哪些股票值得持有 10 年？ - 知乎<strong class="NumberBoard-itemValue" title="2被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title=",615,735分享邀请回答2.9K332 条评论分享收藏感谢收起2.9K100 条评论分享收藏感谢收起为什么中国股市涨跌速度更快，而欧美股市相对比较稳定？ - 知乎9被浏览615分享邀请回答1添加评论分享收藏感谢收起12年中国股市到底怎么了？-金投股票网-金投网
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12年中国股市到底怎么了？
9:21:59来源：证券日报编辑：fangbiao
摘要：2012年的中国股市可谓“风雨飘摇”，上证指数接连下挫，一度跌至1949.46点。早在2008年即“熊冠全球”的中国股市在2012年又添新伤痕。业内专家指出，无论从政策面还是从经济基本面来看，中国股市都不应该像一个扶不起的阿斗。
编者按：尽管最近半个月来领涨全球，但回顾即将过去的2012年，中国可谓&风雨飘摇&，上证指数接连下挫，一度跌至1949.46点。中国股市到底怎么了？我们发现，尚处于新兴加转轨&青春期&的中国股市有着成长的烦恼，比如软骨病、小镜子心理病、行为能力不健全症。
软骨病：机构投资者缺乏独立定价能力
2012年的中国股市可谓&风雨飘摇&，上证指数接连下挫，一度跌至1949.46点。早在2008年即&熊冠全球&的中国股市在2012年又添新伤痕。业内专家指出，无论从政策面还是从经济基本面来看，中国股市都不应该像一个扶不起的阿斗。
距离2012年末仅剩5个交易日了，上证综指仍未收复2200点关口。12月24日，上证收盘2159.05点，涨0.27%，盘中最高上试2170.39点。反观债务危机闹得不可开交的英法德三国，其股市不但没有大跌，反而分别比去年同期上涨5.48%、13.26%和25.9%。靠吃他国补贴度日的希腊，其股市也没有一直跌跌不休。今年6月5日，希腊股市开始见底反弹，截至11月29日，已从最低点471.35点回升到了816.16点；不到半年，反弹幅度超过70%。即使与今年初相比，涨幅也超过了19%。
而困扰于&财政悬崖&的美国，其股市也是&天天向上&，道琼斯指数今年累计上涨6.58%，而走势更好的纳斯达克指数更是大涨15.62%。与俄罗斯、印度、巴西等新兴经济体的股市相比，中国股市也远远落在后面。从中国股市走势看，2012年几乎从年头跌到年尾，甚至一度回到千点时代。从下跌和投资者亏损的幅度看，比去年更惨。截至目前，上证指数较2011年底下跌了1.69%。2010年重挫14.31%，2011年暴跌21.68%。就是说，近三年来，沪指整体跌幅已逾30%。
业内专家分析认为，中国股市是一个&新兴加转轨&的市场，尤其需要理论支持和基础性的自信，否则很容易陷入波折甚至动荡。而从最重要的市场参与主体和基金来说，缺乏基础性的自信，犹如患上&软骨病&。
实际上，今年以来，中国股市始终处于经济增速减缓与政策放松的博弈状态中。在政策放松的利好预期压倒经济下行的担忧时，表现为反弹；但当对政策大幅放松的预期落空后，市场又重新回到&印证经济下行&的境况中。
尽管今年经济基本面面临诸多挑战，一些政策也没有完全达到预期目的，催生大级别反弹行情的条件不够成熟，但多位受访专家认为，出现断崖式的下跌仍然令人难以理解。特别是中国股市对国际股市波动的反应往往跟跌不跟涨，表现出既无信心，也无独立性。
