五年期国债期货价格为何高于十年期国债期货价格？|国债期货|期货|利率_新浪财经_新浪网
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　　文章来源：债券圈
先从简单的来，我们先看，如果不考虑期货升贴水，期货价格等于现货价格的时候，五债和十债谁的价格高。
　　这个问题又要回到之前回答过的一个问题了，比较相关的是里面这些内容：
　　反过来，如果预期T1706交割时10年国债的收益率是3.60%，现在期货价格应该是多少？ 1）因为10年国债的收益率大于3%，所以T1706的交割券期限也是10年，没问题； 2）10年期国债，票面3%，久期约为8年； 3）收益率较票面偏离3.6%-3%=60bp，意味着债券净价需要折价60*8=480bp； 4）T1706价格 = 100-4.8 = 95.2继续增加难度，如果预期T1706交割时10年国债的收益率是2.50%，现在期货价格应该是多少？ 1）因为10年国债的收益率小于3%，所以T1706的交割券期限不一定是10年，慌了； 2）假设7年和10年的利差为15bp，则7年国债的收益率为2.35%； 3）比较：10年国债、3%票面、8年久期，在2.50%的收益率时净价为 = 100+8*（3-2.5）=104.0 vs 7年国债、3%票面、6年久期，在2.35%的收益率时净价为 = 100+ 6*（3-2.35）= 103.9 4） T1706价格 = min（104.0，103.9）= 103.9注意最后一种情况包含了一个极为大（che）胆（dan）的假设，即7年和10年的利差是15bp。如果是22bp（即日的真实情况），国债期货的交割券期限还是10年（也正是因为这个原因答主换了假设。。。）。不信请自行计算。
　　此外，还要涉及到一个概念，就是国债期货的价格是怎么在众多交割券的不同净价中，取得一个唯一值的。这又和另外一个问题的答案相关：如何理解国债期货标的“面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债”，转换因子的设计如何理解？ - 知乎。简单说，无论是五债还是十债，在交割券的期限确定后，其价格都是一个理论券的价格，这个理论券有一个要素相当关键，那就是它的理论票面是3%。（马上要出的二债TT，理论票面是2.00%）
　　因此，五债和十债期货的价格，都是从按照3%的票面利率折算后的国债现券净价出发的，但五债和十债对应的国债期限一定不同。经验上看，五债的交割券期限是5年，十债的交割券期限是7年或者10年。十债交割券期限的确定方式也比较简单，一般用7-10年收益率水平在3%以上或者3%以下就可以看了，3%以上则交割券期限是10年，3%以下则交割券期限是7年。
　　继续引用原来答案的一段话：
　　在历史上，收益率在3%以下的时候非常少见，基本上都在3%以上。然后，6.5-10.25年这个区段上的收益率水平，如果我们用7年和10年的收益率曲线估值去看的话，差别不是很大。这就有意思了。让我们进入一个更加真实的情况：假设7年现券国债（剩余期限6.5年以上）和10年现券国债的收益率水平一样，而且这个收益率水平大于3%，那么哪个券按照理论票面3%计算的净价更低？期货向其收敛的价格应该是多少？答案是10年。原因很简单，因为10年久期长，假设目前收益率是3.5%，那么在票面3%的情况下，10年国债的净价大致是100-8*（3.5-3）=96，7年国债的净价大致是100-6*（3.5-3）=97。因为空头举手交割制度的存在，空头一定会给你最便宜的债（即CTD），所以你会拿到10年国债。这就意味着，国债期货将基本围绕10年国债的净价变化运动。从这个视角进一步延伸出去，只要收益率大于3%，在10年国债和7年国债收益率差异不大的情况下，CTD应该都是10年，也就是说国债期货主要会随着10年国债的变化而变化。
　　然后上两个图：
　　第一个图，中债估值曲线上5、7、10年的收益率情况。
　　第二张图，我们假设5、7、10年国债的债券票面是3%，剩余期限是5、7、10年，按照估值曲线收益率，去算一下净价。
　　OK FINE。我们可以看到，大多数情况下5年国债经过调整后的理论券净价要高于7年和10年国债。这意味着，在大多数情况下，且国债期货价格等于国债现货价格的时候，且期国债期货价格等于国债现货价格的时候，且国债期货价格等于国债现货价格的时候【重要的事情说三遍】，五债的价格高于十债的价格。
　　为什么要说三遍？不言自明，在绝大多数时间里面，期货价格不等于现货价格。所以，前面说了这么多并不是真实世界的答案，只是象牙塔答案。
