散户做空的详细步骤
现在我国还没有作空机制，不过，作空机制是一种对大势不看好而买空（下跌），靠指数的涨跌赚钱！散户目前无法作空。作空机制对散户没有什么实际好处。作空机制对中国股市谈不上什么利空或利好。
其他答案（共7个回答）
是大大地利空！
以前是为了更方便的圈钱，人为制造出高溢价发行；高定价流通。
不过现在不一样了，中国股市要大发展，不能再走以前的老路了，而要尽快与国际市场接轨，从这点上说引入做空...
股票真要有了做空机制的话，不知道要有多少人将输得精光永无翻身之日的呢
卖空是在保证金交易而言的，比如1.2020卖空欧元，就是相当于在1.2020卖出10000欧元，换成12020美元，若汇价上升，在1.2046平仓，则相当于再买...
简单的做空机制，也就是股票卖空，就是你认为股票会下跌，你先高价卖出，然后低价补回，从中赚取差价的过程。在这种情况下，你建立的是空头，是看空，持有的是空头仓位。关...
做空就是指你看跌,先卖出跌了再买进平仓,赚差价
答: 第一，2000年美国股市最牛的股票是小市值的股票第二，尽管涨幅很大，但其波幅更大第三，美国股市也不看业绩第四，低价股潜力大如果考虑到美国股市的2000年的基本特...
答: 比较常见的是股票，基金，黄金，外汇，银行理财产品，期货等。找个大点的券商开户吧，君弘投资者俱乐部除了银行理财产品跟黄金不行，其他都能买卖，是专业的投资者俱乐部。
答: 区别不大，都是理财，反正风险是差不多的。
经济时代，就是要搞活经济。以前都说基金风险小，但目前的行情，基金仍然是震荡的，风险小于股市，最保险的事债券，但受益也最...
答: 比较常见的是股票，基金，黄金，外汇，银行理财产品，期货等。找个大点的券商开户吧，君弘投资者俱乐部除了银行理财产品跟黄金不行，其他都能买卖，是专业的投资者俱乐部。
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证监会交易所夜间联手出招 谁在做空中国股市?
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机构往往可以通过做空股指期货，来对冲自己的持仓损失，而散户就成市场绞肉机的牺牲品。有很多评论指控海外机构恶意做空A股，要求全体股民众志成城，要打一场金融保卫战。我们相信，中国股市经历一番风雨之后，一定能够再见彩虹。
机构往往可以通过做空，来对冲自己的持仓损失，而散户就成市场绞肉机的牺牲品。
这几天，A股市场连续下跌，很多散户束手无策，只能坐等政府救市。这回政府也的确没让股民翘首以盼，上周六，&央妈&及时降准降息；周一，人保部推出了养老金投资征求意见稿；昨晚，管理层又接连推出融资融券新规和降低交易费用两大重磅利好。这要是搁在过去，无论其中的哪一条，都会被当作及时雨，让市场欣喜若狂。但是，这回市场反应好像并不如我们所愿。
上一轮牛市结束以后，A股市场连续推出多项创新产品，像融资融券、股指期货等，这些创新产品，对推动新一轮牛市，起到了关键性作用，但同时它无疑又是一把双刃剑，让那些做空A股者有了可乘之机。眼下，我们正在吞咽这杯自酿的苦酒。
当一路高歌猛进冲上5000点高位，数更是屡创新高被股民称为&神创板&之时，大量的融资盘和场外违规配资资金，就成了空头狙击的最好标的，加之管理层有意降杠杆融资，一场残暴的杀多行情就此展开，而且，越演越烈。管理层和股民显然都低估了这波下跌行情的威力，因为市场环境完全变了，潘多拉魔盒打开之后，已经不是我们所能掌控的了。
本轮行情如此疯狂地做空，到底是谁在幕后操纵？上半年的上涨，专家说是散户推动的，那么这轮疯狂的下跌显然不是散户所能的。
