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金鹏期货：棉花价格跌势趋缓 市场成交好转
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金鹏期货：棉花价格跌势趋缓，市场成交好转。
　　一、电子撮合：　　8月4日全国棉花交易市场商品棉交易多数合同开盘高开，日内宽幅震荡，均价涨跌不一。全国棉花交易市场商品棉交易成交19170吨，较上一交易日增加6520吨。今日订货量增加400吨，累计订货21760吨。　　二、期货市场：　　1. ICE:8月4日，洲际交易所(ICE)棉花期货周一连续第二日上涨，受助于价格普涨，以及棉花在上周跌至五年低位后有低吸买盘。指标ICE 12月期棉合约收高0.97美分，报每磅64.24美分。　　2。郑州：8月4日，郑棉各主要合约开盘高开，日内放量上行行，均价大幅上涨。郑棉主力合约CF1501高开高走，截至收盘涨跌幅为3.50%，最高价14565，最低价14050，日成交352828手，成交量较上一交易日放量激增，日增仓-23952手，终盘持仓量304150手，持仓量较上一交易日减少。　　三、现货市场：　　CC INDEX328:17137元/吨，跌1元。　　CC INDEX527:16045元/吨，跌1元。　　CC INDEX229:17780元/吨，跌2元。　　其他：8月4日，国内棉花现货价格止跌趋于平稳，市场成交有所好转。因当前受纺织补库需求影响，局部高等级棉报价有所上调，成交量较日前有所放大。而外棉也因纺织需求销售情况大为好转。棉副方面，外围产品价格继续稳中略降，棉副各产品价格跌多涨少。棉籽价格大致稳定，局部仍跌，因数量进一步减少，需求亦低，局部价格呈现持续弱势下滑走势。　　储备棉投放：8月4日储备棉投放数量为吨，实际成交吨，成交比例11.14%，较昨日降低5.41%。其中旧国标国产棉成交357.372吨，平均品级4.37，较昨日升0.13；平均长度28.64，升0.36；成交平均价格16719元/吨，较昨日跌255元/吨，折328价格17301元/吨，较上一交易日跌258元/吨。当日新国标国产棉成交吨(新疆库占吨)平均价(仅计算重量加权)17196元/吨，较上一交易日跌112元/吨。　　中国棉花信息网统计信息，截止到8月4日，储备棉投放累计上市总量7吨，累计成交总量3吨，成交比例21.99%。其中，国产棉累计上市吨，累计成交吨，成交比例21.87%。　　四、宏观环境：截至8月1日ICE可交割的2号期棉合约库存为122,890包，前一交易日为126,361包。8月4日，美股方面，标准普尔指数涨13.84，涨幅为0.72%，道琼斯指数涨75.91，涨幅为0.46%，纳斯达克指数涨31.25，涨幅为0.72%。　　五、操作建议：主力1501合约，短线空头获利回补明显，可暂时观望行情，中长线依旧维持空头思路。
(责任编辑：DF136)
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研究报告：华泰长城期货-棉花期货日报：美棉止跌上涨，因棉纺厂逢低伺机买入，郑棉长期弱势难改，空单可继续持有-140715
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【研究报告内容摘要】
&&&&（1）2014年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为39.5%，较上月微降0.2个百分点。本月新订单指数降幅收窄，生产量和开机率指数小幅调整，由于市场对棉花价格下跌的预期强烈，纺企尽量压缩原料和成品库存，棉纱和棉花库存指数均呈现下降，市场淡季特征明显。（2）据CFTC（美国商品交易管理委员...
