80亿杭州小镇英超梦 体育圈地产半径能有多长？
观点地产网
[导读]如何延长体育圈里的地产“半径”则是创造更多的利润增长空间的关键所在，也是传统房企在转型过程中突破“体育+地产”模式发展将面临的难题。原标题：莱茵80亿杭州小镇与英超梦 体育圈的地产半径能有多长？经过近几年的房地产产业剥离，从种种迹象看来，莱茵体育的体育产业转型深化之路依然充满挑战。今年3月份，莱茵体育也迎来了一个苦乐参半的希望之春。3月伊始，处于停牌的莱茵体育就发布公告，公司已与杭州市桐庐县政府签署了战略合作协议，拟出资20亿元在桐庐县建设国际足球小镇，继恒大和苏宁之后在杭州落子首个国际足球小镇项目。而就在足球小镇落户不足两个月，莱茵体育又于4月17日公告宣布，公司与杭州市萧山区浦阳镇人民政府签署合作协议，双方将合作建设运营浦阳特色体育小镇项目。英超梦未圆与80亿体育小镇莱茵斥资80亿投资的体育小镇位于杭州萧山浦阳江生态经济区，包括体育产业智造园和特色体育体验区两大项目。其中，特色体育小镇体验区将由莱茵体育自行投资或引进投资80亿元负责规划、建设、运营，此次的投资力度比足球小镇项目翻了4倍。莱茵体育这次“大手笔”投资选择与地方政府平台围绕地方体育产业项目建设展开深度合作，实质是基于提早布局体育产业以及扭转体育运营板块的不利局面的考虑。这些举动或许未来能为莱茵体育在体育业务盈利情况不理想的局面下“扳回一局”，因为自从去年10月为筹划资产重组宣布停牌以来，莱茵体育收购英超球队南安普顿一事未能突破。4月16日晚间，莱茵体育公告表示，由于停牌期间国内证券市场环境及政策发生了一定变化，且实控人在停牌期间尚未完成对圣玛丽足球集团有限公司80%股权的收购工作，因此决定终止重大资产重组。莱茵体育同时表示，公司股票17日起复牌，至少2个月内不再筹划重大资产重组事项。4月17日，停牌整整半年的莱茵体育一复牌便跌停，收盘价13.28元，此次收购圣玛丽集团终止似乎也意味着莱茵体育获取国际顶级足球IP资源的愿望并未实现。不过，事情的转机仍然出现在4月17日晚间，其时莱茵体育大股东莱茵达集团发表声明称，此次交易结构已从上市公司调整为由实控人直接收购圣玛丽足球集团有限公司80%股权，目前上述收购正有序推进。同时，莱茵达控股方面表示，16日“终止收购、两个月内不再筹划重大资产重组事项”的公告，对于其谈判的顺利进行没有重大影响。然而，这份声明没能帮助莱茵体育止住市场疑虑，4月18日白天股价继续创新低，收于11.95元。早前有消息称，南安普顿俱乐部的竞购者不止莱茵体育。路透社曾于今年2月报道，中信证券联手材料业巨头正威国际集团拟以2.46亿英镑竞购南安普顿，对莱茵体育构成潜在挑战。加之目前外汇管制趋紧的背景下，中国企业在海外并购之路并不顺利。如此看来，未来莱茵体育与英超足球俱乐部的缘分注定还要经过种种考验。
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Copyright & 1998 - 2015 Tencent. All Rights Reserved莱茵体育:关于终止筹划重大资产重组暨公司股票复牌公告_莱茵体育(000558)_公告正文
莱茵体育:关于终止筹划重大资产重组暨公司股票复牌公告
公告日期：
证券代码：000558
证券简称：莱茵体育
公告编号：
莱茵达体育发展股份有限公司
关于终止筹划重大资产重组暨公司股票复牌公告
本公司及全体董事保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
特别提示：公司股票（证券简称：莱茵体育，证券代码：000558）将于日开市起复牌。
鉴于公司控股股东莱茵达控股集团有限公司正在筹划可能涉及上市公司的重大事项，经公司申请，公司股票（证券简称：莱茵体育，证券代码：000558）已于日开市起停牌。后经公司及有关各方论证和核实，上述筹划的重大事项构成重大资产重组，公司于日发布了《关于筹划重大资产重组停牌公告》（公告编号：），公司股票自日开市起转入重大资产重组事项继续停牌。鉴于本次重大资产重组事项涉及的工作量较大，经公司董事会及股东大会审议通过并向交易所申请，公司股票自日开市起继续停牌，预计停牌累计不超过6个月。公司原预计在日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则 26 号―上市公司重大资产重组》的要求披露重大资产重组信息，但是，公司无法在上述期限内披露重组预案。
