直播不只娱乐：进门财经开启互联网券商2.0新时代
这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代。
可能用英国作家狄更斯的这句名言来形容今天的股市再合适不过了。从坏的方面看，市场在日见顶5178点后，就开启了漫长的调整。直到今天，指数依然在3200点附近徘徊，大部分投资者这两年发现赚钱越来越难。好的方面是，从IPO的加速发行，到刘主席鼓励企业分红，再到对再融资，跨行业并购的监管加强，中国资本市场正迎来一场更加市场化的改革，也在为下一轮牛市做准备。而无论是A股的历史数据回撤，还是对比类似时期的美股，又都在指向一个光明的未来。
一、现在是A股入场的最好时间点
作为全球最规范的资本市场美股，事实上在过去也经历过目前A股现在的状况，但是在经历了整个70年代的改革后，迎来了年的20年大牛市。在这个过程中，道琼斯指数从1000点暴涨10倍到1万点，也让美国股市成为一个真正意义上牛长熊短的市场。那个阶段，除了市场改革还发生了两件意义重大的事情：美国养老金入市，以及婴儿潮后期的消费升级。这一点似乎又和今天的中国非常类似。关于养老金入市已经被提到过好几次，一旦市场的改革完成后，养老金入市带来的体量将远远超过社保。从总量上看，全国养老金累计结余截至2015年底为3.99万亿，2016年有望突破4万亿，是目前社保基金1.79万亿的两倍多。同时，受益于过去20年经济的增长，中产阶级消费升级已经全面爆发，帮助经济增长模式由投资拉动向消费转型。
从历史上看，长期投资A股其实会带来丰厚的回报。根据海通证券策略的研究，如果在点的市场最高峰等额买入所有的A股，拿到今天这个组合的收益率是100%。表面上看，指数下跌了一半，但由于占高权重的成分股表现不佳，其实大部分股票都是赚钱的。我们再看日到日的五年，剔除掉近三个月上市的新股，A股的平均涨幅是159%，涨幅的中位数是118%。也就是说A股过去个股平均年收益率31%，这个收益率超越了大量资产在过去五年的回报。甚至远高于美股过去五年的收益率。所以长期来看，在任何一个市场低迷的时候买入优质股票，长期持有几年都会给投资者带来巨大的回报。
自上而下看，政策的变革在推动孕育下一个更健康的牛市。自下而上看，A股其实有很强的赚钱效应，这和经济持续增长有关。随着越来越多代表新经济的公司上市，新股发行和融资更加市场化，养老金逐步进入市场，经济增长也触底回升。而时间维度上看，2015年6月开始的去杠杆调整也差不多两年，这个时间点开始进入市场从长期看会取得不错的回报。
二、在资本市场之外，一场新的革命正在开始
伴随着未来新一轮牛市的到来，另一个互联网革命也正在开始：一个真正意义上的互联网券商。从过去几年互联网的发展趋势看，有两个鲜明的特点：从容易解决的商品购物向比较难解决的服务切换，从低客单价的物品向高客单价的物品切换。这两个趋势都指向了互联网向券商渗透的必然路径。虽然我们看到了腾讯，东财为代表的互联网营业部，主打更低的佣金费率。但这似乎又没有切中互联网券商的本质。
核心在于，你如何看待证券交易？如果把证券交易看做一种标准化的商品，那么目前的互联网券商主打的低佣金费率是未来的趋势。这些互联网券商依靠更低的获客成本，可以用传统券商不可对比的成本优势来颠覆这个行业。但是从过去几年看，似乎这种颠覆并没有发生。
表面上看，股票买卖是标准化的动作。在A券商和在B券商交易完全是一样的，那么这时候用户在乎的只有更加低廉的手续费。但实质上，互联网券商的本质是研究服务。股票的买卖只是一种结果，用户需要的是驱动股票买卖的研究服务。如果看做是一种服务，就能理解互联网券商其实并不是标准化的商品，也能够理解这个行业将对应更大的市场空间。
对于绝大多数股民来说，他们更愿意为服务付费，而不是标准化的交易。大部分人的股票投资都对应相当大一部分的家庭资产，而且这个比例未来还会继续提高。根据海通证券的研究，我们看到美国家庭资产在股市的配置比例高达32%，台湾为18%，德国为10%，而中国家庭在股票市场的配置仅仅只有3%。未来随着经济增长到了中后期，股票的配置性需求会越来越强。作为在家庭财富占比中如此重要的股票交易，必然需要更细致的服务，而不是用买书，买家电这种电商化的思维。