分析中国股市患上&软骨病&的原因，一位券商投资人士认为，主要是供需失衡，资本市场的扩容速度显著超过投资者需求，发行过多、过快。数据显示，2009年至2011年，中国新股发行规模连续3年位居全球第一。快速成长必然伴生一些病症，这就好比婴儿生长发育过快时，一旦缺乏营养特别是体内贮存的维生素D不足，就容易发生&软骨病&。
业内人士还表示，除了经济运行方面的原因外，政策背景的疲弱和波折也导致市场信心不稳。从财政政策看，利多措施是结构性的，如减税、区域性的建设等，大规模的财政刺激政策并未如预期那样出台。从货币政策看，尽管央行超预期公布了降息，并正式开启了货币宽松的周期。不过，不管财政政策还是货币政策的改善，都只能对经济起到一定的托底作用，不可能快速拉动经济起死回生。
同时，一些政策运用失当也是2012年股市不振的原因之一。如推出国际板的试探，不主动放缓IPO的表态等。在投资者忧心忡忡之际，类似的政策信号往往形成重压效果。
一个尤为严峻的问题是，不单中小投资者，即使公募基金这样的机构投资者，也表现出极强的从众心理。随着不断爆出所谓&利空消息&，大家就一窝蜂地卖，完全不顾价值所在。由于这种从众心理的作用，&欧债危机&、&财政悬崖&等对欧美股市只产生常规影响的因素，在A股市场却被成倍放大。专家认为，要解决中国的软骨病问题，就要首先对机构投资者采取理念漫灌措施，要大幅度提高这些本该是主流投资者的素质。
小镜子心理病：对中国经济夸大缺点不见整体
中国股市长期存在着一种&内冷外热&的现象，即基金、券商等内资不看好，但QFII等外资机构看好；往往是行情低迷到一定程度时，QFII抄底，内资跟风。仔细观察这个比较系统性的问题，可以发现，这是一种心理学上的&小镜子病&。所谓&小镜子病&，就是缺少全局的眼光和发展的眼光，只看见或放大一点而不及其余。
青春期的少女亭亭玉立、美丽动人，爱照小镜子，本无可厚非，但问题也由此产生，一些美女过于相信小镜子，并因此低估自己的美貌，严重者甚至会自我丑化，及至失去自信。为什么会出现这种情况？小镜子面积很小，离人又近，镜面中的形象往往是放大了的局部某些情况。在这种情况下，比如眼睛不够亮、双眼皮不够明显、脸上毛孔有点粗等等微小的缺陷瑕疵，自然就很明显了。
心理学上还有一种心理失衡机制，即&放大镜效应&。简单而言，是指由于人的主观性，经常会不自觉地进行信息过滤，只留下符合自己既有认识或者迎合自己某种潜在需要的信息，同时还进一步放大和强化。&小镜子病&在逻辑及成因上比较隐秘，造成的困扰和危害更大。相对而言，&放大镜效应&毕竟不是客观的状况，冷静下来或者经人指点往往都能意识到；&小镜子病&则不是如此，缺陷和瑕疵是客观存在的，照镜子的人也确信这一点。
中金公司日前发布2013年宏观经济报告，预计中国经济明年增长温和反弹，从今年的7.7%上升至8.1%；通胀水平则总体温和，CPI全年涨幅2.7%。这对漂亮的数据组合意味着，明年中国经济在全球经济中仍将是一枝独秀。中金公司也因此认为，中国短期&稳增长&的效率相对欧美较高，中国将继续成为全球增长的主要推动力量。
世界银行最新的报告也认为，受出口疲弱、中央政府遏抑房地产过热的措施持续，2012年中国GDP预计增长7.9%，高于早前预测的7.7%。同时，因中国加大相关的财政政策刺激及投资力度拉动增长，将2013年的中国经济增长预测，由8.1%上调至8.4%。此前陆续公布的制造业PMI、工业增加值等11月份经济数据，也从各个层面验证了实体经济企稳回升态势的逐步确立。随之，宏观经济政策确定并公布，显著消除前景的不确定性。
中央经济工作会议提出，2013年的经济工作仍然定调&稳中求进&，中心则是提高经济增长质量和效益；同时还强调，&以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革&，要求&提出改革总体方案、路线图、时间表&，极大鼓舞了人心士气。决策层还提出，中国作为大国要立足内需，城镇化就是最大的内需，要把这个潜力发挥出来。&把城镇化最大潜力和改革最大红利结合起来，形成叠加效应，中国经济就有长久持续的动力。&
