股市有风险，各位谨慎啊，我一大学同学家破人亡 - 投资理财 -
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本帖最后由 稠坛管家婆 于
16:24 编辑
& & 我一个大学同学，做机械设计的。毕业后去了南京一家效益很好的国企，娶了一个漂亮的高中同学。当他还在上海打拼的时候，他已经买房了，也买车了，车还是途观。大家都觉得他很如意。
& & 父母在身边，家里有娇妻，工作有盼头。2015年股市大火，他赚了很多，从此信心大涨，把家里的现金70万全部投入了股市，然后跟银行贷款，还接入场外配资4倍杠杆。在中车停盘前买入一只股票。后面的故事大家应该猜的到。复盘后连续跌停，无法卖出止损。然后欠了银行和配资公司一两百多万。配资公司找上门也还不出钱。
& & 后面的事情就像电影里一样。配资公司先到单位闹，然后单位把他开除了。配资公司再到家里闹，然后车子卖了，房子卖掉了还了一部分钱，小娇妻也含恨离婚了，配资公司到父母家里闹，他大哥想帮他把剩下的还了，大嫂不同意。
& & 我这同学也硬气，直接逃了。在我们母校的公共自习室躲了一个多月。唉，从幸福美满到四处流窜也就短短几个月。这个故事到此结束，现在没人能联系上我同学，是不是被人干掉了也不知道。更讽刺的是，他如果那套房子没有卖，拿到2016年再卖，欠的钱都能还清咯。
& &&&投资要谨慎啊，想当年你投资的时候亏过最大一笔钱是什么情况？
神马都是浮云: 5 股市有风险，入市需谨慎！凡是都给自己留个退路！&
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是呀。一不小心就倾家荡产，要谨慎，不贪不亏。
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可怜，当年炒股，也亏了1万多，想想都是泪啊~
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一两百多万也算破产？还逃
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我同事辞职专门去炒股，他可不是专业操盘手哦。也是利用配资，过程中差点也破产。2015年那波赚了2000万，最后倒回去了一点。也还赚了一千多万。离职的时候也就存款小几十万，现在身家，还投资实体。不用上班了。人哪，都是命。这破产的人何其多。包括专业操盘手。他全身而退还能赚得盆满铍满。羡慕。富贵险中求，要有胆有识有运气。
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你有机会得到那个娇妻了，看你形容的很动人
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股市有风险 入市需谨慎&&抽烟有害健康
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有认识炒股亏了自杀的
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论坛嘉宾勋章震惊！大学生买手机被骗负债10万
来源：新文化报
作者：李威
现在，很多网络贷款平台都推出了专门针对大学生零首付贷款购买苹果手机的业务，然而这种网络贷款竟然成了骗子行骗的工具。张同学信以为真，与中学同学柳同学一起，跟逯某来到重庆路一家手机商城找到宋某。
　　现在，很多网络平台都推出了专门针对大学生零首付贷款购买苹果手机的业务，然而这种网络贷款竟然成了骗子行骗的工具。近日，7名大学生被人以上千元的好处费为诱饵贷款购机。结果手机没拿到手，还背上了巨额债务。
　　贷款给别人买手机有好处费
　　今年6月末，在四平上大学的逯某告诉在长春某大学读大二的张同学有一个贷款购手机赚钱的机会，“现在有一笔钱发给大学生，她有朋友能拿到钱。”张同学说，逯某是是高中好友的女朋友，自己很信任她。逯某可以拿张同学身份证和学生证，以张同学名义在银行分期贷款买苹果手机，张同学能得到2000多元的好处费。而逯某的朋友替张同学还贷款。
　　张同学信以为真，与中学同学柳同学一起，跟逯某来到重庆路一家手机找到宋某。随后宋某把他们带到一家通讯公司，宋某与他们签了合同。但不久宋某告诉他，贷款公司审查没有通过。可张同学刚离开不久，又被宋某叫回来说认证成功。
　　贷款出现欠款被“追债”
　　贷款公司手续繁多，不但要留下姓名、身份证号、家庭住址、父母电话，甚至辅导员的名字，寝室号码都要登记，还要录像拍照。他产生了怀疑，不想继续办理贷款。可宋某威胁说，他已经垫付了5000元，现在不想签就要赔偿，否则就给张同学的父母打电话。张同学只好签了贷款合同，当场拿到2800元的好处费。
　　出门后，宋某拿走张同学手机说，自己会帮张同学还贷款。即使出现欠款，这些贷款公司都在北京、上海不可能到长春追债。然而两个月后，追讨贷款的短信发到张同学母亲管女士手机上，对方称如果不能及时，将起诉。
　　家长怀疑被诱骗已报案
　　管女士家住白山，和她儿子一样被骗的共有7人。这些同学都是从逯某处得知贷款的消息，而且都是好友、同班同学的关系。这7名同学从6家网络小额贷款公司购买了12部苹果手机，共计贷款近12万元，有两位同学分别贷款买了3部手机，每部手机好处费从800元到1000元不等。
　　张同学与贷款公司签订的合同上，他贷款购买了两部苹果手机，每部手机售价加贷款服务费共计9074元。“这些孩子根本没有还款能力，为什么还会批准贷款。”10月29日，家长王女士说，她在成都上大学的儿子暑假时也跟逯某到长春办过贷款。
　　几位家长表示，他们找到中介公司时，对方坚称学生拿到了手机，而且有照片、录像可以证明。而张同学说，所谓拿着手机拍照，其实只是拿着空盒子，里面没有手机。
　　家长怀疑，孩子受到诱骗，被人胁迫签字，今年8月初向长春市公安局朝阳分局重庆路派出所报了案。
　　牵头人和中介各有说法
　　“他们都是我的同学和朋友，我不可能害他们。”29日下午，逯某对(行情300336,)记者说，自己只是在朋友圈里转发了一个贷款信息，并通过朋友联系宋某，自己没得到一分钱好处费，都是宋某负责具体办理。当得知朋友被骗后，她主动向重庆路派出所报警，并且提供宋某的电话。可宋某换了五六个电话，前几天还打电话威胁她“不要多嘴”。
　　“我现在还有7万元保证金压在网络贷款公司手中，学生的贷款追不回来，贷款公司还要扣保证金，我也要受损失。”负责张同学贷款的中介公司负责人说，在贷款时，她把不按时还贷的严重后果告诉了学生，但学生贪图好处费受骗上当。她还表示，自己不认识逯某，是通过宋某联系到这些学生。手机贷款时，她都让学生拿着手机拍了照，绝对不是空盒，而且她也找不到宋某了。
　　■律师
　　逾期不还钱会降低信用
　　吉林享和律师事务所庞广彪律师表示，作为成年人的大学生，自愿签下的分期付款合同，是具备法律效力的。建议收到催款信息的大学生按要求自己将欠款还清，避免被银行追究民事责任。因为逾期会降低信用，对于以后升学、找工作、办、房贷、车贷都会有影响。因此大学生个人信息一定要注意保护，切勿随意出让。
　　长春市公安局有关人士说，要小心熟人下套，面对熟人要保持理智客观，遇事要先分析，不能盲目因为是熟人关系而不思考，以免受到不必要的伤害。
　　目前，警方正在调查此案。
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理财产品推荐我家购买了我同学推荐的理财被骗！_百度知道
我家购买了我同学推荐的理财被骗！
我妈妈买了我同学推荐公司购买了理财！到期后发现对方公司在5个月前就因诈骗被封了！我同学他们在知情的情况向我家隐瞒了实情导致我家在哪公司投资的理财金额追缴不出来！去报案查我家买的理财都是假的！我同学也联系不上了！这样的情况要怎么办！
我有更好的答案
如果警察不受理的话，可以收集相关证据，到法院诉讼解决。
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【分享】我的投资经历和感悟
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《【分享】我的投资经历和感悟》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《【分享】我的经历和感悟》 精选一我这几年的之路现在想想，阿里巴巴这个平台真真切切的让我的生活带来了翻天覆地的变化。而且最重要的是让我的理财观念得到了突破。最开始工作的时候，也没多少钱，顶多存个银行定期。而且银行那个时候还比较看钱来决定对你的服务态度，也不想一年为那点定期利息总跑银行。现在想想，还是这种太少，无法激发我的理财信心。后面出世了，我在广告推广中看到了，之后考虑到是阿里巴巴平台推出的，还是挺相信他们的实力的，所以，后面开始慢慢把银行卡的余额已经工资收入存入余额宝。当然这也是一个循序渐进的过程。毕竟一个新生事物的出现需要一个慢慢适应接受的过程。期间，我母亲因为没有接触过这些，而我无意中说出来了，记得那年过年一直告诫我赶快从余额宝取出来。我只是应付了事。毕竟要相信自己的选择，因为自己在不断了解学习。这段时间每天晚上睡觉前看着自己的账户又多了几块钱，心里也觉得特别满足。然后从余额宝之后，我的理财观念就由量变产生了质变。首先余额宝作为一款。这就让我慢慢理解并开始，，，以及一些。这段时间我的月收益也在持续走高，自己因为自己的这些理财而感到有成就感。戏剧性的是，我广泛时候正值15年的余额宝618，那个时候股市大涨，坐在风口躺着也能赚钱，然后也就慢慢加注。然而危险也就在这个时候悄然逼近。没多少天股市从高处的五千多点，没几天就跌去了2000点。我当然也是一损俱损。