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同时我们还预测未来人民币利率将继续走低预测2017年全年会再降O．5％，2018
同时我们还预测未来人民币利率将继续走低预测2017年全年会再降O．5％，2018年存款利率会降至0.5％以下，其后不排除负利率的可能，这是客观规律也就是往济发展到一定程度后资本严重过剩产生的
　　从实物资产到金融资产——16年4季度经济和资本市场展望(海通宏观姜超、顾潇啸、于博)　　摘要：　　股债不佳商品崛起。投资时钟理论：根据经济和物价的变化，可将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，分别对应不同的资产选择。其中增长、通胀都是债市的敌人，而股市与增长为友、与通胀为敌。例如08年下半年中国经济通胀同步下行，步入衰退期，债市表现最好；09年上半年通胀下行但经济回升，步入复苏期，股市表现优异。但16年上半年为滞胀期：经济反弹乏力，物价明显回升。16年年初虽有天量信贷，但对经济的刺激效果不断减弱，上半年经济反弹仅一个月，而物价则明显回升，3月份我们提出“小心滞胀”。滞胀也成为今年上半年资产价格表现最佳写照：股债双杀，黄金、商品和房地产等实物资产领涨。　　供给收缩通胀很短。涨价主因供给收缩。今年上半年各种价格涨声一片，从农产品到工业品领域价格都出现了明显的上涨。上半年食品饮料行业各产品产量增速涨少跌多，卷烟、啤酒甚至负增长，意味着涨价主因并非需求扩张，而是供给收缩。农产品领域，母猪和生猪存栏降至历史低位推动猪价上涨。工业品领域，钢铁社会库存降至历史低位叠加去产能预期，推动钢价上涨。但供给收缩带来的涨价存在瓶颈。供给收缩带来商品价格上涨，但一旦超过商品的成本线，过剩供给又会卷土重来。例如6月钢价出现暴涨，但随后7、8月粗钢产量增速转正，钢价再次暴跌。油价反弹也很难超过50美元，因为这是北美页岩油的成本线，超过以后石油供给会大幅增加。下半年的诸多商品价格反弹均未能超过前期高点，说明供给收缩推动的涨价难以持续。　　需求回落通缩很长。欧元区经济趋降风险加大。英国脱欧意味着未来欧洲经济面临进一步分裂的风险，2季度德、法、意经济均明显减速，尤其法国重现负增长。美股创新高，但经济并不佳。美股因宽松预期延长而创出新高，但分化明显，公司越大越涨、越小越跌，但大公司就业机会有限，而小公司的就业在持续萎缩，过去几年美国每创造1个就业机会的同时会消失两个就业机会，就业不佳则令居民收入增长低迷、消费能力受制。中国地产过热难以持续。16年中国经济保持平稳，火爆的房地产是重要贡献，但未来面临较大下行风险。中国年轻人口数量已经见顶，按照全球经验看意味着地产销量和新开工出现拐点，因而16年的地产销量激增与人口角度的需求无关，而是金融加杠杆下的投机现象。16年居民拼命贷款买房，月均房贷接近5000亿，买房杠杆率也超过2倍、房贷/GDP已达8.6%，均接近或超过美国07年的历史峰值，表明中国居民购房或已将杠杆用到极限，16年或是中国地产市场的历史大顶。目前一线城市房价涨幅远超GDP增速、而与存款增速高度相关，但目前北上深的存款增速已基本归零，意味着流动性拐点或已出现。　　从金融到实物资产。短期通胀配实物，长期通缩配金融。我们判断滞胀应是短期现象，通胀上行已处于中后期，17年通缩压力将重新显现，因而资产配置应由实物资产转向金融资产。利率下降债市向好。当前全球负利率国债蔓延，我们于14年提出零利率是长期趋势，理由在于地产周期结束后资产回报率将趋势性下降，预测明年10年国债利率有望降至2%左右。关注类债券高股息资产。随着利率的下降，类债券高股息资产价值也会显著提升，而由于流动性陷阱的出现，当前企业已经不愿投资而开始囤积现金，意味着未来分红率存在提高空间。关注服务和创新产业。如果经济重回通缩，意味着要从重资产转向轻资产，而服务业和创新产业以人力资本为主，又是转型的方向，或将酝酿着新的机会。　　提防美国年底加息。假如12月美国超预期加息，将会给全球金融市场带来巨大冲击，因而年底仍要以防风险为主。　　正文：　　1.