然而，市场上对于大部分投资者的研究服务却处于一种错配的状态。作为市场交易量产生的主体：个人投资者并没有获得真正优质的头部分析师服务。他们大多要么没有任何研究服务支持，只能看各种股吧论坛，甚至电视上的各种股评家。随着80后逐渐成为市场投资的主要人群，他们和60，70后的不同点在于，有比较强的学习能力。不再满足于对于K线的研究，或者什么“如何识别庄家盘口语言”这类带有黑盒子的观点。他们开始意识到，长期能够带来回报的研究必然基于基本面，他们很多是巴菲特的信徒。这些人开始需要真正专业的证券分析师研究来获得支持。
三、进门财经，掀起新的互联网券商革命
美国第三任总统托马斯.杰弗逊曾经说过：每代人都需要新的革命。历史上看，每一次大的革命都具有鲜明的时代特征：微信带来的移动端社交革命，淘宝带来的商品互联网化革命，苹果带来的智能手机对功能手机的革命。今天，进门财经也开始了一场互联网券商的革命。
在进门财经的模式中，服务而非交易成本，构成了互联网券商最核心的环节。而在研究员服务中，又以新财富分析师为头部内容上的皇冠。这批分析师是千里挑一的最优秀研究内容输出者，他们往往具有非常丰富的研究经验，对于行业以及上市公司也有很深刻独到的理解。在过去，这批分析师往往只服务大基金公司的投资总监，基金经理等人。但是在进门财经的模式下，普通的个人投资者也能享受到这些最头部的内容。
目前进门财经已经达成了和海通证券，招商证券，华泰证券，天风证券，中泰证券，申万宏源等券商的内容合作，网罗了超过29个行业的新财富最佳分析师。和传统的语音模式不同，进门财经提供音频+PPT，视频+PPT，PC同频等功能，能够让用户更直观的看到专业分析师的研究成果。如果错过了视频直播也没关系，可以通过回放功能同样清晰的看到路演内容。视频路演的用户体验远远比音频，电话会议系统要好，也能更加清楚的把握分析师的分析逻辑。
进门财经是一家新三板挂牌上市的公司，其提供的分析师视频业务内容是被证监会审核过的,同时深圳市政府战略入股了进门财经，保障了内容的合规性。
对比以更低交易佣金为主导的互联网券商1.0版本，进门财经专注于以更好的研究服务为主导，抓住了投资者需求中的痛点，这种模式也将开启互联网券商2.0的时代。为什么在移动互联网的流量分割第一波中，互联网并没有全面颠覆传统券商的模式？无论是交易量的市场空间还是证券交易所能延伸出的财富管理行业，这都是一个上万亿的市场。背后的核心依然是，证券买卖的本质是基于更好服务，而不是更低佣金。对于服务业的互联网渗透，往往需要更长的时间打磨。
四、未来全球最大的券商将不拥有任何分析师
今天，我们看到全球最大的互联网企业都是平台型公司。作为全球最大的内容提供商Youtube，其实不拥有自己的视频内容。亚马逊作为全球最大的电商，也以提供第三方产品为主。腾讯的微信，QQ每天产生大量的UGC内容。全球最大的出租车企业Uber不拥有一辆自己的出租车，最大的酒店预订平台Airbnb也不拥有一间自己的酒店。或许未来，中国最大的券商也不拥有一个自己的分析师。进门财经正在以互联网券商2.0的模式，颠覆着新一轮的证券研究服务。特别是在下一轮牛市来临的时刻，这必然会掀起新的革命。
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今日搜狐热点深圳进门财经科技股份有限公司主办券商推荐报告_进门财经(838764)_公告正文
深圳进门财经科技股份有限公司主办券商推荐报告
公告日期：
西南证券股份有限公司关于
推荐深圳进门财经科技股份有限公司
股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告