由于停牌期间国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，且实际控制人在停牌期间尚未完成对圣玛丽足球集团有限公司80%股权的收购工作，基于审慎性原则，为保证公司正常业务发展，维护广大投资者利益，公司决定终止本次重大资产重组。
一、本次筹划的重大资产重组基本情况
（一）筹划本次重大资产重组的目的
公司自转型体育产业以来，已积极布局并发展足球领域的部分产业：混改了浙江省女足俱乐部并负责运营（包括浙江省女足队及杭州市女足队），自混改以来，浙江莱茵达女足在2016年中国女子足球甲级联赛取得了亚军，U14梯队在2017全国女子足球U14春季锦标赛中获得冠军；与桐庐县政府签署合作协议，打造具有国际足球学校、足球俱乐部训练基地、足球总部基地及相应的商业、办公、住宅、足球主题酒店的桐庐县国际足球小镇；依据浙江省体育行政主管部门批复，开展“浙江国际足球学校（暂定名）”的筹建工作；与皇家马德里基金会联合共同在国内重要城市举办了足球青训营等，公司在足球产业已做出扎实的基础布局，同时公司董事长高继胜作为浙江省足协第七届委员会顾问，在足球行业积累了丰富的资源。本次公司推进的重大资产重组事项，是为加速发展与提升公司足球培训、足球赛事、衍生品生产销售、足球小镇的建设等产业链环节，从而完善公司足球全产业链之建设布局，增强盈利能力，进一步提升公司在体育行业中的地位和综合竞争能力，实现公司更好的发展。
本次收购如能顺利完成，将使得公司获取足球产业链中的重要组成部分――国际顶级足球IP资源，从而完善公司足球全产业链建设布局，形成协同效应，进一步提升公司的品牌形象和国际市场影响力，同时将有效提升中国足球青训水平、竞技水平，增强中国足球、中国企业在国际舞台的形象。
（二）标的资产及其控股股东、实际控制人具体情况
本次重大资产重组涉及的标的资产为公司实际控制人、控股股东所持有的浙江莱Z体育发展有限公司、浙江莱茵体育运营有限公司、LanderSportsInvestmentCo.,Limited（莱茵达体育投资有限公司）（以下简称“标的公司”）之全部股权或部分股权。标的公司的实际控制人为高继胜。
标的公司已于日与境外自然人KatharinaLiebherr签署了正式
股权收购协议，协议约定由标的公司先行收购KatharinaLiebherr所持有的ST.
MARY’SFOOTBALLGROUPLTD（圣玛丽足球集团有限公司）的80%股权，
上述股权收购协议有效期为签订日之后的6个月，6个月后未完成前述80%股权收购事项的并经双方共同确认可终止协议。同时协议约定在完成上述80%股权收购后的第三个周年日起六个月内双方将就进一步收购事项进行协商确定。
目前，标的公司及有关各方正在积极开展上述股权收购事项。
（三）交易方式
1、原计划交易方式
由境内标的公司（浙江莱Z体育发展有限公司、浙江莱茵体育运营有限公司）通过境外标的公司（LanderSportsInvestmentCo.,Limited）完成对ST.MARY’SFOOTBALLGROUPLTD的部分股权收购工作后，公司拟以发行股份或现金购买等方式购买上述境内标的公司之全部股权。交易步骤如下图所示：
2、调整后的交易方式
由实际控制人直接控制境外标的公司（LanderSportsInvestmentCo.,Limited）
完成对ST.MARY’SFOOTBALLGROUPLTD的部分股权收购工作后，公司拟
以发行股份或现金购买等方式购买上述境外标的公司之全部股权。交易步骤如下图所示：
（四）ST.MARY’SFOOTBALLGROUPLTD基本情况及财务状况
ST.MARY’SFOOTBALLGROUPLTD（圣玛丽足球集团有限公司）是注
册于英国的一家控股公司，其拥有以南安普顿足球俱乐部有限公司为经营主体的8个子公司，主要从事足球俱乐部及足球产业的运营，参与英超联赛等各项足球赛事、青少年足球培训等业务。南安普顿足球俱乐部成立于1885年11月，是英超联赛的老牌劲旅，拥有世界顶级足球青训体系，连续多年被评为全英一级青训学院，培育了众多顶级职业球员和足球明星，在全球范围内拥有庞大的球迷群体，球队近年来位列英超中间位置且其赛季排位呈逐年上升趋势。
以下为圣玛丽足球集团有限公司主要财务数据：
（1）2014财年、2015财年及2016财年资产负债表主要财务数据如下（以
下财务年度以6月30日为截止日）：
单位：百万英镑