　　上面我们说了一堆，只是解决了最左边这个“理论券净价”的相对大小问题。真实的期货价格和理论券净价还差了一截，期货交易者把这个差异简单滴称为“基差”（Basis）。于是，人们需要去理解，为什么会出现这样的一个差异，简单展开一下。
　　非常非常粗略的说，市场能处在这样一个低于理论券净价的位置上，多头和空头必然都认为自己有利可图。因为我们知道，市场价格是买卖双方出清的均衡解。在不引入套利过程和IRR等等复杂概念的前提下，我们可以这么看：
　　首先，对于多头来说，在这个价格上开多仓（相当于远期买入），可以获得基差的保护，也就是说，只要到未来交割时理论券净价不跌穿基差，多头总会有一个利润存在；
　　其次，对于空头来说，如果我拥有5年/10年国债，在这个位置上做空套保（相当于远期卖出），肯定比我现在卖要卖亏了（因为现在期货价格低于现货净价，远期卖亏），但为什么还要套保？有两个思路：
　　（1）我赌未来市场不但要跌，而且还会跌穿基差保护，到未来交割的时候我的空头仓位可以获得资本利得。（2）我有国债持仓啊，如果我现在卖了那我到未来交割之前的票息就吃不到了，只要这个票息对于资金成本更高（即假设我现在卖了券然后天天把钱放出去拿资金成本），就有票息carry吃。只要这个carry能补足基差带来的亏损，我也可以进去套保啊。
　　看下来，多头的思路和空头的第1个小思路都是在扯淡，但是空头第2个小思路还是可以量化的。因此，基差至少有一部分可以用票息carry来解释。剩下的基差部分是蜜汁价差，大家就把它叫做净基差（BNOC， Basis Net Of Carry，直白吧）。
　　说回来，现在我们知道，比较五债期货和十债期货价格大小的公式，把它展开是这样子：
　　五债理论券净价- 票息Carry - 蜜汁价差五债期货净基差VS十债理论券净价- 票息Carry - 蜜汁价差十债期货净基差
　　我们知道五债期货的理论券净价在大多数时间小于十债期货，那么下一个变量要比较各自的票息carry。二者没有大的区别，因为他们的理论券票面都被调整为3%了，在同样的资金利率下票息carry肯定一样。当然你要愣说用10年国债质押比用5年国债质押好借钱的话，我只能说壮士千万不要试着按ctrl+w。
　　OK FINE。下一步比较净基差。
　　首先，比一下哪里的无脑空比较多（即多头和空头第1个小思路）。五债期货目前成交量相当不济，在15年9月份收了平今仓手续费和失去7年端交割期限之后一蹶不振。主要原因其实还是5年期国债的波动小，而且不是活跃的成交品种，所以5年国债期货的套保盘绝对量不大、投机盘并不喜欢（但是反而导致套保盘的占比很高）。此外，10年国债因为交易活跃，实际套保需求也大得多，单纯打套保单子的压力也会在十债期货上偏多一些。因此，如果市场上投机者判断会跌，那么更有可能在十债期货上下手（Front run 套保盘），就导致十债期货的净基差往往大于五债期货。一句话，十债期货的空头更多一些。
　　其次，因为空头交割期权的存在，十债期货的净基差机制性地高于五债期货。这里就不继续展开了，因为五债期货的交割券范围是4-5.25年，基本上能够用于套利的品种只有活跃的5年期国债，不存在交割券切换的问题。而十债期货的交割券范围是6.5-10.25年，跨上了7年活跃券和10年活跃券，如果国债利率波动大，交割券切换的问题是非常突出的。
　　还是回过头来看前面引过的内容：
　　让我们进入一个更加真实的情况：假设7年现券国债（剩余期限6.5年以上）和10年现券国债的收益率水平一样，而且这个收益率水平大于3%，那么哪个券按照理论票面3%计算的净价更低？期货向其收敛的价格应该是多少？答案是10年。原因很简单，因为10年久期长，假设目前收益率是3.5%，那么在票面3%的情况下，10年国债的净价大致是100-8*（3.5-3）=96，7年国债的净价大致是100-6*（3.5-3）=97。因为空头举手交割制度的存在，空头一定会给你最便宜的债（即CTD），所以你会拿到10年国债。
　　这就是说，如果在你持有多仓的期间，收益率如你对手所愿出现了大规模上行，而且是从3%以下上窜到3%以上的，那么期货的价格不但会跌，而且不是按照一开始十债期货追踪的7年国债跌到97，而是最后追着10年国债跌到了96。请问你怕不怕？
　　因此，面临着这种不利可能的多头，做多时就会更加小心，不会急于追高。这就会拉大期货和现货的差异，也就是拉大了净基差。
　　综上，十债期货的净基差大概率也会大于五债期货的净基差。我终于可以要写完了。
　　这样，
　　五债理论券净价（大概率，大）- 票息Carry（同） - 蜜汁价差五债期货净基差（大概率，小）VS十债理论券净价（大概率，小）- 票息Carry（同） - 蜜汁价差十债期货净基差（大概率，大）
　　请体会一下。
责任编辑：杨雪 SF114股票/基金&
国债期货答案解析
周末大餐！“中金所杯”大学生金融期货及衍生品知识竞赛题目解析（国债、外汇）