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棉价超级历史大底再现&谁是下一个棉花大鳄“林广茂”？
日09:02&&来源：
　　上周短短数个交易日，国内棉花期货主力合约出现罕见的多头行情，三天两次涨停，一举收回连续四个月的跌幅。
　　2010年的棉花超级牛市成就了林广茂等期市大鳄，以及令人津津乐道的财富神话。六年后的今天，期棉又到了“超级历史大底”前。急剧波动的行情通常是趋势启动的前兆。这一次，棉市变化风云际会，谁将是笑到最后的“猎棉人”？
　　轮储推迟搅动棉市风云
　　在上周郑棉期货凌厉的涨势中，现货市场沸腾起来：棉花主产区之一――黄河流域已然涨声一片。
　　河北省一位棉花经纪人李师傅说，就在上周，他已经又开始走家串户收棉花了。因为棉花价格的上涨，让收购棉花变得有利可图。“按照每天斤的籽棉收购量，一天能赚300―500元。这样的行情已经很久没出现了。”
　　棉花上一轮牛市出现在2010年―2011年，一度飙出近35000元/吨的天价，之后一路下跌。
　　中国棉花信息网报告显示，棉花价格被打压1个百分点，农民净收入将减少10多亿元。
　　据业内人士反映，在近期郑棉大涨行情的带动下，现货棉花市场开始好转，目前山东、河南、河北等地区棉花经纪人的身影又开始活跃起来。一些皮棉现货价格小幅回升，个别地区成交回暖。
　　不仅如此，在上周国内期现货棉花行情上涨的过程中，外棉以及外纱全部上涨，有人甚至用“大风起兮云飞扬”来形容当前的棉花市场形势。
　　据一位河北棉商介绍，目前2128B级新疆手摘棉出厂价已到了12750元/吨，较4月初上涨200元/吨。
　　中国证券报记者统计发现，上周五个交易日，郑棉期货主力1609合约交易区间为10440元/吨至11770元/吨，累计涨幅为12.74%。外盘方面，4月13日，ICE期棉涨至两个月最高水平，交投最活跃的7月合约收高0.84%，触及2月4日以来最高的61.70美分。市场人士认为，原因是空头回补和美国农业部发布的供需报告略微利好。
　　在棉花上周大涨期间，市场究竟发生了什么？
　　瑞达期货分析师何军达认为，近期国内棉花期货表现强势的原因主要在于之前关于4月初抛储的传言未能实现，带动下游纺企补充库存，以及仓单水平偏低，短期供应紧张预期增强。
　　广发证券认为短期棉花供求发生的较大变化导致了行情大涨。一方面国储拍卖进度延后，根据目前公开信息，通常储备棉轮出时间是每年3-8月，但今年大幅晚于往年，目前还未抛储。另一方面，产业链上企业库存目前严重不足，因为在之前棉花价格下跌的过程中，谁库存大谁亏钱，因此很多企业把库存都压得很低。
　　山东德州某400型棉企这几天已将库存的270多吨棉花销售一空，企业负责人说，“不管后市如何，现在已是无棉一身轻”。
　　而就在本周末，有知情人士向中国证券报记者透露，已经看到推动2016年储备棉轮出工作的相关文件，“目前各有关方面都在紧锣密鼓为储备棉轮出做着各种准备。”他说。
　　股期市场上的多头“猎棉人”
　　从本轮熊市最高点，棉花期货已经跌去一万多点，跌幅超过50%。棉花期货的牛熊穿梭中，人们依稀记得“浓汤野人”林广茂的创富神话。
　　林广茂，网名“浓汤野人”，人称“棉花期货大鳄”。2002年前后从北京物资学院证券期货专业毕业，此后担任中纺操盘手职业投资人，为当时中纺棉花唯一操盘手。个人从2002年开始做期货，不到半年赔光，此后反复经历过四次，真正稳定盈利是2008年后。
　　做多棉花是林广茂发家的第一步。在2010年一波堪称波澜壮阔的棉花行情中，林广茂坚持26个月，2010年多棉持仓3万手赚220倍到13亿，2011年1亿元空棉1万手又暴赚7亿。
　　当年和林广茂一起进场做多的人在回撤时大部分走掉了，林广茂却从账面浮亏60%一直拿到顶部平仓，创造了从浮亏60%到赚取20个亿的传奇。
　　“2010年全球棉花价格大涨，我从16600点开始买入，直到最后加仓至3万手极限（两个主力合约，每个合约限单个客户15000手），并在价格大跌前两天全部平仓，四个月获利220倍，扫荡了绝大部分多头利润。”林广茂回忆称。他也从此结束了替别人操盘的投资生涯。
　　“最初喜欢做短线，往往满仓操作，刺激如冲浪一般，当资金量积累到一定层级，便开始转做趋势。”林广茂说。
　　在近期的棉花大涨行情中，多头无疑又成为最得意的猎人。
　　“这波棉花行情，做空的一下子被“零存整取”了，犀利。”资深期货投资人士梁瑞安日前在微博上唏嘘道。
　　一位短线散户告诉记者，他在第一个涨停板上平掉多仓后便不敢继续买进。“行情太出乎意料了。”他说。
