该担心资本流入还是流出？
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该担心资本流入还是流出？
中国阅读危机
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【新闻背景】8月份外汇占款再度缩减 或受资本外流等因素影响
8月外汇占款比上月净减少174亿元，降幅呈加速趋势。一面是连续数月外汇占款的减少甚至负增长，一面又是欧美无限购债的开闸放水，中国到底是该担心资本流入还是资本外流？未来，短期资本和长期资本流动格局到底会出现怎样的分化走势？
事实上，资本外流是近期中国面临的重大风险之一。
资本流入对经济有负面影响
资本外流压力不可低估
到底该担心资本流入还是资本外流？
大量的资本流入，弥补了我国经济发展中的资金不足，加速了我国经济的发展。外资的投入，无论是直接投资还是借用外资，都改善了我国的经济结构，加速了我国各行各业的更新改造和技术进步。并且促进了我国出口的发展，增加了外汇储备，改善了我国的国际收支。总的来讲，外资流入对我国经济发展是有益的。
但另一方面，我们也应该看到，大规模的资本流入，对我国宏观经济也有可能产生一些负面的影响。墨西哥1994年和泰国最近发生的问题，应引起我们的重视。根据其他发展中国家的经验，大规模资本流入可能带来的负面影响主要有两个方面：一是大规模资本流入对国内货币供应，并进而对国内通货膨胀和宏观经济产生不利影响；二是资本流入的突然逆转和变化会对一国国内经济带来冲击。那么，我国是否存在这些问题呢？对这些问题，各方面的看法不大一致。
大规模资本流入对经济的影响
1994年我国实行外汇结售汇制度改革以后，我国货币供应的渠道发生了很大的变化。从中央银行资产结构来看，国外资产在总资产中的比重急剧上升。同时外汇占款在国外资产中的比重也在上升，外汇占款在中央银行总资产中的
比重从1990年的8%，上升到1995年的31.6%。到1996年5月，又进一步上升到36.4%。说明外汇占款已成为我国货币投入的重要途径。
外汇占款的增加，原因是中央银行为维持汇率的稳定，在银行间外汇市场上大量抛出人民币买进外汇，致使我国外汇储备迅猛增加。从1993年到1997年6 月，我国外汇储备增加了1000亿美元以上。同时也就意味着中央银行为吃进这些外汇向市场抛出了超过8000亿元人民币的基础货币。
中央银行大量买进外汇，是因为银行间外汇市场上外汇的供给持续地大大超过需求。对这一现象，从另一个角度说，也就是国际资本流入对我国外汇储备增加的影响问题，目前我国有关专家的看法差异很大。主要的分析方法有两种，而这两种方法得出的结论是完全不同的。
一种方法是根据我国国际收支的情况来进行分析。从国际收支平衡表来看，1993年以来，我国国际收支中资本项目的盈余都大大超过经常项目的盈余。而同期我国的外汇储备开始大量增加。外资流入和我国外汇储备的增加间存在一种正相关的关系。据此分析，资本项目资本净流入，是形成我国外汇储备增加的主要原因。
另一种方法是根据银行结售汇的情况来进行分析。1994年外汇体制改革以后，除外商投资企业外的其他企业收入的外汇，都必须全部结售给外汇指定银行。经常项目下的业务需要外汇时，凭有关文件材料到指定银行购买。外汇结售和购买的情况直接影响到我国外汇储备的增减。在目前中央银行为维持汇率稳定而对银行间外汇市场进行干预的情况下，银行结售汇的顺差，除去银行外
汇头寸的增减后，全部转化为国家外汇储备。我国从日开始试点将部分地区外商投资企业的外汇交易纳入银行结售汇体系，日后，所有外商投资企业正式并入银行结售汇体系。因此银行间结售汇的情况，基本上反映了国家外汇储备的来源情况。
从1994年4月我国开始实行银行结售汇制度以来的情况看，1994年我国新增国家外汇储备中，有206.7亿美元来源于外贸易项下的净结汇，90.4亿美元来源于非贸易项下的净结汇，25.7亿美元来源于资本项下的净结汇，17.3亿美元来源于其他净结汇。1995年和1996年的情况更是这样，资本项下的结售汇甚至连着两年出现负数。这说明，经常项目的净结汇是国家外汇储备的主要来源。
从表面上看，这两种分析都有道理。一种意见认为，根据银行结售汇的情况来看，经常项目的净结汇是国家外汇储备的主要来源，没有足够的证据表明外汇储备的增加主要是资本项目的资本净流入造成的。另一种意见认为，是外资大量进入使国际收支出现巨额顺差，外汇市场出现持续的供大于求。国家外汇储备作为国际收支的最后平衡项目，其来源应主要是资本项目的顺差。银行结售汇统计只是国际收支统计的一部分，是不完整的，而用国际收支平衡来分析是比较全面和科学的。那么，如何看待这两种分析的差异呢？
首先，我们应该看到，我国目前国际收支中长期资本流入的大部分是外商直接投资，而外商直接投资的相当部分是以机器设备、原材料等实物进口的形式实现的。根据海关统计，外商投资企业作为投资进口的设备物品，1995年是187.36 亿美元，1996年是248.6亿美元。在国际收支统计中，这种实物投资被列入资本项目中，实际上并没有外汇支付的发生。
其次，银行结售汇统计的口径与国际收支统计有差异。比如说，在银行结售汇统计中，偿还境外借款的利息被列在资本支出项目内，而在国际收支统计中是列在经常项目下的非贸易支出项下。银行结售汇统计中列在资本支出项下的偿还国内外汇贷款，在国际收支统计中是不统计的。还有许多不发生外汇结售的交易，或以外汇直接进行的交易，国际收支中统计了，而结售汇中没有统计。
第三、我国的国际收支统计还存在一定的问题，还不够完善。我国正处在计划经济向市场经济转轨的过程中，统计工作面临着许多困难，难免会出现很多统计上的误差。我国国际收支统计中的错误与遗漏数额很大，1995年是178亿美元，1996年是155亿美元。因此影响了我们分析的准确性。
第四、国家外汇储备增加中还有一个来源是外商投资企业。1996年上半年，外商投资企业外汇调剂市场净调出是39亿美元。日将外商投资企业纳入结售汇体系后，外商投资企业的结售汇明显增加。到年末，外商投资企业结汇占总结汇额的17.2%，售汇占叫售汇额的9.8%，结售汇顺差114.2亿美元。这中间既有经常项目的顺差，也有资本项目的顺差。
除此以外，还有一个更重要的因素是，根据其他发展中国家的经验，在经常 项目放开之后，只要有足够的利益刺激，大量的资本流动会以经常项目交易的形式出现，通过经常项目交易的途径流入。政府部门的管制一般都很难达到预期的效果。
根据以上的这些因素，我们可以看到，我国外汇储备的大量增加，既不像国际收支统计表示的那样主要是由资本项目剖面差造成的，也不像结售汇统计表示的那样完全是由经常项目的收入形成的。我们根据以上的那些因素进行调整后再分析，应该说目前我国外汇储备的增加主要还是由经常项目的顺差造成的，但资本流动也是一个重要的因素，而且将是一个越来越重要的因素。
资本流入除了通过外汇占款渠道引起货币供应增加外，以外汇形式投入的资金，也引起了投资和消费规模的扩大。外资的投入还需要国内投入相应的配套资金。还有不少外汇资金流入后并不结汇，而以外汇抵押贷款方式获得人民币资金。这些都刺激了货币供应的增加。我国近几年已进入还债高峰，每年有大量的资本流出，这部分资本流出本来应该由经常项目的顺差来弥补，这将相应地减少国内的货币供应。大量的资本流入，抵消了这种影响，间接地对国内货币供应起作用。
资本外流压力不可低估
在人民币贬值和中国经济前景不确定预期驱动下，投资者会有强烈的动机重新配置资产，打着“对外直接投资”旗号的资本外流会有较多增长，更不用说在货物贸易中通过转移定价实现的跨境资本流动。至于通过服务贸易的转移定价和其他操作实现跨境资本流动，由于服务贸易项目比货物贸易项目更难确定公允价格，这种操作遭遇狙击的“风险”要低得多。在国际经贸实践中，服务贸易中的转移定价和母子公司之间代垫工资、差旅费、研修生活费、住宿费等行为早已被跨国公司作为逃避税收和资本管制的手段。
