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【股市百科】最全解读！美国加“息”是什么息？到底对A股有何影响？
来源：中金在线综合&&&
作者：佚名&&&
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　　一、美联储终于加息了！
　　北京时间12月15日凌晨3点，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平，这是美联储时隔一年后再度加息。根据美联储发布的联邦基金利率预测中值，美联储官员预计明年将加息3次，高于9月底预计的2次。
　　关于美联储加息靴子会不会落地、何时落地的问题一直是市场关注的热点，每次美联储主席耶伦发表讲话，市场都会仔细揣摩其用词，生怕错过每一个可能关于加息问题的暗示。美联储加息为什么这么受关注？跟我们中国加息有何不同？美联储加息会有什么影响？
　　二、美联储加息的前世今生
　　1.美联储加息与中国加息有何不同？
　　先要说一下两个国家加息的部门，美国加息是美联储实行的，中国加息是由人民银行实行的。央行管的是人民币，美联储管的是美元，美元在全球可以使用，人民币现在也开始国际化了，但使用的范围仍然有限。这也就决定了全球对美联储加息的关注度远远超过对央行加息的关注度，通俗讲，一个影响的是全球，一个影响的主要是中国。
　　2.什么是美联储加息
　　美国所加的“息”和我们央行所加的息也不是一回事。或许有很多人以为：加息不就是存款利息和贷款利息吗？其实并不是这样的，美联储加息调整的是“美国联邦基金利率”，就是银行向美联储借钱时的利率，通俗讲就是假如银行没钱了，和银行之间借钱时支付的利率。
　　如果所有银行都没钱了，互相之间借不出来，只能问美联储借时，所支付的利率，这个就是“美国联邦基金利率”了，这个利率提高了，银行获得资金的成本就高了，大家从银行贷款的利息也就高了，这会在经济生活中引起连锁反应。
　　3.美联储加息的原因
　　美联储利率决策的依据主要是美国经济走势。一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取更宽松的货币政策，如降息等；反之则可能采取加息等政策收紧银根。
　　4.这次加息很重要
　　美联储上次宣布加息还是在日，当时提高之后的联邦基金目标利率是5.25%。2007年开始，联邦基金目标利率持续下降。一直到日，降至零利率。
　　降无可降之后，美国货币政策进入一段量化宽松的非常宽松时期，通过非常规手段向市场注入更多流动性。这次宣布加息，将是美联储9年多以来首次加息。这意味着美国进入加息周期，同时也意味着美国货币政策结束量化宽松之后回归常态化的政策周期。
　　5.美联储加息的利与弊
　　美联储加息意味着美元会更“值钱”，美国经济复苏强劲，预期利率和资金收益率将上升，一些跨境流动的资金将回流美国。这对于持有美元和美元资产的投资者无疑是利好消息。
　　但对于并未布局美元资产，却有赴美留学、美国游、海淘美国货等需求的投资人而言，意味着要付出更多的成本。
　　对于我国央行来说，为了应对国内资产流向美国产生的流动性紧缩压力，央行或许会继续放水，并在汇率方面做出让步，国内经济形势将更加严峻以及富有挑战性。也就是说人民币将进一步承压贬值，而且2017年新年伊始，每人每年5万美金的换汇额度又将刷新，投资者可以考虑换汇和购买美元理财产品了。
　　三、美联储加息对A股的影响　
　　从理论上来说美联储加息会导致人民币贬值、资本外流的情况，从而利空中国股市。
　　1.人民币贬值对股市利空方面
　　国内利率面临被动抬升：人民币汇率形成机制迈进“市场化”，会导致境内外利率平价关系逐渐建立，在美欧等国利率上行的情况下，中国国内利率也面临被动抬升的风险，国内股市、债券等资产价格面临重估。
　　流动性收缩：在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩，不利于A股的走强。
　　冲击国内资产价格：人民币贬值将冲击国内资产价格，从而导致金融、地产等相关权重板块走弱，拖累整体大盘。
　　2.加息对A股影响或有限
　　理论上来说美联储加息利空中国股市，那么来看看历次美联储加息前后A股的走势：
　　上表是美联储第五轮加息周期及去年启动新一轮加息前后对应的A股市场表现，可以看出，美联储加息对A股影响并没有很强的关联性，A股依然按照自身规律运行。
　　但由于美联储第五轮加息时间点距今间隔较长，参考意义并不太大，我们再把时间拉近一点，看看今年以来美联储历次议息会议前后，A股市场的表现：
　　从上表可以看出，今年以来，美联储7次议息会议前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空冲击比较明显，议息会议结束后，美联储并没有启动加息，A股又重回原有轨道，大多数时间上涨，表现出明显的强势。
