投资收益的会计处理？投资收益的会计处理？星岩百家号同一句话，如果读它的语气不同，表达的意思会有不同。生活中时有一些事物，在特定的环境中表达特殊的意思，就像有些汉字一样是多音字，存在多种读音和意思。生活中所说的借和贷，通常指把钱借给别人或向别人贷款，然而记录增加或减少的会计分录中的借和贷却全然无这种意思，仅作为一种记账符号存在，不表示任何实际意思。收益的汉语意思指得到收益或获得好处，投资收益无外乎就是指投资得到的收益或投资获得的好处，日常生活中这么理解投资收益没有错，但是在会计中投资收益不能这么理解，投资收益在会计中有其专业的表述及用法。在会计概念中，投资收益是指企业在各种对外投资活动中所取得的利得或发生的损失。企业的利得、损失和收入、费用这两类概念易混淆，需要加以区分避免因混淆概念而出现错误，收入和费用是企业在日常经营活动中所发生的，利得和损失不是因为企业日常经营活动所产生，是偶然发生的并不经常发生。会计中的投资收益不仅可以指企业偶然获得的利得，还可以指企业偶然发生的损失。在会计中，投资收益通常是一个会计科目，属于损益类会计科目的子科目，用来核算企业应确认的投资收益或投资损失。存在投资行为的企业，应设置“投资收益”账户核算应确认的投资收益或投资损失，该账户借方登记企业对外投资而发生的损失，贷方登记企业对外投资所取得的收益。企业的投资收益，通常来源于长期股权投资的收益和其他投资的收益，其他投资主要包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期的投资等几大类。投资收益属于损益类会计科目，损益类会计科目做会计分录，但凡损益类会计科目，无论具体会计科目名称叫什么，都有一个共同点，那就是贷方登记获得的收益，借方登记发生的损失，损益类会计科目的名称各异，如何辨别那个会计科目是损失类科目，需要在会计学习慢慢去甄别及发现。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。星岩百家号最近更新：简介:平凡不平凡，平庸不平庸。作者最新文章相关文章以下试题来自：
问答题简答题 甲公司以境内、境外全部生产经营活动有关的研究开发费用总额、销售收入总额、高新技术产品收入等指标申请并经认定为高新技术企业，属于增值税一般纳税人。2014年度相关生产经营资料如下： （1）甲公司坐落在某市区，全年实际占用土地面积共计500000平方米，其中：公司办的幼儿园占地3000平方米，厂区内道路及绿化占地4000平方米，经营门市部占地5000平方米，生产经营场所占地488000平方米。（2）甲公司当年固定资产原值共计12000万元，其中：房产原值8000万元，机器设备及其他固定资产原值4000万元。4月1日将房产原值800万元的办公楼出租给某企业作经营用房，出租期限3年，共计租金720万元，每个季度租金60万元，在租用期的当季收取当季的租金。 （3）公司拥有乘用车20辆，整备质量为4吨的货车50辆。乘用车年基准税额为500元，货车整备质量每吨年单位税额为80元，公司计算缴纳车船税2.6万元。 （4）当年实现不含税销售额共计8000万元，取得送货的运费收入58.5万元（和销售收入统一开票，未分别核算）；购进原材料，取得防伪税控增值税专用发票上注明购货金额5176.5万元，进项税额880.005万元；另支付运输部门运输费用，取得货运增值发票上注明运费20万元，增值税2.2万元；支付装卸费用，取得增值税专用发票上注明装卸费8万元，增值税0.48万元。国庆节前，将自产产品作为福利发放给本公司每位员工，每人一套，市场含税零售价每套117元，成本正常结转。全年扣除的产品销售成本3000万元。2014年底，初次购入税控系统专用设备一台，价税合计4万元，取得增值税专用发票。 （5）&投资收益&账户记载：购买国债到期兑付取得利息收入48万元，国家重点建设债券到期兑付取得利息收入14万元。境外分回的投资收益900万元，境外当地的所得税税率为10%。 （6）发生财务费用220万元；其中包含与某商业银行借款1200万元（借期一年），支付的银行贷款利息60万元；向乙企业借款2000万元（借期一年），支付的年利息140万元，（乙为甲的关联企业，权益性投资800万，甲无法提供资料证明其借款活动符合独立交易原则）以及因逾期归还贷款支付的银行罚息20万元。 （7）发生管理费用400万元，其中包括业务招待费60万元、给职工统一制作要求在工作中穿着的工作服费用50万元和新产品开发费用120万元，不包括房产税、城镇土地使用税和车船税。 （8）发生不含税广告费740万元，取得增值税专用发票，注明税款44.4万元，业务宣传费用60万元，代销手续费5万元。另外，以前年度累计结转未扣除的广告费扣除额65万元。 （9）公司本年度在册员工500人，全年计入成本、费用中的实发工资总额800万元（其中包括支付本企业残疾职工工资60万元），拨缴职工工会经费18.40万元，实际列支职工福利费122.80万元和职工教育经费25.50万元。能提供工会经费拨缴款专用收据。 （10）营业外支出实际发生额60万元，其中包括非广告性的赞助25万元和直接向某少年宫的捐款10万元。 （11）欠乙公司货款35万元。由于甲公司资金周转出现暂时的困难，短期内不能支付已于日到期的货款。日，经双方协商，乙公司同意甲公司以其生产的产品偿还债务并豁免剩余债务。该批产品的公允价值为20万元（不含增值税），实际生产成本为12万元，企业做了如下的会计处理：借：应付账款12贷：库存商品 （12）甲企业于3月初购置《节能节水专用设备企业所得税优惠目录》所列的节能节水专用设备一台，取得的防伪税控增值税专用发票上注明价款300万元．增值税款51万元。当月投入使用，进项税额已按规定申报抵扣，并已按规定计提折旧费用。 （13）2011年度甲企业发生了实际损失500万元，但因某种原因未能在当年所得税前扣除，2014年经税务机关批准允许税前扣除。甲企业2011年～2013年应纳税所得额分别为100万元、150万元和300万元。 其他相关资料：城镇土地使用税每平方米单位税额2元；房产税计算余值时的扣除比例20%；相关票据在规定期限内均通过主管税务机关认证；假定2014年度账务尚未最终结账。 要求：根据以上资料，按照下列序号计算回答问题，每问需计算合计数，计算结果保留四位小数。 （1）计算甲公司全年应缴纳的城镇土地使用税、房产税。 （2）计算甲公司全年应缴纳的增值税。 （3）计算甲公司全年应缴纳的营业税、城市维护建设税和教育费附加。 （4）分析甲公司用自产产品偿债的处理是否正确，如果不正确，如何进行会计调整。 （5）计算甲公司2014年的会计利润。 （6）计算甲公司财务费用应调整的应纳税所得额。 （7）计算甲公司管理费用应调整的应纳税所得额（包括对计划开发费用的加计扣除）。 （8）计算甲公司销售费用应调整的应纳税所得额。 （9）计算甲公司工资薪金及附加&三费&应调整的应纳税所得额。 （10）计算甲公司营业外支出应调整的应纳税所得额。 （11）计算甲公司2014年度应纳的企业所得税。 （12）计算甲公司2014年度应补（退）的企业所得税。
（1）甲公司全年应纳城镇土地使用税、房产税的计算：应纳城镇土地使用税＝（0）×2＝994000（元）＝99.4（万元）应纳......