　　股市同样不乏“猎棉者”。
　　广发证券日前分析称，传统纺织制造类公司净利润和棉价正相关，以色纺纱企业为例,色纺纱业务的毛利率和棉价呈非常明显的正相关,因为色纺纱销售多采用成本加成的定价方式。华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发股份等公司都是如此。根据业绩弹性测算，假设棉价上涨10%,根据线性回归分析,上述四家公司净利润预计将上涨6.25%―16.68%不等。
　　此外，证券研究人士指出，A股中，常山股份的棉花及棉纱产品占主营收入的六成，未来业绩表现值得期待；新赛股份是国家级的大型优质棉花产业重点龙头企业，近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平；新农开发所在的阿克苏地区是国家重要的商品棉生产基地之一，也是中国西北最大的商品棉生产基地，该地区盛产长绒棉农业，公司也因此具有发展棉花产业的优势。
　　中国证券报记者从同花顺数据上看到，上周，A股纺织制造板块四个交易日日线收阳，并在最后三个交易日三连涨；板块指数涨幅4.9%。上述七个相关上市公司股价周线均收阳，常山股份、新赛股份、新农开发股价周内连续抬升的势头尤其明显。
　　青萍之末异动 棉花牛市风起
　　“当年一万六千点棉花看多，现货行业里90%都认同，虽然棉花集中上市存在短期利空，但供求基本面已经发生了巨大变化。”林广茂认为，大行情一定会符合趋势的各个因素，但符合趋势条件的不一定是大行情，问题的核心是基本面发生了巨大的变化。
　　回顾2010年以来棉花市场表现，棉市政策变化最为牵动棉花价格神经，也是改变基本面的关键因素。
　　年，棉价波动剧烈，大起大落，为稳定棉花市场，国家自2011年开始实施棉花临时收储政策，2011年至2013年收储价格分别为每吨19800元、20400元和20400元。棉价则从近35000元/吨的天价一路下跌。
　　临储政策稳定了国内棉花生产、维护了棉农和下游纺织企业的利益，但在国内棉花生产居高不下的情况下也造成国内外价差进一步拉大。”中国棉花信息网报告称，在国内外价差驱动下，中国棉花呈现进口激增与库存积压的局面，对国内棉花产业造成损害。
　　中国棉花产业竞争力不足、关税保护水平低，在国际棉价持续走低和国内生产成本不断上升的情况下，棉花贸易形势极为严峻。
　　2014年，随着国家棉花目标价格政策的实施，国内外市场价差又逐渐缩小，2014年12月配额内1%关税进口价差已收窄为每吨2500元。2015年上半年，国内3128级棉花平均价格为每吨13426元，同期国际市场棉花平均价格为每吨11231元，企业进口动力减弱。经过两年的盘整酝酿，业内形成共识：棉花正在构筑历史大底。
　　近期棉花现货期货市场青萍之末的异动，是否说明棉花已经风起？棉市是否已经春江水暖？
　　分析人士指出，棉花期货价格大幅反弹来自于消费旺季到来前纺企库存的下滑与开工率的上行，同时棉纱已经开始向下游织厂转移，纺企棉花补库需求逐步升温。
　　中国棉花信息网分析师梅子青指出，近期郑棉市场出现罕见涨停，没有基本面的支撑、点滴市场变化的积累，加上期货市场的共振效应，单独靠哪一方都不可能骤然引爆市场。“全国棉花交易市场每日跟踪的新疆棉出库数据显示，新疆棉出库早在春节后开始逐步放量，这也在一定程度上反映了春节后下游消费市场在不断回暖。不过当时全行业的关注点都集中在储备棉轮出这一事态上，忽略了这些点滴变化。”
　　根据海关总署数据，3月份纺织业出口增速同比高达18.7%。市场人士认为，出口回暖有望对上游棉花产业带来强力提振。
　　从供应来看，国内棉市也处于明显的减产格局。据中国棉花协会数据，以2015年面积为基数，2016年全国平均植棉意向下降11.5%，与上期持平略低。分区域看，新疆棉区植棉意向下降8.6%，较上期回升0.5个百分点；内地棉区植棉意向下降幅度较上期持平略减，其中黄河流域棉区下降19.06%，较上期增加0.1个百分点，长江流域棉区下降15.1%，较上期增加0.8个百分点。
　　储备棉轮出后 才是多空决战时
　　但庞大的棉花库存依然是多头心头之忧。即使现货市场转暖，下游采购、消费及资金状况并没有棉花经纪人和棉企预计得乐观。
　　湖北武汉一位纺企人士表示，近日郑棉各合约大涨，使很多新疆棉花加工企业热情过旺，有的暂缓对外报价，有的报价则涨幅过大，纱厂、织布厂难以消化。
　　研究人士认为，现在轮储政策尚未公布并不代表不实施或不落地。退而言之，就算是稍晚几天，当前的商品棉资源量还不至于造成市场紧缺，影响最大的可能是短期行情。