股债不佳商品崛起　　1.1美林投资时钟：4叶电风扇、风水轮流转　　对于研究宏观而言，一个重要的任务就是判断在什么环境下应该配置什么资产。在资产配置领域，最著名的理论莫过于“美林投资时钟”。今年有一个比喻说的是美林牌电风扇，这个比喻非常形象，也就是美林时钟一共有四片叶子，主要是根据经济和物价这两个指标的变化来划分，其中经济分为好和坏，物价分为涨和跌，组合起来就是四种变化，分别是衰退、复苏、过热和滞胀。　　1.2 中国经济周期划分与大类资产配置(08-11年)　　而回顾中国经济的历史，我们曾经经历过美林时钟的完整周期。以08-11年的中国经济为例，其中08年下半年处于衰退期，经济通胀同时下行。09年上半年处于复苏期，经济回升，通胀下行。09年下半年-10年1季度处于过热期，经济通胀同时上行。10年2季度至11年2季度为滞胀期，经济下行通胀上行。　　衰退期：债券为王(08年下半年).美林投资时钟认为，第一阶段是衰退期，最佳选择是债券，配置顺序是债券&现金&股票&商品。08年下半年经济通胀同步下行，步入衰退期，从各类资产价格表现来看，国内最重要的两大商品是煤炭和钢铁，08年下半年跌幅均约35%；上证指数跌幅大约33%，10年期国债利率下行大约170bp，等同于上涨17%。也就是说，08年下半年的中国资产价格表现就是债券&现金&股票&商品，最好是买债券，可以拿现金，应该卖出股票和商品。　　债市：增长、通胀均不利。由此可见，债市投资的最佳环境是既没增长、也没通胀，也就是衰退期，增长和通胀均对债市不利，都是债市投资的敌人。　　复苏期：股票为王(09年上半年).第二阶段是复苏期，最佳选择是股票，配置顺序是股票&债券&现金&商品。09年上半年通胀下行但经济回升，步入复苏期。09年初股市只有1820点，到09年6月末上升到2960点，涨幅高达60%。而国内的主要商品价格基本都在下跌，煤价跌了4%，钢价跌了1%。但是虽然物价还在下跌，但09年上半年债券市场出现大跌，10年期国债利率上行了50bp，等于跌了5%。09年上半年的中国资产价格表现是股票&现金&商品&债券，最优选择是股票。　　股市：与增长友、与通胀敌。对股市而言，最佳的投资环境是经济复苏期，也就是有增长，而且没有通胀。一方面有增长意味着企业盈利改善，没有通胀意味着央行可以宽松、估值也可以提升，也就是通常所说的戴维斯双击。　　1.3 16年上半年：滞胀期　　16年经济：反弹仅一个月。问题在于，16年上半年的经济环境是既没增长，还有通胀。从年初到现在，只有3月份经济出现了明显反弹，应该是有史以来最弱的一次。　　虽有天量信贷，但增速迥异。16年1月的新增信贷超过2.5万亿，创下历史新高，甚至超过4万亿时期的09年。但是由于信贷总额的大幅上升，从08年的30万亿上升到目前的接近100万亿，本轮信贷增速几乎没有任何回升，和09年的增速超过30%不可同日而语。　　货币效果递减，反弹难以持续。目前的经济反弹主要靠天量融资驱动，然而货币对经济的刺激效果正在不停减弱。09年的天量信贷刺激下，经济增速的回升持续了1年，从09年2季度到10年1季度。我们认为本轮货币对经济的刺激效果会更短，甚至基本无效，预计3季度GDP增速回落至6.6%，4季度GDP增速回落至6.5%。上半年物价明显回升。而和经济的继续疲弱相比，上半年物价出现明显的回升趋势。不仅PPI降幅持续缩窄，CPI也连续5个月位于2%以上，6月份也仍有1.9%，其中食品价格明显上涨，而非食品价格中枢也在缓慢抬升。　　16年上半年滞胀期：黄金商品领涨。我们在3月份写过一个报告，名字是《小心滞胀》，这应该是我们写过的大家最不喜欢的一篇报告，因为一听题目就不好听。顾名思义，滞是经济没增长，胀是通胀要起来，一听就是最差的组合。但问题是滞胀是今年以来资产价格表现的最佳写照，历史上只有在滞胀时期才会出现股债双杀，黄金和商品等实物资产领涨。　　2. 供给收缩通胀很短　　2.1 涨价主靠供给收缩　　从宏观来看，今年上半年发生的最大变化是涨价，从农产品到工业品领域价格都出现了明显的上涨。但从理论角度来看，价格的上涨有两种原因，一种是需求扩张，另外一种是供给收缩。　　国内消费下滑，主靠供给收缩。