瑞信：预计银行间同业拆借利率将回升
北京时间4月3日凌晨消息，瑞士信贷研究分析师陶冬和Weishen Deng近日发布称，预计未来几个月时间里间同业拆借利率将会回升。报告指出，从中国人民撤回流动性之举来看，该行认为当前的银行间同业拆借利率处于较低水平；一旦中国人民银行认为压力相关迹象开始出现，则将不得不重新开始向体系中注入流动性。以下是报告内容摘要：中国银行间同业拆借利率：未来将会回弹最近几个星期以来，中国在岸货币市场利率已再次开始向上移动。我们认为，这很可能意味着中国农历新年假期过后银行间同业拆借利率短暂处于较低水平的阶段已经终结。我们预计，未来几个月时间里中国银行间同业拆借利率将会回升。这一预期背后的主要因素是：首先，通过海外资金流入所创造出来的本土流动性很可能将会有所减弱；其次，信托基金正在进入还款高峰季节，我们预计未来出现信贷事件的频率将会上升。再次，中国人民银行仍旧保持紧缩的货币政策立场。过去7个星期时间里，中国人民银行一直都在撤回流动性，创下自2010年4月份以来维持时间最长的流动性撤回时期。另外，中国人民银行还利用短期流动性操作工具（SLO）撤回了流动性。这表明，根据中国人民银行的判断，当前的中国银行间同业拆借利率很可能处于较低水平。第四，有关银行间业务的监管措施很可能将被收紧。最后（但并非最不重要的），为了与在线货币市场基金展开竞争，银行还开始提供自己的基金产品，而竞争形势的增强很可能将会推升银行间同业拆借利率。一旦中国人民银行认为压力相关迹象开始出现，则该行将不得不重新开始向金融体系中注入流动性。我们认为，对中国人民银行来说，公开市场操作仍旧将是主要的流动性水平管理工具。（星云）
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved三大因素促银行间拆借利率攀升
商报记者 蒋志洲
昨日，上海银行间拆借市场利率（ＳＨＩＢＯＲ）维持在周一飙涨后的高点并继续上涨16个基点达到6．2533％。市场分析人士表示，此次拆借市场利率飙升，主要原因可能有三：一是存款准备金率上调本周四缴款；二是23日中石化发行230亿可转债；三是时近月底，银行月末存贷比考核也已迫在眉睫。三大因素导致目前市场资金紧张，不少银行向市场拆入资金，拆借利率飙升。
ＳＨＩＢＯＲ利率大幅攀升
今年元旦开始至春节前，由于市场资金紧张导致银行间市场拆借利率一度高涨，1月份ＳＨＩＢＯＲ隔夜拆借利率最高曾经达到7．9833％，一周期、两周期和一月期品种的拆借利率也上涨到8％以上。
春节长假过后，市场资金紧张局面有所改善，逐渐趋向宽松，因此各期限拆借利率大幅回落，一周期品种利率最低的时候曾经下跌至2．5882％，两周期品种最低跌至3．1125％。不过，央行上周五再度上调存款准备金率，使得市场资金面再次趋紧。
本周一，ＳＨＩＢＯＲ一周期品种利率直接飙升329．93个基点至6．0942％，两周期品种利率上涨290．83个基点至6．9858％，一月期品种利率上涨83．36个基点至5．2150％。昨日，ＳＨＩＢＯＲ除了隔夜和2周品种利率小幅下降外，其余品种均继续保持上涨态势，其中一周期品种利率上涨16个基点至6．2533％，一月期品种利率上涨12个基点至5．3383％。
有市场分析人士表示，此次银行间市场拆借利率飙升，主要是受到存款准备金率上调影响。“本周四各银行要缴款，预计将冻结约3500亿元资金；同时，23日中石化发行230亿可转债，据测算将冻结5000亿元资金；再加上银行月末存贷比考核也已迫在眉睫，银行资金普遍吃紧。受上述因素影响，市场资金面再次趋紧，导致银行间拆借利率大幅飙升。”
到期资金或缓解紧张局面
对于下个月市场资金面的走势，第一创业证券分析师表示，一季度公开市场巨大的到期量也许会缓解资金紧张局面。数据显示，未来三周公开市场将有4000多亿元央票到期，未来六周则接近8000亿元到期，到期资金量明显高于此前3个月。回顾1月份央行在公开市场操作看，当月累积净投放资金4540亿元。而2月份公开市场的到期资金约为4150亿元，目前为止发行的央票总计不到200亿元。