根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股份转让系统公司”）下发的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（以下简称“业务规则”），深圳进门财经科技股份有限公司（以下简称“进门财经”或“公司”）就其股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌事宜经过董事会决议、股东大会批准，并向西南证券股份有限公司（以下简称“西南证券”）提交了挂牌申请。
根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布的《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务规定（试行）》（以下简称“业务规定”）、《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》（以下简称“工作指引”），西南证券对进门财经的业务、公司治理、财务、合法合规等进行了尽职调查，对进门财经股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌出具本报告。
一、尽职调查情况
西南证券推荐进门财经挂牌项目小组（以下简称“项目小组”）根据《工作指引》的要求，对进门财经进行了尽职调查，了解的主要事项包括公司的基本情况、历史沿革、独立性、关联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。
项目小组与进门财经董事长、总经理、副总经理、财务总监及董事、监事、部分员工进行了交谈，并与公司聘请的广东开耀律师事务所、北京永拓会计师事务所（特殊普通合伙）进行了交流；查阅了公司章程、三会（股东大会、董事会、监事会）会议记录、公司各项规章制度、会计凭证、会计账簿、审计报告、工商管理部门年度检验文件、纳税凭证等，了解公司的经营状况、内部控制、规范运作情况和发展计划。通过上述尽职调查，项目小组出具了《西南证券股份有限公司关于深圳进门财经科技股份有限公司股票挂牌之尽职调查报告》（以下简称“尽
职调查报告”）。
二、关于进门财经符合《业务规则》规定挂牌条件的说明
（一）公司依法设立且存续满两年
日，北京永拓会计师事务所（特殊普通合伙）深圳分所出具了“京永深分年审字【2016】第013号”《审计报告》载明，截至日，深圳进门财经科技有限公司（以下简称“进门有限”）账面价值为：总资产22,936,087.45元，负债总计402,959.37元，净资产值为22,533,128.08元。
日，北京大正海地人资产评估有限公司出具“大正海地人评报字【2016】第003C号”《深圳进门财经科技有限公司拟以审计后的账面净资产折股整体变更为股份公司项目资产评估报告》，截止于评估基准日日，进门有限整体资产评估结果为总资产评估值为2,421.96万元，总负债评估值为40.30万元，净资产评估值为2,381.66万元。
日，进门有限召开临时股东会，审议通过了《关于深圳进门财经科技有限公司整体变更的议案》，全体股东作为发起人签署《发起人协议》，根据“京永深分年审字【2016】第013号”《审计报告》，进门有限截至日的净资产值为22,533,128.08元，同意以深圳进门财经科技有限公司截止日经审计的账面净资产人民币22,533,128.08元按1.：1的比例折股，其中20,000,000.00元作为注册资本，股本与净资产的差额2,533,128.08元转为资本公积。
日，北京永拓会计师事务所（特殊普通合伙）出具了京永验字【2016】第21042号《验资报告》，对进门有限整体变更为股份公司注册资本缴纳情况进行了审验。
日，公司召开创立大会暨第一次股东大会，选举产生公司董事、监事（非职工监事）并组成第一届董事会和第一届监事会。
日，深圳市市场监督管理局向股份公司核发了《企业法人营业执照》（统一社会信用代码：15296L）。