从这个事情后我就意识到高也是我的盲点，不知道跌起来也是如此之惨烈。然后，我就知道需要控制风险。给自己一个定位，确认自己能接受的收益和损失占比，这样才能保证你不至于迷失。这段时间也是我收益变为负数的时间，现在想想就是自己不知道止损和止盈。在高收益的同时没有理解高风险，以至于迷失了。后面因为触了这次霉头，也慢慢从中抽出资金，渠道。刚好同事有提到。然后我就跟投了。发现利息比余额宝还高不少，而且还有各种优惠活动。但是毕竟是一个陌生的事物，所以自己开始认真学习P2P，那个时候就开始看多赚，关心之家，天眼，融360之类的，后面为了安全性，慢慢把所有资金全放在这些评级排名前十的平台。到现在，我的收益应该还处在一个上升阶段。这也让我有足够的劲头继续钻研学习。之后由于感觉熟悉了，慢慢接受一些收益高的平台投资，特别是会参考多赚示范基金平台。到现在为止我已经投资过二三十个平台了。唯一的感受是P2P的水太深，还需要不断学习，去伪存真。另外投资有风险，需要我们谨慎对待！换作现在流行语就是！我踏入的心路历程踏入网贷离不开15年股灾，那时候我跟随618理财节踏入高风险基金，我还是一张白纸，只知道数据涨了就能赚钱，而且收益很不错。然后就随着股市的顶点一泻千里，自己也被当了。后面想想还是自己太幼稚，这是花钱买教训，通过这次教训也让我意识到，在我还不了解这块蛋糕时，我也就忽视了其中的风险，这也让我深刻体验到了收益和风险是相伴相生，高收益的同时也不要忘了自己正承担着高风险！后续迅速抽出资金，等待投资的过程中结识了草根投资这个平台。这是我网贷的第一个平台，而且也是持续投资时间最长的一个平台。那时候因为投资的是一个新鲜事物，所以自己每天都有点忐忑。刚开始每天都会关注该平台和整个行业的动态，这让我耗费不少精力。当时的心态就是：我要尽快了解学习这个行业，以摆脱这种煎熬的局面。正是这一段时间了解了各种评级和混各种群，长了不少见识。这是我踏入网贷的第一个阶段。这第一个阶段的心态多是忐忑，以及在忐忑的催促下加紧学习。
踏入网贷的第二个阶段，就是由于之前的积累，外加草根的不断下降，自己开始物色新的高利率平台。这段时间自己投资了接近20个平台，利率都不太高，不超过20%年化但是比草根投资的年化还是高不少。这段时间很忙碌，我会综合各方面的意见觉得稳妥了就投这个平台。这个阶段我已经不太在投资后操心了，投了之后只等回款了，这段时间的资金利用率也达到最大化了，经常手里的银行卡余额都是零。这个阶段也让我意识到一年中网贷的热度有高峰低谷————越是接近年关，的平台就明显多起来了，网贷的就会慌张起来，这部分人没什么主见，也不知道学习，只知道一有风吹草动就到处问某某平台是不是了！一点都不去思考，而且还带给别人不好的预感，搅乱人心。所以这也越发坚定我的信念，相信自己所投资的，不然就不要投这个平台。另外我做很多还是仰仗于多赚的方方面面。毕竟多赚我已经关注两三年了，很信任这个平台提供的数据。这段时间，我秉持着在保证本金安全的前提下获得尽可能高的收益，不碰我不了解的。毕竟有句话说的好，你要平台的高收益，平台就要你的本金！这也告诫我不能过度贪婪，只在自己的认知范围内投资。这一阶段的心态是忐忑越来越少，自己对投资越来越淡定，更乐意学习资深人士的经验之谈，会做数据的整理转化为自己的知识。
这一路走来，发现的不分年龄，二十岁左右的学生及六七十的老者都有涉及。真所谓活到老学到老，不能因为年轻而有懒惰的理由。综上，长路漫漫，还是需要多加学习，希望通过合理的让钱生更多的钱，让我们获得一个更好的生活体验。另外切记在网贷路上高收益的同时也伴随有高风险。总之老话重提---网贷有风险，!我的投资观和投资实践 通过最近这几年的投资，我感觉自己的还是在尽量保证本金安全的前提下收益最大化。当然我也做好了亏损一部分的打算，毕竟市场上不只有盈利还有亏损，收益和风险是相生相随的。
首先是需要动力的。没有动力去做投资是一件很枯燥的事情。我最开始投资的经历是将自己的资金慢慢的归积到余额宝中。这期间也是一个慢慢接受风险的过程，毕竟是自己全部的本金投入到一个陌生的事物中去。当然现在熟悉了，认识到余额宝是低风险的。
这几天我突然想到毕竟支付宝不是国家银行，也是有风险的。而我已经使用了好几年了，已经培养出用户惰性了，也不加思考便将所有可用的财富都归积到支付宝上。万一支付宝出现风险我该怎么办？为了预防这种风险我该怎么做？这是我后续应该考虑的。
经历了第一阶段的投资，后续在高收益的动力下自己也投资了各种各样的产品。高风险基金，，P2P，都涉及过。其中让我现在都不再去碰了。虽然收益极其高，但是我不了解，而且风险也是相当大，导致在我不理解内涵的情况下投资时亏损的一干二净（其中不乏骗局）。所以我现在都告诫自己：不懂的产品不投资。特别是别人给我吹嘘说该产品稳赚而且高收益！我都会嗤之以鼻，离这种人远远的。通过低中高风险的基金的投资让我意识到想要控制收益，你就得合理控制里面的风险，不能盲目看到高风险基金的高收益，而忘记其中的高风险。另外做投资也要掌握自己投资的高峰与低谷。市场行情不理智时需要寻找安全，市场行情稳妥时需要寻找有的平台。不能一味的不考虑整个市场的大方向就有多少投多少。正如有句话说得好：众人贪婪的时候自己要冷静：众人冷静的时候自己要贪婪！所以自己每当碰到大馅饼的时候要格外冷静！《【分享】我的投资经历和感悟》 精选二赌者，天性也。何谓天性，曰：趋利避害也。此万民之所蹈，万物之所由，万法之所宗也；万事皆因赌而生，万物皆因无赌而灭；是以天下无事不为赌焉，无事不可博也。北京赛车PK10，是由北京福利彩票发行中心发行的高频彩的其中一种，集投资和娱乐合二为一的彩种。每天从9:00-24:00，每五分钟开奖一次，每天共179期，每期由10辆赛车进行比赛的结果作为开奖号码。 游戏玩法：两面盘、大小、单双、冠亚和值、单选、龙虎等。玩家可能已经经历了跟计划或自己研究的方法进行投资，但最后还是越陷越深。主要问题就是大家不懂游戏的周期弹性规律，如果你掌握了这个规律，再加上本资料给您的投注方法，每天获利10-30%，每月获利3-9倍是没问题的。1一年获利36万-108万之间。日久获利，积沙成塔。PK10是目前投资行业中获利较高且风险较高的行业，适合性格稳重、胆大心细的。要我教你办法，来我这边玩。我教你赢钱的办法。不能保证，但可以做到十天赢九天。讲到这里，可能有很多人会问，能做到十天赢九天，为什么要拿出来分享，要让我们来你玩的这边玩。我可以回答你们，我的办法花费的时间比较多。我分享出去，能让我赚更多的钱。我何乐而不为呢。再者谁也不会嫌钱多。我的要求很简单，你们来我玩的这边玩，让我赚点流水提成，我教你们办法。骗子和黑客互绕，别找骂。在这个物质的时代，你自己不努力，谁也扶不起你。让我们给彼此一个机会。分享一个小故事，一家人去海边玩耍，在海边碰到职业渔民，当地管他们叫碰海人。这些碰海人如果抓到螃蟹，一只的话肯定会吧竹篓盖起来，一群的话反而不用盖。碰海人解释说，一只螃蟹会爬上来逃走，如果两只或者以上，不论那只想爬上去，其他的都会伸出爪把它扒啦下来。（很现实也很无奈）------------------------------------------------------------------------首先小编自己也玩了有五年的赛车了，个人来讲也算玩得比较久了，现在在做代理，虽然我是代理，同时我也是个玩家，楼主可以教所有赛车朋友看走势，分享经验。今天小编又在看赌神，周润发还是那么帅。赌神这个神话始终只能在电影中看到这个背影,因为这部电影现实中有很多人想靠玩彩投资。可往往却不是很理想，赢了总感觉自己会赢。输了总感觉下吧一定中。往往就是有这种想法才导致最后赢家最后都变成了输家。根据我多年总结出来的经验，玩好一个彩种只需要学会以下四重奏：心得 分配 技巧 运用第一：心态问题，如果你是容易上脑请看第二点例子，如果你不懂合理分配请看下面例子。心态请看好下面例子几点：1.沉迷久赌，必输（塞车每天179期，每一期走势都在改变，也许这会这个走势刚好带你赢了点钱，但不代表能够一直赢下去，也许下一秒走势就变了，盈利瞬间化为乌有）2.心态爆炸，容易上头，必输（心态把控不好，赢了贪得无厌想要接着赢下去，输了不甘服输一定要博个翻本，殊不知越陷越深，直至万丈深渊，追悔莫及3.盲目跟从，毫无主见，必输（不会看走势，不会分走势热门跟冷门，计划东跟一下西跟一下，这是典型盲博，瞎子摸路，全拼运气，你真的放心把自己的命运掌握在他人的手中吗？）4.本金搭配不合理，必输（盲目倍投，甚至使用梭哈模式，那么此刻你已经陷入癫狂状态，完全丧失理智，那么你离一败涂地已经不远了）如果你不能完美规划好自己的本，不能每天区分好你自己的盈利或者是盈亏就需要停，无头脑砸你这样跟在博运气没有区别。我相信每个人都有想规划好的自己的本，可是最后还是拘束不了自己导致全部吐出又输上本，等等类似的太多了。我只想告诉你，你要是不贪基本不会输。第二：?资金分配 ? 资金分配到位有两个好处，同一条计划可能出现两个结果，一个赢，一个输。这是为什么会出现的结果呢？答：合理分配本金的人：首先就是资金分配的很合理。不管计划是挂还是中。都保持盈利的状态。?埋头本金乱砸的人：不会分配本金的人，不管挂多少都会倍投上去，倍投道一定程度就本金跟不上，后面就开了，直接懵逼。还有一种就是挂一期直接梭哈的更可怕。类似二期计划二期挂这类人基本就死翘翘。当场懵逼。还有一种滚雪球，虽然是以梭哈的形式在玩，但是也是需要分配好本金，而不是所有本金都直接梭下去，现实中，不管做什么事都要留一手。做好挂了的准备。玩彩也是如此。第三：学会基本技巧 很多人都会很多种玩法，你却不会精通一种玩法，玩出属于自己的新玩法。每种玩法玩到一定的程度你会开发出自己的玩法来，只要你要动脑去都可以找到自己的玩法。有道是师父带进们，修行靠个人，一个人的经验你没有亲身经历你永远不知道每位教你的师父经历过什么。