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香港第一只H股上市始于何时
14:34:15来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：日，青岛啤酒股份有限公司成为首家发行H股在联交所上市的中国企业。
香港第一只H股上市始于何时
日，联交所、中国证监会、香港证监会、上海证券交易所和的代表，在北京签署证券市场监管合作备忘录，正式打通中国企业来港上市之路。同年7月15日，青岛啤酒股份有限公司成为首家发行H股在联交所上市的中国企业。
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我的意见：基本概述/H股
h股H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。因香港英文（HongKong）首字母，而称得名H股。同样，内地注册公司在新加坡（Singapore）上市称为S股；在纽约（New York）上市成为N股。H股为实物股票，实行“T+2”交割制度，无涨跌幅限制。自1993年在港发行青岛啤酒H股以来，先后挑选了4批共77家境外上市预选企业，这些企业部处于各行业领先地位在一定程度上体现厂中国经济的整体发展水平和增长潜力。到1997年底。已经有42家境外上市预选企业经过改制在境外上市，包括上海石化、镇海化工、庆铃汽车、北京大唐电力、南方航空等。其中有31家在香港上市，6家在香港和纽约同时上市，2家在香港和伦敦同时上中，2家单独在纽约上市（N股），1家单独在新加坡上市s股）。42家境外上市企业累计筹集外资95．6亿美元。
发展历程/H股
H股走势图国企指数于日推出，但基准日后来更改至日，基准日指数为2000点。恒指服务有限公司会每半年检讨一次成份股。日，受惠于内地A股在圣诞节假期急升，恒生中国企业指数开市时已突破10000点，当日收市报10255.31点，上升665.24点或6.9%，为恒生中国企业指数设立以来首次突破10000点，当日恒生中国H股金融行业指数更急升1249.96点或10.6%。日，为恒生中国企业指数设立以来首次突破15200点，报15255.49点。日，恒生中国企业指数设立以来创下新高，收市报15,552.23点，升296.74(1.95%)晨鸣纸业h股国企股是指那些获中国证监会批核到香港上市的国有企业。它亦可称为H股，意指在香港(HongKong)上市的国企股。在内地还有称为N股及S股的，是分别在美国纽约及新加坡上市的国企的简称。国企与红筹同为内地在香港上市的企业，两者究竟有何分别呢？由于国企股与红筹股的内地色彩同样浓厚，既同为内地在香港上市的企业，其主要业务又同样与内地有非常密切的关系，对香港股市没有深刻认识的新手是非常容易混淆的。但是，经邦集团认为，要分辨两者也不是那么困难。简单来说，在香港注册的就会被区分为红筹股，在内地注册的就自然是国企股。事实上，红筹股多是中国各省市、中央机关在香港注册的窗口企业，而国企股则一般为扎根于中国的国营企业。自1993年7月，青岛啤酒(0168)成为第一家国营企业获准在香港上市至今，已经过了近20年的光景。在这20年间，陆陆续续已有超过160家国企在香港主板市场和创业板市场上市，总集资额达11.5万亿港元。虽然说筹集资金是一间公司上市的主要目的，但自20年前内地开始批准国企在香港发行H股起，其最着重的是希望该批国企能尽快与国际市场接轨，经历国际市场竞争的磨练，最终将国营企业推向国际化。而事实上，经过20年的磨练，国企股企业的管理、会计水平及透明度已有大幅度的改善，离世界级标准已经不远。国企股具有很大的投资价值。某些国企股会同时在两地发行A、H两种流通股份，但由于两地资金的流通量不同，同一只股份，H股的股价一般均要较A股的股价低数倍之多，因此，两地股市的整体本益比(PE)是有相当大的差距的。对比内地A股市动辄50、60倍的本益比，香港国企股的本益比只有10倍左右，其投资价值自然不言而寓。而随着国企改革开放的步伐加快，内地宏观经济的持续好转，加上QDII、CEPA等利好中港的政策实施在即，可以预期，在可见的将来国企股可取代传统蓝筹股在香港股市的领导地位。反映国企表现的主要指数为恒生中国企业指数，亦可简称为国企指数。
计算理念/H股