公司变更为股份有限公司系以经审计的净资产值整体折股，公司的经营业绩可以连续计算，可认定公司存续已满两年。
因此，项目小组认为公司满足“依法设立且存续满两年”的要求。
（二）公司业务明确，具有持续经营能力
报告期内，公司主要提供咨询服务及信息服务。公司的信息服务主要通过自主开发的移动端高效交流与互动平台“进门财经”APP开展。该平台以打造财务、法律、行业研究、投行专题等财经类实战经验总结的深度分享栏目为内容“入口”，通过广泛吸引企业管理者、金融从业人员等目标群体成为平台用户，为用户提供企业宣传展示、行业研究分享、财经观点交流等信息服务。与此同时，在开展信息服务的过程中，公司通过与企业用户深入交流，为开拓公司咨询业务构建了有效渠道。
公司的子公司深圳大禾投资咨询有限公司（以下简称“大禾咨询”）主要从事咨询业务，致力于为企业提供优质的细分市场行业研究、项目可行性研究、精益管理咨询、战略咨询等全过程、全方位的综合咨询服务。大禾咨询是咨询服务标准化的倡导者和实践者，建立了标准化的项目质量管控系统，上线了IMIS信息化系统进行项目质量管理，并通过了ISO:9001认证。
公司服务的客户既有央广视讯传媒股份有限公司、湖南空港实业股份有限公司、华强文化、深赛格等大型国有企业，也有碧桂园、深康佳A、银河生物、贝特瑞、天地壹号等知名民营企业。
报告期内，公司主要收入来自于咨询业务，但信息服务逐渐成为公司开展咨询服务及未来其他延展服务所依托的重要实现手段。
公司具有持续经营能力，理由如下：
1、业务明确
公司主要为企业提供专业咨询和信息服务，公司2014年度、2015年度的主营业务收入分别为4,521,402.70元、10,659,609.71元，分别占当期营业总收入的比例为100%、100%，主营业务明确。
2、公司所处行业前景广阔
（1）需求提升带动行业规模扩大
目前，全世界咨询与信息服务业年营业额已达数千亿美元，是近年来发展最快的产业之一。随着中国经济的不断发展和市场竞争日益激烈，国内企业对咨询服务的需求也越来越旺盛，从而给咨询服务业带来更大的市场和客户群体。据麦肯锡公司预测，未来几年，中国咨询服务市场将进入快速成长期。
咨询服务行业不但为其他企事单位提供有力支撑和保障，本身也是人才知识密集型产业，是第三产业的重要组成部分，也是世界各国努力发展的重要产业之一，已经成为衡量一个国家经济发达程度和未来经济实力的重要标准。当前我国正大力推进产业转型升级，促进产业从劳动密集型和资本密集型向技术密集型和知识密集型过渡，而咨询服务行业作为一个能大量吸纳高学历、高素质人才的行业，从事的是一项智力活动，无需投入大量物质资源，不产生任何污染，属于高端生产服务业和绿色环保产业。未来几年，随着国家对企业税收、资质审批、融资和财政支持等优惠政策的推动，将更加有利于我国企业的快速增长，从而带动咨询服务市场需求的增加，未来行业市场规模将进一步扩大。
（2）行业发展趋于成熟，产业地位逐渐提升
经多年的发展，我国咨询服务市场经过开发、培育和自我增长阶段，目前已经进入了一个快速发展时期。国内咨询服务已从引进和模仿，到了创新和更适应中国企业情况的一些咨询理论和咨询方法逐步出现，并接受着客户的检验的阶段。同时，寻求咨询服务的客户群体也在逐渐成熟，从盲目咨询到目的和要求十分明确的咨询。不少客户都曾有过咨询经验，决策者的素质普遍提高，对咨询的要求更注重咨询效果和咨询方案的实际执行。在选择咨询公司和咨询顾问时，更加重视咨询公司的品牌、经验和专业水平。在中国国际地位的提升和国内经济进入“新常态”的背景下，政府和企业面对的国际和国内环境具有更大的不确定性，咨询服务行业在促进经济增长和企业健康发展方面将发挥越来越重要的作用。
（3）客户群体快速发展
日，国务院发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策
措施的意见》，大力推进大众创业、万众创新，激发全社会创新潜能和创业活力。
后又于日出台《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，指出要加快构建大众创业万众创新支撑平台。