注：1、由于英超赛季安排，英超俱乐部财年为每年的7月1日至次年的6月30日。
2、以上数据均未经上市公司聘请的审计机构进行审计，请以审计后的数据为准。
（2）2014赛季、2015赛季、2016赛季及2017赛季主要财务数据如下：
单位：百万英镑
（预测数据）
1、EBITDAF为未计利息、税项、折旧及摊销前及球员处置损益的利润；
2、以上数据均未经上市公司聘请的审计机构进行审计，请以审计后的数据为准；
3、17.6的财务数据为德勤会计师事务所尽调后出具的尽调报告的预测数据
（五）本次重组涉及的中介机构
标的公司聘请了德勤会计师事务所、诺顿罗氏环球律师事务所、上海易界信息咨询有限公司、上海度势体育文化传播有限公司作为其财务、法律、业务尽调顾问。
本公司聘请了西南证券股份有限公司担任本次重组的独立财务顾问，北京观韬中茂律师事务所担任法律顾问，华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）担任审计机构，中通诚资产评估有限公司担任评估机构。
（六）本次交易涉及的有权部门事前审批
本次交易需履行的审批程序有：
（1）标的公司收购圣玛丽足球集团有限公司需履行的程序
标的公司本次收购须经英格兰足球超级联赛联盟、英国金融行为监管局审批通过。
（2）本公司收购标的公司需履行的程序
① 需经莱茵体育董事会、股东大会审议通过；
② 需经发改委主管部门、商务主管部门、外汇管理部门审批通过；
③ 需获得深圳证券交易所、中国证监会核准通过；
④ 其他可能涉及的审批事项。
二、公司停牌期间的相关工作
（一）停牌期间进度概述
停牌期间截至本公告披露日，公司及相关各方正在积极深入推进重大资产重组的各项工作，标的公司所聘请之中介机构已完成相应尽调工作并出具相应报告。本公司聘任之中介机构正在开展业务、财务及法务等尽调、审计工作。
日，公司与公司实际控制人、控股股东签署了《莱茵达体育
发展股份有限公司与高继胜、莱茵达控股集团有限公司关于资产转让之合作框架协议》及补充协议（以下简称“重组框架协议”），约定莱茵体育拟以发行股份或现金购买等方式购买本次重大资产重组涉及的标的资产，标的资产为公司实际控制人、控股股东所持有的浙江莱Z体育发展有限公司、浙江莱茵体育运营有限公司、LanderSportsInvestmentCo.,Limited（莱茵达体育投资有限公司）之全部或部分股权（如因政策、商务谈判等事项的影响，将由公司实际控制人、控股股东新设子公司完成对第三方体育类资产的收购）。
日，公司披露了《关于筹划重大资产重组停牌进展公告》（公
告编号：），公司实际控制人、控股股东下属的本次重组标的公司已于日与境外自然人KatharinaLiebherr签署了正式股权收购协议，协议约定由标的公司先行收购KatharinaLiebherr所持有的ST.MARY’S
FOOTBALLGROUPLTD的部分股权，该公司持有英格兰足球超级联赛球队南
安普顿足球俱乐部。
（二）停牌期间项目审批进度
（1）标的公司收购事项的进展情况
① 标的公司所聘任之尽调顾问已完成尽调工作并出具相应的财务、法务、
业务、及行业尽调报告；
② 标的公司已与KatharinaLiebherr签署正式股权收购协议；
③ 标的公司本次收购事项已经通过英国金融行为监管局审批通过，尚处于
英超联盟的审批中，并将于近期召开买卖双方会议进行沟通。
④ 标的公司拟通过使用30%自有资金与70%并购贷款的方式支付股权收购
款项，目前并购贷款处于境外金融机构贷款审批流程中。
（2）本公司收购标的公司的进展情况
① 本公司已与控股股东、实际控制人签署了关于《资产转让之合作框架协
议》及补充协议；
② 本公司已根据交易架构的安排启动了向发改委主管部门、商务主管部门
及外汇管理部门等相关境内外投资审核部门的申报审批工作，以确保在标的公司完成对ST.MARY’SFOOTBALLGROUPLTD（圣玛丽足球集团有限公司）的股权收购工作后，尽快实现对标的资产的收购；
③ 本公司聘请之各中介机构正开展业务、财务及法务等尽调、审计工作。
三、终止筹划的原因
1、由于本次重大资产重组涉及的工作量较大，与本次重大资产重组相关的进一步尽职调查、审计和评估等各项工作仍在进行当中。本次筹划的重大资产重组涉及海外标的资产，重组方案复杂，属于重大无先例事项。由于目前国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，同时境外标的公司收购圣玛丽足球集团有限公司80%股权的事项尚未完成全部境外主管部门的审批程序，继续推进本次重组的交易环境将面临一些不确定因素，本公司、公司实际控制人及控股股东正与交易对方及相关各方就本次重大资产重组方案及相关事项进行进一步沟通、协商及论证。