在中国经济企稳回升、不断向好的同时，股市自身的改革发展也取得明显成效。近年来，随着基础性制度建设的不断完善，中国股市的运行与宏观经济的关系发生了革命性的变化，中国股市作为中国经济&晴雨表&的功能日益显现。
证监会主席郭树清去年上任以来，由点及面、由近及远、由表及里，迅速推动改革。一年多以来，资本市场政策有条不紊鱼贯而出，甚至令业界有目不暇接之感。这些新出台或者修订完善的政策并非孤立和单兵突进，而是新一轮股市改革整体的一部分。经过一年多的沉淀发酵，股市的改革效应将会集中爆发。
毫无疑问，中国经济和中国股市犹如一个青春美少女。管理层也多次强调，中国资本市场发展迎来最好的历史时期，中国股市在世界范围内具有长期投资价值。中国股市有如此明确光明的前景，却被国内的机构频频唱空；反倒是QFII等境外机构以及投资大师等吹暖风。最终，境内机构往往还是以外资机构动向作为投资的风向标，让外资机构抄了大底。原因就在于不自信，近距离观察中国股市和中国经济的内资机构，手中拿着&小镜子&却不自知。
那么，该如何医治这种小镜子病呢？哲学告诉我们，观察和认识事物过于微观，则很难看清事物的本质。所以，医生开出的&药方&也很简单：扔掉小镜子，换上一面大的穿衣镜。中国股市尚处于新兴加转轨的历史阶段，不完善、待改革的地方何止一两处。但以整体和发展的思维，加强研究能力提高专业素养，抓住中国股市和中国经济主要趋势、主要矛盾，才能对中国股市给出科学合理的估值标准，并做出明智和有前瞻性的投资决策。
行为能力不健全症：股市缺乏稳健的自我调节能力
2012年的中国股市，很像一个行为能力不健全的人：对自己的冷暖饥饱不能准确判断，想自救却缺乏手段，受到外界侵犯而无力自卫。一定意义上说，中国股市有&任人打、任人骂&的的情形。人们再一次深刻认识到，相当于成熟的资本市场，我国资本市场深层次的机制性障碍仍然不少，主要是参与主体间的相互制衡机制不健全，市场约束机制不健全，市场运行缺乏有效的自我稳定和自我调节机制。
受访的经济学家表示，在中国股市表现出的&行为能力不健全&，恰恰说明制度建设亟须进一步加强。要进一步采取措施，引导和培育市场约束机制，充分释放并发挥市场自身的功能。只有各个市场主体能够公平博弈了，价值投资理念才能蔚然成风；如此，中国股市也才能形成稳健的内部调节，才能与国际市场竞争。
由于市场机制不完善，原本应当发挥&市场稳定器&功能的机构投资者却热衷于反复投机。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，长期以来，A股制度不够完善，没有严格的淘汰机制，为机构投资者投机提供了温床。具体表现在：投资行为短期化、散户化，把普通投资者当成了博弈的对象，导致股价暴涨暴跌，严重损害了中小投资者的利益。机构投资者热衷投机行为，已经严重地影响了中国证券市场的健康发展。
专家表示，要针对机构投资者的逐利性、投机性，采取切实有效的监管措施，严厉查处机构投资者操纵市场、内幕交易、输送利益、老鼠仓等违法违规行为，净化市场环境。专家建议，监管部门要回归监管本位，要将重点放在制定和执行游戏规则、打击违法违规行为、保护投资者权益上。针对监管部门监管权力有限的情况，要扩大监管部门的调查和处罚权力。建立社会力量举报机制，加大新闻媒体等社会监督力度。
业内人士称，要彻底改变机构投资者的投机取向，除了加强监管之外，更多地是要改变整个证券市场的环境。一方面，要加强市场的淘汰机制，把不具有投资价值的垃圾公司彻底淘汰出市场；另一方面，则要提升上市公司的质量和投资价值，加大对内幕交易、虚假信息披露等违规行为的处罚力度。