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第三章国际收支与国际收支平衡(全)资料.ppt 53页
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5、金融账户中其它投资项在总额上的贡献最大（占比接近80%）。但从余额来看，直接投资对顺差的贡献最大，这充分反映了我国良好的投资环境和较强的投资吸引力。 6、由于双顺差导致我国外汇储备净增超过4000亿美元，截止2010年底我国外汇储备总量已达到2.85万亿美元。 分析： 1、与2009年相比，2010年我国的国际收支顺差余额进一步扩大（）。 2、经常账户顺差额增长幅度不大（2971 → 3054），说明金融危机之后世界经济虽然呈现复苏态势，但增速缓慢。 3、经常账户中服务依然是弱项，但逆差额略有减少（－294 →－221） 4、资本和金融账户顺差额大幅度增加（1448 →2260），其中直接投资项顺差额的贡献最大（343 → 1249），说明我国在金融危机中持续稳定的经济增长赢得了各国投资者的青睐，外资吸引力迅猛增长。 （二）经常账户余额（CA）
将货物、服务、收益和经常转移四项借贷方加总之后的余额。该余额反映了一国的实际经济发展水平，是BOP中十分重要的余额指标。 由于贸易余额是经常账户余额中最重要的组成部分，有时为了分析方便，我们会将经常账户余额近似的等同于贸易余额：
CA≈X－M （三）资本和金融账户余额（KA） 该余额反映了一国资本和金融市场的开放程度和发展程度，同时也反映了一国的融资能力。 （四）官方结算余额（RA） 即官方储备账户的借贷方余额，该余额反映了一国政府对国际经济交易的干预程度。 由于BOP整体上是平衡的，所以如果不考虑误差与遗漏项，那么：
CA＋KA＋RA＝0 从上式不难看出：BOP中的各个账户是相互依赖的。 例如：若经常账户出现逆差，就必须依靠资本和金融账户或者官方储备账户的贷方余额来弥补。 那么，如果一国资本和金融市场的融资能力较差且该国官方储备资产不足，就必定会影响到经常账户，经常账户记录的是一国与他国实际资源的交易，这就动摇了该国对外经济往来的根基。
（五）国际收支余额 注意：这是所说的国际收支余额不是国际收支平衡表的余额，因为国际收支平衡表的余额是恒等于零的。 国际收支余额＝经常账户余额＋资本和金融账户余额（＋净误差与遗漏项）≈ CA＋KA 我们用该余额反映一国的国际收支状况： 若该余额为正，表明该国国际收支顺差（盈余）； 若该余额为负，表明该国国际收支逆差（赤字）； 若该余额为零，表明该国国际收支平衡
另外由：CA＋KA＋RA＝0， 可得：
CA＋KA＝－RA 可见，官方结算余额可以反向衡量一国的国际收支状况。 官方结算余额为正，则该国存在国际收支逆差（赤字） 官方结算余额为负，则该国存在国际收支顺差（盈余） 练习：下面是某国不考虑误差的BOP
借方 一、经常项目
A. 货物和服务
C. 经常转移
＋2000美元 二、资本和金融项目
A. 资本项目
－1200美元
B. 金融项目
－800美元 三、储备资产
请分别说出该国的贸易余额、经常项目余额、官方结算余额和国际收支情况 country Exports(+) Imports(-) Net balance Canada 212.2 293.3 -81.1 Mexico 120.3 172.1 -51.8 China 41.8 243.5 -201.7 Japan 53.3 138.0 -84.7 United Kingdom 37.5 50.5 -13.0 South Korea 27.1 43.8 -16.7 France 22.3 33.8 -11.5 Taiwan 21.5 34.8 -13.3 Brazil 15.2 24.4 -9.2 Australia 15.3 7.3 8.0 Case ：U.S. trade in Goods and Services with its major trade partners in 2005(billions o
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第一章总经理一定要懂财务&&&&你将在本章学到:企业的资金运动、财务与会计的关系、财务管理目标、总经理必备的财务理念&&&&关键词：资金运动财务目标成本意识财务理念内部控制&&&&“资本通过运动实现增值”。企业通过对内投资和对外投资将筹集到的资金进行运作以获取利润。财务管理就是对融资、投资和利润分配的决策过程，会计是对这一过程的描述与反映。总经理如果对资金运动的各环节能全面了解和掌控，财务管理就水到渠成了。&&&&一、你了解企业的资金运动吗&&&&36岁的秦奋在技术岗位上工作了近10年，开始有了自己的想法：当我回首往事的时候，不能因虚度年华而悔恨，也不能因碌碌无为而羞愧。我要通过自己的努力艰苦创业。在这种思想激励下，秦奋和从事市场营销的老同学决定合伙成立自己的公司。经过两年的努力，公司经营逐步走上正轨，但秦奋在财务管理方面却总是不得要领。&&&&1999年钱总和两位同事一起成立了武汉超纯水处理公司，十多年来公司业务发展顺利，市场日趋稳定，年销售额保持在4000万元左右。2008年国家大力提倡环保建设和水循环使用，公司承接的业务更多了。扩大规模看来是势在必行了。但多个项目同时进行，钱总感觉资金吃紧。怎样才能筹集到扩建所需要的资金呢？是租赁厂房还是自建厂房呢？是购买国外进口新设备，还是购置质量较好的旧设备或国产设备呢？公司未来想走创业板上市的道路，怎样做比较合适呢？这些问题困扰着钱总，让他有些犹豫不决。&&&&【点评】秦奋和钱总碰到的问题本质上都是财务管理的问题，财务管理的实质就是对企业的资金运动进行管理。下面让我们从帮助他们分析企业的资金运动过程开始着手进行系统的分析。图1-1形象地说明了企业资金运动过程。第一章总经理一定要懂财务&&&&1?筹集资金是企业运作的前提&&&&1/84&&&&&&&&企业成立时需要一定的注册资本，初具规模准备扩张的企业也需要资金，因此筹集货币资金是企业资金运作的起点。企业的融资渠道主要有两种：&&&&（1）业主投入&&&&业主投入是企业筹集资金的主要来源。具体到各种企业包括：合伙人投入资金是企业资金的主要来源渠道之一，通常称之为“资本”。股份有限公司股东投入的资金及增资扩股收到的资金称为“股本”。投资者投入的资金一般不得随意抽回，这是企业运作的重要保障。企业也可以将保留在企业的利润转增资本，实现资本扩张。&&&&（2）向债权人借入&&&&从银行等金融机构或其他单位借入资金是企业筹集资金的另一渠道，通常称为“负债”。按借款类型和期限可以分为“长期借款”、“短期借款”、“其他应付款”等。借款通常需要按时归还本金及利息。借款利息可以在税前扣除，因此具有“税收挡板”的作用，但借款过多会增加企业的偿债压力，在资金周转不畅时会给企业带来财务风险。&&&&在融资过程中，总经理需要确定公司的融资规模，选择不同的融资方式及融资比例，恰当的融资决策应使财务杠杆及财务风险控制在合适的程度上。&&&&2?投资是企业赢利的途径马克思曾经说过：“资本通过运动实现增值。资本如果不运动，即使经过了100年也不会增值。”因此企业资本运作的核心就是通过有效的投资获利。企业的投资分为两类：&&&&（1）对内投资&&&&资金在企业内部运动的过程称为对内投资，也就是生产经营活动。以制造业企业为例，对内投资的环节及总经理的财务管理活动主要包括：&&&&?购买设备、运输工具、厂房等，这些统称为固定资产。总经理需要对是否购置固定资产以及购置怎样的固定资产进行决策。&&&&2/84&&&&&&&&?聘请从事生产、经营、销售和管理的员工。总经理需要在成本和效益之间确定合适的薪酬政策，以保证既能有效地激励员工又可以避免人工成本过高。&&&&?购买原材料及材料保管。存货是非常容易出问题的资产，总经理必须重点关注存货管理。&&&&?领用原材料，生产产品。准确地核算成本是确定产品销售价格的依据，因此总经理需要对生产过程进行管理，加强成本核算和控制。&&&&?销售产品，收回货币资金。总经理需要确定合适的信用销售政策，以便加强对应收账款的管理。&&&&整个对内投资过程，通过销售使企业收回的货币资金大于初始投入的货币资金，企业实现赢利，规模扩大。如果销售收回的货币资金小于初始投入的货币资金，那么企业就亏损了，规模会逐渐萎缩直至退出市场。&&&&对于商品流通企业而言，由于不涉及生产加工，其内部投资的活动更为简单一些，除此之外，其资金运动过程与制造业企业基本相似。&&&&（2）对外投资&&&&企业如果资金充裕，可以购买股票、债券等进行投资，由于这些投资行为在企业外部进行，所以称为对外投资。购买的股票形成“交易性金融资产”，购买的债券称为“持有至到期投资”，企业通过金融资产的投资获利是企业赢利的另一种方式。基于影响或控制目的对某企业进行的股权投资称为“长期股权投资”，可使企业获得稳定的红利回报。&&&&总经理需要对对外投资的规模和期限进行决策，以最大限度地提高资金利用效率，同时避免对用于生产经营活动的资金产生影响。&&&&3?利润分配为企业扩大规模提供资金企业赢利后需要进行利润分配。通过利润分配，分配给投资者的利润（通常称为“股利”或“红利”）退出企业，未分配完的利润保留在企业内部，称为“保留盈余”，也成为企业发展和扩大规模的重要资金来源，参与下一轮的资金运动。总经理需要进行利润分配的决策，一方面使&&&&3/84&&&&&&&&投资者的回报保持在适度的水平上，稳定投资者信心；另一方面为企业扩大规模实现可持续发展提供必要的内部资金来源。&&&&二、管好财务，企业的血液才会畅通&&&&1?财务与会计的关系财务与财政、金融的英文为同一词，即finance。这三方面的活动都紧紧围绕着财务收支关系的处理，尤其体现在货币收支关系的处理上。企业的财务与会计活动都是围绕上文的资金运动图展开的。企业的目标是生存、发展、获利，企业财务管理就是完成筹措资金，并有效地投放和使用资金的任务。财务的主要内容是投资、融资、股利政策。会计就是对财务活动及资金的运动轨迹进行记录和评价的过程。财务与会计的异同见表1-1。表1-1财务与会计的异同会计（accounting)财务(finance)&&&&主要任务&&&&对企业财务活动进行真实、全面、完整的记录和反映，编制资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表&&&&利用会计及非会计信息，进行融资决策、投资决策、股利分配决策等&&&&工作成果财务报告，供外部使用者及企业管理人员使用&&&&资产管理、成本分析及预决算，供企业高管人员使用&&&&在企业的经营管理活动中，财务与会计之间彼此相连。