有很多评论指控海外机构恶意做空A股，要求全体股民众志成城，要打一场金融保卫战。我们暂且不论此说是否真有其据。做空，一定是先有漏洞和空子可钻，而且如果人家用的是合理合法的金融创新工具，对于所有市场参与者都是公平的，那就无可指摘。趋利避害，追求利润最大化，是每一位交易者的行为准则，毕竟股市不是慈善机构，所谓愿赌服输。
然而，我们在此需要检讨的是：市场规则是否公平？监管是否缺失？做空机制，在世界各大金融市场均普遍存在，这些市场大多以机构投资者为主，各种金融工具也运用得相当成熟。然而，在散户占90%以上的A股市场，这些创新工具却成了机构投资者的特权。众所周知，在A股市场很少有散户能够运用做空机制来对冲自己的交易，特别是在大跌行情中，机构往往可以通过做空股指期货，来对冲自己的持仓损失，甚至可以不计成本地抛售手中持股，而散户就成市场绞肉机的牺牲品。
先是杠杆融资、场外配资，后是股指期货的做空机制，近期A股市场上出现的一系列新问题、新矛盾，都是中国证券市场发展过程中必经之坎，它需要管理层拿出足够的智慧和勇气，运用新的手段、新的方法去化解去克服，获得更多市场参与者的认同。我们相信，中国股市经历一番风雨之后，一定能够再见彩虹。
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48小时点击排行我们为什么需要做空机制存在
&&网友评论（）
&&&&自金融危机之后，赴美上市的中国概念股们频遭猎杀，让投资者们损失惨重。在香橼投资和浑水公司这些国外做空机构名声鹊起的同时，美国股市曾一度对中国公司关上了大门，不仅让赴美上市变得艰难，也让那些已上市的中概股股价萎靡不振。也许这乍听起来让人气愤，但这些做空机构其实是很重要的，它们能帮助投资者发现那些企图浑水摸鱼假造业绩的上市公司，在监督调查的同时也从中获利。
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&&&&当然，由于信息的不对称，这些做空机构也很容易做出格，捏造虚假信息或蓄意夸大事实来误导投资者，从而获得暴利。但做空（short selling）这种操作模式本身是没有问题的，相反，做空机制的存在可以防止股价的过分高估，并且让资产定价变得更为有效率。在世界范围内，90%以上的资本市场是允许做空的，但中国至今为止都没有建立卖空交易机制。原因很容易理解，在很长一段时间，证监会在资本市场都充当一个舵手的角色，投资者能买什么，从谁手上买，新股发行按什么价钱发售，很大程度都受到证监会的影响。近些年改革的方向指向了市场机制，让市场信号来决定交易行为，我是非常赞成的，因此我认为在中国股市引入做空机制很有必要。接下来我想谈谈做空机制存在的意义在哪里。&&&&首先，单向操作，也就是不能做空只能做多，会导致股票市场的定价畸形。对投资者而言，盈利的唯一途径就是指望股价上涨，而在股价实际下跌的过程中，也只能不断买进而期望着反弹。在这种心理暗示下，许多分析都是非理性的。比如在经济下行的过程中许多券商的研究报告都在虚构着一个探底反弹的美好假象，这不只是跟券商的角色有关，更是因为在一个上涨才能获利的市场，人们无法保持客观，也会有意无意地忽略看空的观点。这就导致的市场的畸形生长，超高的市盈率，新股一轮高过一轮的发行价，炒炒概念就能受到追捧的ST股，这些现象都基于一个事实，那就是在这个市场中，做多是获利的唯一途径。当没有做空机制时，被套牢的投资者除了苦苦等待，将没有任何办法减少损失。而当做空存在时，不管股价上涨或是下跌都有获利的机会，因此投资者将更重视标的资产的实际表现，在当前价格基础上对未来供求量进行预测，从而使股票能有一个能较公允的价位。&&&&卖空交易的另一个作用是风险规避。金融市场永远存在着风险，并且上市公司与投资者之间永远是信息不对等的，因此做空机制其实也是一种保护机制。