　　可见美联储每次加息预期，A股都能够平安度过，市场可能早已经提前消化掉了美联储加息预期的影响。因此12月份的这次加息，对当前A股不会产生实质性影响。但短期内，可能会带来较小幅度的利空。
　　不过，需要注意的是，美联储一旦加息，也就意味着美国的货币政策步入常态化，更准确地说，意味着美联储进入一轮加息周期，未来将有多次加息的可能。在综合考虑这一因素后，中国面临着人民币贬值方面，资本外流的情况下，股市很难上涨。最后提醒广大投资，炒股有风险，入市谨慎的同时，也请保持良好的投资心态。
　　(中金在线综合证券时报、真话财经等相关内容)
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美国加息会对中国造成什么影响？
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对中国的关注是双重的：有些人担心，美国加息可能会推动资本退出中国的经济生态，从而货币政策收紧造成外资流出中国经济体，而此时正值中国经济增速放缓时期。Neumann说北京已经对此做好了充分准备。
专家认为美联储今年会加息，但其造成的负面影响对于中国并不会很大。中国已经做好充分准备来迎接这一挑战。
经济学家们几乎一致认为，美联储会在今年加息。不过，尽管专家对加息对美国的作用持有诸多观点，但是对于其对全球第二大经济体意味着什么却很少有人说道。经济学家认为，许多新兴工业化国家，如巴西和墨西哥，有可能会因美联储加息而吃亏，但由于种种原因，中国可以轻松度过供给收紧。纽约联储主席William Dudley在周一的一份报告中称，加息可能会带来"颠覆性"的全球影响，投资者正密切关注中国，这也是国际经济增长的主要驱动力。但专家告诉CNBC，该国将不会受到来自美国加息的负面影响。"加息在亚洲不会引起太多震荡，"汇丰银行亚洲区首席经济学家Frederic Neumann称。 "第一个加息可能会带来不确定因素，但它不至于破坏经济......日本央行和欧洲央行仍在实施宽松政策。"Neumann解释说，无论加息在什么时候，它可能仅增长0.25个百分点。虽然随后的加息会影响到中国(尤其是如果美联储在短时间内采取重大举措)，这些影响很可能是及其微小的，他补充说。对中国的关注是双重的：有些人担心，美国加息可能会推动资本退出中国的经济生态，从而货币政策收紧造成外资流出中国经济体，而此时正值中国经济增速放缓时期。Neumann说北京已经对此做好了充分准备。"我们认为，中国的人民银行通过降息能足以抵抗美国的大幅紧缩政策，"他上周说，"即使美联储加息，它也应该是能够保持在一个平稳的财务状况。"事实上，中国央行在上周末削减银行的存款准备金率100个基本点时放宽了条件，这是中国自2008年以来幅度最大的降幅。哈佛的 Jeffrey Frankel表达了他的另一个担忧，他担心中国企业大量的美金计价的债务会使得他们在的美元增值时难以偿还债务。传统的模型表明，美国的货币应在美联储加息时一起升值，因为全球投资者被吸引到可以通过美元的存款得到更好的回报的市场，央行对于美国经济信心满满使得投资者们备受鼓舞。因此，此举会使得外国公司(其所赚的利润是以其当地货币计价)偿还美元计价的债务时需要支付更多。它也同时说，说中国企业并没有从1997年危机中吸取重要教训，也没有在美元利率处于低位和时抽出短期美元债务来资助公司运行。普遍引用的统计数据显示，近四分之一的中国企业的债务是美元计价的，而中国不到10％的收入是美元。但专家告诉CNBC，这个所谓的"错配"的影响不会像发生在中国那样发生在别的国家，如巴西。"一般情况下，你会认为中国将受到影响，但我只是觉得，中国-从某种意义上说，如果他们想，他们几乎不会受任何影响。"Amherst Pierpont Securities全球策略师Robert Sinche表示。他说，北京将有可能帮助其企业通过坚守中国挂钩美元的宽松政策来避免以美元计价的债务陷阱。 "他们不会让（他们）的货币贬值，" Sinche说。（这也就是说，一些中国公司可能会在未来几个月拖欠债款，因为持续经济增长放缓冲击着高杠杆的，如房地产开发等。）据来自Matthews Asia的基金经理最近的一篇文章，美联储预计将逐步提高利率，而适度的增长可能意味着美元在亚洲市场不会升值。事实上，历史证据表明，一些关于区域性证券、债券和正受美联储向下调整的压力的言论都难以确定。中国股市显示出巨大的收益，与去年同期相比最近上证涨幅超过30％，有人甚至认为中国正试图减缓近期在其市场上的回升。专家说，在这些条件下，美联储小幅会大幅抑制股市不太可能。专家们对美国的利率和中国经济市场的评估相对乐观，而需要警惕的是香港可能会受到美国严厉的紧缩政策的影响。没有自己的资本管控，香港的经济增长和消费性开支会受到加息的打击，而在此方面大陆可以避免，汇丰银行的Neumann说。
