核心提示： 獐子岛告急！上市公司獐子岛在三年多的时间内其主营养殖产品虾夷扇贝发生两次死亡事件，造成14亿多元的损失，其业绩遭受重创；更重要的是两次事件均被质疑是&人祸&而非&天灾
獐子岛告急！
上市公司獐子岛在三年多的时间内其主营养殖产品虾夷扇贝发生两次死亡事件，造成14亿多元的损失，其业绩遭受重创；更重要的是两次事件均被质疑是&人祸&而非&天灾&，投资者信心大减。
新年伊始，证监会连发问询函，獐子岛或将再次面临提示退市的风险。
风暴的中心，一直游离于视线之外的大股东獐子岛投资发展中心（集体企业）的产权、收益分配等机制开始浮出水面。
与此同时，监管机构频繁发出问询函，证监会稽查部门亦与当地有关部门联手，启动对獐子岛的调查。这个不断以戏剧化的方式和手段，试探监管底线的上市公司，如今，似乎到了揭开全部掩饰的时候。
与獐子岛有关的命运，绝不仅仅是扇贝走了，还是扇贝回来一般，那么简单。
截至发稿时，獐子岛方面未回应的相关问题，但有媒介公司称将于3月16日至18日组织媒体前往獐子岛做集体采访。
曾经的&海上大寨&
獐子岛集团股份有限公司（以下简称&獐子岛&）坐落于黄海深处一处名为獐子岛的岛屿上，獐子岛镇政府亦坐落于此岛。獐子岛镇由獐子岛、大耗岛、小耗岛、褡裢村四个岛屿组成。
据当地镇志记载，1958年，獐子岛、大耗岛、小耗岛、褡裢岛四个岛屿成立人民公社，命名为獐子人民公社。镇志记载道：渔民以&大寨&为榜样，自力更生，艰苦奋斗，打破常规，开展冬季钓鱼、拉贝生产，公社人民任劳任怨、多积累少分配，一点一点积攒，截至上世纪70年代，这家公社创造出了单船捕捞和总捕捞量的全国纪录，平生第一次上了《人民日报》的獐子岛，被称为&海上大寨&。彼时，獐子公社涌现出多位全国人大代表和全国劳模，并受到国务院嘉奖。
&如今的獐子岛股份有限公司就是在'海上大寨'家底的基础上发展来的。&獐子岛集团董事长吴厚刚曾表示。
1983年9月獐子公社改为獐子乡，并成立了集体所有制公司--獐子渔工商联合公司；1985年獐子渔工商联合公司更名为大连獐子岛渔业总公司。同年5月撤乡设镇；1987年6月獐子镇更名为獐子岛镇，并沿用至今；1992年大连獐子岛渔业集团、獐子岛渔业集团公司（以下简称&集团公司&）成立，獐子岛渔业总公司撤销；1998年大连獐子岛渔业集团公司改组成立大连獐子岛渔业集团有限公司，继续坚持集体所有制，实行规模化、集约化经营，吴厚刚任董事长兼总经理。
獐子岛镇志（截止到2000年）详细记述了獐子岛集团的发展历史，负责编撰人员中，其主编正是时任镇党委书记吴厚刚。
1999年大连獐子岛渔业集团有限公司进行规范，集团有限公司股份由獐子岛镇政府、大耗子村、小耗子村、褡裢村村民委员会4家股东组成；2000年12月，獐子岛镇政府将所持有的大连獐子岛渔业集团有限公司70.7%的股份划归长海县獐子岛投资发展中心持有。
2001年2月，大连獐子岛渔业集团有限公司将社会公益型资产从生产经营性资产中剥离出去，分别成立大连獐子岛集团有限公司（存续公司，仍是集体企业）和大连獐子岛海达有限公司（新设公司）；2001年4月，大连獐子岛渔业集团有限公司变更为股份有限公司，注册资金7632万元。2002年10月，经大连市政府批准，公司向自然人吴厚刚定向增资，注册资本变更为8480万元。
2000年，獐子岛镇总收入6.79亿元，纯收益2.1亿元，人均收入超过万元。而2000年，全国城镇居民人均收入为6208元，农村人均收入2229元。
大连獐子岛渔业集团股份有限公司是獐子岛镇集体经济，因此，作为镇党委领导的吴厚刚兼任渔业集团公司的董事长。
但是，2001年时，因股份公司即将上市，吴厚刚的&官商兼任&身份不能再延续，他面临着从政还是下海的选择。
最终他选择了下海。2002年9月，獐子岛第一次临时股东大会审议通过向吴厚刚定向增资848万股，每股面值1元，以2001年末每股净资产1.268元作价共计1075.26万元，吴拥有了獐子岛10%的股份。
据《证券市场周刊》报道，为解决吴厚刚的官商身份，长海县决定给吴厚刚一定的政策，如果吴厚刚下海将给予他5%股份的奖励，最终，选择下海的吴厚刚获得了长海县政府奖励的5%股份，而政府要求吴厚刚自己必须投入5%，有困难可无息借给他。于是，吴厚刚借了530万元。拥有了獐子岛渔业集团股份有限公司（以下简称&獐子岛渔业&）10%的股份，成为第三大股东。
在吴厚刚下海前后，其兄吴厚敬、其弟吴厚记等亲戚也进入集团公司，并在后来身居要职，分别任山东荣成分公司负责人和物资采购部门（包括扇贝苗采购）负责人。
日，獐子岛渔业在深交所上市。拟公开发行不超过3000万股，第一大股东长海县獐子岛投资发展中心（集体所有制企业）发行前持5390.48万股，占比63.57%；发行后持5390.48万股，占比46.96%，总资产8.75亿元，净资产2.96亿元。
上市第一天，獐子岛股票以60．89元的开盘价成为国内1341家上市公司中的第二高价股票。由于资本市场的放大作用，獐子岛股票市值从8400多万元陡然提高到70亿元。随着公司市值的飞涨，吴厚刚的身价超过了5亿元。