所有的对冲基金都会同时用到做多和做空来规避风险和保障回报，许多被动投资型的公募基金也需要对冲策略，并且很多时候这是监管机构强制要求的。在没有做空机制的时，投资者，特别是散户，基本没有办法进行风险管理；若允许做空，那么一方面，投资者可以运用做空机制对资金进行套期保值，从而化解投资风险，增加资金安全性；另一方面，投资者也可主动出击，从而获取股价下跌可能带来的收益。风险就像能量，不会消失，只会转移，因此理论来说风险的转移成本就是期权的价格，而风险则转移到了愿意承担的人身上，这是个双赢的过程。&&&&另外，允许做空代表着从单边市场向双向市场的转换，市场流动性也将增加。在2010年正式推行的融资融券业务可以说代表着中国股票市场开始了建立做空机制的尝试。融资融券可以放大证券供求，增加交易量，放大资金的使用效果，对于增加股市流通性和交易活跃性有着明显的作用，从而有效地降低了流动性风险，可以说是很有意义的，但迄今为止都没有大范围推行，业务交易量，尤其是代表模拟做空的融券业务，体量还很小。另一方面，中国的融券交易并不等同于国外市场普遍存在的卖空机制。首先卖空是指投资者在预期证券价格会下跌的时候，在手中没有证券的情况下，先进行卖出交易，而后再借入相关证券。而融券交易则要求投资者先借入股票再卖出，卖出的前提条件是投资者的证券账户中要有真实股票，不得先卖空，再借入。同时，卖空行为必须得到交易机制的允许，而从证券交易所的固定看，投资者从事证券卖出交易时，其账户中一定要有真实的股票。在没有真实股票的情况下，不能进行卖出交易。另外，中国融资融券业务从标的证券范围、担保品范围到交易规则，都有别于国际一般理解的卖空制度。因此融券虽然有一些卖空交易的特征，但这并不意味着中国已建立起卖空机制。&&&&即使有风险，做空机制也普遍被国际市场接受的重要原因，除了前面提到的几点外，还有更重要的一点，那就是从证券市场的发展来看，卖空机制是许多金融创新的基础；像是股指期货期权、股票期货期权等衍生品的存在条件之一就是存在着卖空套利机制。而金融衍生品的缺乏可以算是中国金融市场的硬伤。目前，除国债期货、股指期货及银行间市场的若干OTC利率衍生品之外，很难说中国衍生品市场有其他令人欣慰之处。不同的投资者对于风险收益有不同的需求，因此发达的资本市场使得投资者有更多的选择，从而找到合适自己的产品，这不仅推动了交易量与活跃度，也更是一个创造价值的过程&&不仅是对交易双方，也能让金融工具的设计者，发行者和监督者从中获利。这也是为什么中国金融市场的活力不够，流动性要靠政府注资来推动的原因之一；加上做空机制的欠缺让风险管理变得困难，许多大的国际性公募/私募基金只能对中国市场望而却步。&&&&当然允许做空给市场带来了一定的风险，就像开头提到的，那些对上市公司的恶意狙击也会给投资者带来损失，加剧股市动荡。但另一方面，做空机制的存在，也使那些专门调查上市企业虚假信息的公司拥有商业价值，这对于处于弱势的投资者来说是一种保护。在一个没有做空机制的市场，中介机构所能做的就是不断&发现&上市公司的利好，从而获得股价上涨的好处，甚至从上市公司收取费用，毕竟损人不利己的事谁也不会去做；而结果就是股价越推越高，最终买单的只能是众多投资者。但有了做空机制，就意味着调查上市公司的虚假信息也能获利，有了利益驱动，做多和做空消息同时存在，使得市场能够对上市公司的基本信息有更为全面的判断，挤压上市公司的造假空间，也有利于保护投资者的利益。&&&&这个机制对证监会也是有好处的。由市场来发现劣质公司会比监管机构主动执法更有效率，从而节约监管成本。对于市场上存在的许多不完善或不准确的信息披露，监管部门其实没有很好的办法来进行甄别。如果中国的股票市场也存在做空机制，那么在利益驱动下调查公司就会自然出现来替投资者鉴别信息真伪，从而节约了监管成本，削弱了监管机构的寻租空间，让市场变得更为健康。