全民创业、万众创新将极大推动我国中小企业发展，同时，国家对中小企业税收、资质审批、融资和财政支持等优惠政策的推动，将更加有利于我国企业的快速增长。作为致力于协助企业转型升级的咨询服务行业，规模也将随之增加，有望迎来新的发展机遇。
（4）国家产业政策大力扶持
当前,我国经济发展所面临的内外部条件发生着深刻变化，中国经济转型正迈向结构调整的新常态，第三产业在国民经济中的地位显着提升。在此背景下作为现代服务业的咨询服务行业发展得到相当的重视。国务院及有关政府部门先后出台了一系列的产业支持政策以鼓励咨询服务行业健康发展。2013年，国家发改委对《产业结构调整指导目录（2011年本）》中有关条目进行了调整，将“商务服务业”中的“经济、管理、信息、会计、税务、鉴证（含审计服务）、法律、节能、环保等咨询与服务”列为鼓励性行业。此外，科技部组织制定的《现代服务业科技发展“十二五”专项规划》中明确提出，鼓励咨询机构依据区域空间特性、产业基础、资源禀赋等因索，为区域经济全面协调发展提供产业咨询服务。
全面推进企业管理和战略咨询服务，推动本土咨询服务企业的品牌化发展，拓展全球化发展的眼光与视野。国家产业政策的大力扶持为咨询服务行业营造了宽松的政策环境，对行业的发展起到积极的促进作用。
3、公司竞争优势明显
（1）资源优势
公司自成立以来在咨询服务领域具备较强的资源优势。截止2015年底，公司服务领域已覆盖一百多个细分行业，大部分客户为上市公司、新三板企业及拟上市公司，其中既有央广视讯传媒股份有限公司、湖南空港实业股份有限公司、华强文化、深赛格等大型国有企业，也有碧桂园、深康佳A、银河生物、贝特瑞、天地壹号等知名民营企业。公司秉承“为客户创造价值是我们存在的唯一理由”
这一价值观，最大程度保证项目质量及客户满意度，多年来积累了良好的市场口碑和品牌形象，客户再次面临咨询服务需求时多会选择重复采购，与公司建立长期稳定的合作关系。同时，公司业内的高关注度和认可度，为公司未来业务进一步拓展打下了良好的基础。
（2）经验优势
截至日，公司员工已发展到70人，团队成员在投行咨询、技术研发或市场运营等方面具备较为完善的知识结构和丰富的实战经验。公司团队成员主要来源于专业咨询机构或大型科技创新企业，其中40%左右的人员有专业的财会、法律及行业咨询机构从业经历，50%左右的人员具有科技公司从业经历，部分人员在国内大型企业具有管理从业经历。同时，公司实际控制人程建辉，曾在华为、联想任职，拥有11年企业管理与咨询运作经验；公司部门总监均具有5年以上相关行业经验。
（3）技术优势
公司拥有自主研发的移动互联网APP平台，通过凭借领先的移动互联网音频编解码技术，通过首创的“实时语音+PPT+互动”的方式，以手机APP为载体帮助用户突破时间和空间的限制，随时、随地发起或参与交流和互动。
目前，公司APP平台主要应用于财经类知识经验分享场景。平台所研发的核心技术能够实现“语音+PPT”线上直播功能，延时2s以内，可支持8人同步语音互动，1万人同时在线收听，具有使用便捷、体验稳定的优势，更能贴近知识获取及实时互动的需求。
（4）服务优势
服务质量保证是公司保持客户认可和维护客户粘性的重要手段。公司的全资子公司大禾咨询凭借多年丰富的经验和专业团队，已经从细分市场行业研究咨询业务、精益管理咨询、战略咨询等服务领域形成了一套专业的项目管理流程工序，建立了完善的服务流程，逐步形成自身独有的服务管理体系，能够涵盖客户多方面行业研究与专业咨询服务，为客户提供精细化和专业化服务。
公司已积累大量的案例数据库，并于年连续两年被评选为“中
国最佳IPO咨询机构”（由证券时报社和新财富杂志社联合主办），公司在业内得到了客户的高度认可和良好口碑，并拥有一定的品牌知名度和市场影响力。
经过多年的发展，公司目前已在客户资源、研发技术、市场竞争力、品牌知名度等方面积累了一定的发展基础，公司将充分运用“互联网+”模式，扩大市场影响力，进一步提高创新能力，促进业务增长，增加业务种类，提高市场占有率，实现持续快速发展。