财务工作是企业经营管理工作的关键、要害，会计必须服务于反映企业财务活动的全过程，并运用各种会计方法，将企业财务活动及其结果最终显示在财务报告中。通过财务报告阅读与分析，总经理及报表使用者可以了解、评价、分析企业的财务状况与经营成果，因此会计是企业开展财务活动和进行财务管理工作的基础。&&&&4/84&&&&&&&&2?管好财务，企业的血液才会畅通在企业这个机体中，财务犹如人体之血液，合理的财务融资结构如同人体血液中各种成分的合理含量及其配比关系；会计犹如人体之血管，在企业资金融入之后通过“动脉”、“静脉”及“毛细血管”将血液输送到企业生产经营活动对资金需求的各个部位，以满足机体的需要。毫无疑问，企业机体的强健与经久不衰，在很大程度上取决于财务与会计的有机配合，协调一致。对资金运动过程中各环节进行有效的财务管理，是制定企业财务目标的基础，也是企业发展的关键。&&&&郑州市百货文化用品公司是经郑州市编制委员会批准，于1987年6月在郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司的基础上合并组建成立的。1988年12月组建为股份制试点企业。1992年7月，经郑州市经济体制改革委员会批准，公司更名为郑州百文股份有限公司(集团)。1996年郑百文上市。1997年郑百文成为沪深股市“主营业务规模与净资产收益率行业第一，中国上市公司100强”、全国最大批发商100强，每股盈余0?448元。郑百文公司董事长、法人代表李福乾相继获得全国“五一”劳动奖章、全国劳动模范、全国优秀企业家等称号。但1998年郑百文却创造了每股净亏2?54元的中国股市最差业绩的“奇迹”。经有关部门核查，郑百文1999年资产6亿元，亏损15亿元，负债为25亿元，成为沪深股市当年亏损的“龙头老大”。&&&&事实上，1997年年底，郑百文公司已经经营亏损，为取得配股资格，公司采取虚提返利、费用跨期入账等手段，编制虚假财务报表，虚增利润8658万多元。为此，郑百文在1998年7月顺利实现了配股方案，并筹集配股资金1?5亿多元。1998年初，公司要求家电分公司完成年销售额80亿元的目标。为鼓励销售，郑百文在全国各地建立分公司，规定销售额达到1亿元的分公司经理享受公司副总经理的待遇。各分公司经理不惜采取购销价格倒挂、依赖银行信用等模式盲目降价以扩大销售额。由于经营不善，1998年郑百文出现巨额亏损，股东权益包括配股资金当年即损失98?79%。郑百文公司董事长、法人代表李福乾，在听取总经理卢一德、财务处主任都群福汇报公司1997年年度经营亏损，并看到1997年年底第一次汇总的财务报表也显示亏损的情况下，仍召集会议，要求财务报告不准显示亏损。二次报表出来后，显示公司完成利润目标。为了顺利通过审计，总经理卢一德亲赴四川，与厂家签订了两份返利协议，一份是当年实际返利金额协议，一份&&&&5/84&&&&&&&&是补充返利协议。两份协议造成虚提返利1897多万元。1998年，企业已经举步维艰，巨额亏损的窟窿已经包不住了，公司终于公布了重大亏损的实情。&&&&经过一系列复杂的谈判之后，2003年郑百文被三联商社重组，恢复上市。&&&&【点评】从财务控制来看，郑百文迅速地由盛转衰，固然有企业战略失误、经营管理不当、外部环境恶劣等方面的原因，但关键问题却是公司错误的财务目标以及上市之后盲目扩张、未能有效地防范和化解财务风险与经营风险。忽视销售价格应以成本为基础确保必要的销售利润这一基本规律，采用购销价格倒挂模式追求销售额即产值最大化，是郑百文财务管理中的重大失误之一。此外，郑百文严重依赖商业银行的商业信用，建设银行前后为郑百文开具了100多亿元的承兑汇票，当银行收紧信用时，郑百文资金链断裂，如同血液断流，没有利润保障的公司经营难以为继。郑百文在公司年报中承认公司“重经营、轻管理，重商品销售、轻战略经营，重资本运营、轻财务风险的防范”。无视成本与资金管理，是导致郑百文破产的根本原因。那么企业应当如何确定财务目标并实施有效的财务控制呢？&&&&三、任何时候都不能没有财务目标&&&&凡事预则立，不预则废。作为把握企业发展方向、总管全局的总经理，你知道企业的财务目标是什么吗？&&&&财务目标取决于企业的经营目标和发展规划。郑百文的案例告诉我们，产值最大化的财务目标是有失偏颇的，因为销售只是企业资金运动过程中的一个环节，销售价格制定应建立在必要利润的前提下。在市场环境下，企业的经营目标是生存、发展和获利。其中，生存是基础，是发展和获利的前提。而企业要实现生存、发展和获利，就必须保持足够强的偿债能力，保持各种经济资源的合理配置，保证经营收入的增长。&&&&长期以来，围绕着企业财务目标这一命题有着种种不同的说法，主要观点有“利润最大化”、“股东财富最大化”、“企业价值最大化”等。&&&&1?利润最大化在微观经济中，利润最大化通常被列为企业财务的目标。利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。&&&&6/84&&&&&&&&优点：&&&&强调了资本的有效利用。股东创办企业的目的是使其投入的资本获得尽可能大的增值。&&&&缺点：&&&&?没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值；&&&&?没有考虑企业获取利润所承担的风险，从而会导致企业经营者不顾风险大小，追求短期利润的最大化，忽略企业的长期战略发展。&&&&2?股东财富最大化“股东财富最大化”将财务目标的主体定位于企业权益资本的投资者——股东，所谓最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。因为企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。&&&&对上市公司而言，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也将达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。&&&&优点：&&&&考虑了资金的时间价值和风险因素，能在一定程度上避免企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。&&&&缺点：&&&&在单一投资主体的股权结构下，不存在股东间的利益冲突；但现代企业的特征表现为投资主体的多元化，占股权投资比例最高的股东拥有企业经营和财务控制权。这样，以股东为主体，强调“股东财富最大化”就可能演变为“控股股东财富最大化”。由于控股股东的利益与中小股东的利益并不完全一致，难以避免控股股东为追求自身利益最大化而牺牲中小股东利益的情形。同股不同权、同股不同利的现象并不鲜见。&&&&7/84&&&&&&&&2001年，郎咸平对亚洲上市公司家族控股企业的研究发现，公司的第一大股东和第二大股东串谋在一起剥削小股东，亚洲家族企业仍存在着掠夺小股东的本质，传统的公司治理措施无法保护小股东。其原因在于亚洲企业治理结构可概括为关键人模式，关键人通常为公司的最高级管理人员或（和）控股股东代表，具有几乎无所不管的控制权，且常常集控制权、执行权和监督权于一身，并有较大的任意权力。&&&&3?企业价值最大化企业价值一般是指企业的市场价值，对于上市公司而言，其市场价值较容易确定，即公司发行的股份数与股票市价的乘积。但对于非上市公司而言，其价值的确定并不容易，企业价值是企业总资产的价值，企业资产不仅包括权益资本的投入，还包括债务资本及其他资本投入；追求企业价值最大化就是追求企业对来源于各种资本形成的资产达到最有效的配置和最合理的运用。无论是上市公司还是非上市公司，企业价值的实质是属于股东的财富，企业价值最大化的最终结果也就是能使股东财富最大化。&&&&企业价值最大化的核心在于企业价值的度量。企业价值包括股东权益和负债两个部分的价值，其中负债的价值很容易确定，股东权益价值的一个很好的衡量标准就是股票价格。&&&&美国学者曾经通过严密的推理，具体证明了这些“最大化”实质上都意味着企业股东财富的最大化。&&&&【探究·思考】&&&&现代企业制度对企业财务目标有哪些深层次的影响？两权分离条件下所有者财务目标与经营者财务目标一致吗？在企业生命周期不同阶段，财务目标实现路径一致吗？&&&&随着企业规模的扩大和现代企业制度的诞生，两权分离成为现代企业的重要特征，即所有者不参与企业经营，委托经营者代理执行运营管理职能。所有者和经营者由于对企业的权益不同，二者的利益目标并不一致，且二者分别处于企业外部和内部，导致信息不对称问题，经营者有可能背叛股东的利益寻求个人利益最大化。比如经营者可能选择的“偷懒”、“增加闲暇时间”、“职位消费”、“追求豪华享受”、“提高荣誉和社会地位”、“滥用资产”、“讨好员工”、“过度投资”、“构建个人帝国”等逆向选择行为。&&&&8/84&&&&&&&&“逆向选择”是经济学和管理学中的一个含义丰富的词汇。“逆向选择”指经营者为了私利而做出背离为股东创造价值的目标的行为。只要所有者与经营者的利益目标不一致，经营者做出损害所有者利益的行为就难以避免。我国股权分置改革的目的之一就在于降低二者之间的利益冲突。&&&&生命周期理论认为，所有的企业都是沿着一定的生命周期向前发展的，任何企业从最初的酝酿进入市场到最终退出市场都不可避免地存在四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。在企业的整个生命周期里，企业的财务理念应跟随不同发展阶段的企业特点、投融资战略而有所不同，以实现股东价值最大化目标。&&&&第一，初创期。&&&&在企业生命周期的初始阶段，需要大量的前期资金投入，而来自销售收入的现金却非常有限。产品能否为客户所接受，市场能够扩大到何种规模，公司能否获得足够的市场份额，这些都具有很大的不确定性，因此经营风险会很高。为了把总风险控制在一定的水平上，企业应尽可能地降低财务风险。企业价值最大化表现为降低企业风险，使企业得以生存。&&&&第二，成长期。&&&&成长期的企业表现出来的主要特点是：企业销售规模快速增长，并能产生更充裕的现金流。为了满足企业发展的需要，企业既需要在市场拓展方面投入资金，以扩大企业的市场占有率和知名度，同时还需要及时扩大企业的生产规模以满足市场的需求，生产规模的扩大也需要企业投入大量的资金。这一阶段企业的经营风险虽然有所下降，但依然较高，因此企业必须采用低风险的融资渠道（如权益资金），将财务风险控制在低水平。&&&&第三，成熟期。&&&&企业进入成熟期，产品产量稳定、销售数量可观而稳定，并且利润空间合理。企业经营风险较低，其战略重点便会转移到保持现在的市场份额和提高效率，维持已经达到的销售利润率水平上。企业可以通过负债融资发挥财务杠杆的作用，借以扩大企业规模，从而实现追求利润最大化以达到企业价值最大化。