在今年9月发布的《金融业发展和改革&十二五&规划》中提到&十二五&期间证券业发展和改革的基本原则，其中&大力加强法制建设，不断提高资本市场的规范化程度&是其中之一。天相投资顾问有限公司董事长林义相表示，要强化和完善市场机制，就要使投资者更接近真正意义的投资者，让上市公司更接近于资金需求者和投资产品的供给人。而将这两点做好的重要前提是在发行体制改革中，在制度设计上促进市场主体&归位尽责&，发挥市场的价格发现功能，只有这样，市场机制才能强化，才会有真正意义的资本市场运作。
从监管者的主观意愿而言，可以说，近年来非常注重基础性制度建设，希望借助制度建设提升中国股市的投资价值。中国证监会多次以不同方式对投资者关心的市场热点问题进行集中回应。2011年以来，证监会努力推进相关制度建设，深化新股发行制度改革，引导建立分红机制，完善退市制度，大力推动和发展机构投资者，这些股市监管政策的逐步落实将成为股市信心的源泉。同时，这些改革也为未来市场打下了制度性根基，将对今后的市场发展起到积极影响。
中国股市长期低迷：机构投资者是始作俑者
临近年底，对中国股市2012年的总结充满了纠结。一方面，改革措施频出，提振信心的喊话不断；另一方面，即使最近两周指数有所回升，但全年仍可用伤痕累累四个字来形容。与此同时，美欧股市在其经济社会问题成堆的情况下节节上升，对我国股市内在治理矛盾提出巨大挑战。
近日，中国证监会投资者保护局对投资者提出的市场热点问题进行回应，提出三个&不匹配&，即投资者的信心与我国经济基本面的发展形势不匹配，投资者的结构与市场稳定运行的内在要求不匹配，投资者的预期与市场改革的时效进展不匹配。笔者认为，这三个&不匹配&是近期市场不稳定、行情低迷的一部分原因；同时，对于这三个&不匹配&，也有必要进行讨论。
&投资者的信心与我国经济基本面的发展形势不匹配&只是一个表象，不足以揭示中国股市长期低迷的原因。因为，如果大的投资者不发挥主导作用，散户是无能为力的。这一轮长时间低迷的行情，始作俑者是机构投资者，恰恰是他们没有发挥引领价值投资和发现的职能，没有发挥校正经济基本面跟价值投资匹配的作用。机构投资者人云亦云，随波逐流，这一严重问题值得认真思考。
所谓&投资者的结构与市场稳定运行的内在要求不匹配&，可能指的是中国市场中散户比较多，不利于市场稳定运行；如果机构投资者比例很大的话，市场就稳定了。对这一观点，笔者认为需要认真地加以讨论。
一般认为，国外成熟市场的机构投资者占70%甚至以上，这样市场就稳定；而我国证券市场上的机构投资者比重还比较低。初看这个逻辑不错，但也有盲目对比之嫌。到今年9月底，各类机构投资者持有的市值是42%多一点。在笔者看来，这个市值比例也已不小了。如果从流通市值来看，自然人只占26.5%，其他都是各类机构投资者，包括企业法人。机构的占比也不算小。
当然，还有一个问题是，虽然我国证券市场中机构投资者持有的市值占比已不小，但是散户在二级市场交易的比重比较大。这是一个突出矛盾。不过，问题也不这么简单，有些交易表面看是散户，但背后是小的机构借散户名义从事交易，而不是真正的自然人交易。因此，决定价格走势的不是散户，而是机构。市场持续低迷的原因，主要还是大的投资机构没有发挥好引领价值投资的作用。
谈到改革和投资者的预期的不匹配，我们也应该检讨一下改革的安排，看看在次序上，在重点择取上是不是也有一些问题，而不能过多的对投资者进行指责，特别是对普通的投资者。
扩大长线资金规模：打造负责任的机构投资者队伍
对于成熟的证券市场而言，以养老金、保险基金等为主体的机构投资者占据着市场投资者的主导地位，个人投资者的比重相对较低。而在我国证券市场中，投资行为散户化、短期化比较明显，交易换手率提高，短期震荡经常出现。这与市场中机构投资者规模偏小、投资结构不平衡有直接关系。