展望未来，这种资本外逃压力之所以会延续，关键原因在于欧洲经济萎靡不振，新兴市场经济体风险积聚。一旦其危机成为现实，就会通过金融市场危机传染机制对中国货币汇率、资本流动产生影响。而美国经济基本已走上正轨，市场参与者“逃向美元”的动机将持续相当一段时间。
去年下半年以来，新兴市场宏观经济运行波动剧烈：经济增长急剧失速，资本大规模外逃，货币对美元汇率大幅度贬值。虽然今年头两个半月新兴市场货币汇率和资本流入一度出现反弹，但从3月下旬起再度逆转，即使“金砖国家”这样的热门新兴市场经济体也未能幸免。
年，巴西经济增长率从7.5%猛跌至2.7%，今年一季度只有0.8%，雷亚尔对美元汇率贬值幅度达到两位数。由于货币贬值和经济增长急剧失速，巴西企业在国际市场融资难度大大提高，外债危机风险急剧上升。去年，巴西企业在国际市场获得融资470亿美元，今年预计只有1亿美元，而今年巴西企业到期外债约有273亿美元(巴西中央银行数据)。
年，印度经济增长率从10.6%跌至7.2%，今年一季度更跌落到5.3%，为9年来的最低点。到6月末，印度卢比对美元汇率已比3月份贬值10%以上，比一年前贬值约30%。标准普尔对印度的信用评级仅仅比垃圾级高一级，6月11日又警告将把印度评级进一步下调到垃圾级，使之沦为金砖四国中第一个丧失投资级信用评级的国家。
俄罗斯卢布对美元汇率第二季度贬值11%左右，其资本外逃问题自去年下半年以来又有变本加厉之势。今年以来，持续多年的人民币汇率升值压力逆转，资本外逃压力出现，就是在这样的背景下发生的。
新兴市场经济体的经济风险很大一部分源于其久治不愈的经济痼疾，如印度的贸易赤字和经常项目收支赤字，而且某些热门新兴市场此前几年的成就也给他们埋下了经济逆转和倒退的风险。因为这些新兴市场吸引了更多的热钱内流，资产泡沫更大，而政府、企业盲目投资扩张的冲动更强，留下的窟窿也更大，通货膨胀压力也更强。
初级产品行情转熊和未来美国回归加息周期将是新兴市场经济体面临的两大威胁。前者的威胁不仅在于会直接减少相关新兴市场经济体的收入，更在于可能引爆牛市时期滋长但被掩盖的社会矛盾。毕竟，就总体而言，其他条件相同，与制造业驱动的增长相比，初级产品行业驱动的增长会带来更多的腐败、两极分化和暴力压榨，从而产生较多的社会矛盾。因为制造业企业处于永恒的卖方市场，企业需要创新才能取悦消费者而卖出产品，实现增长；但初级产品行业经营的关键在于占有资源，牛市时期尤其如此，即使没有取悦于下游产业的创新，只要能够“摆平”相关方面势力占有资源，就能大发利市。麻烦的是，近十年来新兴市场经济体经济增长业绩虽然显赫，但相当多的新兴市场经济体经济增长高度依赖于初级产品牛市，其助长社会矛盾的副作用可想而知。
由于美国经济基本上已经步入复苏轨道，无论QE3如何炒作，美国回归加息周期只不过是个时间问题，这个转折即使今年不会发生，明年发生的概率也相当高。而这个转折一旦发生，就很有可能引发大规模的资本流动逆转和债务危机。1970年代“尼克松冲击”引发西方各国货币竞争性贬值和后发国家债务融资高潮；到1980年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克铁腕推行的紧缩货币政策，引爆了席卷几乎全球第三世界国家和苏联东欧的债务危机。这一次新兴市场经济体是否会重蹈年代之覆辙，值得警惕。
到底该担心资本流入还是资本外流？
去年年底以来，外储缩水、外汇占款连月减少、实际利用外资金额持续下滑等一系列信息，均传递出跨境资本流出中国的迹象。数据显示，中国吸引外商直接投资 （FDI）自去年11月以来，只有5月出现0.05%的短暂同比正增长，其他月份均为负增长。
而今，美联储QE3的推出将可能使持续近一年的短期资本流出转变为新一轮短期资本流入。美联储新发基础货币通过货币乘数效应，将进一步加大流动性。在美国国内债券收益率走低、股市提前透支、第二轮量化宽松政策利好、实体经济复苏缓慢等形势下，未来大部分货币资金受利益驱动，可能流向投资收益较高的大宗商品市场及新兴市场国家，短期资本新一轮回流中国的可能性大大增强，人们又开始担忧资本大规模流入的压力。
然而，对于资本到底是否回流中国，不能一概而论，还得区分来看，回来的到底是短期的投机资本，还是长期的产业资本？流出去的又是投机资本还是产业资本？
从大的趋势上看，尽管欧债危机出现缓解，美国大规模开闸放水，全球经济形势可能在2013年出现一定程度回暖，但由于发达国家主权债务危机旷日持久，全球经济再平衡进程加快推进，以及新兴市场资本回报率的降低等因素，新兴经济体资本长期大规模净流入的局面正在面临拐点，长期资本，特别是产业资本流入中国的速度将会放缓。
从中长期看，影响国际资本流动的主要因素正在发生趋势性改变。以往经济全球化中的过度消费、过度借贷、过度福利、过度出口的失衡关系正在被打破。
首先，发达国家主权债务危机正在开启一场旷日持久的“去杠杆化”进程，这会导致海外资本的持续回流。其次，发达国家主导的全球总需求不断萎缩，中国出口部门超高速增长的黄金窗口已经过去，将大量劳动力等资源配置于劳动密集型出口部门的效率开始下降。第三，一直靠低价格补贴全球化红利的中国，也正在走上一条要素价值重估的调整之路，这必然压缩FDI的利润空间。第四，一些资本可能会转向成本更为低廉的发展中国家，从而分流一部分流向中国等传统新兴经济体的海外资本。第五，美国正在加速推进“再工业化”战略，奥巴马政府欲通过促进产业资本回流重组全球产业链。随着“美国制造”的强势回归，未来美国很可能由海外直接投资净输出国转变为净输入国，这不仅会导致美国资本回流，而且其种种优势和巨大的市场还会吸引全球资本，导致吸引全球资本规模出现趋势性放缓。未来，随着全球资本流动大格局的演变和产业布局的展开，全球资本流入中国放缓的压力会进一步凸显。
综合以上这些因素分析，全球资本大规模流向新兴经济体的趋势可能正在悄然发生改变。中国要防范的不仅仅是热钱的大规模流出，更是长期资本的流出。中国靠资源廉价、利润丰厚吸引全球资本的年代已经渐渐远去，如何能够再次吸引资本？要靠快速提高的人力资本、劳动生产率，以及快速成长的市场容量，要靠引入先进技术、提高国家竞争力的项目和更加公平的投资环境来造就经济的新优势。（张茉楠）(来源：财识网综合 & 编辑：凭慧)
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人民币中间价周三再创历史新高&做空热钱&扑空&了&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&09:50:07&中财网&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&[第04页]&[第05页]&[第06页]&[第07页]&[第08页]&&&&下一页&&&&&&&& 导读：&&&&&&& 人民币对美元中间价报6.31462&再创历史新高&&&&&&& 人民币对美元中间价连续两日创新高&&&&&&& 做空人民币热钱&扑空&了&&&&&&& 人民币实际汇率升值7.5%&美国称升值过程未完成&&&&&&& 人民币汇率复大幅上涨&双边波动仍有待时日&&&&&&& 美国财政部：中国没有操纵人民币汇率&&&&&&& 孙立坚微博分析人民币汇率大起大落原因&&&&&&& 人民币连创汇改新高&专家：双向波动是好事&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&11月银行代客结售汇惊现逆差&资本流出或仍将继续&&&&&&&&时间：日&16:15:11&中财网&&&&&&&&& *&11月银行代客结售汇首次录得数据公布以来的逆差&&&&&&& *&机构选择增持美元或输出资本等,导致现逆差&&&&&&& *&不能排除其12月继续为逆差的可能性--专家&&&&&&& 中国11月银行代客结售汇录得数据正式公布以来的首次逆差,考虑到当月中国仍为贸易顺差及外商投资继续流入,且金融机构同期的外汇存款未同步放大,显示国际资本正通过其他渠道流出中国.