制定合理平衡的机制，让市场完成市场自身能完成的事情，这才是市场化的意义所在。&&&&我们需要意识到，那些做空机构不是无缘无故就开始攻击的，大多数时候，首先是上市公司本身存在着问题。捏造虚假信息本身是需要信誉代价的，因此没有机构可以长期凭借弄虚作假来盈利，这点适用于做空机构，更适用于上市公司，因此我们不能简单否定做空机制带来的好处；股市的清洁工也许不会太受欢迎，但它们的存在却是必须的。还有一个问题，允许做空代表着政府对股票市场的影响力下降。这也许会让很多人紧张，但让市场机制发挥效用，这也是改革的方向。据统计，国外融资融券交易量占证券交易总量的比重都达到15%以上的水平，美国为16%～20%，日本为15%，台湾地区为20%～40%，所以中国的金融衍生品市场还有很大的发展空间。&&&&返回21世纪网首页>>
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国都证券许维鸿：做空机制对散户更有利
<td class=t_f id=postmessage_0年03月27腾讯财经消息 股指期货、融资融券这两项市场期盼已久的金融创新制度终于破茧成蝶，腾讯证券频道启动关于股指期货、融资融券系列访谈，从市场影响到实操层面，为您解析证券市场的这一重大变革，为广大投资者抽丝剥茧，揭开股指期货、融资融券的神秘面纱。 3月19日，六家证券公司获批融资融券业务获得试点，腾讯证券举行《对话融资融券试点券商》访谈，了解这六家券间融资融券业务做了哪些的准备工作，何时交易测试，费率，以及投资者开户步骤等等问题，邀请资身市场人士探讨融资融券正式推出对市场、券商业、机构投资者、中小投资者有哪些更深层次影响。本期作客嘉宾是国都证券研究所所长许维鸿。许维鸿先后毕业于北京大学，法国格勒诺布尔高等商学院，获国际经济学硕士学位。长期从事宏观经济和金融市场研究，研究领域涉及国际宏观经济、国际化背景下的新兴市场发展模式、国际中小企业发展模式比较、中国金融和银行体系、中国债券市场建设等。职业生涯中，曾就职于英国路透集团、中央国债登记结算公司、法国外贸银行集团巴黎总部。2008年回国后，加入国都证券，任研究所负责人。 以下是相关访谈实录。主持人：各位网友，大家好！欢迎来到腾讯证券访谈间，进入我们融资融券的讨论现场，今天演播室请来的是国都证券研究所所长许维鸿，您好许老师。其实我们谈到融资融券和股指期货的时候，前两天我们三场股指期货的论坛大家都觉得风险比较大，但是到了融资融券这一块，我们听听我们业内的专家是怎么说的。第一个问题就是，现在很多对融资融券的业务，其实很多年我们国内也有一些券商一直在做，没有公开出来。现在对这一项交易的品种的出现，对于这个评论有些人觉得风险很大，有些人觉得出来以后对很多人的交易对很多人的投资会非常非常有影响。您作为券商研究所的所长，业内资深专家的角度看，到底会对市场产生什么样的影响？许维鸿：推股指期货有助于建立理性投资环境许维鸿：其实投资股票不像投资期货，期货很大程度上是为了规避未来风险的零和游戏，股票更多的是一种投资，是一种理财或者是为了财富保值增值的一种投资的活动。所以从根本上讲，股票跟期货是不一样的东西。为什么要把期货这种衍生品引入到我们的股票市场呢？它其实是为了规避我们股票投资的一些风险或者是给我们目前投资股票提供一些定价的机制，这是期货的基本原理。在这种新的股指期货衍生品融入现货股票市场中，对现货它其实有反作用。我们中国不是第一个推出这种股指期货的国家，我们研究所研究了过去像美国包括日本，日本不仅本土还有海外的市场推出它的日京指数的期货，包括台湾和香港它的股指期货的推出。我们发现其实股指期货的推出对于稳定现货这个可能跟国内很多说法不太一样。