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外部融资额
　　外部融资额＝（经营资产销售百分比×新增销售额）－（经营负债销售百分比×新增销售额）－计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率），这个表达式成立的前提条件不包括（　）。
　　A、可动用的金融资产为零
　　B、经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变
　　C、销售增长和外部融资需求之间存在函数关系
　　D、股利支付率不变
　　【正确答案】D
　　【答案解析】本题考核外部融资额，如果存在可动用金融资产，外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售收入增加－预计销售收入×预计销售利润率×（1－股利支付率）－可动用金融资产，所以当不存在可动用金融资产时，上述式子成立，选项A是正确的。外部融资额假设经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变，且销售增长和外部融资需求之间存在函数关系。所以，选项B、C是正确的。
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| 法规法库 |B.低估应收账款周转速度C.正确反映应收账款周转；D.无法判断对应收账款周转速度的影响【答案】A；【解析】应收账款的年初余额反映的是1月月初的余额；【知识点三】管理用财务报表一、多项选择题；（根据2016年教材改编）甲公司是一家非金融企业；A.应付利息；B.应付普通股股利C.应付优先股股利；D.融资租赁形成的长期应付款【答案】ABCD；【解析】应付利息是债务
B.低估应收账款周转速度 C.正确反映应收账款周转速度
D.无法判断对应收账款周转速度的影响 【答案】A
【解析】应收账款的年初余额反映的是1月月初的余额，应收账款的年末余额反映的是12月月末的余额，这两个月份都是该企业的生产经营淡季，应收账款的数额较少，因此用这两个月份的应收账款余额平均数计算出的应收账款周转次数会比较高，一定程度高估应收账款周转速度。
【知识点三】管理用财务报表 一、多项选择题
（根据2016年教材改编）甲公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于金融负债的有（
）。（2014年试卷Ⅰ）
A.应付利息
B.应付普通股股利 C.应付优先股股利
D.融资租赁形成的长期应付款 【答案】ABCD
【解析】应付利息是债务筹资的应计费用，属于金融负债；“应付股利”（包括优先股的应付股利和普通股的应付股利），均为筹资活动的应计费用，因此属于金融负债；融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，因为它被视为企业因购买资产而发生的借款。
二、计算分析题 1.（2014年试卷Ⅱ）（本小题8分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分。本小题最高得分为13分。）
甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：
（2）利润表项目（单位：万元）
（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备金额140万元，2013年年末坏账准备金额150万元，最近几年乙公司应收账款回收情况不好，截止2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。
（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。
（6）计算财务比率时，涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。 要求：
（1）计算乙公司2013年的速动比率；评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。
（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数；分析并评价乙公司的长期偿债能力。
（3）计算乙公司2013年的应收账款周转次数；评价乙公司的应收账款变现速度时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。 【答案】
（1）乙公司2013年的速动比率=[（100+100+500+460+）/2]/[（）/2]=1.45
评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季，应收账款、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力。 （2）利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（97.5+32.5+500）÷（500+100）=1.05
乙公司的利息保障倍数略大于1，说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的债务规模。由于息税前利润受经营风险的影响，存在不稳定性，而利息支出却是固定的，乙公司的长期偿债能力仍然较弱。 （3）应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额=14500÷[（0+140）÷2]=5 乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季，应收账款余额低于平均水平，计算结果会高估应收账款变现速度。
计算应收账款周转次数时应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用销售收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。
2.（2013年）（本小题8分）甲公司是家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：
（1）基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率（结果填入下方表格中，不用列出计
算过程）。
（2）计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。 【答案】
（2）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 2012年行业平均权益净利率=19.50%+（19.50%-5.25%）×40.00%=25.20%
① 替换净经营资产净利率：18%+（18%-5.25%）×40.00%=23.1%
② 替换税后利息率：18%+（18%-6%）×40.00%=22.8%
③ 替换净财务杠杆：18%+（18%-6%）×25%=21%
净经营资产净利率降低对于权益净利率变动影响=②-①=23.1%-25.20%=-2.1% 税后利息率提高对于权益净利率变动的影响=③-②=22.8%-23.1%=-0.3% 净财务杠杆下降对于权益净利率变动的影响=④-③=21%-22.8%=-1.8%
2012年甲公司权益净利率-2012年行业平均权益净利率=21%-25.20%=-4.2% 综上可知：净经营资产净利率降低使得权益净利率降低2.1%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.3%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降1.8%。三者共同影响使得2012年甲公司权益净利率比2012年行业平均权益净利率低4.2%。
长期计划与财务预测
【知识点一】财务预测的方法
假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（
）。（2014年试卷Ⅰ） A.提高存货周转率 B.提高产品毛利率 C.提高权益乘数 D.提高股利支付率 【答案】AB
【解析】外部融资额=（经营资产销售百分比×销售收入增加）-（经营负债销售百分比×销售收入增加）-预计销售收入×销售净利率×（1-预计股利支付率），提高产品毛利率则会提高销售净利率，从而减少外部融资额；提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额。
【知识点二】内含增长率的测算 一、多项选择题
甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长，在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（
）。（2014年试卷Ⅱ）
A.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高 B.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高 C.股利支付率越高，内含增长率越高 D.销售净利率越高，内含增长率越高 【答案】ABD 【解析】外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率）=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×（1+1/增长率）×（1-股利支付率），由上式可知，外部融资销售增长比与经营资产销售百分比、增长率和股利支付率呈同向变动，而与经营负债销售百分比和计划销售净利率呈反向变动。内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即内含增长率与经营资产销售百分比和股利支付率呈反向变动，而与经营负债销售百分比和计划销售净利率呈同向变动。净经营资产周转次数越高，其倒数“净经营资产销售百分比”越低，内含增长率越高。因此选项A、B、D均正确。
二、计算分析题 1.（2015年）（本小题8分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，本小题最高得分为13分）
甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。
（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。
（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。
（1）编制甲公司2014年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的负债利息。计算甲公司2015年的可持续增长率。
（3）假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同，在2014年年末金融资产都可动
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2016注册会计师《财管》练习：外部资本需求的融资因素
来源:中国会计网
　　外部资本需求的因素
　　【多选题】假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有( )。
　　A.提高存货周转率
　　B.提高产品毛利率
　　C.提高权益乘数
　　D.提高股利支付率
　　【正确答案】AB
　　【解析】外部融资额=(经营资产销售百分比&销售收入增加)-(经营负债销售百分比&销售收入增加)-预计销售收入&销售净利率&(1-预计股利支付率)，提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额;提高产品毛利率则会提高销售净利率，从而减少外部融资额。
[责任编辑：千寻]
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