&身价在某种意义上只是个数字，在我看来并不等同于个人的财富，而是一种压力和责任。&但对于自己成为亿万富翁，吴厚刚曾表示，他保持了理智，公司上市在资本市场融资不是第一位的，让更多的人通过股市认识獐子岛品牌，通过品牌促进企业良性发展，最终实现獐子岛渔民富裕。
这是吴厚刚当初的希望。&
对于獐子岛股市的开门红，当时有媒体报道了机构分析师的观点，主要原因是市场热度过高。作为海珍品养殖的龙头企业，獐子岛与好当家一样基本面良好，具有较高的投资价值。好当家在当时的涨幅也接近100%，2006年市盈率达到25倍，因此獐子岛的发行上市引起了市场的广泛关注。从前往调研的机构投资者数量和公司发行路演中机构投资者的参与情况来看，明显反映出市场热度超出寻常。
在2008年初，獐子岛股价更是窜上150元/股高位。
由于獐子岛开局良好，自2007年开始吴厚刚走进了象征身份和地位的世界经济论坛--达沃斯论坛，至今已有11年的历史。
上市后獐子岛借助资本市场之力，不断扩张自己的海域面积，截至2015年獐子岛确权使用海域面积超300万亩。
不利的转折
伴随着股价的上涨，獐子岛集团市值也不断攀升，曾一度达到200亿元。这不仅让吴厚刚进入亿万富豪的行列，而作为獐子岛集团股东的獐子岛渔民身价也都过了50万，家家户户资产超过百万元。
截至2013年底，獐子岛集团上市已有7年，自2006年至2013年盈利总额将近18个亿。不过，獐子岛大股东集体企业的多位成员告诉《等深线》记者，这7年时间中，他们只分得过7000多元的红利。而分红的依据、规则，集体企业的利润最终用途，他们并不清楚知晓。
2014年下半年，对獐子岛而言，流年不利。 当年10月，獐子岛公告称因遭遇&冷水团&，其底播虾夷扇贝大量死亡，造成8亿多元损失，这大约相当于獐子岛一年的扇贝产值，接近2013年獐子岛营收总额的三分之一，是2013年净利润的10倍左右。
随着事件的深入，媒体的报道纷纷指向&冷水团&是&人祸&而非&天灾&。獐子岛群众和獐子岛公司内部员工纷纷向媒体反映，獐子岛存在播苗造假、提前采捕、公司管理不善等问题，正是这些人为因素导致虾夷扇贝产量降低，而并非&冷水团&。
但最终，该事件在人们的一片质疑声中，等来了最终的结论：獐子岛虾夷扇贝死亡确系&冷水团&所致。但獐子岛群众和公司员工仍坚称，&冷水团&是捏造的，并在2016年初出现2000獐子岛居民实名举报&冷水团&事件系&弥天大谎&。
&冷水团&事件后，有獐子岛集团负责播采购和播种虾夷扇贝苗的员工被判刑，而此前负责购苗和播苗的吴厚刚的弟弟吴厚记离开了集团公司。
这让一直被荣誉缠身的獐子岛群众第一次感到羞耻。
受&冷水团&事件的影响，2014年獐子岛亏损11.89亿元。也就是从这一年开之后，集体经济组织成员便再未从集体企业、獐子岛大股东长海县獐子岛投资发展中心获得一分钱的分红，至今已经4年。
&这种局面将要持续多久，我们不知道。&他们说。&
獐子岛集团贝类加工中心。
不过，獐子岛群众每年可以从集体企业获得、4000元不等的临时生活补贴，具体标准为：60周岁以下的每人每年2000元；60~70岁每人每年3000元；70岁以上每人每年4000元。2014年由于&冷水团&事件，公司亏损严重，当年的生活补贴减半发放。
因2014年巨亏11.56亿元，2015年继续亏损2.43亿元，2016年5月獐子岛被披星戴帽，提示退市风险。2016年獐子岛凭借出卖部分资产实现盈利7959万元，2017年得以摘帽。而&冷水团&事件给上市公司带来的影响也逐渐消失，獐子岛效益开始回转，截至2017年第三季度，獐子岛实现盈利7767.62万元。
然而，老天似乎给獐子岛开了一大玩笑。扇贝因为自然因素等影响出现大面积死亡，损失惨重。
日晚间，獐子岛公告称，存量扇贝异常。后期统计显示此次扇贝死亡损失达6亿多元，亏损全部计算到2017年度。毫无悬念地2017年又是一个巨亏年。獐子岛发布的2017年业绩快报显示，2017年亏损6.76亿元。
獐子岛发布扇贝死亡的原因是，2017年降水量大幅下降，导致海域内营养盐补充不足，虾夷扇贝饵料水平受到影响；高温持续天数比往年长；养殖规模过大，局部超出养殖容量等因素。
这对于摘帽不久，走出&冷水团&事件的獐子岛来说无疑是一次重大打击，无论从公司经营本身，还是从投资者信心来讲。
1月30日晚间，《中国经营报》新媒体平台首先刊发详细报道，记者从多个独立信源处获悉，早在2017年11月份采捕上来虾夷扇贝大量死亡的情况。随后其他媒体也报道了在11月份就发现扇贝大量死亡的情况。
接受记者采访的岛民和公司员工第一反应是&狼真的来了。&
&2月6日，证监会向獐子岛发关注函询问，要求详细说明截至2018年1月才发现底播虾夷扇贝大量死亡的原因及合理性等。
2月13日，獐子岛方面回复称，2017年，公司虽然监测到相关指标的异常情况，但在秋季存量抽测中，并未发现异常。基于历史经验、抽测结果以及生产经营数据，且在 10～12 月期间，饵料、水温等部分环境指标有所改善，对虾夷扇贝偏瘦情况在 11～12 月未按历史规律恢复也未给予足够重视，未能预判到底播虾夷扇贝存货可能发生重大异常。