&&&&&&& 而专家也指出,不排除这一情况在12月份继续持续.中国国家外汇管理局周三公布,中国外汇储备主要构成来源--银行代客结售汇11月为逆差8亿美元.而同期的外贸顺差与外商直接投资的流入总数则高达233亿美元.&&&&&&& &(代客结售汇)出现逆差很正常,跟近期的汇率走势是一致的,&对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰博士称,&我认为主要原因是9月後,欧债危机令一些机构购汇平(美元)空头.&&&&&&&& 他进一步给出了三条原因:一是9月欧债危机的问题进一步暴露後,海外与国内市场相继出现美元流动性紧张的状况,这令之前持有相当数量美元空头的境内企业,通过续贷平掉空头的难度加大,故更多选择加大购汇力度;二是美元走强、人民币阶段性的贬值预期,令市场避险情绪抬头,无论是银行还是企业,均有增持美元;三是国际资本流动的影响.&&&&&&& 海内外美元流动性出现紧张状况後,各大央行纷纷出手.前有美联储延长与欧洲央行和英国、日本等主要国家央行的货币互换方案;而前周在部分中资机构大量美元卖盘下,中国汇市人民币汇率亦终结了连日盘中&跌停&之势,市场猜测或源自央行授意.&&&&&&& 刊登在外管局网站上的新闻稿称,2011年11月,银行代客结汇为1,289亿美元,代客售汇为1,297亿美元,结售汇逆差为8亿美元.1-11月,银行代客累计结汇14,553亿美元,累计售汇10,722亿美元,代客累计结售汇顺差3,831亿美元.&&&&&&& 中国11月贸易顺差145.2亿美元,外商直接投资(FDI)金额87.57亿美元,再加上银行代客8亿美元的逆差,相加额为240.77亿美元;而同期,金融机构外汇存款仅增加41.4亿美元;两者轧差,单月不能解释的数额或近200亿美元.&&&&&&& **大额资金流出**&&&&&&& 常规来讲,资金可能流向的领域包括中国对外直接投资、证券投资等.&&&&&&& 中国11月末外汇占款余额连续第二个月下降.中国央行已於12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为近三年来首次调降.&&&&&&& 曾任中国人民银行副行长的吴晓灵日前表示,最近人民币汇率波动是因为大量资金回到欧美自救,公众不应对此恐慌.&&&&&&& 有关未来代客结售汇的走势判断,丁志杰指出,当前不能排除12月继续为逆差的可能性,但其是否已成趋势,仍有待观察国内外经济走势而定;不过,从当前的情况看,资本流动方向或正在悄然发生着一些变化.&&&&&&& 银行代客结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘,是引起外汇储备变化的主要来源之一.但引起外汇储备变化的因素还包括外汇指定银行为自身办理的结售汇和银行结售汇综合头寸变动等.&&&&&&&& &.路.透.社
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原帖由此在在&22:28发表&&&&&&&加油。&&&&&&&&&&&&&&多谢此在兄
流出去好啊，CPI不是正高嘛
极限目标5.8、最多到2012年7月止：人民币将强行开启第三个升值周期&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&08:04&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复456/5&&&复制分享&】
三点兄辛苦了送97号油一桶！
前期报道连续触及跌停，说流出，不看好了。现在新高了，还是流出，不看好。究竟是不懂还是装懂？
俞非：让手和蛋休息&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&(&07:16:03)&&&&&&&&&&&&&&这两天人民币一反本月常态，开始强行升值了。&&&&&&&呵呵，然而能支撑人民币升值的条件，贸易顺差并没有太大的改善，尤其年末贸易低谷阶段。股楼两市表明，资本仍在外流。所以这次的升值，显然是央行在强行做多，当然是用美元做多。抛售美元，买入人民币。&&&&&&&央行的行为，其目的异常明显，告诉资本，我这里还要升值，你们别走。&&&&&&&&&&&&&&&不过我想说，这样做是饮鸩止渴，死的更快。你有多少弹药，可以维持80万亿的M2？如今的国际环境，你未必能骗的了国际资本，倒是能把智商低下的国家队给忽悠一把，点燃他们进口大宗的冲动。这也意味着，人民币这样别扭的升值，会使我们的国企成为国际大宗的主要买盘，用的当然是外汇储备，从而帮助欧美澳日在如此高位更好的抛售。&&&&&&&&&&&&&&&不过，我现在很想很想看他们下一步的举动，这让我感到无比好奇和矛盾。到底他们是继续做多人民币，还是继续降准？难道扇了左边的耳光，还要再扇右边的耳光？&&&&&&&&&&&&&&&在09年的时候，本人惊呼4万亿的愚蠢，认为我们应该借金融危机之名，就地卧倒装死。抢在美国之前，主动调整结构，刺穿泡沫。&&&&&&&在10年的时候，本人坚持我们应该主动加息，抢在欧洲和日本之前，刺穿泡沫。&&&&&&&如今我要说，我们至少应该抢在日本前面，最起码刺穿楼市的泡沫。&&&&&&&我已不敢奢望。&&&&&&&你可以抵挡千军万马，你能抵挡水淹七军吗？日元贬值，就是那个闸门。现在只能主动挖开河堤，引流泄洪，还能做什么？&&&&&&&&&&&&&&&子弹打不出，不一定是手不够快，很有可能是蛋疼了。&&&&&&&不如别折腾了，让手和蛋都休息一下吧。
原帖由空军军委主席在&08:22发表&&&&&&&三点兄辛苦了送97号油一桶！&&&&&&&&&&&&&&多谢主席栽培！
原帖由wky-12-29&08:29发表&&&&&&&&&&&&&&前期报道连续触及跌停，说流出，不看好了。现在新高了，还是流出，不看好。究竟是不懂还是装懂？&&&&&&&&&&&&&&自己去看：&&&&&&&&&&&&&&http://www.taoguba.com.cn/Article/
原帖由wky-12-29&08:29发表&&&&&&&&&&&&&&前期报道连续触及跌停，说流出，不看好了。现在新高了，还是流出，不看好。究竟是不懂还是装懂？44&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&三民&23:30:19&[举报]&&&&&&&人民币这种升值方式是找死，97年就是前车之鉴，天量货币的流动性会在房价明年上半年第一波反弹后时被彻底激活-------&&&&&&&博主回复：&08:56:34&&&&&&&明年上半年房价没可能反弹，信贷不会支持，时间也不够，空间更不够，资本没这么傻，进入这个已经死亡的投资市场替套牢盘解套&&&&&&&&&&&&&&&有序无序&23:35:12&[举报]&&&&&&&你再升值也没用啊，外部需求已经实实在在在下降了。你的升值却是需要真金白银换来的&&&&&&&博主回复：&08:57:12&&&&&&&升值不是为了贸易顺差，是为了吸引傻钱补充基础货币，并争取时间软着陆。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我思故我在&23:43:29&[举报]&&&&&&&&&&&&&&孤立的升值没有任何胜机.