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王骏：多维度解读中国版原油期货
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主&持&人:方凤娇 嘉宾:王骏
　　和讯网：和讯网友们大家好，我是主持人（方凤娇），今天我们有幸的邀请到方正中期期货研究院院长王骏先生，来做客和讯的演播室，王院长您好。　　王骏：主持人好。　　和讯网：王院长是方正集团技术专家，方正中期期货研究院院长，此次我们邀请王院长为我们介绍一下原油期货上市这个主题。那么在中国证监会批复同意的情况下，上海期货交易所子公司，上海国际能源交易中心，于日晚间发布了上海国际能源交易中心章程，上海国际能源交易中心交易规则以及11个业务细则。此次发布的原油期货业务规则，有哪些值得关注的地方？那么普通投资者参与交易，有哪些须知？我们现在邀请王院长为我们解答。　　王骏：好，谢谢主持人。各位和讯的网友和观众，大家好，很荣幸，这次与和讯网共同来主持这么一个原油期货上市前的专题的研讨会。大家都知道，上海国际能源中心，也就是说上海期货交易所的子交易所，在今年5月份发布了我们说国内原油期货的这个合约规则，一共有十几个文件，详细的把我们这个即将要上市的原油期货的合约、交割、交易、结算等等这些，特别细的一些内容都公布了，而且在全国各地展开了巡回的培训。那么上海期货交易所和上海国际能源交易中心为我们第一个原油期货的上市付出了艰辛的劳动，同时做了大量的工作。　　如果我们回顾原油期货的上市，其实是一个曲折、漫长并且坎坷的这么一个历程。　　我们说最早的时候，2004年，燃料油期货就已经推出，我们说2013年的时候，这个石油沥青也推出了，其实也是在通过上市这个原油，这些副产品，或者说它的下游的一些产品那么来测试市场对于这个品种的一个，我们说的关注，包括它有哪些影响因素，也是为我们原油期货未来上市，做了一个很好的铺垫，还有一个经验的支持的一个积累。所以说原油的上市，对我们来说，现实意义，还有这个战略意义，两个意义都非常重大。那比如说，我们说从定价权方面，我们一直在讨论关于大宗商品的这个话语权、定价权的问题，尤其是中国。因为我们中国现在是众多大宗商品的这个进口国、消费国，甚至很多商品，我们还是出口国。那么在这么一个大的背景下，基于的原因就是我们中国的GDP连续十几年的保持一个高速增长。比如说2016年，我们国家GDP折算成美元，已经超过11万亿美元，已经达到了77万亿人民币，对吧，77万亿人民币的这么一个规模。那么这么大的一个体量，就表明我们中国对于一些大宗原材料，产成品的需求会越来越大。　　那么这个背景下，就是说我们需要在大宗商品这个定价权方面有所作为。那么作为大宗商品的龙头，原油期货，原油这个商品，那么它又是，我们说重中之重，所以说原油期货一旦上市，将会使中国在大宗商品这个，这一大类这个，我们说这种战略的物资方面的定价权、话语权的地位大大提升。　　所以说主持人，我认为这个原油期货，它上市有这么一个背景，对吧？　　那么另外呢，刚刚你也问了，就是关于这个定价权，到底我们未来原油期货上市之后，定价权会有什么方面的作为？或者说我们在定价权方面，会真正起到什么作用吗？　　那么在这里，我就跟大家简单分享一下。那么从整个全球来说，原油这个作为一个主要能源，一次性能源，或者叫石化能源，目前它的国际定价，主要是由欧美来决定。你比如说我们熟知的，欧洲在英国的北海布伦特原油，在美国纽约交易所交易的这个WTI，这个原油，那么这两个原油就决定了北美和欧洲，这两个大时区的，或者是说得更大，整个北美、南美是在美国的这个原油的这个WTI原油的定价范围内。