中国证监会高度重视机构投资者建设，郭树清主席日前表示，要以更大决心和更细致的服务培育机构投资者，壮大财富管理行业，加大对外开放力度，引进各种专业化的机构投资者，为企业年金、社保基金、住房公积金和养老金参与资本市场提供公平高效的平台。
早在1994年，监管层就高度重视培育机构投资者，吸引外国基金参与国内市场。经过18年的努力，包括证券投资基金、社保基金、QFII等先后入市，机构投资者的规模显著扩大，早已今非昔比。但与此同时，机构投资者建设还有很多不足，核心问题是这些机构明显缺乏独立定价能力，而呈现出明显的跟风特点。
数据显示，截止到2011年底，我国自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比为57.9%，证券投资基金、社保基金、保险机构、信托机构等机构投资者占比为15.6%。其中，社保资金、企业年金等长期资金占比不到5%。而在欧美等发达市场，机构投资者市值占比达到70%左右，其中一半是养老金和保险公司等长期机构投资者，还有相当数量的公益基金和赠与基金。
对于我国资本市场中机构投资者与个人投资者比例不平衡的问题，摩根大通亚太区董事总经理龚方雄就指出，目前A股估值低于美股的原因是散户占比过高，机构投资者占比太低，市场定价机制不健全所致。
相对于个人投资者来说，机构投资者在专业能力、投资策略、防范和规避风险的能力和资金拥有量上有明显优势，能够进行灵活多样的组合投资，也能够承受住短期波动。此外，机构投资者价值投资、长期投资的理念决定他们在市场当中具有相对稳定性，并能够对市场主体产生影响，包括对上市公司决策制衡、股权过度集中引发的问题及上市公司质量提高有积极作用。
从成熟市场经验来看，发展和建设机构投资者成为了市场保证稳定性的关键因素之一。我国的证券市场在发展机构投资者问题上，要注重引入长期投资资金，并且还要约束一些机构投资者不负责任的行为。
近日，中国证监会副主席刘新华指出，要大力推进机构投资者建设，进一步加强机构多元化业务发展，促进包括、证券投资基金等多种机构投资者协调发展，引导风险投资、私募股权投资阳光化、规范化运作，加快引进合格境外投资者步伐。他还指出，代表资本市场机构投资者的证券基金业向现代资产管理机构转换、发展的步伐比较缓慢，资本市场上机构投资者作用尚未得到充分发挥。
在引入长期资金方面，今年4月份，经国务院批准，证监会、中国人民银行及外管局决定分别新增QFII、RQFII投资额度500亿美元、500亿元人民币，QFII总投资额度达到800亿美元。11月份证监会、中国人民银行及国家外汇管理局再次决定增加2000亿元RQFII投资额度，至此，RQFII的总额度达到了2700亿元人民币。
与此同时，证监会相关部门负责人也表示，下一步，证监会将根据加快机构投资者发展的安排，继续加快QFII审批，完善监管制度，增加QFII投资运作便利，包括积极与外汇管理部门协商，提高QFII投资上限等，吸引更多的境外长期资金，增强国内投资者信心，促进资本市场改革开放和稳定发展。
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我的意见：中国股市为何总是暴涨暴跌？
中国股市为何总是暴涨暴跌？
有评论认为，世界上有两种股市，一种是股市，另一种则是中国股市，确实，纵观全球股票市场，中国股市存在典型的“政策市”特征，其暴涨暴跌总让人困惑又抓狂。回过头来看A股，此轮牛市启动于2014年7月底，在2014年12月初央行首次降息后，股市开始了疯牛节奏，时至今日，沪指年内已大涨近40%，中小板、创业板更是涨幅翻番，正当股民以为沪指会打破惯有的暴涨暴跌惯例时，遗憾的是，5月28日，沪指再次上演“528惨案”。