2、在标的公司完成收购后，公司收购标的公司的交易尚需经公司董事会、股东大会审议通过，并取得相关主管部门，包括但不限于发改委主管部门、商务主管部门、外汇管理部门、证监会、交易所等境内主管部门审批备案通过。存在因上述各项审批备案工作未获通过从而公司本次重大资产重组终止的风险。
鉴于上述背景，公司能否最终完成收购标的公司股权的事宜尚存在不确定性,基于审慎性原则，为保证公司正常业务发展，维护广大投资者利益，公司决定终止本次重大资产重组。
本公司至少2个月内不再筹划重大资产重组事项。
五、股票复牌安排
公司股票将于日开市起复牌。
特此公告。
莱茵达体育发展股份有限公司董事会
二一七年四月十四日
建议及投诉热线：021-&&&&
证券投资咨询资质：上海东方财富证券研究所 编号：ZX0064
&沪ICP证：沪B2-&&版权所有：东方财富网收购英超南安普顿告吹 莱茵体育：不会影响足球产业布局
来源：每日经济新闻
　　每经记者 蔡鼎 每经编辑 刘小英　　停牌整整半年的莱茵体育（000558，收盘价13.28元），今日（4月17日）复牌便跌停。4月16日晚间，莱茵体育披露公告，由于停牌期间国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，且实际控制人在停牌期间尚未完成对圣玛丽足球集团有限公司（ST.MARY&S FOOTLL GROUP LTD，以下简称圣玛丽集团）80%股权的收购工作，决定终止本次重大资产重组。　　莱茵体育自日起停牌，并在今年1月26日午间发布公告称公司实际控制人、控股股东下属的标的公司已与境外自然人Katharina Liebherr签署《股权收购协议》，拟收购其所持有的圣玛丽集团的部分股权，该公司持有英超南安普敦足球俱乐部。　　董秘办人士：不影响足球产业布局　　公告中称，本次筹划的重大资产重组涉及海外标的资产，重组方案复杂，属于重大无先例事项。由于目前国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，同时境外标的公司收购圣玛丽足球集团有限公司80%股权的事项尚未完成全部境外主管部门的审批程序，继续推进本次重组的交易环境将面临一些不确定因素。　　（function（c）{var x,d,g,s='script',w=window,n=c.name||'PLISTA';try{x=w.frameEw=x？w.top:w;}ch（e）{}if（x）{d=w.document.createElement（'div'）;d.setAttribute（c.dataMode,'plista_widt_'+c.widgets[0].name||c.widgets[0]）;x.parentNode.insertBefore（d,x）;}if（!w[n]）{w[n]=c;g=w.document.getElementsByTagName（s）[0];s=w.document.createElement（s）;s.async=s.type='text/javascript';s.src=（w.location.protocol==='https:'？'https:':'http:'）+'//static'+（c.origin？'-'+c.origin:''）+'.plista.com/async'+（c.name？'/'+c.name:''）+'.js';g.parentNode.insertBefore（s,g）;}
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}））;　　&在标的公司完成收购后，公司收购标的公司的交易尚需经公司董事会、股东大会审议通过，并取得相关主管部门，包括但不限于发改委主管部门、商务主管部门、外汇管理部门、证监会、交易所等境内主管部门审批备案通过。存在因上述各项审批备案工作未获通过从而公司本次重大资产重组终止的风险。&莱茵体育在公告中写道。　　资料显示，莱茵体育2015年进军体育产业。此次被收购方圣玛丽集团拥有以英超南安普顿足球俱乐部有限公司为经营主体的8个子公司，主要从事足球俱乐部及足球产业的运营，参与英超联赛等各项足球赛事、青少年足球培训等业务。