由日开始，国企指数的计算方法改为以流通市值调整计算。经流通系数调整后，每只成份股的比重上限为15%。此举主要是为了避免指数受个别大市值成份股（如建设银行）所左右而失去代表性。购买1、可以通过香港的驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对H股进行操作。（如凯基证券、恒丰证券、国元香港、招行香港，等等）2、目前，无法在国内的经纪公司直接做到H股，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的。今日国企指数的计算公式：P(t)：Current Price at Day t 现时股价P(t-1)：Closing Price at Day (t-1) 上日收市股价IS：Issued Shares 已发行股票数量FAF：Freefloat-adjusted Factor 流通系数CF：Cap Factor 比重上限系数国企股指数H股国企指数，又称H股指数，全称是恒生中国企业指数。也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。设立恒生中国企业指数的目的，是要为投资者提供一个反映在香港上市的中国企业的股价表现的指标。该指数的计算公式与恒生指数相同。国企指数于日首次公布，以上市H股公司数目达到10家的日期，即日为基数日，当日收市指数定为1000点。指数追溯计算至日，亦即首家中国企业在联交所上市的日期。成分股名称恒生中国企业指数（国企指数/H股指数）：2007年10月0168青岛啤酒0177 江苏宁沪高速公路0323马鞍山钢铁0338 上海石油化工0347 鞍钢股份0358江西铜业0386中国石油化工0390中国中铁0489 东风集团0525广深铁路0552中国通信服务0576 浙江沪杭甬0598中国外运0694北京首都机场0700 腾讯控股0728中国电信0753中国国航0763 中兴通讯0857中国石油0902 华能国际电力0914安徽海螺水泥0939 建设银行0991 大唐发电0998中信银行1088中国神华1138 中海发展1171 兖州煤业1398工商银行1688 阿里巴巴1800中国交通建设1898中煤能源1919中国远洋2238 广汽集团2318中国平安2328中国财险2600中国铝业2628中国人寿2698 魏桥纺织2727 上海电气2777 富力地产2866 中海集运2883 中海油田服务2899紫金矿业3328交通银行3968招商银行3988中国银行3993洛阳钼业
上市条件/H股
根据香港联合证券交易所(下文简称“香港联交所”)有关规定，内地企业在中国香港发行股票并上市的股份有限公司应满足以下条件：盈利和市值要求H股香港联交所最新修订的《上市规则》对股份公司盈利和市值符合以下条件之一：1．公司必须在相同的管理层人员的管理下有连续3年的营业记录，以往3年盈利合计5000万港元(最近1年的利润不低于2000万港元，再之前两年的利润之和不少于3000万港元)，并且市值(包括该公司所有上市和非上市证券)不低于2亿港元2．公司有连续3年的营业记录，于上市时市值不低于20亿港元，最近1个经审计财政年度收入至少5亿港元，并且前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元3．公司于上市时市值不低于40亿港元且最近1个经审计财政年度收入至少5亿港元。在该项条件下，如果新申请人能证明公司管理层至少有3年所属业务和行业的经验，并且管理层及拥有权最近1年持续不变，则可以豁免连续3年营业记录的规定。最低市值要求新申请人预期上市时的市值须至少为2亿港元。公众持股市值和持股量要求1．新申请人预期证券上市时，由公众人士持有的股份的市值须至少为5000万港元。无论任何时候，公众人士持有的股份须占发行人已发行股本至少25%2．若发行人拥有超过一种类别的证券，其上市时由公众人士持有的证券总数必须占发行人已发行股本总额至少25%；但正在申请上市的证券类别占发行人已发行股本总额的百分比不得少于15%，上市时的预期市值也不得少于5000万港元3．如发行人预期上市时市值超过100亿港元，则本交易所可酌情接纳一个介乎15%-25%之间的较低百分比。股东人数要求1．按“盈利和市值要求”第1、2条申请上市的发行人公司至少有300名股东；按“盈利和市值要求”第3条申请上市的发行人至少有1000名股东2．持股量最高的3名公众股东，合计持股量不得超过证券上市时公众持股量的50%H股发行程序1．申请发行H股的公司向所在地的省级人民政府或者向所属国务院有关企业主管部门（直属机构）提出申请2．地方企业由企业所在地的省级人民政府、中央部门直属企业由国务院有关企业主管部门（直属机构）以正式文件向中国证监会推荐。省级人民政府和国务院有关企业主管部门可联合推荐企业。3．中国证监会在征求行业主管部门的意见后初步确定预选企业，报国务院批准。4．国务院同意后，由中国证监会发文通知省级人民政府或国务院企业主管部门，企业开始进行发行、上市准备工作。
