君，已阅读到文档的结尾了呢~~
阿里巴巴的融资历程和股权变动
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
阿里巴巴的融资历程和股权变动
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口马云难保阿里控制权 雅虎10月或将成第一大股东
来源：广州日报
作者：薛松
对于阿里巴巴多次要求回购股票及“驱逐”雅虎的提案，雅虎首席执行官卡罗尔?巴茨周三晚间表示，公司不但没有出售其在阿里巴巴集团所持39%股份的计划，而且今年晚些时候将“可能”加入这家中国互联网巨头的董事会。这意味着，按照2005年的收购协议，今年10月...
与大股东雅虎的关系日益剑拔弩张，互联网版本的&国美控制权之争&可能要在阿里巴巴身上上演。
对于阿里巴巴多次要求回购股票及&驱逐&雅虎的提案，雅虎首席执行官卡罗尔&巴茨周三晚间表示，公司不但没有出售其在阿里巴巴集团所持39%股份的计划，而且今年晚些时候将&可能&加入这家中国互联网巨头的董事会。这意味着，按照2005年的收购协议，今年10月后，雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东，而马云有可能失去对阿里巴巴的控制权。
昨日，阿里巴巴方面回应称，现在下结论还太早，两家公司的博弈可能还需很长时间。
回购方案遭雅虎拒绝
2005年，雅虎以10亿美元和雅虎中国业务作价，换取了其在阿里巴巴集团近40％股权。五年后，雅虎这桩投资获得了极其丰厚的回报。以香港上市阿里巴巴B2B业务目前市值约96亿美元计算，雅虎持有此部分业务价值至少达27亿美元。
&现在出售股份显然不合算。&有内部人士说，如果算上阿里巴巴集团未上市资产，雅虎的投资回报前景更诱人。雅虎目前拥有阿里巴巴集团39%股份，也即拥有阿里巴巴集团旗下支付宝、淘宝网、阿里云、中国雅虎等子公司39%股份。如果假设未上市的支付宝和淘宝网分别估值为100亿美元和200亿美元，雅虎拥有在整个阿里巴巴中的价值接近150亿美元。
尽管阿里巴巴多次希望回购雅虎持有股份，但有内部人士说：&出于自身利益的考虑，雅虎不急于抛售阿里巴巴， 如果雅虎坚持持有这部分股份直至淘宝网和支付宝上市，这些股份可能会给雅虎带来更大的回报。&他认为：&雅虎同时也不会限制阿里巴巴的发展，道理很简单：一方面犯不着，另一方面雅虎靠自己也无法搞掂中国市场。&
阿里巴巴2007年香港上市招股书显示，雅虎与阿里巴巴集团于2005年签订的协议中曾规定：阿里巴巴集团的董事会由四名董事组成，分别由阿里巴巴集团管理股东指派两名，雅虎和软银各指派一名。
雅虎控制权10月将加强
将在今年10月获得阿里巴巴董事会的第二个席位，雅虎在阿里巴巴集团董事会的话语权将进一步增强，其委任的董事数目将超过阿里巴巴管理层，或者至少与之相当。同样自2010年10月开始，持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权将从当时条款约定的35%增至39%，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着，在即将到来的这个月，阿里巴巴管理层的投票权将由超过雅虎0.7个百分点，转变成低于雅虎7.3个百分点。
在股权回购案遭拒后，阿里巴巴要想强制回购股票也非常困难，唯一的可能是联合第三大股东软银。软银目前持有29.3%阿里股份，并在董事会中占一个席位。马云若得到软银协助，那么其投票权将扩大到61%，则能获得控制权。
马云地位面临挑战
在双方2005年签订的协议中，曾有相关条款规定：&阿里巴巴集团首席执行官不会被辞退&，这一条款将于今年10月到期。也就是说，届时的阿里巴巴集团董事会将有权力决定继续保留或辞退马云目前的CEO管理职位。