圣玛丽集团在日-日财年的营收和净利润分别为12.11亿英镑和1800万英镑。截至发稿，南安普顿本赛季已完赛31轮英超， 战绩为11胜7平13负，积40分暂列第9，在上周末的联赛中，南安普顿在主场0-3负于曼城。　　《每日经济新闻》记者注意到，其实莱茵体育近年来在足球产业的布局上已经有很多大动作，先是混改浙江省女足俱乐部，又与桐庐县政府签署合作协议打造国际足球学校等项目，其中还与西班牙豪门皇家马德里基金会联合共同在国内重要城市举办足球青训营等。　　4月17日下午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电莱茵体育，对于终止收购圣玛丽集团对公司未来的足球产业布局会产生何种影响，公司董秘办人士表示不方便透露。该董秘办人士称，公司一直在布局体育产业，并且莱茵女足方面也取得了比较好的成绩，公司在体育产业的全产业都在布局，即使此次收购圣玛丽集团失败，也不会影响公司的相关业务，此次终止收购主要是因为国内外汇、监管和证券市场政策等因素。　　政府层面连番表态加强监管　　万达收购西甲豪门马竞、双刃剑体育收购格拉纳达、星辉娱乐控股西班牙人、携程收购法甲尼斯&&近年来，中资力量正如潮水般席卷欧洲足坛。就在上周，中欧体育还正式完成了对意甲传统豪门AC米兰99.93%股权的收购，而上周末在米兰城还进行了著名的&米兰德比&。由于国际米兰也是被收购，故本场&米兰德比&又被戏称为&中国德比&。　　除了上述主要的几笔中资在欧洲联赛的收购外，莱茵体育并不是第一家被曝出收购英超球队的中国企业。由赖国传领衔的中国投资集团去年以1.75亿英镑收购了西布罗姆维奇88%股权、华人文化2015年底4亿美元收购了豪门曼城母公司城市足球集团13%的股权。英冠（英格兰第二级别联赛）方面，复星集团4500万英镑收购了狼队，联合睿康则7650万英镑收购了阿斯顿维拉。　　然而，《每日经济新闻》记者注意到，在中资席卷欧洲足坛的背景下，年初以来国内也在加强监管。　　2月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，商务部部长高虎城在会上表示：&在对外投资快速增长的背景下，部分企业对外投资的过程中，也暴露出一些问题，比如有的企业开展非主业、非理性的大额对外投资，盲目投资房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域，存在着较大的风险隐患。&　　3月10日，央行行长在十二届全国人大五次会议记者会上表示，中国对外投资总体是个比较新兴的事物，叫&中国企业走出去&，但一开始企业家对走出去对外面也不了解，现在大家事情做的有点急，数字增长相当快，但有些对外投资和产业政策不符合，比如俱乐部和娱乐等，对中国没什么太大好处，在国外引起了抱怨，对此进行一定指导是有必要的。　　3月中旬，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在国务院发展研究中心主办的&中国发展高层论坛2017&中指出：&去年一年中国企业在海外收购了很多足球俱乐部。如果说，收购有利于提升中国的足球水平，我觉得是好事。但是，情况是这样的吗？有很多企业，在中国的负债率已经很高了，再借一大笔钱去海外收购。有一些则在直接投资的包装下，转移资产。&　　政府层面近期的连番表态，让近年来在海外足坛掀起波澜巨浪的中资骑虎难下。在此前的公告中，莱茵体育称本次收购如能顺利完成，将使得公司获取足球产业链中的重要组成部分&&国际顶级足球IP资源，从而完善公司足球全产业链建设布局，形成协同效应。然而，此次收购圣玛丽集团告吹，对莱茵体育的整个足球产业链布局无疑是一重大打击。　　一位资深足球业内人士对《每日经济新闻》记者表示，政府层面在两会上已经明确表示反对（中资收购海外俱乐部）了，目的是控制中资的外流，短期内类似于莱茵体育这类的收购不会有太多举动。
责任编辑：Robot&RF13015
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<span class="mh-title"
style="color: #小时点击排行中体、探路者遭跌停,体育概念股集体复牌的悲与喜 | 创投观