提高的财务风险可以用降低的经营风险抵消，但保持财务风险在可控制的范围内是这一阶段的前提条件。&&&&9/84&&&&&&&&第四，衰退期。&&&&企业成熟期不可能永远持续下去（除非它能创造巨大的市场，并能无限制地持续下去），因为市场的多变及新产品的出现等使之对旧产品的需求逐渐降低。百年老店已非常不易，千年老店更是闻所未闻。我们可以得出结论：企业的衰退是必然的！衰退期的企业应使传统产品的财务风险和经营风险都保持在适当水平，并通过新产品研制和开发寻求新的利润增长点，实现企业价值的最大化。&&&&四、控制成本才能打败对手&&&&日本著名企业家三井孝昭曾经说过：要想扩大市场，赚更多的钱，你就必须降低商品的成本。不断降低成本，降低价格，市场也就大了。作为总经理，身体的每一个细胞都应饱含成本理念，只有控制了成本才会产生效益。&&&&台塑集团老总王永庆曾经面临一个艰难的投资决策问题。台塑集团下属的南亚公司，根据市场需求决定成立多元脂棉丝厂，当时有两个方案：一是直接采购一家德国公司的设备，日产量预计6吨；二是由南亚公司工务部门与生产厂家共同研究，自行设计扩建。王永庆比较了两个方案的成本之后认为后者更划算。工厂按计划建成，其多元脂棉丝产量迅速增加，跃居世界第三大多元脂棉生产厂家。此后南亚公司在美国设立多元脂棉丝厂时也采用同样的方法。王永庆注重员工的生产效率，尽量少用人多办事。年产量20万吨的工厂，员工不超过500人，为同等规模企业人数的1／3，仅员工薪酬一项一年便可节约5000万美元，大大提高了企业的竞争力。&&&&降低成本是王永庆经营企业追求的主要目标。无论是投资扩建还是产品生产，成本理念始终贯穿于他的每一个决策和管理行为。王永庆特别注意比较国际间不同国家的优劣势，将最小成本项目进行组合，整个项目的成本就达到最低了。下面让我们一起来看看他建新厂房的模式：&&&&美国的厂房在台湾地区制造。王永庆注意到美国的制造成本和人工成本大大高于台湾，因此在国外建厂时尽量将能在本土完成的工作在台湾地区完成，以降低成本。台塑在美国德州建PVC塑胶工厂时，所有硬件设备都由公司机械事业部在台湾制造完成后，再运到美国安装。这样整个厂的建厂成本，大约只有美国人投资同样工厂所需经费的63％。&&&&10/84&&&&&&&&台湾地区的厂房只从国外买关键设备。王永庆在台湾地区筹设生产高密度聚乙烯和聚丙烯工厂时，注意到许多设备和基础项目均能在本土完成。因此，除制造和仪器设备向国外订购外，自己人员负责基本设计和工厂建造，以便节省大量的设计与工程费用。最终，聚乙烯厂投资总计花费12亿台币，聚丙烯厂花费16亿台币，成本均只有国外同类企业投资建厂经费的70%。投入成本低为打产品价格战创造了条件。台塑的产品价格一上市比市场同类产品每公斤低20元，其竞争优势不言而喻。【点评】王永庆在成本管理方面可谓“点滴不漏”，他如同剥竹笋一样将项目层层分解，对每一层的成本都进行比较、分析和控制。他曾提出著名的“鱼骨理论”：任何大小事务的成本，都要对其构成要素不断进行分解，把所有可能考虑到的影响成本的因素全找出来，像鱼骨那样具体、分明、详细。他强调，要谋求成本的有效降低，必须分析在影响成本各种因素中最本质的东西，也就是要做到“单元成本”的分析。只有彻底地把有关问题一一列举出来并加以检讨改善，才能建立一个具体的标准成本。&&&&读到这里，你对本书开篇提到的困扰武汉超纯水处理公司钱总的问题应该有些解题眉目了吧？钱总碰到了扩建的投资决策问题，要注意的是，扩建厂房的支出最后都作为折旧成为产品成本的组成部分。王永庆因为扩建成本低，才敢于对产品定低价格，才能在市场中立于不败之地。钱总也需要认真比较各种方案的成本、效益和风险，最终确定扩建方案。如何比较呢？我们将在第十章进行介绍。&&&&对于总经理而言，成本绝不是一个笼统的概念。目前激烈的市场竞争使许多企业进入了微利时代。微利时代细节决定公司的成败，成本甚至体现在公司使用的一张纸和一瓶水上。有人曾嘲笑环球航运集团老板包玉刚不算是一个真正的船王，只是一个节俭成性的银行家。他写给员工办事指示的纸（不能称为完整意义上的纸，只能称为“条子”）都是粗劣的薄纸。如果指示比较简短，他常常将一张信纸大小的白纸裁成三四张条子使用。船王尚且如此，我们的总经理更应该具有成本意识，将成本控制贯穿于企业资金运动的全过程，更重要的是，要贯穿于企业的每一个角落。总经理需要对企业资金运动各环节的成本了熟于心，有效地实施成本控制，才能在市场竞争中取胜，实现企业的财务目标。“成本控制无处不在”，应该成为总经理的座右铭之一。&&&&五、总经理需要具备的财务理念和技能&&&&11/84&&&&&&&&一个不懂财务的总经理带领企业在市场中竞争就像盲人摸象，既不知道自己长得是什么模样，也不知道企业在市场中处于什么样的位置。目前很多公司的总经理都是技术或营销出身，缺乏系统的财务知识结构，而财务知识和技能就是总经理的第三只眼，能帮助他看得更远更深。对一个公司总经理来说，懂得财务就能让自己清晰地了解目前公司经营中存在的问题，通过财务分析了解和控制企业风险。&&&&总经理在财务管理中需要具备的财务理念和技能包括以下方面：&&&&1?资金的时间价值观念资金的时间价值指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额，也称为货币的时间价值。换句话说，货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。&&&&资金经合理运用一定时间后，就会具有赢利增值的潜在能力。因为，即使不进行其他投资，一定量的资金存放在银行，一段时间后至少可以得到银行利息。因此，即使不考虑风险和通货膨胀因素，一笔数额相同的资金在不同时点上，其经济价值也是不同的。利率越高、时间越长，所赢得的利润及增值也越多。资金的时间价值一般以复利公式加以计算。现在拥有的一定数量的资金，等价于若干年后更大数量的一笔资金；同理，若干年后的一笔资金，折算为现值时要打一折扣。一年后的资金折算为现在的资金时所打的折扣，称为折现率。在通货膨胀情况下，资金的时间价值观念显得更为重要。西方国家的市场经济发展实践证明，在市场经济体制下，通货膨胀是必然的，适度的通货膨胀有利于促进经济的发展。&&&&资金的时间价值也说明了资金是有成本的。损失的时间价值就是其潜在成本的组成部分。一般来说，借入资金的成本可以直观地用支付的利息来进行表示，投资者投入的权益资本成本可以用市场平均投资收益率来表示。资本成本是总经理必须要考虑的企业成本之一，需要在利润中得到补偿。&&&&2?合理的资本结构观念&&&&12/84&&&&&&&&资本结构，是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构问题总的来说是负债资本的比例问题，即负债在企业全部资本中所占的比重。资本结构是企业融资决策的核心问题，总经理应综合考虑有关影响因素，&&&&运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加融资中继续保持这样的结构。影响资本结构的因素包括：企业财务状况、企业资产结构、企业产品销售情况、投资者和管理人员的态度、贷款人和信用评级机构的影响、行业因素等。&&&&资本结构作为企业利益相关者权利义务的集中反映，影响并决定着公司的治理结构。较好的公司资本结构，既要考虑大股东的控制权因素，也要考虑综合资本成本，从而优化企业融资行为，完善公司治理结构，提高企业经济效益。&&&&3?投资的风险管理观念美国前财政部部长鲁宾曾经说过：“天下唯一确定的就是不确定性。”风险就是指遭受损失的不确定性。风险和收益成正比，因此一般激进型投资者偏向于高风险以获得更高的利润，而稳健型的投资者则着重于安全性的考虑，宁愿降低投资回报以将风险控制在可接受的水平之内。&&&&投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。企业项目投资决策出现错误有多种原因，如投资决策机制不健全，可行性研究不充分，缺乏风险意识，盲目追求“热门”产业等。在进行投资决策时，总经理不能仅仅关注投资项目成功带来的预期利润，更要预见潜在风险威胁与造成的不利后果，不当的投资决策可能给企业带来灭顶之灾。采取恰当的风险回避和控制措施，进行投资风险管理，是总经理进行企业投资决策必不可少的一环。&&&&4?内部控制观念在强调总经理需要懂得财务知识的同时，需要提醒的是，总经理个人的精力和能力也是有限的，在企业管理中不可能做到面面俱到，通过制度对企业内部进行控制就很重要。&&&&13/84&&&&&&&&2003年初，安永国际第八次欺诈调查结果表明，30个国家400个公司超过半数在过去两年里，曾遭受一次严重的欺诈，而且八成的最严重欺诈案是内部人通过薪水册所为，公司对财产盗用的关注程度也远远超过了其他类型的欺诈。&&&&内部控制，就是在企业内部采取一系列方法、手续与措施进行自我调整、约束、规划、评价和控制，以确保实现企业经营目标，保护资产的安全完整，保证会计信息资料的正确可靠，确保经营方针的贯彻执行。内部控制就是总经理加强管理的重要措施。&&&&内部控制包括控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监控等五个相互联系的要素。有效的内部控制能大大提高公司的经营效率和效果，提高企业经济效益。具体将在第十二章详细介绍。&&&&5?财务技能为实现企业财务目标，总经理还需要具备一定的财务技能，这些技能由低到高包括以下三个层面（见图1-2）：图1-2总经理需要具备的财务技能（1）看懂财务报告&&&&从财务报告中了解公司的财务状况和经营成果，判断公司的财务风险，分析公司经营中存在的问题，从而对症下药。&&&&（2）掌握资产与成本管理&&&&针对资金运动流程掌握各环节财务管理的核心和重点，尤其是资产管理、投资决策、成本控制的基本技巧与方法。&&&&（3）建立内部控制制度&&&&了解内部控制的基本规范，建立、健全企业的内部控制制度，通过内部控制堵塞内部管理漏洞，确保企业财务目标的实现。&&&&14/84&&&&&&&&本章的目的就是给总经理“洗脑”，在你已具备“技术头脑”和“市场头脑”的同时，“财务头脑”必须及时跟上，否则你会随着企业的发展感觉越来越力不从心。作为总经理，如果你具备了上述财务理念，说明你具备了财务管理意识。如果你掌握了上述财务技巧，说明你具备了财务管理的能力。如果你掌握并能在企业管理中运用本书的知识，恭喜你，你基本具备“财务头脑”了，你的财务知识完全能帮助你实现公司的财务目标和发展战略了！&&&&第二章总经理必懂的财务报告常识&&&&你将在本章学到:财务报告的组成、资产负债表、利润表、现金流量表&&&&关键词：财务报告资产负债表利润表现金流量表&&&&财务报告是企业“无声的语言”，你“听懂”了它，就能了解企业的情况。