那么整个欧洲到非洲呢？甚至到中东的一部分呢是由欧洲的北海布伦特原油定价。那么整个东方呢？是个空白。那么目前呢，填补，暂时填补空白的就是我们所说的迪拜原油。但迪拜原油的定价，又同时是参考北海布伦特原油，那也就是说这个价格其实不能反映本身的一个价格，而且我们发现欧美的定价，有一个明显的特征，它反映的是消费国家，发达工业国，它是消费国的定价。那么生产国，或者是我们东方的主要的消费国，像中日韩，都没有定价权，这种情况下，我们上海推出中国首个原油期货，将会改变未来原油这个世界定价格局。也就是说未来东方的原油定价权，或者定价中心，就会由中国开始发声。也就是说中国将会发出世界原油定价的一个，我们的声音。也就是说未来东方原油定价中心，通过原油期货的成熟、发展，我们的产业链的参与原油的期货的整个风险管理，那么我们的话语权，将会牢牢的控制在我们的手上。所以说未来将会形成欧洲、美国、中国这个三足鼎立的这个原油定价这么一个定价的一种格局。所以说这个意义非凡。　　和讯网：谢谢王院长。那么刚才我们也说到上期所的能源中心，就已经推出了一系列原油期货交易的核心文件。这个内容是十分的繁杂。如果普通的投资者想参与的话，我们有哪些核心需要重点的关注呢？　　王骏：我们说这一次原油期货推出，合约方面有一些创新。我们说合约首先我们这个合约的大小，它是按照每一手合约1000桶，按1000桶原油。那么这个原油不是按吨，也不是按升来计量的，更多是按照国际标准的桶来度量。所以说我们的合约就与欧美的合约，还有与像中东的合约是差不多的，都是按照一手1000桶。　　也有一些迷你合约，比如说印度是按照一手100桶，俄罗斯是按照一手10桶。对吧？那么日本的原油是按照折合、折算式的，一手315桶，然后迪拜是1000桶，那么美国也推出过迷你的合约，像有一手100桶的，但主流的是1000桶，这是一个很重要的一个特征。那么这个，大家就要欣悉，我买一手原油期货，它是代表1000桶。另外呢，我们这个合约里面还有中国特色，就是我们有涨跌停板的幅度，也就是正负4%，也就是说我们的这个原油期货上市之后，它会以前一个交易日结算价为基础，当日的这个上涨的幅度不超过4%，下跌幅度也不能超过4%，那么这样的话，使得我们的原油价格波动，它的波动的区间可控，这个是我们中国的特色，保护大多数投资者利益和参与市场的主体的利益。　　那么另外，还有就是我们的期货合约里面，规定的是人民币的这个计价，那么这个意义非常重要。那么我们的期货合约里面，规定的是人民币的计价，那么这个是意义非常重要。那么我们的原油期货并没有采用国外的这种以美元计价为主。我们说北海布伦特也好，WTI原油也好，迪拜原油也好，甚至新加坡的一些燃料油也好，它们都是以美元来计价，对吧？我们的原油以人民币计价，它一是去用人民币衡量这个原油到底目前的价格是多少。第二，它间接的推动了人民币的一个国际化。也就是说通过原油这个品种的国际化，我们人民币，以它为载体，去衡量原油的价格，以人民币来反映，也间接推动了我们人民币的一个国际化。人民币的国际化又反过来推动我们原油这个品种的国际化，所以说相互推动，走向国际化。　　另外呢，美元的外币，是不是在我们期货交易里面也可以用呢？那么根据上海国际能源中心的交易细则，美元等外汇，外币资产，可以折算成这个，就是保证金，作为一个保证金的衡量，但是不作为计价的标准。那么这样的话，就是外国投资者，境外投资者参与我们国内的期货的时候，他拥有的外币资产是可以冲抵保证金来进行交易的。