4、商业模式创新性
公司主要以咨询业务为主，是拥有领先创新能力的专业咨询机构，致力于为企业提供全过程、全方位的综合咨询服务。咨询服务的传统拓展方式主要以市场人员寻找客户需求通过拜访开展，公司通过自主研发的“进门财经”APP，将传统的咨询业务拓展来源延伸到移动端平台，形成线上线下双渠道拓展，有效提升了公司的咨询业务收入。
通过运营“进门财经”APP平台，以打造财务、法律、行业研究、金融等财经类实战经验总结的深度分享栏目为内容“入口”，公司成功吸引了企业管理者、金融从业人员等人群成为平台用户，为用户提供财经观点交流、行业研究分享及企业宣传展示等一系列信息服务。
目前，公司主要收入来自于咨询业务，但信息服务逐渐成为公司开展咨询服务及未来其他延展服务所依托的重要实现手段。
5、公司具有相应的风险管理措施
公司未来可能存在的风险包括我国咨询市场竞争激烈及IPO企业数量减少导致公司业绩下滑的风险、不能持续保持创新能力从而导致“进门财经”APP被替代的风险、技术失密风险、人才流失风险、开发费用资本化导致的风险、应收账款回收的风险、公司治理风险、股权回购风险等。公司将采取注重咨询和技术团队的建设和培育，持续改善自身运营效率和治理结构，坚持以客户需求和市场趋势为先，加大项目质量管控等措施，以降低或避免上述风险。
6、不存在依赖单一客户的情形
公司所服务的客户类型多样，较为分散。2015年和2014年前五大客户所占当期销售收入的比例分别为24.22%和28.72%，不存在依赖于单一客户的情形，公司对于市场波动的抗风险能力较强。
因此，项目小组认为公司符合“业务明确，具有持续经营能力”的要求。
（三）公司治理机制健全，合法规范经营
股份公司成立后，公司成立了股东大会、董事会、监事会，并根据《公司法》以及其他有关法律法规和《公司章程》的规定，制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》等相关议事规则。公司的三会议事规则对三会的成员资格、召开程序、议事规则、提案、表决程序等都作了相关规定。
公司三会会议召开程序、决议内容均符合《公司法》等法律法规、《公司章程》和相关议事规则的规定。
目前，公司重要决策的制定能够按照《公司章程》和相关议事规则的规定，通过相关会议审议通过，公司股东、董事、监事均能按照要求出席参加相关会议，并履行相关权利义务。
公司日常经营活动中，依法开展经营活动，经营行为合法、合规，不存在重大违法违规行为。截至本推荐报告出具之日，公司最近二年不存在违法违规及受处罚情况。公司子公司大禾咨询在报告期内存在税收处罚情形，但该税收违法违规行为发生于报告期前，且该等违法违规行为情节轻微，同时大禾咨询已缴纳了罚款及滞纳金，并未造成重大危害后果。因此，大禾咨询在报告期内的税收处罚情形不属于重大违法违规。
因此，项目小组认为公司符合“公司治理机制健全，合法规范经营”的要求。
（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规
有限公司阶段，公司曾发生过4次增资行为和2次股权转让，增资/转让过程实际履行完毕，修改了公司章程，并完成了股东信息的工商变更登记，符合相关法律法规的规定。
日进门有限通过整体变更成为股份有限公司，深圳市市场监
督管理局向股份公司核发了《企业法人营业执照》（统一社会信用代码：15296L），整体变更符合法律法规的要求。
因此，公司满足“股权明晰，股票发行和转让行为合法合规”的要求。
（五）主办券商推荐并持续督导
日进门财经与主办券商西南证券股份有限公司签订了《推荐挂牌并持续督导协议》。
因此，公司满足“主办券商推荐并持续督导”的要求。
三、内核程序及内核意见