通过资产负债表可以摸清企业的家底；利润表是企业的面子；不是所有的利润都变成了现金，企业的日子过得好不好，很关键的一方面在于手中有没有银子，该情况反映在现金流量表里。&&&&一、财务报告：企业“无声的语言”&&&&财务报告向使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任的履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。&&&&财务报告是企业竞争的结果，是一部充满悲伤或欢笑的财务历史。企业的财务报告透露着企业的困惑，见证着企业的成长，演绎着企业的兴衰，展示着企业的价值。财务报告是企业“无声的语言”，从财务报告中可以获取想要的各种信息。全面阅读年度财务报告是了解一家企业最直接、最高效、最节约成本的手段。&&&&第二章总经理必懂的财务报告常识&&&&美国AV公司长期进口钢制民用门，随着销售额的日趋扩大，拟在中国投资建厂以降低成本，通过联系找到南昌FD门业公司，双方商定共同出资200万美元（中方出资50万美元，外方出资150万美元）成立合资公司，产品全部用于出口欧美市场。中方为表示诚意，提出将自己拥有的位于郊区的、从事国内门业生产和销售的H公司无偿赠送给未来的合资公司，并提出中国国内门业市场巨大，进一步开拓国内市场或能成为公司未来利润的另一个增长&&&&15/84&&&&&&&&点。H公司有着十来年的经营历史，有自己的销售网络，拥有房产和土地等资产，生产的国内门品牌在当地具有一定的市场知名度，未来发展潜力应当不错。&&&&假如你是AV公司的总经理，你觉得这个建议怎样呢？乍一听上去，既能开辟另一块业务，也无需进行额外的固定资产投资。你一定认为这是天上掉下来的馅饼吧？&&&&但是，美国AV公司的财务顾问提出，需要对H公司的财务状况进行审查。H公司财务报表显示，房产和土地等按市场价值计算后，公司资产总额5000万元，其中应收账款2000万元，估计坏账率为60%；负债为7500万元，所有者权益为-2500万元。公司实际资不抵债。即使再入资2000万元，其对合资公司的贡献也为零，盘活H公司亦存在安置员工等诸多困难。&&&&原来H公司只是个烫手的山芋！AV公司最后决定谢绝这种赠送。【点评】“白送资产”到底是天上掉馅饼还是烫手的山芋，总经理必须要能够准确地进行判断。如果只听一面之词，就会以为碰上买一赠一的好事。仔细调查，原来是个陷阱！合资、联营、并购是现代企业运作的常见方式。很多情况下，总经理不可能长期入住对方企业进行深入了解，财务报表就是我们读懂企业的最有效、最简洁的方式。同样地，总经理也可以通过财务报表全面了解自己的企业，发现企业存在的问题，及时调整经营政策，以做到“知己知彼，百战不殆”！知己知彼，让我们从企业的财务报告开始吧。&&&&“财务报告”和“财务报表”的概念有所区别。财务报告包括财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料。其中，财务报表由报表本身及其附注两部分构成，财务报表本身至少应当包括资产负债表、利润表和现金流量表等报表。&&&&二、资产负债表：企业的“底子”&&&&资产负债表是企业的“底子”。阅读资产负债表，能帮助你了解企业的规模、资产分布情况以及所欠的外债内债。要了解企业的状况，你首先得摸清企业的家底。&&&&资产负债表是反映企业在某一特定日期的资产、负债及其所有者权益规模和构成等财务状况的会计报表。格式见表2-1。资产负债表左边的资产是资金在企业运用后形成的各项具体形态，本书第一章资金运动图（见图1-1）曾介绍过资金的来源有两种，即资产负债表右边的&&&&16/84&&&&&&&&负债（债权人借入）和所用者权益（业主投入及企业利润留存）。资金来源等于资金运用，因此资产负债表存在“资产=负债+所有者权益”这一恒等关系。&&&&表2-1企业资产负债表编制单位：年月日单位：元&&&&资产年初数年末数负债和所有者权益&&&&（或股东权益）年初数年末数&&&&流动资产：流动负债：&&&&货币资金短期借款&&&&续表&&&&资产年初数年末数负债和所有者权益&&&&（或股东权益）年初数年末数&&&&交易性金融资产交易性金融负债&&&&应收票据应付票据&&&&应收账款应付账款&&&&预付款项预收款项&&&&应收利息应付职工薪酬&&&&应收股利应交税费&&&&其他应收款应付利息&&&&存货应付股利&&&&17/84&&&&&&&&一年内到期的非流动资产其他应付款&&&&其他流动资产一年内到期的非流动负债&&&&流动资产合计其他流动负债&&&&非流动资产：流动负债合计&&&&可供出售的金融资产非流动负债：&&&&持有至到期投资长期借款&&&&长期应收款应付债券&&&&长期股权投资长期应付款&&&&投资性房地产预计负债&&&&固定资产递延所得税负债&&&&在建工程其他非流动负债&&&&工程物资非流动负债合计&&&&有形资产负债合计&&&&无形资产所有者权益（或股东权益）：&&&&开发支出实收资本（或股本）&&&&商誉资本公积&&&&递延所得税资产盈余公积&&&&续表&&&&资产年初数年末数负债和所有者权益&&&&18/84&&&&&&&&（或股东权益）年初数年末数&&&&其他非流动资产未分配利润&&&&非流动资产合计所有者权益（或股东权益）合计&&&&资产总计负债和所有者权益总计&&&&1?了解资产及其分布资产是企业拥有或者控制的各种资源。资产按其流动性可以分为流动资产、非流动性资产（长期投资、固定资产、无形资产等）。&&&&（1）流动资产&&&&流动资产是指可以在一年内变现或者耗用的资产，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货等。&&&&货币资金是指以货币形态存在的资产，包括现金、银行存款、其他货币资金。货币资金的流动性最强，能随时从银行或单位的财务部门取出来用于企业的各种支付。&&&&交易性金融资产是指能够随意变现并且不准备长期持有的投资，比如股票投资、债券投资、基金投资等。企业持有交易性金融资产主要基于投机目的，以提高闲置资金的使用效率。&&&&应收及预付款项是指企业在日常生产经营过程中发生的各种债权，包括应收票据、应收账款、其他应收款和预付账款等。应收账款一般用来反映企业与客户之间的往来款，其他应收款是指反映企业与员工个人之间的借款，如股东、员工借款，出差预借差旅费等。&&&&存货是指企业在日常生产经营过程中持有的，以备出售或者仍然处在生产过程中将要消耗的，或者在生产或提供劳务的过程中将要耗用的各种材料，包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料等。相对于金融性资产而言，存货的变现能力要差一些。&&&&（2）长期投资&&&&19/84&&&&&&&&长期投资指准备长期持有的投资，公司进行这种投资的目的通常是为获得长期投资回报或公司发展基于战略考虑。长期投资包括各种股权投资、债券投资和其他长期投资等。比如某钢铁厂进行生产所需的铁矿石比较紧缺且价格不断上涨，企业可对某矿山进行股权投资，以提高铁矿石供应的保障程度。&&&&（3）固定资产&&&&固定资产是指企业为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而拥有的有形资产。固定资产通常是使用年限超过一年，而且单位价值较高的主要劳动资料。固定资产主要包括房屋及其他建筑物、机器设备、运输工具以及其他与生产经营有关的工具、器具等。&&&&（4）无形资产&&&&无形资产是指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人，或为管理目的而持有的，没有实物形态的非货币性长期资产。无形资产主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、商誉等。&&&&除上述资产以外的其他资产包括长期待摊费用。长期持摊费用是指企业已经支出，但摊销期限在一年以上（不含一年）的各项费用，如开办费、固定资产大修理支出、租入固定资产的改良支出等。&&&&【探究·思考】&&&&资产越多表示企业规模越大，企业各项资产都是越多越好吗？&&&&并非如此。应收款项过多，形成坏账的可能性就很大；存货过多可能意味着材料或产品的积压。长期待摊费用虽然是资产，但其实是一种已经支出的费用。因此，虽然资产反映企业的规模，但还需要通过对各项资产的具体分析，判断其数量的合理性和对企业的价值。&&&&2?关注负债及其期限负债是企业的现时义务。负债通常按其流动性进行分类，这样分类的目的在于了解企业流动资产和流动负债的相对比例，便于直观地了解企业的短期偿债能力，从而向债权人揭示其债权的相对安全程度。&&&&20/84&&&&&&&&（1）流动负债&&&&流动负债是指将在1年内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、其他暂收应付款项和1年内到期的长期借款等。流动负债的形成通常包括两种原因：一种是向金融机构（比如银行）借入的短期借款；另一种是经营过程中产生的短期应付款项，比如应付账款、应付职工薪酬等。经营性流动负债通常应当长期保持在一定的比例范围。&&&&（2）长期负债&&&&长期负债是指偿还期在1年以上的负债，包括长期借款、应付债券和长期应付款等。长期负债的形式很多，主要有：从金融机构和其他单位获得的长期借款；公司、企业发行的公司或企业债券；融资租赁方式下租入固定资产的长期应付款；引进设备的长期应付款；专项应付款等。&&&&【探究·思考】&&&&对企业来说，流动负债和长期负债的还债压力一样吗？什么情况下企业会破产？&&&&回答是二者的还债压力不一样。流动负债是一年内要偿还的债务，也是还债压力最大的负债。通常情况下，企业会保持适度的负债规模，只要企业经营稳定，通过“借新债还旧债”可以偿还长期负债。但流动负债却需要通过运营过程中的利润进行支付（比如员工薪酬、利息费用等），或用资产进行偿还（比如应付账款）。因此正常运营的企业主要面对流动负债的还债压力。如果企业因需要扩大负债规模，且经营活动不能产生足够的利润，企业的财务风险将会剧增，如果长时间不能改善，那破产的风险就很大了。&&&&3?分析所有者权益及其类型所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。公司的所有者权益又称为股东权益。所有者权益包括：实收资本（股份公司称作股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。&&&&（1）实收资本（股本）&&&&21/84&&&&&&&&实收资本（股本）是投资者按照企业章程或合同、协议的约定，实际投入企业的资本，它是企业注册成立的基本条件之一，也是企业承担民事责任的财力保证。