但有阿里巴巴内部人士分析说：&马云地位肯定不会变！估计董事会也不会这样做。&道理很简单，如果逼马云离开，谁又能比马云更合适呢？雅虎在短时间内能接手阿里巴巴的各线业务吗？雅虎怎能比原团队做得更好？如果没有解决好这些问题，董事会也不会轻举妄动地让现有管理层&走人& ，这也是阿里巴巴与国美的最大区别之处。
可以预见，两家公司的博弈还将持续很长时间，雅虎CEO巴茨公开表示称，正是因为马云试图推动淘宝上市并&收回阿里巴巴股份&，两家关系才会变得紧张。从中看出，只要阿里巴巴不急于回购股票和驱逐雅虎，雅虎也就不会改组董事会和驱逐马云。或许只有等到淘宝、支付宝上市，雅虎从中获益最大化后，才有将股份交出的可能。
责编：龙商网
文章总评分分
请求出错,请刷新页面
培训部010-
网站部010-
备案京ICP备号-2
地址：北京市海淀区远大路39号院青清写字楼322a室
免责声明：如转载稿涉及版权问题，请作者联系我们修改或删除相关文章马云控股公司接管支付宝 雅巴之争或失筹码
我的图书馆
马云控股公司接管支付宝 雅巴之争或失筹码
马云控股公司接管支付宝 雅巴之争或失筹码
转播到腾讯微博
2010年前三季度中国第三方支付市场厂商交易额份额
转播到腾讯微博
雅虎很受伤，雅巴之争或失筹码。
一石激起千层浪，沉默半年之久的阿里巴巴“十月围城”之困再现变局。
周二晚间，雅虎提交一季度财报显示，阿里巴巴集团对支付宝进行重组，已将支付宝所有权转让给控股的一家中国内资公司，而此举是为了“获得一个重要的监管许可”。其后，支付宝方面发出声明，证实支付宝(中国)网络技术有限公司已经于2010年将所有权转至浙江阿里巴巴电子商务有限公司。
阿里巴巴、淘宝、支付宝是阿里巴巴集团的三大支柱业务，其中支付宝目前稳占国内第三方支付市场“一哥”之位，增长潜力巨大，是影响雅虎估值的重要砝码，对雅巴股权回购之争亦有重大影响。消息传出后，雅虎当日股价大跌7.28%。
为牌照放弃股权
雅虎提交给美国证券交易委员会的10-Q文件披露，为尽快取得一个非常重要的牌照，阿里巴巴集团对在线支付业务“支付宝”的所有权进行了调整，将由马云主要控制的一家中国公司来取得支付宝的全部股权。阿里巴巴集团的管理层、主要股东、雅虎和软银正就重组协议和在线支付业务的商业安排进行进一步的磋商。
随后，支付宝发布声明称：“根据央行2010年颁布的《非金融机构支付服务管理办法》对于非金融机构内资绝对控股比例的相关要求，以及为了维护国家金融信息安全，支付宝(中国)网络技术有限公司已经于2010年将所有权转至浙江阿里巴巴电子商务有限公司。”据支付宝声明显示，雅虎文件中提到的“重要的监管许可”即为业内所指的“第三方支付牌照”。
去年6月，央行正式发布《非金融机构支付服务管理办法》(以下简称《办法》)，规定非金融机构提供支付服务，应当取得《支付业务许可证》成为支付机构。《办法》同时规定，外商投资支付机构的业务范围、境外出资人的资格条件和出资比例等，由中国人民银行另行规定，报国务院批准。据知情人士透露，在办法颁布后，央行已多次组织各方进行沟通，就支付公司内外资的具体比例进行了口头规定，要求国内出资方必须占有控股权。
南都记者查阅资料发现，事实上在2010年12月底央行网站公布的支付宝申请《支付业务许可证》公告中，其股权结构已列出“浙江阿里巴巴电子商务有限公司为我公司单一出资人”的说明。这显示，支付宝所有权在彼时已完成向国内公司的转让，为获取牌照“扫清障碍”。也是在同月，支付宝等17家企业入围首批第三方支付牌照名单。
西南财经大学金融研究中心主任张宽海认为，从支付宝的本次股权变更来看，一方面是为申请牌照而做准备，另一方面是从个人和国家信息安全考虑。“支付宝用户已超过5亿，彻底的内资身份有助于维护个人信息和国家金融信息安全。”
雅虎很受伤
尽管文件显示，阿里巴巴对支付宝的重组是为了尽快获得监管部门的牌照，而阿里巴巴集团管理层和主要股东雅虎及软银目前还在就重组协议进行协商，但从市场反应来看此次股权转让，已对雅虎估值造成影响。消息公布之后，雅虎股价周三在纳斯达克市场交易中暴跌7.28%。