一、国债期货部分1. 个人投资者可参与（ ）的交易。A．交易所和银行间债券市场 B．交易所债券市场和商业银行柜台市场 C．商业银行柜台市场和银行间债券市场 D．交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场答案：B解答：我国国债市场包括场内和场外市场。场内市场指交易所债券市场（包括上海证券交易所和深圳证券交易所），参与者主要为证券公司、证券投资基金和保险公司等非银行金融机构，以及企业与个人投资者。2009年1月，证监会宣布，已在证券交易所上市的商业银行，经银监会核准后，可以向证券交易所申请从事债券交易。截止2013年底，已有16家商业银行在交易所市场进行债券交易。场外市场以银行间债券市场为主，包括商业银行、保险公司、证券公司、证券投资基金等金融机构及其他非金融机构投资者。同时，场外市场还包括主要供企业和个人投资者参与的商业银行柜台市场。。
2. 根据《5年期国债期货合约交易细则》，日，市场上交易的国债期货合约有（ ）。A. TF1406，TF1409，TF1412 B. TF1403，TF1406，TF1409C. TF1403，TF1404，TF1406 D. TF1403，TF1406，TF1409，TF1412答案：B解答：参照《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》第八条：本合约的合约月份为最近的三个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。第九条：本合约的最后交易日为合约到期月份的第二个星期五。TF1403合约的最后交易日为3月 14日，在日，TF1403合约仍然在交易，后续的两个合约则分别为TF1406和TF1409，因此。
3. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元，对应标的物的现券价格（全价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（ ）。 A.7.654% B.3.75% C.11.53% D.-3.61%答案：C。解答：隐含回购利率是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债现货用于期货交割，这样获得的理论收益就是隐含回购利率。具体公式为（假定组合中的国债到交割期间没有利息支付）：隐含回购利率=(发票价格-国债购买价格)/国债购买价格×365/交割日之前的天数＝(（期货价格×转换因子+交割日应计利息）-国债购买价格)/国债购买价格×365/交割日之前的天数。一般来说，隐含回购利率最高的券就是最便宜可交割债券。IRR＝（119.014－115.679）/115.679×4 ＝ 11.53%，
4. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是6%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近（ ）年的债券。 A．25 B．15 C．20 D．5答案：B。解答：国债期货最便宜券经验法则：可交割国债的收益率都在名义标准券利率（6%）以下，则一般是久期最短的国债为最便宜国债，可交割国债的收益率都在名义标准券利率（6%）以上，则一般是久期最长的国债为最便宜国债。
5. 日，国债期货TF1403合约价格为92.640元，其可交割国债140003净价为101.2812元，转换因子1.对应的基差为（ ）。 A．0.5167 B．8.6412 C．7.8992 D．0.0058答案：A。解答：基差定义为：现券净价－期货价格×转换因子，即101.×1.7，
6. 如果某国债现货的转换因子是1.0267，则进行基差交易时，以下期货和现货数量配比最合适的是（ ）。 A．期货51手，现货50手 B．期货50手，现货51手 C．期货26手，现货25手 D．期货41手，现货40手答案：D解答：基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差，即投资者认为基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者认为基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖出现券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。四个选项中，只有D的41/40最接近1.0267，