有多种玩法的，建议有玩法的朋友学专心用好你所拥有的一种技巧。第四：运用自如以上三点 看是简单，做起来的人我相信不到百分之0.1的人。心得（心态放好）分配：（做好本金合理分配）技巧（基本走势技巧）运用自如所学（运用前面所讲到的）一般来说，如果赢了就应该继续换一种押法继续顺势投注，如押大小赢了，就可以再在压那一名单双、冠亚单双等等，建议选择4N 5N 6N 顺势投注。切勿轻易逆袭，被所谓50%的机率打败，很容易影响自信。希望此文能帮助到玩北京赛车喜欢押大小单双的彩民朋友们。不懂的可以加我企鹅：196~现在说怎么看大小。一般我们先打开长龙提醒。调至2期以上便提醒的设置。然后再观察哪些位已经开始有2/3期的单、双、大、小开始连起来了。当我们发现的时候他才第二期，如果是从第三期开始跟呢？跟着50块。以1；1.94的倍率来算呢？三期：50；98=盈利48四期：50；98=盈利48 总盈利96五期：50+96盈利=146 盈利283六期：83：161=盈利161+200=盈利361七期；61：118=盈利118+300=盈利418八期；18：34=盈利34+400=盈利434小投资50可以换434。当然，这是具有一定运气成分。没有任何人可以跟你保证是稳中。很多人只是在下注。根本没有看开奖记录也可以说是走势图。我玩这个玩了5年多，自我感觉玩的时间也很长时间了。有输过。也有赢过。虽然现在做了一名代理。但是我还是一名玩家的身份在玩，略懂一些技巧。我可以教大家看走势，一起赚钱，一起杀庄。不要天真的认为每天的走势都是一样。每天走势都是在变动。说句严肃的每一小时都是在变，有可能也是30分钟 20分钟。10分钟。没有死的走势都是活的。都是在无尽的变化。也有不想有一些跑来学了一点小技巧就自己每天的死用这些小技巧。然后输了跑来找我抱怨，对这些人我只能呵呵。这只是其中一个，我们团队【时彩猎人】会一直研发新的技巧。企鹅：196~《【分享】我的投资经历和感悟》 精选三 点击上方“点点盈”可以订阅哦！ 点点盈前些日子跟投了摩拜的VC大佬头脑风暴，聊到的时候，最后不约而同地总结为认知变现。今晚跟在上市公司做并购的老友吃饭，又谈到这一话题，觉得还是有进一步思考的空间，因此在此从以下几个方面做一些简单总结，跟各位探讨。作者：水晶苍蝇拍来源：雪球原文链接：http://dwz.cn/5OdX7z前些日子跟投了摩拜的VC大佬头脑风暴，聊到投资的本质的时候，最后不约而同地总结为认知变现。今晚跟在上市公司做并购的老友吃饭，又谈到这一话题，觉得还是有进一步思考的空间，因此在此从以下几个方面做一些简单总结，跟各位探讨。1、投资即决策，而决策差异背后的根本是认知水平（“认知是大脑的决策算法”）：投资就是对未来的不确定性下注，投资的过程就是不断地在胜率和赔率之间做平衡。一人一世界，每个人看到的世界都是不一样的，每个人对同一的认知也分不同的维度，不同维度的认知意味着各自完全不同的胜率选择。没有高确定性为前提的高赔率，是赌博。但市场普遍认知到的高确定性，在通常情况下又不可能给你高赔率。所以问题的本质其实是你是否有超越市场大多数人的认知，适时的判断出市场的错误定价，以高胜率去做高赔率的决策。马云所说的，任何一次机会的到来，都必将经历四个阶段：“看不见”、“看不起”、“看不懂”、“来不及”，也是同样的逻辑。2、认知是的：成功的投资需要完整的体系支撑，多维度的认知可以从不同的层面优化你的胜率和赔率指标。比如对行业和企业经营的认知：行业空间、竞争格局、价值链分布、核心竞争力、增长驱动因素等；交易系统的认知：仓位管理、风险管理等；投资思维的认知：安全边际、等。当然，不同人在整个体系的不同环节的认知能力是有差异的，需要选择性的修炼边际收益最高的部分，也可以通过团队合作让自己的某一部分优质认知最大程度上发挥价值。3、投资很难赚到你不信的那份钱：知道和相信之间有很大的距离，而真正的认知是相信，甚至信仰，我们先看几个数字：a、王者荣耀刷遍朋友圈，我相信大部分人都知道，但截止到今天，腾讯股价今年的涨幅是72.3%，涨幅超越绝大多数资产的，而绝大多数人也只是感慨下大腾讯好牛逼啊而已；b、相信大多数人通过各种渠道学习了很多关于google、亚马逊、Facebook、苹果、腾讯、阿里巴巴等这些明星公司的核心竞争力、企业文化、商业模式、创始人风格等各方面的知识，都知道他们很牛，但如果把六支股票做一个组合去复盘，过去三年的年化的平均回报也高达百分之好几十；
这些现象背后移动互联网对人们生活方式、商业模式的深刻改变，新生一代的消费习惯的升级等原因，我们大多数人都知道，但能否真正的从知道到相信，进一步转化为可以投资的认知，则少之又少。4、如何提高从认知到投资的转化率：对于我们大多数非专业投资人来讲，对于自己所从事多年的行业认知水平肯定是超越市场上大多数的人，因此对多年在某种特定行业中的积累、独特认知和趋势判断放在投资的视角思考，完全可以把这种深度认知轻松变形。比如，“2010年google退出中国，很容易判断最大的收益方是百度，事实上百度那一年股价确实翻倍了。比如爱玩游戏的人可以关注暴雪，了解手机行业的人可以关注高通，从事k12的人可以关注学而思、新东方。”我一直说，在过去的6-7年时间里面，除了一线城市的房价（是否参与的背后也是认知的差异），我们还错过了两拨超过10倍的投资机会。一次是智能手机从10%不到的渗透率提高到65%的浪潮（年中），相关产业链的公司都是动辄几倍的涨幅，其中生产触摸屏的欧菲光短短一年上涨近10倍；另外一波是智能手机渗透率超过65%之后带来的移动互联网浪潮，在都雨后春笋般的出现了大量高效率的投资机会，其中变现最快、同时也跟大多数人的生活紧密相关的手游行业规模短短4年时间就增长了10倍（2012年-2016年从60亿左右增长到了600多亿），其中诞生的牛股就不言而喻， 一直到今天的王者荣耀。相信，这两拨大的浪潮和机会绝大多数的80后、90后都是亲身经历、感同身受，因此如果你把这种身边的熟知现象，工作中对行业的积累通过深度思考转为真正的认知，再通过投资工具实现变现，那就是属于你的投资机会。当然，创业也属于认知变现的范畴（李善友曾说，创始人的认知边界是企业真正的边界），只是其要求更高，除了需要具备超越市场的认知外，还需要战略、组织等一系列综合能力。而投资，特别是的投资，其交易成本基本可以忽略不计，是大多数人认知变现最佳的路径。（门槛更高，交易成本也更为复杂）当然，真正的如何全方位的提高认知能力又是一个宏大的话题，下次有机会再探讨。公司研究的核心是空间、结构、深度、角度；交易策略的核心是概率、赔率和差；投资体系的核心是对象，时机，力度；而投资最本质的核心是价值、安全边际和复利。这几个环节是同心圆，越后面的越靠内环。内环决定战略和原则，外环确定策略和技术；内环是道，外环是术；内环解决了What和Why，外环实现了落地的How；内环不牢靠是闷头乱撞，外环不扎实是夸夸其谈。市场的高波动不代表高风险，反之市场的平静也不等于均衡。平静和激烈放在不同的尺度看完全不一样，日线的惊涛骇浪可能在月线来看只是个小浪花。均衡与失衡的关键不是短期的波幅，而是到底距离价值线有多远的问题。或者说，波动的程度仅仅体现情绪的烈度，但决定中长期方向的是价格与价值的偏离度。当远去之后，你还会投资吗？你的还健康吗？这是目前我们应该问自己的战略级别的问题。在“”趋势下推升出来的收益率是有很高欺骗性的，善于用趋势变现的是高手，被趋势迷惑并在趋势末段入套的就有点儿被动了。读了这么多书，其实提炼出来就两句话：和趋势作对，你很难发财；和均值回归作对，你很容易破产。谨慎型投资人给人感觉好像总是很胆小，但其实相对于绝大多数天天追求涨停板年年挑战高收益的“勇敢者”来说，他们赌得是整个人生。只有当你赌得足够大的时候，你才会谨慎，只有你想赢得足够多的时候，你才会忍耐。很多时候，不理解只是因为大家不在一个游戏桌上而已。 所有的大亏都是贪和怕导致的，而对赚和一夜暴富的期望又是贪和怕的本质原因。稳健说起来容易，但那意味着你要在别人快速赚钱的时候不眼红，在你的保守屡屡被疯狂的市场暴击的时候不变卦。根本上是需要对自己理念和方法的绝对信心。而这种信心又不能是盲目的。信心最终只能来自于知识、历史和经验。不管哪种和所谓门派，你可以有不同的市场假设，不同的理论内涵，不同的价值主张，不同的操作体系，甚至不同的世界观。但所有的这些不同都是表象，它们要想取得成功都必须必然必定符合复利法则。一个在复利法则上无法自圆其说的方法论，无论您拽多高深的词，拿出多深奥的理论，用多牛的人来背书，都是无济于事的。投资要想成功需要承认两个前提：第一，我们都是凡人，我们必将不断犯错；第二，投资的核心原理早已稳定，我们要做的不是创新，而是理解并执行。投资要想惨败可以建立在另外两个前提上：第一，我天赋异禀，我能做到别人做不到的；第二，我拥有或者发现了最新的炒股奥义，我在上已经帮人类跨出了新的一步。无论是公司的经营变化，还是资金和情绪的变化，其实最终一定会在估值上反映出来。但估值反映不出来的，是这种变化到底是对还是错。而对于投资人来说，估值的意义除了“对”和“错”之外，更重要的是真相与其预期验证之后的结果分布。所以估值是乍看很直观，再看看好像很复杂，最后看时又没想象的那么复杂。没有高赔率相伴的高确定性，是鸡肋。没有高确定性为前提的高赔率，是赌博。但市场普遍认知到的高确定性，在通常情况下又不可能给你高赔率。所以问题的本质其实是理解市场的有效性与局限性，理解错误定价在什么情况下最容易出现。黑盒状态下，盒子里面装的是什么很重要，围观和出价的人认为盒子里装的是什么也很重要。大多数时候和放长时间来看，盒内物品本身更重要。但特定的时间内和氛围下，围观群众的判断和出价有可能造成一些极端情况。公司的不确定性到底来自哪里？