那么当然了，未来我们的期货公司，那么要会对这个外汇进行一个，这个汇率要进行一个结算，就是按照什么具体的规定，哪一天的汇率，哪个时点的汇率来衡量你这个资产到底值多少人民币，这样的话也是推动我们说我们品种国际化的一个进程。　　所以说这是从合约细则上的，还有一些像交割，还有我们的计价也发生了变化，我们是以进价，进价结算。也就是说不含税，这是与通行的国际整个原油期货是保持一致的。也就是说国际海外的原油价格也是不含税的，这样的话我们不含税，他们也不含税，那么我们就可比性，逃离、可比。另外呢，我们还有实行保税交割，也就是说我们原油的交割，未来是在保税区进行交割的。所以说这样的话，这几个特点，鲜明的代表了中国原油期货既具有国际性，同时也具有中国特色。那这样的话，这个品种又吸引国内外，特别是还有境外投资者参与，这样的话，它就充分的在设计的阶段，就能体现出它未来将是我们中国，中国人，中国的这个整个石化产业链，去代表我们中国的消费群体，我们的这个，这些产业链的企业，向世界发出我们的定价的声音。　　和讯网：就是说我们的原油期货在国际市场上还是有一定的竞争力。　　王骏：对。　　和讯网：那么在标的物方面，中国的原油期货和WTI以及布伦特原油，它们有哪些不同呢？　　王骏：好的，这个我简单说一下。因为中国这一次我们这个合约上规定的这个原油的交割标的叫中质含硫原油。中质含硫原油，可能大家理解，它是这个，与西方的这几个原油交易所不同的是在哪呢？你像欧美的WTI和布伦特原油，它的标的物，交割标的物是叫轻质低硫原油，就是说它这个密度非常高，但是呢这个含硫非常低，就是说质量非常好的。但是目前世界主流的，目前占整个产量，总体产量最大的是中质含硫原油，目前占了多少呢？中质含硫原油又包括中质高硫、中质中硫、中质低硫三个类型，加起来，占了世界原油产量的55%，也就是说占了一半多。那么对于我们中国来说，它意义也非凡。我们中国进口的原油，中质含硫原油，占了49%。也就是说我们也有一半是中质含硫原油，那么这样的话，我们设计这个标的物就方便了我们中国的这个消费群体，对吧？那么这就是中国和目前其他国家上市的原油的标的物的区别。那么这主要是考虑到中国的进口的油品的一个特征，考虑到国内消费者用油的这个品质。那这样的话，同时我们也说，韩国和日本这些东亚的这个发达的国家，他们也是以中质含硫的原油为它的主要的进口油种。这样的话，我们不光覆盖的是咱们中国，还能覆盖整个亚太，整个东方，那这样的话，这个油品的设计就很合理了，未来的参与方，不光是我们亚太，还有全球的。所以说这个就是我们这个交割标的物，一个与西方的最大的区别，也是为什么我们选它的主要原因，就在于产量，还有我们的进口量，还有整个东方，整个这个东亚，亚太地区，也主要用这个中质含硫原油。　　和讯网：那么我们中国的原油期货如果上市以后，对全球的油价会有哪些影响？以及对相关的品种而言，比如说原油被称为黑金，那么对黄金，或别的其他品种，会有哪些其他影响呢？　　王骏：好，先回答你刚刚说的第一个问题，就是我们说这个，我们的原油上来之后，那么首先以前我们说这个，我们的原油的进口，我们的消费的价格并不是由我们自己来决定。因为我们的国内的，包括汽柴油的定价是跟着国际市场的油价的波动来决定的。对吧？比如说这个10个交易日，波动4%，那么我们也得调整嘛，因为发改委对原油定价有一个不断变化和优化的过程。但总的来说，我们的定价的基准仍然是国际原油。那这样的话，既然我们的自己作为世界第二大原油的进口国，第二大原油的消费国，那么随着我们国家GDP的增长，有可能还会成为世界最大的原油消费国和进口国。那么我估计也是在不远的未来就会实现。