所有者投入的资本一般不得撤回。&&&&假设秦奋和同事各出资50万元成立了一家公司，各占50%的股权，这100万元就是实收资本。&&&&（2）资本公积&&&&资本公积也叫准资本，是资本在运营过程中发生的增值，如资本（或股本）溢价。资本溢价是指企业投资者投入的资金超过其在注册资本中所占份额的部分。&&&&秦奋的公司一年以后已有赢利，且前景看好。此时有第三方张某要加入，希望和大家占有相同的股权。如果张某提出出资50万元占有三分之一的股权。秦奋和他的合伙人应该同意吗？秦奋和他的合伙人显然不应该同意张某的方案。因为张某没有承担公司成立初期的风险，而且其加入还将对公司以前留存的利润享有相同的分配权。假设张某与公司最终商议决定，张某出资80万元占有三分之一股权，那其中的50万元就是实收资本，30万元就是资本溢价，属于资本公积。&&&&（3）盈余公积&&&&盈余公积指企业从税后利润中提取的公积金，包括法定盈余公积、任意盈余公积和法定公益金。法定盈余公积是指企业按照规定的比例（一般为10%）从净利润中提取的盈余公积；任意盈余公积是指企业经股东大会或类似机构批准后，按照规定的比例从净利润中提取的盈余公积；法定公益金是指企业按照规定的比例（一般为5%~10%）从净利润中提取的部分。（4）未分配利润&&&&未分配利润指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润，是企业的净利润提取盈余公积并向投资者分配利润后剩下的部分。&&&&【探究·思考】&&&&22/84&&&&&&&&前文H公司的财务报告显示公司资不抵债，所有者权益为-2500万元。你认为是由上文所述四项中哪些项目造成的？&&&&所有者权益可以分为投入资本和保留盈余两类。投入资本包括实收资本和资本公积，通常不能提走。保留盈余包括盈余公积和未分配利润。保留盈余是利润在企业内部的留存，如果利润持续为负，那保留盈余就逐渐变为负数，日积月累，就会导致所有者权益为负了。因此，H公司所有者权益为负很可能是以前年度的持续亏损导致的。&&&&4?资产负债表的作用资产负债表的作用主要包括：&&&&?可以提供某一日期资产的总额及其结构，表明企业拥有或控制的资源及其分布情况。通过阅读资产负债表，可以了解企业历年的发展速度及资产分布是否合理。&&&&?可以提供某一日期的负债总额及其结构，表明企业未来需要用多少资产或劳务清偿债务以及清偿时间，从而判断企业的负债规模是否合适，财务风险如何。&&&&?可以反映所有者所拥有的权益，据以判断资本保值、增值的情况以及对负债的保障程度。&&&&三、利润表：企业的“面子”&&&&利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。通过利润表可以了解企业实现的收入、发生的费用以及利得和损失等金额及其结构情况。利润表是企业的“面子”，业绩好企业才显得有“面子”，“好面子”是上市公司进行财务造假的原因之一。&&&&企业的收入抵减费用后形成利润。营业利润、利润总额和净利润是三个不同的概念，其计算也存在差异。利润表反映了这三个指标的计算过程。利润表格式见表2-2。表2-2企业利润表编制单位：年月单位：元&&&&项目本期金额上期金额&&&&23/84&&&&&&&&一、营业收入&&&&减：营业成本&&&&营业税金及其附加&&&&销售费用&&&&管理费用&&&&财务费用&&&&资产减值损失&&&&加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）&&&&投资收益（损失以“－”号填列）&&&&其中：对联营企业和合营企业的投资收益&&&&二、营业利润（亏损以“－”号填列）&&&&加：营业外收入&&&&减：营业外支出&&&&其中：非流动资产处置损失&&&&三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）&&&&减：所得税费用&&&&四、净利润（净亏损以“－”填列）&&&&五、每股收益：&&&&（一）基本每股收益&&&&24/84&&&&&&&&（二）稀释每股收益&&&&1?营业利润是企业赢利的基础和保障营业利润是企业通过日常经营活动取得的利润，也是企业实现赢利的保障。营业利润具有重复性和可预见性，因为企业的经营活动周而复始地进行，具有很强的规律性。&&&&“营业收入”指企业通过经营活动获得的主营业务收入和其他业务收入。比如商业企业销售商品、制造业企业销售产品（包括原材料）取得的收入都是营业收入。&&&&“营业成本”与“营业收入”相对应，反映企业为取得主营业务和其他业务收入所发生的成本额。比如商业企业销售商品的采购成本、制造业企业销售产品的生产成本等。&&&&“营业税金及附加”是指企业经营业务应负担的各种税费，包括消费税、营业税、城市建设维护税、资源税、土地增值税和教育费附加等。&&&&“销售费用”是指企业在销售商品过程中发生的包装费、广告费等费用和为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、业务费等经营费用。销售人员提成也属于销售费用。&&&&“管理费用”是企业为组织和管理生产经营所发生的管理费用，包括行政部门的各项支出。&&&&“财务费用”是企业筹集生产经营所需资金等而发生的融资费用，如利息费用。&&&&“资产减值损失”指企业各项资产发生的减值损失，包括应收账款可能发生的坏账损失、存货因过时可能发生的跌价损失等。&&&&“公允价值变动收益”反映企业应当计入当期损益的资产或负债公允价值变动收益。比如企业上个月以10元/股购进某公司股票10000股，目前的市场价值为12元/股，但企业并不打算立即出售，其差额每股2元总共20000元的增值就是公允价值变动收益。&&&&“投资收益”反映企业以各种方式对外投资所取得的收益。【探究·思考】&&&&以股票投资为例，公允价值变动收益和投资收益的区别表现在哪些方面？&&&&25/84&&&&&&&&公允价值变动收益只是账上赢利，投资收益是已经实现的收益。上述购买股票的行为中，如果企业不出售股票，股票的20000元增值就是公允价值变动收益，如果企业出售了股票，20000元就是投资收益。&&&&2?利润总额受非经常性业务的影响&&&&“营业利润”是企业经常性、反复性经营行为形成的利润，也是企业利润的最重要组成部分。在营业利润的基础上加上营业外收入，减去营业外支出，就可以得到企业的利润总额。&&&&“营业外收入”是指企业发生的与经营业务无直接关系的各项收入，比如接受捐赠、政府补助、变卖废弃固定资产的净收益等。营业外收入通常不具有可预见性和持续性。&&&&“营业外支出”是指企业发生的与经营业务无直接关系的各项支出。包括企业的对外捐赠、罚款支出（如税款滞纳金）及出售固定资产的净损失等。&&&&3?净利润反映企业的最终赢利水平“利润总额”扣除所得税之后就可以得到企业实现的“净利润”。股份有限公司的净利润按股本摊薄后得到每股收益。&&&&【探究·思考】&&&&*ST新天国际年已经连续两年亏损，2007年该公司的营业利润为-32415?5万元，营业外收入为33095?2万元，营业外支出为158?4万元，利润总额为519?3万元，净利润为488?9万元。你怎么看待该公司2007年的扭亏为盈？ST新天国际虽然在2007年成功地扭亏为盈，但其贡献主要来自于高达3亿多元的营业外收入，营业外收入不具有持续性和可预见性，且该公司经营行为取得的利润仍然为负。因此，虽然该公司实现了扭亏为盈，但如果不改善和提高公司经营活动创造利润的能力，公司未来的发展前景仍然让人担忧。而且，根据我国有关规定，上市公司出现两年连续亏损情形的，交易所将会对其股票交易实行退市风险警示，在公司股票简称前冠以“*ST”字样，如果公司继续亏损的话，就会面临暂停上市风险。因此，不能排除该公司为避免摘牌可能存在的操纵利润的行为。&&&&26/84&&&&&&&&【后续关注】ST新天国际2008年、2009年的年报显示，营业利润与净利润均为负数。这进一步证实了靠营业外收入扭亏为盈只是短暂行为，很难持续。&&&&4?利润表的作用利润表的作用主要包括：&&&&?可以提供一定期间企业的利润构成，表明企业从经营活动和非经营活动分别取得了多少利润，从而帮助企业判断赢利能力的持续性。ST新天国际的案例说明了这一作用。&&&&?可以提供一定期间收入与成本的信息，通过将收入与成本相配比，可以计算企业的毛利率，帮助企业判断利润空间。&&&&?可以提供反映企业管理水平的信息。从管理费用、财务费用和销售费用三项期间费用的趋势变化和比例可以判断企业的管理水平，从而促进企业提高管理效率。&&&&?可以提供企业对社会贡献的信息。从所得税费用可以分析企业对社会的贡献。&&&&?可以提供企业的总体赢利水平。净利润可以反映企业生产经营成果活动的成果，每股收益是股东获得股利的基础，据以判断资本保值、增值等情况，对企业赢利能力来进行综合判断。&&&&四、现金流量表：企业的“日子”&&&&现金流量表是“日子”，日子过得好不好关键在于手中有没有银子。企业在加速前进的时候，千万别只顾加足马力却忘了油箱里没油。&&&&现金流量表是反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表，以便于财务报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。现金流量表以现金和现金等价物为基础进行编制，可以划分为经营活动、投资活动和融资活动现金流量三部分。现金流量表格式见表2-3。表2-3企业现金流量表编制单位：年月单位：元&&&&27/84&&&&&&&&项目本期金额上期金额&&&&一、经营活动产生的现金流量：&&&&销售商品、提供劳务收到的现金&&&&收到的税费返还&&&&收到其他与经营活动有关的现金&&&&经营活动现金流入小计&&&&购买商品、接受劳务支付的现金&&&&支付给职工以及为职工支付的现金&&&&支付的各项税费&&&&支付其他与经营活动有关的现金&&&&经营活动现金流出小计&&&&经营活动产生的现金流量净额&&&&二、投资活动产生的现金流量：&&&&收回投资收到的现金&&&&取得投资收益收到的现金&&&&处置固定资产、无形资产及其他长期资产收回的现金净额&&&&处置子公司及其他经营单位收到的现金净额&&&&收到其他与投资活动有关的现金&&&&投资活动现金流入小计&&&&28/84&&&&&&&&购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金&&&&投资支付的现金&&&&取得子公司及其他经营单位支付的现金净额&&&&支付其他与投资活动有关的现金&&&&投资活动现金流出小计&&&&投资活动产生的现金流量净额&&&&三、筹资融资活动产生的现金流量：&&&&续表&&&&项目本期金额上期金额&&&&吸收投资收到的现金&&&&取得借款收到的现金&&&&收到其他与筹资融资活动有关的现金&&&&筹资融资活动现金流入小计&&&&偿还债务支付的现金&&&&分配股利、利润或偿付利息支付的现金&&&&支付其他与筹资融资活动有关的现金&&&&筹资融资活动现金流出小计&&&&筹资融资活动产生的现金流量净额&&&&四、汇率变动对现金及现金等价物的影响&&&&29/84&&&&&&&&五、现金及现金等价物净增加额&&&&加：期初现金及现金等价物余额&&&&六、期末现金及现金等价物余额&&&&1?