中国A股暴涨暴跌，在很大程度上与中国主流媒体的过多参与有关。现在中国A股最大的风险是，国家主流媒体总是对股市的涨跌评头论足。当股市上涨时，就发表言论认为股市上涨太快，要理性、要慢牛；当股市下跌时，又认为股市的下跌是回归理性，市场牛市并没有结束等。本来，在成熟的市场，股市投资者不会被媒体的言论所左右。但是，中国股市&政策市&多年，股市投资者受其影响已经根深蒂固了。
因此，这些主流媒体言论频繁，自然会打断股市投资者自主判断，对市场的影响当然会很大，而且会很负面。对于财经媒体而言，谈论股市涨跌很是自然，但是国家主流媒体对股市掺和太多，则可能是当前股市暴涨暴跌的最大风险。
以对股市关注颇多，就在于希望股市繁荣能够救经济。因为，当前中国经济处于转型期，传统经济失去了经济增长动力，而新兴经济又没有发展起来，如果股市繁荣，可以提高GDP近一个百分点的增长。因此，当政府的这些任务没有完成之前，政府根本就不会让中国股市重新回到持续低迷的状态，而是要对中国A股保驾护航，综合以上因素，股市暴涨暴跌就显得水到渠成了。
国泰君安认为，中国股市牛短熊长、暴涨暴跌，美国股市牛长熊短、涨多跌少。平均来看，美国熊市持续10个月，跌幅35.4%，牛市32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2倍，呈典型的牛长熊短、涨多跌少特征；A股熊市27.8个月，跌幅56.4%，牛市12.1个月，涨幅217.2%，熊市持续时间是牛市的2.3倍，呈典型的牛短熊长、暴涨暴跌特征。
五大因素造就中美不同牛市。1、市场法制环境：中国缺乏法治，监管不足，美国法制健全，信息公开、对违法行为严惩重罚；2、投资者结构：中国股市是散户主导的追涨杀跌，美国股市是机构投资者主导的价值投资；3、主流媒体和监管层作用：中国党媒渲染&炒股要听党的话&、监管层隐性背书干预市场是常态，美国投资者必须自负盈亏、责任自担，市场教育投资者；4、对市场的认识和态度：中国政府和监管层把股票市场当工具以服务其特定目的，而在美国，股市得到充分尊重，让其自身规律发挥作用；5、市场供求自我调节机制：美国实行注册制，进入退出机制完善能自动调节股票供需，中国是实质上的审批制，缺乏有效的供求平衡调节机制。
五方面改造快牛疯牛为慢牛长牛。1、践行法治、从严监管。建立完善的证券法律法规体系和严格的证券市场监管体制，完善信息披露机制，对违法违规行为严惩不贷；2、发展机构投资者。传播价值投资理念，培养投资者长期投资行为，让机构投资者真正起到股市稳定器的作用；3）、主流媒体和监管层不得为股市做背书，让市场教育投资者。政府和监管层必须放手，让市场的力量发挥主导作用，让市场来教育投资者；4、尊重市场。政府必须放弃让市场充当实现自己某种目标的工具的短视行为，还股市本来面目；5、推动注册制改革。发挥市场自身供求调节功能，建立完善的市场进入和退出机制，尽快推动完全的注册制。如果以上五个方面不能得到改变，此轮牛市恐难逃历史的宿命。
无论是成熟的市场还是不成熟的市场，股市的上涨与下跌，基本上都是与投资者的预期有关。而投资者的预期并非是实际已经发生的事情，除了与过去的经验有所关联，也可能完全是投资者心理因素所决定的。
当前中国A股的投资者主力开始向80后、90后转型，这些年轻人相比于股市早几代的投资者，不仅各方面的知识都比以前的投资者要好得多，而且也是精致极端的个人主义者。为了利，他们会奋勇而进；为了利，他们同样会随潮流跃动。这种类型的投资者一定会增加当前股市的震荡性。如果以这样的心态来看当前股市，中国股市的暴涨暴跌也就更为平常了。只不过，好的投资者要磨练好的自己的心理素质，学会理性应对这种股市的震荡，才能让投资者在股市投资中&火中取栗&，稳操胜券。