平安证券首席策略分析师王韧在研报中指出，节前取现资金回流银行和外汇占款增加也能够提供相当数量的资金。此外，银河证券分析师易小斌还表示，在楼市从严调控的影响下，预计将有大量楼市投资投机资金被挤出，这将对市场的中长期资金面构成支撑。
银行流动性风险正加大
资深经济学家鲁政委表示，目前，准备金率达到19．5％的空前高位，已开始走向直接挤压信贷的阶段。此前大型银行的数据显示，尽管存款准备金率持续提高，但是银行资产中贷款的配置仍持续显著上升，债券比重则被持续压缩。不过，随着每一次准备金率的上调，银行信贷将受到越来越直接的影响。
另一方面，由于更具流动性的债券被不断压缩，剩下的则是更加“不流动”的信贷资产，因此，银行资产负债表的流动性风险将空前高企，货币市场利率的波动性也将大大加剧。在银行资产中，流动性最好的除了库存现金、存放同业外，接下来就是债券。
鲁政委建议，在未来需要继续上调准备金率的情况下，央行需要做好随时启动流动性应急预案的准备。而商业银行必须放缓信贷节奏，在盈利性和流动性之间应当首先确保流动性安全。
(本文来源：上海商报
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西安部分股份制银行存款利率上浮到顶
来源：华商报
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随着利率市场化的逐步放开，银行间竞争逐渐加剧。日前，据银率网统计称，目前全国已有108家银行在执行上浮到顶的存款利率。对此，记者昨日走访西安的11家银行发现，西安部分股份制银行存款利率上浮到顶，特别是两家本地城市商业银行将不同期限的存款利率全部上浮到顶。&吸存压力较大，这也是市场竞争需要。&一位股份制商业银行理财分析师告诉记者说。
西安两家城商行存款利率均上浮至10%
记者采访发现，自从去年央行设置了存款利率上浮10%的上限以来，包括华夏银行、招商银行、浙商银行、北京银行等股份制银行将三个月、半年、一年期存款利率均上浮10%，分别为2.86%、3.08 %、3.30%，二年、三年、五年期则执行的是基准利率。
而部分城市商业银行，则将所有存款的存款利率上浮到最高水平。比如西安银行和长安银行，从三个月到五年定存利率，均上浮到顶，即上浮10%。西安银行两年、三年、五年期定存利率分别为4.125%、4.675%、5.225%。
相对而言，&五大行&存款利率则没有&全面震动&，均没有上浮到顶。记者采访发现，包括工行、农行、中行、建行、交行定期存款利率均没上浮到顶，三个月期的上浮9.6%，为2.85%；半年期的上浮9%，为3.05%；一年期的上浮8%，为3.25%。
对于这种利率分化的现象，一位股份制银行理财分析师告诉记者说：&主要因为城商行面临吸存压力更大一些，所以才会首先采取价格竞争的手段，提高存款利率。&
若存款流失较严重&五大行&可能会跟进
华夏银行西安分行理财经理贺磊分析说，目前利率执行大概分为三个层级，第一个是国有&五大行&，一般是根据国家利率政策制定，部分期限的定存利率有一定程度的上浮，但均没上浮到顶；第二个层级是全国股份制银行，只在&五大行&的基础上有所上浮，部分期限定存利率上浮到顶；第三个层级是城商小银行，一般都是全面&一浮到顶&。
而&五大行&是否会跟进上浮定存利率？贺磊认为，&目前来说，很难说，主要看未来竞争情况。如果存款流失较严重，可能会跟进。&
工商银行南大街支行个人金融业务部副经理高文博也表示，&不知道是否会跟进，反正西安这边执行的是总行的政策。但个人感觉，利率上浮与否跟吸储能力大小没有太大关系，因为差别比较小，而银行间的竞争不仅仅依靠价格，还有其他很多因素。换句话说，选择上浮存款利率与否，还不足以改变储户的习惯，至少目前看来影响不大。&
一年定存10万元基准利率与上浮到顶利息相差300元