2月8日，大连市证监局印发了对獐子岛集团股份有限公司、董事长兼总裁吴厚刚、董秘孙福君和首席财务官勾荣等因未及时对业绩预告进行修正和进行必要的风险提示，大连证监局向公司和上述3名高管出具了警示函的监管措施。
尽管獐子岛针对此次扇贝死亡事件做出了合理性解释，但投资者向《等深线》记者表示，对獐子岛很失望，从&冷水团&事件造假，至今未能说清；到今年的扇贝死亡事件，媒体报道的死亡日期与公告日期相差悬殊，以及二股东的出逃等，更增加了投资者对獐子岛的失望。
而参加2017年秋季扇贝抽测和冬季海洋牧场调研的一位投资者代表称，獐子岛欺骗投资者代表，并利用投资者代表为獐子岛背书。獐子岛公告称2017年秋季扇贝抽测120个点，而实际上投资者代表只参加了1个点位的抽测；而对于冬季调研活动内容之一的参观虾夷扇贝底播，投资者代表称根本没有这项活动。
有权威媒体报道称，獐子岛此次扇贝死亡的原因并非是&天灾&，而是&人祸&。调查称，獐子岛在投苗上的问题，由于獐子岛进苗资金紧张公司买不到好的扇贝苗，扇贝苗在投放前就死了的情况；长期不合规的捕捞方法破坏了海底生态；员工偷盗等问题造成大幅度减产。
但獐子岛方面分别否定了媒体对獐子岛不利的报道。
而值得一提的是，在整个事件过程中，獐子岛面对媒体的采访多以不接电话、不回短信的方式，拒绝与媒体沟通。獐子岛针对媒体的回复多数是在证监会看到报道向其询问后，獐子岛才会作答。
獐子岛的信息披露显示，此次存货核销并计提跌价准备将导致资产负债率大幅升高至88%左右。
记者梳理了獐子岛历年来的年报，发现獐子岛在上市后海域使用面积迅速扩张，从2006年上市之初的60万亩，到2015年的340万亩，其底播扇贝的面积呈几何增长，但虾夷扇贝的营业额只是从4.23亿元增长到7.53亿元，增长速度还不足一倍。且虾夷扇贝的利润率从2006年的57.59%下降至22.28%。
微妙的&分配&
在连续遭遇两次重大损失的情况下，獐子岛集团经营环境是否有变？盈利能力是否可持续？未来獐子岛将何去何从？
獐子岛在每年的年报当中都会提及，在各类型的海洋牧场建设过程中，都存在着风暴潮、台风等自然灾害风险；赤潮、绿潮等生态灾害风险；溢油、核泄漏等人为灾害等环境方面的风险。
而在2月28日，獐子岛集团在回复证监会问询函时，又讲述了受市场供求关系、渔民教育程度等影响，也存在市场、管理等方面的风险。随着长海县近海浮筏养殖产业的快速发展，有限的海域资源被过度利用，受养殖密度不断加大，底播规模不断扩大、渔业生态环境恶化等风险影响，夏季浮筏养殖产品的大规模死亡、底播产品的肥满度降低等问题严重制约了产业健康可持续发展。
尽管如此，但獐子岛在努力探索降低各种因素带来的消极影响。
&谁能保证短时间内，獐子岛不会再遭受自然灾害，如果再来一次自然灾害，獐子岛能扛得起吗？&一位投资者直言。
&即便能预测到灾害，230万亩的海域，我们能捕捞多少？捕捞上来又能存放多少？从一定程度上来讲，我们还是靠天吃饭。&獐子岛内部一位管理人士直言不讳到。
对于接下来的持续盈利能力，獐子岛方面称，在主营产品虾夷扇贝养殖上作出重大战略挑战，放弃前些年通过大面积养殖增收的路子（事实上这个效果并不明显，反而是降低了效率），转而改为小面积精&耕&细作，提高单产。同时通过建立大面积的隔离区以抵御部分灾害的入侵。
獐子岛集团称将压缩虾夷扇贝种植面积至约60万亩。按 3 年轮收轮播方式，推动该 60 万亩精选区域恢复至 2006 年公司上市前后的传统稳定高产模式。同时规划约 134 万亩作生态隔离区，在该区保障底播区饵料充足，有助于实现降低外部大规模死亡、超容量养殖等引发的系统性风险向60万亩底播区内蔓延。同时，海参、海螺均为公司毛利率超过 60%，设立海螺资源养护区 100 万亩将有助于海螺资源的可持续增长。
另外，通过把握时令特点、优选销售渠道，实现海洋牧场珍品（扇贝、海螺、海参、鲍鱼等）的终端化、高值 化、品牌化经营，提升鲜活海珍品的盈利水平；扩大加工食品业务规模，坚持推进由食材企业向食品企业升级等措施来实现弥补虾夷扇贝存货核销与减值带来的收入、利润缺口。
除此之外，还开展一些开源节流的工作，力求做到2018年盈利。
根据最近几年年报显示，虾夷扇贝的营业额在总营业额的24%左右。
记者了解到，獐子岛集团在上市后，岛上居民作为集体经济组织的一员，最初每人享有1000股受益权。居民称，后来配股增发至6000股，但股权证显示则是3000股。但是，人死股权收回。
记者掌握的情况表明，分配股权时獐子岛有1.5万人，共1500万股，而当时集体企业握有5390万股份。对于其他未分到集体成员手中的股份如何使用，并没有人告知岛上的居民。
獐子岛方面给居民发放的股权证件。 &
獐子岛人民反映的集体产权等问题，正是国家自2015年开始试点的集体资产股份全能改革的必要性和重要性的一种的&回应&。华中师范大学中国农村研究院教授、博士生导师陈军亚称。