对于许多资深股民而言，A股市场的暴跌暴涨并非新鲜事物，回顾A股20多年的历史，暴跌之后往往是暴涨、暴涨之后往往是暴跌，事实已经成为A股市场的独特景象。而之所以如此，除了全球金融市场波及等因素，追根溯源，还是A股市场政策市的本质、以及由此导致的股民跟风投机习惯所造成。
在A股市场的成长过程中，这种荒谬早已多次出现，比如面对上世纪90年代初期A股市场的持续暴涨，1996年监管层连下&十二道金牌&，立马导致A股进入暴跌通道，再如面对2007年沪指涨至6124的历史高点时，政府通过调整印花税等举措，立马再次使A股市场开始上演持续的大幅跳水。
当前国内疯狂的股市仍然是一个政策市，政策是推动股市指数不断上涨最为重要原因。而这些政策的核心或实质就是政府催生&国家牛市&救经济的基本倾向。而这些政策的重点又在于中国版的QE，在于加大中国资本市场对外开放。只要政府催生&国家牛市&的倾向不改变，国内疯狂的股市就不会停止向上的脚步，一旦这种倾向改变了或出现逆转，那么股市向上冲的动力就会减弱及消失。
中国股市自1989年试点以来，26年里几乎总受制于政策调控，股市涨跌始终没走入健康运行轨道。这也导致中国股市除了受全球金融市场波动等因素的影响外，其走向很大程度上与行政导引相关联。这种政策向度的一般逻辑是，政策出台表面上都是必要且处于合规区间内的，其核心却隐含着协同市场的诉求。
从市场属性来看，股市本是价值投资之所，但当股票市场的价值发现功能屡屡受政策拨动而失灵，关注价值投资的投资者信心必然受挫，久而久之，最终留在股市的股民更多的是些赌徒和投机客。一般来说，股民抱着侥幸心理跟风而动、追涨弃跌、追求所谓的快进快出型的投机模式，不仅会伤及自身，更会直接拉低金融市场的资源配置效率，弱化金融市场对实体经济提供支持的应有功能，这从根本上违背了股市存在的初衷意义。
股市涨跌若是市场规律使然，那没问题，可若总受&政策干预&传言的影响，那说明市场化底色仍欠缺。就此看，监管部门必须牢记其职责是调节和监控市场风险，而非越俎代庖，更不应动辄兼做引导股市风向的分析师、股评家。同时还应积极借助社会监管力量，管束廓清其权责范围，如相关应急式政策的出台，是否应考虑召开包括券商等相关机构及部分投资者代表参加的听证会，而不能让必要性政策发布成为纯粹为配合调控发出的声音。
股市暴涨暴跌，让不少股民猝不及防下情绪有些失常，甚至有股民股票不解套，天天打电话骂证券营业部客服人员。
528暴跌当日，前期火爆的次新股上演生死时速，次新股鲍斯股份最后两分钟从涨停打到跌停，股民叶先生觉得这是大好机会，便满仓进场，谁料，第二个交易日鲍斯股份低开低走再次封死跌停，让叶先生目瞪口呆。这暴涨暴跌太让人无语，叶先生不敢继续持股，只好平仓离场。
&我有过犹豫，究竟是卖还是不卖，但是总觉得卖了就是亏了，想着还不如继续持有，反正迟早也会反弹。所以，就错过了卖的时机，现在看着亏损的账户，我已经没有心情再继续关注股市了。&股民李女士吐槽。
回股民吴先生发牢骚：&再来几次这样的情况，我们散户真的伤不起了，大不了不玩了就是，好不容易看着股市好起来了，又莫名其妙暴跌，这让大家怎么玩啊？&
对比中美两国股市走势，可以看到，经济结构调整加货币充裕，是股市走牛的基本条件。经济结构调整预示着新兴产业开始成为主导产业，这是纳斯达克上涨幅度大于主板市场的原因，这一特点在A股市场表现为创业板成为&神创板&。
中美两国股市走势，也验证了华尔街对新常态的定义，即在国际金融危机后，除了高失业和低增长，金融资产则表现为低收益高风险。这不仅是发达市场新常态的主要特征之一，也成为中国经济的新常态。
疯狂牛市一定产生资产泡沫，但泡沫程度究竟有多大，只有在泡沫破灭后，才能知道。没有什么政策能够阻挡A股继续走牛，即便IPO实行注册制，也不会改变股市趋势。
中国式的牛市思维，最典型的就是&赚钱效应&。大家都有钱赚，才是大众认可的牛市的题中应有之义。投资界有句行话：&台风刮来，猪都会飞&。可在牛市中，