我想主要是：1，未来市场需求与当前预期之间的差异；2，公司战略制定及执行过程中出现的问题；3，对经营产生重要影响的各种不可控因素（如原材料波动，汇率波动，政策重大变化，颠覆性技术革新等）；4，竞争烈度的大幅提升；5，随着时间的拉长使一切事物不可控进而不可测。对于上述一到三的对策，其实是解铃还须系铃人。优秀的企业家和管理团队是提升这三项确定性的根本依靠；对于四，更重要的是生意属性上的根本特征，已非简单事在人为的范畴；对于五，唯一需要的就是对生命周期的敬畏和对安全边际的重视，其应对本质已在企业自身之外。投资人的主动性努力不外乎以下几点：第一，寻找中长期经营提升确定性高的企业；第二，寻求中短期赔率好的价格；第三，构建能平衡黑天鹅风险和研究的有效回报的；第四，持续学习争取每年进步一点点；第五，保持身心健康，做好以上循环并耐心等待。其它的，基本就交给国运了。有多大？我觉得第一它是重要的，但它一定是在一个长期的刻度上才显示出这种优势；第二，所谓的配置一定要有足够的力度才有效果，优质的配置机会但你只配了很轻的资产，也没什么意义；第三，本身并不必然导致升值，它是分担风险，这两者区别很大。最后，配置的重要性与单一资产的规模成正比，大部分的人问题不是配置而是规模。又惊闻一位年轻有为的投资人突然去世，让人叹息。投资真的不能只争朝夕，只要坚持做对的事情，资产加零只是时间问题而已。但身体归零，一切的努力还有什么意义呢？特别是上有老下有小的年龄，可不仅仅是在。保持健康的身心，别做高危的事，甚至别乱穿马路，都是对自己，对家庭，对客户最大的负责。感恩节要说几句的话，我最感谢的是时代。很多所谓的成功和牛逼都是给的，没有长长的雪道，大多数群众连瓜都没得吃。我推崇经济发展，是看到世界上最多的恶，其实本质上是因为贫穷。中国经济现状表现为周期叠加结构。短中期而言周期压力是主要矛盾，中长期来看结构转型是主要矛盾。如果转型不成功，周期复苏其实救不了中国。如果转型成功，毛姑姑看应该还有十几年的好日子。15年后，城镇化率基本达到72%以上，人均GDP迈入发达国家，人口结构完全进入老龄化，按传统经验看伟大的历时50余年的实力回归之旅告一段落。届时是否能打破社会老龄经济萎靡的关键，是看有无新的技术突破。其中最关键的可能是技术，这是不再依赖于年轻劳动力人口的又一次生产力升级。那时的第一和第二产业将进一步被全球寡头垄断，老年化高技术国家未必竞争力下滑，但将以全球贫富差距的进一步拉大为代价。经常在微信看到“中国面临剧变”之类的文章，其实客观的讲中国的剧变一直在进行时中，就没停过。只不过我们经常容易高估短期事件对中国变化的影响，而大大低估中国长期持续变化的驱动力和重要性。就像复利一样，渐变且持续不断的渐变是最好的路线图。又想起最近一本书上看到的一句话：繁荣总是静悄悄的发生，而灾难总是在大吵大闹中降临。市场时刻都热点繁多，新闻每天都有惊悚头条，但咱做投资的真要有点儿满清太祖那“任尔几路来我只一路去”的劲头。与真实的价值为伍，站在概率和赔率的有利面，透彻理解并执行复利法则，其它的何必管它那么多？大多数的所谓对策都没有存在的必要，大部分刺激的新闻都与投资没关系。其实过度的关注反映的是内心的焦虑，这是种病，而且不好治。投资成长中有两个临界点，在第一个临界点之前是艰辛的学习，用勤奋都不足以描述，简直是废寝忘食的恶补。完成这个阶段的时间因人而异，但1万小时定律是最起码的。过了这个基础临界点后，反思和质疑开始产生价值（之前别瞎反思），实践和总结推动着越过第二个临界点，但悟性和天资可能让一些人永远翻不过去。两次质变之后，将开始享受学习积累和资产积累的双重复利。从估值等基本情况而言目前市场整体上与15年2-3月份相当。也就是说如果你判断，那后面还有一段快速涨，如果你判断熊市还没结束，那后头还有得跌。但不管以上哪个判断成立，在目前基础上赚大钱的可能性都非常低。总之，现在的市场先生并不慷慨。如果用最朴素的个人来看，我自己是如果一年不怎么赚钱，第二年大概率的就会有所收获，如果第二年还是不怎么赚钱，那意味着第三年一定是超级大丰收。当然这个规律也有对照的另一面，比如如果一年大赚第二年多是平淡，如果连续两年大赚那基本上要对未来一年有相当保守的预期了。那报告下，过去两年还不错...有网友和我说：过去赚10倍其实没什么了不起，一线房产10年也10倍了。这话可以这么说，但这账这么算就糊涂了。为什么呢？ 因为房产这10年你赚的不是能力的钱，是运气的钱，是超级景气的钱。未来10年您还打算靠房子再翻10倍？但投资扎实获得的可不仅仅是钱，更值钱的是经验和能力。再过10年比比看？其实吧，资产增值了怎么都是好事，但人要善于分析自己的钱是能力还是运气得来的。而且，千万别用资产景气高位区域的数字当成自己的身家，最真实的身家一定要在你的主要资产处于熊市萧条期去计算。当然，在很多人眼里，自己的资产是永远只有涨潮没有退潮。讲实话，时间放长了看，德不配位比周期轮替对财富增值的杀伤力更大。我经常和朋友说：懂得把自己放低一点儿，净值就容易更高一点儿。所谓放低点儿就是接受世界运行的复杂性和市场生态的多样性，接受自己有很多不懂的东西这个事实。放低点儿后，进，可保留扩张能力范围提升自身实力的余地；退，可更加坦然的专注于自己熟悉和能懂的领域。在投资这个人人自命不凡的世界里，老天其实很多时候更关照笨小孩。看几个公司的历史研究报告，翻到15年上半年期间的报告时，纷纷出现“公司正在搭建互联网+大平台，应价值重估”的内容。要不是这些历史证据，还真忘了那时的“互联网+”大潮。仅仅1年半后，曾炙手可热的互联网+概念已经在市场上销声匿迹，各类报告也不再提及。一切就像个梦，一个昂贵而可笑的梦。某以绝对收益为目基金，自12年10月底至今的收益率是120%左右，看起来尚可。但这种策略的另一面，是其产品成立的09年4月到12年10月底的3年半里净值几乎都盈亏10%以内上下波动，产品成立的7年里其收益的90%都是来自去年的牛市。这种只做强趋势其它时间近乎空仓的策略，长期看赚钱肯定没问题，但代价也很高昂。公司的性格和投资人的性格一样分为很多种，比如有一种就是手里现有的主业一塌糊涂，但跟着产业风口（甚至是跨行业）投资制造想象力的本领却是一绝，这就像有一类股民把“当下”处理得一团糟，却总是忙于追逐热点希望抓住“未来”。后者最喜欢的追求对象还真就是前者，而且还就愿意给这类公司高估值，我觉得这除了爱情别的都没法解释。两个同行业的公司。A在更高下的ROE只有6%，毛利率比B低50%，作为A的总也比B低30%，行业萧条时亏得多景气回升时恢复的慢。另外体现技术水平的海外订单，A海外占比不足5%且毛利率比国内还低，而B达到25%且海外毛利率更高。作为未来重要看点的项目，B公司全是自主研发且打破海外公司垄断，A则是到处投资参股尚处于概念。而市场给予A的估值是B的1倍，我只能笑笑。我个人估计，未来十几年中国在半导体、汽车和商用客机领域会有惊人的发展。与之相伴，台湾和日韩的相关产业将遭受重大冲击。现在这看起来似乎痴人说梦，不过别忘了，仅仅20年前的90年代，松下东芝索尼的家电在我们看来也是神一样不可企及的存在。商用技术不是魔法，只要有庞大内需，又具备了充分资本后盾和基本的人才技术基础和产业决心，不成功其实才是奇怪的。以中国未来能达到的经济体量而言，千亿市值的公司其实是不大的（按美元计只有140多亿）。目前两市的千亿级公司共59个，其中技术密集类的高端制造业勉强算也就是7-8个，剩下的都是地产和大国企垄断类。从逻辑上推导，未来中国如果要成功，目前数百亿市值的民营中高技术类企业批量上千亿是必要条件之一。（17年3月）现在这局面，就是战术上轻视战略上重视。战术上轻视是因为以天为时间轴看股市，将还有较为漫长的无聊期。战略上重视是因为以年为时间轴看，将是下个周期最佳的财富进阶选择。从阶级流动的角度来看，房产已经固化，未来主要的机会一个是一个是风口创业。这些相比买房子真的难多了，但随着社会经济越来越高阶和成熟，跨越阶级流动的阻力和壁垒将越来越高是必然的。（17年4月）现在的局面，一方面是未来确定无疑的持续大放量（实质注册制），另一方面是货币和利率大概率走向大周期的拐点，而目前房产价格处于泡沫顶端处于中高区间。所以从供需和估值两个维度看，现在应是保持平常心降低心理预期的时候。要想避免被动，大约第一是别把自己负债搞那么高，第二是远离高风险的资产，第三是留点后手。对成长型公司来说，永远是最被关注的，但其实和现金流表是其必不可少的体检报告。一方面，相对而言利润表经常是财务操纵的重灾区，但三张表都勾兑得逻辑严密就很难；另一方面，表和现金流表也侧面反映了其增长的成色和潜力。换句话说，千疮百孔的资产和现金表之上的高增长往往很脆弱，就像满是空腔的沙滩上很难建起高楼大厦。短期有业绩的高确定性，中期有增长的高弹性，远期有预期的可扩展性，是我个人最喜欢的类别。短中期的可预测性能为估值提供了基准，而中长期的成长逻辑不但能提升胜率还可降低机会成本。这两者的结合，才是更可靠的安全边际。其中短中期的决定因素是供需和产品节奏，中长期决定因素是跑道和经营者的层次。如果说短期的重点是物有所值，那么中期衡量的重点就是价值释放的弹性和节奏，而远期关注的核心是能否持续的创造价值？短中期可以有机会主义的获利者，但中长期的大赢家一定是同时符合社会发展前进大趋势的“天时”、有壁垒的行业和良好生意属性的“地利”，和强烈的产业雄心加企业家精神的“人和”这三大必要条件。上面说的短中长期成长驱动，是以时间为轴以规模弹性为判断点。与之搭配的，还有以结构为轴从利润弹性判断的视角。如果带动公司未来增长的业务具有更高的利润率，或者未来中期出现能降低成本和费用的趋势性有利环境，那么这种成长就是规模和利润率的双击。而如果又能在市场认识到这些之前把握住，那就又加了估值的第三击。如果持续期n再够长，其完整过程就是复利的暴击。什么叫？这就是。快行业里的强公司与慢行业里的快公司，其成功本质都需要建立差异化竞争优势。