不过，不管如何，银行上浮定期存款利率对储户是利好，可&货比三家&。贺磊说：&目前各行还会定期做一些活动，比如对长期储蓄的客户会给一些实惠，哪怕两年、三年定期存款执行的是基准利率，但银行客户经理也会想尽办法，找上面的决策人帮审批，从而做到上浮到顶。&
&说白了，上浮定存利率，一方面是为了满足客户长期储蓄的要求，另外更重要的一方面，就是竞争需要。而部分银行定期做一些阶段性的活动，而不是长期执行高利率政策，则一方面，银行可缓解下融资成本的压力，另外一方面还可以拉到存款。&贺磊认为。但不管如何，对储户是利好，可&货比三家&进行存款。贺磊简单算了一个账，一年定存10万元，选择基准利率或股份制银行上浮到顶的利率，即分别按照3%、3.3%的利率执行，二者利息所得相差300元。对此，高文博则认为，&利差很小，不足为道，对储户影响不大&。（李王艳 侯婷婷）
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金中夏：利率不会因利率市场化后商业银行的竞争而无限制升高
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　　未来价格调控与数量调控仍要并举　　央行金融研究所所长金中夏近日在《中国金融》杂志撰文称，存款在放开以后不会因为商业之间的竞争无限制地升高。　　金中夏在文章中指出，市场化以后，利率是否会出现不可预见的非理性波动，这主要取决于完全市场化前，利率是否已经接近均衡水平。根据其他国家的经验，如果利率在完全放开之前基本达到或接近均衡水平，放开之后利率的波动就比较小。　　此外，他认为，利率水平的高低是有一定规律可循的。一个国家的利率水平主要取决于这个国家的经济增长率和通胀率，经济增长率本质上决定了实际利率水平，通胀率影响名义利率水平。因此利率的形成也是有一定规律的。　　美国、欧洲、日本等发达地区的存款利率并不高，一方面固然是因为这些国家银行间竞争比较理性和成熟，银行面临破产的硬约束，但主要原因可能还在于各地区央行重点干预并压低银行间市场的基准利率。比如美国在量化宽松政策背景下非常低的联邦基金利率决定了美国的存款利率也不可能高。所以即使存放开后，中央银行利率调控目标由商业银行存贷款基准利率转向银行间基准利率，中央银行的基准利率也会成为制约银行存贷款利率水平的基础性因素。　　而在谈到利率市场化后的货币政策选择问题时，金中夏表示，利率市场化后，中央银行货币政策执行过程主要是通过调节政策目标利率影响市场利率，引导存贷款利率，改变货币信贷总量，并最终作用于实体经济。存贷款利率完全放开后，并不意味着利率不再受到任何形式的管理，只是央行将换一个调控的利率，从银行的存贷款基准利率转为银行间某个短期基准利率，用这个短期基准利率来调控所有利率。央行对利率水平的调控本质上是对货币数量的调控。　　他建议，在利率市场化改革完成前，存贷款基准利率仍未完全退出的情况下，中央银行对存贷款基准利率的设定应遵循市场规律，并科学灵活地进行调节。而利率市场化以后，利率决策机制应该更高效、更及时、更专业、更，这实际上也对利率决策机制提出了新的要求。他认为，将来即便更加专注于价格调控，也仍然要不断改进和强化对货币数量的监测，必要时仍要加以调控。　　金中夏认为，将来基准利率的选择和调控，也是一个需要认真考虑的问题。他说，利率市场化以后不是对利率不调控，而是考虑怎么调控，调控什么。国际上可以通过考察自然利率、产出缺口和通胀缺口来判断基准利率的高低，但金中夏认为这是一种主观判断，可能是合适的，也可能出现偏差，偏差一旦出现并较长期地存在，就有可能出现的大问题。因此，他指出，科学地选择和调控利率是所有中央银行面临的一个几乎永恒的话题。　　此外，文章还指出，当利率市场化以后，整个利率体系会更加接近于均衡水平。在均衡利率水平下，如果经济受到外部冲击，的波动会相对较小。货币政策在一个利率市场化的环境下传导将更为有效。总体来看，利率市场化对结构的改善有非常积极的作用。
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