7. 若国债期货合约TF1403的CTD券价格为101元，修正久期为6.8，转换因子为1.005，国债期货合约的基点价值为（ ）。 A．690.2 B．687.5 C．683.4 D．672.3答案：C解答：根据国债期货相关的经验法则，国债期货的DV01在接近交割时，近似等于最便宜可交割券(CTD)的DV01/对应的转换因子，而国债期货的久期近似等于最便宜可交割券的久期。每百元面值CTD券的DV01近似等于修正久期×债券价格/10000，即6.8×101/10000 = 0.06868。TF1403合约的面值为100万元，因此国债期货合约基点价值＝CTD券DV01/转换因子×10000 ＝ 0.×10000 ＝ 683.4。
8.以下对国债期货行情走势利好的有（ ）。 A.最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期B.上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期 C.周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D.上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落答案：ACD。解答：CPI越高，则国债利率上升，价格下跌，当CPI低于预期，则国债价格上涨，A利好国债期货。PMI越高，预期经济发展加快，则利空国债。C.央行注入资金，流动性充裕，利率下降，利好国债。D.实体经济衰退，利率下降，利好国债。
9.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度。 解答：债券具有正凸性，收益率下降，则久期增大。同样收益率的变化，价格下跌比上涨更快，因此，该论述正确。
二、外汇期货部分1. 2006年，（ ）正式推出人民币外汇期货。 A.芝加哥商业交易所 B.香港交易所 C.中国金融期货交易所D.美国洲际交易所答案：A解答：芝加哥商业交易所（CME）是最先推出人民币外汇期货的境外交易所。2005年人民银行实行汇改之后，CME就开始准备人民币外汇期货，并与1年之后推出。这一款期货合约以人民币/美元作为标的，合约面值100万人民币。香港交易所于2012年9月上市人民币外汇期货，美国洲际交易所和中国金融期货交易所都没有推出人民币外汇期货。
2. “金砖五国”中，最早推出外汇期货的国家是（ ）。 A.巴西 B.俄罗斯 C.南非 D.印度答案：A解答：巴西在上世纪八十年出现多次金融危机，也经历过多次货币改革，他们于1987年就上市了外汇期货，以推进货币和汇率制度改革，也是当前发展中国家中外汇期货市场最成功的国家。俄罗斯在休克疗法之后推出外汇期货，大约是1992年。南非和印度分别于2007年和2008年推出外汇期货。
3. 外汇市场的做市商赚取利润的途径是（ ）。A．价格波动 B．买卖价差 C．资讯提供 D．会员收费 答案：B解答：做市商有义务为市场提供买卖报价，并享受手续费优惠。他们获得利润主要通过卖价和买价之差。做市商一般不提供资讯业务，而通过价格波动赚钱的方式是投机或投资。做市商只要控制好头寸风险，并配以合理的报价，在牛市或熊市都可以赚取稳定的利润。
4. 下列不是决定外汇期货理论价格的因素为（ ）。 A．利率 B．现货价格 C．合约期限 D．期望收益率答案：D解答：外汇期货的理论价格计算方式与远期汇率相似，通过即期汇率（现货价格）、期限、美元利率和人民币利率按照无风险套利的模型计算而成，与期望收益率无关。
5. 与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是（ ）。 A．风险较小 B．高风险高利润 C．保证金比例较高 D．成本较高答案：A解答：外汇套利交易一般而言风险更小，收益更稳定。一个好的套利交易模型甚至可以稳定的获得正向收益率。而外汇投机取决于方向判断的正确与否，一般波动更大。这两种投资方式当然与保证金比例无关。
6. 理论上外汇期货价格与现货价格将在（ ）收敛。 A．每日结算时 B．波动较大时 C．波动较小时 D．合约到期时答案：D解答：合约到期时，外汇期货将使用交割结算价进行结算，而交割结算价一般用现货价格计算而成。这样，合约到期时，外汇期货价格将收敛到交割结算价，或者现货价格。如果不收敛，同时参与场内和场外市场的机构或各人就可以获得无风险利润的套利机会。
7. 世界上第一个出现的金融期货是（ ）。 A．股指期货 B．外汇期货 C．股票期货 D．利率期货 答案：B解答： 1972年，布雷顿森林体系瓦解之时，CME在金融期货之父――梅拉梅德的带领下就推出了外汇期货，是最先推出的金融期货产品。股指期货和利率期货都在不久之后推出，成为金融期货领域的三大主要品种。