考察16年以来中国食品饮料行业各产品产量增速，除了白酒、葡萄酒、乳制品、碳酸饮料等少数行业增速提升，包括卷烟、食用油、啤酒在内的9类商品均出现了产量的负增长。这意味着今年的涨价主因不是需求扩张，而在于供给收缩。　　存栏下降，猪价上涨。今年猪价在上半年涨幅明显，主要原因在于经过了过去长达4年的猪价持续下跌之后，母猪和生猪存栏都已经降至了历史低位，供给的不足推动了猪价的上涨。　　钢铁库存下降。本轮钢价上涨的主要逻辑也在于去产能，供给下降，一方面在经过过去多年的价格下跌之后，钢铁的社会库存处于历史低位。另一方面政府强行推动过剩行业去产能，也产生了供给进一步下降的预期，推动钢铁价格上涨。　　2.2 供给收缩涨价有顶　　钢铁去产能与涨价矛盾。一旦钢价大幅上涨，在高额利润的驱动下过剩产能又会卷土重来，今年7、8月的钢铁产量增速已经转正，随后伴随的是钢价的再次暴跌，这意味着在没有需求支撑的背景下，供给收缩导致的涨价是有瓶颈的，一旦大幅超过钢企的成本线，涨价就很难持续。　　石油需求持续上升。石油消费和工业需求有着本质差异，随着工业化到尾声，美国70年代钢铁等工业品需求永久性见顶，但石油需求在持续上升，即便去年油价暴跌至30美元/桶以下，全球石油需求依然增加了日均100多万桶，这意味着油价暴涨暴跌与需求变化关系不大。　　页岩油供给存在50美元的成本线。本轮油价主要由供给的变化所影响。美国页岩油供给的上升改变了石油的供给格局，大幅增加了石油供给，所以导致了油价的暴跌。但是在油价跌破30美元以后，美国页岩油供给大幅下降，推动了油价的反弹。但是一旦油价恢复到50美元的页岩油成本之上，美国页岩油供给就会增加，这也使得本轮油价反弹很难超过50美元。　　我们注意到下半年以来主要的大宗商品价格反弹乏力。油价和玉米价格反弹未超过6月高点，而钢价和铜价的反弹均未超过前期4月份高点，说明商品价格的上涨已经出现明显的疲态。因此，本轮商品价格的反弹主要由宽松货币预期和供给下降所推动，但价格反弹乏力也说明了供给逻辑的自我矛盾，因为随着价格的上涨，主要商品的供给趋于上升，反过来又制约价格上涨。　　3. 需求回落通缩很长　　3.1 欧元区经济趋降，风险加大　　欧元区经济趋降。从16年2季度的增速来看，德国、法国和意大利都出现明显减速，尤其法国重新出现负增长。　　财政刺激受阻，汇率缺乏弹性。欧洲银行坏账率高企，而负利率和英国脱欧构成新的打击，今年年初以来，意大利银行股市值缩水了一半，但在欧盟现行法律下，意大利政府很难直接给银行注资。包括加码财政政策刺激经济也受到欧盟公约的制约，意大利财政赤字率自2010年以来稳步削减。而货币政策方面，意大利在90年代曾经通过里拉大幅贬值促进出口，但目前统一使用欧元令意大利难以通过本币贬值促进出口。　　意大利：脱欧政党崛起。近期的意大利地方选举中，主张脱欧的五星运动党已经成为第二大反对党。五星运动党发展迅速，2013年首次参加全国大选就曾赢得25.5%的选票，在今年6月刚刚结束的地方选举中，五星运动党候选人相继在罗马、米兰、都灵等重要城市获胜。而今年10月意大利执政党将举办宪法改革公投，若公投失败，反对党或将全面崛起，也给市场带来巨大不确定性。这也意味着未来欧洲经济面临进一步分裂的风险。　　3.2 美股创新高，经济并不佳　　美股创新高，经济并不佳。再来看一下美国，由于宽松预期的延长，美股在近期创出新高。但与此同时美国近期经济不佳，我们观察到美国GDP增速在15年开始已经缓慢走弱，尤其在最近已经连续3个季度GDP环比年率仅在1%左右。　　美股：大的越大、小的越小。大家印象中，美股一直位于历史高位，似乎意味着美国经济很强劲。然而如果大家细看一下美股的结构，可以发现越大越涨，越小越跌。我们统计了14年以来的标普500成分股，发现排名前十大的股票涨幅平均为40%，而最小的十个股票的平均跌幅是40%。这一现象的出现有两个重要原因，一是零利率时代，大企业可以通过发债融资，财务成本低，而小企业只能靠银行贷款，财务成本高。二是互联网时代的赢家通吃模式，大家社交只需要一个facebook，所以twitter和linkedin都萎缩了。　　