和港股的区别港股是指在香港联合交易所上市的所有股票。H股也称国企股，是经证监会批准，注册在内地，在香港市场上市，供境外投资者认购和交易的股票。因香港英文名称HongKong首字母而得名H股。所以，可以理解为H股是港股中的一部分。H股与港股相同，也实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。可见，H股上市公司与内地关系更为密切，其业绩增长与内地经济密切相关。与其他股票的区别我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。一个公司可以同时发行A、B、H股，要看具体的部门的审批。港交所1.20世纪90年代初期，在香港股票市场上，香港与国际的投资者把在中国境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票称为红筹股。对红筹股的具体定义，一种观点认为应按业务范围来区分：如某上市公司的主要业务在中国大陆、其盈利大部分来自该业务，那么，这只在中国境外注册、在香港上市的股票，就是红筹股。另一种观点认为应按权益多少来区分：如某上市公司股东权益大部分直接或间接来自中国大陆，也就是为中资所控股，那么，这只在中国境外注册、在香港上市的股票,才算红筹股。恒生红筹股指数1997年开始编制时，就是按照这一标准来划定的。后来，有人将红筹股做了更严格的定义：必须是母公司在港注册，接受香港法律约束并在香港上市的中资企业才称为红筹股。通常上述几种范围的股票都被投资者视为红筹股。2.A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票，我国A股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。工商银行H股3.B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。B股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+3”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。4.H股，即注册地在内地、上市地在香港的股票。香港的英文是HOngKOng，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。区别：A股、B股及H股的计价和发行对象不同，国内投资者显然不具备炒作B股的条件、国内机构投资者可以炒作H股。另外，值得一提的是，沪市挂牌B股以美元计价，而深市B 股以港元计价，故两市股价差异较大，如果将美元、港元以人民币进行换算，便知两地股价大体一致。以字母代称进行股票分类，不甚规范，根据中国证监会要求，股票简称必须统一、规范。可以相信，随着我国股市的进一步发展，A股、B股、H股等称谓将成为历史。
流程H股H股，首先必须要有H股的专门账户，目前开立H股账户的途径有两个，最基本的开户程序就是携带个人居民身份证，到香港的证券公司去开户。还有一种形式就是利用香港一些金融机构在内地的代办处或者合作单位协助进行开户。资料准备1、身份证复印件：新版身份证正反两面复印在一张纸上。2、地址证明：水电费单据、电话费单据、信用卡单据或其它公营机构单据，要求单据上正确体现开户人的姓名及地址。也可委托居委会或小区物业开具住址证明。
风险分析/H股