我公司推荐挂牌项目内核小组于日至日期间，对进门财经拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的申请文件进行了认真审阅，于日召开了内核会议。参加此次内核会议的7名内核成员为：廖海华、马凤桃、张帆、何锡慧、艾青、郑雯、袁飞。上述内核成员符合《业务规定》中内核人员应具备的条件，不存在最近三年受到中国证监会行政处罚或证券行业自律组织纪律处分的情形。
根据《业务规定》对内核审核的要求，内核成员经过审核讨论，对进门财经本次挂牌出具如下的审核意见：
（一）内核小组按照《工作指引》的要求对项目小组制作的《尽职调查报告》进行了审阅，并对尽职调查工作底稿进行了抽查核实。认为：项目小组已按照《工作指引》的要求对公司进行了实地考察、资料核查等工作；项目小组中的注册会计师、律师、行业分析师已就尽职调查中涉及的财务会计事项、法律事项、业务技术事项出具了调查报告。项目小组已严格按照《工作指引》的要求对进门财经进行了尽职调查。
（二）根据《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》（以下简称“信息披露细则”）的格式要求，公司制作了《公开转让说明书（申报稿）》，挂牌前拟披露的信息符合《信息披露细则》要求。
（三）根据《业务规则》有关挂牌的条件，进门财经设立存续时间已满两年（含有限责任公司）；公司业务明确，具有持续经营能力；进门财经整体变更为股份公司以来，建立健全了股东大会、董事会、监事会的法人治理结构，治理机制健全，经营合法规范；进门财经股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；进门财经已与主办券商西南证券股份有限公司签订了《推荐挂牌并持续督导协议》。
综上所述，进门财经符合《业务规则》有关挂牌的条件，内核会议就是否推荐进门财经股票在全国中小企业股份转让系统挂牌进行了表决，表决结果为：同意7票，反对0票。
内核意见认为：进门财经符合《业务规则》规定的进入全国中小企业股份转让系统挂牌的条件，同意推荐进门财经进入全国中小企业股份转让系统挂牌。
四、推荐意见
鉴于进门财经符合《业务规则》第二章2.1规定的挂牌要求，我公司根据《工作指引》的规定对进门财经进行尽职调查，项目小组出具了《西南证券股份有限公司关于深圳进门财经科技股份有限公司股票挂牌之尽职调查报告》；我公司内核小组根据《业务规定》对内核审核的要求，召开内核会议，全票同意进门财经在全国中小企业股份转让系统挂牌。我公司特推荐进门财经股票在全国中小企业股份转让系统挂牌。
五、提醒投资者注意事项
（一）我国咨询市场竞争激烈及IPO企业数量减少导致公司业绩下滑的风险
随着我国市场经济环境的日益完善，市场竞争的日趋激烈，国内咨询服务行业也由此得到了快速发展。国内企业对咨询服务业务的市场需求持续扩大，吸引了众多国内外参与者进入，加剧了市场竞争。2015年度公司营业收入为1,065.96万元，较2014年增长135.76%。如果公司未能继续保持自身核心竞争优势，不能应对日趋激烈的市场竞争环境，将面临经营业绩下滑的风险。
2014年、2015年，公司IPO咨询业务占咨询业务总额比例分别为55.99%、
54.05%，如未来IPO企业数量减少，将可能对公司咨询业务产生一定影响。
（二）不能持续保持创新能力从而导致“进门财经”APP产品被替代的风险
公司凭借对客户需求的理解和对行业发展趋势的预判，利用移动互联网思维，打造了为企业管理者及金融从业人群高效交流与互动的平台――“进门财经”APP，初步满足了专业人群知识结构优化、沟通和交流的“场景诉求”。如果公司未能及时把握客户需求的变化，不能持续开发出满足或引领市场需求的新产品，又或者行业内出现了其他更能满足客户需求的产品，将会导致公司“进门财经”APP产品被替代的风险。
（三）技术失密风险
公司自主开发了“进门财经”APP，并对其进行技术维护和市场运营，其设计思路和技术实现均属于自主知识产权。如果“进门财经”APP的开发技术失密，可能会导致公司产品被模仿或盗版，进而导致产品的市场竞争力降低，并对公司经营造成不利影响。
（四）人才流失风险