但如果是我们成为世界最大的原油进口国和消费者，但是我们原油定价却在海外，这就非常不合理。那么我们的原油上来之后，我们会根据我们自己的这个石油产业链的工序、消费，整个采、供、销、存，咱们原油整个这个采供销存的这个情况来决定我们上海原油期货的价格。通过这个价格去影响全球其他市场的原油价格。因为我们的价格大涨，意味着我们的消费进口需求上升，那么海外价格肯定也会跟着中国的因素来波动。如果我们的价格大幅下跌，比如说我们的油，原油进入使用淡季，或者说我们国内的原油储量充足，短期不需要像前一段时间大量采购，这个时候价格会下跌，价格下跌，海外市场来讲，原油价格也会跟着中国的原油价格出现相应的一个往下走，我就举一个例子。　　那这样的话呢，中国原油价格，反映中国的内部的供需面的情况，最终来影响国际原油的生产、供应、运输、储备，对吧，也通过这种方式来影响海外原油市场的价格，那这样的话，我们中国原油上市之后，就有这么一个影响的可能性。　　那么第二个问题，刚刚您所提的就是关于黑金、黄金和我们说美金这三者一个关系。因为我们原油长期来看，原油跟黄金的价格，是一个在长期几十年的走势来看，它是一个正相关。也就是说黄金和原油的正相关性高达百分之八十，就是我们说的相关性高达80%甚至更高，那也会出现短期的一些时间的这个原油和黄金的这个不相关。但从长期来看是相关。另外呢美元和原油是长期存在高度的负相关。也就是说美元强势的时候，作为大宗商品的龙头，原油它价格一般是下行。当美元这个贬值，或者说美元下跌的时候，我们说原油它除了有避险、有保值的功能，同时这个大量资金会流入原油，原油就会上涨。所以说美元的波动和原油的波动是相反的方向。所以说我们又可以延伸到，如果像美国的货币政策进行调整，美国的货币政策未来的调整，包括缩表，包括稳健的加息，这样的话美元都会保持一个相对的平稳，或者是相对的弱势。这样的话原油从中长期来看，特别是从今年下半年，甚至到明年，我认为原油走势总体上是由底部振荡逐步向上走，这么一个影响的一个因素，我说关联起来，所以也假设，判断一下这个价格的一个走势。　　和讯网：刚才我听王院长，就是大概的预测了一下原油的走势。那么普通的投资者，在投资的时候有哪些变量需要去参考？然后用这个变量来作为投资的指引呢？　　王骏：对，我们说如果未来我们的投资者，我们的投资者包括个人投资者、机构投资者来参与原油期货的交易，那么要关注的地方还不少。我们说首先呢，如果是能够通过适当性的制度进入到这个市场中，荣幸的参与到这个市场中来，要关注原油价格的一个波动，就是我们一个核心，但原油价格的波动，它又取决于很多因素。比如说最主要的因素，原油的价格波动，就是原油的一个供需。我们说如果从中国的原油期货价格，那么上市之初，更多的能够反映的是国内原油的一个供应，还有一个需求，特别是它的一些供给和消费的季节性波动。另外呢国际市场也会对国内的价格产生一定影响。比如说全球原油的供给和需求。那么我们说，如果全球的原油供给量非常足，那么运输到国内的原油，进口到国内的原油，量也会大，所以对国内的价格会形成一个打压。如果全球进入了一个消费旺季，特别是夏季和冬季，夏季的制冷，就是冬季的取暖，那么这两个季节呢，会自然而然的原油的消耗会上升，这种季节性的，以及供需的变化，都会影响原油的价格，而且是核心的因素。　　那么除此之外呢，像一些国家的宏观经济政策，像货币政策，这个财政政策，是吧。比如说有些国家采取刺激经济的措施，拉动经济增长，搞大量的基建，“铁公鸡”项目，那么会带动人员的消费。那么这样的话，这些地区或这些国家会拉动它的原油价格。　　