&只要日元被做空就完蛋&&&&&&&博主回复：&08:57:42&&&&&&&没有胜机，人为刀俎我为鱼肉！&&&&&&&&&&&&&&&脉动可乐&23:51:56&[举报]&&&&&&&baby，是否可以说一下如果在2012年7月份停止第三次升值周期（不懂说看5月份），股票会有什么反应。&&&&&&&博主回复：&08:58:07&&&&&&&基本没机会，超跌了反弹一下，仅此而已，2012年的绝大部分时间，沪市指数1字头&&&&&&&&&&&&&&红口笑胜&23:53:16&[举报]&&&&&&&LZ你好，明年可不可能出现这种情况，RMB升值或横盘，至少不贬值，那么等股市杀到低位后，外资还会留在中国投资股市。因为感觉股市照现在的趋势跌到1800左右的话，大部分个股从高位也有70——80%的跌幅，和之前的熊市跌幅差不多，A股不是分红市场，大批个股要跌90%以上，主力死得比散户还惨&&&&&&&博主回复：&08:59:23&&&&&&&外资凭什么留在中国股市？正牌的QFII就几百亿美元的规模，远远不是对抗股市下跌的力量，美股离新高不远，为啥不会去美国呢？&&&&&&&&&&&&&&窗含西岭&23:56:39&[举报]&&&&&&&贬资产,&升货币,&来得及吗&&&&&&&博主回复：&09:00:03&&&&&&&悬&&&&&&&&&&&&&&&俞非&00:07:08&[举报]&&&&&&&&&&&&&&的确有这种可能，也是留住资本的唯一的饮鸩止渴的方法。&&&&&&&默哀。&&&&&&&日元是人民币的死穴，只要日元一倒，怎么样都是死。&&&&&&&博主回复：&08:59:55&&&&&&&日圆倒了，估计还能支撑3-4个月，剩下来真的回天乏力了&&&&&&&&&&&&&&俞非&00:08:34&[举报]&&&&&&&子弹打不出来，手还不够快。&&&&&&&博主回复：&12:19:24&&&&&&&俞非兄，我正纳闷呢，看了你的新博文，终于明白了。。。。呵呵呵&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&孤舟蓑笠翁&00:40:45&[举报]&&&&&&&我只能说图表上认同你的观点，这也是我一直怀疑民币是否到了贬值的时间&&&&&&&博主回复：&09:00:51&&&&&&&升值趋势随时逆转，只要央行发现即使升值外汇占款也不见增多，就会收手了，这个会很快，唉&&&&&&&&&&&&&&无心之竹&01:14:56&[举报]&&&&&&&&&&&&&&哈哈，小概率事件，博主总是语不惊人死不休。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&提前祝博主元旦快乐！&&&&&&&博主回复：&09:12:36&&&&&&&什么小概率事件？你说是升值？没错，如果发现升值游戏也玩不下去了，说不定春节前就终止了&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&haomai-28&07:54:18&[举报]&&&&&&&继续在第二个周期当中啊。不应该人为画出第三个的。&&&&&&&博主回复：&09:01:10&&&&&&&8-11月升值停了三个月，不是吗？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&yc_jqf&10:30:43&[举报]&&&&&&&之前的冥币十二连跌会不会是天朝的测试，最终发现汇率可能会导致屁股下面的椅子不保，最终下定决心保汇率，资产将跌入万丈深渊？&&&&&&&博主回复：&10:44:27&&&&&&&这种可能性是存在的，资产泡沫即使不保汇率也将跌入万丈深渊&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&悟空他爷爷&11:15:27&[举报]&&&&&&&博主你的观点没有问题，只是你的论据真的是太烂了。1、2、3都有问题。&&&&&&&博主回复：&11:37:47&&&&&&&愿闻其详，你有啥好论据？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新浪网友&11:45:08&[举报]&&&&&&&没有人知道印行怎么想所以没人知道民币怎么走，，，&&&&&&&博主回复：&13:00:41&&&&&&&但是我知道资产和货币至少有一个会保不住&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&红口笑胜&13:08:19&[举报]&&&&&&&&&&&&&&红口笑胜&23:53:16&[举报]&LZ你好，明年可不可能出现这种情况，RMB升值或横盘，至少不贬值，那么等股市杀到低位后，外资还会留在中国投资股市。因为感觉股市照现在的趋势跌到1800左右的话，大部分个股从高位也有70——80%的跌幅，和之前的熊市跌幅差不多，A股不是分红市场，大批个股要跌90%以上，主力死得比散户还惨&博主回复：&08:59:23&&&&&&&外资凭什么留在中国股市？正牌的QFII就几百亿美元的规模，远远不是对抗股市下跌的力量，美股离新高不远，为啥不会去美国呢？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&——但如果在相当低位开通国际版，A股向全世界开放呢？全流通时代筹码一下子多出很多，即使放水也无法打过3000点以上的巨量套牢盘，只有政策上的改变，才能激活牛市，除非Z*F不想有牛市，但A股国有资产多，Z*F真的会让股市一直熊着？&&&&&&&博主回复：&14:52:20&&&&&&&1.&A股是D用以为国企敛财、解决融资困难的工具，向全世界开放？进来这么多巨鳄，D能hold得住吗？&&&&&&&2.&A股明年是D消灭流动性的工具，对D来说，暂时熊1-2年不碍事的，肉烂在锅里而已&&&&&&&3.&政策上已经无法改变熊市，货币上也没有能力放水，明年的股市楼市都是熊市，这一点不用心存幻想！
周小川10份不还在防止热钱大量流入么。就这套货色掌控经济？？？？？？
原帖由三点在&08:33发表&&&&&&&&&&&&&&原帖由空军军委主席在&08:22发表&&&&&&&&&&&&&&三点兄辛苦了送97号油一桶！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&多谢主席栽培！&&&&&&&&&&&&&&送来空单，作为加油的助推器，三点兄辛苦
原帖由ttt830在&10:26发表&&&&&&&周小川10份不还在防止热钱大量流入么。就这套货色掌控经济？？？？？？&&&&&&&&&&&&&&因为P&民不是忠诚的马列主义战士
原帖由猪二哥在&13:03发表&&&&&&&&&&&&&&原帖由ttt830在&10:26发表&&&&&&&&&&&&&&周小川10份不还在防止热钱大量流入么。就这套货色掌控经济？？？？？？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&因为P&民不是忠诚的马列主义战士