公司的业务属于人才密集型。公司的咨询业务对顾问的要求较高，咨询顾问不仅需要熟悉企业管理、行业研究以及项目管理等方面的专业知识，还需要具备良好的沟通能力、缜密的分析能力、出色的表达能力和快速的学习能力等，上述人员的能力和经验需要长期的积累和沉淀，此类复合型人才在行业内较为缺乏；除此之外，公司在市场运营和技术开发等环节上，对高素质和专业人才需求较大。
如果公司不能对上述人员实施有效的激励和约束，人才流失造成的风险将会不利于公司运营的稳定性。
（五）开发费用资本化导致的风险
公司对内部研究开发项目开发阶段的支出，在满足资本化条件的情况下予以资本化，确认为无形资产。截至日，“进门财经”APP开发支出占总资产的比例为15.86%，如将来该开发支出资本化产生的无形资产无法为企业带
来预期的经济利益，该无形资产将存在计提减值准备的可能，届时将会影响公司的利润水平。
（六）应收账款回收的风险
日和日，公司应收账款净额分别为320,650.00元、867,350.00元，占各期末总资产的比例分别为7.45%和3.41%。2014年和2015年公司对应收账款计提坏账准备的金额分别为66,550.00元和347,850.00元。随着公司经营规模的扩大，应收账款余额有可能继续增加，尽管公司大部分应收账款的账龄为1年以内，且绝大部分客户为资质良好的企业，应收账款无法收回的风险较小。但如果公司对应收账款催收不力，或者客户出现偿债风险，导致部分应收账款不能按合同规定及时收回，将可能给公司带来呆坏账风险，影响公司现金流及利润水平。
（七）公司治理风险
公司整体变更为股份公司后，制定了新的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易管理办法》等制度，建立了内部控制体系，完善了法人治理结构，提高了管理层的规范化意识。股份公司成立于日，成立时间较短，公司日后挂牌全国股份转让系统后，将对公司规范治理提出更高的要求。公司管理层及员工对相关制度的理解和执行尚需要一个不断认识和提高的过程，因此公司治理存在规范风险。
（八）股权转让风险
日，广州市启赋创业投资合伙企业（有限合伙）、广州泽贤投资合伙企业（有限合伙）及程建辉、王康林、张维宁、深圳虎尔创业投资企业（有限合伙）签订了《增资协议之补充协议》，约定了特殊条款，包括但不限于：新三板挂牌时间、强制回购权、优先认购权、共同售股权、优先清算权等；日，广州市启赋创业投资合伙企业（有限合伙）、广州泽贤投资合伙企业（有限合伙）及程建辉、王康林、张维宁、深圳虎尔创业投资企业（有限合伙）就前述《增资协议之补充协议》另行签订《关于终止补充协议之协议书》，各方一致同意终止《增资协议之补充协议》，不再履行《增资协议之补充协议》项下
的任何权利或义务，不再受《增资协议之补充协议》项下的任何约定、承诺、责任的约束。自股份公司申请向全国股份转让系统挂牌时自动失效；若股份公司挂牌申请被否决或股份公司申报材料被撤回，以二项中最早发生的时间为准，自该日起，该等条款的效力自行恢复。
深圳市高新技术产业园区服务中心（深圳市科技金融服务中心）与公司前身进门有限、公司控股股东及实际控制人程建辉于日签订了《深圳市财政专项资金股权投资项目（固定收益类）》（“《股权投资协议》”），约定金融服务中心为进门有限的“进门-基于移动互联网的商科语音分享社区”项目股权投资进门有限资金人民币1000.00万元，占有进门有限15.50%的股权，持股期限为完成工商变更登记之日起五年；待项目期满或验收通过后，由程建辉按照投资金额135.00%（或年化收益率7.00%）的价格受让金融服务中心的全部股权。
根据公司本次增资过程中的回购条款，该等协议约定的回购条款的权利义务人为实际控制人及控股股东程建辉，不存在损害公司和债权人利益的情形，但仍可能因实际控制人届时无法回购相关股权导致公司股权结构稳定性、经营稳定性受到负面影响。
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