那么还有一些像这个货币政策调整，像加息、紧缩、量化宽松，都会对原油，这个大宗商品的龙头，形成一个价格的反映，比如说宽松，会使得大量的资金流入原油，价格上涨。紧缩，或者是退出这个宽松，会使得资金流出，又对价格产生一个利空的影响。当然还有一些地缘政治，像我们原油主产区在中东，那么中东的这个地缘政治的不稳定，包括地区冲突，政局动荡，还有就是油井设施被破坏，或者是修复、增产，比如说我们说伊朗，举一个例子，伊朗这个，去年美国解除对它的十年的正才，那么伊朗现在可以对外大量的供应原油，那么伊朗就加足马力生产，对吧，生产原油，估计市场的供应非常充足。那么这样的话，原油价格受到伊朗这么世界第二大原油生产国的大量的供应冲击，目前国际原油价格就处在10多年的一个低位。我们说2004年原油价格，就是处在40-50美元，那么现在2017年，跟2004年价格是处在一个位置上。那么所以说地缘政治的影响非常大。　　第四个要考虑的就是我们说石油输出国组织的政策。那么OPEC成员国由十几个主要产油国组成，它们分布在北非、中东、南美这些地区。另外呢还有一个EIA，就是我们所说的国际能源署，这个组织，它是反映的是国际的主要的石油消费国的一个组织，它有28个成员国，主要集中在欧洲和美洲，就是欧美这些发达国家。所以这两个组织它的政策的变化，那么对原油未来价格的产量、消费量，最终影响到的是价格。所以我们说这些因素，大家都要考虑。所以说各位投资者在未来参与原油期货的过程中，要充分分析，影响原油价格的这些方方面面的因素，我们总结起来，有宏观的因素，有供需基本面的因素，有这个技术走势、资金的优势，所以说整体就构成了我们说影响原油这个分析和判断的这些，我们要考虑的一些内容。　　和讯网：刚才我们探讨了原油价格的趋势判断。接下来我们想提问一下原油期货推出，它应该有的市场环境是如何的？　　王骏：我认为，目前来说原油期货在今年的下半年的这个初期，比如说我们说七八月，就是第三季度嘛，能够推出的话，这个时候推出，我觉得整个推出的时机是比较好的。因为总体上原油价格又处在一个价格比较低迷的一个位置，同时呢，这个季节又是一个原油的消费的旺季。那么其实对于我们国内的一些原油的采购、消费、库存、贸易的这些产业链，实体企业来说，那么在这个时候，如果原油推出，它就可以很好的利用原油这个期货进行风险管理，对吧？我们说，比如说航空公司，航空公司我们经常去出差、旅行，这个航空公司它的成本构成里面，有很多类型，比如说人工、机场的费用，还有飞机的这个维护，还有这个空乘人员的支出。但是它里面还有一块成本叫航空煤油就是航油的一个成本。那么航油的成本，占了航空公司的整个运行成本的多少比重呢？30%-40%。也就是说航空公司它这个能否盈利，能否这个壮大发展，就取决于它这个油的成本是否能控制住，或者是是否能够把这个成本控制在合理的范围内，对吧？那么航空公司它就希望用这个原油，这个期货，或者是航油这个期货来管理它的风险。那么我们举一个例子。我们说这个大型的航空公司，它抗风险能力强，但是原油的价格按照国际价格，原油的价格每波动一美元，那么对于大型航空公司它的这个利润的影响非常大，大到什么程度呢？每波动一美元，对它这个某个公司，航空公司的利润的影响，可能是100-200亿这个美元的一个幅度。那么所以说如果原油价格上涨，它通过风险控制，它就可以把这个风险成本控制得更好，那么对一个企业来说非常重要。当然我们说，除了航空公司，像我们中国众多的物流，物流企业、交通运输，像汽车运输、客运、物流、贸易、货运这些企业，就用汽油、柴油作为原料进行生产、运输，他们就需要做一个成本控制，来防止侵蚀利润的油的成本上升。　　