停牌多日的探路者和中体产业复牌大跌,成为本周行业内关注的热点。再加上即将复牌的贵人鸟、莱茵体育,以及近期新动作不断当代明诚和顾地科技,体育概念股的变化、概念、市场反应,成为新年伊始体育资本领域最为活跃的对象。春节过后,行业内有很多人关心,2017年体育投资的风向变化会是怎样。从2015年到2016年,整个创投和股票市场发生了天翻地覆的变化,体育行业的投资热潮由热转冷。但2016年之后,体育行业投资价值观、理念估值逐步趋同,也就是说,在2017年,体育一级市场的风向、玩家不太会有大的颠覆,总体会以延续为主,变化为辅。反观二级市场,近期与体育有关的热议焦点和个股,就有足够多的关注点和值得说道的地方。比如,本周停牌已久的中体产业和探路者相继复牌跌停,让人有些跌破眼镜。这也让外界对于正在做健身资产和海外俱乐部并购的贵人鸟和莱茵体育不免有些许担忧。稍早前,被曝出参与竞争购买欧冠版权的当代明诚,显示了他们在体育领域布局的野心和大动作；而过去数月,依靠体育概念包装致使股价巨大腾飞的顾地科技,则不折不扣的可成为年度的妖股之一。这些形形色色公司被统称为体育概念股,但他们每家的故事、逻辑、市场的反应又不尽相同。因此,新年第一期《创投观》,我想来说道说道体育概念股的故事。希望通过对个股的分析,窥探出新年二级市场里体育行情的趋势。1 中体产业:低于市场预期导致复牌大跌2月9日晚,等待了数月之后,中体大股东售卖股权的竞标对象终于公之于众。包括乐视体育、刘益谦在内的四位买家悉数上榜。今日早盘,公司复牌。但不幸的是,中体产业开盘近乎跌停。整个沪深两市放量大涨的行情中,中体全天股价低位震荡,截至收盘报收21.48元,跌幅达10%。“有人竞标,为何股价还大跌,是股民对于目前的几个买家没有信心吗?”朋友圈里有人发问。这样的说法有一定道理。在中体的案例中,对于此前传言的万达、阿里腾讯等等买主清一色未出现,的确远远低于此前市场的预期。但如果把视野打开,放到一个长线周期来看,中体复牌回跌,是相对合理甚至意料之内的事情。去年11月15日,当中体公告宣布大股东股权公开售卖之后,开始受到二级市场的关注。当时,对这笔交易,很多评估其实是看空。原因很简单,作为体育概念股中体有一定稀缺性,但公司估值价格太贵(当时市盈率超过290倍,目前在310倍之上),所有相关概念股里罕见的高估值。其次,公司旗下核心资产多年来经营下滑,接手方来说意义不大。但后来,二级市场的热情反应,还是出乎很多人的意料。从股权挂牌之后,也就是去年11月开始,中体股价有了一波明显的持续上扬的行情。从11月初最低18元附近,迅速拉涨到27元的高位,不到两个月的时间里,股价上涨了约50%。▲ 2016年11月之后,中体产业股价走出一波明显上涨行情。(数据来源新浪财经)这波股价上涨,来自于两方面的炒作。首先,去年下半年,国企改革风潮中,国有背景上市公司大股东股权频频抛售,大批类似的公司股价都受到了不同程度的热炒,刚巧中体也符合这类概念。其次,不断有媒体爆料,万达等大的巨头会进驻中体,中体会成为名副其实的第一体育概念股。两方面的热映概念叠加,导致了这一轮资金对公司的追逐。“国有上市公司售卖大股东股权的很多,但大部分私下交易,向中体这样挂牌出售的市场化运作少,所以会有一定的机会；同时一旦有牛掰的买家进入,一定是很好的概念。”一位参与过这轮中体投资的公募基金经理对我说。二级市场股价变动的核心逻辑是对公司预期的判断。如今,中体公告出炉,巨头买家并不在列,利好出尽,各路资金自然争相离场,股价下跌是情理之内的事。可以说,短期内中体的热门概念的炒作行情已经结束,后续是否还有上涨的空间,要看是谁具体成为买家,后续对公司的计划如何,能否信服市场等。但无论如何,对四家竞标的买家来说,盘活中体这块相对庞大和复杂的上市公司平台,难度都会不小。以四家中呼声最高的乐视体育为例:收购股权的资金(大约30到40亿元)从哪来、如果是用新一轮融资,公司本身运营如何施展、乐体作为一级市场的核心盈利性资产有哪些,能否有效被搬运到上市公司,并与公司原本主业产生协同；最后,在监管层对借壳重组炒作严厉控制的背景下,上述资本运作如何开展。种种问题,都有待解决。2 贵人鸟:并购威尔士,市场会买账吗?贵人鸟仍在停牌,但它却是除去中体之外过去两月里最被资本市场关注的体育概念股。原因是,去年12月初,公司宣布将并购全国最大的连锁健身房威尔士。这样的消息,让体育健身圈和资本市场同时兴奋。过去俩月里,可以看到券商不断发出健身行业的深度报告,以及每次碰到二级市场朋友,都会被问及威尔士的看法等等。