我们发现其实案例中可能八个里边有五个是稳定现货，稳定投资，而不是加剧现货投资。期货市场本身了为了维持现货的稳定性和估值的合理性提出的。而不是害怕新的衍生品推出加大现货的波动，其实不是这样的。套用我们现在的商品期货来讲，比如说为什么我们推铜的期货，是为了维持现货的价格合理性，最早伦敦推出铜的期货是因为现货的资金链的参与者为了维持现货价格的稳定性而推出期货交易。股指也一样，当你的股票价格过高或者是过低，如果你有长期的衍生品平衡波动的话，它恰恰可以稳定股票的价格。我们推出股指期货是监管层把我们的市场带到更加投资的理财的意图而得来的。主持人：许所长的评价是比较积极的，或者是能够抑制市场出现大幅波动或者是非理性的异常现象的出现。我们先来连线一下前几天刚获得试点的六家券商之一国泰君安研究所的研究员，我们来听听他们的开户情况和他们对融资融券业务的准备情况。许维鸿：做空机制让券商研报敢言卖出 对散户有利主持人：刚才我们听了国泰君安他们目前的一些情况，可能很多具体的数字可能不是一个部门的，他没有完全的能够告诉我们。开户的障碍没有了，他对券商的影响有很多影响也进行了一个简单的概括。我们现场有一些问题想跟许所长沟通一下。一说到股指期货和融资融券大家都讲到风险，而且我看现在有一些媒体的人士或者是一些资深的观察家最近抛出来一个比较耸人听闻的评论，他说当股指期货和融资融券推出以后，整个市场的博弈将出现根本性的改变。A股市场的大部分人将失去博弈的能力成为机构待宰的羔羊，许所长对这个事是怎么一个看法？许维鸿：我在国内可能是这个事情的另外一个极端，我是很乐观的看待这个问题的。我从一件小事说起。比如说最近有一个针对券商的研究报告的一个评级不知道你看了没有，是一个国内媒体办的。他的这种报告评级或者说针对研究员，研究所的这种评级不是主观来判断的，我们知道国内对研究所的评级是基金经理或者是机构投资者打分评级的。他这种评级他跟踪你的报告，你的报告出来以后，六个月，三个月，半年，对你的准确性进行评级。其实这个不是第一个，以前还有其他媒体办过类似的，客观的一种评级。我们姑且不谈评级的意义或者说评价，他发现一个现象，就是我们国内券商的研究所基本上报告都是买入，强烈推荐，维持买入，增持。卖出很少，非常非常少。当时我看到这个报告的时候，为什么会有这种现象？出现这种现象是因为我们是一种单边市，我们只有上涨才能挣钱，下跌是不能挣钱的。券商分析师更愿意推荐客户买入，不管是正确的还是错误的还是背后有什么机理。券商研究所只能通过买入才能挣到钱。卖出挣不到前的，其实上涨和下跌在股票市场上都是一种常态，下跌的时候可能更需要专业的人给你一种建议。所以如果让我说的话，其实作为一个普通的投资者，作为市场参与的散户，它是弱势里边的时候其实他更需要他的券商，他的经纪人，他的中间有服务的金融机构给他一个卖出的协议，他更希望你什么时候把这个股票卖出去，买入的建议，我觉得可能是四六开。可能40%的时间需要你给他提出买入的时间，但是60%需要卖出的建议。当股指期货，当融资融券做空机制形成以后，我觉得应该是券商的研究可能比例会越来越高。未必会像理想状态50%的买入和卖出建议，现在10%肯定没有，10%、20%、30%逐渐会有一些卖出的建议出来。对于这些散户来讲，永远不会宰别人的刀俎，他可能是弱势里边，谁能帮他呢？其实是独立性比较强或者是比较讲究职业道德的券商研究所，他其实是站在散户这一边，他去对抗而已炒作或者是怎么样。当这些独立研究所给他形成一种我说这个股票超估了或者是高估了，他说他卖出能够赢得信誉的时候，自然这个机制就形成了。在这个意义上融资融券和股指期货其实是对散户是有利的，而不是不利的。