陈军亚分析称，从獐子岛人民反映的与集体企业的关系来看，主要存在两大问题：集体产权的模糊化和治理失效性问题。一是资产的主体不明确，到底哪些成员享有集体资产？当前村民对&死减生不增&所导致的将来集体资产归属问题的担忧；二是治理失效的问题。当前的公司治理结构是否完善，运行机制是否科学、农村基层治理组织是否在其中发挥了作用、如何发挥作用？这些问题处理不好，就会导致集体资产的治理，要么&无人治理&、要么成为&干部治理&。&
而獐子岛投资发展中心作为集体企业，根据工商注册资料显示，2016年之前法人均由獐子岛镇政府官员兼任，同时公司并没有其他董事、监事等高管的任职信息。
&这似乎可以反映出该集体企业在治理中存在问题。&陈军亚分析称，而解决这个问题最终要通过&折股到户、量化到人&的方式，实现产权清晰化、治理科学化，从而实现集体资产增值、村民增收。&
广州市生活中心【秘密】扇贝的秘密
来源：拳王的故事
最近某上市公司的扇贝再次宣布跑路，在金融圈引发渲染大波，我作为前生命科学工作者，现金融工作者，有必要写一篇文章来谈谈这个事情。算是我自己的一个独立调研。
2016年冬天，我去日本北海道度假。富良野寂静的雪地，函馆瑰丽的夜景，洞爷湖星垂平野的视界，都令我沉醉。当然，最让我流连的是札幌的二条海鲜市场，那里有比乌贼还大的帝王蟹，有现杀现做的海胆，有玲珑剔透的鱼子，以及扇贝。
北海道拥有世界上最好的扇贝，学名帆立贝，由于北海道古称“虾夷地”，所以又叫虾夷贝。虾夷贝和我们平时吃到的舟山或者广东扇贝不大一样，是长这样的：
端的是个大肉多，盘靓条顺。由下图可见，虾夷贝拥有硕大的闭壳肌，所以它开闭起贝壳来可谓虎虎生风，据估算，如果90万只虾夷贝同时开壳闭壳，足以引发一场小型海啸。
日本气象局的专家曾经提出过一个假说，2011年福岛地震就是因为东北部海域的扇贝集体扇动贝壳所致。后来日本人为了防止重蹈覆辙，改良了扇贝的养殖方式。过去的扇贝采用“串养法”，学名“垂下式”，即用绳子将扇贝穿成串，垂到海中养殖，便于统一管理与捕捞。
如上图可见，垂下式的优点是不用担心扇贝跑掉或躲起来，并且可以优化空间分配利用。但缺点就是扇贝能够通过绳索传递共振，一旦一只扇贝开始扇动，绳子上的所有扇贝都会予以共鸣，以彰集体主义。由于所有的绳索都互相联通，一传十十传百，最终这片养殖场的所有扇贝都会在同一时间扇动贝壳，造成巨大振动。------福岛地震和海啸也许就是这样来的，那里曾经有着全日本最大的扇贝养殖基地。
后来日本的绝大多数扇贝养殖基地都进行了改良，把垂下式改成了地撒式，通俗的讲就是放养。这下虽然给扇贝管理增加了难度，且有减产之虞，但是再也不用担心扇贝引发地震。对于日本这样一个位于地震带上的国家来讲，安全的重要性远在产量之上。
但我在北海道发现，这里的部分养殖基地仍然沿用着垂下式的养殖方式。下图为北海道的扇贝养殖方式分布，可见其东海岸均改用地撒式，而西海岸仍使用垂下式。
我就此事咨询过当地渔民，渔民说他们也不知道原因，只知道这是政府的统一部署。他们说，北海道西岸的扇贝产量明显高于东岸，这足以证明垂下式养殖的先进性。
我研究了一下日本地震带分布图，日本是个多地震国家，原因是其位于欧亚板块和太平洋板块交界。交界线在日本岛以东，所以东海岸的地震频率远高于西海岸。于是我得出初步结论：之所以北海道西岸采用垂下式养殖扇贝，而东岸采用地撒式，是因为东岸更靠近地震带，必须采用地撒式，避免扇贝集体扇动贝壳引发地震。
而西海岸离地震带较远，无需担心扇贝共振，所以仍采用养殖效率更高的垂下式。
但生物专业毕业生的直觉告诉我，事情并没有这么简单。
我注意到两个数据，2016年，北海道扇贝的总产量为6.3万吨，其中有70%以上出口到中国大陆。我计算了一下，也就是有4.4万吨的扇贝出口到中国。而另一个数据是，2016年北海道本地的扇贝消费量有3.2万吨。
这就很奇怪了，就算北海道的扇贝只出口中国，不出口到其他地区，那本地也只剩1.9万吨的结余。这凭空多出来的1.3万吨扇贝是哪里来的？难道北海道自己也进口扇贝不成？
带着这个令我辗转反侧的谜题，我在2017年的三月份再次来到北海道，这是北海道扇贝的捕捞季，无数的渔船在札幌的码头穿梭。我来到小樽码头蹲守，试图找到解开谜题的钥匙。
一天的捕捞是从凌晨3点开始，我完全不明白为何要赶这么早，既然是垂下式养殖，像钓鱼一样把绳子拉起来不就完事了。但我还是和渔民一样3点就来到了码头，北海道初春的寒风就像一把昭和年间的武士刀，有一种古老的凌冽。我用大衣裹住脸颊，一旁的渔民大叔嘲笑我脸嫩、娇气。他说这算什么，充其量只能叫做流动的空气，你是没见识过真正的海风。
到了清晨7点，第一抹晨曦已经染黄了码头的船舶和重型机械。这时我看到海浪明显增大，
风愈刮愈烈，船只随着浪涛上下起伏。我正欲开口，渔民做出了闭嘴的手势，让我侧耳倾听。
我听见“隆隆”的响声，厚重而空灵，仿佛从无限的远方传来，听得我直欲断魂。我问大叔这是什么东西，大叔说，西稳多四科棱。我都不知道这是英语还是日语，但我也不敢多问，怕大叔掏出昭和年间的武士刀捅我。
然后渔民们就此收工，这才不到8点，一天的工作就结束了。他们相互吆喝，约着去居酒屋喝酒，从上午就开始一场宿醉。留下我在码头上傻眼不已，我冲大叔喊：扇贝在哪？
大叔回头看看我，意味深长地笑而不语。