H股任何投资都是有风险的，港股也是如此。如果光凭一腔热情，认为港股遍地是黄金，那就大错特错了。风险是投资人的天敌。由于A股与港股市场的“游戏”规则差异较大，投资者在做出投资港股的决策之前，特别要注意防范这些敌人。那么，这些敌人都包括“哪些人”呢？据分析，这其中就有汇率变动、市场的国际化、做空机制、无涨跌幅限制、估值差异、信息不对称、新股跌破发行价等因素给投资者带来的风险。汇率风险对个人投资者而言，买卖港股都是用港币，这自然就涉及到了汇率风险。香港的港币与美元实行的是联系汇率制度。因为人民币兑美元仍有强烈的升值预期，所以短期内人民币兑港币依然面临升值。而个人投资港股的收益是港币，换回人民币将承担贬值风险。与QDII一般都已经锁定汇率风险不同，个人直接投资海外股票则需要承担全部的汇率风险。如，从2005年到现在，人民币对美元升值幅度约为8%，且呈现越来越快的趋势。如果投资者投资海外股票所获得的收益低于8%，则将面临赔本的危险。此外，在前后币值的两次兑换中，会产生换汇成本及款项汇出汇入的成本，因此，通过购汇到香港进行投资需要承担较大的机会成本。目前，与投资机构相比，国内个人投资者缺乏规避汇率风险的渠道。规避汇率风险最常用也最有效的工具是远期及掉期交易，即将手中人民币换成外币进行投资时，再同时做一笔在未来的某一时间将外币兑换成人民币的交易。但这种规避汇率风险的操作因市场、监管等多方面原因，并未向个人投资者开办。即便在国外成熟市场，这样的保值工具，普通投资者一般也无法利用。交易规则差异的风险H股A股与港股交易的规则上有很多不同的地方，主要体现在港股的做空机制和无涨跌幅限制上。做空又称卖空；是指投资者预测股票价格将会下跌时，向券商交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还股票，从中获取差额收益的行为。此外，与A股T+1交易不同，港股采用的是T+0交易，买进之后马上就可以卖出，并且没有涨跌幅限制，当天买卖次数也没有限制。不同的市场交易规则，对一些国内投资者会有诱惑，特别是港股允许T+0回转交易，且不设涨跌限制。但是，T+0和不设涨停均为“双刃剑”，个股既可能单日上涨50%，也可能暴跌40%。其实，香港股市属于成熟市场，用内地A股市场的手法炒作，极可能“铩羽而归”。由于港股暴利机会小于A股市场，一般情况下，如果投资港股，有15%至30%年收益已属于相当不错的。因此相较内地，港股的操作相对来说对内地投资者可能风险较大。对港股的认识不足及对操作的不熟悉都会导致损失，因此内地投资者一定要熟悉交易规则。国际化的市场风险与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌，波动较大，可以说，国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。受欧美股市拖累，恒生指数从8月9日起开始连续下跌，几天跌幅约10%，这种市场波动的风险是巨大的。数据显示，有家内地银行不久前发行的一只QDII产品已跌破面值，机构面临的市场风险尚且如此，个人投资者更需谨慎。
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传香港大佬扫货万科H股 万科竟然还有这些秘密
作者：佚名&&&
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　　编者按：据香港明报报道“大D会”近期动作频繁！继恒大地产高调入股万科A股后，新世界集团郑家纯家族的“御用经纪”鼎佩证券连日来亦频繁买入万科H股逾1500万股；日前联交所显示增持万科H股至8.84%股权的NexusCapital，市场消息指背后“FIT”人为中渝置地主席张松桥。三人迄今增持万科AH股合共斥资近200亿元。
　　导读：
　　港媒称大D会插手万科 传张松桥等斥资近200亿增持
　　港媒称大D会插手万科 传张松桥等斥资近200亿元增持
　　据香港明报报道 “大D会”近期动作频繁！继恒大地产高调入股万科A股后，据本报调查所得，新世界集团郑家纯家族的“御用经纪”鼎佩证券连日来亦频繁买入万科H股逾1500万股；日前联交所显示增持万科H 股至8.84%股权的NexusCapital，市场消息指背后“FIT”人为中渝置地主席张松桥。三人迄今增持万科AH 股合共斥资近200亿元。
　　万科H股股价由8月1日起已连升11个交易日，短短半个月，累计升幅达19.4%，昨日收报20.95元，升2.2%。万科A 股更连续三日升停板，半个月累升高达61%，昨日收报27.57元人民币。
　　有长线基金悉售持股
　　市场消息称，近日多只长线基金已悉售手上持有的万科H 股，转售予据称属张松桥旗下的私募基金Nexus Capital 及郑家纯家族旗下的鼎佩证券(VMSSecurities).