8. 外汇期货合约中标准化规定包括（ ）。 A．交易单位 B．交割期限 C．交易频率 D．最小价格变动幅度 答案：ABD解答：以香港交易所的美元/人民币期货合约作为例子，交易单位是10万美元，交割期限是4个连续月之后再加4个季月，具体交割日期是合约到期月的第三个周三。最小变动价位是0.0001。这些都是标准化的。但是交易频率却是投资者自己决定的，一般情况下交易所不会限制投资者的交易频率。
9. 在计算机撮合外汇期货的成交中，决定最新成交价的价格有（ ）。 A．买入价 B．卖出价 C．1分钟平均价 D．前一成交价答案：ABD解答：中国金融期货交易所的撮合原则是价格优先，时间优先。当买入价大于或等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中的一个价格。如果买入价≥卖出价≥前一成交价，则最新成交价等于卖出价；如果买入价≥前一成交价≥卖出价，则最新成交价等于前一成交价；前一成交价≥买入价≥卖出价，则最新成交价等于买入价。
10. 国内某出口商3个月后将收到一笔美元货款，则可用的套期保值方式有（ ）。 A．买进美元外汇远期合约 B．卖出美元外汇远期合约 C．美元期货的多头套期保值 D．美元期货的空头套期保值答案：BD解答：未来收到美元货款，则套保方式为卖出美元外汇远期，以对冲3个月之后的现货头寸。同样，在期货市场就相当于美元外汇期货的空仓。不过，这里美元外汇期货指美元/人民币报价的外汇期货（绝大多数人民币外汇期货都采用这种报价方式）。如果是人民币/美元外汇期货，则刚好相反。
11. 在我国银行间外汇市场交易的外汇衍生品包括（ ）。 A．外汇远期 B．外汇掉期 C．外汇期货 D．外汇期权答案：ABD解答：中国外汇交易中心管理着我国银行间外汇市场。2005年，外汇交易中心推出外汇远期；2006年再推出外汇掉期；2011年，推出外汇期权。但是，人民币外汇期货至今还没有推出，虽然我国曾在1992年有过短暂的外汇期货试点。
12. 长期来看，外汇期货价格总是围绕现货价格浮动。 解答：错误。外汇期货价格的理论基础是无风险套利原则，与远期汇率的定价相似。如果人民币利率一直高于美元利率，那么按照利率平价，外汇远期（或者外汇期货）会一直处于升水状态（即高于现货价格），不会围绕现货价格浮动。
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　　国债期货价格的影响因素有哪些?国债价格总的来说，是随着国债市场供求状况的变化而变化的，市场的供求关系对国债价格的变动有着直接的影响。当市场上的国债供过于求时，国债价格下跌，反之，国债价格则上涨。因此，分析国债价格变动的因素，可以从影响国债供求关系的因素中找到答案，接下来由法律快车编辑在本文为您介绍。
　　1、经济发展状况
　　经济是否景气，对国债市场行情影响很大。当经济处于衰退时，市场利率下降，资金纷纷转向国债投资，国债价格也随之上升。
　　2、利率水平
　　债券是一种典型的利率商品，货币市场利率水平的高低与债券价格的涨跌有密切关系。当市场利率上升时，信贷紧缩，投资于国债的资金就减少，于是国债市价下跌。当市场利率下降时，信贷放宽，流入国债市场的资金就增加，需求增加，国债市价上升。国债的价格与市场利率之间的关系成反比。
　　3、物价水平
　　物价的涨跌也会引起国债价格的变动。当物价上涨时，出于保值的考虑，人们会将资金投资于房地产或其他可认为保值的物品，国债供过于求，从而引起国债价格下跌。另外，物价上涨会阻碍经济的正常发展，这时，中央银行会采取提高再贴现率等金融控制措施来平抑物价。这样，随着利息的上升，国债的收益率也会提高，而国债市价则随之下降。同样，在物价下跌时，预计利息下降，使国债的收益率降低，造成国债市价上涨。
　　4、新发国债的发行量
　　对市场来说，新发行的国债构成了提拱金融商品的一个要素。如果随着发行量达到一定程度，金融资产相应增加了，就不会给市场造成压力。然而，当新发国债的发行量超过一定限度时，就会打破国债市场供求平衡，使国债价格下跌。
　　5、财政收支状况
　　财政在整个年度内，有一直是盈余的情况，也有出现收不抵支的情况。当出现结余时，财政可以把结余资金存在银行;当财政处于赤字或短暂性的收不抵支时，可以依靠向社会发行公债而取得收支平衡。前一种情况使国债市价趋涨，后一种情况则使国债市价趋跌。
　　6、汇率
　　汇率变动对国债市价行情也有较大影响。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，使债券市价上涨;反之，当某种外汇贬值时，人们则抛出以该种外汇标值债券，债券市价下跌。
　　7、国债的期限长短