所以说我认为在今年下半年的第三季度推出原油期货的时间点最合适，而且我认为下半年原油这个上涨的趋势是比较明显的，比较明显的。　　和讯网：谢谢王院长，我们了解到，您是做能源研究的，原油和其他能源产品之间，或者上下游的品种之间，是否存在相互扰动价格的这种关系？　　王骏：因为我们说几个能源的这个产业链呢是非常长的，那么从专业的角度来说，这个从目前整个能源石化，它分成三种类型，我们说用专业术语就是气头、油头和煤头。为什么这么说呢？气头就是以天然气为源头延伸的一个石化产业链。那么油头，顾名思义，就是以原油为源头的这么一个整个下游的一个产业链。那么这个煤头呢，就是以煤炭，煤化工，煤头为，动力煤，煤炭为源头的一个产业链。那么目前呢，我们来分析，以原油为龙头，为源头的这么一个产业链，就是石化产业链。这个产业链原油价格，当仁不让，就是影响整个产业链的一个最核心的因素。那么原油价格的大幅上涨，一定会有整个产业链，包括下游，中游、下游的一些产成品的价格产成支撑，原油价格的连续下跌，会使得成本降低。那么中游和下游的产成品，比如像塑料、PTA、石脑油，这些，我们熟悉的一些品种，还有沥青、燃料油，它都会因为原油价格的涨和跌，或者是暴涨和暴跌，会使得这些品种的价格出现剧烈的波动。　　那么是不是原油价格一波动，它马上就波动呢？也不是，因为原油，石化产业链，链条非常长，也就是说短期内价格的波动，从它影响到整个较长产业链的一个，这个时间周期，还有这个滞后期来看，会存在一定的滞后。比如说原油价格暴涨了，但是它的产成品不一定涨，甚至还有可能出现下跌。什么原因？那可能就是某一个产成，比如说塑料，它短期属于消费的一个淡季，或者是它处在一个装置检修完工的一个生产的高峰期，所以说原油价格暴涨，并没有带动它这个下游品种的上涨。　　同样原油价格的暴跌，也未必在短期内会使某些品种价格也下跌。因为某些品种正处在它的消费的旺季，也可能它因为供给不足，需求较旺，原油即使暴跌，它价格，产成品的价格仍然上涨。所以说我们在考虑整个石化产业链的过程中，除了分析原油对他们的影响以外，我们还要分清楚，某一个具体品种它本身的供给和当前的供需的状况，来决定它是不是，是要上涨还是要下跌。那么这样的话，大家要考虑它的一个产业链的复杂性，产业链的很长的一个特点。对吧？　　另外一个，我们说原油，随着原油，我们说一次能源，一次石化能源，因为消费完了就没有了，所以说我们地球上的这个，我们人类吧，也比较重视这个一次能源的保护或者是减少它的排放，因为还要防止大气污染，所以说替代能源，在不断的在渗透到我们的一些行业，比如说太阳能，我们说用新能源的一些汽车。还有像核能、风能、潮汐能、水电等，产生的一些新能源来替代这种一次能源的这种领域越多，这样的话，原油价格，有可能也会受到我们说这种新能源，替代能源的影响，也会在短期内，也会出现价格的一些波动。比如说可再生能源，越来越多的用于交通运输业，用于这个，我们的这个原油本来应该消费的原油的一些领域，这样的话，原油的需求会下降，所以这些因素，我们也要考虑进来。　　和讯网：就是说除了技术面、基本面，还有外在环境很多方面的影响，才造成某一个品种价格的波动。我刚才听王院长您谈到的沥青。最近我发现吧，就是现货市场鱼龙混杂，会有一些不合理的现象，那么沥青你怎么看的？　　王骏：沥青吧，我们认为从2016年年初到2016年年底，以及从2017年年初到2017年的6月，半年就过了，这个沥青是走了一个探底、冲高、回落这么一个过山车的走势。未来怎么走？我们将慢慢分析。