但行业景气氛围下一方面市场给予的预期太高，另一方面受热捧的公司自己也容易头脑发热。而慢行业恰恰相反，市场关注度低溢价低，优秀公司也更踏实专注。但慢行业必须同时是大行业，整体增速低没关系，建立起差异化优质的公司靠集中度提升和掌握定价权，同样可以走出漂亮的成长股曲线。一般价值投资理论认为，不需要研发和资本支出，且管理因素也不重要的生意是最好的。但我觉得随着现代社会需求变化频率升高，基本需求趋于饱和，这种躺着赚钱的生意越来越少，很难构成投资的主体了。靠持续性技术和资本投入，用供给创造新需求，并靠高效经营的量变到质变构建壁垒的机会会越来越重要。有一天我惊讶的发现投资获利的方法，居然与骗子得手的秘诀高度一致：那就是都是从最傻最弱的人群身上得到钱。这个发现沉重的打击了我的职业荣誉感^^。很多股民面对正确投资的态度，经常让我想起《江湖》里的一句台词： “说你又不听,听又不懂,懂又不做,做又做错,错又不认,认又不改,改又不服。”《人民的名义》里侯亮平也说过一句很经典的话：“他们的心里要么是恐惧，要么是贪婪，要么兼而有之，但唯独没有一点儿敬畏之心”。一部经典谍战剧里有个特工说过一句话：在我们这个行当里，怀疑，是最好的品质。那么，在投资这个行当里，最好的品质又是什么呢？如果一定要选择一个的话，我想是理性。理性让世界有序，感性让世界多彩。理性让我们区别于动物，感性让人区别于机器。理性催生了科学，感性孕育了艺术。理性可以培养和训练，感性多是自然的萌发。失去理性很难美好的生活，失去感性很难拥有真正的生命。从历史来看，中华民族最大的特点可能是韧性。从好的方面来说，这个民族只要还剩一口气都有可能翻盘，危亡之际却可能爆发最强反弹并创新高。从坏的方面说，由于特别能忍耐所以往往寻底之路异常漫长，不到危难的极端很难有改错的历史自觉。日耳曼真是一个挺奇葩的民族，相对不约而同都要在股票和房地产泡沫上狠摔一跤（甚至是N跤）的那么多国家，德国的股市和房地产居然都能始终基本保持平稳甚至冷静的状态，服吧？可你要说是因为他们极端理性，纳粹的狂热历史和现今的圣母病又作何解释？我觉得只能说，老天爷不会让一个民族把技能树都点全，金钟罩练成了也得留个罩门。有两种对手是比较可怕的，一种是胸怀大志又特别隐忍的，另一种是意志坚定还不安套路出牌的。川普恰好是后者，而中国又正好是前者。未来算是有好戏看了……历史的潮流到底是走向更进一步的全球化，还是重新回到关门自己垂直一体化？这可能是决定美国和中国未来实力变化的更深层力量。在历史关口时，逆流还是顺流比领导人能力甚至比体制本身的力量还大。今年没少跑医院，和10年前相比真的变化很大。十几年前工资水平比现在低得多，但医疗费用几乎和现在没太大区别，医保还只是少数体制内人才能享有，要赶上个大病真的分分钟消灭一个当时的中等收入家庭。今年感觉医保真的能帮大忙，普通人的费用覆盖范围报销比例都远超预期。另外，我感觉当你尊重医生信任专业人士的时候，医生通常也更愿意和你坦率真诚的沟通。有时候看得越多，就越感到资本市场真是太可爱了。在投资的世界里，你的智商不必被各种奇怪的观点强奸，你也不需要“懂事儿”。所有的一切都归结为“对”和“错”，如果短期内对错还不那么分明的话，还有“时间”这个大杀器肯定可以还你公道。在这个黑白分明的世界里，傻逼就得承担傻逼的后果，是简单粗暴了点儿，但总比黑白不分的操蛋状况强得多。人之所以平庸，是在平庸的机会上花费了太多的精力。当然如果连这点儿努力都没付出，那就不是平庸而是惨淡了。但要想超越平均水平，就需要把精力用来寻找和把握人生级别的大机会。而这又是以长期的思索、通透的判断体系为前提，并以异乎寻常的耐心和超乎常人的利益计算模式为基础的。说起来容易，但要真想超越思维和决策的舒适区，还是很艰难的。投资的窍门就是巧方法+笨功夫。巧方法是指方法论体系，让你事半功倍，做到高效聪明的整息碎片形成完整认识；笨功夫，就是踏踏实实花时间花精力一点点去阅读、 搜集和积累。市场里80%的人被笨功夫这层就淘汰了，基本失去超额收益的入围资格。剩下的又有一半儿被巧方法挡住了，原地打转收益与付出无法匹配。所以相当赢家，既要甘于“笨”又要善于“巧”。相比世界上的很多东西来说，人性都算是相当可靠的。遗憾的是，人性恶的那部分，总是更可靠一些。翻翻这些年的微博，大体可以得出一个结论：朋友圈里有三种虽然不常用但一旦用到就能帮大忙的朋友，一种医生，一种是投资人，一种是律师。这三个领域都是水特深，对人生影响特大，又靠谱资源高度稀缺的。再往后看10年，这三个专业领域只会越来越吃香，未来的丈母娘青睐指数大概率是大牛股形态。巴菲特用指数基金与的10年PK，证明了对普通人来说最好的长期投资途径就是指数基金。但是然并卵，这个结果有一个非常高的壁垒就是你必须承认自己是“普通人”，这对每一个来到股市的玩家都是很难接受的前提（包括我自己）。这个游戏最讽刺的一点在于，赚那些最自命不凡的普通人的钱是让我们自己从普通人里脱引而出的最好的办法。巴菲特最可怕的就是永远在学习进化，中国的“巴式投资总结（不碰科技只买消费）”被某些人奉为圣经，可人家转眼就重仓了苹果和航空公司。看看巴菲特这一生的投资进化，从早年间看图玩技术，到最纯正的格雷厄姆捡烟头，再到创立新的商业模式并融合了芒格的伟大公司论，到快90了还有改变自己的能力，就这点都足以封神称圣了。芒格曾说“长期持有的收益约等于公司的ROE”。但这并不简单。长期持有会熨平阶段波动，最终其收益取决于公司的ROE。但这个ROE锚定在哪儿是个问题。其应该是各个周期跌宕后或者从增长期到均衡期的均值。所以用当前或者最近区间的ROE来衡量长期持有收益肯定是错的。也正因为如此，弱周期以及均衡期后ROE依然可保持中高水平的，获得估值溢价就显得合理了。总有朋友对我说：看你每天晃来晃去的，投资就那么轻松啥都不用干？我说当然不是，只不过我们工作的形态不同。一般工作的繁忙很容易识别，但投资工作其实就是三件事：学习、思考、做决定。除了学习研究是较容易看到的，更重要的“思考”和“做决定”完全可以一点儿外在表现都没有，但其实它们才是最重要的可积累。职业投资人的社交很单纯，不需要维系多余的社会关系。在主动筛选后能沉淀下来的是三种人：第一种是有料。某一方面的学识好，能弥补自己的知识短板开拓思维，与之交流有益；第二种是有趣。或风趣豁达或古灵精怪，与之交往总能给生活带来一抹亮色；第三种是有品。就是能信任靠得住，价值观相近可坦率的说心里话。当然如果能多条兼顾，自然是交友的精品。很多次被问到过”职业投资会不会让人的社会交往能力退化“？我是这样觉得：与人真诚交往的能力永远不会退化，除非你从没学会过真诚。但社交的技术套路确实有可能退化，比如不管喜不喜欢都要学会周旋赔笑的能力，看人脸色揣摩心意的能力，复杂人际间”懂事儿“的敏感性等等。确切的说也不是退化，而是没必要和懒得那么累。投资很难赚到你不信的那份钱。往小了说，对一个公司没有充分的信心，最多只能赚到财务数据直接相关的那点儿钱，再远点长点的钱是不可能赚到的。往大了说，对国家未来从心底悲观，那么最多赚到几个波段的小聪明的钱，要赚大钱也很难了。格局、历史感这些东西在99%的时候都很虚，但在1%的重要决策时刻往往就是强大信念的真正支撑点。看完文章有什么想法吗？欢迎添加@点小盈微信交流点击下方“阅读原文”查看更多↓↓↓ 《【分享】我的投资经历和感悟》 精选四最近一段时间，网上不绝于耳。无非又是哪个炒股者倾家荡产，不得已只得携家带口去跳楼。其实对于每个投资者来说，投资的过程本身就相当是一段修炼修仙的过程，天上不可能会掉馅饼，我们也不可能一蹴而就。所以我这边想来谈谈自己的路程，也是给每一个投资者一个参考和建议!　　本人是男生，又是家里面的独生子，所以从小就受尽家人的万般宠爱。几乎可以说是养成了衣来伸手，饭来张口的习惯。爸妈从小就告诉我只要好好学习就行，对父母要钱几乎是一句话的事情，主要是独生子，家境也不错。高中毕业后去了外省的一所三流大学，想着这样就可以摆脱家人的唠叨，也可以在外面无拘无束的玩耍。所以在学校逃课，去网吧游戏几乎成了我大学生活的一部分。我们大学是六人一间的，住的室友也几乎都是富二代，家里不是开工厂的就是父母都在国企上班，反倒显得我相形见拙。平常没事的时候我也会和室友我在其实里打游戏，互相吹牛扯皮，彼此之间的关系也很要好。而也就是从那个时候，我开始了自己人生的第一段投资历程。　　睡我斜对面的室友是和我平常玩得最好的兄弟小强，家里是开工厂的，也是本市人，离家较近，周末的时候的都会回家，平常没事的时候我也会跟着他去他家蹭吃蹭喝。记得有一段时间，小强开始不和我们一起玩游戏了，倒是整日在电脑面前鼓捣，连寝室门都很少出。一日，我突发好奇心就前去询问他，问他最近是不是在挖宝，饭不吃了，觉也不睡了。他笑了笑说，是的，我就是在挖宝，而且最近还挖了不少呢！他这一番话倒是更加勾起了我的好奇心，于是我就打破砂锅问到底。他无奈，也得只好打开电脑，给我看所谓的k线图，虽然本人没有接触过，但是在电视上经常看到这样的k线图。便嘴一撇说，看不出来你还啊！他笑着说，这个可不是股票，这个是，可比那股票靠谱多了。于是我就反问他真的有那么靠谱么？他二话不说，便直接把直接的账户资金到盈利给我看，盈利1000美金。我当时目瞪口呆得看着电脑屏幕，半天说不出一句话。他看着我的表情笑着说，看是你好兄弟才告诉你的，你可不能告诉其他人啊，我微微点点头。我疑惑得望着他，问他这个是怎么玩的，如何可以赚这么多，要知道在那个时候1000美金折合成人民币可是有8000块的！他拍了拍我的肩膀，问我是不是也想赚。我说当然啊，有赚不赚是不是傻！他继续说要教你也不是不可以，只不过这一个学期的早餐可就归你包了。我不假思索便答应了他，谁叫我好奇心这么重，只得等到哪日赚钱了得好好敲他一笔。　　为了玩这个，我假借自己要报考英语辅导班和各种费用，硬是向爸妈要了8000块钱，并在电话里拍着胸脯说给了我这八千块钱，半个学期的生活费都不用给我了!