真看不懂：神仙打架，我们要离得远点看戏。(&13:58:45)转载▼标签：&杂谈&&&&&&&&&&&&&&&&本人一贯保守，在投资上也是如此，不追求激进的投资。&&&&&&&&&&&&&&在人民币换美元问题上一直给出的就是在1:6.23之前换一半美元对冲人民币风险。1:6.23是我今年春天计算出来的今年11月底人民币有可能的兑美元的升值幅度（参考博文削足适履--人民币升值可持续吗？）。按照这个逻辑计算，明年11月底人民币还要升值到5.8的水平。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&但是，风险在越来越大，建议逐步将人民币换成美元。点位已经不重要，重要的是时间。个人认为从上次人民币汇率n连跌开始，测试已经完成，最终方案也已形成。我们要看几个指标：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1，中国在未来几个月会不会不考虑库存水平，而大量进口铜，铁等工业原材料？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2，中国央行会不会加大人民币汇率波动幅度（更大幅度的升值），同时严格管制民间外汇？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&为什么要看这些指标？个人认为中国政府为了“面子”，也就是为了政权执政的正当性会不惜一切强行人民币升值。但是同时一定会管制甚至关闭外汇交易渠道。但是我认为他们的思想还停留在老掉牙的钢铁时代，决策者不懂金融世界的杠杆意味着什么？他们以为关闭外汇交易渠道就不会有外汇储备的损失？他们忘了他们在香港所犯下的错误（香港是人民币交易平台，投射了太多中资概念资产，为做空人民币提供了足够的金融产品）。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&今天不多写了，身体不适，再加个结尾。&&&&&&&&&&&&&&如果你问我：“人民币还会升值吗？”&&&&&&&&&&&&&&我可以肯定的告诉你：“还会升值。”&&&&&&&&&&&&&&但是我还要提醒你：神仙打架，我们要离得远点看戏。&&&&&&&.....
人民币对美元中间价今日升148个基点&再创汇改新高&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&09:33:57&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&&&&下一页&&&&&&&&&&&&&&& 导读：&&&&&&&&&&&&&& 30日人民币中间价升破6.31&再创汇改新高&&&&&&&&&&&&&& 美国再逼近债务上限&或导致人民币升值压力加大&&&&&&&&&&&&&& 丁志杰：今年人民币升值幅度可能略高于5%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 30日人民币中间价升破6.31&再创汇改新高&&&&&&&&&&&&&& 从中国外汇交易中心获悉，12月30日人民币对美元汇率中间价报6.3009，与上一交易日（6.3157）相比大幅上升148个基点，再创汇改新高。&&&&&&&&&&&&&& 人民币对其它货币中间价方面，1欧元对人民币8.1625元，100日元对人民币8.1103元，1港元对人民币0.81070元，1英镑对人民币9.7116元，1澳大利亚元对人民币6.4093元，1加拿大元对人民币6.1777元，人民币1元对0.50279林吉特，人民币1元对5.0860俄罗斯卢布。（.证.券.时.报.网）.....
资本净流入减少或倒逼中国转变货币政策&(&13:14:21)转载▼&&&&&&&&&&&&&&标签：&杂谈 &&&&&&&中国的外汇占款在10月、11月连续两个月出现环比负增长，11月银行代客结售汇首次出现逆差，11月中国外商直接投资（FDI）同比下滑9.8%至88亿美元，是28个月以来首次下滑。&&&&&&&&&&&&&&&种种迹象显示，资本流动方向或正在悄然发生着一些变化。这将给一直以来习惯于资本净流入的中国政策制定者带来新的挑战。2005年7月以来，中国人民银行平均每月需要对冲405亿美元的资本流入，但在应对资本流出方面缺乏经验。&&&&&&&&&&&&&&&华创证券经济学家华中炜说，“中国央行通过增加外汇占款被动地向市场释放流动性的局面将发生改变。中国央行将需要主动地向市场释放流动性。”&&&&&&&&&&&&&&&路透指出，中国央行最有可能使用的释放流动性的方式是降低存款准备金率。2010年1月至2011年6月，中国央行先后11次提高存准率，把存准率从原本的15.5%调升至21.5%，共回收约4万亿元的流动性。&&&&&&&&&&&&&&&出售外汇储备显然是其中一种弥补资本流出的方式。另彭博消息称，交易员说中国央行可能会暂停发行3个月期央票。另外，中国央行于11月30日把存准率降低50个基点，这一动作向银行释放的流动性约3500亿元。&&&&&&&&&&&&&&&通过降存准率来注入流动性弥补资本外流的妙处在于，名义上中国政府不必转变政策立场，只需把货币政策的目标放在控制货币供应量上面。这一点对中国非常重要，因为今年以来中国CPI均值是5.5%，仍高于4%的政策目标。&&&&&&&&&&&&&&&路透调研结果显示，私人部门经济学家普遍预期中国央行在2012年底前会把存准率调降200个基点，除非经济下滑超预期，否则中国央行不会采用降息的手段。市场普遍预期不久中国央行将再次调降存准率，因为随着中国春节来临，市场的流动性需求将增加。&&&&&&&&&&&&&&&另一方面，预计明年1-3月平均每月的央票到期量将从2011年的2225亿元减少至650亿元。分析人士预计，中国央行2012年的新增信贷目标是8-9万亿元，跟2011年的新增信贷目标7.5万亿元相比有所增加，这意味着中国央行可能会放松银行存贷比率的要求（目前是75%）。&&&&&&&&&&&&&&&中金公司首席经济学家彭文生预计明年存准率将下调至18%，广义M2供应量同比增长14%，认为这是跟8-9%的GDP增长率相适应的。他还说，明年银行的结售汇总顺差预计为1.5万亿元，跟今年的预计数字3万亿元相比下滑一半，因为央行需要往市场投放高能货币以弥补资本流出对基础货币的影响。
【形势要点：今年一季度清算行人民币额度将秘而不宣】&&&&&&&&&&&&&&为避免市场再因为经清算行在沪沽售的人民币“爆额”，引来不必要的揣测，香港金管局一改过去一年的做法，对于2012年第一季度的额度不再做出披露，只强调人民银行将视乎实际情况灵活处理?金管局不再向外公布额度，令人关注有关清算行为参加行到上海外汇交易中心沽售人民币作贸易支付的额度，是否已经取消?银行界普遍认为，额度仍然存在，但金管局这次将其秘而不宣，是想给予更大的弹性，以免突然额度用罄而令清算行要“落闸”，这除了会令市场揣测外，也打击香港作为离岸中心的发展?监管当局在2010年曾宣布，就结算行因贸易支付到上海兑换的金额，在2011年第一季度至第三季度，兑换的金额都是不超过40亿元，不过，在贸易结算兑换额度在9月再次出现爆额后，第四季度额度则倍增至80亿元，以应付市场所需。对于2012年第一季度的额度，金管局发言人重申，过去一年的经验显示，香港离岸人民币市场的规模已日益扩大，本身能够满足人民币贸易结算及其他各类离岸人民币业务的需要。清算行作为参加行到上海外汇交易中心购售人民币作贸易支付的安排，只属辅助性质，人行会因应窗口的使用量并视乎实际情况做出灵活处理。（BLH）
【&·&转贴&不错&&&&10:40&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&现在大幅升值就是预计到热钱还将再次流回，为了不让套利资金得逞，必须让他意识到流出损失将大大高于流入的收益，但恐怕只能用楚霸王的临终遗言来总结这被动的形势，“此乃天要亡楚，非战之罪！”央行猜到了开始却没有猜到以后悲惨的结局。。
M2：凭什么还不破？！&&&&&&&&&&&&&&...&&&&&&&&&&&&&&....