市场兴奋的是,终于在体育概念股里,有一家开始对实际有利润规模的行业资产进行大手笔的收购；行业兴奋的是,此前多年一直没有被证券化以及财务从未公布的健身行业,其神秘面纱就要揭开,由此健身领域的春天是否会到来。但在我看来,说健身产业证券化春天到来为时尚早,而贵人鸟本身交易后续走势也需要理性看待。首先,贵人鸟复牌之后,是否会被市场热炒,要看后续公布明确的交易方案。也就是说,一旦双方交易价格确定,二级市场的买方会有一个估算的方法,计算这笔收购可能带来股价上涨的空间。具体来说:一级市场里公司收购资产是固定的价格和估值,比如是18倍市盈率；后续资产被搬运到二级市场会有一个溢价,同样市场会给以大致的估值预期,比如是50倍市盈率。这样一来,资产增值的部分就会是公司本次收购带来总市值变化的部分。如果再除以当时的总股本,就会是未来公司可能上涨到的股价。值得注意的是,在停牌之前,贵人鸟其实已经有过一波上涨的行情。从去年9月份到12月份,公司股价从24元拉涨到了31元附近,如果再砍掉这部分提前上涨的市值,复牌之后公司能够带来股价上升的空间会进一步缩减。也就是说,公司复牌后可能会有一定上涨幅度,但联动效应带来的持续上扬的行情难度就会不小。当然,这只是短期内,二级市场投机性的计算方法。从公司本质角度来说,贵人鸟算是A股市场里较为优质的体育概念股。2014年上市,2015年收购虎扑,第一波做产业VC,代理海外品牌,以及第一波并购健身行业的资产。如果要获取后续长期的投资价值,公司还需要有持续的可行性的落地的方案出现。比如,在并购威尔士之后,是否以其为核心资产,在健身产业上下游做延伸并购,是否会由此转型进入健身市场等。如果公司的动作被认为是非短期性炒作式的运作,那二级市场的买盘自然而然会蜂拥而至。3 探路者:利空出尽后是否会有反弹?说完贵人鸟,不得不提的是探路者这家公司。这是两家极其相似的公司。主业都是运动服装,但过去两年里,都面临主业凋敝和下滑境况。与此同时,2015年初,和贵人鸟类似,在体育领域,探路者也成立了上市公司体外的投资基金,以投资的方式开始切入体育全产业链条。如今,两家公司又神同步般都开始涉足健身房的资产并购。业内消息,贵人鸟洽谈的是威尔士,而探路者此前协商的是另一家上海高端健身连锁一兆韦德。只不过,贵人鸟仍在停牌,而探路者的谈判已经暂停。本周一,探路者在宣布重组失败后复牌,股价应声跌停。截至本周五收盘报收14.84元,复牌后5个交易日内,股价下跌了11%。某些角度看,探路者和贵人鸟业务相似,但两家公司管理风格又截然不同。贵人鸟会更激进,大胆；而探路者则显得更稳妥、保守和谨慎。可能正是因为对相对保守公司做资本运作的预期不高的原因,探路者在重大资产重组失败后,公司股价只是迎来了一个跌停,就立刻打开。也就是说,此前市场的预期或许不高,导致失败后下跌的空间也就不大。但另一个角度看,对于利空出尽的探路者来说,也许是投资和资本运作的好时机。相比贵人鸟,探路者市值更小约88亿元(贵人鸟市值193亿元),估值更便宜(市盈率约72倍,贵人鸟为92倍),股价处于低位(本周五收盘报收14元附近,贵人鸟停牌前股价已达到30元高位)。因此,对于小市值,估值和股价都处于低位的公司来说,股价上涨的空间更大,难度更小,做资本运作更会受到二级市场资金的追逐。所以,对于探路者来说,后续公司如果有持续可行落地的动作出台,在体育板块中,仍然具有相应的投资价值。4 莱茵体育:买俱乐部风潮已过,复牌要如何收场?正在停牌的莱茵体育,或许是几家公司中最悲催的一个。2015年,这家主营地产业务的杭州公司宣布更名莱茵体育,正式进入体育行业。此后成立体育产业基金,涉足互联网彩票、冰雪和各类赛事IP的投资,都被认为相对外行的动作,也并未受到市场的认可。2016年10月,公司停牌,宣布将进行重大资产重组。而并购的标的,是英超的南安普顿足球俱乐部。交易价格据说达到了接近两亿英镑的水平。公司并购的初衷,多少可以理解。对于一家在A股唯一名为“XX体育”的上市公司,在2016年年中财报中,公司的体育业务只有区区250万元,少得可怜。对公司管理层来说,继续为上市公司注入拥有收入规模的体育资产,以维持股价和市值,就成为迫切的诉求。▲ 2016年半年报中,莱茵体育的体育业务收入仅为250万元。(数据来源和讯财经)恰巧,去年上半年开始,国内出现了一批并购海外俱乐部资产的风潮。一来,买俱乐部可以将收入有效并入上市公司填充业绩；二来,在资本市场也可以说出故事；这种背景下,莱茵也加入了买俱乐部的大潮。不过,出乎意料的是,市场风向变换太快,计划总赶不上变化。