等这八千块钱一到账，我就迫不及待就让小强教我一步步操作。他亦不心烦教我如何开户，入金。并向我讲解其中的一些套路和潜规则，不过我一句都没有听进去，心里只想着如何用这1000美金和他一样赚个8000美金。我好奇他小小年纪是谁教他玩的，他说是他爸爸工厂的一位叔叔，其实小强的爸爸自己也一直有在玩。而后几天我都是跟着他买，他叫我买什么我就买什么，结果几天下来也就赚了79块美金而已。心里想着想要赚到8000块美金得等到什么时候?怀疑他是不是根本就不想让我赚钱。于是心急的我决定那天自己操作几手。那时候以为自己都懂了，其实什么都不懂，小强自己的话也无非是个半吊子，图个新鲜好玩罢了。那一日周末，乘着室友不在，便想着自己操作几手，刚开始自己一人玩，心里还是蛮紧张的，毕竟玩的都是钱。事情的发展总是出乎我们的意料的，就在我自己这样一知半解的情况下，那一天我居然赚了103美金，心里瞬间就飘忽忽所以然了。心想着这样可以完全自己操作摆脱小强了，而我把自己的目标从8000美金升到了13000美金，想着按照我这种速度的话，完全不到半个月就可以达成目标了。就在第二天，我就迫不及待进行了第二次的单独操作。原来，老天爷并不会一直把好运给你，由于刚开始的几把都没有中，1000美金瞬间就去了一大半，心里瞬间乱了方寸，脑子也和浆糊一样，只想着要把本金全部给赚回来，可便便走势不好，加上心态不成熟，不到一个小时就爆仓了，瞬间欲哭无泪。想着当时如何在电话上吹牛逼，现在不知如何面对，只得以钱被偷了为借口。爸妈什么话也没有说，很快就给我打了5000块钱。并且自己告诫自己不要再玩了，虽然之后小强时不时就把他自己的战利品向我炫耀，自己也好几次都差点没有忍住，准备再向他讨教。最后也只得以游戏来麻痹自己。不过从那以后，似乎对此类消息特别关注，坐公交好像身边的人都在谈论此类消息，连上网的时候也都会额外的关注此类的消息，感觉自己已经中了这个毒。　　时间如白驹过隙，很快我们就大学毕业了，室友们也都回到家乡，要么就回到了自己父母开的公司上班，要么就是爸妈的关系去了政府部门的单位，此生不愁。父母也多次打电话催促我回家。但是我以自己想出社会锻炼为由，选择留在了这个大城市，准备历练几年再回去。由于我大学学的是人力资源管理专业，遂选择了一家小型的企业的人事部。大家都知道的，做人事的基本都是女生在做，整个人事部就我和人事部的经理是男的，经理就只比我大一岁，所以算是蛮聊得开的，平常没事的时候就一起吃饭啊，周末或者下班的时候就一起去网吧玩游戏啥的！　　那个时候是准备做一段时间的人事之后就辞职的，毕竟的话人事的工作还是比较闲的，同办公室的女生基本没事的时候就在朋友圈做下微商，或者淘宝啥的来赚点。倒是使得我的心又起了，但是毕竟此时身边没有人带，也不知从何下手，只好作废罢了！基本上那个时候只要一打开电脑，推送消息有一半都是的，心想着现在的这一行就开始这么火了么?说来也是奇怪，貌似自己和它有着解不开的缘分，最终还是迫使我重操旧业。而这次，我没有让自己失望。　　其实那个时候跟我一起合租的室友有在玩股票，他也想让我跟他一起玩，但是那个时候股市一遍惨淡，看着室友操作看了几把，发现资金也容易，也就没有打算和他一起做了。　　一日中午下班，我去找他吃午饭，去他办公室人不在，电脑是开的，映入眼帘的是满屏的k线图。我看了下，发现他玩的也是外汇黄金。这是他走进了办公室，发现我看得入迷，问我是不是也在玩，我说没有，以前是有玩，现在的就没有在碰过了。他笑着说，输了吧！其实玩这个的话还是要贵在坚持的，靠的不仅仅是运气，很多的因素在里面。经过一般深谈之后发现他玩过的东西还蛮多的，他不仅玩黄金，连股票 ，彩票，游戏币的什么都玩过。他说那些都不靠谱，玩那个基本加起来也有50万的样子，基本上都是些金融公司代理的，而且做的都是客损他们才能赚到钱，后来才发现身边的朋友都在玩黄金，所以就给他推荐了这个玩。他说自己玩了一年多了，差不多的话也赚了130000美金。主要还得管住自己的手才能赚到这么多。我问他为什么会赚这么多？为什么会有这么的的人在玩这个，难道这个真的有这么好赚钱么？他说这个和股票比的话的确要靠谱很多。股票的话只能买涨，不能买跌。而这个黄黄金不仅可以买多，还可以买空。并且是用来以小博大。而且是随玩随出，无需要等到第二天的时候才能出。很适合我们这样子的上班族来玩，要知道玩股票的话，你可能一整天都要守在电脑前面，根本就没有心情好好的工作，黄金的话就特别适合我们这样的上班族。这样被他说得我两眼放光，要知道这些规矩都是我之前所不知道的，我一直以为黄金是和股票差不多的。于是，我决定重出江湖了。他也看出了我的想法，就说如果我带你赚钱理你要如何报答我呢？我笑着说，带我赚钱了你想干嘛还不是都随你么，这些都是小意思啦！到了周末的时候，他让我备好资金，到电脑去他家。于是我决定备个10000美金先和他试试水，刚开始的时候还不敢下单，不过最后小仓的操作还是赚了的，赚钱了自信心就大了，下单就把仓位放大了，重仓做单的后果不是一般人可以承受的，亏了钱的话心态就不好，连脾气的话也变得不好了，想起来那个时候还真是浑。这个时候人的赌性就控制不住了，越是亏了就越想赚回来，可知在心态不好的时候不管如何做单都是亏的。我问我们经理，平常做单的话都是以什么为参考数据的他说一些网站里面都是有一些操作建议的，没事的时候可以去看看，对自己是会有帮助的。经理带我几把，不到晚上九点的时候，就赚了74美金。后来几次再他的携带上，不到几天就赚了590美金。后来开始有尝试着自己玩，那次自己玩的时候投了60000美金，刚开始几把赚了，不过由于自己的贪欲性，后面的话越下越大，一下子就亏了10000美金。于是那个时候就开始学着止损，尽量把资金的损失降低。刚经理说他身边的朋友就靠这个买房买车的人都有，我心里想着我自己是不是也可以靠这个赚钱，是不是让爸妈可以对我刮目相看。是否自己可以靠这个来买房买车，而不是靠父母，不要让别人认为我就是一个啃老族，做出一番属于自己的事业呢？经理一直对我强调说，玩这个千万不要重仓，宁愿多登上一会，找到合适的机会下单，避免频繁操作！之后我便专门上网查找相关的知识，并且去书城也去购买了相关的书籍，一直在看和外汇相关的知识，也一直在总结。我也研究了相当多的技术指导：均线系统，KDJ，保利加通道，MACD指标，RIS指标，后来经过三个月的时间总结，觉得自己已经形成了自己的超盘系统。　　虽然在开始玩的时候有输有赢，相当在一个持平的状态，但此时的我已经调整好了心态，不骄不馁，良好的心态才是决胜的前提！　　刚开始玩的时候是在和经理在同一个平台在玩，后来由于那边的平台的点差太高，加上有的时候自己也会操作频繁。所以后来我自己也选择换了个平台去玩，这样的话我就可以节省很多的钱，我入了50000的美金，那一次，我赚了239美金。从那以后，我基本上都是轻仓熟做。　　虽然现在的积累了不少的经验，但是毕竟在这一行待的时间还是蛮短的，所以我这边的话自己也不敢随便去做单子，我自己的话也没有这么多的自信心，而且现在也不总仓做单了，还是要多看多听，多听建议。做单之前也会和经理对照下看看我们做的是一致的不，确定是一致的话才敢下单。做了半年之后，这个人事经理就调职了，不过在他走之前跟我介绍了一个带他一起做的一位金融老师，我现在就一直在跟这位老师一起做，从这位老师这里也学到了很多，慢慢增加胆子也放大了，即便是自己，还是可以很准确的看单下单了。就在前不久，才用自己赚得钱付了房子的首付，过不了多久，我相信就会有一辆完全属于自己的车子。而现在的话，也做到了人事经理的位置。之前的那个人事经理离职之后我们还是会经常约出来，彼此的话还是会一起切磋交流。怎么说他也是玩这个的老手，相对我来说还是要更加的轻车熟路。有好长一段时间内，他没有继续上班，而是在家潜心研究这个，基本上一个月的话也有美金的到账！　　本人经过自己这几年的努力，终于在外汇这一行有了属于自己的一席之地！外汇之路虽然是艰难不易的，但是只要你持之以恒，付出自己的劳动成果，必然会过上自己像想过的生活！《【分享】我的投资经历和感悟》 精选五　　前些日子跟投了摩拜的VC大佬头脑风暴，聊到投资的本质的时候，最后不约而同地总结为认知变现。今晚跟在上市公司做并购的老友吃饭，又谈到这一话题，觉得还是有进一步思考的空间，因此在此从以下几个方面做一些简单总结，跟各位探讨。　　1、投资即决策，而决策差异背后的根本是认知水平(“认知是大脑的决策算法”)：投资就是对未来的不确定性下注，投资的过程就是不断地在胜率和赔率之间做平衡。一人一世界，每个人看到的世界都是不一样的，每个人对同一投资机会的认知也分不同的维度，不同维度的认知意味着各自完全不同的胜率选择。没有高确定性为前提的高赔率，是赌博。但市场普遍认知到的高确定性，在通常情况下又不可能给你高赔率。所以问题的本质其实是你是否有超越市场大多数人的认知，适时的判断出市场的错误定价，以高胜率去做高赔率的决策。马云所说的，任何一次机会的到来，都必将经历四个阶段：“看不见”、“看不起”、“看不懂”、“来不及”，也是同样的逻辑。　　2、认知是多维度的：成功的投资需要完整的体系支撑，多维度的认知可以从不同的层面优化你投资体系的胜率和赔率指标。比如对行业和企业经营的认知：行业空间、竞争格局、价值链分布、核心竞争力、增长驱动因素等；交易系统的认知：仓位管理、风险管理等；投资思维的认知：安全边际、复利等。当然，不同人在整个体系的不同环节的认知能力是有差异的，需要选择性的修炼边际收益最高的部分，也可以通过团队合作让自己的某一部分优质认知最大程度上发挥价值。　　