分析经营活动现金流量经营活动是指企业投资活动和融资活动以外的所有交易和事项。各类企业由于行业特点不同，对经营活动的认定存在一定差异。对于工商企业来说，经营活动主要包括销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税费等。&&&&【分析要点】对于一家正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，而且越大越好，表明企业不仅能轻松支付经营活动中的货款、员工工资及各种费用，而且还有余力为企业进一步扩张提供资金来源。&&&&2?分析投资活动现金流量投资活动是指企业构建长期资产的投资及其处置活动。长期投资是指固定资产、无形资产、在建工程、其他资产等持有期限在一年以上的资产。&&&&【分析要点】对于一家正在成长的公司来说，投资活动的现金流量可以为负数，说明企业正处于投资成长阶段。如果现金流量为正数，说明企业可能处在规模萎缩或者战略调整阶段，正在对现有资产进行处置。&&&&3?分析融资活动现金流量融资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。资本既包括实收资本（股本），也包括资本溢价（股本溢价）；债务主要指对外举债，包括向银行借款、发行债券以及偿还债务等。通常情况下，应付账款、应付票据等属于经营活动，不属于融资活动。&&&&【分析要点】融资活动的现金流量的正负取决于经营活动产生的现金流量是否能够支撑投资的需求，如果不能，就需要从资本市场上进行相应规模的融资。&&&&30/84&&&&&&&&一般而言，现金净流量越大，企业偿付债务的能力就越强。通常来讲，如果企业某一期现金净流量为负，可能是由于企业扩张等原因造成的，但如果企业现金净流量连续几年为负数，总经理就需要特别小心了。&&&&表2-4是万科公司年的现金流量表的部分数据，由该表你能得出什么结论呢？表2-4深圳万科年现金流量表（部分）单位：亿元&&&&2005经营活动现金流量净额-0?3-104-308投资活动现金流量净额-28-46-15-4&&&&筹资融资活动现金流量净额从上表可以看出，深圳万科的现金流并不轻松。2006年和2007年经营活动产生巨额现金净流出，投资活动也规模不小，幸亏企业名声在外，筹集资金能力较强。不难看出万科的资金压力非常大！&&&&2007年以来，万科斥巨资获得新项目54个，规划建筑面积总计约1142万平方米。公司面临巨额的土地出让金及各种工程款项的支付问题，2008年以来，日渐冷淡的房地产市场更让这些资金的迅速回笼雪上加霜。&&&&同时，万科在2006年以来同一些境外资金进行合作，这些高利息投资也已陆续进入兑现周期。此外，公司业绩快报显示，依靠“快速开发、快速销售”回笼资金的万科也与其他房地产企业一样，遭遇销售放缓的困境。2008年5月以来，万科开始调整销售策略，通过降价及力推中档房、限价房项目开发的方式维持资金流。&&&&【点评】利润只是账面上的，比如前文提到的公允价值变动收益，股票不卖赢利永远是纸上富贵，“落袋为安”才变成了现金。“现金为王”是硬道理！地王也要向现金低头。&&&&31/84&&&&&&&&万科的数据也显示了房地产行业的一个特征，即在项目运营前期需要巨额的现金支出，房地产行业资金压力巨大，只有进入销售环节才能使资金压力缓解下来。&&&&日子要过得宽松点，资金链条就不要绷得太紧。当企业要进行投资或新项目建设时，利润不能用来支付，现金才是维持项目持续运转的硬通货。“地主家也没有余粮”是需要总经理高度关注和警惕的情形。&&&&4?现金流量表的作用现金流量表的作用主要体现在以下几个方面：&&&&?有助于评价企业支付能力、偿债能力和周转能力；&&&&?有助于预测企业未来现金流量；&&&&?有助于分析企业收益质量及影响现金流量的因素，掌握企业经营活动、投资活动和融资活动的现金流量，可以从现金流量的角度了解净利润的质量，为分析和判断企业的财务前景提供信息。&&&&五、财务报表附注：看看企业的会计政策&&&&附注是对在会计报表中列示项目所作的进一步说明。企业编制附注的目的是通过对财务报表本身作补充说明，以更加全面、系统地反映企业财务状况、经营成果和现金流量的全貌，从而为使用者提供更为有用的决策信息，帮助其做出更加科学合理的决策。&&&&财务报表中的数字是分类与汇总后的结果，是对企业发生的经济业务的高度简化和浓缩的数字。附注则是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。附注披露的相关内容有：企业的基本情况、重要会计政策和会计估计及报表重要项目的说明等。&&&&【探究·思考】&&&&报表附注是可有可无的信息吗？会计政策有现实经济意义吗？会计政策的变化能反映高管的某种倾向吗？&&&&32/84&&&&&&&&冠福家用是一家从事日用工艺美术品加工制造的公司，2006年12月在深交所中小企业板于上市，公司主要采用经销商销售模式。该公司2007年的财务报表附注中进行了说明：将之前一直采用“委托代销”方式确认销售收入的会计政策改为用“一般销售”确认销售收入。&&&&“委托代销”与“一般销售”的区别&&&&“委托代销”即各分销商实际售出商品、向公司报送已销产品清单后，公司才确认销售收入实现。&&&&“一般销售”即公司在向分销商发出商品、并在对方确认收到商品后，就直接确认收入，而不考虑分销商是否真正实现或完成了对外销售。&&&&显然，“一般销售”能够提前确认更高的销售收入。&&&&日，《经济观察报》以“冠福家用年报质疑，21天核销3成利润”为题，质疑冠福家用频繁变更会计政策是为了配合“小非”解禁出货。&&&&这则报道使冠福家用的非流通股解禁减持情况浮出水面。日，冠福家用部分限售股取得流通权，次日公司股价创出历史最高水平，达到每股31?07元。2月29日止，到公司11位发起人中已解禁的7位发起人股份减持近600万股。减持结束后，冠福家用恢复采用“委托代销”收入确认方式。前后不足20天，会计政策变更直接导致2007年度每股收益从更正前的每股0?35元下降到更正后的每股0?22元。冠福家用2007年会计政策的变更，存在明显的为配合“大小非解禁出货”而粉饰财务报告的倾向。&&&&冠福家用3月31日发布《澄清公告》，声称公司并无违法违规行为。2008年5月，福建证监局向冠福家用（002102）发出了《关于限期整改的通知》（闽证监公司字〔2008〕14号），要求该公司对随意变更会计核算方法进行整改。&&&&【点评】会计政策具有一定的经济后果，将企业会计政策变更与股东行为结合起来进行分析，就能帮助总经理对企业的高管行为进行判断。另外还能看出，财务报表附注中有挖掘不完的增量信息。&&&&六、阅读报表三步走&&&&33/84&&&&&&&&在当前信息爆炸的时代，输入一个关键词就能从网络查到数万条信息。因此，信息时代缺的不是信息，而是甄别信息、运用信息进行决策判断的能力。企业财务报告包含的信息可谓非常丰富，上市公司财务报告也洋洋洒洒几十页，总经理需要了解哪些信息，如何从报表中尽快捕捉到需要的信息呢？阅读报表也需要掌握技巧和方法，这样才能事半功倍。&&&&1?看报表总额，了解总体情况?通过资产负债表摸清企业家底。了解企业规模（资产总额），企业债务规模（负债总额），企业净资产（所有者权益）总额。&&&&?通过利润表了解企业销售规模和赢利能力。了解企业销售额（营业收入），企业成本（营业成本），企业赢利情况（三大利润指标）。&&&&?通过现金流量表了解企业现金流入流出情况，看看企业是否还有余粮。&&&&通过阅读报表总额，公司的总经理能对企业状况形成大致判断。&&&&2?关注报表中的异常项目在形成大致判断后，应当进一步细看报表中的项目，对于异常数据进行关注，并结合后面的财务分析做深入了解。比如ST新天国际2007年营业利润的巨额亏损和巨额的营业外收入都是异常的指标，需要特别关注。&&&&3?进行财务指标综合分析财务指标综合分析可以对企业进行全面的诊断，对前面发现的疑问做出进一步分析，并通过与同行业企业的比较，发现企业存在的问题，为企业未来的政策调整提供依据。&&&&第三章总经理必修的财务分析方法&&&&财务指标综合分析应如何进行呢？其重点是什么呢？在下一章我们将进行详细介绍。&&&&你将在本章学到:企业的财务风险和变现能力、企业的资本结构与长期偿债能力、赢利能力分析、营运能力分析&&&&34/84&&&&&&&&关键词：财务分析财务风险资本结构赢利能力营运能力&&&&财务分析并不是指标越多越好。只要掌握了核心指标，就能准确地给企业“把脉”，而且绝不会被指标绕糊涂！关注财务风险、资本结构、赢利能力和资产管理水平是总经理进行财务分析的四个维度。&&&&一、财务分析：绝不把总经理绕糊涂&&&&总经理秦奋听了一位财务专家朋友的建议，决定先从企业的财务报表分析入手，摸清家底，找准问题，然后有的放矢，使企业走上快速发展的良性循环轨道。他让毕业于某财经院校的高材生张三做一个财务分析报告。&&&&三天后，张三加班加点赶做了一个财务分析模板，这指标那比率的，长篇累牍，还在一旁不停地解释，没有学过财务的秦奋是越看、越听越糊涂。有没有什么简洁的分析方法能让总经理明白呢？&&&&财务分析就像给企业做体检。到了医院，打印出长长的一张纸的化验单，非专业医生很难把它们全部弄明白。但是普通老百姓通常只需要血压、血脂等几个常用指标就能基本判断自己的身体是否健康，是否需要进行调理。同样地，对于总经理来说，并不是指标越多越好，掌握一些关键财务分析指标，就能对企业的能力进行分析和判断。本章的目的在于帮助总经理简便快捷地对企业进行财务分析，绝不把总经理绕糊涂！&&&&第三章总经理必修的财务分析方法&&&&1?总经理财务分析的四个维度作为总经理，需要从哪些方面掌握企业的状况呢？图3-1显示了总经理必须关注和了解的财务分析的四个维度。&&&&图3-1总经理财务分析的四个维度（1）企业的财务风险与短期偿债能力&&&&35/84&&&&&&&&财务风险，通俗地讲，就是企业不能偿还到期债务的风险。对于正常经营的企业来说，企业会保持一定适度的负债规模，通过“借新债还旧债”可以偿还长期负债，但流动负债却需要短期内支付。因此了解企业的短期偿债能力，可以帮助判断企业的财务风险程度。