许维鸿：做空机制有利于上市公司估值回归理性许维鸿：我每个礼拜都去看这些机构，当提到上市需求的时候，我觉得这个公司好，比如说我们最近在调研的杉杉股份，这都是我们持续推荐的新能源的股票，研究人员会说这个东西低估了，我去看一看，我希望融资融券股指期货推出之后，这个好像高估了，他去了以后，发现确实是被高估了以后，他肯定就是我要卖出。现在的机理下，我没有听到研究员说，顶多是一个股票他推荐买入，比如说他的目标值是20块，没有想到没有出他的半年20块，没准不到半年，涨到40块了，所以研究员觉得这个被高估了。至于它的理解，他说我把它改为卖出或者是维持到中性，调低评级，仅此而已。主持人：现在这种体制下只能是持有或者是中性，如果是高估的话。许维鸿：我们可能相对来讲还是比较强调独立性的研究所。我希望他们能够在机制逐渐形成的时候主动去寻找或者说主动的去发现一些做空的盈利点。主持人：股指期货和融资融券推出来以后，可能我们很多的投资者并不是说一点能力都没有，而是能够在寻找独立的券商研究所或者是研究员给出的可以卖出了或者是做空的一些品种或者是建议对市场进行正确的投资。许维鸿：是这样的，归根到底不管是看台湾市场或者是香港市场我们发现还是有大量的个人投资者就是我们通常所说的散户。有些人他可能是几百万，上千万甚至是上亿的资产，但是他如果没有一个机构是投资思维的话，我们还倾向于把它分类在个人投资者里面。这些客户其实他的研究能力是有限的，他在信息的对称性上是不如那些机构投资者的。他没有一个就像利用你们这些媒体，他是在话语权上是没有的，所以这个时候，他所依靠的研究力量，他所依靠的这种公众的独立性的东西其实是跟你的整个市场机制是有关系的。今天我非常愿意来，我其实想谈我的观点，我们不要把股指期货妖魔化，更不要把股指期货或者是融资融券其实是适于机构投资者的东西正好放在对立面。因为机构投资者和散户并不是对立的，我们希望形成合理的一种投资的有序的一种投资市场。而不是被人为操纵的或者是一种恶性炒作的一种投资市场。主持人：不是你死就是我活的那种市场。许维鸿：因为本身我们更希望不管是我们过去几年搞得全流通的改革，股改，还是我们现在做的整个券商业作为中介机构的一种改革，增强资本的厚度，还是我们强调的加强信息披露，我们都希望我们能够形成一种良性的循环。我记得有一年大跌的时候，很多媒体说，你看这些券商也好，中介机构拿这么多钱走，股市肯定就崩盘。其实不是这样的，股市是一种融资的平台，它把资金的供给和资金的需求结合起来，资金的估计和需求都是有道理的，我们希望能够把我们社会的这些资本配置在最需要的地方。如果大家想明白这件事情的话就会想清楚所有这些机制的设立都是希望能够把这个功能实现了。而我反过来问的话，你说十年以前，二十年以前，我们的股市没有这种机制，当你没有形成机制的时候，你不可能希望他会有一种良性的融资的环境。这是为什么我们在一级市场，二级市场，甚至是三板，中小板，创业板等等这些机制建立的时候最开始都是会有一些摩擦和成本的。但是慢慢你会发现，当这些机制成熟以后，它最终会回到本原的投资的目的上来。许维鸿：短炒造成市场不稳定是金融创新必经之路主持人：也有一些人可能会觉得股指期货或者是融资融券推出来之后会出现做空机制，可能会出现某一些股票的大幅波动，您怎么理解这个问题？许维鸿：这是好事。我们中国常常在炒作，什么都炒，我今天在这里说的时候，我其实也是在推我自己的观点，希望我们观众朋友也好或者是我们投资人会接受我的观点。本身不是炒作，但是你想如果一个人在这边说某某股票怎么怎么好，怎么怎么强或者是某某概念怎么好，怎么强的时候，他其实是在影响你。我们希望是什么呢？我们希望股票的价格就是它的内涵价值或者是真实价值，但这是不可能的。因为在交易中，他会有交易成本，他会市场的杂音出来，最后我们看到的二级市场的价格和实际的价格是有偏差的，我们希望这种偏差越小越好。很遗憾，因为市场的杂音很大，很多人跳出来说不好。