3、投资很难赚到你不信的那份钱：知道和相信之间有很大的距离，而真正的认知是相信，甚至信仰，我们先看几个数字：　　a、王者荣耀刷遍朋友圈，我相信大部分人都知道，但截止到今天，腾讯股价今年的涨幅是72.3%，涨幅超越绝大多数资产的收益率，而绝大多数人也只是感慨下大腾讯好牛逼啊而已；　　b、相信大多数人通过各种渠道学习了很多关于google、亚马逊、Facebook、苹果、腾讯、阿里巴巴等这些明星公司的核心竞争力、企业文化、商业模式、创始人风格等各方面的知识，都知道他们很牛，但如果把六支股票做一个组合去复盘，过去三年的年化的平均回报也高达百分之好几十；　　这些现象背后移动互联网对人们生活方式、商业模式的深刻改变，新生一代的消费习惯的升级等原因，我们大多数人都知道，但能否真正的从知道到相信，进一步转化为可以投资的认知，则少之又少。　　4、如何提高从认知到投资的转化率：　　对于我们大多数非专业投资人来讲，对于自己所从事多年的行业认知水平肯定是超越市场上大多数的人，因此对多年在某种特定行业中的积累、独特认知和趋势判断放在投资的视角思考，完全可以把这种深度认知轻松变形。比如，“2010年google退出中国，很容易判断最大的收益方是百度，事实上百度那一年股价确实翻倍了。比如爱玩游戏的人可以关注暴雪，了解手机行业的人可以关注高通，从事k12的人可以关注学而思、新东方。”　　我一直说，在过去的6-7年时间里面，除了一线城市的房价(是否参与的背后也是认知的差异)，我们还错过了两拨超过10倍的投资机会。一次是智能手机从10%不到的渗透率提高到65%的浪潮(年中)，相关产业链的公司都是动辄几倍的涨幅，其中生产触摸屏的（）短短一年上涨近10倍；另外一波是智能手机渗透率超过65%之后带来的移动互联网浪潮，在一二级市场都雨后春笋般的出现了大量高效率的投资机会，其中变现最快、同时也跟大多数人的生活紧密相关的手游行业规模短短4年时间就增长了10倍(2012年-2016年从60亿左右增长到了600多亿)，其中诞生的牛股就不言而喻， 一直到今天的王者荣耀。　　相信，这两拨大的浪潮和机会绝大多数的80后、90后都是亲身经历、感同身受，因此如果你把这种身边的熟知现象，工作中对行业的积累通过深度思考转为真正的认知，再通过投资工具实现变现，那就是属于你的投资机会。　　当然，创业也属于认知变现的范畴(李善友曾说，创始人的认知边界是企业真正的边界)，只是其要求更高，除了需要具备超越市场的认知外，还需要战略、组织等一系列综合能力。而投资，特别是二级市场的投资，其交易成本基本可以忽略不计，是大多数人认知变现最佳的路径。(一级市场投资门槛更高，交易成本也更为复杂)　　当然，真正的如何全方位的提高认知能力又是一个宏大的话题，下次有机会再探讨。　　公司研究的核心是空间、结构、深度、角度；交易策略的核心是概率、赔率和预期差；投资体系的核心是对象，时机，力度；而投资最本质的核心是价值、安全边际和复利。这几个环节是同心圆，越后面的越靠内环。内环决定战略和原则，外环确定策略和技术；内环是道，外环是术；内环解决了What和Why，外环实现了落地的How；内环不牢靠是闷头乱撞，外环不扎实是夸夸其谈。　　市场的高波动不代表高风险，反之市场的平静也不等于均衡。平静和激烈放在不同的尺度看完全不一样，日线的惊涛骇浪可能在月线来看只是个小浪花。均衡与失衡的关键不是短期的波幅，而是到底距离价值线有多远的问题。或者说，波动的程度仅仅体现情绪的烈度，但决定中长期方向的是价格与价值的偏离度。　　当泛滥远去之后，你还会投资吗？你的资产结构还健康吗？这是目前我们应该问自己的战略级别的问题。在“钱多多”趋势下推升出来的收益率是有很高欺骗性的，善于用趋势变现的是高手，被趋势迷惑并在趋势末段入套的就有点儿被动了。读了这么多书，其实提炼出来就两句话：和趋势作对，你很难发财；和均值回归作对，你很容易破产。　　谨慎型投资人给人感觉好像总是很胆小，但其实相对于绝大多数天天追求涨停板年年挑战高收益的“勇敢者”来说，他们赌得是整个人生。只有当你赌得足够大的时候，你才会谨慎，只有你想赢得足够多的时候，你才会忍耐。很多时候，不理解只是因为大家不在一个游戏桌上而已。　　所有的大亏都是贪和怕导致的，而对赚快钱和一夜暴富的期望又是贪和怕的本质原因。稳健说起来容易，但那意味着你要在别人快速赚钱的时候不眼红，在你的保守屡屡被疯狂的市场暴击的时候不变卦。根本上是需要对自己理念和方法的绝对信心。而这种信心又不能是盲目的。信心最终只能来自于知识、历史和经验。　　不管哪种投资风格和所谓门派，你可以有不同的市场假设，不同的理论内涵，不同的价值主张，不同的操作体系，甚至不同的世界观。但所有的这些不同都是表象，它们要想取得成功都必须必然必定符合复利法则。一个在复利法则上无法自圆其说的方法论，无论您拽多高深的词，拿出多深奥的理论，用多牛的人来背书，都是无济于事的。　　投资要想成功需要承认两个前提：第一，我们都是凡人，我们必将不断犯错；第二，投资的核心原理早已稳定，我们要做的不是创新，而是理解并执行。投资要想惨败可以建立在另外两个前提上：第一，我天赋异禀，我能做到别人做不到的；第二，我拥有或者发现了最新的炒股奥义，我在投资理论上已经帮人类跨出了新的一步。　　无论是公司的经营变化，还是资金和情绪的变化，其实最终一定会在估值上反映出来。但估值反映不出来的，是这种变化到底是对还是错。而对于投资人来说，估值的意义除了“对”和“错”之外，更重要的是真相与其预期验证之后的结果分布。所以估值是乍看很直观，再看看好像很复杂，最后看时又没想象的那么复杂。　　没有高赔率相伴的高确定性，是鸡肋。没有高确定性为前提的高赔率，是赌博。但市场普遍认知到的高确定性，在通常情况下又不可能给你高赔率。所以问题的本质其实是理解市场的有效性与局限性，理解错误定价在什么情况下最容易出现。　　黑盒状态下，盒子里面装的是什么很重要，围观和出价的人认为盒子里装的是什么也很重要。大多数时候和放长时间来看，盒内物品本身更重要。但特定的时间内和氛围下，围观群众的判断和出价有可能造成一些极端情况。　　公司的不确定性到底来自哪里？我想主要是：1，未来市场需求与当前预期之间的差异；2，公司战略制定及执行过程中出现的问题；3，对经营产生重要影响的各种不可控因素(如原材料波动，汇率波动，政策重大变化，颠覆性技术革新等)；4，竞争烈度的大幅提升；5，随着时间的拉长使一切事物不可控进而不可测。　　对于上述一到三的对策，其实是解铃还须系铃人。优秀的企业家和管理团队是提升这三项确定性的根本依靠；对于四，更重要的是生意属性上的根本特征，已非简单事在人为的范畴；对于五，唯一需要的就是对生命周期的敬畏和对安全边际的重视，其应对本质已在企业自身之外。　　投资人的主动性努力不外乎以下几点：第一，寻找中长期经营提升确定性高的企业；第二，寻求中短期赔率好的价格；第三，构建能平衡黑天鹅风险和研究的有效回报的投资组合；第四，持续学习争取每年进步一点点；第五，保持身心健康，做好以上循环并耐心等待。其它的，基本就交给国运了。　　资产配置的重要性有多大？我觉得第一它是重要的，但它一定是在一个长期的刻度上才显示出这种优势；第二，所谓的配置一定要有足够的力度才有效果，优质的配置机会但你只配了很轻的资产，也没什么意义；第三，资产配置本身并不必然导致升值，它是分担风险，这两者区别很大。最后，配置的重要性与单一资产的规模成正比，大部分的人问题不是配置而是规模。　　又惊闻一位年轻有为的投资人突然去世，让人叹息。投资真的不能只争朝夕，只要坚持做对的事情，资产加零只是时间问题而已。但身体归零，一切的努力还有什么意义呢？特别是上有老下有小的年龄，风险控制可不仅仅是在投资领域。保持健康的身心，别做高危的事，甚至别乱穿马路，都是对自己，对家庭，对客户最大的负责。　　感恩节要说几句的话，我最感谢的是时代。很多所谓的成功和牛逼都是好时代给的，没有长长的雪道，大多数群众连瓜都没得吃。我推崇经济发展，是看到世界上最多的恶，其实本质上是因为贫穷。　　中国经济现状表现为周期叠加结构。短中期而言周期压力是主要矛盾，中长期来看结构转型是主要矛盾。如果转型不成功，周期复苏其实救不了中国。如果转型成功，毛姑姑看应该还有十几年的好日子。15年后，城镇化率基本达到72%以上，人均GDP迈入发达国家，人口结构完全进入老龄化，按传统经验看伟大的历时50余年的实力回归之旅告一段落。　　届时是否能打破社会老龄经济萎靡的关键，是看有无新的技术突破。其中最关键的可能是人工智能技术，这是不再依赖于年轻劳动力人口的又一次生产力升级。那时的第一和第二产业将进一步被全球寡头垄断，老年化高技术国家未必竞争力下滑，但将以全球贫富差距的进一步拉大为代价。　　经常在微信看到“中国面临剧变”之类的文章，其实客观的讲中国的剧变一直在进行时中，就没停过。只不过我们经常容易高估短期事件对中国变化的影响，而大大低估中国长期持续变化的驱动力和重要性。就像复利一样，渐变且持续不断的渐变是最好的路线图。又想起最近一本书上看到的一句话：繁荣总是静悄悄的发生，而灾难总是在大吵大闹中降临。　　市场时刻都热点繁多，新闻每天都有惊悚头条，但咱做投资的真要有点儿满清太祖那“任尔几路来我只一路去”的劲头。与真实的价值为伍，站在概率和赔率的有利面，透彻理解并执行复利法则，其它的何必管它那么多？大多数的所谓对策都没有存在的必要，大部分刺激的新闻都与投资没关系。其实过度的关注反映的是内心的焦虑，这是种病，而且不好治。　　投资成长中有两个临界点，在第一个临界点之前是艰辛的学习，用勤奋都不足以描述，简直是废寝忘食的恶补。完成这个阶段的时间因人而异，但1万小时定律是最起码的。过了这个基础临界点后，反思和质疑开始产生价值(之前别瞎反思)，实践和总结推动着越过第二个临界点，但悟性和天资可能让一些人永远翻不过去。两次质变之后，将开始享受学习积累和资产积累的双重复利。　　从估值等基本情况而言目前市场整体上与15年2-3月份相当。也就是说如果你判断牛市来了，那后面还有一段快速涨，如果你判断熊市还没结束，那后头还有得跌。但不管以上哪个判断成立，在目前基础上赚大钱的可能性都非常低。总之，现在的市场先生并不慷慨。　　