根据阿里巴巴集团资料显示，雅虎目前持有阿里集团39%股份，日本软银持有29.3%，剩下的31.7%由马云及其管理团队持有。支付宝在变更股权之前为阿里集团全资子公司，雅虎及软银按比例持有相关股份，经过变更后支付宝则不再属于阿里集团，而是一家名为浙江阿里巴巴电子商务有限公司的中国内资公司所有。
不过，高盛分析师Jam esM itchell发表报告表示，投资者不必过度惶恐，相信阿里巴巴集团把支付宝股权完全转让之后，雅虎和软银最终将得到某种形式的补偿。
互联网知名评论家、雅虎中国前总裁()向南都记者表示：“雅虎作为上市公司，不可能将自身权益白白相送，必定会做出其他安排或利益交换。”他认为通常处理方法有三种：第一，是直接出售股份，支付对价，即由马云出资购买相应股份；第二，是技术安排，即雅虎、软银表面不控股，但可通过订立协议间接获取支付宝营收；第三，用其他利益进行交换，比如用其他公司股权进行交换。“从目前的情况来看，雅虎并不具备出让股权的动力，应该只是出于政策考虑的决定。”
而雅虎最新财报显示，雅虎第一季度营收为12.14亿美元，比去年同期的15.97亿美元下滑24%；净利润为2.23亿美元，比去年同期的3.10亿美元下滑28%。“尽管数据出现下滑，但目前雅虎的财务状况，仍较过去两年来得轻松，如果那时都没有出售股权，现在放弃可能性更小。”采访中有分析师对南都记者如是说。
根据支付宝自身介绍，按注册用户、交易量以及支付总额计，支付宝是全球最大的在线支付平台。截至2010年底，支付宝拥有5.5亿名注册用户，而此前美国电子支付老大paypal的用户数为9440万。
美国农业银行信贷证券公司报告显示，目前支付宝的市值估价约为51亿美元，大约是Paypal市值的50%左右，如不考虑折现率等因素，支付宝的市值将达到10亿美元左右。若按51亿美元的市值计算，直接购买股权，马云需支付给雅虎及软银的对价或将超过30亿。
雅巴股权回购添变数
2005年8月，阿里巴巴与雅虎签订的协议：雅虎以10亿美元现金、雅虎中国资产，置换阿里巴巴集团约40%的普通股，并拥有35%的投票权。截至目前，雅虎依旧是阿里巴巴的最大单一股东，拥有阿里巴巴约39%的股份。
而根据协议，自2010年10月起雅虎的投票权将由35%增至39%，雅虎可委任的董事总数将位于该日期可委任的董事人数及阿里巴巴集团管理股东于该日期可委任的董事人数两者之间较高之数目，这使得阿里董事会成员将由原来&#：1”变成&#：1”结构。
相关条款曾在去年让马云陷入“十月围城”之困中，因为早在去年5月阿里巴巴曾向雅虎提交了正式的股票回购提议，但最终遭到美国雅虎方面的拒绝，一度让双方关系陷入僵局。
高盛最新报告显示，雅虎财报暗示阿里巴巴集团年收入同比增长已高达183%。尽管种种细节都说明阿里巴巴集团将支付宝出售给马云控股的公司是经过了雅虎批准的，但阿里巴巴、淘宝、支付宝作为阿里巴巴集团的三大支柱业务，此次股权转让，或已对“雅巴股权回购”添加新的变数，成为马云与雅虎针锋相对和回购雅虎股权之外的第三条路。
· · · · ·
馆藏&33182
TA的推荐TA的最新馆藏[转]&阿里股权之争：专家称马云无失业风险
作者: 刘琼来源: 腾讯科技 08:26:23
商场上，没有永恒的敌人，也没有永远的朋友，只有永恒的利益之争。在最近几起引人注目的股权纷争中，上述观点得到完整体现。
在外界看来曾经一度情如兄弟的国美大股东黄光裕与管理层陈晓的股权纷争还未结束，曾被称为完美合作的阿里巴巴与雅虎之间又爆出股权争夺战。
甚至父子之间也不能避免战火突起，就在国美召开特别股东大会的9月28日，谢瑞麟珠宝(国际)有限公司公司创办人谢瑞麟与其子谢达峰也陷入到股权纠纷的诉讼中。
仿佛注定这是个不平静的秋季。但股权纷争如此频繁地在中国商场出现，谁会是其中的受益者?谁又将付出代价?