说好的捕捞季呢？为啥不进行捕捞？从3点到7点整整四个小时，渔民们除了直直在海边站着张望，啥都没做。当他们听到那隆隆的响声，就像听到下课铃声一样准时收工。
一连半个月每天都是如此。我都快被冻成面瘫了，仍然没有什么新发现。眼看假期就快到头，我不由得心急如焚。
在假期的最后一天，我比平时晚起了半个小时，当我无精打采来到码头时，发现渔民们的表情与往日不同，异常的肃穆，感觉就像在朝圣，又像是在迎接着什么。那隆隆的响声越来越清晰，仿佛音源已经来到了近海。
一个渔民突然大喊道：ki马西大！ki马西大！我掏出有道词典查了一下，这是日语“来了”的意思，而且是一种敬语。
渔民们纷纷涌到岸边，大声狂呼ki马西大！ki马西大！我从一个渔民手里接过望远镜，看见漆黑的天际线处有无数的暗流在涌动，似是有庞大的事物在靠近。我吓得差点把望远镜都掉海里，比划着问渔民：“哥斯拉？”
渔民白了我一眼，告诉我那是扇贝，一大群扇贝，不计其数的扇贝。
那是扇贝在迁移。
我从未见过如此壮观的场面，而且，扇贝原来真的会跑路？
等到天亮时，这一大群扇贝已经靠岸了，这时，渔民们终于开始了半个月来的第一次捕捞，准确说是扇贝自投罗网，一头扎进了早就备好的大网中。这大网绵延数公里，每个网眼里都拥挤着四五只扇贝，我粗略估算了一下，这一网打尽下来，少说也有20万只。
一道闪电划过我的海马体，我觉得自己找到了那把开启谜题的钥匙。
原来北海道并没有进口扇贝，扇贝是自己跑来的！这1.3万吨的差额就是这样产生的！
我问渔民，为啥这些扇贝会哭着喊着跑到北海道来受人捕捞？
渔民说，它们没有哭着喊着跑来，它们这是在回家。就像倦鸟思归。
我问渔民这些扇贝是从哪里回来的？渔民警惕地盯着我打量，半晌后问我，你是哪国人？
我愣了一下，心想为啥讨论个扇贝还需要查户口？此中定有隐情。于是我没跟他讲实话，而是告诉他我是台湾人。
他紧绷的额头一下放松了，满面春风地说：“自己人！自己人！”
“这些扇贝都是产自北海道的帆立贝，我们每年秋天会出口贝苗到中国大陆，养殖在大连的海域。好像叫做獐子岛。
我们北海道最大的秘密，就来自于西海岸的扇贝。之所以采用垂下式养殖，并非考虑垂下式便于管理和捕捞，这只是幌子。秘而不宣的核心是共振。
扇贝到了每年初冬，会因为发情而扇动贝壳，由于通过绳索相连，很快就形成了共振。不要小看这共振，虽然西海岸远离地震带，不至于形成地震，但是每天凌晨，超过50万只扇贝产生的共振波，还是能够沿着海底地壳传播到很远的地方，比如中国东北。
扇贝是对振动极其敏感的生物，所以我们日本一直在研究用扇贝预报地震。而正是基于此，大连的扇贝能够感受到从北海道传来的振动波，对于它们来说，那是故乡的呼唤。
日本的专家在给大连方面提供养殖建议时，提出了下撒式的方案，所以大连的扇贝都是放养在海底。这给它们跑路提供了便利，每年冬天，大连的扇贝在感受到同胞的呼唤后，就会循着振动波开始一场伟大的回归。”
我感觉自己在听天方夜谭，就算扇贝真有这本事，大连和日本之间还隔着个半岛呢，它们顺着振动波游过去，只会游到朝鲜。
渔民仿佛看穿了我的疑虑，他解释道，扇贝的本领不仅仅在于感知振动，它们还对温度敏感。扇贝的适宜生存温度是5度以上，所以它们会本能地循着暖流游动。
我颤抖着点亮手机，百度了太平洋的洋流图。
黄海暖流和日本暖流（对马暖流）在朝鲜半岛南端汇合，给扇贝形成了一条完美的赴日航线。
“每天早上三点，我们会准时来到码头，观察远道而来的大连扇贝，这是它们的起床时间----扇贝也需要休息的。接下来大连扇贝拼命地扇动贝壳游啊游，这也形成了共振，和北海道扇贝发出的振动波在大海中央碰撞，就产生了这隆隆声。”渔民继续给我科普。“隆隆声越来越接近日本，终于在经过长达3个月的跋涉后，第一批大连扇贝在今天到达北海道。接下来每天都会有大连扇贝到来，2016年，共计有1.3万吨大连扇贝从獐子岛游回北海道。这是史上最伟大的迁徙，堪比当年智人从非洲走向欧亚大陆。”
我沉默了，事实是如此的令人难以置信，却又无从辩难。我思考了很久，终于找出一个不合理之处，我问渔民大叔，既然双方都在向对方发出振动波，那为何只有中国的扇贝游回日本，而日本的扇贝却不游向中国？
“所以北海道西岸的扇贝要用绳子串起来，他们倒是想去远方，可是走不了啊！”大叔奸笑道，大和民族两千年来的智慧全刻在他腮帮的褶子上。
我的独立调查就此告一段落，我想，这足以给某上市公司正名了。扇贝真的会跑路，不，它们是在回家。
作为调查的结尾，我去百度了该上市公司“扇贝减产”的公告，我看到在公告发布（1月30日）的前一天有如下新闻：
这在三十六计里叫啥来着，明修栈道，暗度陈仓。首相亲自出马掩护扇贝撤退，小日本真是苦心孤诣。
回国后为了彻底验证这一理论的真实性，严谨的我还是设计了生物实验。
在成都买不到北海道的扇贝，只有用普通扇贝代替：
给扇贝播放它们的家乡歌曲，唤起乡愁：
奇迹真的出现了，扇贝奔向了音源：
当然，这批扇贝跑不到日本去，它们错把电磁波当成了同胞的振动，跑进了我的微波炉。没文化太惨了。
在把扇贝肉吃进嘴里的那一刻，我突然明白了渔民大叔那句“西稳多斯科棱”的意思。那是一句英语，“Seawind is calling”.