几乎每个人都是结果导向性的思维方式。只要猪还在飞，是不是风吹的又有谁会在乎？赚钱才是硬道理，这是大众化金融市场亘古不变的公理。但是，残酷的现实却
是，在这样&结构性&牛市下，往往是大量投资者最后大出血，不但赚不到钱，反而伤痕累累，血本无归。
我们永远无法期待个人和散户投资者具备与专业机构投资者一样的金融专业素养和能力，但是，如何保护好这些个人投资者的利益，让普通的投资者分享经济增长和发展的红利，能拥有可为子女教育，自身医疗，以及退休后保障的稳健的投资渠道，应该是我们这个市场监管者的首要任务。保障中小投资者的利益，应该落实在实实在在的健康的市场的构建上。
正因为之前惨痛教训，我们才应更期待一个健康成熟稳定的牛市；一个基础设施完善，更为透明的市场环境；一个真正公平，公正，公开的市场。如此，则能形成市场中各交易主体共赢局面。
对于一个成熟的股市而言，其应该具备三大基本功能：一是资源配置功能，即能够使资金或者资源投入到具有投资价值、符合未来宏观经济发展趋势的行业中去；二是风险分散功能，即通过不同风险偏好的投资者参与，能够使风险分散到不同投资主体中，而不是积聚在某一家或者某一种金融机构中；三是财富成长功能，即通过股价的波动使投资者充分享受宏观经济增长以及上市公司成长所带来的财富增加。
从过去中国股市的发展历程可看到，股价指数往往两三年就上涨到位，随之而来的是快速下跌，然后在底部盘整很长一段时间。很显然，类似这样的急涨和急跌显然不利于上述股市三大基本功能的正常发挥：一是急涨和急跌扭曲了股市的资源配置功能，在急涨和急跌过程中，往往会给一些题材股带来不可思议的投资机会，市场投机之风也相对盛行；二是急涨和急跌加大了股市的投资风险，尤其是加大了中小投资者的投资风险，从而影响投资者的信心和积极性；三是急涨和急跌往往意味着投资者财富波动加大，从而也不利于财富效应的发挥。因此，股市的&慢牛&，对于中国而言显得非常重要。
股市&慢牛&将降低股市投资风险，尤其是中小投资者投资风险，使投资者能够充分享受宏观经济增长所带来的红利，最终促进财富效应的发挥，也有利于提高中国消费需求在宏观经济增长贡献度。
第一次牛市：日~日（96.05~1429）（一年半后，+1380%）
第一次熊市：日~日（）（半年时间，-73%）
第二次牛市：日~日（386~1558）（三个月后，+303%）
第二次熊市：日~日（）（17个月，-79%）
第三次牛市：日~日（325~1052）（一个半月，+223%）
第三次熊市：日~日（点）（八个月，-45%）
第四次牛市：日~日（582~926）（三天，+59%）
第四次熊市：日~日（926~512）（八个月，-45%）
第五次牛市：日~日（512~1510）（17个月，+194%）
第五次熊市：日~日（）（两年，-33%）
第六次牛市：日~日（）（两年多，+114%）
第六次熊市：日~日（）（四年多，-55.5%）
第七次牛市：日~日（998~6124）（两年半，+513%）
第七次熊市：日~日（）（一年，-73%）
第八次牛市：日~日（）（九个多月，+109%）
第八次熊市：日~日（）（三年多，-39%）
第九次牛市：日~日（，+23.56%）
第九次熊市：日~日（）（四个多月，-19%）
第十次牛市：日~日（）（两个多月，+15%）
第十次熊市：日~日（）（六个月，-11%）
A股市场近期缘何暴跌暴涨？
监管层频繁干预
“政策市”导致
杠杆加大市场波动
你认为A股这波行情能到多少点？
不会超过6124点
不会超过5500点
不会超过5000点
您期待什么样的政策监管？
保护投资者
常态化、科学化的机制
建立集体诉讼制
起止时间： 至
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