&&&&（2）企业的资本结构与长期偿债能力&&&&资本结构，就是企业各种资本的构成及其比例关系，比如资产总额中负债的比重以及负债和所有者权益的比例等。从长期来看，公司的负债是需要清偿的，因此资本结构可以用来判断企业的长期偿债能力。&&&&（3）企业的赢利能力&&&&赢利能力是总经理最关注的问题之一，也是企业持续发展的基础。分析赢利能力也要考虑企业的规模，不能盲目比较绝对值。&&&&（4）企业的资产管理水平&&&&企业的资产管理是总经理天天都要面对的问题，弄清楚资产管理水平到底如何，加强对使用效率低下的资产的管理，能使企业资产发挥更大的作用。&&&&在掌握四个维度的财务分析后再综合起来进行分析，判断对企业的总体影响，总经理对企业的状况就了如指掌了。&&&&2?总经理需要掌握的财务分析方法财务分析需要将多种分析方法结合起来进行综合判断。常用的财务分析包括以下四种方法。&&&&（1）财务比率能提供更多的可比信息&&&&财务比率是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。选择不同的指标，可以对企业的不同方面进行分析。&&&&2009年，秦奋的公司资产总额500万元，实现净利润200万元；钱总的公司资产总额1个亿，实现净利润1000万元。你认为哪家公司赢利能力强呢？&&&&36/84&&&&&&&&【分析】从绝对值来看，钱总的公司赢利1000万元，远远高于秦奋的公司。但两家公司存续时间和规模均不同，仅仅比较绝对值是没有意义的。结合资产总额反映的公司规模，钱总的公司用1个亿的资产创造了1000万元利润，资产净利率为10%，而秦奋的公司用500万元的资产创造了200万元的利润，资产净利率为40%。由此看来，秦奋的小公司赢利能力更强。&&&&根据不同的分析要求，总经理需要计算出对应的财务比率。关于财务比率的具体计算将在本章下一节进行详细介绍。&&&&（2）结构百分比能分析报表项目构成是否合理&&&&结构百分比分析就是将报表中的某一个项目与总额进行比较，以判断项目结构是否合理。比如将流动资产与总资产进行比较，将营业收入与营业成本进行比较等。总经理可以根据自己的需要对关注的指标进行重点分析。从广义上讲，结构百分比也是财务比率的一种。&&&&华润三九（000999）和吉林敖东（000623）都是从事医药生产的上市公司。表3-1是两家公司2009年度利润表中的部分数据。你如何判断这两家公司的赢利情况呢？表3-12009年度利润表（部分）单位：亿元&&&&华润三九吉林敖东&&&&营业收入48?5310?26减：营业成本23?963?57【分析】从绝对值来看，华润三九的销售收入更高，因此销售规模要大，但三九医药的营业成本占营业收入的比重为49?37%，吉林敖东的营业成本占营业收入的比重为34?80%，远低于前者，因此吉林敖东在成本控制方面做得比三九医药更好。&&&&（3）通过趋势分析判断企业的发展变化&&&&37/84&&&&&&&&将关注的财务比率计算出来，然后将本期和前几期的结构百分比报表汇编在一起，逐项比较，查明各特定项目在不同年度所占比重的变化情况，并进一步判断企业经营成果与财务状况的发展趋势。下面我们一起来看看华润三九2006年到2009年应收账款和流动资产的数据（见表3-2）。表3-2资产负债表（部分数据）单位：元&&&&007-12---31应收账款流动资产合计6032我们可以计算出应收账款和流动资产逐年的变化趋势（见表3-3）。表3-3环比变化趋势分析结果（本年数/上年数）&&&&007-12---31应收账款变化趋势—107?53%110?32%83?39%流动资产变动趋势—113?96%39?80%117?42%【点评】三九医药年应收账款呈缓慢上升趋势，2009年应收账款有所下降。与此同时，流动资产的变化显得异常，尤其在2008年流动资产大幅下降一半以上，结合当年应收账款不降反升，说明公司在流动资产管理方面可能存在问题。关于这点，需要取得更多数据进行进一步深入分析。&&&&定基发展速度，指的是报告期水平与某一固定时期水平之比，反映了指标在较长时期内总的发展速度。&&&&同比发展速度，一般是指本期发展水平与上年同期发展水平对比，从而达到的相对发展速度。&&&&38/84&&&&&&&&环比发展速度，一般是指报告期水平与前一时期水平之比，反映了指标逐期的发展速度。&&&&（4）通过比较分析判断企业的水平&&&&值得注意的是，财务指标计算出来之后，通常需要选择一个参照标准，以判断该指标是否正常。这正如体检指标需要有一个正常值参照标准一样。一般选择的标准有：&&&&?公认的标准值。在本章的下一部分将进行详细介绍。&&&&?行业平均水平。用以判断企业在行业中所处的位置。&&&&?行业中与本企业规模相当的企业的指标值。&&&&二、从变现能力看财务风险&&&&1?财务风险：悬在头顶的一把剑企业经营过程中面临着两大类风险。&&&&一类是经营风险。经营风险通常是由于企业产品成本过高、市场占有率低、管理效率低下、发展战略错误等造成的。经营风险可以通过加强内部管理、开拓市场及加强新项目的可行性论证来避免。&&&&另一类风险是财务风险。财务风险，通俗地讲，就是企业不能偿还到期债务的风险。如果企业不能到期偿还债务，债权人可以向法院申请债务人破产清算以清偿债务。第一章中郑百文公司就是因为大量到期的银行承兑汇票无力支付而导致破产。应对财务风险，就需要保证企业有足够的现金，加强企业的短期偿债能力。财务风险可以通过企业的变现能力来评价。&&&&有人曾形象地撰写了一副对联，上联是“拆东墙补西墙墙墙不倒”，下联是“借新债还旧债债债还清”，横批是“资本运营”。这在一定程度上也体现了财务风险的含义，即短期债务是企业最迫切需要偿还的债务，长期债务则可通过新的融资来偿还。由此，我们可以看出，资产变现能力是衡量企业财务风险的重要指标。&&&&2?从变现能力看财务风险&&&&39/84&&&&&&&&变现能力也称为短期偿债能力。前文提到，正常经营的企业面临的主要财务压力是对短期内到期债务的偿还。通常采用的财务指标有：&&&&（1）流动比率&&&&流动比率=流动资产÷流动负债&&&&一般认为，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。但是流动资产过多，也会影响资产的使用效率。因此，综合考虑，流动比率也不是越高越好。合理的最低流动比率是2。（2）速动比率&&&&速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债&&&&流动资产中存货的变现能力差，容易发生损坏，当存货积压或成本与市价之间存在较大差距时，就会无法实现赢利。比如服装厂的服装如果不能及时卖出去，过季之后就只能“挥泪大甩卖”，其售价常常不及成本的一半。一般来讲，存货约占流动资产的一半，因此，合理的速动比率为1。但是该指标也因行业不同而可能存在差异。比如大量使用现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率也是正常的。下面我们仍以华润三九和吉林敖东为例，判断两家公司的短期偿债能力。表3-4是两家公司2007年至2009年资产负债表中的部分数据。表3-4年度资产负债表（部分）单位：万元&&&&华润三九（000999）吉林敖东（000623）&&&&2007-&&&&12-312008-&&&&40/84&&&&&&&&12-312009-&&&&12-312007-&&&&12-312008-&&&&12-312009-&&&&12-31流动资产其中：存货615283资产总计流动负债负债合计所有者权益&&&&合计根据上述财务数据，可以分别计算出两家公司2007年至2009年的流动比率和速动比率，如表3-5所示。表3-5偿债能力分析华润三九（000999）吉林敖东（000623）&&&&2007-&&&&12-312008-&&&&12-&&&&&&&&12-312007-&&&&12-312008-&&&&12-312009-&&&&12-31流动比率1?331?591?881?142?112?80速动比率1?211?291?620?921?862?54从表3-5的分析中可以看出，2007年两家公司流动比率都偏低，吉林敖东在年显著改善了流动比率，均超过了2，华润三九的流动比率仍然偏低。但两家公司速动比率都较高，表明存货在流动资产中所占的比重并不高，表3-4的数据也证明了这一点。很可能的一个原因是医药行业药品及原材料的时效性很强，容易发生过期变质的问题，因此存货比率较低可能是医药行业的一个普遍特征。总体而言，从发展趋势来看，两家公司均在不断加强短期偿债能力，财务风险控制得较好。&&&&（3）现金比率&&&&现金比率=（货币资金+有价证券）÷流动负债&&&&现金比率反映企业即时偿还流动负债的能力。现金比率越高，说明公司的短期偿债能力越强。现金比率一般认为20%以上为好。而现金比率偏低，说明该公司的短期偿债能力还是有一定风险，应缩短收账期，加大应收账款催账力度，以加速应收账款资金的周转。&&&&【提示】在进行财务分析的时候，从较长的趋势进行分析更有意义，选择恰当的比较标准也是非常必要的。以上的分析过程很好地说明了这一点。&&&&三、从负债规模看资本结构&&&&资本结构，就是企业各种资本的构成及其比例关系，比如资产总额中负债的比重以及负债和所有者权益的比例等。通常用来判断资本结构的指标有两个：&&&&42/84&&&&&&&&1?资产负债率资产负债率也称为负债比率，其计算公式如下：&&&&资产负债率=负债总额÷资产总额&&&&资产负债率反映债权人提供的资本占全部资本的比例，也叫举债经营能力。从长期来看，公司的负债是需要清偿的，因此资产负债率也反映了公司的长期偿债能力。&&&&对于负债比率，从债权人角度来看，希望企业的该指标越低越好，这样企业还账就更有保障。从股东的立场来看，在全部资本利润率高于借款利率时，负债越大越好，这样可以利用财务杠杆提高资本收益率。一般而言，企业会保持适度借债，资产负债率在0?5比较合适，资产负债率高于0?5时企业的财务风险就较高了。&&&&“权益乘数”是反映财务风险的另一个常用指标。“乘数”即“倍数”的含义，“权益乘数”表明资产对净资产的倍数。权益乘数越大，资产与净资产差额越大，负债总额就越大，公司的财务风险就越高，财务杠杆的作用也越大。反之亦然。&&&&2?产权比率产权比率=负债总额÷所有者权益总额&&&&产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是评估资金结构合理性的一种指标。一般公认为资产负债率为0?5比较合适，因此产权比率的公认标准值为1。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构