那隆隆声就像海风，在Calling you coming home.
文＆图/拳王李淳
部分图片来自网络
ps：作者系网易新闻·网易号“各有态度”签约作者。
（转载自微信公众号：拳王的故事，版权归原作者所有，如有侵权请联系我们删除）
延伸阅读：獐子岛的扇贝是跑了还是饿死了不重要，重要的是你如何不被套！
日晚间，獐子岛公告表示，公司正在进行底播虾夷扇贝的年末存量盘点，大华会计师事务所同步实施监盘，目前发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常。
根据企业会计准则的相关规定，公司可能对部分海域的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备或核销处理，预计将导致公司2017年全年亏损。
与此同时，獐子岛发布了2017年度业绩预告修正公告（公司曾在2017年三季报中预测全年净利润为9000 万元~1.1亿元，同比增长13.07%~38.20%）：
受上述扇贝存货异常的影响，预计2017年净利润将亏损5.3亿元~7.2亿元。
2月5日早间，獐子岛发布公告称，造成底播虾夷扇贝损失的原因初步分析是：降水减少导致扇贝的饵料生物数量下降，养殖规模大幅扩张更加剧了饵料短缺，再加上海水温度的异常，造成高温期后扇贝越来越瘦，品质越来越差，长时间处于饥饿状态的扇贝没有得到恢复，最后诱发死亡。
也就是说，扇贝是饿死的！有人戏言，怎么不说是淹死的？
2月5日，獐子岛复牌，开盘后即一字跌停。
一些机构踩雷了！
一些散户踩雷了！
作为散户，我不了解也无法了解机构的决策（哪只股票没有庄？），但我会看各种机构提供的研报。
作为散户，我庆幸自己没有踩雷的同时，也提醒下炒股的朋友们：股市地雷密布，骗子众多，我们都小心点吧！
这是朋友们前些天在新知谈股论金群里上传一份地雷清单：
大幅下修业绩预期（部分预亏）：德豪润达、毅昌股份、春兴精工、天际股份、青青稞酒、嘉应制药、芭田股份、欧菲科技、远大智能、孚日股份、宏创控股、新筑股份、辉煌科技、东华科技、安妮股份等。
大幅预亏：乐视网、ST保千里（数额不明）、抚顺特钢（数额不明）、獐子岛、湖北宜化、巴士在线、一汽夏利、方正科技、一拖股份、漳泽电力、南风化工、东方通、邦讯技术、金龙机电、信雅达、美丽生态、福建水泥、安凯客车、东方钽业、保税科技、波导股份、盛运环保、中润资源、悦达投资、览海投资、海南橡胶、西藏旅游、*ST吉恩、*ST中安等。
大幅预降：游久游戏、太平洋、雄韬股份、宝胜股份、新五丰、亿晶光电、金证股份、富控互动、时代新材、金盾股份、栖霞建设、神州泰岳、华闻传媒、哈药股份、正海磁材、京威股份、宝新能源、华电国际、华能国际、新乡化纤、庞大集团、美菱电器、江淮汽车、奥瑞德等。
我目前持有20只股票，其中一只在上述名单中，就是欧菲科技（原来的欧菲光，记得2015年曾经买过，略亏清仓的。日作为观察仓2%+再次买入）。
欧菲科技在下修业绩预告的同时，也披露了2018年一季度的业绩预增信息，一增一减，市场反应似乎「中性」。
作为在股市里摸爬滚打20年的老司机，我的切身体会是：敬畏市场、小心谨慎，即使是业余炒股，也要运用自己全部的聪明才智来分析市场、分析个股。
先努力避免踩雷；再考虑如何落袋收益！
例如，「獐子岛」（002069）的扇贝曾经跑来跑去，你认为是扇贝的问题？
这一次扇贝是饿死的，但饿死的扇贝还会不会重生？
如果你不相信是扇贝的问题，哪是什么问题？
獐子岛、乐视网这样的公司，我是不会买他们的股票的，因为我不信任这些公司的「治理」（governance）或「内部环境」、不信任它的内部控制。就像COSO在内部控制和风险管理框架中说的，内部环境是内部控制或风险管理其他要素发挥作用的基础。
关于乐视，我们在2016年6月公众号刚创建时发表了多篇公号文，例如：关于乐视的财报，你怎么看（01、02）？别过多关注乐视财报，多关注乐视的风险？从鲶鱼到巨婴，乐视还能搅腾多久？等等。
关于乐视网，我们现在不分析了，因为已经不重要了，它与我们的决策（是否购买、增持或持有、卖出乐视股票）已经无关。
那么，「马后炮」的分析还有没有必要？我认为很有必要！它有利于我们对于关注过、操作过的股票进行总结、反思；有助于我们的分析能力和预判能力的提高。
例如，对于买过乐视网的股民来说，无论是现在持有被深套者，还是侥幸在停牌前脱逃者，「马后炮」的分析都是十分重要的。
獐子岛2014年扇贝跑的时候，我们写了篇文章（当时还没有创建公众号），发表于《财务与会计》2015年第4期，现通过「新知财务观察」公众号上重新发布，供朋友们参考。
「獐子岛」事件的综合性分析
杨小舟 许建斌 李 彬
摘 要：本文采用综合性分析框架，从公司治理、内部控制、财务分析、会计计量和职业道德五个方面解剖獐子岛疑案。经过分析发现：獐子岛政企不分，一股独大现象严重；原材料采购、存货日常监控存在重大缺陷，管理层变动频繁，凸显公司经营风险；公司盈利能力下降，偿债风险高；占存货绝对比重的消耗性生物资产归集范围广，上市公司操纵盈余空间大；企业内外部执业人员职业道德水准不高。五方面相互印证，揭示出獐子岛的重大管理问题。
关键词：獐子岛；公司治理；内部控制；财务分析；会计计量；职业道德
日，獐子岛集团股份有限公司（下称獐子岛）发布公告,决定对105.64万亩海域的2011年和2012年底播虾夷扇贝存货进行核销处理，对43.02万亩海域的2011年底播虾夷扇贝存货计提跌价准备 28,305万元，扣除递延所得税影响25,441.73万元，合计影响2014年第三季度净利润76,325.2万元；