股权纷争的代价
备受关注的9月28日国美特别股东大会，结果以取消董事会增发授权得以通过，董事局主席陈晓、董事及副总裁孙一丁均得以留任告终。看似阶段性的均衡，虽然不能代表国美之争已经结束，但在正略钧策管理咨询合伙人李培恩看来，这也体现出中国公司治理上的一个进步，是“法”胜“情”的结果。因为按照法治的观念，职业经理人应该对董事会负责，而不是直接对创始人或大股东负责。
一边是国美战争尚未真正落下帷幕，另一边阿里巴巴争夺战火药味已起。2005年，雅虎以10亿美元加上雅虎中国业务作价，换取其在阿里巴巴集团近40%股权，当时的投资协议中的重要内容将于今年10月兑现，雅虎的投票权从当时条款约定的35%增加至39%，并有权从2010年10月起，在阿里巴巴集团董事会增加一名董事，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着，雅虎将成为阿里巴巴名副其实的第一大股东，而且马云将不再获得“不被辞去阿里巴巴集团首席执行官职务”的保证。
马云等管理层股东是否会失去阿里巴巴集团的“控制权”?马云的“阿里巴巴集团首席执行官”的职位是否会发生变化?
在中欧国际工商学院朱天教授看来，同国美事件不一样的是，马云等管理层可能暂时并没有“失业”的危险，因为即使大股东雅虎，也愿意看到现在的管理层继续成就阿里巴巴的辉煌，更何况同陈晓不一样，马云等管理层也是第二大股东。
可阿里巴巴管理层心思不是在保“位”，而是希望能够早日“回购”雅虎持有的股份，但一直遭到雅虎的拒绝。雅虎希望等到淘宝网和支付宝上市之后，持有的阿里巴巴股份可能带来更大的回报，于是矛盾由此产生。这被一些人解读为关于阿里巴巴的股权争夺战，可能是又一场国美战争。因为，这不仅是雅虎与阿里巴巴上市公司的大股东之争，而且也成为实际第一大股东和管理层之争。
“国美之争和阿里巴巴之争有一定相似性。国美几乎是和黄光裕画等号的，而阿里巴巴几乎是和马云画等号的。这都是中国企业在发展过程中的一个阶段，无论是大股东和管理层股权之争，还是大股东之间股权之争。” 北京师范大学经济与工商管理学院院长赖德胜教授认为，企业处于当前的发展阶段，无论是企业创始人大股东，还是其他中小投资者，都可能付出一定的代价。
股权纷争能否避免
“像雅虎和阿里巴巴这样的大股东之间的股权纷争实属正常。”朱天也认为，立场不一样，观点和判断就会不一样，即使是同样都有好处的事情，还可能在“分赃”方面存在矛盾。但即使是管理层和大股东之间的纷争，如果不是像国美那样出现大股东入狱的情况，或者如果管理层不是大股东，问题也很好解决。
“法律制度设置不够完善，是各种股权纷争的重要背景原因。”在李培恩看来，国美这样的大股东和管理层之间的纷争，显示出中国公司治理法律制度方面的欠缺。
李培恩介绍说，在欧美国家，存在这样的法律设置，可以使创始人保持一定的持股比例而不被稀释。此外，由于经验不足等原因，企业在章程制定方面也不够完善。欧美国家在公司的章程中，同样会明确职业经理人的职责、权利等。如果上述两点都得以明确，就不会出现类似国美这样的职业经理人与大股东之间的纷争。
另一方面，出现这些纷争的重要原因还在于，企业在章程制订方面，或者在投融资过程中对相关法律风险识别的估计不足。比如，目前出现的“阿里巴巴争夺战”，一定程度上也是由于马云在对外融资过程中对法律风险的估计不足，而成长于发达资本市场的美国资本方雅虎的经验却比较丰富。如果马云与雅虎在签署投资协议时，对未来有更准确的预估，并能够设置相应的制度保证，则今天的局面就不会那样被动。