　　据中央结算的数据显示，VMS8月1日起连日增持万科H股，至12 日合共增持1513 万股，每股介乎17.96元至19.96元，持股量升至1.3%，涉资2.78 亿元。至于Nexus Capital，据联交所数据显示，该基金由8月9日至11日止合共买入9531 万股，每股平均价为20.2 元，涉资达19.5 亿元。新世界发展及中渝置地发言人对事件均未有响应。
　　恒大成万科第三大股东
　　与恒大主席许家印皆属“大D会”成员的郑家纯及张松桥，连日为万科AH股价护航，先有恒大于7月底开始狂扫万科A股，截至8月15日，恒大持有万科A股已达6.82%，其持有股权收购总代价高达145.7 亿元人民币(约170亿港元)，超越了安邦，成为万科第三大股东。
　　市场消息称，这班“大D会”成员中港两地频密增持，因为资金调配问题，恒大负责主攻万科A股，郑家纯家族及张松桥则集中在H 股收购。不过，由于H股货源不多，故后两者只能向长线基金进行收购。
　　所谓“大D会”，据悉是因为新世界发展创办人郑裕彤热爱“锄大D”，经常与朋友“锄D”，著名的“D脚”除了许家印、张松桥，还有华置主席刘銮雄等。过去多年，他们多次连手作多项投资，包括投资新股，并成功协助恒大2009年上市。
　　鼎佩证券一直被视为郑裕彤的“御用经纪”，多年来为郑家打理投资，涉猎甚多，包括入股佐丹奴 、银泰商业、盛京银行、中国资源交通 、腾讯及恒大旗下的恒腾网络等。鼎佩去年向联交所递交申请拟在创业板上市，惟招股文件已失效。
　　“大D会”密密扫货用意何在？若单纯为投资或睇中万科资产，在其股价低迷时入市似乎更为合理，而在股价已被炒高的情?下，恰好将宝能系由资金链断裂的边缘拉回来，实在耐人寻味。
　　新世界伙万科投得荃湾西站项目
　　作为内地龙头开发商，恒大与万科一向河水不犯井水，甚至有些火药味；但新世界发展却不同，其早年投得荃湾西站项目就是首次伙拍万科，作为中港举足轻重的两家发展商，这次合作绝对不仅是‘期间限定’，万科在谁的手中对双方合作更有利，新世界主席郑家纯当然不会不考虑。“大D会”成员间的圈内交易被称为有赢无输，此役郑家纯和张松桥跟随许家印加入股权争夺，看来亦不会做蚀本生意。
　　恒大近期不断增持，万科A股股价在过去3个交易日股价涨幅累计超过20%。万科昨日公告，宝能和华润确认，均未在股价异常波动期间交易公司股票。就算恒大已被市场定义为剑指万科控股地位，宝能并无进一步动作，华润也保持沉默，和王石要引入深圳地铁集团的态度大相径庭。
　　恒大、郑家纯家族“御用”的鼎佩证券及据传背后“FIT人”为张松桥的Nexus Capital，目前共持有近9%的万科H股份，若郑及张因资金调配关系只能买H股，即使继续增持，以万科目前少得可怜H 股的流通股份来说，“大D会”也不可能争夺大股东的位置，但若宝能见好就收，将股份套现撤出，局面会截然不同。“大D会”卖顺水人情，最终是共赢，还是共输就拭目以待。(全景网)
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