就业结构恶化，新增就业不佳。问题在于，大公司不太解决就业。美国80%的就业是由不到500人的中小公司解决，而超过500人的大公司就业占比只有20%左右。而小公司就业在持续萎缩，而大公司就业在增加，这其实意味着新增就业总量的下降。而网络经济和共享经济也意味着结构性失业的出现，比如亚马逊只用15万人就完成了沃尔玛200多万人做的事。而很多人找不到工作就退出了劳动力大军，美国09年以后大约新增了800万就业岗位，但退出劳动力的高达1500万人，这意味着目前美国每创造一个就业机会的同时，消失了两个就业机会。　　收入、消费增速趋降。今年以来美国的月度新增就业只有19万，低于过去两年的新增23万。而就业不佳意味着收入增长低迷，消费能力受制，15年以来美国的个人实际收入和消费增速都出现了高位下降的势头。　　3.3 中国地产过热难以持续　　地产销售或接近顶部。再来看中国，16年的经济增速保持平稳，其中火爆的房地产是重要贡献，前8个月地产销售面积同比增长近30%，也带动地产投资增速由负转正。但在我们看来，今年的地产销售或已接近历史的顶部，未来面临极大的下行风险。　　中国青年人口拐点已现。从2000-30年中国各年龄段人口变化来看，老龄化趋势十分明显。25-44岁是消费住房、汽车、家具等耐用品及烟酒饮料、服装和娱乐等快消品的主力人群，该年龄段人口2015年已达到峰值的4.49亿人，之后将长期下行。　　日韩地产开工与人口结构变化息息相关。按照国际发展经验，年轻人口总量见顶之后，住房和汽车的需求增速会显著下降。日本、韩国经验显示，随着25 - 45岁年龄人口的增加，千人新开工住房套数不断攀升，但在25 - 45岁年龄人口见顶之前，千人住房新开工套数就开始回落。　　中国新开工13年见顶，销量16年或见顶。从98年房改之后开始，中国新开工住宅套数快速增长，从98年的不到200万套跃升至13年的1400万套左右。按照城镇人口口径计算千人新开工住宅套数，中国在13年已接近18.5，超过美国，接近日、韩的历史最高水平，说明以现有的城市常住人口来看，中国住宅新开工套数已经接近天花板，而13年也确实是中国住宅新开工的顶部。从人口角度看，16年中国的住宅销量将超过1400万套，大概率也是历史顶部。　　居民拼命贷款买房。因此，16年火爆的房地产销售已与人口结构无关，而是源于居民拼命贷款买房。2014年我们的月均房贷1800亿，去年是2500亿，今年我们的月均房贷接近5000亿，我们每个月1万亿的信贷一半左右是房贷。从居民买房的贷款杠杆率来看，13年的贷款占比仅为1/3，而16年的贷款占比已经超过50%，意味着首付比例不到一半，已经低于美国金融危机之前07年时平均50%的首付比例。　　房贷加杠杆不可持续。从房贷占GDP的比重看，中国居民加杠杆的速度也不可持续。日本即使在房产泡沫最严重的89年，居民新增房贷占当年GDP的比重也未超过3.0%，而中国去年已经达到5.5%。美国金融危机前新增房贷/GDP在05年达到8.0%后见顶回落，而中国今年上半年新增房贷与公积金贷款占GDP比重已达8.6%，不仅较去年暴涨，也与美国历史高点相当接近，表明中国居民购房或已将杠杆用到极限，16年或是中国地产市场的历史大顶。　　流动性拐点已现。本轮房价上涨始于15年，以北上深一线及周边城市领涨，其实是彻头彻尾的金融现象，因为房价涨幅与GDP增速无关，而与存款增速高度相关。而在15年，由于政府放松了对金融机构同业存款的监管，允许同业存款在当地发放贷款，导致作为区域金融中心的北上深存款增速出现了爆炸式增长，深圳当年的存款增速高达70%，北京上海也接近50%，但目前北上深的存款增速已经基本归零，意味着流动性拐点已经出现。　　4. 从金融到实物资产　　4.1 物价走势决定配置　　短期通胀，长期通缩。我们认为当前的滞胀是短期现象，判断通胀上行已经处于中后期，随着价格的上涨，商品类资产的配置价值在逐渐下降，而在4季度左右通胀会见顶，17年以后通缩压力会重新显现。　　通胀配实物，通缩配金融。而随着物价从通胀向通缩的转化，资产配置也应该发生相应变化。在16年表现最好的是房地产和大宗商品，因为处于涨价的环境，实物资产最为受益。