　　新湖期货研报也认为，近日受棉花期货价格大幅上涨影响，皮棉售价有所上调，但未见走量，上游订单违约较多，此外，目前进口纱线港口提货价已经高于国产纱线，进口动能有所减弱，预计内外纱价倒挂或持续，加之棉花抛出预期时间临近，储备质量贴水严重，接货也面临较大的风险，郑棉后市依旧面临较大压力。
　　“围绕储备棉轮出其实还有很多尚未可知的细节需要加以留意。比如细则出台的具体时间、复检的方式方法、具体操作形式、按捆成交和当前检验方式的匹配性、未来几个月中国棉花和棉纱的采购情况、国内棉花质量差价变化情况、下游市场对价格的接受程度、纺织的旺盛消费能否持续、市场价格和目标价格的相互影响、期货仓单的变化以及交易者的心态变化等等。”梅子青认为，市场的暴涨暴跌从来表现很极端，非此即彼，但量变到质变非一日之功。同理，一时的涨停也不能代表市场已经发生逆转，待储备棉轮出，也许才会拉开多空对决的真正序幕。（张利静）
(责编：王子侯、杨迪)抛储不形成打压 棉花期货价格下跌空间有限_网易财经
抛储不形成打压 棉花期货价格下跌空间有限
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□本报记者 王姣几周来一直担忧将极大打压价格的投资者吃了一颗“定心丸”。“考虑棉花市场总体仍较为低迷这一情况，今年储备棉轮出也会积极稳妥，将在不打压市场价格、保持市场平稳运行的前提下，在新棉上市前，随行就市，有序开展。”6月11日，国家发改委经贸司处长尹坚在2015国际棉花会议上表示。接受中国证券报记者采访的业内人士认为，从政府的相关表态来看，储备棉会一步步向市场轮出，同时将继续控制进口棉配额，因而棉花抛储对棉价的打压有限，预计棉花期货价格下跌的空间也将比较有限。国内外棉价承压于需求低迷及库存庞大，即使是厄尔尼诺预期似乎也无所提振。自5月5日触及阶段高位13640元/吨后，郑棉期货价格跌势难止，至今区间累计跌幅为5.84%。“市场的前期走势实际上一直在反映抛储的预期。因此，即使在外棉强劲、国内流通现货并不过剩的情况下，价格一直维持比较低的位置波动。”长江期货农产品分析师黄尚海表示。对于棉花价格跌跌不休的原因，银河期货研究员认为主要有三点：一是2014/15年度是棉花供大于求最严重的一年，全球库存消费比达到近四十年最高水平，年度虽进入去库存周期，但全球以及中国库存仍处于高位，库存对棉价仍有压制。二是国内棉花存在结构性问题，低质低等级棉花供应过剩较严重，棉商将难以销售的棉花通过制作仓单向期货市场抛售出去，大量期棉仓单一定程度拉低期棉定价；三是大量进口棉纱对需求产生压制。数据显示，美国农业部预计该年度全球棉花期末库存将达到2400万吨，为纪录第二高水准。同时业内估计中国国储棉目前约1000万吨，占全球库存的40%以上。在此背景下，国家发改委相关负责人明确提出，今年储备棉轮出将在不打压市场价格，保持市场平稳运行的前提下，在新棉上市前随行就市，有序开展。具体方案有望在6月下旬前后公布。“政府也不想抛储对市场产生负面影响，最好是在棉花价格稳定、并供应有点紧张的时候。从供需平衡表来看，9月前后市场可能会出现一定程度的紧张，因此抛储也是可行的。”黄尚海说。最新消息显示，中国棉花协会常务副会长高芳周四表示，中国年度的棉花产量预计为586万吨，较年度下降9.8%，该预估也略低于美国农业部的最新估计(588万吨)。光大期货分析师许爱霞认为，这对棉价提振作用不大，“大家对未来一两年消费都不乐观，去库存过程还是很慢恨艰难的。”而综合国际棉花会议上的观点来看，陈晓燕认为有三点值得注意：一是年度中国棉花种植面积是下降的，但降幅有限；二是国储库存消化是后期涉棉政策的一个重点，但方式为尽量不打压市场价格；三是肯定了棉花直补政策对市场定价的积极作用，后期涉棉政策更多着眼于中长期和全局性战略，注重合理引导市场预期、注重内外统筹。
“基于以上三点，我认为涉棉政策方面将继续控制进口棉配额、储备棉会一步步向市场轮出，但周期会较长。后期，棉价重心从2015年度开始上移，但未来两个年度很难形成明显的单边趋势性行情，更多是下有底、上有顶的区间震荡行情。”陈晓燕说。展望后市，黄尚海表示，由于抛储并不会太利空市场，期货价格的下跌空间比较有限。前期担心的9月出现供不应求的现象基本被排除，如果1601合约价格被拉下来，在13000元/吨左右会是不错的买点。“卖9买1的套利机会已经存在很久，这也是抛储给市场带来的最大投资机会。”
本文来源：中国证券报·中证网
责任编辑：王晓易_NE0011
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