　　期限长短与票面利率同向变动，它通过影响票面利率直接影响着国债的发行价格。期限长本身就意味着不可测度的风险，只有以较低的价格出售，才能保证投资者有较大的收益。
　　8、金融政策
　　随着金融市场的完善和中央银行宏观调控力量的加强，中央银行的金融政策工具会直接或间接地影响国债市场行情。为调节货币供应量，中央银行于信用扩张时，在市场上抛售债券，债券价格就会下跌;当信用紧缩时，中央银行又从市场上买进债券，这时债券价格会上涨。
　　9、投机操纵
　　在债券包括国债交易中，人为的投机操纵会造成债券行情的波动。特别是证券市场刚建立的国家，由于市场规模小，人们对债券投资缺乏正确认识，加之法规不健全，因而使一些不法投机者有机可乘，以哄抬或压低价格的方式来操纵债券价格的涨跌。
　　10、债券的市场性
　　债券的市场性通常用买卖金额、交易次数、价格的稳定性来表示。市场性高的债券，其投资者资金比较安全，在投资者需要现金时也容易脱手转卖，这种债券可以把利率定得低一些，价格可高一些。市场性低的债券则应把发行价格定得低一些。
　　11、利息支付方式
　　利息支付方式通常有一次性付息和分次付息两种，分次付息相当于复利计息，一次性付息则有单利计息和复利计息两种。计息方式不同，债券的票面利率及发行价格也不相同。通常复利计息债券的发行价格应定得高一些，单利计息的发行价格应定得低一些。
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　　国债期货的定义是什么？ 国债期货是利率期货的一种，是在国债现券市场发展到一定程度，市场需要规避利率风险的产物，本质上是以国债作为载体、利率作为交易对象的一种金融期货产品。 从历史上看，20世纪70年代，西方各国为了治理国内经济和在汇率自由浮动后&&[]
　　国债发行的价格如何规定？
　　国债发行的价格如何规定？ 平价发行。即发行价格等于其票面金额。债券到期时，国家应依据此价格还本付息。 折价发行。即发行价格低于债券票面金额。债券到期时国家需按票面价格还本付息。它不同于贴现发行。 溢价发行。即发行价格高于债券票面金额。债券到期&&[]
　　国债的性质有哪些？
　　国债的性质有哪些？ 财政发行国债不同于银行吸收储蓄，中国的国债发行一开始就带有强烈的行政色彩，并且广而告之的是其政治意义，而不是经济方面的作用与效益。同时，在发行宣传中，将国债与银行储蓄相提并论，使人搞不清楚国债与银行储蓄的区别。事实上，国&&[]
　　我国发行国债的目的是什么？
　　我国发行国债的目的是什么？ 1、在战争时期为筹措军费而发行战争国债。在战争时期军费支出额巨大，在没有其他筹资办法的情况下，即通过发行战争国债筹集资金。发行战争国债是各国政府在战时通用的方式，也是国债的最先起源。 2、为平衡国家财政收支、弥补财&&[]
　　我国的国债有哪些分类？
　　我国的国债有哪些分类？ 从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名(实物)国债和记账式国债三种。 凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以凭证式国债收款凭证记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊 情&&[]
　　【破产清算】我国债权申报期间有什么规定?
　　【破产清算】我国债权申报期间有什么规定? 对债权申报期限的立法体例，有法定主义和法院酌定主义两种。我国破产法对债权申报期限实行法定主义。其法定期限为：收到法院通知的债权人，其债权申报期限为收到通知后30日内，未收到通知的债权人，其债权申报期限&&[]
　　财政发行特别国债购买外汇的必要性是什么？
　　财政发行特别国债购买外汇的必要性是什么？ 有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力; 有利于促进财政政策和货币政策的协调配合; 有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平; 有利于支持国内企业走出去。 相关阅读： 特别国债的分类有哪些？ 特别国&&[]
　　特别国债的分类有哪些？
　　特别国债的分类有哪些？ 凭证式国债：是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以凭证式国债收款凭证记录债权，可提前兑付，不能上市流通，从购买之日起记息。 记账式国债：以电脑记账形式记录债权，通过无纸化方式发行和交易，可以记名、挂失。 无记名(实物)国债：&&[]
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