但如果未来回到通缩，那么实物类资产就失去了配置价值，因为不涨价实物资产就没有回报，而金融资产就成为配置首选。无论债券还是股票，前者有票息，后者有股息，都要好于实物类资产。　　4.2 利率下降债市向好，关注高股息轻资产　　17年债市依然向好。首先，我们对17年的债市坚定看好。我们曾经在14年旗帜鲜明提出“零利率是长期趋势”，指出随着人口老龄化的到来，地产周期见顶，资产回报率趋势性下降，最终都会走向零利率。而17年随着地产销售的再次下滑，我们预测10年期国债利率有望降至2%左右。　　负利率国债蔓延。从全球来看，目前零利率的国债已经数十个，负利率的国债仍在蔓延，美国的10年期国债利率也只有1.5%左右，相比之下中国2.7%的国债利率仍有下行空间。　　类债券高股息受宠。而随着利率的下降，类债券高股息资产价值也会显著提升。16年港股走牛，一个重要的原因是估值便宜，股息相对较高。而台股上涨的逻辑也是消灭高股息资产，美股今年也是公用事业和电信服务板块领涨。而对于A股企业而言，由于流动性陷阱的出现，企业已经不愿意投资而开始囤积现金，意味着未来分红率存在极大的提升空间。　　关注轻资产：服务业和创新产业。如果未来重新回到通缩，那么跟地产相关的重资产行业将注定受损，而应该关注与地产无关的轻资产的行业，反过来就是重视人力资本的行业，尤其是服务业和创新产业。而从万科和腾讯过去10年市值的变化来看，显示的是以前大家买房买车，万科等地产企业负责把钱给钢铁水泥，形成经济循环。但是目前这一循环已经失灵，地产企业卖了房子也不拿地。而大家更愿意花钱买教育、医疗、社交，而腾讯和阿里等负责把钱花出去，中国经济正在形成新的循环，也酝酿着新的机会。　　4.3 年底提防美国加息　　提防美国12月加息。我们认为美国经济也不佳，长期存在通缩风险，因而本轮加息能力有限。但毕竟美联储已经喊了一年加息，如果16年1次都不加信用将大幅受损。假如12月美国超预期加息，将会给全球金融市场带来巨大冲击，因而年底要以防风险为主。
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应该是0.05%一天利息。2000一天是1块钱
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不是 那是取现的吧 还是逾期了
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不是 那是取现的利息 按日计算
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融360 - 平台 版权所有央行降息:存贷款利率下调0.25和0.4个百分点
&&昨晚，央行宣布自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
&&分析认为，这是对日前国务院常务会议&加快利率市场化改革&的落实，也是继日之后第二次调整存款利率浮动区间上限。央行在时隔2年4个月后再次启动非对称降息，旨在缓解&融资难&&融资贵&，刺激实体经济增长。降息周期已开启，不少机构和专家都预计未来还将迎来降息窗口。
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&&此次降息幅度贷款利率一次性下降0.4个百分点，打破了0.25个百分点的常规降息节奏，华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示，此次降息出手快，出拳重，明显高于社会对降息的预期，也侧面说明了企业特别是小微企业的融资成本过高已经成为制约经济发展的瓶颈。
&&由于是非对称降息，贷款利率下降幅度大于存款利率下降幅度0.15个百分点。主要考虑存款需要保持合理的收益率，避免存款继续大量流出银行体系，从而影响银行的放贷能力。