原帖由jeremy在&22:52发表&&&&&&&&&&&&&&12月的货币数据令人震惊。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&做空人民币，不要犹豫，做空人民币就从现在开始。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&有门路有条件的，建议使用杠杆。1
中国12月银行代客结售汇连续第二个月呈现逆差&&&&&&&&&&&&&&2012年&1月&21日&星期六&14:34&BJT&&保存为书签&|&打印&|&阅读全文[-]&文字大小&[+]&&&&&&&&&&路透北京1月21日电---中国国家外汇管理局周六公布,12月银行代客结售汇逆差153亿美元,为连续第二个月录得逆差,暗示国际资本仍在流出中国.&&&&&&&&&&&&&&外管局数据显示,12月银行代客结汇1,425亿美元,银行代客售汇1,578亿美元.11月时银行代客结售汇出现逆差8亿美元,为此项数据正式公布以来的首次逆差.&&&&&&&&&&&&&&银行代客结售汇是中国外汇储备主要构成来源之一,12月出现逆差153亿美元;而当月贸易顺差和外商直接投资(FDI)的流入额分别为165.2亿美元和122.42亿美元,两者之和为287.62亿美元.&&&&&&&&&&&&&&此前中国人民银行数据显示,中国外汇储备在2011年四季度累计下降205.5亿美元;且12月外汇占款下降约1,003.3亿元人民币,为连续第三个月下降.&&&&&&&&&&&&&&外管局数据显示,2011年12月,境内银行代客涉外收入为2,307亿美元,对外付款为2,300亿美元,银行代客涉外收付款顺收为7亿美元.&&&&&&&&&&&&&&2011年全年,银行代客累计结汇15,979亿美元,累计售汇12,300亿美元,累计结售汇顺差为3,678亿美元;2010年时为顺差3,977亿美元.&&&&&&&&&&&&&&同期,银行代客累计涉外收入23,382亿美元,累计对外付款20,607亿美元,银行代客累计涉外收付款顺收2,775亿美元.(完)&&&&&&&&&&&&&&欲了解更多详情,请点选中国国家外汇管理局(www.safe.gov.cn)&&&&&&&&&&&&&&--发稿&沈燕;&审校&乔艳红
12月银行代客结售汇&逆差扩大至153亿美元&&&&&&&&&&&&&&手机免费访问 www.cnfol.com 日&16:03 证券时报网 & 国家外汇局日前公布的统计数据显示，2011年12月，银行代客结汇为1425亿美元，银行代客售汇为1578亿美元，银行代客结售汇逆差为153亿美元。2011年，银行代客累计结汇15979亿美元，累计售汇12300亿美元，银行代客累计结售汇顺差3678亿美元。&&&&&&&&&&&&&& 2011年12月，境内银行代客涉外收入为2307亿美元，对外付款为2300亿美元，银行代客涉外收付款顺收为7亿美元。2011年，银行代客累计涉外收入23382亿美元，累计对外付款20607亿美元，银行代客累计涉外收付款顺收2775亿美元。&&&&&&&&&&&&&& 值得注意的是，代客结售汇顺差从今年8月开始逐月减少，直至11月转为8亿美元的逆差。11月银行代客结售汇逆差为8亿美元，这是该数据自2010年1月按月份公布以来的首次逆差，而12月份逆差则大幅扩大。(证券时报网)
都是新股太多,大小厞减持带来的恶果:&&驱逐国际资本
中之金融一定又是一地鸡毛，王如果当总理，和烂摊子开始显现有直接关系&&&&&&&不过人民币汇率承压应尚有一段时间
我觉得吧，存准率是不会放松的，还有个一两次最多&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&漾融&&&&12:32&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复347/5&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&&&&&&&俺非科班出生，所以准确的金融字眼概念都有偏差。不过俺混社会大学多年，练就的神眼技能对基本人性导致的他会怎么想然后他会怎么说的判断准确率高过90%。不过这也注定了我不会是一个传统意义上好的马仔或者合作伙伴，甚至不是一个易于管理统治的好公民。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&存准率和利率是控制市场资金规模的手段。利率就不谈了，这里着重说说我为什么认为存准率不会放松。&&&&&&&&&&&&&&11月份累计外汇流出1000多亿美子了，换算下来7000亿人民币，但是m2继续在走高，而且未来规划的m2增速貌似已经确定是越来越高。&&&&&&&&&&&&&&从加水还是加面的角度，虽然长期来看，18亿亩耕地，几十亿亩林地山地琥珀都要确权流动计入可计价的人民币商品标的，会对冲掉40万亿左右的人民币；未来为了中国大宗商品定价权而做大国内投机市场也会稳定更多的资金到商品期货和股指期货上面。所以未来需要的人民币m2从这个意义上不是多了而是少了。&&&&&&&&&&&&&&但罗马不是一天建成的，土地确权的试点，到流转到流转后的变现体现价值，没个10-15年是定不下来盈利模式和兑现渠道的，大地主阶级的形成也许需要20-30年时间。所以现在如何保持m2的增幅和没有增长的可流通标价的商品的平衡是个大难题。&&&&&&&&&&&&&&在外汇净流出折合7000多亿的情况下，外汇对应的人民币不销毁，继续让m2保持增速（我猜国家一股独大操纵统计局审计局，每年的中央财政盈余有相当大一块是直接多印出来的货币，这也是为了房产合理化的一种手段，只是猜测），那在面还没有有效的活进锅之前，长期保持较高的存准率就是一种常态了。&&&&&&&&&&&&&&QE3美元战争之矛指向中国，欧洲得以保全&&&&&&&&【&原创:&漾融&&&&13:28&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1210/10&&&复制分享&】&收藏&1&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&&&&&&&在外汇净流出折合人民币0.7万亿的情况下，广义货币(M2)余额又增加了2.61万亿元。一来一去4万亿增加出来，不知道我这么算是否正确。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&对美国利益来说，预期杀敌一万自损8000的对欧元战略可以暂缓了，市场上出现一个更加利于攻击的经济体。&&&&&&&&&&&&&&从标普歇斯底里强弩之末的下调9国评级也可以看出，战略调整了，以后欧洲不再是进攻的核心，欧元美元的较量等到击破人民币以后吧。&&&&&&&&&&&&&&没有监督的瓷器国，不要以为象中世纪欧洲的君王那样偷偷的胡来就能解决问题。就算你不销毁流出外汇的占款，也不该偷偷的把增加的m2算作是中央财政税收盈余乱发出来。虽然铁路建设、地方政府债务遇到了这样那样的问题，也不该用这种自毁信用长城的手段来招对手上门。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&但愿我是杞人忧天。
中国经济根本的内生性动力就是&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&漾融&&&&16:07&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复234/0&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&&&&&&&国家通过财政盈余的借口（造假？）把货币发行出来。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我只是怀疑，只是那么随口一说，千万不要对我动杀心啊。
.&&&&&&&&&&&&&&赵本山2012被毙小品视频&&&&&&&&【&原创:&佛之子&&&&14:45&&&只看楼主(-1)&&&生活&浏览/回复19/0&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&香港的郑少秋，大陆的赵本山&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&你懂的&&&&&&&&&&&&&&大佬们一看惊呼播不得播不得，等我们先偷偷跑了再说&&&&&&&&&&&&&&http://player.youku.com/player.php/sid/XMzQ1ODU5ODQ0/v.swf&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&.