就在公司停牌筹措交易之后,国内因为汇率压力对资金本身出海迅速趋严,海外俱乐部购买行为被相关监管部门摆上审查的桌面,严格监控。与此同时,A股市场中,对买俱乐部的炒作预期迅速降温,买俱乐部本身变现周期长,难度大的弊端被逐步暴露。“我不会再对这种买海外俱乐部的行为,下注或追加筹码了。市场已经审美疲劳,购买后如何在国内落地,能不能产生现金流和盈利,现在看都是问题。”此前,一位二级市场的基金经理对我说。如今,莱茵的处境就有些尴尬。在政策趋紧和市场并不认可的背景下,这笔交易如何收场,就引起外界极大的关注。1月27日,春节前最后一个交易日下午,公司“小心翼翼”地披露了重组进展。公告显示,公司股东旗下的公司将通过境外资产,对俱乐部进行收购。无论如何,买俱乐部的大戏已过,莱茵体育复牌会是怎样的走势,目前或许没人知道答案。5 当代明诚:俱乐部之外开始涉足核心版权,又一个苏宁?对当代明诚这家公司来说,它的体育故事是从2015年7月,宣布收购上海体育营销公司双刃剑之后开始的。实际上,他们也是A股中第一家去海外购买俱乐部的体育上市公司。从2015年下半年后,借助双刃剑本身的国际体育营销资源,该公司在海外俱乐部的方向上不断突破。2016年6月,双刃剑的蒋立章分别买下西甲格拉纳达俱乐部和入股NBA森林狼俱乐部。而在今年1月5日,当代集团又宣布,以5.4亿元人民币的价格拿下重庆力帆俱乐部90%的股份。也就是说,截至目前为止,当代明诚间接控制了三家不同的体育俱乐部。要看懂当代明诚在体育领域的玩法,还是需要更加立体的视角。这家公司背靠当代集团(还拥有另外三家上市公司),同时在2016年,当代集团还在体外成立了一家叫做晟道资本的投资公司,作为集团的体外金融运作的合作平台。因此,布局体育的逻辑,他们会以投资公司在国内外挑选合适的体育资产下注,而当代明诚作为上市公司,则是最终体育资产被并购和退出的资本运作平台。蒋立章早已在媒体上公示,后续俱乐部的商业运作模式:球员输送和经纪、跨国的体育营销以及海外体育旅游开发等等。只不过,在进入2017年之后,这种理论上完备的故事,如何有效运作,是否可以带来真正的现金流和商业收入,会成为A股市场关注的焦点。1月20日,消息面曝出双刃剑拿到18-21赛季欧冠大陆地区版权的消息,交易价格达到4亿至6亿美元。金额之大,令外界咋舌。圈内不乏感叹,在乐视、华人、腾讯、万达之外,又一个斥巨资竞购体育版权的金主出现了。而公司自身,想涉足除去俱乐部之外,进驻体育产业核心版权领域布局野心也逐步显露。“他们的目标很大,要把当代明诚打造成体育概念第一股。”一位接近当代集团的人士透露。某些程度上看,当代拥有俱乐部又想涉足版权,这和新进体育产业另一家巨头苏宁的玩法何其相似。6 顾地科技:拥有体育商业赛事概念的年度妖股最后我想说一家体育圈知名度并不高的公司:顾地科技。这是一家主业做塑料管道生产销售的湖北公司。但事实上,如果打开K线图,过去一年这家公司股价走势是一条逆天的向上曲线。2016年1月,公司股价从11元附近开始,一路拉涨至2016年12月的45元高位,最大涨幅超过300%。截至目前为止,股价仍然在39元的高位。坦白说这样的涨幅,放眼整个A股市场,也足以成为年度的大牛股,妖气十足。▲ 2016年,顾地科技全年涨幅超过300%。(数据来源新浪财经)而助推公司股价节节上升的,就是公司在2016年投资了一家叫做越野e族的商业赛事公司。这家公司主办的赛车赛事已经营多年,商业收入极佳。顾地科技由此说出逻辑是,在未来将构建一个以越野赛事为核心,外加体育旅游的概念和故事。这多少有些让人不可理解,即便一个商业赛事拥有极高的商业回报,如何足以助推一家A股公司股价全年持续上涨,涨幅达300%,这是过去两年里,任何一个和体育搭边的上市公司都不曾做到的事情。有人说,“顾地科技是典型的庄股,有庄家在背后运作,帮着把股票一路打上去。”也有人说,“现场去看过越野e族的赛车比赛,人数场面极其壮观,商业化极佳。”事实上,到今天为止,对顾地科技的研究,很多业内人士都是在进行之中。他是第一家以商业化体育赛事为布局核心逻辑的体育概念股,这家年度妖股背后的逻辑,以及在2017年可能的后续走势,都应该成为行业里和资本市场研究的范本。▲ 6家体育概念股新年数据。(数据来源:同花顺)作者简介:刘溪若,懒熊体育合伙人。毕业于英国利兹大学,前新京报财经记者,目前专注体育创业投资和产业趋势的研究和报道。点“阅读原文”参与体育创业公司现状调查。
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