有资金回来，网贷平台自然可以赎回质押在银行的票据。
　　待期限到了，和原质押融资的企业做回款与赎票的了结。
　　如此走一圈流程，平台大约可以赚取1%-2%左右的收益。赚钱的关键要义在循环。
　　从开出信用证到境外贴现资金回流境内，一般需要10天左右。
　　那么一张质押票据，期限在半年。6个月，平台就可以走18个循环。
　　如此算下来，这项业务收益率是不是挺可观的?
　　所以，我们表面看到的都是票据质押业务。实际别有洞天。
　　票据业务有其赚钱的逻辑和实际支撑，关键：门槛比较高。平台是否有深耕这个行业的积淀。
　　再有的是：
　　当下网银、支付宝、微信支付等网络支付已经非常发达，服务业不使用票据。而传统大企业开票也在日渐萎缩。
　　原因是：银行严审票据承兑背后的贸易背景，假发票开票据业务空间日益减少，让票据的融资属性下降。
　　再有的是：监管打击银行通过签发承兑拉保证金存款的模式，也在挤压票据业务。
　　行业走衰。靠这个行业吃饭的网贷票据，可能赚钱也日渐艰难。
　　因此，票据业务稳虽然稳。
　　除了靠规模、专业赚些钱，未来或要业务调整，才有长情出路。
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(责任编辑：www.phyt88.com)　　乔加伟 郑慧
　　21世纪经济报道记者最新获悉，民生电子商务有限公司(下称“民生电商”)正式介入P2P网络借贷领域，今年初就开始酝酿的P2P平台“民生易贷”已于7月15日正式对外运营。其中，首款产品也已发行完毕，将于7月16日正式计息。
　　这一款名为“E票通-”的产品，为最近热门的承兑汇票理财产品。项目总额19.8万元，预期年化收益率5.7%，期限为65天，日到期。
　　“民生电商背靠民生银行，在票据类互联网金融产品发行上具有优势，包括票据审核和托管，因此第一款产品主打票据在预料之中，预计这类产品今后也将是平台最主要产品之一。”一家商业银行上海电子银行部人士称。
　　本报记者多方获悉，在票据理财市场迅速崛起后，掌握大量票据资源的商业银行也在探索介入该领域，包括兴业银行等已启动相关研究。
　　在民生易贷上线后，民生电商在电子商务、互联网金融两块核心业务领域均已有所布局，其中在电商方面已推出B2B、B2C、O2O三个平台，分别为民生易贸、民生商城、邻帮邻家园网。
　　记者从一位接近民生易贷的消息人士处了解，民生易贷官方域名3月份已注册完成，7月初平台框架已基本搭建完成，之后一直在进行内测，直至14日晚，该平台仍在进行讨论、修改。
　　票据理财先行
　　所谓互联网票据理财，是指融资方以持有的银行承兑汇票向投资人设定质押，到期由票据保管银行托收还款。
　　21世纪经济报道记者获悉，“E票通-”一共签署两份协议，一份是针对融资方的“质押借款协议”，一份是针对投资人的“委托协议”。前者主要针对承兑汇票质押融资的细节予以约定。
　　“E票通-”的质押协议显示，借款方为沈阳昌利隆贸易有限公司，公司成立于2009年，主营零配件。此次承兑汇票质押融资用于企业经营周转，还款来源于汇票的托收还款。
　　所谓承兑票据托收，就是指商业银行按照收款人委托以其持有的商业汇票向付款人收取款项的过程。通俗来说，上述票据理财的还款来源即为票据到期银行兑付资金。
　　上述电子银行部人士表示，在此过程中，票据的质押融资就实质上来看有点类似于票据的转让，一般需要企业将汇票交由平台，此后票据为平台占有，企业需要办理背书签章。企业在支付投资人收益之外，还需要向民生易贷平台支付相应融资服务费。
　　7月15日，21世纪经济报道记者进一步致电民生易贷，对方相关人士表示，“E票通-”对应的票据由浦发银行发出，即该汇票由浦发银行进行承诺兑付；票据由民生银行和民生易贷共同审核。
　　此外，和一般P2P不同，民生易贷对投资门槛进行了界定，最低投资额度为1000元。
　　民生银行审核+托管
　　民生易贷对外宣称平台有两家主要合作伙伴，分别为民生银行、宝易付通。后者为第三方支付机构。
　　21世纪经济报道记者从上述消息人士处获悉，“E票通-”对应的承兑汇票除了由民生银行共同审核外，还交由民生银行托管入库。平台对外也称该项目具有“银行级别的审核”。
　　“事实上，这是票据理财最核心的一步。”上述商业银行电子银行部人士称，尽管不少票据理财打出“银行承兑”零风险噱头，但票据理财风险不容低估，主要风险为两方面：一是平台的可靠性；一是票据真实性，不能存在挂失、变造、仿造行为。
　　在他看来，作为承兑汇票的签发机构，商业银行在汇票鉴别、托管上更具有专业性，这或许也正是具备银行系背景的民生易贷首个主打票据理财的原因。
　　除了票据托管，在资金方面，根据上述质押借款协议，沈阳昌利隆贸易有限公司需要在还款日前将资金存入指定账户，这一指定账户名为“北京中投科信电子商务有限责任公司(宝易付通运行维护方)客户备付金”。而开户行即为民生银行北京首体支行。
　　记者还进一步获悉，7月17日，民生易贷还将推出第二款产品，名为“如意3号”，预期收益率6%，期限更长为119天。这是一款银行存单质押产品，同样与民生银行进行合作。
　　另一个值得关注的是，与一般P2P平台不同，民生易贷平台并没有引入担保公司、保险公司进行平台项目增信，这与监管层对P2P定位相符，但加之民生易贷收益率普遍低于平台，是否能够被投资者认可仍待观察。
　　21世纪经济报道记者了解，在P2P平台上线后，民生电商的互联网金融板块仍未搭建完毕，其还有意在金融资产交易所、网络小贷、担保等业务上拓展，形成完整的供应链金融链条。
(责任编辑：罗园)
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主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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