阿里巴巴的遭遇绝不是个案。很多中国企业对外融资、对外并购的过程中，也都存在这种情况，最常见的就是“对赌”失败，“赔了夫人又折兵”。
“中国企业发展太快，中国市场变化也太快，往往超出企业所有者的预期，企业很难预测未来5年发生怎样的变化，也很难在一开始就设计好5年到10年的发展情况，所以在发展过程中，有些教训也是可以理解的。”赖德胜认为，国外企业发展相对成熟和稳定，管理层关于企业5年后经营情况的估计与实际情况的偏差基本不大。但由于中国正处于变革时期，“everything is possible”(一切皆有可能)，无论是国美还是阿里巴巴，都无法预测到今天的发展，所以出现各种纷争和问题，也是中国企业快速发展中不得不承受的阵痛。
大小股东利益齐关注
城门失火，尚且可能殃及池鱼，更何况是上市公司。大股东和管理层的纷争、股东之间的纷争，必然会影响到公司股价的变动。自8月4日国美电器董事会与大股东双方矛盾进一步升级后，国美电器股价在近一个月内累计下跌近两成，此后也大幅波动。阿里巴巴、谢瑞麟也都在股权之争矛盾上升时股价大幅下挫。
但是，朱天却提供了新的观点，他认为，并不是所有股权变化都会让投资者遭受损失。如果是更利于企业发展的股权变化，也许会有利于投资者的利益。而在中国，更让中小投资者担心的是，虽然有众多规章制度，在很多时候管理层和大股东合一的情况下，中小投资者的利益会受到侵犯。
南京大学国际学院首任院长周三多教授也告诉记者，正是由于中国的法律、企业的章程等存在不明确性，中国的公司，特别是上市公司，大股东侵犯公司权益、侵占其他股东利益的案例比比皆是，挪用公司资产、决策一言堂等都是常见的现象。小股东通常只有被迫放弃权益，或寄希望于大股东的良心发现。
“股权保护是调整股东之间利益冲突的重要手段。”李培恩表示。他举例说，在欧美企业的公司治理中，小股东的权益是受到保障的，每份股权都有分量。
一般而言，如果不是创始人100%控股的企业，大股东都必须考虑其他股东的权益。而就算100%控股的股东，也需要考虑所有利益相关者，如员工、债权人、客户、社区、社会等的利益。
公司治理的有关实证研究表明，在关于中小股东权益保护的法律规定方面越完善、对中小股东权益保护较强的国家中，当企业面临的投资机会较少时，将会倾向于向中小股东支付较高的股利;而在中小股东权益保护方面较弱的国家，企业会更加倾向于进行效益低的投资。可见，加强法律对中小股东权益的保护，有助于降低代理成本，减少经营层和控股股东侵害中小股东权益的可能性。
赖德胜告诉记者，美国公司中的家族公司相对较少，曾经的大财阀、大资本家、大企业，现在大多是公众公司，而且股权相对分散，因此出现这种股权纷争的事件较少，股权结构相对稳定。而在良好的法律环境中，控股股东不良行为会受到法律的约束，公司产生的利润会更多的以股利形式返还给股东，中小股东更愿意投资于上市公司，这有利于大股东分散股权行为的完成。
他同时强调，在倡导保护中小股东权益的同时，大股东的权益也应该得到保护。
“上述是社会文化、制度等环境和企业发展到一定阶段的产物。”赖德胜认为，在中国目前的情况下，民营企业或家族企业比较多，而且需要更多的发展。因此，股权相对集中的状态可能还在一定时期内长期存在，股权结构不稳定、股权纷争多有发生的状况也可能长期存在，这也是中国企业发展的必经阶段。”（来源：第一财经日报 编辑：david）
nginx/1.8.1
电商服务推荐
亿邦动力版权所有京ICP证070369号京ICP备号京公网安备