如果用最朴素的个人投资经验来看，我自己是如果一年不怎么赚钱，第二年大概率的就会有所收获，如果第二年还是不怎么赚钱，那意味着第三年一定是超级大丰收。当然这个规律也有对照的另一面，比如如果一年大赚第二年多是平淡，如果连续两年大赚那基本上要对未来一年有相当保守的预期了。那报告下，过去两年还不错...　　有网友和我说：过去10年股票赚10倍其实没什么了不起，一线房产10年也10倍了。这话可以这么说，但这账这么算就糊涂了。为什么呢？ 因为房产这10年你赚的不是能力的钱，是运气的钱，是超级景气的钱。未来10年您还打算靠房子再翻10倍？但投资扎实获得的可不仅仅是钱，更值钱的是经验和能力。再过10年比比看？　　其实吧，资产增值了怎么都是好事，但人要善于分析自己的钱是能力还是运气得来的。而且，千万别用资产景气高位区域的数字当成自己的身家，最真实的身家一定要在你的主要资产处于熊市萧条期去计算。当然，在很多人眼里，自己的资产是永远只有涨潮没有退潮。讲实话，时间放长了看，德不配位比周期轮替对财富增值的杀伤力更大。　　我经常和朋友说：懂得把自己放低一点儿，净值就容易更高一点儿。所谓放低点儿就是接受世界运行的复杂性和市场生态的多样性，接受自己有很多不懂的东西这个事实。放低点儿后，进，可保留扩张能力范围提升自身实力的余地；退，可更加坦然的专注于自己熟悉和能懂的领域。在投资这个人人自命不凡的世界里，老天其实很多时候更关照笨小孩。　　看几个公司的历史研究报告，翻到15年上半年期间的报告时，纷纷出现“公司正在搭建互联网+大平台，应价值重估”的内容。要不是这些历史证据，还真忘了那时的“互联网+”大潮。仅仅1年半后，曾炙手可热的互联网+概念已经在市场上销声匿迹，各类报告也不再提及。一切就像个梦，一个昂贵而可笑的梦。　　某以绝对收益为目标的基金，自12年10月底至今的收益率是120%左右，看起来尚可。但这种策略的另一面，是其产品成立的09年4月到12年10月底的3年半里净值几乎都盈亏10%以内上下波动，产品成立的7年里其收益的90%都是来自去年的牛市。这种只做强趋势其它时间近乎空仓的策略，长期看赚钱肯定没问题，但代价也很高昂。　　公司的性格和投资人的性格一样分为很多种，比如有一种就是手里现有的主业一塌糊涂，但跟着产业风口(甚至是跨行业)投资制造想象力的本领却是一绝，这就像有一类股民把“当下”处理得一团糟，却总是忙于追逐热点希望抓住“未来”。后者最喜欢的追求对象还真就是前者，而且还就愿意给这类公司高估值，我觉得这除了爱情别的都没法解释。　　两个同行业的公司。A在更高负债率下的ROE只有6%，毛利率比B低50%，作为重A的总资产周转率也比B低30%，行业萧条时亏得多景气回升时恢复的慢。另外体现技术水平的海外订单，A海外占比不足5%且毛利率比国内还低，而B达到25%且海外毛利率更高。作为未来重要看点的项目，B公司全是自主研发且打破海外公司垄断，A则是到处投资参股尚处于概念。而市场给予A的估值是B的1倍，我只能笑笑。　　我个人估计，未来十几年中国在半导体、汽车和商用客机领域会有惊人的发展。与之相伴，台湾和日韩的相关产业将遭受重大冲击。现在这看起来似乎痴人说梦，不过别忘了，仅仅20年前的90年代，松下东芝索尼的家电在我们看来也是神一样不可企及的存在。商用技术不是魔法，只要有庞大内需，又具备了充分资本后盾和基本的人才技术基础和产业决心，不成功其实才是奇怪的。　　以中国未来能达到的经济体量而言，千亿市值的公司其实是不大的(按美元计只有140多亿)。目前两市的千亿级公司共59个，其中技术密集类的高端制造业勉强算也就是7-8个，剩下的都是金融地产和大国企垄断类。从逻辑上推导，未来中国如果要成功，目前数百亿市值的民营中高技术类企业批量上千亿是必要条件之一。　　(17年3月)现在这局面，就是战术上轻视战略上重视。战术上轻视是因为以天为时间轴看股市，将还有较为漫长的无聊期。战略上重视是因为以年为时间轴看大类资产，证券类资产将是下个周期最佳的财富进阶选择。从阶级流动的角度来看，房产已经固化，未来主要的机会一个是证券投资一个是风口创业。这些相比买房子真的难多了，但随着社会经济越来越高阶和成熟，跨越阶级流动的阻力和壁垒将越来越高是必然的。　　(17年4月)现在的局面，一方面是未来确定无疑的IPO持续大放量(实质注册制)，另一方面是货币和利率大概率走向大周期的拐点，而目前房产价格处于泡沫顶端股票价格处于中高区间。所以从供需和估值两个维度看，现在应是保持平常心降低心理预期的时候。要想避免被动，大约第一是别把自己负债搞那么高，第二是远离高风险的资产，第三是留点后手。　　对成长型公司来说，利润表永远是最被关注的，但其实资产负债表和现金流表是其必不可少的体检报告。一方面，相对而言利润表经常是财务操纵的重灾区，但三张表都勾兑得逻辑严密就很难；另一方面，资产负债表和现金流表也侧面反映了其增长的成色和潜力。换句话说，千疮百孔的资产和现金表之上的高增长往往很脆弱，就像满是空腔的沙滩上很难建起高楼大厦。　　短期有业绩的高确定性，中期有增长的高弹性，远期有预期的可扩展性，是我个人最喜欢的类别。短中期的可预测性能为估值提供了基准，而中长期的成长逻辑不但能提升胜率还可降低机会成本。这两者的结合，才是更可靠的安全边际。其中短中期的决定因素是供需和产品节奏，中长期决定因素是跑道和经营者的层次。　　如果说短期的重点是物有所值，那么中期衡量的重点就是价值释放的弹性和节奏，而远期关注的核心是能否持续的创造价值？短中期可以有机会主义的获利者，但中长期的大赢家一定是同时符合社会发展前进大趋势的“天时”、有壁垒的行业和良好生意属性的“地利”，和强烈的产业雄心加企业家精神的“人和”这三大必要条件。　　上面说的短中长期成长驱动，是以时间为轴以规模弹性为判断点。与之搭配的，还有以结构为轴从利润弹性判断的视角。如果带动公司未来增长的业务具有更高的利润率，或者未来中期出现能降低成本和费用的趋势性有利环境，那么这种成长就是规模和利润率的双击。而如果又能在市场认识到这些之前把握住，那就又加了估值的第三击。如果持续期n再够长，其完整过程就是复利的暴击。什么叫成长投资？这就是。　　快行业里的强公司与慢行业里的快公司，其成功本质都需要建立差异化竞争优势。但行业景气氛围下一方面市场给予的预期太高，另一方面受热捧的公司自己也容易头脑发热。而慢行业恰恰相反，市场关注度低溢价低，优秀公司也更踏实专注。但慢行业必须同时是大行业，整体增速低没关系，建立起差异化优质的公司靠集中度提升和掌握定价权，同样可以走出漂亮的成长股曲线。　　一般价值投资理论认为，不需要研发和资本支出，且管理因素也不重要的生意是最好的。但我觉得随着现代社会需求变化频率升高，基本需求趋于饱和，这种躺着赚钱的生意越来越少，很难构成投资的主体了。靠持续性技术和资本投入，用供给创造新需求，并靠高效经营的量变到质变构建壁垒的机会会越来越重要。　　有一天我惊讶的发现投资获利的方法，居然与骗子得手的秘诀高度一致：那就是都是从最傻最弱的人群身上得到钱。这个发现沉重的打击了我的职业荣誉感^^。　　很多股民面对正确投资的态度，经常让我想起《江湖》里的一句台词： “说你又不听,听又不懂,懂又不做,做又做错,错又不认,认又不改,改又不服。”《人民的名义》里侯亮平也说过一句很经典的话：“他们的心里要么是恐惧，要么是贪婪，要么兼而有之，但唯独没有一点儿敬畏之心”。　　一部经典谍战剧里有个特工说过一句话：在我们这个行当里，怀疑，是最好的品质。那么，在投资这个行当里，最好的品质又是什么呢？如果一定要选择一个的话，我想是理性。　　理性让世界有序，感性让世界多彩。理性让我们区别于动物，感性让人区别于机器。理性催生了科学，感性孕育了艺术。理性可以培养和训练，感性多是自然的萌发。失去理性很难美好的生活，失去感性很难拥有真正的生命。　　从历史来看，中华民族最大的特点可能是韧性。从好的方面来说，这个民族只要还剩一口气都有可能翻盘，危亡之际却可能爆发最强反弹并创新高。从坏的方面说，由于特别能忍耐所以往往寻底之路异常漫长，不到危难的极端很难有改错的历史自觉。　　日耳曼真是一个挺奇葩的民族，相对不约而同都要在股票和房地产泡沫上狠摔一跤(甚至是N跤)的那么多国家，德国的股市和房地产居然都能始终基本保持平稳甚至冷静的状态，服吧？可你要说是因为他们极端理性，纳粹的狂热历史和现今的圣母病又作何解释？我觉得只能说，老天爷不会让一个民族把技能树都点全，金钟罩练成了也得留个罩门。　　有两种对手是比较可怕的，一种是胸怀大志又特别隐忍的，另一种是意志坚定还不安套路出牌的。川普恰好是后者，而中国又正好是前者。未来算是有好戏看了……历史的潮流到底是走向更进一步的全球化，还是重新回到关门自己垂直一体化？这可能是决定美国和中国未来实力变化的更深层力量。在历史关口时，逆流还是顺流比领导人能力甚至比体制本身的力量还大。　　今年没少跑医院，和10年前相比真的变化很大。十几年前工资水平比现在低得多，但医疗费用几乎和现在没太大区别，医保还只是少数体制内人才能享有，要赶上个大病真的分分钟消灭一个当时的中等收入家庭。今年感觉医保真的能帮大忙，普通人的费用覆盖范围报销比例都远超预期。另外，我感觉当你尊重医生信任专业人士的时候，医生通常也更愿意和你坦率真诚的沟通。　　有时候看得越多，就越感到资本市场真是太可爱了。在投资的世界里，你的智商不必被各种奇怪的观点强奸，你也不需要“懂事儿”。所有的一切都归结为“对”和“错”，如果短期内对错还不那么分明的话，还有“时间”这个大杀器肯定可以还你公道。在这个黑白分明的世界里，傻逼就得承担傻逼的后果，是简单粗暴了点儿，但总比黑白不分的操蛋状况强得多。　　人之所以平庸，是在平庸的机会上花费了太多的精力。当然如果连这点儿努力都没付出，那就不是平庸而是惨淡了。但要想超越平均水平，就需要把精力用来寻找和把握人生级别的大机会。而这又是以长期的思索、通透的判断体系为前提，并以异乎寻常的耐心和超