这种实际价值的差别会很大。但是我们希望是一种双向的市场，当这种股票只有上涨才能挣钱的时候，市场的杂音往往会引诱这些散户或者说信息不对称的投资者去买。当这种做空机制形成以后，机构之间也是有博弈的，当你这个价格如果太过的时候，另外的机构会跳出来说你这个被高估了。但是我们需要的是机构有这个机制，让他能够跳出来。主持人：做空机制去赚钱。许维鸿：你让我跳出来这个股票高估了，顶多是很准，但是对客户没有好处。客户说，我没这个股票，你说要高估了，那我顶多回避，仅此而已，不损失而已，我挣不了钱。所以我们现在看到融资融券或者是股指期货推出，它其实是给了中介机构研究机构一个机会能够跳出来说这个东西被高估了。大家注意风险。而且这种跳出来的说法是可以给客户带来收益的。这样的话，整个做空和做多的机制是对称的，股票价格就会回到它的价值去。在成熟的市场，交易价格其实有风险，次贷危机以后，大家更加提到了，我们要定价风险，风险是什么呢？风险无外乎就是一种不确定性，就是对未来现金流的不确定性。未来现金流的不确定性就是我们不管是股市还是债市还是衍生品，还是饱受争议的ABS等等一系列的产品都是在定义或者是在定价未来的不确定性。当一个市场机制还不健全的时候，过去几年或者是再造几年，第一，你没有全流通，第二，没有做空机制，第三，没有融资的平台，没有合理合法的融资的渠道的时候，大家都在炒作一种不确定性，不确定性是一个利多，而不是利空。最好是朦胧的，最好是这个大姑娘的盖头永远都别打开，打开以后发现原来真是很漂亮或者是真是一个大美女，利好就没有什么意思了。如果不打开可能背后是美若天仙的。在中国这种不确定性的估值是更高的，这个是符合我们的股票的传统概念的，就是一个新兴市场你对于风险的估值高的时候，这是有道理的。当你形成这样一种估值高的时候，你就会给我们的股市带来更大的波动。当这个海水往下推的时候，当经济周期往下走或者是整个外部环境不好的时候，你的这种不确定性越大，当然你跌得越惨，这就是为什么涨得越高跌得越惨。当我们的财富逐渐积累，我们投资的市场逐渐成熟的时候，我们希望形成一种合理的市场秩序，我们能够把这种不确定性和风险定义在可控的范围内，大家是在股市涨的时候很爽，但是跌的时候也是很痛的。主持人：可能股指期货和融资融券出来之后，能够在波动上能够控制在一定的范围之内。许维鸿：我的结论是融资融券和股指期货是我们在一系列金融创新和金融改革里的一环，我们不可能指望融资融券和股指期货就可以解决我们对风险的一个系统性的问题，但是我们可以期望它能够成为我们一系列组织中的一环。主持人：成为一个催化剂。许维鸿：我觉得只是一环而已。为什么呢？我本身是搞宏观研究的，我也不是第一次接受采访，我发现有很多记者问问题的时候是很有趣的，他本身并没有成熟的一种经济学的理念。你说许总怎么能够让我们能够从世界往上走，摆脱血汗工厂。又有人说，你看这么高风险的业务推出来怎么能够让中国永远避免这种高风险的这种事情。这个问题其实是矛盾的，当我们中国从改革开放，我们从产业链最低段做起，逐渐往中国制造向中国创造到中国的软实力过渡的过程之中，你其实从经济上讲，你必须要做这些高风险高收益或者说附加值比较高的服务业，你是不可避免的。反过来讲，你做这个东西为什么？我们知道其实金融市场这种高端的第三产业的东西其实反过来会促进整个中国从中国制造到中国创造到中国软实力的发展，你没有一个合理的可期待的稳定性的融资平台的时候你怎么可能资金的配置是合理的。从这个角度来讲，融资融券和股指期货在短期确实会带来市场的不稳定性或者是短期的炒作，但是从中长期看，这个事情必须是要做的。主持人：这个代价是要承担的。许维鸿：必须要走过这么一个阶段。
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