同时受鲍鱼业务运营模式转型影响，公司鲍鱼业务亏损近5,000万元。此二重影响，使得三季度公司亏损81,234.45万元。
公告发布后便引来市场的普遍质疑：难道这仅仅是自然灾害导致的存货损失？
本文试图创建一种全新的综合性分析框架，对这一事件从五个角度进行分析，以期得出对该事项更为全面、可靠的分析结论，避免单一视角看问题带来的偏差。
公司治理：政企不分，「一股独大」
公司招股说明书显示，獐子岛由大连市长海县獐子岛镇所属集体企业改制而来，根据公司最新发布的三季报，獐子岛的第一、二、三、八大股东分别是獐子岛镇级集体企业，獐子岛镇下属褡裢村、大耗村、小耗村集体企业，这些企业业务都是集体资产管理，管理层分别为镇级、村级基层干部。政企不分是公司治理层面的大忌，可能严重影响公司资源配置效率甚至整体运营效益。
另一方面，控股股东作为镇级企业，对其他三大村级企业股东管理人员的任免、重大资产配置等具有重大影响，四大股东关联度过高，容易成为一致行动人。
另外，公司目前的第四大股东（第一大自然人股东）、董事长吴厚刚本身就是獐子岛公司、控股股东及所述其他三大股东当中的关键人物。
早在2001年公司整体变更为股份公司时，吴厚刚即担任董事长一职，同时担任控股股东的法定代表人兼獐子岛镇镇长、党委书记，因此吴厚刚也属于高度关联股东之一。
公告显示，控股股东持股45.76%，加上几大关联股东（其他三大集体企业股东和吴厚刚）的股份，持股比例已经高达66.01%，一股独大的现象十分严重，上市公司容易出现人员不独立、私自转移资金等隐患。
内部控制：原材料采购、存货日常监控存在重大缺陷；管理层变动频繁，凸显经营风险
公司原材料采购、重大存货监管等方面存在重大内部控制缺陷。近年来公司管理层的变动异常，也凸显了公司的经营风险。
1. 采购、播种过程不透明。生物资产作为獐子岛最核心的资产，其采购、领用、播种理应建立严格的内部控制。
但从公司提供的信息来看，虾夷扇贝的播种都由公司员工自主进行，既没有在播苗过程中使用录像等监控手段，也没有第三方机构在场。
公司曾在2012年爆发采购丑闻，此前董事长吴厚刚的哥哥吴厚敬负责鲍鱼业务，弟弟吴厚记负责收购扇贝苗。
2012年3月，大连市长海县公安局立案调查了獐子岛员工在虾夷扇贝苗种收购过程中收受贿赂一案，随后吴厚记被公司内部处理，至少两名工作人员被调查，一名会计被宣判入刑。
由于虾夷扇贝的生长周期为三年，此次2011年底播的虾夷扇贝正是当年收购而来。面对外界重重质疑，公司无法回应。
2. 重大存货日常监控沦为空谈，保护措施形同虚设。根据董事长吴厚刚的解释，公司分别在5月份和10月份通过「拖网+水下电子摄像」方式进行抽测。
但此前无论是招股说明书，还是募集资金说明，獐子岛均声称在播苗后每个月组织一次苗种生长情况的调查。这两种说法显然相悖。
同时，獐子岛在2013年年报中表示，公司在所属海域建立了北黄海冷水团监测潜标网，对底层水温变化实施24小时不间断监测。
但中科院海洋研究所报告表明，月，獐子岛西部底播海域底层水温波动很大，而公司持续几个月没有觉察到水温异动，一直到10月份例行抽查时才发现绝收，整个过程监测体系未作出任何预警，公司也未采取任何防控措施。
3. 高管离职频率高。2010年1月至2014年7月这四年半期间，獐子岛一共发布14则高管离职公告(含监事)，在同期A股市场排名第一，离职高管包括副总裁、财务负责人、事业部老总等核心职位人员。
频繁的离职势必对公司经营造成不良影响。作为内部管理的知情人，高管离职也反映出獐子岛经营或财务可能存在严重问题。
财务指标：公司盈利能力下降，偿债风险高
笔者从獐子岛年报中，搜集了一些基本的财务数据（见表1）：
从营业收入、利润情况看，獐子岛的经营业绩十分不稳定，尤其净利润波动巨大。
从收入利润率指标看，獐子岛的盈利能力自2012年以来出现大幅下降，非经常性损益影响净额占净利润的比重却大大提升，扣除非经常性损益影响后，经营业绩波动进一步加大。
政府补助是重要的非经常性损益因素，从表2看出，计入当期损益的政府补助占归属于上市公司股东净利润的比重在2012年高达20.92%。
计入其他流动负债和其他非流动负债作为递延收益的政府补助在未来期间同样会转入损益，假设这些递延收益在当期全部转为损益，调整后的政府补助占归属于上市公司股东净利润的比例成明显上升趋势。
巨额的政府补助显然与公司控股股东的政府背景密不可分，公司具有较大的经营业绩操纵空间。
笔者进一步梳理了体现企业盈利能力、偿债能力、营运能力的几大指标（见表3）。
扣除非经常性损益前后的加权净资产收益率属于盈利能力指标，印证了上述2012年以来盈利能力下滑以及经营业绩波动巨大的论断。
经营活动产生现金流量占负债总额和带息负债的比例属于偿债能力指标（公司应付票据科目并不反映全部带息票据，因此本文未选用现金到期债务比作为衡量偿债能力指标），过低的指标数值显示了公司的财务风险很高，偿债能力有限。
存货周转率和总资产周转率属于营运能力指标，指标值极低，虽然有产品养殖期长的原因，但足以反映一旦出现问题，导致公司资金流转不畅的可能性很大。
表3还显示，獐子岛资产负债率逐渐超过50%的红线，有上升趋势，公司债务负担加重，与企业偿债能力有限形成强烈反差。这启示笔者进一步分析负债的组成。