但是从总结，从这个过山车的角度来看，那么这一轮的沥青的上涨是有它的一些内在的因素，比如说我们说沥青，它主要是用于两个领域，一个是公路，我们说沥青是铺高速公路，还有一些这个公路的材料，马路，沥青路，很平整，很舒服。另外呢这个沥青的用途，就是建筑上的防水，防水材料，我们说很多楼宇的屋顶，都要用沥青刷一层，来防止雨水渗透，防止房屋渗水。那么这些用途是很广泛的，所以说沥青的价格走势，直接跟我们国家公路建设，它的规划，它的量，它今年有多少规划，要修多少公路有关，就是投资有关，公路投资直接相关。另外跟房地产又密切相关。　　那么房地产一个是存量，一个是增量。增量的话，就是我新建楼宇，一定要做防水。还有一种存量就是老旧房屋，它要做定期维护。这两个因素决定了沥青的需求。供给方面，那么主要就是我们说沥青的生产这一块，包括进口和我们的这个石化企业的自产。那么从目前的情况来看，沥青随着原油价格处在低迷，它的成本支撑这一块是不强了，是吧，原油，它的成本支撑是较低的，所以说它价格下跌，有这么一个因素。　　另外我们说房地产自从今年年初以来的持续的房地产调控，房地产的这个开工面积，投资的完成的情况，都比前几年出现了大幅的下滑，所以这样的话，对于沥青的用于楼宇之间的建筑上的用途，未来预期也会下降。所以在这种工序都出现利空的情况下，这个沥青出现了一波下跌，反映了基本面的变化。当然我们说资金，因为有这样的一个下跌，我也出逃，或者是我顺势进行一个看空、做空，也使得沥青的价格从3000多，跌到2200多，那么目前的价格仍然是处在一个下跌的一个区间通道中。　　所以沥青我认为回到2016年那个初期的一个低点，也就是附近，可能就是一个短期的支撑。那么随着后面雨季结束，这个沥青的这个施工用途增加，可能沥青又会出现一波上涨。　　和讯网：好，谢谢王院长。那我们还是回到我们的主题，对于这次原油期货的上市，王院长，您有什么重点想告诉大众投资者？　　王骏：好的，和讯的各位听众，各位投资者，原油期货离我们越来越近，原油期货作为大宗商品的一个龙头这个品种，在上市之初，我们认为我们一定要熟悉原油期货的交易规则，了解它这个价格波动的影响因素，国内外的一些影响的一些重要的方面。另外呢，我们也要在这个实际操盘前，要通过模拟仿真交易，熟悉原油期货的这么一个整个交易，这个一些业务的规则。那么实体企业呢，还要充分了解原油期货的一些，这个像结算啊、交割啊等等，实物方面的一些制度，包括还有一些境外投资者要参与的话，还要熟悉境外的投资者参与期货的一些特殊规定。　　这个过程中，把制度吃透，把细节弄明白，把交易的这个合约搞明白、搞懂，然后再通过仿真或者模拟交易来熟悉你这个下单、平仓等等。所以说机会是给有准备的大脑。所以说在原油期货一旦上市之后，你做好了充分的准备之后，那么我认为我们的这个参与的个人投资者还是机构投资者，都可能会觉得自己所预想到的较好的一个投资效果。当然期货交易本身它是具有风险的，希望各位投资者，在参与期货过程中，一定要关注风险，加强资金管理。特别是在这个过程中，要咨询你开户的这个期货公司，期货经纪商，在这个交易、结算，还有交割的过程中，以及在投资的分析、研究方面，去咨询专业的机构，确保投资者这个投资的资金的安全，也希望投资者在原油期货上市之后，能够投资成功，财源广进。谢谢主持人。　　和讯网：谢谢王院长。　　王骏：好，谢谢大家。　　
日主持人：方凤娇嘉
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日主持人：袁然嘉
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