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年度罕见消息曝光 此股暗中大涨
　　担心了一整年的美联储加息，终于要有结果了！
联邦基金利率期货暗示美联储12月加息概率为94.9%
　　准确地说，市场预计美联储加息的概率高达95%，在市场看来加息似乎已“板上钉钉”，因为在统计学上，发生概率低于5%的事件可以被认作是“不可能发生事件”，所以市场大可坚定地认为，美联储不可能不加息。
　　不过，今年“黑天鹅”特别多！比如英国脱欧公投，本以为是闹着玩的，最后真“脱”了；比如美国总统大选，本以为希拉里胜券在握，最后川普却赢了！不管怎样，答案将在12月15日凌晨3：00正式公布，让我们一起期待。
　　市场表现暗示加息已成定局？
　　对于美联储是否加息，市场的表现似乎已经给出了答案：美元指数创下自2003年以来的历史高位，道指更是创下了历史新高。
美元指数一年多走势图
道指一年多走势图
　　再来看一个数据，就知道近期美元是有多强势：中国央行11月末外汇占款环比减少3827亿元，创2016年1月来最大降幅，连续第13个月下滑。
　　受美元走强影响，人民币屡刷八年新低。年初至今，离岸人民币已累计下跌超5%。
离岸人民币一年多走势图
　　虽说今年“黑天鹅”比较多，避险资产代表黄金时有表现，但是在美联储加息的强烈预期下，贵金属、尤其是金价一直处于承压状态，近期价格也十分低迷，特别是进入11月份后，价格一路下行。
金价近期表现
　　美联储加息与A股有何关系？
　　去年12月16日，美联储正式宣布加息，将联邦基金利率提高0.25个百分点，这是自2006年6月以来美联储的第一次加息，也意味着美国将进入新一轮加息周期。
　　自此之后，资本市场的敏感神经又多了一处，那就是美联储的议息会议。每逢美联储召开议息会议，资本市场都是“心惊胆战”，生怕出个什么幺蛾子。
　　对于国内金融市场来说，A股也是十分“关心”美联储的一举一动。
　　据证券时报网统计，今年以来，美联储召开过7次议息会议。会议召开前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空冲击比较明显，议息会议结束后，美联储并没有启动加息，A股又重回原有轨道，以上涨为主，表现出明显的强势。
　　再来看下，美联储的历次加息对A股有何影响。
　　可以看出，美联储加息对A股影响并没有很强的关联性，A股依然按照自身规律运行。但由于美联储之前的加息周期时间点距今间隔较长，参考意义并不太大。最近的一次加息是去年的12月16日，加息前后A股都是上涨的。
　　虽然美联储12月加息概率大，但市场已经充分预期，除非美联储释放出超市场预期的信号，A股短期或会受影响，长期还是按照自己的规律运行。
　　美联储明年加息会更猛烈？
　　既然市场都已默认美联储加息是“板上钉钉”之事，那么，对于明年美联储是否会继续加息或是加息几次成为市场揣测重点。
　　根据美联储9月点阵图，美联储官员多预计2016年利率为0.5%-0.75%，即加息25个基点，目前联邦基金利率处在0.25%-0.5%。而看向2017年，预期大多集中在1.00%-1.25%的区域，即加息50个基点，如此则意味着官员们倾向于认为美联储明年将加息两次（按照每次25个基点计）。与此同时，9月点阵图预测2018年和2019年将分别加息三次。
　　以下为美联储9月发布的点阵图：
资料来源：美联储官网
　　摩根大通
　　预计在明年1月20日新总统就职之前，美联储决策者对川普政府的政策将如何影响经济前景不会有明确的看法。明年美联储将会加息两次，或许会等到3月或者5月会议才暗示年中加息；第二次加息将是明年12月。
　　预计美联储将在12月份加息一次，2017年加息三次。不过，这一预测也面临下行面风险，因为联邦公开市场委员会（FOMC）有可能会让就业和通胀过热。&
　　预期今年美国经济增速1.6%，明年为2.2%左右，后年2.1%。目前情况证明美国经济持续健康发展，预期明年将有2到3次的加息。
　　美国目前经济增长比较温和，人们都憧憬川普的政策能够推动经济更快增长，预计美联储明年加息两次或两次以上。但今晚美联储或会安抚市场，给出偏鸽派的声明。
　　可见，美联储明年加息或许会更猛烈，保守估计至少两次。明年，美联储给资本市场带来的风风雨雨估计也不会少了，先附上2017年美联储的加息时间表：
资料来源：美联储官网 （*表示同时召开新闻发布会并公布经济预测）
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责任编辑：陈悠然 SF104浅析美联储加息对中国的影响_百度文库
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