经查看公司公告，除了经营性负债以外，真正带息作为公司资本融资手段的只有借款和计入其他流动负债（一级科目）下应付债券（二级科目）的短期融资券（流动负债中应付票据一级科目在年余额为零，2013年余额为经营性的商业承兑汇票和银行承兑汇票，因此未计入债权融资范畴）。
由表4可知，公司长短期借款中信用借款的比例较小。由公司公告推测，信用借款对象为大连各地方政府财政局、财政所借款，公司其他借款方式以质押借款、抵押借款和保证借款为主，贷款银行主要是政策性银行的地方支行以及地方农信社等，可见公司贷款可能受益于地方政府。
年上半年，公司已经先后发行了4次短期融资券。另外，2013年年报显示，日和6月12日，獐子岛两次与建行大连长海支行签订《资产收益权转让合同》。
合同内容是转让对应的虾夷扇贝苗种收益权，一年以后按照转让金额加6%的利率回购。公告中并未解释这两笔资金计入哪项负债科目，但其性质上相当于质押式回购，也是一种变相的债权融资。
这些融资扣除预留资金、发行费用以及考虑支付方式、时间成本后的真实融资成本难以从公开资料中获得，但仍能说明獐子岛具有巨大资金需求，而获得一般商业银行贷款存在一定难度（上文分析可知，公司目前主要依据具有政府背景的股东关系获得政策性贷款）。
同时，债权融资手段都带有较大偿还风险，企业运营尤其是资金管理一旦出现问题，将可能引发连锁反应。而此次巨亏的背后是否意味着重大运营问题，值得深思。
会计计量：占存货绝对比重的消耗性生物资产归集范围广，公司操纵盈余的空间大
獐子岛的存货占总资产的比重一直在50%左右。存货中，底播和浮筏养殖的虾夷扇贝、海参、鲍鱼等消耗性生物资产的金额自2009年的8.91亿元增加至2014年上半年的21.50亿元，占全部存货的比重一直在75%左右，最高达83%。
消耗性生物资产采用成本计量模式进行后续计量，其成本构成为苗种费、浮筏摊销、工资性薪酬、海域使用费、利息等。
这意味着公司的海域使用金、资本化利息等支出也计入存货成本，不计入当年损益。
按照扇贝的生长周期，这一成本结算周期可能长达三年之久。
这种费用资本化的会计处理模式，对獐子岛损益情况产生了巨大影响。仅以计入消耗性生物资产成本的海域使用金和资本化利息为例进行分析，便可以看出这种计量方式对公司当期利润产生的影响。
獐子岛拥有的海域使用权的控制面积从2009年的160万亩增加至2014年上半年的360万亩，从2011年起，公司海域使用金不再列入预付款项，也不在年报中出现具体数额。
笔者根据长海县政府关于海域使用管理费用的规定，暂按60元/亩的标准估算，公司每年的海域使用费在2亿元左右。从资本化的借款费用来看，从2009年开始，计入消耗性生物资产中的借款费用资本化金额也飙升至1亿元以上。
除上述支出的影响外，公司消耗性生物资产计量的难度很大，虾夷扇贝成本结转长达数年，价值增长全靠估算，在上百万亩的海域中进行存货盘存更是难上加难。
至于年报审计过程中事务所监盘，对会计师的专业水平要求很高，会计师几乎不可能独立盘存獐子岛虾夷扇贝这种生物资产，更不可能评估存货损失。
更多时候，这些资产的价值往往由公司确定，这就给上市公司提供了造假的机会。
职业道德：拷问公司管理层与中介机构的良知
笔者查看獐子岛各年公告后发现，所有账户项目的具体说明都是空缺的。
此次对虾夷扇贝存货核销及计提跌价准备的说明中，仅以存量调查面积8.6亩加上与审计师共同监盘的1,498亩（取自公司发布的审计师关于此次存货核销和计提跌价准备的专项说明）便做出对148.6万亩海域存货的核销及计提跌价准备的处理，资产评估过程极不严谨科学。
说明中，公司还确认了2.54亿元的递延所得税资产，按照25%所得税税率，未来5年年均净利润应在1.5亿元以上才满足确认递延所得税资产的条件，这对经营业绩波动并且呈下降趋势的獐子岛来说，似乎难以实现。
笔者在搜集政府补助数据时意外发现，公司2009年年报对当年底增加的其他流动负债解释为年末专项应付款增加，而在2010年年报中则将该笔余额计入其他流动负债下的递延收益科目，递延收益科目主要适用于租赁准则和收入准则，递延收益转出通常会带来营业外收入或者抵减费用，这与上年年报所指的专项应付款相差甚远。
不尽人意的公告编制工作，使人不得不怀疑公司负责信息披露相关人员的职业道德水准。
从实际股东人数来说，獐子岛股东已经远远超过200名，这已经违背公司法的相关规定（公司法规定股份有限公司发起人不得超过200人）；
消耗性生物资产难以准确估计计量，却并没有聘请专业评估机构进行估值；
招股书中赫然写着「底播在产品一般不会发生减值情况」，如今却出现如此巨大的减值计提事件。上述情况表明保荐机构存在一定的职业道德问题。
上述情况表明保荐机构存在一定的职业道德问题。
最后，獐子岛年报审计机构对年报中未做说明的情况并未提出异议。此次亏损事件中，审计人员本是非专业人员，却只用了三天时间便完成监盘工作，抽样比例不足1%，盘点范围过小。
2011年底播产品平均亩产监盘情况（1.95公斤）较公司自身盘点（1.10公斤）相差77%，仍被界定为较小差异。獐子岛审计机构的职业道德可见一斑。
总之，獐子岛公司出现如此巨大的亏损事件，笔者认为并不能仅归因于自然环境的影响。
从公司治理、内部控制、财务分析、会计计量和职业道德等几方面看，獐子岛管理层对此次存货亏损事件负有不可推卸的管理责任。
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