美帝太坏了,又给裆出难题&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&哎呀&&&&16:15&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1171/4&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&美联储维持低利率到2014年低,这分明是给裆出难题嘛.&周小川的头发估计又得掉几根,唉,纠结啊~~&&&&&&&&&&&&&&原帖由主流在&19:11发表&&&&&&&美帝灌水是淹死别人，HW灌水是淹死自己。这是区别。&&&&&&&原帖由决战阿拉木图在&19:35发表&&&&&&&裆的脸皮厚着哩&&&&&&&原帖由浩翔在&19:38发表&&&&&&&别怕&我们有池子理论&现金粉碎机1
原帖由三点在&23:55发表&&&&&&&&&&&&&&&&中国12月银行代客结售汇连续第二个月呈现逆差&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2012年&1月&21日&星期六&14:34&BJT&&保存为书签&|&打印&|&阅读全文[-]&文字大小&[+]&&&&&&&&&&&&&&&&&路透北京1月21日电---中国国家外汇管理局周六公布,12月银行代客结售汇逆差153亿美元,为连续第二个月录得逆差,暗示国际资本仍在流出中国.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&外管局数据显示,12月银行代客结汇1,425亿美元,银行代客售汇1,578亿美元.11月时银行代客结售汇出现逆差8亿美元,为此项数据正式公布以来的首次逆差.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
人民币龙年首日升值近百基点&美元或再次转弱&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&08:09&来源:信息时报&作者:徐岚&选稿:李浩翔&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&人民币龙年首日“开门红”，升值近百基点。新华社发&&&&&&&&&&&&&& &龙年的首个交易日，汇率市场人民币实现了“龙抬头”。中国外汇交易中心的最新数据显示，1月30日人民币对美元汇率中间价报6.3056，在春节后的第一个交易日升值82个基点，距1月4日创出的历史高点6.3001仅一步之遥。与此同时，境内市场的人民币兑美元即期汇价与海外无本金交割远期外汇远期汇率也双双走高。市场分析认为，因春节长假期间，美联储延长低利率政策压制了海外美元，导致节后人民币补涨，受此影响人民币汇率在中短期内或将有望再显强势。
降准再增砝码&外汇连降三月发重要信号&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&06:31:54&中财网&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&[第04页]&[第05页]&[第06页]&[第07页]&[第08页]&&&&下一页&&&&&&&& 导读：&&&&&&& 去年12月份央行继续净卖出外汇&&&&&&& 央行外汇资产连降三月释放重要信号&&&&&&& 短期回购利率窄幅波动&调准窗口或随时打开&&&&&&& 三项外汇数据同现负增长&短期国际资本流出明显&&&&&&& 央行外汇资产连降三月&降准再增砝码&&&&&&& 巨量逆回购本周到期&央行如何对冲3510亿元成疑&&&&&&& 四大行新增贷款3000亿元&首月信贷规模难破万亿&&&&&&& 流动性改善预期退潮&&&&&&& &&&&&&& 去年12月份央行继续净卖出外汇&&&&&&& 据央行公布的&货币当局资产负债表&数据，截至去年12月末，以人民币计价的外汇资产余额为亿元，较上月末减少了310.6亿元，这是该数据连续第三个月减少，显示央行在外汇市场继续净卖出外汇。&&&&&&& 受到人民币贬值预期的影响，央行从去年10月份开始净卖出外汇，在这种预期之下，资金流出国内的意愿比较强烈。(.证.券.时.报.网)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&降准再增砝码&外汇连降三月发重要信号&&&&&&&&时间：日&06:31:54&中财网&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&[第04页]&[第05页]&[第06页]&[第07页]&[第08页]&&&&下一页&&&&&&&&&&&&&&& 央行外汇资产连降三月释放重要信号&&&&&&& 去年12月货币当局外汇资产余额环比减少311亿，存准下调预期加码&&&&&&& 中金公司认为，虽然短期内央行可以在财政存款投放的帮助下，通过停发央票和发行逆回购等方式缓解流动性紧缩，推迟降低法定准备金率，但是中长期仍需多次下调存准率来对冲外汇占款增量的趋势性下降&&&&&&& 昨日，央行更新的统计数据显示，2011年12月末，货币当局外汇资产余额为23.239万亿元人民币，较上月下降310.6亿元。&&&&&&& 这是自2011年10月以来，货币当局外汇资产连续第三个月出现下降。此前，2011年10月，央行外汇资产曾减少893.25亿元；11月曾减少260.8亿元。&&&&&&& 无独有偶，央行此前公布的数据显示，2011年12月末，金融机构外汇占款为25.359万亿元人民币。据此计算，去年12月外汇占款下降约1003.3亿元人民币，也为连续第三个月下降。&&&&&&& 金融机构外汇占款的统计对象包括人民银行、银行业存款类金融机构、信托投资公司、金融租赁公司和汽车金融公司。2011年10月与11月，金融机构外汇占款分别出现248亿元与279亿元的净减少。&&&&&&& 外汇占款净减少长期化？&&&&&&& 从2011年12月的数据来看，央行外汇资产下降310.6亿元，为连续第三个月下降，但下降规模小于12月份1003亿的外汇占款净减少额。&&&&&&& &这表明了，央行在主动操作维持人民币汇率稳定。&中国银行国际金融研究所高级分析师温彬表示，2011年10月，海外预期人民币贬值，国内商业银行也增持了大量外汇资产。到了12月份又反过来了，商业银行把增持的外汇头寸卖给央行，央行购入外汇。&&&&&&& 历史数据显示，在过去的10年期间除了2007年12月外汇占款出现过负增长(而且其明显是一个异常值)以外，外汇占款增量的月度数据波动中枢一直保持在2000亿元以上。&&&&&&& 而到了2011年最后三个月，外汇占款出现了连续的下降。中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，外汇占款的净减少并不一定会长期化。&贸易顺差尽管有所收窄但仍然保持一定的规模；FDI增长速度也较快，外汇占款下降的主要原因是非FDI项资本的流出。