&&对于此次降息，央行有关负责人强调，属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。总体看，我国宏观经济仍保持中高速增长，不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。但央行需要根据经济基本面的运行态势，灵活运用利率工具进行微调，这是坚持和完善正常利率调整机制的应有之义。
&&细算账本
&&个人：百万房贷月省234元
&&对商业房贷客户来说，调整后的五年以上贷款基准利率为6.15%，较此前的利率下降0.4个百分点，相当于此前利率打了9.4折。不过，按照多数银行的房贷重定价条款，房贷降息调整要等到明年1月份。
&&对住房公积金客户来说，央行将5年期以上个人住房公积金贷款基准利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25个百分点，降幅不及商贷。
&&以100万元20年期房贷为例，如果执行的是基准利率，按照等额本息还款方式还款，在此次降息前，贷款利率为6.55%，月供为7482.2元，20年里共计需还179.64万元。
&&降息后，贷款基准利率降至6.15%，月供降至7251.12元，20年本息共需还174.0267万元，比降息前共节省5.62万元，每月减负234.08元，全年减负2808.96元。
&&企业：百万贷款年省5200元
&&此次降息对降低中小企业融资成本意义尤为重大。由于在目前市场上，银行对中小企业放贷大多执行的是上浮利率，其中上浮30%～40%的都非常普遍，因此此次降息可以有效地降低中小企业支付的贷款利息。
&&假设一家企业向银行贷了100万元1年期贷款，执行的是上浮30%的利率，则在降息前，企业需支付的资金成本为7.8%，降息后，利率同样上浮30%的情况下，企业需支付的资金成本下降为7.28%，足足下降0.52个百分点，贷款100万元，企业一年支付给银行的利息可以节省5200元。
&&后期影响
&&实体经济
&&缓解&融资贵&利好小微企业
&&&央行释放了重大信号，非对称降息降低了企业的融资成本，是稳定经济的重大举措，对房地产、非银行金融机构、券商等都是重大利好。&英大证券研究所所长李大霄说。分析认为，当银行风险偏好下降，央行释放基础货币无法传导至实体，只能希望通过降息，降低银行负债成本，进而降低实体融资成本。
&&兴业银行首席经济学家鲁政委表示，本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产，存款上限的提高为最终完全解除上限奠定基础，也是避免吸储困难。
&&昨日，央行相关负责人回应媒体记者时表示，此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，缓解企业融资成本高这一突出问题。
&&股市楼市
&&刺激股市上行 百姓购房利好
&&此次降息，业内解读认为最为利好的就是资本市场和此前一直低迷的房地产市场。
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&&光大证券首席经济学家徐高点认为，房地产投资将显著受益于此次降息，降息将刺激房地产和基建行业，银行利差会缩小。
&&此次降息对百姓购房也是利好。分析称，降息后房贷按揭贷款利率将相应降低，给有买房需求的百姓带来实惠，有助于支持自住型、改善型住房需求。
&&银行理财
&&理财产品收益或将出现下降
&&存款端利率下调至2.75%，上浮区间扩大至1.2倍，存款利率上限仍为3.3%。国信证券首席宏观分析师钟正生表示，考虑到股份制银行存款利率早已上浮到顶，而大行存款利率也上浮至3.25%，因此这一降息对于存款利率的影响应该非常小。
&&由于此次采取非对称降息，缩小了银行利差，可能对银行未来一段时间的盈利有所影响。有分析认为，短期看，降息或导致一般性存款加速分流理财。但由于货币基金收益率与资金面紧密相关，因此降息释放资金量，将直接导致&宝宝&类的理财产品收益率下行。分析认为，由于银行理财产品也设置了收益率浮动条款，因此央行的基准利率的大幅下降，将导致一些新发甚至是刚刚发行的理财产品收益也出现下降。
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