&&&&&&&& 刘元春还称，国际金融市场持续动荡，出于避险的需求，发达国家资本出现从新兴市场回流的状况。他还预计，外汇占款的减少在2012年一季度可能仍将持续。&&&&&&& 事实上，由于外汇占款是基础货币的重要组成部分，其趋势性变动将在一定程度上影响短期货币政策操作。外汇占款在2011年的最后三个月连续下降，外汇占款的净减少对货币增长的贡献下降，甚至起紧缩的作用。&&&&&&& 此前，外汇局公布的统计数据还显示，2011年12月，银行代客结汇为1425亿美元，银行代客售汇为1578亿美元，银行代客结售汇逆差为153亿美元。&&&&&&& 存准率下调概率增大&&&&&&& 交通银行金融研究中心预计，2012年新增外汇占款规模将从2011年的3.2万亿左右显著下降到2万亿左右，月均1600多亿元，这一增速与金融危机后的2008年四季度到2009年上半年这段时期相当，当时我国也面临国际金融市场动荡、外需疲弱、顺差收窄和资本外流的不利局面。&&&&&&& &总的来说，过去十年，外汇占款作为货币投放的主渠道，其作用和影响已经大大弱化。&温彬表示，这种情况下，如果一旦外汇占款面临一个拐点，存准率要进行相应的调整。&&&&&&& 对于外汇占款的下降，中金公司首席经济学家彭文生认为，虽然短期内央行可以在财政存款投放的帮助下，通过停发央票和发行逆回购等方式缓解流动性紧缩，推迟降低法定准备金率，但是中长期仍需多次下调存准率来对冲外汇占款增量的趋势性下降。&&&&&&& 摩根大通中国区首席经济学家朱海斌认为，2012年货币政策将相对偏松。具体而言，他预计2012年将有4次存款准备金率下调，其中3次下调出现在上半年。&&&&&&& &春节前存准率没有下调，暗示货币政策放宽将是个缓慢的过程。&但渣打银行发布的研究报告则认为，春节过后存款又将回归银行，银行间流动性将随之改善，因而存准率不会很快再次下调。(.第.一.财.经.日.报&.聂.伟.柱)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&三项外汇数据同现负增长&短期国际资本流出明显&&&&&&& 继去年四季度金融机构外汇占款及外汇储备出现负增长后，央行昨天公布的&货币当局资产负债表&显示，货币当局外汇资产也在同步减少。数据显示，去年12月末，货币当局外汇资产余额为亿元，较上月下降310.6亿元。这是当局外汇资产余额连续第三个月负增长。&&&&&&& 根据此前公布的数据，金融机构外汇占款曾出现连续三个月负增长。外汇储备去年四季度也首次出现季度净减少。有分析人士指出，随着欧美主权债务危机的持续深化，三项外汇数据同时出现负增长，显示短期国际资本流出迹象日益明显。而外汇局近期公布的银行代客结售汇数据也可以佐证上述观点。数据显示，月，结售汇由顺差转为逆差，12月份的逆差数额更扩大至153亿美元。代客结售汇数据是监测国际资本流动的重要指标，可以更好地观察经济主体持有外汇的意愿。&&&&&&& 对外经贸大学金融学院院长丁志杰分析指出，受欧债危机持续发酵的影响，欧美机构减持亚洲资产头寸，导致国内机构和企业被动平美元空头和国内市场人民币贬值预期。平美元空头头寸导致了外储下降。&&&&&&& 另有多位分析人士认为，三项外汇数据同时下降，说明短期国际资本继续流出，使得央行有必要通过下调存款准备金率来维持银行体系流动性的稳定。过去一段时间，央行曾通过减少央票发行和逆回购以增加市场流动性，对冲了部分外汇占款下降的影响。丁志杰认为央行可能会继续操作，但有操作空间限制，他认为下调存款准备金率是可能的。多数人士对于最近一次调准的时间窗口预判是在2月份。&&&&&&& 同日，外汇局公布了2011年9月末中国国际投资头寸表。统计显示，2011年9月末，我国对外金融资产46653亿美元，对外金融负债27761亿美元，净头寸18893亿美元，较6月末下降958亿美元。其中，外国来华直接投资数额增长较快。9月末，外国来华直接投资达16256亿美元，较6月末增加了418亿美元；此外，证券投资增加9亿美元达到2318亿美元。&&&&&&& 数据还显示，证券投资、货币和存款分别较6月末下降了31亿美元和182亿美元，而储备资产中的货币黄金资产增加了42亿美元。9月末，证券投资为2573亿美元，其他投资7847亿美元，储备资产32779亿美元，分别占对外金融资产的7%、6%、17%和70%。(.上.证&.苗.燕.&.李.丹.丹)
银行遭遇双杀、2012年首月信贷难破万亿：企业观望、需求缩减、银行存款不够了、四大国有银行存款流失高达8000亿&&&&&&&&&&&&&&&..【&转帖：&三点&&&&09:23&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1/0&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&&&&&&&银行遭遇双杀、2012年首月信贷难破万亿：企业观望、需求缩减、银行存款不够了、四大国有银行存款流失高达8000亿、支撑商业银行像往年一样信贷冲刺的现实基础正在削弱
【&·&原创:&赤足踏涧&&&&12:08&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&昨日，央行更新的统计数据显示，2011年12月末，货币当局外汇资产余额为23.239万亿元人民币，较上月下降310.6亿元。这是自2011年10月以来，货币当局外汇资产连续第三个月出现下降。此前，2011年10月，央行外汇资产曾减少893.25亿元；11月曾减少260.8亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&无独有偶，央行此前公布的数据显示，2011年12月末，金融机构外汇占款为25.359万亿元人民币。据此计算，去年12月外汇占款下降约1003.3亿元人民币，也为连续第三个月下降。&&&&&&&&&&&&&&金融机构外汇占款的统计对象包括人民银行、银行业存款类金融机构、信托投资公司、金融租赁公司和汽车金融公司。2011年10月与11月，金融机构外汇占款分别出现248亿元与279亿元的净减少。&&&&&&&&&&&&&&-------------------------------&&&&&&&&&&&&&&货币当局外汇资产减少的是基础货币，三月累计减少1464.65亿元人民币，按10%计算，减少不低于1.5万亿的银行贷款总量，基础货币回流比存准率降低效果强烈得多，前者会导致银行支付资金紧张和市场利率上升&&&&&&&&&&&&&&如果中一般贸易某天开始逆差，经济复苏开始步入正轨，让外币流出来得更猛烈些
银行的朋友告诉我，一月份银行资金不紧张，二月份有点紧张。三月份估计才会出现月末拉存款。
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
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